Макроэкономическая политика как инструмент монетарной стабилизации

нижегородскийкоммерческий институт
кафедраэкономической теории
Курсоваяработа
на тему :
Макроэкономическаяполитика как  инструмент монетарной стабилизации.
 
студентки 1курса гр. 1 — 2 ЭФ
специальностифинансы и кредит
Садовой Н.
руководительОрлова Л.Г.
НижнийНовгород

СОДЕРЖАНИЕ.
 
ВВЕДЕНИЕ.… с.3
ГЛАВА 1 .
СОДЕРЖАНИЕИ ЦЕЛИ МОНЕТАРНОЙ ПОЛИТИКИ… с.6
ГЛАВА 2 .
ОСНОВНЫЕИНСТРУМЕНТЫ МОНЕТАРНОЙ ПОЛИТИКИ… с.11
ГЛАВА 3.
ВЛИЯНИЕМОНЕТАРНОЙ ПОЛИТКИ  НА  ДИНАМИКУ 
НАЦИОНАЛЬНОГОПРОИЗВОДСТВА. ХАРАКТЕР МОНЕТАРНОЙ
ПОЛИТИКИ В РОССИИ … с.18
ПРИЛОЖЕНИЕ 1… с.22
ПРИЛОЖЕНИЕ 2… с.24
ЗАКЛЮЧЕНИЕ… с.25
ЛИТЕРАТУРА… с.27

ВВЕДЕНИЕ.
    
Экономикаи общество России переживают период глубоких преобразований и потрясений.Теперь Россия идет по избранному пути перехода к рыночной экономики и новомуобщественному укладу. Сейчас российская экономика находится на стадиистановления, которое идет достаточно сложно. И это понятно. Ведь в истории небыло еще такого примера когда бы страна с социалистическим строем за короткийпериод времени пыталась бы полностью перестроиться и встать на путь капиталистической экономики. Поэтому очень важно какую модель денежно — кредитной политики выберет сейчас наша страна.
Цельданной работы — провести параллели между кейнсианской и монетаристкой моделямиденежно — кредитной политики, раскрыть сущность, цели и инструменты монетарнойполитики, а также дать анализ монетарной политики проводимой сейчас в России.
Даннаяработа имеет следующую структуру :
Введение
Глава1. Содержание и цели монетарной политики.
Глава2. Основные инструменты монетарной политики.
Глава3. Влияние монетарной политики на динамику национального производства. Характермонетарной политики в России.
Крометого работа содержит две таблицы, которые находятся соответственно в приложении1 и приложении 2.
Принаписании данной работы ее автор использовал  следующую литературу.
МакконеллК., Брю С.  Экономикс. Т.1.  Это один из наиболее популярных в американскихколледжах и университетах учебник. Он написан популярно, что дает его доступнымдля неспециалиста.
КолтуновВ.М. Основы рыночной экономики. Выпуск 2.  В этой книге рыночные отношениярассматриваются на макроуровне, то есть на уровне национальной экономики вцелом. Эта книга подготовлена на основе обобщения новейшей отечественной изарубежной литературы.
ЗайдельХ., Теммен Р. Основы учения об экономике. Эта книга написана руководителямиспециализированных учебных центров Германии. Она предназначена для широкогокруга читателей: как для преподавателей, так и для их учеников.
Экономика.Под. ред. Булатова А.С. В учебнике дана характеристика современных направленийи школ экономической теории, подробно изложены вопросы микроэкономики имакроэкономики.
ФишерС. Экономика. Книга всемирно известных американских экономистов является однимиз самых популярных  учебников мира. Он содержит полный свод знаний посовременной рыночной экономике. Написан прекрасным доступным языком и богатоиллюстрирован.
Крометого я использовала Закон РФ “О Центральном банке России”, и некоторыежурнальные статьи.

