Оптимизация движения денежных средств предприятия ООО "Эскобар"

СОДЕРЖАНИЕ
Введение
1.Теоретические основы денежных потоков торгового предприятия
1.1 Денежныесредства: сущность и содержание
1.2 Анализи управление денежными средствами и их эквивалентами
1.3Определение оптимального уровня денежных средств
2. Современноефинансовое состояние предприятия ООО «Эскобар»
2.1Организационно-экономическая характеристика ООО «Эскобар»
2.2Анализ финансового состояния ООО «Эскобар»
2.3Анализ денежных потоков ООО «Эскобар»
3. Оптимизациясистемы совершенствования денежных потоков предприятия
3.1Оптимизация состояния денежных средств на ООО «Эскобар»
3.2 Совершенствованиеденежных потоков предприятия как фактор повышения товарооборота
Заключение
Списоклитературы

ВВЕДЕНИЕ
Процессы, происходящие в российской экономике в последниедесятилетия, наглядно доказывают, что экономическая и социальная стабильностьобщества зависит от финансовой устойчивости предприятий. Экономическая наукавыработала различные модели формирования финансового результата и методы егооптимизации. Именно этот факт предопределил возникновение теории оценкиэффективности бизнеса и финансовой устойчивости предприятия по его способностигенерировать денежные потоки. Наличие денег у предприятия определяетвозможность его выживания и направления дальнейшего развития.
Денежные средства предприятий представляют собойсовокупность денег, находящихся в кассе, на банковских расчетных, валютных,специальных и депозитных счетах, в выставленных аккредитивах и особых счетах,чековых книжках, переводах в пути и денежных документах. В широком смысле кденежным активам относятся также вложения в легко реализуемые ценные бумаги итребования на поручения денежных средств. Поскольку денежные средства выступаютв качестве посредника во всех расчетах, очевидно, что для обеспечениянормального кругооборота средств, ведения деятельности в условиях рыночнойэкономики необходимо правильно и своевременно выполнять все расчеты.
Необходимость приведения в соответствие современнымусловиям рыночной экономики системы финансового учета, практическая потребностьв исследовании денежных потоков предприятий определяют актуальность выбраннойтемы дипломного проекта. Кроме того, скоростью движения денежных средств вомногом определяется эффективность всей предпринимательской деятельности.Объемом имеющихся у предприятия денег как важнейшего платежного средстваопределяется платежеспособность предприятия — одно из важнейших характеристикего финансового положения. Денежные средства являются единственным видомоборотных средств, обладающим абсолютной ликвидностью — немедленнойспособностью выступать средством платежа по обязательствам предприятия.Абсолютно платежеспособными считаются предприятия, обладающие достаточнымколичеством денежных средств для расчетов по имеющимся у них текущимобязательствам. Однако всякие излишние запасы денежных средств приводят кзамедлению их оборота, или к снижению их использования, в условиях инфляции — ик прямым потерям за счет их обесценивания. Поэтому искусство управленияденежными потоками заключается в оптимизации запасов денежных средств, встремлении к такому планированию движения денежных потоков, чтобы к каждомуочередному платежу предприятия по своим обязательствам обеспечивалосьпоступление денег от дебиторов при сохранении необходимых резервов, чтообеспечивает возможность сохранения повседневной платежеспособностипредприятия, извлечения дополнительной прибыли за счет инвестиций появляющихсявременно свободных денежных ресурсов без их омертвления.
Все это придает особое значение анализу потоков денежныхсредств как важнейшему инструменту управления, контроля сохранности, законностии эффективности использования денежных средств, поддержания повседневнойплатежеспособности предприятия, что в свою очередь, делает актуальной темуисследования.
Объект исследования – предприятие с ограниченнойответственностью «Эскобар». Предмет – финансовые процессы на предприятии,связанные с формированием и движением денежных потоков.
Цель выпускной квалификационной работы – оптимизациядвижения денежных средств предприятия ООО «Эскобар». В соответствии споставленной целью в выпускной квалификационной работе поставлены и решеныследующие задачи:
1. Анализ теоретических, прикладных источников попроблемам управления денежными потоками предприятия и по проблемам оптимизацииэтой деятельности в условиях развития рыночных отношений.
2. Оценка финансовой политики предприятия ООО «Эскобар» вконтексте управления денежными потоками, выявление проблем при ее реализации.
3. Анализ и оценка состава, структуры, динамики денежныхпотоков на исследуемом предприятии.
4. Подготовка предложений по оптимизации процессауправления денежными потоками и оценка эффективности предлагаемых мероприятий.
Достижение конечных результатов работы обусловилоиспользование таких научных методов и методик исследования как: экономико-статистический,монографический и расчетно-конструктивный методы; горизонтальный и вертикальныйанализ баланса; метод коэффициентов (относительных показателей); сравнительныйи трендовый анализ; методика комплексного анализа финансового состояния предприятий;статистические методы; метод интерпретации эмпирических результатов.
Теоретической основой данной работы стали трудыотечественных ученых-экономистов В.В. Ковалева, Г.В.Савицкой, Е.С. Стояновой идр. Информационной базой работы послужили разработки отечественных и зарубежныхученых в области финансового менеджмента. Также при выполнении работыиспользовались нормативно-правовые акты РФ, учебники и учебные пособия пофинансовому менеджменту, антикризисному управлению, экономическому анализу, монографиии научные статьи в периодических изданиях, а также данные, полученные в ходесамостоятельно проведенных экономических исследований. Для решения поставленныхв работе задач была использована годовая бухгалтерская и финансовая отчетностьООО «Эскобар» за 2005 — 2007 гг.
Выпускная квалификационная работа состоит из введения,трех разделов, заключения, списка используемой литературы, включающего 41источник информации и приложения. Работа содержит 75 страниц машинописного текста,17 таблиц, 16 рисунков.

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ ТОРГОВОГОПРЕДПРИЯТИЯ
1.1 ДЕНЕЖНЫЕ СРЕДСТВА: СУЩНОСТЬ И СОДЕРЖАНИЕ
В любой момент времени предприятие может рассматриватьсякак совокупность капиталов, поступающих из различных источников: от инвесторов,кредиторов, а также доходов, полученных в результате деятельности фирмы. Этисредства направляются на различные цели: приобретение основных средств,создание товарных запасов, формирование дебиторской задолженности и другие.Взятый на определенный момент общий капитал предприятия стабилен, затем черезкакое-то время он изменяется. Движение капитала на предприятии происходитпостоянно.
Конкуренция между предприятиями требует постоянногоприспособления к изменяющимся условиям; технологические усовершенствования,обуславливающие значительные капиталовложения, инфляция, изменение процентныхставок, налоговое законодательство, — все это оказывает большое влияние надвижение капитала предприятия. Поэтому необходимо эффективно управлять движениемкапитала в рамках предприятия. Денежные средства — это наиболее ликвиднаякатегория активов, которая обеспечивает предприятию наибольшую степеньликвидности, а, следовательно, и свободы выбора действий[1].
С движения денежных средств начинается и им заканчиваетсяпроизводственно-коммерческий цикл. Деятельность предприятия, направленная наполучение прибыли, требует, чтобы денежные средства переводились в различныеактивы, которые обращаются в дебиторскую задолженность в процессе реализациипродукции. Результаты деятельности считаются достигнутыми, когда процессинкассирования приносит поток денежных средств, на основе которого начинаетсяновый цикл, обеспечивающий получение прибыли. Аналитики в области финансовойотчетности сделали вывод, что сложность системы бухгалтерского учета скрываетпотоки денежных средств и увеличивает их отличие от отчетного значения чистогодохода (прибыли). Они подчеркивают, что именно денежные средства должныиспользоваться для выплаты ссуд, дивидендов, расширения используемыхпроизводственных мощностей. Все сказанное подтверждает растущее значение такойкатегории, как «денежные потоки».
В отечественных и зарубежных источниках эта категориятрактуется по-разному. Так, по мнению американского ученого Л.А.Бернстайна[2]«сам по себе не имеющий соответствующего толкования термин «потоки денежныхсредств» (в его буквальном понимании) лишен смысла». Компания может испытыватьприток денежных средств (то есть денежные поступления), и она может испытыватьотток денежных средств (то есть денежные выплаты), причем они могут относитьсяк различным видам деятельности — производственной, финансовой илиинвестиционной. Можно определить различие между притоками и оттоками денежныхсредств.
Эти различия лучше всего отнести к чистым притокам иличистым оттокам денежных средств. Таким образом, чистый приток денежных средствбудет соответствовать увеличению остатков денежных средств за данный период,тогда как чистый отток будет связан с уменьшением остатков денежных средств втечение отчетного периода.
Большинство же авторов при характеристике денежныхпотоков, подразумевают денежные средства, образовавшиеся в результатехозяйственной деятельности. Американский ученый Дж.К.Ван Хорн считает, что«движение денежных средств фирмы представляет собой непрерывный процесс»[3].Активы фирмы представляют собой чистое использование денежных средств, апассивы — чистые источники. Объем денежных средств колеблется во времени взависимости от выручки, дебиторской задолженности, капитальных расходов ифинансирования.
В России категория «денежные потоки» приобретает важноезначение. Об этом говорит то, что с 1995г. в состав бухгалтерской отчетностибыла введена дополнительная форма №4 «Отчет о движении денежных средств»,которая поясняет изменения, произошедшие с денежными средствами. Онапредоставляет пользователям финансовой отчетности базу для оценки способностипредприятия привлекать и использовать денежные средства.
Российские ученые понимают под потоком денежных средствразность между всеми полученными и выплаченными предприятием денежнымисредствами за определенный период времени; они сопоставляют его с прибылью[4].Прибыль выступает как показатель эффективности работы предприятия и источникего жизнедеятельности. Рост прибыли создает финансовую основу длясамофинансирования деятельности предприятия, для осуществления расширенноговоспроизводства и удовлетворения социальных и материальных потребностей. Засчет прибыли выполняются обязательства предприятия перед бюджетом, банками идругими организациями. Различие между суммой полученной прибыли и величинойденежных средств заключается в следующем: прибыль отражает учетные денежныедоходы в течение определенного периода, что не совпадает с реальнымпоступлением денежных средств; при расчете прибыли расходы на производствопродукции признаются после ее реализации, а не в момент их оплаты; денежныйпоток отражает движение денежных средств, которые не учитываются при расчетеприбыли: амортизацию, кап. расходы, налоги, штрафы, долговые выплаты, заемные иавансированные средства.
Таким образом, в процессе функционирования любогопредприятия присутствует движение денежных средств, т.е. денежные потоки;существуют различные подходы к определению категории «денежные потоки»; вРоссии в условиях становления рыночных отношений управление денежными потокамиявляется наиболее актуальной задачей в управлении финансами.
Управление денежными потоками является одним из важнейшихнаправлений деятельности финансового менеджера. Оно включает в себя расчетвремени обращения денежных средств (финансовый цикл), анализ денежного потока,его прогнозирование, определение оптимального уровня денежных средств,составление бюджетов денежных средств и т.п. Значимость такого вида активов,как денежные средства, по мнению Джона Кейнса, определяется тремя основнымипричинами[5]:
— рутинность — денежные средства используются длявыполнения текущих операций; поскольку между входящими и исходящими денежнымипотоками всегда имеется временной лаг, предприятие вынуждено постоянно держатьсвободные денежные средства на расчетном счете;
— предосторожность — деятельность предприятия не носитжестко предопределенного характера, поэтому денежные средства необходимы длявыполнения непредвиденных платежей;
— спекулятивность — денежные средства необходимы поспекулятивным соображениям, поскольку постоянно существует ненулеваявероятность того, что неожиданно представится возможность выгодногоинвестирования.
Вместе с тем омертвление финансовых ресурсов в видеденежных средств связано с определенными потерями — с некоторой долейусловности их величину можно оценить размером упущенной выгоды от участия вкаком-либо доступном инвестиционном проекте (вместо того, чтобы быть вложеннымив определенный проект и приносить дополнительный доход, денежные средствапредприятия, находясь в кассе или на расчетных счетах постепенно обесцениваютсяв результате инфляционных процессов). Поэтому любое предприятие должноучитывать два взаимно исключающих обстоятельства — поддержание текущейплатежеспособности и получение дополнительной прибыли от инвестированиясвободных денежных средств.
Таким образом, одной из основных задач управленияденежными ресурсами является оптимизация их среднего текущего остатка.
Наличие у предприятия денежных средств нередкосвязывается с тем, является ли его деятельность прибыльной или нет. Однакотакая связь не всегда очевидна. Оказывается, можно получать прибыль по даннымбухгалтерского учета и одновременно испытывать значительные затруднения воборотных средствах, которые могут вызвать не только социально-экономическуюнапряженность во взаимоотношениях с контрагентами, финансовыми органами,работниками, но и в конечном итоге (пока теоретически) привести к банкротству.
При рассмотрении основных принципов управления денежнымисредствами можно выделить как минимум три крупных блока: анализ движенияденежных средств, прогнозирование денежных потоков, определение оптимальногоуровня денежных средств.
Финансовый цикл, или цикл обращения денежной наличности,представляет собой время, в течение которого денежные средства отвлечены изоборота. Операционный цикл характеризует общее время, в течение которогофинансовые ресурсы находятся без движения в запасах и дебиторскойзадолженности, Поскольку предприятие оплачивает счета поставщиков с временнымлагом, время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота, т.е.финансовый цикл, меньше на среднее время обращения кредиторской задолженности.Сокращение операционного и финансового циклов в динамике рассматривается какположительная тенденция. Если сокращение операционного цикла может быть сделаноза счет ускорения производственного процесса и оборачиваемости дебиторскойзадолженности, то финансовый цикл может быть сокращен как за счет данныхфакторов, так и за счет некоторого некритического замедления оборачиваемостикредиторской задолженности. Таким образом, продолжительность финансового цикла(ПФЦ) в днях оборота рассчитывается по формуле:
ПФЦ = ПОЦ — ВОК = ВОЗ + ВОД – ВОК;
ВОЗ = />;
ВОД = />;
ВОК = />
где ПОЦ — продолжительность операционного цикла;
ВОК — время обращения кредиторской задолженности;
ВОЗ — время обращения производственных запасов;
ВОД — время обращения дебиторской задолженности;
Т — длина периода, по которому рассчитываются средниепоказатели (как правило, год, т.е. Т = 360)[6].
Информационное обеспечение расчета — бухгалтерскаяотчетность. Расчет можно выполнять двумя способами:
а) по всем данным о дебиторской и кредиторскойзадолженности;
б) по данным о дебиторской и кредиторской задолженности,непосредственно относящейся к производственному процессу.
Смысл анализа движения денежных средств достаточноочевиден и определяется, в частности, следующим обстоятельством — с позицииконтроля и оценки эффективности функционирования предприятия весьма важнопредставлять, какие виды деятельности генерируют основной объем денежныхпоступлений и оттоков. Не случайно отчет о движении денежных средств входит вчисло основных отчетных форм любого западного предприятия и нередко приводитсяв годовом отчете. В нашей стране эта форма впервые появилась в годовойотчетности за 1996 г., однако до настоящего времени ее роль все же менеезначима по сравнению с балансом и отчетом о прибылях и убытках. Анализ движенияденежных средств позволяет с известной долей точности объяснить расхождениемежду величиной денежного потока, имевшего место на предприятии в отчетном периоде,и полученной за этот период прибылью.
В западной учетно-аналитической практике методика подобногоанализа разработана достаточно подробно и сводится к анализу потока денежныхсредств по трем основным направлениям: текущая, инвестиционная и финансоваядеятельность. Можно взять за основу данную схему, однако, исходя из реальностифинансово-хозяйственных операций, имеющих место на отечественных предприятиях, целесообразнонесколько видоизменить состав направлений видов деятельности, в той или инойстепени связанных с движением денежных средств:
— текущая (основная) деятельность — получение выручки отреализации, авансы, уплата по счетам поставщиков, получение краткосрочныхкредитов и займов, выплата заработной платы, расчеты с бюджетом, выплаченные/полученныепроценты по кредитам и займам;
— инвестиционная деятельность — движение средств,связанных с приобретением или реализацией основных средств и нематериальных активов;
— финансовая деятельность — получение долгосрочных кредитови займов, долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения, погашениезадолженности по полученным ранее кредитам, выплата дивидендов;
— прочие операции с денежными средствами — использование фондапотребления, целевые финансирование и поступления, безвозмездно полученныеденежные средства и др.
