МИНИСТЕРСТВООБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РФ
Федеральное агентствопо образованию
«Московский государственный университетэкономики, статистики и информатики» (МЭСИ)
Институт Экономики и Финансов
Кафедра Экономической Теории и Инвестирования
Семестровая работа по предмету
Международные инвестиции
Выполнил студент группы ДМЭ-502
Бендик М Л
Оценка_________________________
/Пашковская М. В./
Москва, 2008 год
Оглавление
TOC o «1-3» h z u Состояние экономики современногоКазахстана……………………………3
Основные направленияинвестиционной политики в Кзахстане………….5
Анализ инвестиционного климата Казахстана ……………………………11
Рынок ценных бумаг Казахстана………………………………………………13
Валютныйконтроль …………………………………………………………..14
Методывалютного регулирования в Республике Казахстан……………..15
KASE………………………………………………………………………………17
Глубокийанализ компании ……………………………………………….……21
Формирование портфеля………………………………………………………..24
Источникиинформации…………………………………………………………26
Состояние экономики современного Казахстана
В настоящее время развитие Казахстанапроисходит по классическому экономическому сценарию, так как сравнительноеэкономическое преимущество характеризуется наличием крупных запасов полезныхископаемых. Интенсивное развитие производства и экспорта сырьевых ресурсовпозволило национальной экономике преодолеть кризис и обеспечить в последние тригода высокие темпы экономического роста.
Прогресс развития экономики Казахстаназаключается в том, что благодаря проведению государственной политики попривлечению иностранных инвестиций в сырьевые отрасли промышленности иосуществлению структурно-институциональных преобразований в финансовой сфере встране происходит рост уровня жизни и накопление финансовых ресурсов,позволяющих в долгосрочной перспективе обеспечить переход на постиндустриальноесервисно-технологическое развитие.
Сегодня можно констатировать, что Казахстанпризнан в мировом сообществе как государство с рыночной экономикой, странапервой из стран СНГ приобрела инвестиционный страновой рейтинг. Всемирный Банквключил Казахстан в число 20 стран мира, наиболее привлекательных дляинвестиций. За годы независимости в экономику страны привлечено свыше 21 млрд.долл. США.
В соответствии с принятой моделью встратегическом плане Казахстан формируется как страна с открытой экономикой,ориентированной на экспорт товаров, услуг, капитала и рабочей силы, основаннойна конкуренции и взаимовыгодном сотрудничестве со всеми странами мира.
За 2001-2002 годы среднегодовой темп роста ВВПсоставил 11,5%. Для удвоения ВВП к 2010 году его среднегодовой темп ростадолжен составлять 7,2%. Можно констатировать, что в области реализациистратегического плана экономика страны взяла хороший старт. В среднесрочнойперспективе необходимо продолжить ускоренное развитие и одновременно проводитькачественные изменения в экономике и социальной сфере
Одним из фундаментальныхизменений, характеризующих перестройку казахстанской экономики в течениепоследних лет, является интенсивноеформирование финансового сектора, активное развитие финансовых рынков исоздание соответствующих институтов. Инвестиции остаются наиболее остройпроблемой среди ключевых условий, определяющих ход реформ. Глобальный характерпроблемы инвестиций — необходимость создания инструмента анализа ипрогнозирования ситуации в этой области.
Казахстанский рынок — один из самых привлекательных для иностранных инвесторов, при этом иностранныеинвесторы ориентируются, прежде всего, на инвестиционный климат РК, которыйопределяется независимыми экспертами и служит для указания на эффективностьвложений в той или иной стране.
Огромное значение для РКимеют внутренние инвестиций, ведь множество людей во время становления рыночнойэкономики “сколотили” себе огромные состояния, которые в данный момент лежат вевропейских и американских банках, иными словами используются для инвестиций взарубежных странах. Государство всеми силами пытается вернуть эти деньги из-за рубежа в казахстанскую экономику,что даст ощутимый толчок развитию отечественного производства.
В РК существует большоечисло коммерческих организаций, имеющих достаточные суммы для осуществленияинвестиций в реальные проекты.