ГЛАВА  1.
СОДЕРЖАНИЕ И ЦЕЛИ МОНЕТАРНОЙ ПОЛИТИКИ.
Главнымиособенностями техники денежно — кредитного регулирования, которое осуществлялосьв соответствии с неокейнсианскими рекомендациями, являются изменениеофициальной учетной ставки центрального банка: ужесточение или ослаблениепрямого ограничения объема банковских ссуд в зависимости от размеровсовокупного спроса и занятости, уровня валютного курса, масштабов инфляции;использование операций с государственными облигациями преимущественно длястабилизации их курсов и понижения цены государственного кредита.
Принципиальноеотличие техники денежно — кредитного контроля на основе монетаристского подходасостоит во введении количественных ориентиров регулирования, изменение которыхобуславливает изменение направления денежно — кредитной политики. Выбор тогоили иного показателя в качестве ориентира денежно — кредитной политики вомногом определяет и главные объекты, и саму технику денежно — кредитногоконтроля. Такими показателями могут быть как совокупная денежная масса, так иее отдельные агрегаты.
Целимонетарной политики вытекают из задачи Центрального банка обеспечитьфункционирование денежной системы и регулировать денежный оборот. (см.приложение 1 таблицу 1). Цели монетарной политики — обеспечение денежногообращения и регулирование денежной массы.
Обеспечениеденежного обращения.
Первостепеннаязадача Центрального банка РФ — обеспечить функционирование денежной системы 1 — требует стабильной покупательной способности денег как на внутреннем, так ина внешнем рынке.
Внутренняястоимость (курс) денег остается неизменной, если обеспечена стабильность цен.Для этого необходимо, чтобы народное хозяйство имело в своем распоряжении повозможности меньше денег.
Внешняястоимость денег (курс на мировом рынке) остается неизменной, если покупательнаяспособность рубля относительно товаров на внешнем рынке не меняется. Это вовсене означает стабильность валютных курсов. При различных темпах развитияинфляции на внутреннем и внешнем рынках отечественную валюту следуетревальвировать (в сторону повышения ее паритета) или девальвировать(обесценивать), для того чтобы сохранить ее покупательную силу на внешнемрынке.
Регулированиеденежной массы.
Дляначала рассмотрим определение денежной массы и от каких параметров она зависит.
Денежнаямасса, которой располагает народное хозяйство для осуществления операций обменаи платежа, зависит, с одной стороны, от предложения банковского сектора и, сдругой стороны, от спроса на деньги, то есть стремления учрежденийнебанковского сектора иметь у себя определенную денежную сумму в виде наличныхденег или вкладов до востребования.
Всовременных национальных экономиках совокупная масса предлагаемых денег состоитиз банкнот центрального банка и денег коммерческих банков. Эти деньгивыпускаются в обращение банковским сектором. Все виды денег рассматриваются какдолговые обязательства по отношению к банкам.
Такимобразом, небанковский сектор может располагать деньгами в виде металлическихденег, банкнот и бессрочных вкладов как  в центральном, так и в коммерческихбанках (см. приложение 2 таблицу 2). Эти деньги служат домашним хозяйствам ипредпринимателям непосредственно для проведения многочисленных сделок вхозяйственном процессе.  Сумма этих денег называется денежной массой Мо.Средства платежа в банковском секторе, например кассовая наличностькоммерческих банков,  не относятся к денежной массе, так как они неиспользуются непосредственно для операций обмена.
Итак,денежная масса — это сумма находящихся в обращении наличных денег внебанковском секторе и бессрочных вкладов отечественного небанковского секторав банках 1 .
Денежнаямасса меняется в процессе непрерывной денежной эмиссии и изъятия денег изобращения. С точки зрения составления баланса эти изменения происходят поаналогии с банкнотами центрального банка и деньгами коммерческих банков. Но приэтом речь идет только о сделках, которые совершаются между банковским секторомв целом (центральный банк и коммерческие банки), с одной стороны, инебанковским сектором (предприятия, государственные бюджетные учреждения,индивидуальные домашние хозяйства) — с другой.
Денежнаямасса изменяется только в том случае, если небанковский сектор имеет большесредств платежа в результате эмиссии денег или же меньше этих средств по мереизъятия денег из обращения.
Центральныйбанк сам не выступает в качестве покупателя на рынке товаров. Поэтому он лишькосвенным образом, через денежную массу, может регулировать совокупный спрос.Величина денежной массы зависит от спроса на деньги и их предложения.
Спросна деньги со стороны небанковского сектора Центробанк регулирует посредствомполитики процентных ставок, а предложение денег со стороны коммерческих банков- с помощью мероприятий по обеспечению ликвидности.
Политикарегулирования процентных ставок . Для учреждений небанковскогосектора проценты суть затраты. Путем изменения процентных ставок имеетсявозможность регулировать сумму капиталовложений, потребительского игосударственного кредиторов.
Политикаобеспечения ликвидности.  Предложение денег со стороны коммерческихбанков зависит от их ликвидности, то есть от наличия у них денег, выпускаемыхцентральным банком. Путем изменения эмитируемой центральным банком денежноймассы, которую центральный банк предоставляет в распоряжение коммерческихбанков, он оказывает влияние на избыточные резервы отдельных коммерческихбанков и эмиссию денег в банковской системе.
Величинаденежной массы, находящейся в обращении в народном хозяйстве, оказываетсущественное влияние на уровень цен, экономический рост и занятость. Поэтомуденежную массу следует контролировать и регулировать, исходя из задач общегоэкономического развития.
Длявыполнения этой задачи в распоряжении центрального банка имеются необходимыеинструменты. К ним относятся рефинансирование, политика операций на открытомрынке, политика минимальных резервов. Подробнее о них речь пойдет в следующейглаве.

