Структура капитала ОАО "Барнаульский вагоноремонтный завод"

КУРСОВАЯ РАБОТА
по дисциплине «Финансы организаций»
на тему: Структура капитала ОАО «Барнаульскийвагоноремонтный завод»
СОДЕРЖАНИЕ
Введение
1. Теоретические основы структурыкапитала предприятия
1.1 Собственные средствапредприятия
1.2 Источники финансированияпредприятия
2. Анализ структуры капитала ОАО «Барнаульскийвагоноремонтный завод»
2.1 Характеристика объектаисследования ОАО «Барнаульский вагоноремонтный завод»
2.2 Анализ структуры активов ипассивов ОАО «Барнаульский вагоноремонтный завод»
2.3 Оценка финансовой устойчивостиОАО «Барнаульский вагоноремонтный завод»
2.4 Анализ изменений в составесобственного и заемного капитала ОАО «Барнаульский вагоноремонтный завод»
2.5 Оценка динамики имущественногоположения ОАО «Барнаульский вагоноремонтный завод»
2.6 Оценка капитала ОАО «Барнаульскийвагоноремонтный завод»
3. Разработка стратегиисовершенствования структуры капитала ОАО «Барнаульский вагоноремонтныйзавод»
Заключение
Список использованных источников
Приложение
ВВЕДЕНИЕ
В настоящее время, в условияхсуществования различных форм собственности в России, особенно актуальнымстановится изучение вопросов формирования, функционирования и воспроизводствакапитала компаний. Возможности становления предпринимательской деятельности иее дальнейшего развития могут быть реализованы лишь только в том случае, еслисобственник разумно управляет капиталом, вложенным в предприятие.
Зачастую, на практике капиталпредприятия рассматривается как нечто производное, как показатель, играющийвторостепенную роль, при этом на первое место, как правило, выноситсянепосредственно сам процесс деятельности предприятия. В действительности жеструктура капитала является тем фактором, который оказывает непосредственноевлияние на финансовое состояние предприятия — его платежеспособность иликвидность, величину дохода, рентабельность деятельности. Оценка структурыисточников средств предприятия проводится как внутренними, так и внешнимипользователями бухгалтерской информации. Внешние пользователи (банки,инвесторы, кредиторы) оценивают изменение доли собственных средств предприятияв общей сумме источников средств с точки зрения финансового риска призаключении сделок. Риск нарастает с уменьшением доли собственного капитала.Внутренний анализ структуры капитала связан с оценкой альтернативных вариантовфинансирования деятельности предприятия. При этом основными критериями выбораявляются условия привлечения заемных средств, их «цена», степеньриска, возможные направления использования.
Состав и размещение имуществапредприятия в стоимостном выражении и источников его образования на отчетнуюдату характеризуют имущественное и финансовое состояние предприятия. Финансовоесостояние предприятия определяется его способностью финансировать своюдеятельность за счет имеющихся в его распоряжении собственных, заемных ипривлеченных средств, умелого их размещения и эффективного использования.
Для оценки финансового состояния кроме прочихиспользуют показатели, характеризующие структуру капитала предприятия по егоразмещению и источникам образования, эффективности и интенсивности егоиспользования, платежеспособности и кредитоспособности предприятия и запаса егофинансовой устойчивости.
Целью курсовой работы являетсяанализ структуры капитала предприятия, разработка стратегии ее улучшения наконкретном объекте исследования. Для достижения поставленной цели необходимо решитьследующие задачи:
– определить понятие и сущность структурыкапитала;
– рассмотреть элементы структуры капиталаи определить их значение;
– с использованием специальных методовпроанализировать состав и структуру капитала выбранного предприятия (ОАО «Барнаульскийвагоноремонтный завод»);
– разработать стратегию улучшениярассмотренной структуры капитала предприятия.
Объект исследования – Открытоеакционерное общество «Барнаульский вагоноремонтный завод».
Предмет исследования –структура капитала предприятия.
Основными источниками информации для анализафинансового состояния предприятия являются Форма. № 1 «Бухгалтерскийбаланс», Форма № 2 «Отчет о прибылях и убытках» (представлены вприложении А).
Период исследования – 2007–2008 годы.

1. Теоретическиеосновы структуры капитала предприятия
Капитал всякого предприятия может бытьпредставлен двумя составляющими: собственными и заемными средствами.