Занимаясь инвестициями, необходимо выработатьопределенную политику своих действий и определить основные цели инвестирования,состав инвестиционного портфеля, приемлемые виды ценных бумаг, качество бумаги,диверсификацию портфеля и т. д.
Предприятия при эмиссии и размещении своихценных бумаг пользуются услугами других лиц. И, как правило, посредниками вэтих случаях выступают банки и кредитные учреждения. Банки вправе по соглашениюс эмитентом организовывать выпуск ценных бумаг и их первичное размещение. Приэтом инвестиционные институты могут создавать временные объединения(консорциумы или синдикаты) для совместной организации выпуска и размещениеценных бумаг одного эмитента, для чего они заключают многостороннее соглашение,с одной стороны, и соглашение головного института консорциума с эмитентом(эмиссионное соглашение) — с другой стороны. Банки (кредитные учреждения),выступая в качестве инвестиционных компаний, могут выдавать гарантии в пользудругих лиц — посредников, занимающихся размещением ценных бумаг, — поразмещению ими ценных бумаг эмитента. Такая операция — своего рода страхованиерисков. Содержание гарантии сводится к тому, что гарант обязуется принять насебя по обусловленному курсу бумаги, если посредникам не удастся их разместить.Если же размещение состоится, то гарант вправе рассчитывать на комиссионные ивознаграждение за свой риск.
Состояние рынка и возможности инвестораопределяют выбор его инвестиционной стратегии. Именно поэтому портфельноеинвестирование пока ещё не стало преобладающим на рынке. Однако наметилисьопределенные подходы, реализуемые, в частности, в учете всех приобретенных в результатеинвестиционных операций ценных бумаг.
В данной работе представлены проблемы формирования современного казахстанского рынкаценных бумаг. Для того чтобы сформировать оптимальный портфель ценных бумагнеобходимо разработать инвестиционную стратегию, которая основывается наанализе доходности от вложения, времени инвестирования и анализе возникающихпри этом рисков. Чем выше риски на рынке ценных бумаг, тем больше требованийпредъявляется к качеству управления портфелем. Процесс управления направлен насохранение основного инвестиционного качества портфеля и тех свойств, которыесоответствуют интересам его держателя. Приведена методика формирования иуправления портфелем ценных бумаг, а также принятие оптимальных решений приформировании инвестиционного портфеля.
. Основныенаправления инвестиционной политики в Республике Казахстан
Важнейшим направлением государственной политикиявляется достижение благоприятного инвестиционного климата в стране идальнейшее стимулирование притока прямыхиностранных инвестиций в экономику. Казахстан сегодня занимает лидирующееположение по объему привлекаемых иностранных инвестиций на душу населения средистран СНГ. За период с 1996 г.по 2006 г.в казахстанскую экономику были привлечены прямые иностранные инвестиции насумму более 25 млрд. долларов США. При этом только за последние 2 года их объемсоставил около 8 млрд. долларов, что говорит о нарастающей динамике ростаиностранных инвестиций в казахстанскую экономику.
Признанием улучшения экономического положения Казахстанаи инвестиционного климата в стране стало неоднократное повышение кредитныхрейтингов страны ведущими международными рейтинговыми агентствами.
Казахстан сегодня является первой из стран СНГ,которой присвоен инвестиционный рейтинг агентством Moody«s InvestorsService.
В настоящее время государственная политика всфере привлечения иностранных инвестиций определяется Стратегиейиндустриально-инновационного развития на 2003-2015 годы и приоритетнымизадачами, поставленными в соответствии с данным документом передгосударственными органами республики. Согласно данной стратегии предполагаемые объемы непосредственных затратинвестиционного характера на реализацию Стратегии составят 1,2 млрд. долл. СШАв год. При этом стоимость государственных затрат на реализацию Стратегиисоставит порядка 260 млн. долл. США в год в ценах 2002 года.
Выход на новый уровень реформ позволилприступить к реализации Стратегии развития Казахстана на период до 2030 года,обнародованной в Послании Президента РК Н. Назарбаева. Одними из важнейшихприоритетов являются стратегия экономического роста, основанная на построениирыночной экономики, активной роли государства, привлечения иностранныхинвестиций, а также стратегия эффективного использования энергетическихресурсов страны и достижение макроэкономической стабилизации.