ГЛАВА  2 .
ОСНОВНЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ МОНЕТАРНОЙ ПОЛИТИКИ.
Реализацияденежно — кредитной политики осуществляется с использованием несколькихосновных методов:
1.проведение операций на открытом рынке сгосударственными ценными бумагами;
2.изменение резервной нормы коммерческих банков;
3.управление учетной ставкой процента.
Различныешколы по — разному определяют роль денежно — кредитной политики и методы еереализации. В 70 — е  — 90 — е годы в индустриальных странах, особенно в США иВеликобритании, видное место в разработке и проведении денежно — кредитнойполитики стал занимать монетаризм. Как школа в экономической науке, монетаризмв основу рыночных отношений ставит денежно — кредитные отношения.
Вотличие от кейнсианцев, которые отводят деньгам второстепенную роль вопределении экономической активности, монетаристы считают, что денежноепредложение является важнейшим фактором, воздействующим на уровеньпроизводства, занятость и цены1 [6,311]. Кейнсианцы выступают заширокое вмешательство государства в интересах стабилизации экономики, амонетаристы являются сторонниками свободного рынка с ограниченнымгосударственным регулированием. Сторонники монетаристского направленияакцентируют внимание на “стабильном спросе на деньги”, то есть на постоянстветемпов роста денежной массы. При достижении устойчивой взаимной связи междуколичеством денег, находящихся в обращении, и совокупным спросом, постоянныйрост денежной массы позволяет совокупному спросу синхронно реагировать на ростестественного уровня реального объема производства. В этом случае вдолгосрочном плане будет достигнута полная занятость и стабильность цен.Монетаристы отводят при этом важную роль центральному банку в поддержанииустойчивых и предсказуемых темпов роста банковских резервов и предложенияденег.
Следуетиметь в виду, что конкретная денежно — кредитная политика той или иной страныне основывается в чистом виде на положениях одной экономической школы. Но в тоже время в ней может отдаваться больший приоритет на данном этапе развитияодной определенной концепции. Так, в США, несмотря на преобладающее воздействиемонетаризма в денежно — кредитной политике, в ней присутствуют и инструменты,пропагандируемые кейнсианцами, — принудительное регулирование ставкой процентаи инвестиционными расходами.
Приоритетнаяроль монетаризма в разработке и проведении денежно — кредитной политики запоследние десятилетия в странах Запада привела к сокращению вмешательствагосударства в банковско — кредитную сферу.
Почти во всех странах Западаглавную ответственность за денежно — кредитную политику несет Центробанк,который стремится воздействовать на макроэкономические процессы различными,достаточно гибкими, косвенными методами:
·   регулированиеколичества денег в обращении;
·   регулированиебанковских резервов;
·   регулированиеразмеров ссуд и кредитов, предоставляемых коммерческим банкам;
·   регулированиеставки процента и т.д.
Теперьрассмотрим подробнее инструменты монетарной политики (см. приложение 1 таблица1).
Учетная(дисконтная) политика является старейшим методом кредитного регулирования.Возникновение этого метода было связано с превращением центрального банка вкредитора коммерческих банков. Последние переучитывали у него свои векселя илиполучали кредиты под собственные долговые обязательства. Повышая ставку покредитам, центральный банк побуждал другие кредитные учреждения сокращать заимствования.Это затрудняло пополнение банковских ресурсов, вело к повышению процентныхставок и в конечном счете к сокращению кредитных операций.
Большоезначение в денежно — кредитной политике отводится размеру ссудного процента ирегулированию его ставки. Размер ссудного процента зависит от многих факторов:
·   уровняучетной ставки процента Центробанка по предложению ссуд коммерческим банкам.Центральный банк увеличивает или уменьшает учетную ставку в зависимости отэкономической конъюнктуры и необходимости расширения или сокращения денежноймассы. Размер учетной ставки влияет на объем кредиторов, получаемых уцентрального банка коммерческими банками, и на их возможности кредитованияпредприятий и населения;
·   срокассуды. Как правило долгосрочные ссуды выдаются под более низкий процент;
·   спроса наденьги и предложения денег;
·   темповинфляции. В условиях высокой инфляции растет ссудный процент. В целяхограничения инфляции вводится еще более высокий процент;
·   фазыэкономического цикла. В период спада производства Центробанк для облегчениядоступа к ссудному капиталу снижает учетную ставку процента в целях ускорениявыхода из кризисной ситуации.
Внастоящее время за рубежом учетная ставка колеблется в достаточно широкихпределах — от 2 до 15 %1, отражая как общие тенденцииэкономического развития, так и циклические колебания конъюнктуры. Но в целомзначение этого метода регулирования по сравнению с другими существенноснизилось.
ВРоссии подобную функцию выполняет ставка рефинансирования Центрабанка РФ, тоесть предоставление кредитных ресурсов в форме прямых кредитов, переучетавекселей, ссуд под залог ценных бумаг, а также организации кредитных аукционов 1. При установлении данной ставки учитывается влияние процентной политики наформирование производственных затрат и на применение уровня доходности вкладовфизических лиц в коммерческих банках. Со  2 декабря 1996 года ставкарефинансирования составила 48 % годовых против 60 % в период с 21 октября по 1декабря 1996 года.
Операциина открытом рынке заключаются в продаже или покупке центральным банкому коммерческих банков государственных ценных бумаг, банковских акцептов идругих кредитных обязательств по рыночному или заранее объявленному курсу. Вслучае покупки Центробанк переводит соответствующие суммы коммерческим банкам,увеличивая тем самым остатки на их резервных счетах. При продаже Центробанксписывает суммы с этих счетов. Таким образом, указанные операции отражаются на состояниирезервной позиции банковской системы и используются как метод ее регулирования.
ВРоссии под операциями на открытом рынке понимается купля — продажа Центральнымбанком РФ государственных ценных бумаг, которые не некоторого времени обладаливысокой степенью ликвидности и доходности1. Коммерческие же банкиявляются основными инвесторами на рынке ценных бумаг, что расширяетрегулирующее воздействие ЦБ РФ на их кредитные возможности.
Установлениенорм обязательных резервов коммерческих банков, с одной стороны,способствует улучшению банковской ликвидности, а с другой стороны, эти нормывыступают в качестве прямого ограничителя инвестиций. Изменения нормобязательных резервов — метод прямого воздействия на величину банковскихрезервов.
Впервыеэтот метод применили в США в 1933 году. В этой стране федеральная резервнаясистема устанавливает соотношение между вкладами и резервами коммерческихбанков. Размер банковских резервов определяется законом и произвольно банк ихне может увеличить. Избыточные резервы можно пустить в обращение черездополнительные ссуды, через чеки только с разрешения центрального банка, таккак это в конечном счете приведет к приросту наличных денег в обращении.
Денежнаямасса в обращении всегда в целом зависит от размеров ссуд и кредитов,выдаваемых банками. Поэтому центральный банк в США постоянно регулирует ихобъем, поступающий на денежный рынок. Выданные кредиты не могут превышать болеечем в 7,5 раз, а депозиты — в 11 раз капитал банка1.
Вотличие от операций на открытом рынке и учетной политики этот механизм денежно- кредитного регулирования затрагивает основы банковской системы и способеноказывать сильное воздействие на финансово — экономическую систему в целом.
В России  с  1  августа  1996  года   нормативы обязательных   резервов  по рублевым  счетам до востребования и  срочным обязательствам до 30 составили 18%, по  срочным  обязательствам  от 31  до  90 дней — 14 %, и  по  срочнымобязательствам свыше  91   дней  –  10  %.  Что   касается нормативов резервирования  по   счетам  в  иностранной валюте, то они были на уровне 2,5 %2.