Для обеспечения эффективного управления денежнымипотоками целесообразно осуществлять их классификацию по различным признакам,методический подход к которой наиболее подробно освещен в работах И.А.Бланка[7].
1. По направленности движения денежных средств выделяютследующие виды денежных потоков:
— положительный денежный поток (приток денежных средств);
— отрицательный денежный поток (отток денежных средств).
На рис. 1 стрелки, направленные к центру, показываютположительный денежный поток, от центра — отрицательный денежный поток. Следуетотметить их тесную взаимообусловленность: сбой во времени или в объеме одногоиз них обуславливает сбой и другого потока. Поэтому их целесообразнорассматривать во взаимосвязи как единый объект управления.Продажа имущества Поступление дебиторской задолженности Выручка Новый заемный капитал Выпуск акций
/>
/>
/>/>/>
/>Денежные потоки
/>
/>
/>
/>
/>/> Основные фонды Финансовые вложения Налоги Выплата дивидендов Погашение кредиторской задолженности Выплата заработной платы Наличные платежи /> /> /> /> /> /> /> />
Рисунок 1 — Денежные потоки предприятия
2. По методу исчисления объема:
— валовой денежный поток — это все поступления или всясумма расходования денежных средств в анализируемом периоде времени;
— чистый денежный поток (ЧДП), который представляет собойразность между положительным (ПДП) и отрицательным (ОДП) потоками денежныхсредств в анализируемом периоде времени: ЧДП = ПДП — ОДП. ЧДП может быть какположительной, так и отрицательной величиной.
3. По видам деятельности: денежный поток от операционнойдеятельности (отражает поступление денежных средств от покупателей и выплатыденег поставщикам, заработной платы персоналу, занятому в основномпроизводстве, налоговых платежей, отчислений органам соцстраха и т.д.); денежныйпоток от инвестиционной деятельности — это поступления и расходования денежныхсредств, связанные с процессом реального и финансового инвестирования; денежныйпоток от финансовой деятельности — это поступления и выплаты денежных средств,связанные с привлечением дополнительного акционерного и паевого капитала,получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, выплатой дивидендов.
4. По уровню достаточности объема различают: избыточныйденежный поток, при котором поступления денежных средств значительно превышаютреальную потребность предприятия в финансовых ресурсах, в результате чегонакапливаются и простаивают свободные остатки денежной наличности на счетах вбанке; дефицитный денежный поток, при котором поступление денежных средствзначительно ниже реальных потребностей предприятия.
5. По непрерывности формирования различают: регулярныйденежный поток, при котором в рассматриваемом периоде времени по отдельнымхозяйственным операциям осуществляется регулярный приток или отток денежныхсредств; дискретный (эпизодический) денежный поток, который связан сосуществлением единичных хозяйственных операций в рассматриваемом периодевремени.
6. По стабильности временных интервалов регулярныеденежные потоки могут быть: с равномерными временными интервалами, которыйносит название аннуитета; с неравномерными временными интервалами.
7. По периоду времени: краткосрочные денежные потоки (догода); долгосрочные денежные потоки (свыше года).
8. В зависимости от того, когда поступают денежныесредства — в начале или в конце периода — различают денежные потоки:пренумерандо; постнумерандо.
9. По видам используемых валют различают: денежные потокив национальной валюте; денежные потоки в иностранной валюте.
10. По законности осуществления выделяют: легальныйденежный поток, который соответствует действующим правовым нормам и налоговомузаконодательству; нелегальный денежный поток (с нарушением принятых норм сцелью уклонения от налогообложения и личной выгоды)[8].
Рассмотренные классификации позволяют болеецеленаправленно осуществлять учет, анализ и планирование различных видовденежных потоков на предприятии.
1.2 АНАЛИЗ И УПРАВЛЕНИЕ ДЕНЕЖНЫМИ СРЕДСТВАМИ И ИХЭКВИВАЛЕНТАМИ
От объемов и скорости движения денежного оборота,эффективности управления им находятся в непосредственной зависимостиплатежеспособность и ликвидность предприятия. Анализ денежных потоковпроводится по предприятию в целом, а также в разрезе основных видовхозяйственной деятельности. Основными источниками данных для анализа являются«Отчет о движении денежных средств», «Бухгалтерский баланс», пояснительнаязаписка к бухгалтерскому балансу, данные синтетического и аналитическогобухгалтерского учета по счетам денежных средств.
Основная цель анализа денежных потоков — выявить уровеньдостаточности денежных средств, необходимых для нормального функционированияпредприятия; определить эффективность и интенсивность их использования впроцессе операционной, инвестиционной и финансовой деятельности; и изучитьфакторы и спрогнозировать сбалансированность и синхронизацию притока и оттокаденежных средств по объему и времени для обеспечения текущей и перспективнойплатежеспособности предприятия.
В первую очередь проводится горизонтальный анализденежных потоков: изучается динамика объема формирования положительного,отрицательного и чистого денежного потока предприятия в разрезе отдельныхисточников, рассчитываются темпы их роста и прироста, устанавливаются тенденцииизменения их объема. Темпы прироста чистого денежного потока сопоставляются стемпами прироста активов предприятия и с темпами прироста объемов производства(реализации) продукции.
Для нормального функционирования предприятия, повышенияего финансовой устойчивости и платежеспособности требуется, чтобы темпы ростаобъемов продаж были выше темпов роста активов, а темпы роста чистого денежногопотока опережали темпы роста объема продаж:
100
Параллельно проводится и структурный анализ положительного(ПДП), отрицательного (ОДП) и чистого (ЧДП) денежных потоков:
а) по видам хозяйственной деятельности (операционной,инвестиционной, финансовой), что позволит установить долю каждого видадеятельности в формировании этих видов денежных потоков;
б) по отдельным внутренним подразделениям (центрамответственности), что покажет вклад каждого подразделения в формированиеденежных потоков;
в) по отдельным источникам поступления и направлениямрасходования денежных средств, что дает возможность установить долю каждого изних в формировании общего денежного потока. При этом определяются роль и месточистой прибыли в формировании ЧДП, выявляется степень достаточностиамортизационных отчислений для воспроизводства основных средств инематериальных активов.
Результаты горизонтального и вертикального анализа служатбазой проведения факторного анализа формирования чистого денежного потока, прикотором рекомендуется использовать прямой и косвенный методы. Прямой метод направленна получение данных, характеризующих как валовой, так и чистый поток денежныхсредств предприятия в отчетном периоде. При применении этого методаиспользуются непосредственно данные бухгалтерского учета и отчета о движенииденежных средств, характеризующие все виды их поступлений и расходования.Различия результатов расчета денежных потоков прямым и косвенным методамиотносятся только к операционной деятельности. По операционной деятельности ЧДПпрямым методом определяется следующим образом:
ЧДПод= ВРП + Пав + ППод – ОТМЦ – ЗП – НП – ПВод.
где ВРП — выручка от реализации продукции иуслуг;
Пав — полученные авансы от покупателей изаказчиков;
ПП0д — сумма прочих поступлений отоперационной деятельности;
Отмц — сумма средств; выплаченная за приобретенныетоварно-материальные ценности;
ЗП — сумма выплаченной заработной платы персоналупредприятия;
НП — сумма налоговых платежей в бюджет и во внебюджетныефонды;
ПВод — сумма прочих выплат в процессеоперационной деятельности[10].
Сопоставляя фактические данные по каждой статьепоступления и расходования денежных средств с базовыми данными, можно сделатьвыводы относительно способности предприятия наращивать денежные средства врезультате своей основной деятельности. Если результатом основной деятельностиявляется не приток, а отток денежных средств и эта ситуация повторяется из годав год, то это может привести в конечном итоге к несостоятельности предприятия. Одноиз преимуществ прямого метода состоит в том, что он показывает общие суммыпоступлений и платежей и концентрирует внимание на те статьи, которыегенерируют наибольший приток и отток денежных средств. Однако он не раскрываетвзаимосвязи величины финансового результата и величины изменения денежныхсредств.
Косвенный метод более предпочтителен с аналитическойточки зрения, так как позволяет объяснить причины расхождений между финансовымирезультатами и свободными остатками денежной наличности.
Расчет ЧДП косвенным методом осуществляется путемсоответствующей корректировки чистой прибыли на сумму изменений в запасах,дебиторской задолженности, кредиторской задолженности, краткосрочных финансовыхвложений и других статей актива, относящихся к текущей деятельности.Источниками информации для расчета и анализа денежных потоков косвенным методомявляются отчетный бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках. Пооперационной деятельности он рассчитывается следующим образом:
ЧДПод= ЧПод + А + />ДЗ + />ЗТМЦ + />КЗ + />ДБП + />Р + />Пав + />Вав.
Где:ЧПод – сумма чистойприбыли от операционной деятельности;
А – сумма амортизации;
/>ДЗ – изменениесуммы дебиторской задолженности;
/>ЗТМЦ – изменение суммы запасов иНДС;
/>КЗ – изменениесуммы кредиторской задолженности;
/>ДБП – изменениесуммы доходов будущих периодов;
/>Р – изменениесуммы резерва предстоящих расходов;
/>Пав – изменение полученныхавансов;
/>Вав – изменение выданныхавансов.[11]
Таким образом, косвенный метод наглядно показываетразличие между чистым финансовым результатом и чистым денежным потоком предприятия.С помощью ряда корректировочных процедур финансовый результат предприятияпреобразуется в величину ЧДП от операционной деятельности. В результатеиспользования этого метода можно установить факторы, способствующие увеличениюи сокращению чистого денежного потока, для этого изучают причины изменениякаждой составляющей ЧДП.
Это говорит о том, что необходимо управлять движениемденежных потоков, для чего на первом этапе анализируется доля денежных средствв составе текущих обязательств, то есть определяется коэффициент абсолютнойликвидности по формуле[12]:
КАбЛ= />
Этот коэффициент показывает, какая часть текущейзадолженности может быть погашена на дату составления баланса. Если фактическоезначение коэффициента будет меньше 0,2-0,3, то это свидетельствует о дефицитеденежных средств на предприятии. В этих условиях текущая платежеспособностьбудет полностью зависеть от надежности дебиторов.
Коэффициент срочнойликвидности рассчитывается по формуле:
КСрЛ= />
Удовлетворяет обычносоотношение 0,7-1. Однако оно может оказаться недостаточным, если большую долюликвидных средств составляет дебиторская задолженность, часть которой трудносвоевременно взыскать. В таких случаях требуется большее соотношение. Если всоставе оборотных активов значительную долю занимают денежные средства и ихэквиваленты (ценные бумаги), то это соотношение может быть меньшим.
Коэффициент текущейликвидности (общий коэффициент покрытия долгов) — показывает степень, в которойоборотные активы покрывают оборотные пассивы. Удовлетворяет обычно коэффициентравный 2[13].
КТЛ= />
Превышение оборотных активов над краткосрочнымифинансовыми обязательствами обеспечивает резервный запас для компенсацииубытков, которые может понести предприятие при размещении и ликвидации всех оборотныхактивов, кроме наличности. Чем больше величина этого запаса, тем большеуверенность кредиторов, что долги будут погашены.
Если в ходе анализа выяснится, что сумма денежных средствв составе текущих обязательств уменьшается, а текущие обязательства увеличиваются,то это негативная тенденция. На втором этапе производится оценка достаточностиденежных средств. Для этого определяют длительность периода их оборота поформуле:
Д 1/> оборота= />
Средние остатки денежных средств рассчитываются посредней хронологической. Для расчета берутся данные о величине остатков наначало и конец периода по счетам денежных средств. Для исчисления среднегооборота следует использовать кредитовый оборот по счету 51 за анализируемыйпериод. Основной документ для анализа движения денежных потоков — «Отчет одвижении денежных средств». Все это обусловливает значение анализа ицелесообразность его проведения для целей оперативного и стратегическогофинансового планирования деятельности предприятия.
В практике анализа большое внимание придается изучению ипрогнозу движения денежных средств. Это связано с тем, что из-за объективнойнеравномерности поступлений и выплат либо в результате непредвиденныхобстоятельств возникают проблемы с наличностью. В процессе ведения коммерческойдеятельности движение денежных средств охватывает период времени между уплатойденег за сырье, материалы (товары) и поступлением денег от продажи готовойпродукции (товаров). На продолжительность этого периода влияют: периодкредитования организации поставщиками, период кредитования организациейпокупателей, период нахождения сырья и материалов в запасах, периодпроизводства и хранения готовой продукции на складе. Выживание предприятиясегодня зависит от умения правильно выбрать экономические ориентиры и достичьпоставленной цели. Для этого необходима оценка перспектив развития предприятия,прогноз его финансового состояния в будущем, которые базируются на анализефактической и прогнозной бухгалтерской (финансовой) отчетности.
Прогнозирование денежных потоков является непременныматрибутом бизнес-планирования и вообще взаимоотношений с потенциальнымиинвесторами. В частности, предприятие может обращаться к своему инвестору задополнительными финансовыми ресурсами. В подавляющем большинстве случаевинвестор запрашивает среди прочей документации прогнозный отчет о движенииденежных средств. Еще одна ситуация, когда необходим расчет прогнозных денежныхпотоков, может возникнуть при заключении договора с банком о кредитованиитекущих платежей.
Данный раздел работы финансового менеджера сводится кисчислению возможных источников поступления и оттока денежных средств.Используется та же схема, что и в анализе движения денежных средств, только дляпростоты некоторые показатели могут агрегироваться.
Прогноз денежных потоков по сути дела предполагаетсинхронизацию притоков и оттоков денежных средств на какой-то период.Естественно, полной синхронизации денежных потоков добиться невозможно — именнопоэтому предприятие вынуждено иметь страховой запас денежных средств либопериодически пользоваться краткосрочными кредитами, неся при этом определенныерасходы. Поскольку большинство показателей достаточно трудно спрогнозировать сбольшой точностью, нередко прогнозирование денежного потока сводят к построениюбюджетов денежных средств в планируемом периоде, учитывая лишь основныесоставляющие потока: объем реализации, доля выручки за наличный расчет, прогнозкредиторской задолженности и др. Прогноз осуществляется на какой-то период вразрезе подпериодов: год по кварталам, год по месяцам, квартал по месяцам ит.п.
В любом случае процедуры методики прогнозированиявыполняются в следующей последовательности[14]:
— прогнозирование денежных поступлений по подпериодам;
— прогнозирование оттока денежных средств по подпериодам;
— расчет чистого денежного потока (излишек/недостаток) поподпериодам;
— определение совокупной потребности в краткосрочномфинансировании в разрезе подпериодов.
Смысл первого этапа состоит в том, чтобы рассчитать объемвозможных денежных поступлений. Определенная сложность в подобном расчете можетвозникнуть в том случае, если предприятие применяет методику определениявыручки по мере отгрузки товаров. Основным источником поступления денежныхсредств является реализация товаров, которая подразделяется на продажу товаровза наличный расчет и в кредит. На практике большинство предприятий отслеживаютсредний период времени, который требуется покупателям, чтобы оплатить счета.Исходя из этого можно рассчитать, какая часть выручки за реализованнуюпродукцию поступит в том же подпериоде, а какая в следующем. Далее с помощьюбалансового метода цепным способом рассчитывают денежные поступления иизменение дебиторской задолженности. Базовое балансовое уравнение имеет вид:
ДЗН+ВР= ДЗК+ДП
где ДЗН — дебиторская задолженность за товарыи услуги на начало подпериода;
ДЗК — дебиторская задолженность за товары иуслуги на конец подпериода;
ВР — выручка от реализации за подпериод;
ДП — денежные поступления в данном подпериоде[15].
Более точный расчет предполагает классификациюдебиторской задолженности по срокам ее погашения. Такая классификация можетбыть выполнена путем накопления статистики и анализа фактических данных опогашении дебиторской задолженности за предыдущие периоды. Анализ рекомендуетсяделать по месяцам. Таким образом, можно установить усредненную долю дебиторскойзадолженности со сроком погашения соответственно до 30 дней, до 60 дней, до 90дней и т.д. При наличии других существенных источников поступления денежныхсредств (прочая реализация, внереализационные операции) их прогнозная оценкавыполняется методом прямого счета; полученная сумма добавляется к суммеденежных поступлений от реализации за данный подпериод.