Республика Казахстан обладает богатейшимиресурсами полезных ископаемых, обширными сельскохозяйственными угодьями,квалифицированными кадрами, а также значительным промышленным потенциалом, нодля их дальнейшего эффективного использования не хватает денежных средств. Насегодняшний день ни Правительство Казахстана, ни внутренние инвесторы не всилах обеспечить полностью необходимый объем инвестиций в те или иные отраслинародного хозяйства. Поэтому возникает необходимость в привлечении иностранныхинвестиций, особенно в такие стратегически важные отрасли экономики кактопливно-энергетическая или минерально-сырьевая.
Таким образом, импорт международного капитала вРеспублику Казахстан на сегодняшний день является одним из наиболее эффективныхи скорейших путей оживления казахстанской экономики. При чем, необходимоотметить тот факт, что капитал из-за рубежа может быть привлечен по двумосновным каналам: портфельные, в частности инвестиционные кредиты, и прямые иностранныеинвестиции. В первом канале превалирует форма правительственного кредита,требующая выполнения предоплаты, предоставления правительственной гарантии ивозврата с процентами. При скудном бюджете республики эта форма привлечениякапитала постоянно держит государство в напряжении, поэтому со временем себяотживает.
Сегодня и в перспективе предпочтение отдаетсяпрямым инвестициям, которые имеют ряд существенных преимуществ перед другимиформами экономического воздействия:
• являются прямым источником капиталовложений впроизводство товаров и услуг, обеспечивая привлечение новейших мировыхтехнологий, ноу-хау, передовых методов управления и маркетинга;
• не ложатся бременем на внешний долг страны;
• способствуют интеграции национальнойэкономики в мировую благодаря разнообразному производственному и научно — техническому сотрудничеству, поднимая деловую и хозяйственную активность.
Таким образом, наиболее приемлемой дляКазахстана формой привлечения иностранного капитала являются прямые инвестиции.Для достижения наилучшего результата в данном процессе необходимо создать всеусловия для иностранных инвесторов. То есть необходимо создать благоприятныйинвестиционный климат.
Для создания более благоприятногоинвестиционного климата в Казахстане необходим целый ряд различных мер:
• совершенствование законодательной базы;
• либерализация внешней и внутренней торговли;
• формирование частного сектора;
• развитие рыночной инфраструктуры;
• устойчивость банковской системы;
• развитие валютного рынка;
• упорядочение принятия управленческих решенийв государственных органах и многие другие факторы.
Таким образом, наиболее важным фактором,которому придают наибольшее значение иностранные инвесторы, является дальнейшеесовершенствование законодательной базы, так как это прямой способ поддержки состороны государства капиталовложений зарубежных инвесторов. В принципе, уже немало сделано в осуществлении государственной поддержки прямых инвестиций, кпримеру, уже закрепленными в нашем законодательстве являются следующие аспекты:
• предоставление государственных гарантий позащите интересов инвесторов;
• свобода репатриации прибыли и вывозакапитала;
• упрощенная процедура регистрации предприятий;
• свободный доступ иностранных предприятий кприватизации объектов, возможность приобретения земли и недвижимости;
• формирование рыночной системыценообразования;
• свобода предпринимательской деятельности;
• предоставление льгот и преференций инвесторамдля реализации проектов в приоритетных секторах экономики.
Основными законодательными актами вформировании общегосударственной системы по поддержке и привлечению иностранныхи отечественных прямых инвестиций, помимо Конституции страны, являются:
• Гражданский, Налоговый и Таможенный кодексы;
• законы об иностранных инвестициях, о государственнойподдержке прямых инвестиций, о валютном регулировании, о рынке ценных бумаг, обинвестиционных фондах;
• указы Президента РК, имеющие силу Закона, онедрах и недропользовании, о нефти, о земле, о страховании и другие.
Таким образом, государственная поддержка прямыхинвестиций заключается в законодательных гарантиях обеспечения инвестиционнойдеятельности (необходимые законодательные акты), установлении системы льгот ипреференций, наличии единственного государственного органа, уполномоченного представлятьРеспублику Казахстан перед иностранными инвесторами.