В зарубежной практике финансового анализасоотношение заемного и собственного капитала является одним из ключевых ирассматривается в качестве способа оценки риска для кредитора. Существуетпрактика, когда кредиторы требуют подписания заемного соглашения, всоответствии с которым данное соотношение не может превышать определенного предела.В этих условиях некоторые предприятия стремятся искусственно снизить величинуобязательств, используя их забалансовое отражение [8, C.75].
 
1.1 Собственный капитал предприятия
Финансовую основу предприятия представляетсформированный им собственный капитал. Под собственным капиталом понимаетсяобщая сумма средств, принадлежащих предприятию на правах собственности ииспользуемых им для формирования активов. Стоимость активов, сформированных засчет инвестированного в них собственного капитала, представляет собой «чистыеактивы предприятия».
Общая сумма собственного капитала предприятияотражается итогом первого раздела «Пассива» отчетного баланса.Структура статей этого раздела (рисунок 1) позволяет выделить первоначальноинвестированную его часть (то есть сумму средств, вложенных собственникамипредприятия в процессе его создания) и часть, накопленную в процессеосуществления эффективной хозяйственной деятельности.

/>
Рисунок 1 – Структура собственных средстворганизации
Таким образом, в составе собственного капиталавыделяют уставный капитал, добавочный капитал, резервный капитал,нераспределенную прибыль и целевое финансирование и поступление.
В составе собственного капитала можно выделитьинвестиционную (капитал, вложенный собственниками в предприятие) и накопленную(капитал, созданный на предприятии сверх того, что было первоначальноавансировано собственниками) части.
Инвестированный капитал включает номинальнуюстоимость простых и привилегированных акций, а также дополнительно оплаченный(сверх номинальной стоимости акций) капитал. Первая составляющаяинвестированного капитала представлена в балансе российских предприятийуставным капиталом, вторая – добавочным капиталом (в части полученногоэмиссионного дохода).
Накопленный капитал находит свое отражение ввиде статей, возникающих в результате распределения чистой прибыли (резервныйкапитал, фонд накопления, нераспределенная прибыль, иные аналогичные статьи)[3].
Управление собственным капиталом связано нетолько с обеспечением эффективного использования уже накопленной его части, нои с формированием собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих предстоящееразвитие предприятия. В процессе управления формированием собственныхфинансовых ресурсов они классифицируются по источникам этого формирования(рисунок 2).
/>
Рисунок 2 – Основные источники формированиясобственного капитала
В составе внутренних источников формированиясобственных финансовых ресурсов основное место принадлежит прибыли, остающейсяв распоряжении предприятия, — она формирует преимущественную часть егособственных финансовых ресурсов.
Определенную роль в составе внутреннихисточников играют также амортизационные отчисления, хотя сумму собственногокапитала предприятия они не увеличивают.
Прочие внутренние источники не играют заметнойроли в формировании собственных финансовых ресурсов предприятия.
В составе внешних источников формированиясобственных финансовых ресурсов основное место принадлежит привлечениюпредприятием дополнительного паевого или акционерного капитала, безвозмезднаяфинансовая помощь (как правило, такая помощь оказывается лишь отдельнымгосударственным предприятиям разного уровня)[10, C.214].
В число прочих внешних источников формированиясобственных финансовых ресурсов входят бесплатно передаваемые предприятиюматериальные и нематериальные активы, включаемые в состав его баланса.
Приумножение собственного капитала предприятиясвязано в первую очередь с управлением формированием его собственных финансовыхресурсов. Основной задачей этого управления является обеспечение необходимогоуровня самофинансирования развития хозяйственной деятельности предприятия впредстоящем периоде.
Под чистыми активами понимается разность суммыактивов организации, принимаемых к расчету, и суммы обязательств, принимаемых красчету.
На основании показателя стоимости чистыхактивов оценивается структура капитала (соотношение собственных и заемныхсредств). Снижение доли собственного капитала влечет за собой ухудшениекредитоспособности предприятий. Кроме того, учитывая, что показателисобственного и заемного капитала используются для расчета рентабельностивложений в предприятие различных вкладчиков (собственников, кредиторов), можнопредполагать, что завышение объема обязательств в совокупных пассивахотрицательно скажется на объективности показателей, характеризующих «цену»капитала [10, C.225].