На втором этапе рассчитывается отток денежных средств.Основным его составным элементом является погашение кредиторской задолженности.Считается, что предприятие оплачивает свои счета вовремя, хотя в некоторойстепени оно может отсрочить платеж. Процесс задержки платежа называют«растягиванием» кредиторской задолженности; отсроченная кредиторскаязадолженность в этом случае выступает в качестве дополнительного источникакраткосрочного финансирования. В странах с развитой рыночной экономикойсуществуют различные системы оплаты товаров, в частности, размер оплатыдифференцируется в зависимости от периода, в течение которого сделан платеж.При использовании подобной системы отсроченная кредиторская задолженностьстановится довольно дорогостоящим источником финансирования, поскольку теряетсячасть предоставляемой поставщиком скидки. К другим направлениям использованияденежных средств относятся заработная плата персонала, административные идругие постоянные и переменные расходы, а также капитальные вложения, выплатыналогов, процентов, дивидендов.
Третий этап является логическим продолжением двухпредыдущих — путем сопоставления прогнозируемых денежных поступлений и выплатрассчитывается чистый денежный поток. На четвертом этапе рассчитываетсясовокупная потребность в краткосрочном финансировании. Смысл этапа заключаетсяв определении размера краткосрочной банковской ссуды по каждому подпериоду,необходимой для обеспечения прогнозируемого денежного потока. При расчетерекомендуется принимать во внимание желаемый минимум денежных средств нарасчетном счете, который целесообразно иметь в качестве страхового запаса, атакже для возможных непрогнозируемых заранее выгодных инвестиций.
Отметим, что приведенная методика не являетсяединственной и бесспорной. Она может быть существенно усложнена. В частности,вполне обоснованным могло бы быть прогнозирование безнадежных долгов.Рассмотренная модель может быть дополнена субмоделями по прогнозированию,например, затрат на сырье и материалы по видам продукции. Наконец, подобныерасчеты целесообразно выполнять в рамках имитационного моделирования, варьируяпараметрами (темп инфляции, изменение цен на сырье, темп наращивания объемовпроизводства и т.п.).
Будучи достаточно трудоемкими при ручной обработкеинформации, эти расчеты легко могут быть формализованы и выполнены в средеэлектронных таблиц, например, с помощью пакета типа Microsoft Excel. Кроме того, не следуетсмущаться отсутствием пресловутой «точности расчетов» и наличием определеннойусловности в формализации модели. Подобные условности являются неизбежнымспутником любых расчетов прогнозного характера. Важно помнить о том, что втаких расчетах нужна не точность, а выявление тенденций, при этом сами методикии получаемые от их применения результаты являются лишь некоторой «материальной»основой принятия управленческих решений финансового характера.
Таким образом, целью прогнозирования являетсягарантирование платежеспособности предприятия на всех этапах егофункционирования, уменьшение финансовых рисков из-за возможнойнеплатежеспособности, реализация финансовой стратегии предприятия. Припрогнозировании денежных потоков также выявляются величины чистых денежныхпотоков в разрезе различных видов деятельности предприятия (основной,инвестиционной, финансовой). Прогнозирование денежных потоков также включает всебя моделирование будущих бюджетов денежных средств, чистого денежного потока,потребности в дополнительном финансировании и др. Прогноз желательно составлятьв разрезе более коротких временных отрезков, а затем — в целом за соответствующийпериод.
Прогнозирование денежных потоков предполагает разработку планадоходов и расходов предприятия, который составляется в разрезе трех основныхвидов деятельности предприятия, желательно, на год с поквартальной разбивкой, апри необходимости — и с помесячной. План дает возможность управлять сальдоденежных потоков. При составлении плана используются данные о величине остаткаденежных средств на начало планируемого периода, общий объем возможногопоступления денежных средств (в т.ч. от реализации продукции, имущества,погашения дебиторской задолженности и др.), общая величина расходованияденежных средств (в т.ч. по основным направлениям затрат и платежей),планируемый остаток денежных средств на конец определенного периода.Показателем эффективности такого планирования выступает степень адекватностиотчета о прибылях и убытках (форма № 2) данному плану.
1.3 ОПРЕДЕЛЕНИЕ ОПТИМАЛЬНОГО УРОВНЯ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ
Определение оптимального остатка денежных средств (речьидет о совокупном остатке на банковских счетах и в кассе) представляет собойодну из основных задач финансового менеджера. Прежде всего возникает вопрос:почему наличные средства остаются свободными, а не используются в полномобъеме, например, дня покупки ценных бумаг, приносящих доход в виде процента?Ответ заключается в том, что денежные средства имеют абсолютную ликвидность посравнению с ценными бумагами. Облигацией, например, невозможно без потерьрасплатиться в магазине, такси и т.п.
Различные виды оборотных активов обладают различной ликвидностью,под которой понимают продолжительность временного периода, необходимого дляконвертации данного актива в денежные средства; неодинаковы и расходы пообеспечению этой конвертации. Только денежным средствам присуща абсолютнаяликвидность. Чтобы вовремя оплачивать счета поставщиков, предприятие должнообладать определенным уровнем абсолютной ликвидности. Его поддержание связано снекоторыми расходами, точный расчет которых в принципе невозможен.
Поэтому принято в качестве цены за поддержание необходимогоуровня ликвидности принимать возможный доход от инвестирования среднего остаткаденежных средств в государственные ценные бумаги (концепция альтернативныхзатрат). Основанием для такого решения является предпосылка, чтогосударственные ценные бумаги являются безрисковыми, точнее, степенью риска,связанного с ними, можно пренебречь. Таким образом, деньги и подобные им ценныебумаги относятся к классу активов с одинаковой степенью риска, следовательно, иодинаковым доходом (издержками) по ним и являются сопоставимыми[16].
Однако вышеизложенное не означает, что запас денежныхсредств не имеет верхнего предела. Цена ликвидности увеличивается по мере того,как возрастает запас наличных денег. Если доля денежных средств в активахпредприятия невысокая, небольшой дополнительный приток может быть крайнеполезен, в обратном случае наоборот. Перед финансовым менеджером стоит задача определитьразмер запаса денежных средств, исходя их того, чтобы цена ликвидности непревысила маржинального процентного дохода по государственным ценным бумагам.
Таким образом, типовая политика в отношении абсолютноликвидных активов в условиях рыночной экономики такова. Предприятие должноподдерживать определенный уровень свободных денежных средств, который для страховкидополняется некоторой суммой средств, вложенных в ликвидные ценные бумаги, т.е.в активы, близкие к абсолютно ликвидным. При необходимости или с некоторойпериодичностью ценные бумаги конвертируются в денежные средства; при накопленииизлишних сумм денежных средств они либо инвестируются на долгосрочной основеили в краткосрочные ценные бумаги, либо выплачиваются в виде дивидендов.
С позиции теории инвестирования денежные средствапредставляют собой один из частных случаев инвестирования в товарно-материальныеценности. Поэтому к ним применимы общие требования. Во-первых, необходимбазовый запас денежных средств для выполнения текущих расчетов. Во-вторых,необходимы определенные денежные средства для покрытия непредвиденных расходов.В-третьих, целесообразно иметь определенную величину свободных денежных средствдля обеспечения возможного или прогнозируемого расширения деятельности[17].
Таким образом, к денежным средствам могут быть примененымодели, разработанные в теории управления запасами и позволяющие оптимизироватьвеличину денежных средств, что предполагает оценить:
а) общий объем денежных средств и их эквивалентов;
б) какую их долю следует держать на расчетном счете, акакую в виде быстрореализуемых ценных бумаг;
в) когда и в каком объеме осуществлять взаимнуютрансформацию денежных средств и быстрореализуемых финансовых активов.
В западной практике наибольшее распространение получилимодель Баумоля и модель Миллера-Орра. Первая была разработана В.Баумолем в 1952 г., вторая М.Миллером и Д.Орром в 1966 г. Непосредственное внедрение этих моделей в отечественнуюпрактику пока затруднено ввиду разницы в уровне инфляции, учетных ставок,неразвитости рынка ценных бумаг и т.п., поэтому приведем лишь краткоетеоретическое описание данных моделей и их применение на условных примерах.
Модель Баумоля
Предполагается, что предприятие начинает работать, имеямаксимальный и целесообразный для него уровень денежных средств, и затемпостоянно расходует их в течение некоторого периода времени. Все поступающиесредства от реализации товаров и услуг предприятие вкладывает в краткосрочныеценные бумаги. Как только запас денежных средств истощается, т.е. становитсяравным нулю или достигает некоторого заданного уровня безопасности, предприятиепродает часть ценных бумаг и тем самым пополняет запас денежных средств допервоначальной величины.
Сумма пополнения (Q) вычисляется по формуле[18]:

Q = />
где V — прогнозируемаяпотребность в денежных средствах в периоде (год, квартал, месяц);
с — единовременные расходы по конвертации денежныхсредств в ценные бумаги;
r — приемлемый и возможный дляпредприятия процентный доход по краткосрочным финансовым вложениям, например вгосударственные ценные бумаги.
Таким образом, динамика остатка средств на расчетномсчете представляет собой «пилообразный» график (рис. 2).
/>
Рисунок 2 – График изменения остатка средств на расчетномсчете (модель Баумоля)
Таким образом, средний запас денежных средств составляет Q/2, а общее количество сделок по конвертации ценных бумаг вденежные средства (k) равно:

k = V/Q
Общие расходы (OP) по реализациитакой политики управления денежными потоками составят:
OP = c*k+r*(Q/2)
Первое слагаемое в этой формуле представляет собой прямыерасходы, второе — упущенную выгоду от хранения средств на расчетном счете вместотого, чтобы инвестировать их в ценные бумаги[19].
Цель данной модели – минимизировать сумму постоянныхзатрат по сделкам или возможные расходы по содержанию остатков денежныхсредств, которые не приносят дохода.
Если финансовый менеджер берет на вооружение даннуюмодель, несложно сформулировать некоторые очевидные рекомендации по управлениюцелевым остатком денежных средств:
а) если единовременные расходы по взаимной конвертацииденежных средств и ликвидных ценных бумаг велики, модель рекомендует иметьотносительно большой целевой остаток;
б) если расходы по хранению денежных средств, принимаемыев размере упущенной выгоды (неполученный процент по безрисковым финансовымактивам) велики, модель рекомендует поддерживать относительно небольшой целевойостаток.
Модель Миллера-Орра
Модель Баумоля проста и в достаточной степени приемлемеедля предприятий, денежные потоки которых стабильны и прогнозируемы. Вдействительности такое случается редко — остаток средств на расчетном счетеизменяется случайным образом, причем возможны значительные колебания.
Модель, разработанная Миллером и Орром, представляетсобой компромисс между простотой и повседневной реальностью. Она помогает ответитьна вопрос: как предприятию следует управлять денежным запасом, если невозможнопредсказать каждодневный отток или приток денежных средств. Миллер и Орриспользовали при построении модели процесс Бернулли — стохастический процесс, вкотором поступление и расходование денег от периода к периоду являютсянезависимыми случайными событиями.
Логика действий финансового менеджера по управлениюостатком средств на расчетном счете представлена на рис. 3 и заключается вследующем. Остаток средств на счете хаотически меняется до тех пор, пока недостигает верхнего предела. Как только это происходит, предприятие начинаетскупать достаточное количество ликвидных ценных бумаг с целью вернуть запасденежных средств к некоторому нормальному уровню (точке возврата). Если запасденежных средств достигает нижнего предела, то в этом случае предприятиепродает накопленные ранее ценные бумаги и таким образом пополняет запасденежных средств до нормального предела.
/>
Рисунок 3 – Модель Миллера-Орра
При решении вопроса о размахе вариации (разность междуверхним и нижним пределами) рекомендуется придерживаться следующей политики:если ежедневная изменчивость денежных потоков велика или постоянные затраты,связанные с покупкой и продажей ценных бумаг высоки, то предприятию следуетувеличить размах вариации и наоборот. Также рекомендуется уменьшить размахвариации, если есть возможность получения дохода благодаря высокой процентнойставке по ценным бумагам.
При применении данной модели следует учитывать рядфакторов:
— фиксированный расход, связанный с покупкой и продажейценных бумаг предполагается равным;
— верхний предел остатка денежных средств определяетсяфирмой самостоятельно, оптимальный размер остатка определяется как 3*S;
— нижний предел остатка денежных средств принимаетсяравным нулю.
Реализация модели осуществляется в несколько этапов:
1. Устанавливается минимальная величина денежных средств(Он), которую целесообразно постоянно иметь на расчетном счете (определяетсяэкспертным путем исходя из средней потребности предприятия в оплате счетов,возможных требований банка, кредиторов и др.).
2. По статистическим данным определяется вариацияежедневного поступления средств на расчетный счет (v).
3. Определяются расходы (Рх) по хранению средств нарасчетном счете (обычно их принимают в сумме ставки ежедневного дохода пократкосрочным ценным бумагам, циркулирующим на рынке) и расходы (Pm) по взаимной трансформации денежных средств и ценных бумаг(эта величина предполагается постоянной; аналогом такого вида расходов, имеющимместо в отечественной практике, являются, например, комиссионные, уплачиваемыев пунктах обмена валюты).
4. Рассчитывают размах вариации остатка денежных средствна расчетном счете (S) по формуле[20]:

S = 3*/>
5. Рассчитывают верхнюю границу денежных средств на расчетномсчете (Ов), при превышении которой необходимо часть денежных средствконвертировать в краткосрочные ценные бумаги: Ов = Он + S
6. Определяют точку возврата (Тв) — величину остаткаденежных средств на расчетном счете, к которой необходимо вернуться в случае,если фактический остаток средств на расчетном счете выходит за границыинтервала (Он; Ов): Тв = Он + (S/3).
Преимущество модели Миллера-Орра состоит в том, что онаучитывает неопределенность денежных потоков. Чем больше разность между плановыми минимальным остатками, тем выше верхний предел и средний денежный остаток.
Западными специалистами разработаны и другие, болееизощренные подходы к управлению целевым остатком денежных средств, в частности,определенную известность получили модель Стоуна, представляющая собой развитиемодели Миллера-Орра и имитационное моделирование по методу Монте-Карло.
В силу объективных причин данные модели оптимизацииуровня денежных средств пока не могут быть применены российскими предприятиями.Поэтому на практике при определении оптимального уровня денежных средств вбольшей степени руководствуются статистикой и неформализованными методамиобоснования финансовых решений.
Таким образом, управление потоком денежных средствзаключается в оптимизации величины денежных средств, находящихся на счетахпредприятия, с целью реализации целевых приоритетов деятельности, оптимизациивеличины текущих платежных средств. Задачей также является осуществлениекругооборота денежных активов, их бесперебойное и оперативное перетекание втоварную, производительную и вновь в денежную форму. Только в этом случаеденежные активы превращаются в их потоки. Целью является и оптимизация остаткаденежных средств. Эти средства должны соответствовать долговременной и текущейпотребности в них. Цель управления потоком денежных средств делится нанесколько составляющих:
а) максимизацию положительного денежного потока (ихпритока, что в свою очередь предполагает рост объема или скорости поступления);
б) минимизацию отрицательного потока (путем уменьшенияобъема или замедления скорости оттока);
в) максимизацию сальдо между ними (вышеописаннымиметодами) в текущей деятельности с последующей оптимизацией среднего остаткаденежных средств за определенный период времени;
г) оперативное использование остатка денежных средств;
д) увеличение отдачи от вложенных денежных средств (капитализациюприбыли, снижение финансовых рисков, дисконтирование капитала).
Реализация каждой из этих задач специфична иосуществляется в процессе управления составными элементами капитала. Одной изглавных задач является максимизация положительных потоков. Она реализуется входе осуществления основной деятельности предприятия. Здесь находятся основныепритоки денежных потоков (как и их оттоки) и формируется их сальдо. Качествоуправления потоком денежных средств будет характеризовать отчет о движенииденежных средств (форма № 4).
Нормальным в управлении денежным потоком считаетсяравенство доходов и расходов хозяйствующего субъекта либо некоторое превышениедоходов над расходами. Сложность управления денежными активами состоит в том,что их кругооборот может совпадать, а может и не совпадать с операционнымциклом предприятия. Необходимо добиваться синхронизации денежных потоков сдвижением товаропотоков. Превышение отрицательных финансовых потоков надположительными материальными потоками нередко приводит к убыткам, аотрицательных материальных потоков над положительными финансовыми потоками кросту дебиторской задолженности. В обоих случаях это нежелательно и требуетсинхронизации потоков, формой которой могут быть поставки продукции спредоплатой, авансовые платежи, поставка и платеж «день в день», поставка споследующей оплатой и др. Во всех случаях необходимо найти оптимальный вариантуправления и пути верной оценки перспективных потоков.