Целью государственной поддержки прямыхинвестиций является создание благоприятного инвестиционного климата дляобеспечения ускоренного развития производства товаров, работ и оказания услуг вприоритетных секторах экономики.
Теперь необходимо кратко рассмотреть основныезаконодательные акты, обеспечивающие инвестиционную деятельность на территорииРеспублики Казахстан.
1. Для эффективной реализации инвестиционногопроекта могут предоставляться следующие льготы и преференции:
1) государственные натурные гранды;
2) на срок до 5 лет с момента заключенияконтракта понижение ставки подоходного налога, земельного налога и налога наимущество до 100 % основной ставки, а также на последующий период до 5 летпонижение ставки подоходного налога, земельного налога и налога на имущество впределах не более 50 % основной ставки;
3) полное или частичное освобождение отобложения таможенными пошлинами импорта оборудования, сырья и материалов,необходимых для реализации инвестиционного проекта.
2. Размеры льгот и преференций определяются взависимости от объемов прямых инвестиций, обязательств инвестора по срокамреализации проекта, его окупаемости, приоритетности сектора экономики и другихусловий.
Если говорить о гарантиях, предоставляемыхиностранным инвесторам, то к ним относятся:
1. неограниченные права утвержденного инвесторана распоряжение своей долей акций хозяйственного товарищества в уставном фонде,на свободный перевод капитала, прибылей и доходов, полученных в результатепродажи долевого участия или акций, при условии оплаты налогов и другихобязательных платежей;
2. запрет на создание государственныхмонополий, контролирующих сбыт товара, произведенного инвестором;
3. отмена мер контроля или регулирования ценпри сбыте сырья или продаже товаров;
4. беспрепятственное открытие счетов внациональной и иностранной валюте, проведение конвертации валюты в тенге;
5. осуществление мер таможенного регулирования,направленные на защиту инвесторов и повышение конкурентоспособности выпускаемойими продукции;
6. законодательная защита инвестиций, прибылей,дивидендов, прав и законных интересов инвестора;
7. запрет государственным органам и должностнымлицам на создание препятствий инвесторам в управлении имуществом.
Еще одним отрицательным моментом в данномзаконодательном акте является редакция подпункта 3 статьи 7 пункта 1. В немговорится об освобождении от таможенных пошлин только оборудования, сырья иматериалов, предназначенных только для реализации инвестиционного проекта. Тоесть, если иностранным инвестором ввозится оборудование, не для инвестиционногопроекта, то он не освобождается от уплаты данной пошлины, даже еслиоборудование предназначалось не для продажи, а для работ выполняемых инвесторомсамостоятельно, например через свои филиалы и т.д.
Положительной чертой является наличиеподробного изложения контракта между инвесторами и Государственным комитетом поинвестициям, который предоставляет все льготы и преференции, что освобождаетинвестора от утомительной бюрократической волокиты, существующих вгосударственных органах. Также необходимо отметить факт наличии нормы,гарантирующей защиту интересов иностранных инвесторов в случае ухудшения ихположения изменениями в казахстанском законодательстве.
Необходимо обратить внимание на стратегическиважные, приоритетные сектора экономики, развитие которым придается особоезначение, а именно:
• производственная инфраструктура;
• обрабатывающая промышленность;
• объекты города Астана;
• жилье, объекты социальной сферы и туризма;
• сельское хозяйство.
Необходимость привлечения в экономику страныкрупномасштабных инвестиционных ресурсов, рационального и эффективногоиспользования иностранных и отечественных инвестиций потребовала созданияединого государственного органа. В соответствии с Законом РК „Огосударственной поддержке прямых иностранных инвестиций“ был созданГосударственный комитет РК по инвестициям, основным предназначением которогоявляется содействие инвестиционной активности в целях динамичного развития экономикии общества. На начало февраля 2007 годабыло принято 55 заявок для реализации инвестиционных проектов с общим объемоминвестиций 409 058 217 долларов США, из них:
• 44 заявки приняты в конце 2006 года с общим объемом инвестиций 302 083 105долларов США;
• 11 заявок принято в 2007 году с объемом 106 975 000 долларов США.Структура заявок распределена следующим образом:
• производственная инфраструктура — 9 %;
• обрабатывающая промышленность — 74 %;
• объекты города Астана — 0;
• жилье, объекты социальной сферы и туризма — 11 %;
• сельское хозяйство — 6 %.
