–PAGE_BREAK–5) Величина собственных оборотных средств предприятия отрицательна. Положение усугубляется с течением времени. С учетом вышесказанного можно заключить, что отрицательная величина функционирующего капитала объясняется существенным превышением кредиторской задолженности над дебиторской, в то время как в норме они должны быть близки по значению. Таким образом, финансовое положение предприятия крайне неустойчиво и требует принятия срочных мер по его исправлению. Особого внимания требует работа с дебиторами и кредиторами.
6) Для того чтобы анализ ликвидности баланса был более обоснованным, можно рекомендовать детальный анализ отдельных статей актива и пассива (запасов, основных средств, дебиторской и кредиторской задолженности и т.д.).
3. Анализ финансовой устойчивости.
Собственный капитал представляет собой уставный фонд и акционерный капитал компании.
Общий капитал представляет собой совокупность всех видов активов предприятия и соответствует итоговой строке баланса.
При расчете показателей данной группы использовались данные пассива баланса. Для того чтобы выводы по коэффициентам были более показательными, статьи пассива баланса выделены в таблицу 3 и проанализированы в динамике.
Анализ структуры капитала Таблица 3.
Пассив баланса
Значения
Темп прироста, %
На 01 января 1998 г.
На 01 января 1999 г.
На 01 января 2000 г.
1999 по сравнению с 1998
2000 по сравнению с 1999
1. Собственный капитал
10000
18200
16500
82,0
-9,3
2. Заемный капитал
56340
27746
89791
-50,8
223,6
2.1 Долгосрочные обязательства
0
3600
1500
-58,3
2.2 Краткосрочные кредиты и займы
32000
0
20000
-100,0
2.3 Кредиторская задолженность
24340
24146
68291
-0,8
182,8
Баланс
66340
45946
106291
-30,7
131,3
На основании таблицы 3 можно сделать следующие выводы:
1) Изменения в структуре капитала в 1998 г. по сравнению с 1997г. (соответственно по данным на 1 января 1999 и 1998 г.) можно считать благоприятными, т.к. произошло существенное увеличение собственного капитала, сокращение заемного капитала в целом, появились долгосрочные обязательства (что свидетельствует о доверии кредиторов), кредиторская задолженность осталась близкой к прежнему уровню. Однако в целом итог баланса сократился, т.е. одновременно произошло сокращение активов предприятия. Поэтому для более обоснованных выводов необходим анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия в динамике за 1997 и 1998г.г. Для проведения такого анализа в рамках настоящей курсовой работы недостаточно исходных данных. Кроме того, вызывает вопрос исчезновение группы «краткосрочные кредиты и займы». Необходим анализ движения капитала по этой группе статей баланса.
2) Изменения в 1999 г. по сравнению с 1998 г. (соответственно по данным на 1 января 2000 и 1999 г.) можно считать неблагоприятными для предприятия. Произошло резкое увеличение кредиторской задолженности. Появились краткосрочные кредиты и займы в значительных суммах. Предприятие испытывает серьезную нехватку собственных оборотных средств, которую пытается компенсировать за счет краткосрочных пассивов. Собственный капитал сократился по сравнению с предыдущим годом (вероятно, прибыль была незначительна). Для подтверждения негативных тенденций в структуре капитала предприятия необходим анализ показателей структуры капитала (финансовой устойчивости).