Объем средств, находящихся на расчетном счете, не долженпревышать размеров, обусловленных обычной практикой, потребности в них. Иначеденежные средства выпадают из оборота («замораживаются»). Остаток средств нарасчетном счете предприятия должен корректироваться на темпы инфляции. Наличиефонда текущих денежных средств порождает явление флоута, т.е. получениеэкономических преимуществ вследствие временного разрыва между выпискойплатежных документов и их фактической оплатой. Предприятие, увеличивая флоут(но не злоупотребляя им), может уменьшать средний остаток денежных средств.
Желательно разграничивать управление денежнымисредствами, приносящими прямой доход в форме процентов, дивидендов и другихформ дохода (депозитные вклады, краткосрочные финансовые вложения) и неприносящими прямой доход (прочие разновидности денежных активов). Составнымэлементом управления потоком денежных средств является соответствующеепланирование.
Поэтому проведем анализ и оценку процесса управленияденежными потоками на примере предприятия ООО «Эскобар», для выявления резервови разработки рекомендаций по повышению эффективности управления денежнымипотоками.

2. СОВРЕМЕННОЕ ФИНАНСОВОЕ СОСТОЯНИЕ ПРЕДПРИЯТИЯ ООО«ЭСКОБАР»
2.1 ОРГАНИЗАЦИОННО-ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ООО «ЭСКОБАР»
Общество с ограниченной ответственностью «Эскобар» (ООО«Эскобар») является юридическим лицом и имеет в собственности обособленноеимущество, отраженное на его самостоятельном балансе, расчетный счет в банке,круглую печать, содержащую его полное фирменное наименование и указание наместо его нахождения, штампы и бланки со своим наименованием, собственнуюэмблему, а также зарегистрированный в установленном порядке товарный знак идругие средства визуальной идентификации. Таким образом правовая форма предприятияООО «Эскобар»: общество с ограниченной ответственностью. Форма собственности — частная.
Юридический адрес предприятия: 243400, Брянская обл., г.Брянск, ул. Комсомольская, д. 7. Телефон: (4832) 57-82-32. Факс: (4832)57-85-15. ИНН 3232016550 КПП 323201001.
Дата образования предприятия — 18.11.1993 года.
В момент образования общества оно являлось головнымпредприятием с двумя обособленными структурными подразделениями в г. Москве и вг. Орле. Третьего апреля 2006 г. структурное подразделения в г. Орле прекратилосвое существование. Этот факт подтверждает Уведомление Инспекции ФНС России поЗаводскому району г. Орла № 5752 о снятии с учета в налоговом органеюридического лица.
Московское обособленное структурное подразделение ООО«Эскобар» также прекратило свое существование в 2006 г., но уведомления о снятии с учета на предприятие еще не поступало.
Участниками предприятия ООО «Эскобар» являются: КукатовАндрей Владимирович, Кучеров Игорь Алексеевич и Кочуров Михаил Михайлович.
Источником формирования имущества предприятия ООО«Эскобар» являются:
— Уставный капитал предприятия, образуемый за счет внесенияучастниками своих долей;
— доходы, получаемые от реализации продукции, услуг иработ, а также других видов хозяйственной деятельности;
— добровольные взносы юридических и физических лиц;
— амортизационные отчисления;
— полученные кредиты;
-другие поступления не запрещенные действующимзаконодательством РФ.
Для организации и обеспечения деятельности предприятияООО «Эскобар» его участниками был образован Уставный капитал в размере 1000руб. Уставный капитал предприятия составлен из номинальной стоимости долей его участников.Уставный капитал предприятия ООО «Эскобар» определяет минимальный размер его имущества,гарантирующий интересы его кредиторов. Величины вкладов участников в Уставныйкапитал предприятия ООО «Эскобар» распределяются следующим образом: КукатовА.В. — 70%; Кучеров И.А. и Кочуров М.М. по 15% уставного капитала.
По сфере деятельности данное предприятие можно отнести кторговому предприятию. Прибыль в основном формируется за счет уменьшениявыручки от реализации на величину себестоимости проданных товаров, транспортныхрасходов, расходов на содержание фондов, персонала и других расходов.
Предприятие ООО «Эскобар» может от своего имениприобретать и осуществлять имущественные и личные не имущественные права, нестиобязанности, быть истцом и ответчиком в суде. Предприятие отвечает по своимобязательствам всем своим имуществом. Оно обеспечивает соблюдениегосударственных стандартов и других норм, защищающих интересы потребителей игосударства, и прежде всего норм, гарантирующих безопасность, охрану здоровья людейи защиту окружающей среды.
Предприятие ведет бухгалтерский учет имущества,обязательств и хозяйственных операций путем двойной записи на взаимосвязанныхсчетах бухгалтерского учета, включенных в рабочий план счетов. При обработкепервичных документов применять журнально-ордерную форму учета, журнал-главнаякнига. Для отражения хозяйственной операции в бухгалтерском учете предприятияприменяются типовые унифицированные формы. Налоговый учет ведется согласно ст. 314НК РФ в аналитических регистрах, предназначенных для систематизации инакопления информации, содержащейся в принятых к учету первичных документах.
ООО «Эскобар» в своей деятельности руководствуется ГК РФ,Трудовым кодексом РФ, Федеральным законом РФ «Об обществах с ограниченнойответственностью», Федеральным законом РФ «О коллективных договорах исоглашениях» от 11.03.92 г. (с изменениями и дополнениями), уставом и другиминормативно-правовыми актами.
Целью деятельности ООО «Эскобар» является извлечениеприбыли. Для осуществления указанной цели ООО «Эскобар» осуществляет:
— торгово-закупочная и снабженческо-сбытоваядеятельность;
— проектно-сметные, монтажные, дизайнерские, художественно-оформительские,конструкторские работы;
— информационное обслуживание юридических и физическихлиц;
— выполнение работ в сфере бытового обслуживания;
— оказание транспортных, экспедиционных и складскихуслуг;
— иные виды деятельности, не запрещенные действующимзаконодательством
Значения основных показателей, характеризующих масштабы деятельностиООО «Эскобар» представлены в таблице 1.
По данным таблицы можно сделать вывод о том, что в 2007 г., по сравнению с 2005 г., по некоторым показателям наблюдается сокращение масштабовдеятельности, а по некоторым увеличение. Так, например, средняя численностьработников увеличилась на 42,3%, средняя стоимость основных и оборотных средствна 29,5% и 10,4% соответственно. Но, по таким показателям как товарооборот иторговая площадь, наблюдается резкое сокращение на 35,3% и 65,7%соответственно. Такое значительное сокращение объясняется тем, что в 2005 г. на одном из главных складских помещений произошло обрушение кровли, и предприятие было вынужденоискать новое помещение.
Таблица 1
Масштабы деятельности ООО «Эскобар»Показатели 2005 г. 2006 г. 2007 г. Показатели 2007 г. в % к: 2005 г. 2006 г. Товарооборот, тыс. руб. 75748 44063 49011 64,7 111,2 Средняя численность работников, чел. 36 29 43,5 142,3 194,7 Средняя стоимость основных фондов, тыс. руб. 1411,5 1627,0 1827,5 129,5 112,3
Торговая площадь, м2 5992,0 2054,4 2054,4 34,3 100 Средний остаток оборотных средств, тыс.руб. 64720 68406 71470 110,4 104,5
Вследствие выше сказанного размер торговой площадипредприятия сократился на 65,7%. В настоящее время ООО «Эскобар» арендуетнежилые помещения у ЗАО «Брянский горпромторг» 2054,4 кв.м. в Фокинском районег. Брянска и 719,95 кв.м. в Советском районе.
Что касается товарооборота, то необходимо отметить, чтопри обрушении кровли реальный ущерб предприятия составил 16839030 руб. 59 коп.и 2757806 руб. упущенной выгоды. По решению суда с ЗАО «Орлик-СТМ», которомупринадлежало данное складское помещение и которое согласно договора, являясьхранителем несло ответственность за повреждение товара, переданного ему нахранение, в пользу ООО «Эскобар» должна была взыскаться выше упомянутая сумма. Ноответчик продолжил судебные разбирательства с организацией строителем и суммаиска так и не передана ООО «Эскобар».
Также, на сокращение товарооборота оказал влияние тотфакт, что, после обрушения склада, предприятие, в связи с тем, что не моглообеспечить поставки товара по заключенным договорам, потеряло большоеколичество клиентов. Что касается значений показателей 2007 г., по сравнению с 2006 г., то здесь наблюдается рост по всем показателям, кроме торговойплощади (она осталась не изменой). Таким образом, можно говорить о том, чтопредприятие после событий 2005 г. стало постепенно увеличивать масштаб своейдеятельности. При изучении статей баланса был обнаружен значительный непокрытыйубыток, размер которого в 2005 г. составил -7147 тыс. руб. К концу 2007 г. его размер составил -7107 тыс. руб. Это объясняется тем, что в 1996 г. предприятие реализовывало импортируемую продукцию и в результате дефолта потеряло огромныеденежные средства (в 1996 г. сумма убытков составила 12000 тыс. руб.).
Далее рассмотрим состав и структуру товарооборота ООО«Эскобар» за 2005-2007 гг. (таблица 2).
Таблица 2
Состав и структура товарооборотаНаименования Состав товарной продукции Структура товарной продукции, % 2005 г. 2006 г. 2007 г. 2005 г. 2006 г. 2007 г. Керамическая плитка 53932,6 31945,6 36415,2 71,2 72,5 74,3 Крепежная техника 2120,9 1101,5 980,2 2,8 2,5 2,0 Покрытия для пола 4090,5 2159,1 2499,5 5,4 4,9 5,1 Сантехника 7726,3 4318,1 5391,2 10,2 9,8 11,0 Строительные инструменты 4696,4 2555,6 2303,5 6,2 5,8 4,7 Смеси 2499,6 1762,5 1078,2 3,3 4,0 2,2 Прочее 681,7 220,3 343,0 0,9 0,5 0,7 Итого выручки 75748 44063 49011 100 100 100

При рассмотрении состава и структуры товарооборота ООО «Эскобар»было установлено, что в структуре товарооборота предприятия с 2005 г. по 2007 г. резких изменении не происходило. Наибольший удельный вес в структуре занимаеткерамическая плитка (в среднем за рассматриваемый период 72,6%), на второмместе сантехника (в среднем 10,3%). Наименьший удельный вес в структуретоварооборота занимает крепежная техника (в среднем 2,4%). Таким образом, можноотметить, что предприятию необходимо концентрировать свое внимание, в основном,на реализации керамической плитки и сантехники, так как их общий удельный вес вструктуре товарооборота составляет чуть больше 80%.
Важнейшим условием эффективной деятельности предприятияявляется отбор работников с точки зрения профессиональной подготовки,личностных качеств, ценностных установок, так как именно они образуют состав организационнойструктуры трудовых ресурсов. Организационная структура ООО «Эскобар» адекватнаструктуре самого предприятия и соответствует масштабам и функциональномуназначению управляемых объектов.
Управление предприятием осуществляется директором ООО«Эскобар» Кукатовым А.В. Директор руководит торгово-хозяйственной ифинансово-экономической деятельностью предприятия, неся всю полнотуответственности за последствия принимаемых решений, сохранность и эффективноеиспользование имущества предприятия, а также финансово-хозяйственные результатыего деятельности. Необходимо отметить, что на предприятии, в основном,наблюдается линейное подчинение.
Заместители директора осуществляют руководствофинансово-хозяйственной деятельностью общества в областиматериально-технического обеспечения, заготовки и хранения сырья, сбытапродукции на рынке и по договорам поставки, транспортного иадминистративно-хозяйственного обслуживания, обеспечивая эффективное и целевоеиспользование материальных и финансовых ресурсов, снижение их потерь, ускорениеоборачиваемости оборотных средств. Заместители директора координируют работуподчиненных им служб и подразделений; организуют участие подчиненных служб иподразделений в составлении перспективных и текущих планов реализациипродукции; осуществляют контроль за реализацией продукции,материально-техническим обеспечением, финансовыми и экономическими показателямидеятельности предприятия; организуют работу складского хозяйства.
На рассматриваемом предприятии огромное значение ворганизационной структуре принадлежит должности главного бухгалтера.
Главный бухгалтер осуществляет организацию бухгалтерскогоучета хозяйственно-финансовой деятельности предприятия, контроль заиспользованием товарно-материальных ценностей, сырья, материалов и их сохранностью.Главный бухгалтер осуществляет руководство работниками бухгалтерии, оказываетим методическую помощь по вопросам бухгалтерского учета, контроля и отчетности,получает и предоставляет информацию различным службам и отделам. Так, например,замдиректора по персоналу предоставляет главному бухгалтеру следующуюинформацию: табель учета использования рабочего времени; больничные листы;приказы по личному составу и основной деятельности; список работников оналожении дисциплинарных взысканий; отдел снабжения: договора на приобретениематериальных ценностей, товарно-сопроводительная документация, отчеты озатратах; склад: товарные отчеты, сводки о наличии товара, накладные,счета-фактуры, акты о списании продукции; инвентаризационные описи, актыинвентаризации и т.д. Главный бухгалтер, в свою очередь, предоставляет сведениядиректору о наличии денежных средств на счетах, информацию о неоплаченных счетах,оперативные сводные отчеты о доходах и расходах; заместителю директора поперсоналу о фактически начисленной заработной плате и т.д.
Помимо линейного подчинения в организационной структуреобщества существует и функциональное подчинение. Оно проявляется в формеосуществления совещательных функций заместителя директора по персоналу ссекретарем и главного бухгалтера с заведующим сектора учета и контроля.
В выше рассмотренной организационной структуре ООО«Эскобар» на настоящий момент произошли незначительные изменения. Это связано,прежде всего, с прекращением деятельности обособленных структурныхподразделений в г. Москве и в г. Орле. Эти представительства в настоящий моментне являются составными частями организационной структуры предприятия ООО«Эскобар».
2.2 АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ООО «ЭСКОБАР»
В условиях рыночной экономики залогом выживаемости иосновой стабильного положения предприятия служит его финансовая устойчивость иэффективное функционирование.
Для оценки финансового состояния ООО «Эскобар» проведемкомплексный финансовый анализ, целью которого является оценка прошлойдеятельности и положения предприятия на данный момент. Основой для анализаявляются данные бухгалтерского баланса за 2005-2007 гг.
Финансовые результаты деятельности предприятияхарактеризуются суммой полученной прибыли и уровнем рентабельности. Чем большевеличина прибыли и выше уровень рентабельности, тем эффективнее функционируетпредприятие, тем устойчивее его финансовое состояние.
Итак, рассмотрим важный вопрос для предприятия — формирование прибыли и ее динамику.
Таблица 3
Расчет формирования прибыли и ее динамикаПоказатели, тыс. руб. 2005 г. 2006 г. 2007 г. Показатель 2007 г. в % к: 2005 г. 2006 г. Выручка от продажи продукции 75748 44063 49011 64,7 111,2 Себестоимость проданной продукции 68439 38940 43158 63,1 110,8 Валовая прибыль 7309 5123 5853 80,1 114,2 Коммерческие расходы 5687 3932 3959 69,6 100,7 Прибыль от продаж 1622 1191 1894 116,8 159,0 Проценты к уплате – – 1836 – – Прочие доходы 807 1016 740 91,7 72,8 Прочие расходы 157 433 474 3,02 р.* 109,5 Прибыль до налогообложения 972 608 324 33,3 53,3 Налог на прибыль 236 145 78 33,0 53,8 Чистая прибыль 736 463 246 33,4 53,1
* — значение показателей приведено в разах.
Как видно, из представленной таблицы, за анализируемыйпериод с 2005 г. по 2007 г. сложилась следующая ситуация: в 2007 г. по сравнению с 2005 г. наблюдается спад практически всех показателей, как доходов, так ирасходов. Исключения составляют лишь показатель прибыли от продаж, который в 2007году по сравнению с 2005 годом увеличился на 16,8%, а также значение прочихрасходов, которое увеличилось в 3,02 раза и оказало отрицательное влияние назначение прибыли. Резкое снижение всех показателей обусловлено тем, что, какотмечалось ранее, в 2005 году на одном из главных складских помещений произошлообрушение кровли.