Госкоминвестом заключено с инвесторами 15контрактов на реализацию инвестиционных проектов в приоритетных отрасляхэкономики. Объем предполагаемых инвестиций составляет 64 459 217 долларов США.Контракты распределены следующим образом:
•производственная инфраструктура — 7 %;
• обрабатывающая промышленность — 86 %;
• объекты города Астаны — 0;
• жилье, объекты социальной сферы и туризма — 7%;
• сельское хозяйство — 0.
Таким образом, процесс государственнойподдержки прямых инвестиций в РК, а также взаимодействие государства сразличными субъектами экономики выглядит следующим образом:
1. проведение правовой реформы (в рамкахкоторой ожидается принятие еще ряда законов помимо существующих, а такжедальнейшее совершенствование уже существующих законодательных актов);
2. облегчение бремени налогообложения(предоставление льгот и преференций);
3. предоставление государственных гарантий;
4. административная реформа (направленная начеткое определение функций государственного управления и преодолениебюрократизма);
5. поддержание макроэкономической стабилизации(жесткий контроль со стороны государства денежно-кредитной политики, темповинфляции, приверженность государства политике экономических реформ);
6. организационное оформление иностранного иотечественного корпоративного капитала в лице транснациональных и национальныхкомпаний, акционерных обществ и финансово-промышленных групп, составляющихсегодня стержень экономики и тесное сотрудничество которых с государством,становится неизбежным и оправданным;
7. серьезный капитал заинтересован в поддержкегосударства в виде прямого содействия государства в продвиженииконкурентоспособной продукции на мировые рынки сбыта, в создании благоприятныхусловий при реализации проектов реконструкции промышленности и производственнойинфраструктуры и т.д.;
Правительство Казахстана намерено усилитьгосударственное воздействие на инвестиционные процессы. Речь идет, преждевсего, о согласовании инвестиционного развития ключевых производств. Такжепредстоит увязать стратегические интересы республики и практические действиягосударства и капитала, заключение соглашений должно предусматривать взаимныеобязательства государства и ведущих вкладчиков капитала в осуществлении крупных,стратегически важных проектов в целях структурно-технологической перестройкиэкономики, другими словами согласование ценовой, тарифной, таможенной ивалютной политики, а также других направлений взаимодействия.
На современном этапе развития Казахстаннуждается не только в зарубежных, но и в отечественных инвестициях,вкладываемых одновременно в различные отрасли экономики. При чем со стороныгосударства будут приложены все усилия по дальнейшему углублению и расширениюэкономического сотрудничества.
Анализ инвестиционного климата Казахстана
По данным комитета по инвестициям министерстваиндустрии и торговли в экономику Казахстана в 1993-2003 годах привлечено 24,5млрд долларов прямых зарубежных инвестиций. Основными инвесторами стали США,Великобритания, Италия, Республика Корея и Швейцария. В отраслевой структурепрямых иностранных инвестиций основную долю занимает горнодобывающаяпромышленность. Вместе с тем за последние 5 лет в структуре иностранныхинвестиций увеличивается доля обрабатывающей промышленности и других несырьевыхотраслей. Казахстанские власти надеются через налоговые послабления привлечьинвесторов в перерабатывающую промышленность, которые пока неохотновкладываться в нее, предпочитая добычу сырья.
Объем инвестиций в основной капитал экономикиКазахстана в январе 2004 года составил 56,9 млрд. тенге. По данным пресс-службыАгентства РК по статистике это на 17,2% больше, чем в январе 2003 года.Министерство экономики и бюджетного планирования ранее сообщало, что в 2003году инвестиции в основной капитал по сравнению с 2002 годом возросли на 10,6%.При этом объем строительных работ увеличился на 9,3%. По мнению экспертов,высокие темпы развития производства товаров, создали предпосылки для развитияуслуг. Так, услуги связи выросли к 2002 году на 25,4%, розничный товарооборот — на 10%, перевозка грузов всеми видами транспорта — на 9,8%.