Расчет показателей финансовой устойчивости произведен следующим образом:
Соотношение заемных и собственных средств:
СЗС = привлеченный (заемный) капитал / собственный капитал
На 01.01.98: СЗС =56340/10000=5,634
На 01.01.99: СЗС =27746/18200=1,525
На 01.01.00: СЗС =89791/16500=5,442
Финансовый коэффициент:
Кф = собственный капитал / привлеченный капитал = 1/СЗС
На 01.01.98: Кф =10000/56340=0,177
На 01.01.99: Кф =18200/27746=0,656
На 01.01.00: Кф =16500/89791=0,184
Коэффициент концентрации собственного капитала:
КСК = собственный капитал / активы (итог баланса)
На 01.01.98: КСК =10000/66340=0,151
На 01.01.99: КСК =18200/45496=0,396
На 01.01.00: КСК =16500/106291=0,155
Коэффициент концентрации привлеченного капитала:
КПК = привлеченный капитал / активы
На 01.01.98: КПК =56340/66340=0,849
На 01.01.99: КПК =27746/45496=0,604
На 01.01.00: КПК =89791/106291=0,845
Коэффициент финансовой зависимости:
КФЗ = активы / собственный капитал = 1/КСК
На 01.01.98: КФЗ =66340/10000=6,634
На 01.01.99: КФЗ =45496/18200=2,525
На 01.01.00: КФЗ =106291/16500=6,442
Коэффициент обеспеченности собственными средствами:
КОС = функционирующий капитал / оборотные активы
Расчет не имеет смысла, т.к. функционирующий капитал отрицательный (см. расчет показателей ликвидности – ФК).
Коэффициент маневренности собственного капитала:
КМСК = функционирующий капитал / собственный капитал
Расчет не имеет смысла, т.к. функционирующий капитал отрицательный (см. расчет показателей ликвидности – ФК).
Коэффициент структуры долгосрочных вложений:
КДВ = долгосрочные пассивы / внеоборотные активы
На 01.01.98: КДВ =0/10112=0
На 01.01.99: КДВ =3600/25634=0,14
На 01.01.00: КДВ =1500/25634=0,059
Результаты расчета указанных коэффициентов сведены в таблицу 4.
Таблица 4.
Показатели структуры капитала.
Показатели
Значения
На 01 января 1998 г.
На 01 января 1999 г.
На 01 января 2000 г.
рекоменд.
СЗС (соотношение заемных и собственных средств)
5,634
1,525
5,442
СЗС
Кф (финансовый коэффициент)
0,177
0,656
0,184
Кф>1,4
КСК (коэффициент концентрации собственного капитала)
0,151
0,396
0,155
Ка>0,5
КПК (коэффициент концентрации привлеченного капитала)
0,849
0,604
0,845
КФЗ (коэффициент финансовой зависимости)
6,634
2,525
6,442
КОС (коэффициент обеспеченности собственными средствами)
Расчет не имеет смысла, т.к. функционирующий капитал отрицательный
КОС>0,1 (оптимальн. 0,5)
КМСК (коэффициент маневренности собственного капитала)
Расчет не имеет смысла, т.к. функционирующий капитал отрицательный
0,2
КДВ (коэффициент структуры долгосрочных вложений)
0,000
0,140
0,059
На основании данных таблицы 4 можно сделать следующие выводы:
1) Заемные средства предприятия существенно превышают собственные. Тенденция сохраняется в течение всего исследуемого периода. Предприятие полностью зависит от заемных средств, что крайне нежелательно.
2) Финансовый коэффициент существенно возрос в 1998 г. по сравнению с 1997 г., что подтверждает выводы по таблице 3 (п.1) об улучшении структуры капитала. Однако в 1999 г. этот коэффициент резко снизился. Во всех периодах финансовый коэффициент существенно ниже нормы. Его снижение за 1999 г. показывает, что финансовое положение фирмы крайне неустойчиво.
3) Значения коэффициента концентрации собственного капитала очень низки. На 1 января 1999 г. положение несколько улучшилось, однако к 2000 г. резко ухудшилось. КСК более чем в 3 раза ниже рекомендуемого значения. Доля собственного капитала в общей структуре капитала незначительна.
4) Соответственно значения коэффициента концентрации привлеченного капитала очень велики.
5) Значения коэффициента финансовой зависимости крайне высоки. Абсолютное большинство активов сформировано за счет заемных средств.
6) Т.к. предприятие не имеет собственных оборотных средств, его неустойчивое финансовое положение не подлежит сомнению.