Вообще на предприятии сокращение чистой прибылинаблюдается за весь рассматриваемый период. В 2006 г. по сравнению с 2005 г. резкое снижение прибыли (на 273 тыс. руб.) было обусловлено в основномиз-за аварийной ситуации. В 2007 г. по сравнению с 2006 г. чистая прибыль сократилась на 53,1% или на 217 тыс. руб. Это сокращение было вызвано рядомфакторов: это и прекращение предпринимательской деятельности обособленныхструктурных подразделений ООО «Эскобар» в г. Москве и в г. Орле, и выплатапроцентов за кредит (1836 тыс. руб.), предоставленного предприятию. Также наданную ситуацию оказало влияние то, что прочие расходы за рассматриваемыйпериод растут более высокими темпами, чем прочие доходы, которые снижаются. В 2007 г. по сравнению с 2006 г. прочие расходы, которые включают операционные и внереализационныерасходы, увеличились на 9,5%, а прочие доходы сократились на 27,2%.
И как следствие всего выше изложенного можно отметить,что на предприятии в 2007 г. по сравнению с 2005 г. наблюдается резкое снижение выручки с 75748 до 49011 тыс. руб. или на 35,3%, что обусловилоуменьшение чистой прибыли на 33,4% или на 490 тыс. руб.
Подводя итог, можно сказать, что за анализируемый периодс 2005 г. по 2007 г. наблюдается сокращение всех видов прибыли, соответственнои снижение эффективности деятельности предприятия.
Далее рассмотрим основные экономические показателидеятельности ООО «Эскобар». Анализ таблицы 4 показывает, что в 2007 г. по сравнению с 2005 г. значения показателей производительности труда, фондоотдачи,коэффициента оборачиваемости товарных запасов снизились на значительнуювеличину. Наиболее значимое снижение наблюдается по показателюпроизводительности труда 46,5%.
Таблица 4
Основные экономические показатели деятельностиПоказатели 2005 г. 2006 г. 2007 г. Показатели 2007г. в % к: 2005 г. 2006 г. Производительность труда год., руб.час. 2104,1 1519,4 1126,7 53,5 74,1 Фондоотдача 5,2 3,1 3,2 61,5 103,2
Эффективность использования торговой площади, тыс.руб./м/> 12,6 15,8 17,7 140,5 112,0 Коэффициент оборачиваемости товарных запасов 2,76 1,73 1,72 62,3 99,4 Длительность 1 оборота 130,43 207,81 208,21 159,6 100,19 Прибыль от продаж, тыс. руб. 1622 1191 1894 116,8 159,0 Рентабельность продаж, % 2,1 2,7 3,9 185,7 144,4
Наиболее значимое увеличение наблюдается по показателюэффективности использования торговой площади 40,5%. В 2007 г., по сравнению с 2006 г., значения данных показателей остались практически неизменными.Наибольшее изменение наблюдается у коэффициента эффективность использованияторговой площади, значение которого увеличилось на 12%. Из всего вышесказанного можно сделать вывод о том, что деятельность предприятия за рассматриваемыйпериод стабилизируется после значительных потерь, которые оно понесло послесобытий 2005 г., речь о которых шла немного ранее. А значительное повышениезначений показателей прибыли от продаж и рентабельности от продаж в 2007 г., как по сравнению со значениями 2005 г., так и 2006 г., свидетельствует о повышении уровняполучаемой прибыли на каждый рубль выручки.
В связи с тем, что у предприятия отсутствуют собственныесредства в резерве, так как в результате дефолта в 1996 г. наблюдается непокрытый убыток (его размер в 2005 г. составил — 7111 тыс. руб., а к концу 2007 г. это значение снизилось лишь до 7073 тыс. руб.), то можно отметить, что предприятие полностьюзависит от заемных средств. Так 19 января и 22 ноября 2007 г. предприятием были взяты кредиты на осуществление текущей деятельности в размере 15000 тыс.руб. и 1000 тыс. руб. соответственно, сумма процентов к уплате за которыесоставила 1836 тыс. руб.
Таким образом, можно отметить, что состояние предприятие являетсяфинансово неустойчивым.
Одним из показателей, характеризующих финансовоесостояние предприятия, является его ликвидность (платежеспособность), т.е.возможность своевременно погашать свои платежные обязательства наличнымиденежными ресурсами. Платежеспособность является внешним проявлениемфинансового состояния предприятия, его устойчивости.
Таблица 5
Оценка платежеспособности предприятияПоказатели 2005 г. 2006 г. 2007 г. Показатели 2007г. в % к: 2005 г. 2006 г. 1. Коэффициент абсолютной ликвидности 0,0011 0,0046 0,0018 163,6 36,0 2. Коэффициент промежуточной ликвидности 0,23 0,16 0,24 104,3 150,0 3. Коэффициент текущей ликвидности 0,52 0,53 0,58 111,5 109,4
На основе полученных значений коэффициентов ликвидностиможно сделать вывод о неудовлетворительном финансовом положении предприятия,т.е. предприятие не в состоянии своевременно оплатить свои счета. Наиболеенизкие значения наблюдаются у коэффициента абсолютной ликвидности, чтопозволяют сделать вывод о том, что предприятие не может погасить краткосрочныеобязательства за счет имеющейся денежной наличности. В 2007 г., как по сравнению с 2005 г., так и по сравнению с 2006 г., наблюдается увеличение практически всех полученных значений (исключение составляет лишь значительное снижение(64%) коэффициента абсолютной ликвидности в 2007 году по сравнению с 2006годом). Таким образом можно отметить, что хотя значения показателей в 2007 г. в среднем увеличились, но они по-прежнему остаются очень низкими относительно нормативов поданной группе показателей.
Финансовое положение предприятия находятся внепосредственной зависимости от того, насколько быстро средства, вложенные вактивы, превращаются в реальные деньги. Для этого используются показателиделовой активности предприятия.
Таблица 6
Оценка показателей оборачиваемости активовПоказатели 2005 2006 2007 Изменение (+/-) 2007/2005 20072006 1. Выручка от реализации продукции, тыс. руб. 75748 44063 49011 21112 12284 2. Средняя величина всей совокупности активов, тыс. руб. 66132 70033 73297 4473 2474 — в т.ч. оборотных активов 64720 68406 71470 2611 1298 3. Оборачиваемость, раз — всей совокупности активов 1,14 0,63 0,67 -0,47 0,04 -оборотных активов 1,17 0,64 0,69 -0,48 0,05 4. Продолжительность оборота, дни — всей совокупности активов 316 571 537 222 -34 -оборотных активов 308 562 522 214 -41 /> /> /> /> /> /> />
Анализируя данные выше представленной таблицы, можносказать, что активы за анализируемый период в ходе реализации оборачиваются от0,63 раз (в 2006 году) до 0,67 раз (в 2007 году), т.е. их оборачиваемость в 2007году повышается, хотя и незначительно, но по сравнению с 2005 г. их значения резко сократилось. Что касается оборачиваемости оборотных активов, то можноотметить, что за рассматриваемый период сложилась аналогичная ситуация.
Рассматривая показатель продолжительности одного оборота,как всей совокупности активов, так и оборотных активов, можно отметить, что ихзначения очень значительны. Это связано прежде всего со спецификой бизнеса.Продолжительность оборота всех активов в 2007 г. по сравнению с 2006 г. снижается на 34 дня, а по сравнению с 2005 г. увеличилась на 222 дня, т.е. активыоборачивались быстрее в 2005 г. Продолжительность оборота оборотных активовтакже в 2007 г. по сравнению с 2006 г. снизилась (на 41 день), а по сравнению с 2005 г. увеличилась на 214 дней.
Как уже отмечалось ранее финансовые результатыдеятельности предприятия характеризуются не только суммой полученной прибыли,но и уровнем рентабельности. Показатели рентабельности характеризуютэффективность работы предприятия в целом, они более полно, чем прибыль,отражают окончательные результаты хозяйствования, поскольку их величинапоказывает соотношение эффекта с наличными или потребленными ресурсами. Рассмотримосновные показатели рентабельности и их динамику.
Таблица 7
Анализ показателей рентабельности и их динамикиПоказатели 2005 г. 2006 г. 2007 г. Показатели 2007г. в % к: 2005 г. 2006 г. 1. Рентабельность продукции 2,19 2,78 4,02 183,56 144,60 2. Рентабельность активов 1,07 0,65 0,32 29,90 49,23 3. Рентабельность текущих активов 1,09 0,67 0,33 30,27 49,25
На основе анализа таблицы 7 можно сделать вывод, чтозначение показателей рентабельности в ООО «Эскобар» довольно низкие. За весьрассматриваемый период наименьшие значения наблюдаются в 2007 г. у показателей рентабельности активов и текущих активов. Следует отметить, что значение этихпоказателей с 2005 г. по 2007 г. постоянно снижается (в 2007 г. на 69,73% по сравнению с 2005 г. и на 50,75% по сравнению с 2006 г. — рентабельность активов; рентабельность текущих активов — в 2007 г. на 70,1% по сравнению с 2005 г. и на 50,77% по сравнению с 2006 г.).
Несколько лучше обстоят дела с показателем рентабельностипродукции. Показатель рентабельности продукции показывает, что с каждогозатраченного рубля предприятие в 2005 г. получало 0,02 руб. прибыли. К тому жезначение данного показателя постоянно растет. Так, в 2007 г., по сравнению с 2005 г., его значение увеличилось на 83,56%, а по сравнению с 2006 г. на 44,6%. Но, несмотря на положительную тенденцию, предприятие обладает низкойрентабельностью.
2.3 АНАЛИЗ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ ООО «ЭСКОБАР»
Для того чтобы раскрыть реальное движение денежныхсредств на ООО «Эскобар», оценить синхронность поступлений и платежей, а такжеувязать величину полученного финансового результата с состоянием денежныхсредств, выделим и проанализируем все направления поступления денежных средств,а также их расходования. Общее движение денежных средств представлено вприложениях к бухгалтерскому балансу – «Отчет о прибылях и убытках форма №2» и«Отчет о движении денежных средств форма №4». Данные приложения дают общеепредставление о движении денежных средств по годам в разрезе видовдеятельности: основной или текущей, инвестиционной и финансовой.
Сразу следует отметить, что на исследуемом предприятииникакой финансовой и инвестиционной деятельности не ведется, только в 2006 г. предприятие в разрезе инвестиционной деятельности вложило 677,0 тыс. руб. в приобретениеобъектов основных средств. Общее состояние денежных средств и активовпредставлено в таблице 8.
Таблица 8
Общее движение денежных средствПоказатели 01.01.05 01.01.06. 01.01.07. 01.01.08. Абсолютное изменение Относительное изменение Денежные средства 2 1 236 11 9 550 Касса 0,5 0,1 16 1 0,5 200 Расчетный счет 1,5 0,9 208 9 7,5 600 Прочие 12 1 1 100 Кредиторская задолженность 64448 69738 71019 66510 2062 103,20 Дебиторская задолженность 18102 17212 12546 19286 1184 106,54
Можно утверждать, что остатки на конец отчетных периодовденежных средств в кассе нестабильны и изменяются на протяжениирассматриваемого периода. Возможно, это обусловлено тем, что предприятия должнысогласовывать с банком, в котором находится его расчетный счет, размеркассового лимита, то есть максимально возможные суммы денежных средствнаходящейся в кассе. Что касается денежных средств на расчетном счете, то длядетального анализа их расходования необходимо просмотреть банковские выписки засоответствующие периоды.
О динамике остатков средств на расчетном счете можносказать, что она вполне соответствует профилю предприятия. Для денежных средствна прочих (специальных) счетах в банке характерна тенденция в сторону ихуменьшения. Такое уменьшение денежных средств к концу отчетного периодавозможно связано с уменьшением налогооблагаемой базы по налогу на имуществоорганизаций, в которую входят и все денежные средства предприятия. Но в целом,наметившаяся тенденция к снижению величины денежных средств должна обратить насебя самое пристальное внимание руководства: величины денежных средств должнохватать на осуществление текущей хозяйственной деятельности.
Большое внимание следует уделить динамике изменениякредиторской и дебиторской задолженности. Желательно, чтобы кредиторскаязадолженность была немного выше дебиторской. Это обусловлено тем, чтодебиторская задолженность — это деньги временно отвлеченные из оборота, акредиторская — денежные средства, вовлеченные в оборот. Также нежелательносильное превышение кредиторской задолженности над дебиторской, потому что вслучае требования кредиторов (особенно по краткосрочной задолженности) вернутьдолг, предприятие может быть поставлено в зависимость от финансового состояниядебиторов.
Как видно из таблицы 8, кредиторская задолженность втечение трех лет выросла на 3% или на 2062 тыс. руб., что превышает абсолютноеуменьшение денежных средств, т.е. можно сделать предварительный вывод, что напредприятии ООО «Эскобар» присутствует постоянная нехватка денежных средств.Рост дебиторской задолженности практически на 7%, что в абсолютном выражениисоставило 1184 тыс. руб. является абсолютно неприемлемым отрицательным фактом.Отвлечение из оборота предприятия такой суммы негативно сказывается на оборотеее активов, тем более, что всегда есть риск невозврата денег покупателями. Дляобеспечения текущей деятельности и расчетов с кредиторами дебиторскаязадолженность ООО «Эскобар» (на 01.01.08.) не должна превышать 6651/>11 тыс. руб.
Такое положение дел позволяет сделать следующие выводы:
— соотношение кредиторской и дебиторской задолженности неудовлетворяет требованиям финансовой независимости предприятия;
— колебания суммы денежных средств в кассе и на расчетномсчете говорят о нестабильности в получении и особенно расходовании денежныхсредств;
— положение дел можно изменить, проанализировав основныеканалы поступления и направления использования денежных средств, взяв за основу«Отчет о движении денежных средств» годовой отчетности.
Отчет поясняет изменения, произошедшие с одним изкомпонентов финансовой отчетности — денежными средствами — от одной датыбалансового отчета до другой, то есть дает возможность пользователямпроанализировать текущие потоки денежных средств, оценить их будущиепоступления, оценить способность предприятия погасить свою задолженность ивыплатить дивиденды, проанализировать необходимость привлечения дополнительныхфинансовых ресурсов. Его большим достоинством является то, что он в простой ианалитической форме позволяет выявить факторы, повлиявшие на изменение денежныхпотоков за отчетный период. Проведем анализ основных источников притока иоттока денежных средств (табл. 9).
Таким образом, по данным анализа можно сделать следующиевыводы:
1. За анализируемый период ООО «Эскобар» в целом закаждый год преобладал приток денежных средств над оттоком.
2. Доля поступлений от реализации продукции, оказанияуслуг составляла соответственно 60,0%, 53,9% и 57,4% за 2005 — 2007 гг. Дляподдержания такой тенденции нужно стремиться быстрее превращать дебиторскуюзадолженность, (которая по годам равна в процентах от выручки от реализациисоответственно 10,8%, 9,6%, 9,1%) в денежные средства. Видно, что доля дебиторскойзадолженности в выручке снижается.
Таблица 9
Анализ источников притока и оттока денежных средств, тыс.руб.Показатели 2005 2006 2007 Остаток денежных средств на начало года 2 1 236 Поступило денежных средств всего, в т.ч. 75748 44063 49011 выручка от реализации продукции 75748 44063 49011 выручка от реализации основных средств бюджетные ассигнования проценты по финансовым вложениям прочие поступления Направлено денежных средств всего, в т.ч. 75749 43828 49236 на оплату товаров 52205 26894 32391 на оплату труда 11778 9394 9482 отчисления на социальные нужды на выдачу подотчетных сумм на оплату машин и транспортных средств на финансовые вложения 77 на расчеты с бюджетом 9559 6958 6541 сдано в банк из кассы прочие выплаты 2207 582 745 Остаток денежных средств на конец периода 1 236 11
3. Денежные средства направляются в основном на оплатутоваров. Доля таких расходов составляет по годам 69,1%, 67,3%, 77,9%. Если кэтим расходам прибавить расходы на оплату труда (получится 71,9%, 81,9%,83,1%), то выручки от реализации продукции вполне хватит, чтобы их произвести.Это говорит о нормальной работе организации.
4. Негативным моментом является отсутствие финансовыхвложений у предприятия ООО «Эскобар». Эти вложения (в ценные бумаги, срочныедепозиты) могли бы приносить доход. Однако, несмотря на преобладание в целом запериод притока денежных средств над оттоком, иногда у предприятия не хваталосредств, чтобы рассчитаться с кредиторами.
Рассмотрим движение денежных средств ООО «Эскобар» вразрезе основной, операционной и внереализационной деятельности,воспользовавшись данными формы №2 «Отчет о прибылях и убытках», данныепредставим в таблице 10.