ГЛАВА 3 .
ВЛИЯНИЕ МОНЕТАРНОЙ ПОЛИТИКИ НА ДИНАМИКУ НАЦИОНАЛЬНОГОПРОИЗВОДСТВА. ХАРАКТЕР МОНЕТАРНОЙ ПОЛИТИКИ В РОССИИ.
Попыткибыстрого перехода к либеральной рыночной экономике ввергла Россию в невиданныйфинансовый кризис. Подрываются основы жизнедеятельности страны не только на ближайшеевремя, но и на всю обозримую перспективу. Между тем финансовый кризис создан взначительной мере искусственно. Просто хозяйственный механизм, выстроенныйреформаторами, не способен эффективно соединять имеющиеся ресурсы, обеспечиватьна их основе максимум продукции и доходов. В мировых ценах конечный продуктРоссии составлял в 1990 году около 400 млрд. долларов, а в 1996 — 200 млрд.долларов1 .
Главнойпричиной свертывания промышленности и сельского хозяйства явилась убыточностьпредприятий в мировых ценах, их неконкурентоспособность на мировом рынке. Ксожалению денежно — кредитная сфера сегодня не в состоянии удовлетворительновыполнять главную свою функцию: обеспечение эффективного размещения ресурсов.Свидетельством этого является абсолютное доминирование на денежном рынкекраткосрочных банковских кредитов, предоставленных к тому же под столь высокиеи в номинальном, и в реальном выражении проценты, что их использование не вспекулятивных целях практически исключено. Если на денежные расчеты повышениепроцента повлияло в сторону ускорения (снижения потерь от утраченного дохода),то на неплатежи — в сторону замедления их обращения, поскольку предприятиявынуждены предпочитать дорогим банковским кредитам слабо индексируюкредиторскую и дебиторскую задолженность.
Приэтом сама банковская система крайне неустойчива. Сохраняется опасностькрупномасштабного ее “обвала”, чреватого самыми серьезными последствиями длявсей страны.
На функционирование   денежно –  кредитной  системы не может  не  сказываться проводимая  властями текущая экономическая политика. Так, попытка решить всевопросы посредством  ужесточения  монетарной и  фискальной политики  неизбежно вызывает конфликт целей, выдвигаемых правительством: некоторые  улучшения вситуации в борьбе с  инфляцией  и стабилизация  валютного курса рубля сопровождаются умением инвестиционного кризиса, угрозой  эффективностиэкспортной деятельности, сужением внутрифирменного спроса  при наличии значительных свободных  мощностей. Тем  самым политика рестрикций сама     создает   предпосылки  для   отхода   от  ее последовательного проведения.
Существуютконечно и проблемы связанные собственно с развитием российской банковскойсистемы.    Коммерческие банки оказались неподготовленными к работе в условияхнизкой инфляции и стабилизации валютного курса рубля. Балансы многих банковобременены большим количеством “плохих долгов”, что создает серьезнуюдолговременную угрозу их платежеспособности. Немалая  часть этих долговсвязано с безответственным финансовым поведением российской исполнительнойвласти, считающей  возможным не  оплачивать изготовленную  по  ее  заказупродукцию, для     производства  которого  были  взяты банковские кредиты.
Весьмараспространена ситуация, когда учредителями банков являлись крупныепромышленные предприятия, пользующиеся этим для получения кредитов на льготныхусловиях. Такая практика, как правило, ведет к ухудшению балансовсоответствующих банков, подталкивая их к принятию рискованных решений с цельюкомпенсировать “недобор” средств от своих привилегированных клиентов. Все этоведет к нерациональному  в масштабах общества размещению ресурсов.
Денежная масса в 1995 — 1998 годах все болеезамыкается в обороте “население — Банк — государственный долг”. Реальныйсектор удовлетворяет свои потребности в ликвидных активах и трансакцияхпреимущественно за счет бартерных и долговых форм расчетов и валютных активов.Отношение валютных средств к рублевым на текущих счетах предприятий иорганизаций в банковской системе устойчиво держится на уровне 100 — 112 %, адоля валового кредитования в объеме кредитов экономике приблизительно     равна 40 % 1 .
Фактически  альтернативой   неплатежам  и бартеру   в  экспортноориентированной  экономике стала  не  национальная  валюта, а американский доллар.
Кризисэкспортной модели означает в рамках сложившейся структуры денежного кризисаликвидности в промышленности и рост неплатежей.
Ожидаемоепадение производства  в  1997 году   составило до 5 — 6 %  при росте уровнянеплатежей  на 40 — 50 % и сокращении денежных остатков на счетах предприятийна 25 — 27 %.   Альтернативный макроэкономический сценарий связан свосстановлением денежного оборота между предприятиями на основе банковскогокредитования или соответствующего перераспределения денежных расходовгосударства от платежей по государственному долгу и социальным расходам кподдержке инвестиционных программ и внутреннего спроса.