7) КДВ незначителен, т.е. доля внеоборотных активов, профинансированных внешними инвесторами, невысока. Однако это не может быть расценено как положительный фактор для предприятия, т.к. объясняется незначительной величиной долгосрочных пассивов, что свидетельствует о недоверии кредиторов. (Следует заметить, что незначительная величина долгосрочных пассивов характерна для большинства российских предприятий в связи с общеэкономической нестабильностью в стране).
8) Обобщая анализ показателей структуры капитала, можно сделать вывод о финансовой неустойчивости предприятия и необходимости принятия срочных мер по стабилизации (подтверждает выводы по показателям ликвидности).
4. Анализ результативности финансово-хозяйственной деятельности.
4.1. Оценка деловой активности.
Для оценки деловой активности основные показатели деятельности предприятия сведены в таблицу 5.
Таблица 5.
Динамика основных показателей.
Показатели деятельности
1998
1999
Темп прироста, %
Прибыль
270
4316
1498,52
Объем реализации
102560
96000
-6,40
Активы
45946
106291
131,34
На основании таблицы 5 можно сделать следующие выводы:
1) Прибыль предприятия в 1999 г. возросла на 2 порядка по сравнению с 1998 г. Однако, на этом основании рано делать выводы о благополучном положении (особенно с учетом предыдущего анализа). Огромный темп прироста прибыли объясняется ее крайне незначительной величиной в 1998 г. В 1999 г. предприятие получило вполне нормальную (не слишком большую) прибыль.
2) Объем реализации сократился в 1999 г. по сравнению с 1998 г. на 6%. Сокращение не очень существенно. Факт прироста прибыли при сокращении объема реализации можно считать положительным. Однако необходимо объяснение самого сокращения объема реализации, для чего требуются дополнительные данные. Условием нормальной деловой активности является положительное значение темпа прироста объема реализации (темп роста более 100%). В данном случае имеет место отрицательное значение.
3) В исследуемом периоде произошел значительный прирост активов. Принимая во внимание снижение объема реализации, можно заключить, что деловая активность предприятия не слишком высока, т.к. оптимальным считается превышение темпов прироста объема реализации над темпами прироста активов.
Расчет показателей деловой активности предприятия произведен следующим образом.
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала:
КОСК = выручка от реализации / собственный капитал (обороты)
За 1998 г.: КОСК=102560/18200=5,635 об.
За 1999 г.: КОСК=96000/16500=5,818 об.
Коэффициент оборачиваемости инвестированного капитала:
КОСК = выручка от реализации / инвестированный капитал (обороты)
Инвестированный капитал = собственный капитал + долгосрочные пассивы
На 01.01.99: ИК=18200+3600=21800 т.р.
На 01.01.00: ИК=16500+1500=18000 т.р.
За 1998 г.: КОИК=102560/21800=4,705 об.
За 1999 г.: КОИК=96000/18000=5,333 об.
Коэффициент оборачиваемости активов:
КОА = выручка от реализации / активы (об.)
За 1998 г.: КОА=102560/45496=2,232 об.
За 1999 г.: КОА=96000/106291=0,903 об.
Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала:
Ко = выручка от реализации / оборотные активы (об.)
За 1998 г.: Ко=102560/20312=5,049 об.
За 1999 г.: Ко=96000/80657=1,190 об.
Коэффициент интенсивности использования внеоборотных активов (фондоотдача):
КИВА = выручка от реализации / внеоборотные активы (руб./ руб.)
За 1998 г.: КИВА=102560/25634=4,001 (руб./руб.)
За 1999 г.: КИВА=96000/25634=3,745 (руб./руб.)
Коэффициент оборачиваемости запасов:
КОЗ = себестоимость продукции / запасы (об.)
За 1998 г.: КОЗ=79230/10560=7,503 об.
За 1999 г.: КОЗ=68520/42300=1,620 об.
Оборачиваемость запасов в днях:
ОЗД = 360/КОЗ (дни)
За 1998 г.: ОЗД=360/7,503=48 дн.
За 1999 г.: ОЗД=360/1,62=222,2 дн.