Как видно из таблицы, в целом за три исследуемых года,общим финансовым результатом деятельности предприятия была прибыль.

Таблица 10
Анализ денежных потоков по видам деятельности предприятияПоказатель 01.01.05 01.01.06. 01.01.07. 01.01.08. Текущая (основная деятельность) Положительный денежный поток 109125 75748 44063 49011 Отрицательный денежный поток 106189 74126 42872 47117 Чистый денежный поток 2936 1622 1191 1894 Операционная деятельность Положительный денежный поток Отрицательный денежный поток 507 1836 Чистый денежный поток -507 -1836 Внереализационная деятельность Положительный денежный поток 160 157 740 Отрицательный денежный поток 920 300 950 474 Чистый денежный поток -760 -143 -950 266 Налог на прибыль 1872 972 145 78 Итого ЧДП/ чистая прибыль 304 736 463 246
В течении 2005 – 2007 гг. наблюдалась тенденция кувеличению общего чистого денежного потока, но в 2007 г. она уменьшилась. Произошло это в результате выплат по банковскому кредиту – отрицательномуденежному потоку по операционной деятельности. Несомненно, это являетсяотрицательным фактов в финансово-экономической деятельности предприятия. Долячистого денежного потока по основной деятельности составляла в 2004–2007 гг. 2,77%,1,42%, 3,11%, и 3,56% соответственно.
Т.е. в целом предприятие работает достаточно стабильно,хотя для предприятия такой удельный вес прибыли является недостаточно высоким.Результатом операционной и внереализационной деятельности на протяжении всегоисследуемого периода были убытки или отрицательные денежные потоки, что привелок уменьшению чистой прибыли в каждом отчетном году до 3,1%, 2,8%, 4,53% и 1,25%соответственно. Можно утверждать, что на предприятии совершенно не развитасистема управления финансами, не ведется работа по выгодному размещениювременно свободных денежных средств (инвестированию), т.е. необходимо уделитьвнимание организации финансового планирования и прогнозирования движенияденежных средств с целью получения дальнейшего дохода.
Произведем оценку достаточности денежных средств на ООО «Эскобар».Для этого рассчитаем длительность периода их оборота. Длительность периодасоставляет 30 дней, так как рассчитываются значение показателя за месяц. Длярасчета были привлечены внутренние учетные данные о величине остатков на началои конец периода по счетам денежных средств. Для исчисления величины среднегооборота был использован кредитовый оборот по счету 51. На ООО «Эскобар» большаячасть расчетов проходит через кассу, поэтому указанные расходы денежных средствпо счету кассы были прибавлены к сумме кредитового оборота по расчетному счету.Расчет периода оборота денежных средств показан в таблице 11.
Таблица 11
Изменение длительности оборота денежных средств помесяцамПоказатели Остатки денежных средств Оборот за месяц Период оборота, дней Месяц 2006 2007 2006 2007 2006 2007 1 14306 16821 367322 495967 1,17 1,02 2 29493 51994 394194 415813 2,24 3,75 3 13300 18283 388814 522174 1,03 1,05 4 19665 95795 512349 638975 1,15 4,5 5 27730 47659 479103 487147 1,74 2,93 6 27091 27442 427638 231982 1,90 3,55 7 27495 46466 632143 509127 1,30 2,62 8 76149 32840 514866 620834 4,44 1,59 9 16846 31948 243218 569300 2,08 1,68 10 56808 33255 688981 767609 2,47 1,30 11 23274 19684 524360 527955 1,33 1,29 12 20864 29004 588235 833273 1,06 1,04
Как следует из данных таблицы, период оборота денежныхсредств в течение 2006 г. колеблется в пределах от 1,03 до 4,44 дней, а в 2007 г. от 1,02 до 4,50. Иначе говоря, с момента поступления денег на счет предприятия до момента ихвыбытия проходило в 2006 г. в среднем не более 1,8 дней, в 2007 г. 2,19 дня. Это говорит о недостаточности средств у предприятия, весьма опасной призначительном объеме кредиторской задолженности. Любая серьезная задержкаплатежа может вывести предприятие из состояния финансовой устойчивости.
Для того чтобы раскрыть реальное движение денежныхсредств на ООО «Эскобар», оценить их поступление и расходование, а такжеувязать величину полученного финансового результата с состоянием денежныхсредств, были выделены и проанализированы все направления их поступления ивыбытия, анализ произведен прямым (табл. 12) и косвенным (табл. 13) методами.Такой подход обеспечит оперативное управление и контроль за денежными потокамив организации.
Таблица 12
Движение денежных средств (прямой метод)Показатели 2005 г. 2006 г. 2007 г. Текущая деятельность 1. Приток 75748 44063 49011 1,1 Выручка 75748 44063 49011 1.2 Авансы 1.3 Прочие 2. Отток 75749 43828 49236 2.1 Поставщики 52205 26894 32391 2.2 Зарплата 11778 9394 9482 2.3 В бюджет 9559 6958 6541 2.4 Прочие 2207 582 822 ИТОГО(1-2) -1 235 -225
Таким образом, из табл. 12 видно, что в 2005 и 2007 гг. приток денежных средств был меньше оттока, приток превышает отток денежных средств в 2006 г. Приток денежных средств в основном был обеспечен за счет роста выручки от реализациипродукции, товаров и услуг. В среднем в процентах от всего притока онасоставляла 98 — 99%. Что касается инвестиционной и финансовой деятельности, тоу организации по ним нет притока, а только отток денежных средств. Всепоступления и большая часть расходования денежных средств происходят только потекущей деятельности. Как видно из таблицы 13, величина чистой прибыли,скорректированная с учетом движения денежных потоков исследуемого предприятияООО «Эскобар» отличается от бухгалтерской чистой прибыли, при этом в 2006 и2007 гг. эти различия достаточно существенны.
Таблица 13
Движение денежных средств (косвенный метод)Показатели 2005 г. 2006 г. 2007 г. Чистая прибыль 736 463 246 Операции по корректировке Износ -488,0 +308,0 +403,0 Изменение материально-производственных запасов -201,0 +857,0 +223,0 Изменение НДС – – – Изменение незавершенного производства +188,0 +103,0 -378,0 Изменение дебиторской задолженности -264,0 +654,0 +6258,0 Изменение задолженности бюджету +89,0 +3,0 -78,0 Изменение задолженности поставщикам -106 +368,0 -423,0 Изменение задолженности по заработной плате +212,0 -17,0 -99,0 Изменение задолженности перед внебюджетным фондам +46,0 +20,0 -97,0 Изменение задолженности прочим кредиторам +252,0 +182,0 -750,0 ИТОГО 1125,0 5012,0 5537,0
Величины чистой прибыли и денежных средств приведены втаблице 14. Хотя по данным финансовой отчетности (форма №2) исследуемаяорганизация получила чистую прибыль в размерах представленных в таб. 14,однако, реально она располагала ежегодно денежными средствами в размерах,приведенных в той же таблице. Именно косвенный метод позволяет сделать такоесравнение.

Таблица 14
Чистая прибыль и размер денежных средств по текущейдеятельности, тыс. руб.Показатель 2004 2005 2006 2007 Чистая прибыль 304 736 463 246 Денежные средства 2 1 236 11 ЧП в % от ДС в 152 р. в 736 р. 196,18% в 22 р.
Из таблицы 14 видно, что в основном ООО «Эскобар» имелореально денежных средств меньше, чем показатель чистой прибыли. Причины этогозаключаются в следующем:
— значительные суммы износа (в среднем 28% от суммычистой прибыли в 2006 г. и 16,7% в 2007 г.) уменьшили чистую прибыль, но не повлияли на движение денежных средств, т.к. реально деньги за эти активы быливыплачены при их покупке, а износ списывался на уменьшение прибыли;
— так как для расчета финансовых результатов применяетсяметод реализации продукции по методу отгрузки, то величина дебиторскойзадолженности является частью прибыли, однако реально деньги поступят позже,что приведет к увеличению реального притока денежных средств.
При анализе взаимосвязи полученного финансовогорезультата и изменения денежных средств следует учитывать возможность отраженияв доходах, учтенных ранее, реального поступления денежных средств. Уменьшениеприбыли не сопровождается сокращением денежных средств, следовательно, для полученияреальной величины денежных средств сумма начисленного износа должна бытьдобавлена к чистой прибыли. Эти расходы уменьшают балансовую прибыль, но невлияют на движение денежных средств. Если имеет место увеличениепроизводственных запасов, то реальный отток денежных средств будет выше насумму расходов на приобретение материалов, учтенных в стоимости реализованнойпродукции. Прибыль тоже будет завышена на эту величину и должна бытьскорректирована, т.е. уменьшена. Размер прироста производственных запасовследует вычесть из суммы чистой прибыли, а сумму их уменьшения прибавить кчистой прибыли, так как мы завышаем на эту величину сумму оттока денежныхсредств, т.е. занижаем прибыль.
С помощью косвенного метода руководство предприятия ООО «Эскобар»может контролировать свою текущую платежеспособность, принимать оперативныерешения по стабилизации и оценить возможность осуществления дополнительныхинвестиций. Оценив и проанализировав состояние денежных потоков ООО «Эскобар»,необходимо разработать и обосновать решения по эффективному их использованию. Входе анализа было выяснено, что в организации нет устойчивого состояния, тоесть временами преобладает то дефицит денежных средств, то временно свободныеденежные средства. Поэтому для относительной стабильности, а не резких перепадов,разработаем комплекс мероприятий по эффективному использованию денежных средстви ускорению их оборачиваемости.

3. ОПТИМИЗАЦИЯ СИСТЕМЫ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВПРЕДПРИЯТИЯ
3.1 ОПТИМИЗАЦИЯ СОСТОЯНИЯ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ НА ООО«ЭСКОБАР»
Улучшение использования оборотного капитала с развитиемпредпринимательства приобретает все более актуальное значение, так каквысвобождаемые при этом материальные и денежные ресурсы являются дополнительнымвнутренним источником дальнейших инвестиций. Рациональное и эффективноеиспользование оборотных средств способствует повышению финансовой устойчивостипредприятия и его платежеспособности. В этих условиях предприятие своевременнои полностью выполняет свои расчетно-платежные обязательства, что позволяетуспешно осуществлять коммерческую деятельность.
Эффективность использования оборотных средствхарактеризуется системой экономических показателей, одним из которых являетсясоотношение размещения их в сфере производства и сфере обращения. Чем большеоборотных средств обслуживает сферу производства, а внутри последней — циклпроизводства (разумеется, при отсутствии сверхнормативных запасовтоварно-материальных ценностей), тем более рационально они используются.
О степени использования оборотных средств можно судить попоказателю отдачи оборотных средств, который определяется как отношение прибылиот реализации к остаткам оборотных средств, важнейшим показателем интенсивностииспользования оборотных средств является скорость их оборачиваемости. Оборачиваемостьоборотных средств — это длительность одного полного кругооборота средств,начиная с первой и кончая третьей фазой. Чем быстрее оборотные средствапроходят эти фазы, тем больше продукта предприятие может произвести с одной итой же суммой оборотных средств. В разных хозяйствующих субъектахоборачиваемость оборотных средств различна, так как зависит от спецификипроизводства и условий сбыта продукции, от особенностей в структуре оборотныхсредств, платежеспособности предприятия и других факторов. При ускоренииоборачиваемости происходит высвобождение оборотных средств из оборота, призамедлении возникает необходимость в дополнительном вовлечении средств воборот.
Длительность одного оборота в днях определяется наосновании формулы: О = С0:(Т: Д), или О = (С0х Д): Т, гдеО — длительность одного оборота, дней; С0 — остатки оборотныхсредств (среднегодовые или на конец планируемого (отчетного) периода), руб.; Т- объем товарной продукции (по себестоимости или в ценах), руб.; Д — число днейв отчетном периоде.
В случае ООО «Эскобар» объем товарной продукции посебестоимости за 2007 г. — 49821 тыс. руб. при сумме оборотных средств на конецэтого года 8111 тыс. руб. Длительность одного оборота равна 41 дню (8111 *252:49821). Коэффициент оборачиваемости показывает количество оборотов,совершаемых оборотными средствами за год (полугодие, квартал), и определяетсяпо формуле: К0=Т: С0, где К0 — коэффициентоборачиваемости, то есть количество оборотов. В случае ООО «Эскобар» коэффициентоборачиваемости составил 6,14 (49821:8111). Следовательно, данные оборотныесредства совершили 6,14 оборота за год. В то же время этот показатель означает,что на каждый рубль оборотных средств приходилось 6,14 руб. реализованнойпродукции.
Таким образом, управление потоком денежных средствзаключается в оптимизации величины денежных средств, находящихся на счетахпредприятия, с целью реализации целевых приоритетов деятельности, оптимизациивеличины текущих платежных средств. Задачей также является осуществлениекругооборота денежных активов, их бесперебойное и оперативное перетекание втоварную, производительную и вновь в денежную форму. Только в этом случаеденежные активы превращаются в их потоки. Целью является и оптимизация остаткаденежных средств. Эти средства должны соответствовать долговременной и текущейпотребности в них. Цель управления потоком денежных средств делится нанесколько составляющих:
а) максимизацию положительного денежного потока (ихпритока, что в свою очередь предполагает рост объема или скорости поступления);
б) минимизацию отрицательного потока (путем уменьшенияобъема или замедления скорости оттока);
в) максимизацию сальдо между ними (вышеописаннымиметодами) в текущей деятельности с последующей оптимизацией среднего остаткаденежных средств за определенный период времени;
г) оперативное использование остатка денежных средств;
д) увеличение отдачи от вложенных денежных средств (капитализациюприбыли, снижение финансовых рисков, дисконтирование капитала).
Реализация каждой из этих задач специфична иосуществляется в процессе управления составными элементами капитала. Одной изглавных задач является максимизация положительных потоков. Она реализуется входе осуществления основной деятельности предприятия. Здесь находятся основныепритоки денежных потоков (как и их оттоки) и формируется их сальдо. Качествоуправления потоком денежных средств будет характеризовать отчет о движенииденежных средств (форма № 4).
Нормальным в управлении денежным потоком считаетсяравенство доходов и расходов хозяйствующего субъекта либо некоторое превышениедоходов над расходами. Сложность управления денежными активами состоит в том,что их кругооборот может совпадать, а может и не совпадать с операционнымциклом предприятия. Необходимо добиваться синхронизации денежных потоков сдвижением товаропотоков. Превышение отрицательных финансовых потоков надположительными материальными потоками нередко приводит к убыткам, аотрицательных материальных потоков над положительными финансовыми потоками кросту дебиторской задолженности. В обоих случаях это нежелательно и требуетсинхронизации потоков, формой которой могут быть поставки продукции спредоплатой, авансовые платежи, поставка и платеж «день в день», поставка споследующей оплатой и др. Во всех случаях необходимо найти оптимальный вариантуправления и пути верной оценки перспективных потоков.
Объем средств, находящихся на расчетном счете, не долженпревышать размеров, обусловленных обычной практикой, потребности в них. Иначеденежные средства выпадают из оборота («замораживаются»). Остаток средств нарасчетном счете предприятия должен корректироваться на темпы инфляции. Наличиефонда текущих денежных средств порождает явление флоута, т.е. получениеэкономических преимуществ вследствие временного разрыва между выпискойплатежных документов и их фактической оплатой. Предприятие, увеличивая флоут(но не злоупотребляя им), может уменьшать средний остаток денежных средств. Желательноразграничивать управление денежными средствами, приносящими прямой доход в формепроцентов, дивидендов и других форм дохода (депозитные вклады, краткосрочныефинансовые вложения) и не приносящими прямой доход (прочие разновидностиденежных активов). Составным элементом управления потоком денежных средствявляется соответствующее планирование.
Процесс анализа, планирования и прогнозированиязавершается оптимизацией денежных потоков путем выбора наилучших форм ихорганизации на предприятии с учетом внешних и внутренних факторов с цельюдостижения их сбалансированности, синхронизации и роста чистого денежногопотока. В первую очередь необходимо добиться сбалансированности объемовположительного и отрицательного потоков денежных средств, поскольку и дефицит,и избыток денежных ресурсов отрицательно влияет на результаты хозяйственной деятельности.