ПРИЛОЖЕНИЕ 1.
Таблица 1 1 .
монетарная политика
= вмешательство Центрального банка в
обеспечение экономики денежной массы цели
Внутренняя          Обеспечение   Стоимость(курс)
стоимость денег         денежного      денегна внешнем
                    обращения     рынке
— стабилизация                         — стабилизация
 уровня цен                            покупательной
                                  способностина
                                  внешнемрынке
Процентная политика     Регулирование     Мероприятия по
                    денежной     обеспечению                               массы         ликвидности
— процентная ставка                    — избыточные 
— спрос на деньги со                   резервы         
стороны небанковского                  — предложение денег       
сектора                                состороны комерч. 
                                      Банковинструменты
ограничительное                            расширение
  воздействие                       денежного обращения
                   Политика
— повышение ставки      рефинан-     — понижение ставки
  банковского    и                     банковского и      
  ломбардного                          ломбардного
  процента                              процента
— снижение ограничений                 — ослабление 
  на рефинансирование                 ограничений на                   
                                       рефинансирование
— Продажа ценных        Политика      — Покупка  ценных
   бумаг                операцийна   бумаг
                    открытомрынке    
— Повышение             Политика      — Понижение
минимального            минимальных   минимального
уровня резервов         резервов      уровнярезервовРегулирование денежной массы Центробанком РФ
                              