13 февраля 2004 года в Астане в ходе переговоров был подписанпротокол о создании совместного предприятия между НК „Казахстанинжиниринг“ и компанией „Сингапур текнолоджиз инжиниринг“ (СТН).После подписания в ходе встречи с президентом СТН Тан Пхенг Хокомпремьер-министр РК Даниал Ахметов сообщил, что „прошедшие переговоры сталиодним из результатов визита президента Казахстана Нурсултана Назарбаева в Сингапурв 2003 году, когда было принято решение о целесообразности создания совместногопредприятия с одной из сингапурских компаний“. Совместное Предприятиебудет работать в области электроники, нефтегазодобывающей сфере и ряда другихдобывающих отраслей. Эта же компания станет заниматься кораблестроением,реанимацией и реконструкцией ряда вооружений Казахстана».
«Сингапур текнолоджиз инжиниринг»специализирующаяся на электронике, аэрокосмической сфере, судостроении ипроизводстве вооружений, была создана в 1997 году, как государственнаякомпания. За это время она сумела войти в восьмерку самых влиятельных компанийСингапура. В Казахстан СТН намерена принести свой опыт, менеджмент, и новыетехнологии в такие сферы, как добыча нефти и газа, сельское хозяйство,горнодобывающая промышленность, судостроение и ряд других областей.
Казахстан заинтересован в привлечении вэкономику страны новых технологий и нового менеджмента. В частности, вближайшие годы республика намерена приступить к созданию первого национальногоспутника связи и вещания, поэтому опыт сингапурской компании в этой сфереоказался бы весьма полезен.
Посколькусингапурский бизнес является достаточно консервативным и осторожным, приходсерьезной сингапурской компании в РК говорит и о том большом внимании к нашейстране, которое проявляют в настоящее время ведущие компании этого региона, и опривлекательности инвестиционного климата Казахстана, созданного в последниегоды.
Наибольший потенциал для новых форм инвестицийимеет аэрокосмическая отрасль Казахстана. Инвесторов интересуют приоритетыгосударства в развитии высокотехнологических производств. Для максимальногоиспользования потенциала (аэрокосмической) отрасли необходимо перенести акцентс временных выгод от сдачи в аренду комплекса «Байконур» нареализацию совместных с Россией космических программ и проектов. Также втекущем году Казахстан приступил к реализации проекта по созданию и запускунационального геостационарного спутника связи и вещания.
Конечноже, большую роль играют инвестиции в нефтегазовый сектор, добывающую иобрабатывающую промышленность.
В2006 году МИТ совместно с МИД РК началиработу по привлечению транснациональных крупных компаний в несырьевые секторыэкономики. Для этого Мининдустрии вносит конкретные предложения по созданиюспециализированной структуры с сетью представительств за рубежом по привлечениюиностранных инвестиций в несырьевые секторы экономики и по содействию экспортутоваров казахстанских предприятий на внешние рынки.
Рынок ценных бумаг Казахстана
Всю недолгую историю рынка ценных бумаг вКазахстане, начавшуюся в 1991 г.xe «Обыкновенные акции», можно подразделить на несколько характерных периодов:
n«рыночной инициативы»
n«кабинетный»
nожидания
nадаптации
ПЕРИОД «РЫНОЧНОЙ ИНИЦИАТИВЫ» (1990-1991 гг.xe «Обыкновенныеакции»).xe «Обыкновенные акции»На волне общественного подъема, вызванного процессамидемократизации, появляются первые акционерные общества, которые выпустилипервые в истории Казахстана акции.xe«Обыкновенные акции»Создаются фондовые биржи — Алматинская и Казахстанская.xe«Обыкновенные акции»В 1991 г.xe«Обыкновенные акции»введен в действие закон «Об обращении ценных бумаг ифондовой бирже в Казахской ССР», вслед за которым правительство утверждаетразработанное Министерством финансов «Положение о ценных бумагах».xe«Обыкновенные акции»Регистрацияxe«Регистрация», выпуск и обращение ценных бумаг регулируются в 1992 г.xe«Обыкновенные акции»вначале временными правилами, затем «Инструкцией оправилах выпуска и регистрации ценных бумаг акционерных обществ иинвестиционных фондов».xe «Обыкновенные акции»