При дефицитном денежном потоке снижается ликвидность иуровень платежеспособности предприятия, что приводит к росту просроченнойзадолженности предприятия по кредитам банку, поставщикам, персоналу по оплатетруда. При избыточном денежном потоке происходит потеря реальной стоимостивременно свободных денежных средств в результате инфляции, замедляетсяоборачиваемость капитала по причине простоя денежных средств, теряется частьпотенциального дохода в связи с упущенной выгодой от прибыльного размещенияденежных средств в операционном или инвестиционном процессе.
Таблица 15
Мероприятия краткосрочного характера посбалансированности дефицитного денежного потокаМероприятия по ускорению привлечения денежных средств Мероприятия по замедлению выплат денежных средств Обеспечение частичной или полной предоплаты за продукцию, пользующуюся большим спросом на рынке Увеличение по согласованности с поставщиками сроков предоставления предприятию товарного кредита Сокращение сроков предоставления товарного кредита покупателям Использование флоута (периода прохождения выписанных платежных документов до их оплаты) для замерения инкассации собственных платежных документов Увеличение размера ценовых скидок для реализации продукции за наличный расчет Ускорение инкассации просроченной дебиторской задолженности Приобретение долгосрочных активов на условиях лизинга Использование современных форм реинвестирования дебиторской задолженности (учета векселей, факторинга, форфейтинга) Реструктуризация полученных кредитов путем перевода краткосрочных в долгосрочные
Для достижения сбалансированности дефицитного денежногопотока в краткосрочном периоде разрабатывают мероприятия по ускорениюпривлечения денежных средств и замедлению их выплат. Поскольку данныемероприятия, повышая уровень абсолютной платежеспособности предприятия вкраткосрочном периоде, могут создать проблемы дефицитности денежных потоков вбудущем, то параллельно должны быть разработаны меры по сбалансированностидефицитного денежного потока в долгосрочном периоде. Способы оптимизацииизбыточного денежного потока связаны в основном с активизацией инвестиционнойдеятельности предприятия, направленной: на досрочное погашение долгосрочныхкредитов банка; увеличение объема реальных инвестиций; увеличение объема финансовыхинвестиций. Синхронизация денежных потоков должна быть направлена на устранениесезонных и циклических различий в формировании как положительных, так иотрицательных денежных потоков, а также на оптимизацию средних остатковденежной наличности.
Таблица 16
Мероприятия долгосрочного характера по сбалансированностидефицитного денежного потокаМероприятия по увеличению положительного денежного потока Мероприятия по сокращению отрицательного денежного потока
  Дополнительная эмиссия акций Снижение суммы постоянных издержек предприятия
  Дополнительный выпуск облигационного займа
  Продажа часта долгосрочных финансовых вложений Сокращение объема реальных инвестиций
  Привлечение стратегических инвесторов Сокращение объема финансовых инвестиций Привлечение долгосрочных кредитов Продажа или сдача в аренду неиспользуемых видов основных средств Передача в муниципальную собственность объектов соцкульбыта
Заключительным этапом оптимизации является обеспечениеусловий максимизации чистого денежного потока предприятия, рост которогообеспечивает повышение уровня самофинансирования предприятия, снижаетзависимость от внешних источников финансирования.
Результаты оптимизации денежных потоков должны находитьотражение при составлении финансового плана предприятия на год с разбивкой покварталам и месяцам. Для оперативного управления денежными потокамицелесообразно составлять платежный календарь, в котором с одной стороныотражается график поступления денежных средств от всех видов деятельности втечение прогнозного периода времени ( от 5до 30-ти дней), а с другой — графикпредстоящих платежей (налогов, зарплаты, формирования запасов, погашениякредитов и процентов по ним и т.д.). Платежный календарь дает возможностьфинансовым службам предприятия осуществлять оперативный контроль запоступлением и расходованием денежных средств, своевременно фиксироватьизменение финансовой ситуации и вовремя принимать корректирующие меры посинхронизации положительного и отрицательного денежных потоков и обеспечениюстабильной платежеспособности предприятия.
3.2 СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ ПРЕДПРИЯТИЯ КАКФАКТОР ПОВЫШЕНИЯ ТОВАРООБОРОТА
В настоящее время главной целью торговых предприятийдолжно быть получение максимальной прибыли, при этом товарооборот выступает какважнейшее и необходимое условие, без которого не может быть достигнута этацель. Поскольку торговое предприятие получает определенную сумму дохода скаждого рубля реализуемых товаров, то задача максимизации прибыли вызываетнеобходимость постоянного увеличения объема товарооборота как основного факторароста доходов и прибыли, относительного снижения издержек обращения и расходовна оплату труда.
В сфере розничной торговли показатель товарооборотаявляется важнейшей характеристикой деятельности предприятия.
Розничный товарооборот выступает как один из показателей,определяющих мощность торгового предприятия, так как по его величине можносудить об объеме деятельности предприятия. Розничный товарооборот характеризуетэффективность использования ресурсов предприятия и общей суммы затрат нареализацию товаров.
Поскольку товарооборот является экономическим понятием,отражающим важнейший конечный результат хозяйственной деятельности торговогопредприятия, то его сопоставление с объемом затраченных ресурсов (трудовых, материальных,финансовых) дает представление об эффективности их использования, так как вобобщенном виде показатель эффективности есть соотношение результата и затрат.
В последнее время все более популярной формой расчетов спокупателями становятся расчеты с использованием платежных карт. Несмотря нато, что продажа товаров посредством таких карт относится к безналичнымрасчетам, в соответствии с Федеральным законом № 54-ФЗ при таких расчетах нужноприменять контрольно-кассовые машины (ККМ).
Для улучшения работы ООО «Эскобар» с покупателями,увеличения объема продаж, можно предложить использовать форму оплаты сприменением пластиковых карт, которые нашли широкое применение во многихорганизациях. Кроме того, в ООО «Эскобар» были случаи отказа в продаже продукциии товаров иностранным гражданам, которые при отсутствии в наличии валюты РФ,имели пластиковые карты, которые при наличии на розничных точках предприятиятерминалов можно было использовать для оплаты покупателем за приобретенныетовары.
Подводя итог исследования хозяйственной деятельности ООО«Эскобар» в течение 2005-2007 гг., можно сделать такие выводы. Данноепредприятие показало снижение эффективности работы. За период большинствопоказателей экономической эффективности ухудшило свои значения. Комплексныепоказатели демонстрируют наличие у предприятия тенденции к ухудшению.
Необходимо отметить, что товарооборот предприятия в 2006 г., по сравнению с 2005 г., резко сократился. Данный факт связан, прежде всего, с тем, что в 2005 г. на одном из главных складских помещений произошло обрушение кровли. Это обстоятельствоповлекло за собой огромный ущерб в виде порчи товара, недополученной прибыли, асамое главное, потери большого количества клиентов в связи с тем, чтопредприятие не смогло обеспечить поставки по заключенным договорам. Но в 2007 г., по сравнению с 2006 г., товарооборот вырос на 11,2%. По выше упомянутым причинам напредприятии наблюдается значительное изменение среднесписочной численностиработников (в 2006 г., по сравнению с 2005 г., снижение на 21,6%). В 2007 г., по сравнению с 2006 г., среднесписочная численность работников увеличилась на50%.
Увеличение товарооборота и числа работников в 2007 г., по сравнению с 2006 г., является положительной тенденцией в деятельности предприятия,поскольку оно показывает, что деятельность предприятие стабилизируется послесобытий 2005 г. А вот снижение производительности труда на протяжениирассматриваемого периода является отрицательной тенденцией в деятельностипредприятия. Для повышения производительности труда можно предложить создатьсистему материального поощрения за достижение определенного уровня результатов,улучшить условия труда работников, произвести интеллектуальные инвестиции, таккак на предприятии отсутствуют мероприятия по повышению квалификацииработников.
По результатам проведенного финансового анализа, можносделать вывод, об относительно неустойчивом финансовом положении ООО «Эскобар»,многие показатели вызывают опасение и требуют улучшений.
При анализе формирования прибыли за анализируемый периодс 2005 г. по 2007 г. было выявлено сокращение всех видов прибыли. В 2006 г. по сравнению с 2005 г. резкое снижение прибыли (на 273 тыс. руб.) было обусловлено в основномиз-за обрушения кровли. В 2007 г. по сравнению с 2006 г. чистая прибыль сократилась на 53,1 % или на 217 тыс. руб. Это сокращение было вызвано рядомфакторов: это и прекращение предпринимательской деятельности обособленныхструктурных подразделений ООО «Эскобар» в г. Москве и в г. Орле, и выплатапроцентов за кредит, предоставленного обществу. Также на данную ситуацию оказалвлияние тот факт, что прочие расходы за рассматриваемый период растут болеевысокими темпами, чем прочие доходы, которые и вовсе снижаются. Для увеличенияприбыли предприятию необходимо увеличить товарооборот и сократить издержкиобращения.
В связи с тем, что у предприятия отсутствуют собственныесредства в резерве, так как в результате дефолта в 1996 г. наблюдается непокрытый убыток (его размер в 2005 г. составил — 7111 тыс. руб., а к концу 2007 г. это значение снизилось лишь до -7073 тыс. руб.), то можно отметить, что предприятие зависитот заемных средств.
На основе полученных значений коэффициентов ликвидностиможно сделать вывод о неудовлетворительном финансовом положении предприятия,т.е. наличных денежных ресурсов недостаточно для быстрого погашения своихплатежных обязательств.
Для исследования ситуации на предприятии предлагаютсямеры по двум основным направлениям. Во-первых, более жесткая непосредственнаяэкономия затрат должна привести к снижению уровня издержек обращения.Во-вторых, меры, стимулирующие рост производительности труда, окажут позитивноевлияние на объем розничного товарооборота и через него – снова на уровеньиздержек обращения. В данном случае также можно применить новые подходы кразвитию оборота розничной торговли, наметившиеся в условиях становлениярыночной экономике, обострение конкуренции. Соответствующие концепции строятсяс учетом идеи формирования ассортимента и обслуживания населения.
Типичная концепция развития оборота розничной торговливключает следующие разделы приложения корректировочных мер: ассортиментныеперечни товаров; схемы размещения оборудования и товаров; указания поорганизации расчетных узлов; определение зон самообслуживания и продажи товаровчерез прилавок, перечни дополнительных услуг; порядок формирования цен;предоставление скидок на отдельные товары и др.
В то же время необходимо учитывать, что без помощигосударства предприятия розничной торговли не могут существовать иконкурировать с крупными торговыми фирмами, которые свободно действуют нарынке, устанавливая контроль за ценами, качеством и ассортиментом продукции,порой в ущерб потребителям. Поэтому эффективность деятельности конкретноготоргового предприятия во многом зависит от формирования соответствующейзаконодательной базы, от адекватного отношения государственных и муниципальныхструктур.
По мере расширения сферы частного предпринимательства иукрепления рыночных отношений в России создаются предпосылки для дальнейшегоразвития оборота розничной торговли. В перспективе ожидается рост реальныхдоходов населения, формирующих преобладающую часть конечного потребления. Наэтой основе будут созданы условия для устойчивого массового внутреннего спроса.
По некоторым прогнозам объемы частного потребления к 2009 г. увеличатся на 29-30% (относительно 2005 г.), к 2012 г. на 70-80%. Такие перспективыпредоставляют шанс многим предприятиям розничной торговли улучшить показателисвоей экономической деятельности.
Все это требует от общества срочного принятия мер постабилизации и улучшению финансового состояния. Во-первых, должны бытьпроведены мероприятия, направленные на увеличение объемов реализации продукции,в том числе за счет проведения маркетинговых исследований, созданиярационального ассортиментного перечня с учетом специфики спроса как в Брянскойобласти, так и в других региона страны, стимулировании сбыта.
Во-вторых, должны быть пересмотрены все статьи доходов ирасходов, проведены мероприятия по снижению себестоимости. Снижениесебестоимости продукции обеспечивается, например, за счет повышенияпроизводительности труда. С ростом производительности труда сокращаются затратытруда в расчете на единицу продукции, а следовательно, уменьшается и удельныйвес заработной платы в структуре себестоимости. К снижению себестоимости можетприводить изменение структуры и ассортимента продукции, которые могут привестик относительному уменьшению условно-постоянных расходов. С увеличением объемареализации их количество на единицу продукции уменьшается, что приводит кснижению ее себестоимости.
Пристального внимания требуют также и полученные значенияпоказателей рентабельности. Показатели рентабельность деятельности ООО«Эскобар» имеют довольно низкие значения. Для ее повышения необходимо увеличитьтоварооборот и сократить издержки обращения, усовершенствовать системуфинансового планирования, постоянно проводить контроль полученных результатовдеятельности и корректировать на основе полученных данных программудеятельности предприятия.
Анализ рентабельности продаж должен, также проводится поотдельным товарам и товарным группам с использованием данных подтоварного учетавалового дохода и издержек обращения. Это позволяет установитьвысокорентабельные, низко рентабельные и убыточные товары и принять меры красширению закупки и реализации товаров с высокой рентабельностью. В условияхрыночной экономики следует определять рентабельность каждой партии закупаемыхтоваров.
Процесс анализа, планирования и прогнозирования (т.е.реализации финансовой политики предприятия) завершается оптимизацией денежныхпотоков путем выбора наилучших форм их организации на предприятии с учетомвнешних и внутренних факторов с целью достижения их сбалансированности,синхронизации и роста чистого денежного потока.
В первую очередь рассчитаем оптимальный уровень инфляции,исходя из фактических показателей деятельности предприятия, для обеспеченияэффективности его деятельности. Уровень инфляции в нашей области составляет (поданным БОСГС) и прогнозируется (по данным бюджетного плана АдминистрацииБрянской области на 2007-2009 гг.) на следующем уровне (табл. 17):
Таблица 17
Инфляция в Брянской области (%)Годы 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Темп прироста инфляции 18,6 15,1 12 11,7 10,9 10,0 8,0 6 5,5

Очевидно (ф.7), что: (1+ n) = (1+ r)(1+i) и соответственно n = r + i + ri.
1. Реальная доходность ООО «Эскобар» в 2005 г. составила 19,17%, а инфляция за год – 10,9%. Номинальная ставка доходности предприятия должнабыла составить: 0,1917 + 0,109+ 0,1917*0,109= 0,321. То есть в 2005 г., чтобы избежать влияния инфляции, уровень доходности предприятия должен был составить 32,1%.Вычислим оптимальный уровень инфляции для этого года при полученной ставкедоходности: 32,1-19,17-10,9 = 2,03 %
2. Реальная доходность ООО «Эскобар» в 2006 г. составила 16,89%, а инфляция за год – 10,0%. Номинальная ставка доходности предприятия должнабыла составить: 0,1689 + 0,1+ 0,1689*0,1 = 0,285. То есть в 2006 г., чтобы избежать влияния инфляции, уровень доходности предприятия должен был составить 28,5%.Вычислим оптимальный уровень инфляции для этого года при полученной ставкедоходности: 28,5-16,89-10,0 = 1,61 %
3. Реальная доходность ООО «Эскобар» в 2007 г. составила 9,29%, а инфляция за год – 8,0%. Номинальная ставка доходности предприятия должнабыла составить: 0,0929 + 0,08+ 0,0929*0,08 = 0,1803. То есть в 2007 г., чтобы избежать влияния инфляции, уровень доходности предприятия должен был составить 18,03%.Вычислим оптимальный уровень инфляции для этого года при полученной ставкедоходности: 18,03-9,29-8,0 = 0,74%
Как видно из расчетов, существующий уровень инфляции вРоссии отрицательно сказывается на финансовых результатах деятельностисубъектов хозяйствования.
Основные показатели состояния денежных средств ООО«Эскобар», проанализированные во второй части настоящей работы, представлены втаблице 18.
Таблица 18
Основные показатели состояния денежных средств 2005 2006 2007 Дсо — денежные средства на конец периода, в сопоставимых ценах тыс. руб. 1 236 11 ПФЦ — продолжительность финансового цикла, дни 9,86 3,39 1,29 Каб — коэффициент абсолютной ликвидности 0,0011 0,0046 0,0018 Тоб — период оборота, дни 0,005 1,93 0,081 ЧП — чистая прибыль, тыс. руб. 736 463 246 ДСт — денежные средства по текущей деятельности, тыс. руб. 112,5 101,2 153,7
По этим данным можно сделать следующие выводы(рекомендации). Изменение остатков денежных средств на конец кварталов носитнепрямолинейный характер. Такая тенденция похожа на синусоидальный законизменения. Однако, характерна общая тенденция к уменьшению абсолютных значенийостатков денежных средств. В 2006 г. и начале 2007 г. тенденция к снижению приобретает все более отчетливый характер. В свою очередь, такоеположение дел влияет на значения коэффициента абсолютной ликвидности, значениякоторого к концу 2006 г. и в 1 квартале 2007 г. снижаются. Это может негативно сказаться на состоянии ликвидности организации. К тому же, к концу 2006 г. резко возросла величина дебиторской задолженности. Поэтому необходимо следить за состояниемдебиторской задолженности, размером денежных средств, за своевременной оплатойпокупателями, т.е. сроками погашения дебиторской задолженности.