ПРИЛОЖЕНИЕ 2.
Таблица 2  1.
ДЕНЕЖНАЯ
МАССА
  Наличные деньги                      Безналичныеденьги
                    Денежная
— металлические         масса         вкладыдо                   деньги                                востребования отеч.
— банкноты     в                       небанковской небанковском                          системы    в
секторе                                    — коммерческих                                                  банках
                                       — Центробанке
БАНКОВСКИЙ СЕКТОР = ПРЕДЛОЖЕНИЕ ДЕНЕГ
·   деньги центрального банка
·   деньги коммерческих банков
Выпуск денег в                         Изъятиеденег из
обращении                         обращения
— покупка активов                      — продажа активов ликвидация сберегательных              -образование сбере-
 и срочных вкладов взамен         гательныхи
 на бессрочные                         срочныхвкладов
или наличные деньги                    взаменна                                               бессрочные вклады                                       илиналичные                                             деньги
НЕБАНКОВСКИЙ СЕКТОР = СПРОС НА ДЕНЬГИ
                                           
Регулирование денежной массы =
контроль совокупного предложения денег   со стороны Центробанка РФ
ЗАКЛЮЧЕНИЕ.
Взаключение проделанной работы хотелось бы сделать несколько выводов по каждойглаве отдельно.
     Впервой главе данной работы дан анализ кейнсианской и монетаристской моделямденежно — кредитной политики. Выявлено, что принципиальное отличие техникиденежно — кредитного контроля на основе монетаристского подхода состоит вовведении количественных ориентиров регулирования, изменение которыхобуславливает изменение направления денежно — кредитной политики.
     Далее  в  этой   же  главе  определяются цели     монетарной   политики. Они вытекают  из задачи  Центрального банка обеспечить  функционирование денежнойсистемы и регулировать денежный оборот.
     Цели   монетарной   политики  –  обеспечение денежного  обращения    и  регулирование    денежной массы.
     Вовторой главе этой работы рассматриваются инструменты монетарной политики:
1.проведение операций на открытом рынке сгосударственными ценными бумагами;
2.изменение резервной нормы коммерческих банков;
3.управление учетной ставкой процента.
     Третьяглава посвящена анализу характера монетарной политики России. При написанииэтой части работы автор опирался на   статистический материал опубликованный вжурналах “Вопросы экономики” за 1996 и 1997 год.

БИБЛИОГРАФИЯ.
ИСТОЧНИКИ.
1. Закон РФ “О Центральном Банке РФ” // Закон и бизнес, Том 2,Иваново,1994, с.49 — 63. 
ЛИТЕРАТУРА.
2.Зайдель Х,  Теммен Р. Основы учения об экономике. М.,1994.
3. Клепач А.  Долговая экономика: монетарный, воспроизводственный и властныйаспекты. // Вопросы экономики, 1997, № 4.
4.Колтунов В.М. Основы рыночной экономики. Выпуск 2.Н.Ниовгород, 1993.
5.Курс   экономической  теории. Под  ред Чепурина М.Н. Киров, 1994.
6.Макконнелл К., Брю С.Экономикс. М.,  1992. Том 1.
7.Путь российских реформ. // Вопросы экономики, 1996, № 6.

8.Фишер С. и др. Экономика. М., 1993.
9.Экономика. Под. ред. Булатова А.С. М., 1998.