ПЕРИОД «КАБИНЕТНЫЙ» (1993-1995 гг.xe«Обыкновенные акции»).xe «Обыкновенные акции»В обществе возникает понимание неподготовленности какгосударства, так и хозяйствующих субъектов к работе с ценными бумагами.xe«Обыкновенные акции»Начинается подготовка первой «волны» специалистов,призванных сыграть решающую роль в становлении инфраструктуры рынка ценныхбумаг в целом и законодательной базы в особенности.xe«Обыкновенные акции»Обучение происходит в известных высших учебных заведенияхза рубежом, путем стажировок в институтах рынков ценных бумаг Японии,Великобритании, США, Турции, России и других стран.xe«Обыкновенные акции»В Казахстан приглашаются эксперты международныхорганизаций, с участием известных специалистов проводятся семинары.xe«Обыкновенные акции»
ПЕРИОД ОЖИДАНИЯ.xe«Обыкновенные акции»(1996-1997 гг.xe«Обыкновенные акции») В НКЦБ и правительство приходят молодые специалистыпервой волны.xe «Обыкновенные акции»Именно на этот период приходится выход в свет наиболеезаконченных документов — законов, постановлений правительства и НКЦБ,инструкций и иных документов Национального Банка и других институтов, которые всовокупности впервые образовали конструктивную «оболочку» правовой инормативной инфраструктуры рынка ценных бумаг Казахстана, позволяющую строитьучастникам РЦБ вполне цивилизованные отношения.xe«Обыкновенные акции»
В руководстве государства созрело пониманиеогромной роли рынка ценных бумаг в экономике, источники наполнения бюджета либоскудеют и закрываются, либо их появление откладывается.xe«Обыкновенные акции»Тормозится процесс приватизации, которая не дает бюджетуожидаемых доходов.xe «Обыкновенные акции»Правительство, как крупнейший собственник, готовит планмасштабного прорыва на рынок ценных бумаг.xe«Обыкновенные акции»Всю свою огромную и пока малополезную собственность оноразделяет на три категории:
n«голубые фишки»
n«второй эшелон» и
nпрочие.xe«Обыкновенные акции»
В числе «голубых фишек» крупнейшие предприятиягорнодобывающей промышленности, черной и цветной металлургии, нефтедобычи инефтепереработки, энергетики и связи.xe«Обыкновенные акции»Замысел состоял в том, что часть госпакетов акций этихкомпаний поступит в обращение на фондовую биржу.xe«Обыкновенные акции»Хотя эта часть представляла небольшую долю собственности,ее общая номинальная стоимость была настолько велика, а компании настолькопривлекательны для инвесторов, что обозреватели отмечали заметную концентрациюфинансовых средств в ожидании залпового выброса акций в обращение.xe«Обыкновенные акции»К декларированному правительством сроку (осень 1997 г.xe«Обыкновенные акции») НКЦБ, Национальным Банком, другими государственнымиинститутами, Казахстанской фондовой биржей, всеми профессиональными участникамирынка ценных бумаг была проделана огромная подготовительная работа в созданиицельной технологии торговли, отвечающей высоким требованиям мирового рынкаценных бумаг.xe «Обыкновенные акции»
ПЕРИОД АДАПТАЦИИ.xe«Обыкновенные акции»В начале 1998 г.xe «Обыкновенные акции»стало ясно, что после нескольких отставок и рокировкиключевых фигур, ожидания участников рынка были напрасны: «голубые фишки» несостоятся в обещанный срок, не состоятся они и в ближайшем будущем.xe«Обыкновенные акции»Среди издержек непоследовательности и нерешительностиправительства, которые в общем можно оценить, отметим не совсем очевидные:моральное старение технологии торговли.xe«Обыкновенные акции»Кроме издержек есть и очевидный плюс: участники рынкастали опытней и будут еще более готовыми к переменам на рынке ценных бумаг вКазахстане. Валютный контроль Цели и задачи валютногорегулирования в Республике Казахстан.
Под валютным регулированием понимается деятельностьуполномоченных государственных органов (органов валютного регулирования) поустановлению порядка пров