Несмотря на уменьшение остатков денежных средстворганизации на конец анализируемых периодов, в целом финансовое положениепредприятия можно признать благоприятным. Дело в том, что сведения об остаткахденежных средств берутся по данным бухгалтерского баланса, который составляетсяна определенную дату и поэтому содержит статичную информацию. Для того чтобы сделатьболее полный вывод о состоянии денежных средств обратимся к показателю чистойприбыли и показателю денежных средств, полученных в результате применениякосвенного метода анализа денежных потоков. Как видно из расчетов организация вкаждом периоде имела чистую прибыль. С начала 2005 г. показатель чистой прибыли имеет тенденцию к возрастанию и довольно стабильно.
Размер денежных средств, которыми организация располагалаи будет располагать прогнозируется в 2008 г. выше, чем показатель прибыли в связи с расхождениями между получением реальных денег и формированием финансовыхрезультатов. С 2006 г. наметилась тенденция к сокращению продолжительностифинансового цикла. Это хорошая тенденция, так как чем меньше ПФЦ, тем быстрееденежные средства обращаются и приносят дополнительную прибыль в процессереализации продукции и других поступлений денежных средств. Аналогичнуютенденцию имеет и показатель длительности оборота денежных средств. Анализ,приведенный выше показывает, что у организации преобладает дебиторскаязадолженность над кредиторской. Это неплохая тенденция, однако чрезмерноепревышение дебиторской задолженности с уменьшением денежных средств на конецпериода, что и произошло в 2006 г. может негативно сказаться наплатежеспособности, так как происходит изъятие средств из оборота, деньги неучаствуют в ПФЦ и не могут приносить дополнительный доход.
Повышение суммы чистого денежного потока может бытьобеспечено за счет следующих мероприятий:
— снижения суммы постоянных издержек предприятия;
— снижения уровня переменных издержек;
— проведения эффективной налоговой политики;
— использования метода ускоренной амортизации;
— продажи неиспользуемых видов основных средств,нематериальных активов и запасов;
— усиления претензионной работы с целью полного исвоевременного взыскания штрафных санкций и дебиторской задолженности.
Можно рекомендовать план финансового оздоровленияпредприятия (табл. 19) с учетом расчетов изложенных в таблицах 10-18.

Таблица 19
План финансового оздоровления предприятия№ Мероприятие Сроки исполнения Ответственный за исполнение Финансовый результат (тыс. руб.) 1 Получение текущей дебиторской задолженности, взыскание просроченной дебиторской задолженности через арбитражный суд. В т.ч. 10000 на уменьшение задолженности, оставшаяся часть поступает на р/с От 14 дней до 6 месяцев Бухгалтер, менеджер, юрист 13700 2 Списание просроченной кредиторской задолженности на доходы предприятия ежегодно Главный бухгалтер
2112
(за 2003 г.) 3 Проведение взаимозачета по платежам в бюджет Ежекварталь-но Бухгалтер 3000 4 Реализация готовой продукции (давно находящейся на складе) и прочих оборотных активов (не используемых) со скидкой для стимулирования продаж, погашение кредиторской задолженности поставщикам До 3 месяцев Начальник отдела сбыта 12500
ООО «Эскобар» не занимается инвестиционной и финансовойдеятельностью, несомненно в современных условиях дополнительные доходы могли быпомочь предприятию упрочить свое финансовое состояние, добиться получениябольшей прибыли, тем более, что предприятие пользуется установленными закономльготами при исчислении и уплате как НДС, так и налога на прибыль. Такимобразом, можно предпринять следующие меры по улучшению управления потокамиденежных средств:
1. Немного увеличить коэффициент ликвидности донормального значения, что обеспечит организации ликвидность.
2. Постараться сократить сроки погашения дебиторской задолженности,используя частичную предоплату или другие методы воздействия на дебиторов(пени, штрафы, неустойки и др.).
3. Попытаться получить больше прибыли от основнойдеятельности. Для этого возможно расширить территорию рынка, поставитьдополнительные торговые места, выделить дополнительные места для сдачи в аренду(арендная плата составляла в среднем за тот же период около 45%). Это два самыхкрупных источника доходов организации.
4. Направлять свободные денежные средства на финансовуюдеятельность. Организация практически не занимается финансовой деятельностью,которая при определенных обстоятельствах могла бы приносить дополнительнуюприбыль, которая, не облагается налогом, т.к. такие доходы облагаются уисточника их возникновения.
С учетом плана финансового оздоровления и предложенныхмероприятий, составим прогнозный баланс (табл. 19).
Используя полученные прогнозные данные произведемпересчет показателей финансового состояния ООО «Эскобар» для оценкипредложенных мероприятий. Прогнозные значения относительных показателейликвидности представлены в таблице 20.
Таблица 19
Прогнозный баланс ООО «Эскобар» на 2008 г.Актив 2006 2007 I. Внеоборотные активы Основные средства 1120 1120 Незавершенное строительство 591 591 Итого по разделу 1
1711
1711 II. Оборотные активы Запасы 28400 22400 НДС по приобретенным ценностям 9050 6050 Дебиторская задолженность в течение года 19286 5586 Краткосрочные финансовые вложения 140 140 Денежные средства 11 3711 Прочие оборотные активы 16839 10339 Итого по разделу 11
73726
48226 БАЛАНС
75437
49937 Пассив III. Капитал и резервы Уставной и Добавочный капитал 2 2 Нераспределенная прибыль -7075 -4963 Итого по разделу III
-7073
-4961 V Краткосрочные обязательства Займы и кредиты 16000 16000 Кредиторская задолженность 66510 38898 Итого по разделу V
82510
54898 БАЛАНС
75437
49937
Как видно из вышеприведенных расчетов, предложенныемероприятия оказали положительное влияние на повышение коэффициентовликвидности, в т.ч. увеличив возможность предприятия погасить на 9,72% большекредиторской задолженности за счет абсолютноликвидных активов.
Таблица 20
Прогнозный расчет коэффициентов ликвидностиПоказатель 2007 2008 2008/2007 Коэффициент абсолютной ликвидности 0,0018 0,099 0,0972 Коэффициент срочной ликвидности 0,24 0,508 0,268 Коэффициент текущей ликвидности 0,58 0,878 0,298
В целом предложенные мероприятия по финансовомуоздоровлению предприятия ООО «Эскобар» положительно повлияли на повышение егофинансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности, наметивположительную тенденцию в изменении этих показателей:
— увеличение доли собственного капитала за счетсокращения величины непокрытого убытка в структуре источников финансированияувеличивает финансовую независимость;
— соответствующее снижение коэффициента финансовойнапряженности подтверждает эффективность предлагаемых мероприятий;
— особого внимания заслуживает снижение доли дебиторскойзадолженности, т.к. это приводит к привлечению средств в оборот предприятия иположительно сказывается на платежеспособности;
— недостаточная сумма высоколиквидных активов ощутимосократилась, также увеличилась доля собственного капитала при формированиивнеоборотных активов, что положительно влияет на повышение финансовой устойчивостипредприятия;
— в результате предложенных мероприятийплатежеспособность предприятия повысилась на 29,8%.
— предложенные мероприятия оказали положительное влияниена повышение коэффициентов ликвидности, в т.ч. увеличив возможность предприятияпогасить на 9,72% больше кредиторской задолженности за счет абсолютноликвидныхактивов.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Роль финансового рынка в экономике России становитсяочевидной и существенной: государственный долг, продолжающийся процессприватизации, накопление капитала банками и промышленными предприятиями,индивидуальные сбережения населения — буквально все «замкнуто» на финансовомрынке. Это говорит о том, что функционируя по существу в новой структуреэкономики, российские предприятия-производители перешли к более широкомуиспользованию рыночных методов регулирования своей деловой активности. Любомупредприятию для расширения производства и увеличения прибыли нужны финансовыересурсы, формирование и использование которых осуществляется на двух уровнях: вмасштабах страны и на каждом предприятии. Размер финансовых ресурсов,формируемых на уровне предприятия, определяет возможности осуществлениянеобходимых капитальных вложений, увеличения оборотных средств, выполненияфинансовых обязательств, обеспечения потребностей социального характера. Такиефинансовые ресурсы формируются за счет собственных средств — валовой доход(прибыль) и амортизация.
На уровне предприятия необходимо умело управлятьдвижением финансовых ресурсов и финансовых отношений, которые возникают междухозяйствующими субъектами. Необходимо выработать цели управления финансами иосуществлять воздействие на них с помощью рычагов финансового механизма. Всамом общем виде решение должно обеспечить наиболее эффективный потокфинансовых ресурсов между предприятием и финансовым рынком, который являетсяглавным источником внешнего финансирования предприятия, поэтому наблюдаетсябольшая зависимость финансовых решений предприятия от внешней среды, преждевсего финансовых рынков и рычагов государственного регулирования.
Денежный поток является неотъемлемой частью финансовогорынка. Любое предприятие может вложить свободные денежные средства в ценныебумаги, купив их на рынке ценных бумаг (также часть финансового рынка), т.е.произойдет отток денежных средств. Получая доходы по ценным бумагам,предприятие получает денежные средства — приток. Любое предприятие дляпополнения своих оборотных средств может взять кредит в финансово-кредитномучреждении, возвращая кредит, денежные средства уходят с предприятия и темсамым происходит их отток. Любое движение денежных средств так или иначекасается финансового рынка.
На основе проведенного исследования управления денежнымипотоками были получены следующие выводы и рекомендации:
1. Денежные потоки — один из центральных элементов жизнедеятельностилюбого предприятия. Управление ими является неотъемлемой частью управлениявсеми финансовыми ресурсами предприятия для обеспечения цели предприятия — получения прибыли.
2. В рыночных условиях управление денежными потокамистановится наиболее актуальной проблемой управления всем предприятием, потомучто именно здесь сосредоточены основные пути получения положительных финансовыхрезультатов.
3. В данной работе было рассмотрено понятие денежныхпотоков, проанализирована их роль в функционировании предприятия, данотеоретическое описание методов исследования денежных потоков, примененывышеуказанные методы для анализа состояния основных показателей состоянияденежных потоков применительно к ООО «Эскобар».
Сделаны основные выводы и разработаны рекомендации дляулучшения управления денежными потоками на объекте исследования:
— увеличить коэффициент ликвидности до нормальногозначения;
— сократить сроки погашения дебиторской задолженности;
— попытаться получить больше прибыли от основнойдеятельности;
— направлять свободные денежные средства на финансовуюдеятельность;
— попытаться снизить расходы на содержание помещений идругих активов.

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
1.        Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник. — 4-еизд., доп. и перераб. — Финансы и статистика, 2002. — 416 с.
2.        Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом?..- М.: Финансы и Статистика, 2004 – 223 с.
3.        Басовский Л.Е. Теория экономического анализа: Учебное пособие. — М.:ИНФРА – М.: Экономистъ, 2002 – 302 с.
4.        Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности: Пер. с англ./под ред.чл.-корр. РАН И.И.Елисеева. – М.: Финансы и статистика, 1996 г. – 388 с.
5.        Бланк И.А. Финансовый менеджмент: учеб. курс. – Киев.: «Эльга», 1999. –368 с.
6.        Власова В.М. Финансы и статистика: Учебное пособие — М.: ЮНИТИ-ДАНА 2002 г. – 240 с.
7.        Волкова О.И., Девяткина О.В. Экономика предприятия (фирмы): Учебник — М.: ИНФРА-М 2003. – 600 с.
8.        Грузинов В.Г. Экономика предприятия: Учебное пособие – М.: ЮНИТИ, 2004.- 165с.
9.        Дашков Л.П., Памбухчнянц О.В. Коммерция и технология торговли — М.:«Маркетинг», 2000. — 448 с.
10.     Ионова И.Ф., Н.Н.Селезнева Финансовый анализ. Управление финансами — М.:ЮНИТИ 2003 – 534 с.
11.     Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент – М.: Финансы истатистика, 2007. – 768 с.
12.     Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельностипредприятия: Учебник. — М.: ТК Волби, Изд-во Проспект, 2004. — 424 с.
13.     Крейнина М.Н. Финансовое состояние предприятия. Методы оценки- М. .: ИКЦ«Дис», 2002 — 224с.
14.     Логвинова Т.В. Трансформация функций стратегического управленияфинансами предприятия// Финансовый менеджмент №1, 2007 г., С.14
15.     Мерчандайзинг: управление розничными продажами. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002.– 274 с.
16.     Моляков Д.С. Финансы предприятий отраслей народного хозяйства — М.: ФиС, 2004 – 212 с.
17.     Павлова Ю.Н. Финансовый менеджмент: Уч. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001, — 269 с.
18.     Памбухчнянц О.В. Организация коммерческой деятельности: Учеб. — 2-еизд., перераб. и доп. — М.: ИТК «Дашков и К°», 2005. — 448 с.
19.     Панкратов Ф.Г. Коммерческаядеятельность: Учеб. 7-е изд.,перераб. и доп. — М.: ИТК «Дашков и К°», 2004. — 504 с.
20.     Поршнева А.Г. Основы и проблемы экономики предприятия М.: Финансы истатистика. 2002 — 92с.
21.     Савицкая Г.В. Экономический анализ: Учеб. – 10-е изд., — М.: Новоезнание, 2004. – 640 с.
22.     Савицкая Г.В. Теория анализа хозяйственной деятельности: Учеб. пособие.– М.: ИНФРА-М, 2005. – 281 с.
23.     Самсонов Н.Ф. Финансы, денежное обращение и кредит: Учебное пособие. М.:Статистика 2001 – 301 с.
24.     Самсонов Н.Ф. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. М.: ИНФРА-М 2002 –495 с.
25.     Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. Управление финансами — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007 – 639 с.
26.     Свиридов Н.В. Комплексное исследование финансового состоянияорганизаций// Финансовый вестник №15, 2007 г., С. 65
27.     Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент Учебник для вузов М.: Перспектива2005 – 425 с.
28.     Уткин Э.А. Финансовый менеджмент — М.: Зеркало 2002. — 264с.
29.     Финансы предприятий, организаций: Учеб./под ред. проф. Н.В.Колчиной. –3-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. – 368 с.
30.     Финансовый менеджмент: теория и практика/ Под ред. Стояновой Е.С.- М.:Перспектива, 2003 – 463 с.
31.     Финансовый менеджмент: Учебник/ под ред. д.э.н. проф. А.М.Ковалевой. –М.: ИНФРА-М, 2005. – 284 с.
32.     Финансовый менеджмент: Учебник для вузов/под ред. акад. Г.Б.Поляка. –М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. – 527 с.
33.     Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями: Учебник длявузов. – М.: ГУ ВШЭ, 2000. – 504 с.
34.     Хахонова Н.Н. Учет, аудит и анализ денежных потоков предприятий иорганизаций. – М.: ИКЦ «МарТ», 203. – 304 с.
35.     Черемушкин С. Оценка финансового состояния предприятия на основеденежных коэффициентов// Финансовый менеджмент №5, 2007, С.11
36.     Шепеленко Г.И. Экономика, организация и планирование производства напредприятии: Учебное пособие для студентов экономического факультета. 2-е изд.,перераб. и доп. – РнД.: изд. центр «Март», 2001. — 356с.
37.     Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа: Учебноепособие: М.: Филинъ, 2003. – 208 с.
38.     Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий: Учебник — М.: ИНФРА-М,2004. — 228с.
39.     Шим Дж., Сигел Дж. Методы управления стоимостью и анализа затрат. – М.:Филинъ, 2004 – 518 с.
40.     Экономический анализ: Учебник для вузов / под ред. Л.Т. Гиляровской. — 2-е изд., доп. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. — 615 с.
41.     Яшин С.Н., Яшина Н.И. Совершенствование теоретических и практическихоснов определения экономического состояния промышленных предприятий в целяхуправления их экономическими развитием // Финансы и кредиты 2006 №12.