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности:
КОДЗ = выручка от реализации / дебиторская задолж. (об.)
За 1998 г.: КОДЗ=105260/5800=17,683 об.
За 1999 г.: КОДЗ=96000/20459=4,692 об.
Оборачиваемость дебиторской задолженности в днях:
ОДЗД = 360/КОДЗ (дни)
За 1998 г.: ОЗД=360/17,683=20,4 дн.
За 1999 г.: ОЗД=360/4,692=76,7 дн.
Продолжительность операционного цикла:
ОЦ = ОЗД + ОДЗД (дни)
За 1998 г.: ОЦ=48+20,4=68,4 дн.
За 1999 г.: ОЦ=222,2+76,7=299,0 дн.
Оборачиваемость кредиторской задолженности в днях:
ОКЗД = кредиторск. задолж.*360 / себестоимость продукции (дни)
За 1998 г.: ОКЗД=24146*360/79230=109,7 дн.
За 1999 г.: ОКЗД=68291*360/68520=358,8 дн.
Продолжительность финансового цикла:
ФЦ = ОЦ – ОКЗД (дни)
За 1998 г.: ФЦ=68,3-109,7=-41,4 дн.
За 1999 г.: ФЦ=299,0- 358,8=-59,8 дн.
Результаты расчета показателей деловой активности сведены в таблицу 6.
Оценка деловой активности Таблица 6.
Показатели
1998 г.
1999 г.
КОА Коэффициент оборачиваемости активов
2,232
0,903
КИВА Фондоотдача внеоборотных активов
4,001
3,745
Ко Оборачиваемость оборотных активов
5,049
1,190
КОСК Оборачиваемость собственного капитала
5,635
5,818
КОИК оборачиваемость инвестированного капитала
4,705
5,333
КОЗ коэффициент оборачиваемости запасов
7,503
1,620
ОЗД оборачиваемость запасов в днях
48,0
222,2
КОДЗ коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности
17,683
4,692
ОДЗД оборачиваемость дебиторской задолженности в днях
20,4
76,7
ОЦ продолжительность операционного цикла (дни)
68,3
299,0
ОКЗД оборачиваемость кредиторской задолженности в днях
109,7
358,8
ФЦ продолжительность финансового цикла в днях
-41,4
-59,8
По результатам таблицы 6 можно сделать следующие выводы:
1) Общая капиталоотдача (коэффициент оборачиваемости активов) отражает количество оборотов за период (год) всего капитала предприятия, поэтому снижение значения этого показателя более чем в два раза в 1999 году по сравнению с предыдущим является крайне негативным фактором для предпрятия.
2) Оборачиваемость оборотных активов снизилась за исследуемый период более чем в 3 раза. Такое снижение объясняется огромным приростом оборотных активов при сопоставимой выручке (снизилась лишь на 6%). Таким образом, оборотные активы используются крайне неэффективно.
3) Фондоотдача внеоборотных активов (основные средства и нематериальные активы) характеризует эффективность использования данных иммобилизованных средств. Падение уровня фондоотдачи незначительно по сравнению с уменьшением отдачи оборотных активов. Это свидетельствует о том, что производственные возможности предприятия остались на прежнем уровне. В связи с уменьшением объема продаж предприятию стоит оценить возможность пересмотра количества основных средств, находящихся на балансе, с целью определения их минимально необходимого числа.
4) Значительное снижение оборачиваемости оборотных средств связано как со снижением объема продаж, так и (в основном) с излишним связыванием оборотных средств в части запасов (оборачиваемость запасов снизилась почти в 5 раз).
5) Достаточно высокие значения оборачиваемости собственного капитала и инвестированного капитала объясняются их небольшой величиной и не могут рассматриваться как значимые. Увеличение этих коэффициентов объясняется снижением доли собственного капитала (а также его абсолютной величины) при незначительном снижении выручки. Таким образом, увеличение оборачиваемости в данном случае является скорее отрицательным фактором, нежели положительным.
продолжение
–PAGE_BREAK–