В составе собственного капитала необходимовыделить долю его отдельных составляющих, а также отразить динамику его составаи структуры за последние периоды. Необходимость раздельного рассмотрения статейсобственного капитала связана с тем, что каждая из них является характеристикойправовых и иных ограничений способности предприятия распорядиться своимиактивами.
Рассмотрим подробнее каждую из составляющих собственногокапитала предприятия.
Уставный капитал– стоимостное отражение совокупного вклада учредителей (собственников) вимущество предприятия при его создании. В соответствии с Гражданским кодексомРоссийской Федерации уставным капиталом обладают акционерные общества и другиекоммерческие организации (общества с ограниченной ответственностью, общества сдополнительной ответственностью). Только в акционерных обществах (АО) уставныйкапитал разделен на доли, выраженные в акциях, удостоверяющих имущественныеправа акционеров. В настоящее время величина уставного капитала не должна бытьменее суммы, равной 1000-кратному размеру минимальной оплаты труда,установленному на дату представления учредительных документов для регистрациидля открытых АО, и 100-кратному размеру минимальной оплаты труда – для ООО иЗАО.)
Увеличение уставного капитала организации можетбыть либо за счет ее собственных источников (добавочного капитала,нераспределенной прибыли и др.) или за счет дополнительных вкладов участников.
Юридическое значение уставного капиталаакционерного общества состоит прежде всего в том, что его размер определяет тепределы минимальной имущественной ответственности, которую имеет и несетакционерное общество по своим обязательствам [3].
Помимо уставного капитала в состав собственного капитала включаетсярезервный капитал.
Резервный капитал формируется в соответствии с установленным законом порядком и имеетстрого целевое назначение. В условиях рыночной экономики резервный капиталвыступает в качестве страхового фонда, создаваемого для целей возмещенияубытков и обеспечения защиты интересов третьих лиц в случае недостаточностиприбыли у предприятия.
Резервный капитал создают в обязательном порядке акционерные общества исовместные организации в соответствии с действующим законодательством. Посвоему усмотрению его могут создать и другие организации. При этом законодательно устанавливается порядокформирования резервного капитала. После вступления в силу Закона об акционерныхобществах минимальный размер резервного капитала не должен быть менее 15 % отуставного капитала.
Информация о величине резервного капитала вбалансе предприятия имеет или должна иметь чрезвычайно важное значение длявнешних пользователей бухгалтерской отчетности, которые рассматривают резервныйкапитал предприятия как запас его финансовой прочности. В странах с развитымирыночными отношениями отсутствие резервного капитала или его недостаточнаявеличина рассматривается как фактор дополнительного риска вложения средств впредприятие, поскольку свидетельствует либо о недостаточности прибылипредприятия, либо об использовании резервного капитала на покрытие убытков[7, C.31].
Добавочный капитал – составляющая собственного капитала в его настоящейтрактовке – объединяет группу достаточно разнородных элементов: суммы отдооценки внеоборотных активов предприятия; безвозмездно полученные ценности;эмиссионный доход акционерного общества и др.
Структура источников образования добавочного капитала представлена нарисунке 3.
/>
Рисунок 3 – Структура источников образования добавочного капитала
Фонды накопленияхарактеризуют сумму чистой прибыли, направленную на производственное развитие ирасширение предприятия. Суммы по данной статье баланса показывают величинуприращения чистых активов предприятия за весь период его функционирования
Нераспределенная прибыль представляет собой прибыль, остающуюся после выплаты налогови других платежей и формирования резервов (фондов). По экономическомусодержанию нераспределенная прибыль настолько близка к резервам, что еерассматривают в качестве свободного резерва. Средства резервов (фондов) инераспределенной прибыли помещены в конкретное имущество или находятся вобороте. Их величина характеризует результат деятельности предприятия исвидетельствует о том, насколько увеличились активы предприятия за счетсобственных источников.
Деление собственного капитала на капитал ирезервы носит не столько теоретическое, сколько практическое значение: посоотношению и динамике этих групп оценивают деловую активность и эффективностьдеятельности предприятия.
К целевому финансированию относят средства, получаемые организацией настрого определенные цели: научно-исследовательские работы, подготовку кадров,содержание детских учреждений и другие.
Источниками целевого финансирования являются ассигнования изгосударственного, регионального и местного бюджета; взносы родителей; средства,поступающие от других организаций; средства фондов специального назначения идругие.
Средства целевого финансирования расходуются в соответствии сутвержденными сметами. Использование указанных средств не по назначениюзапрещается.
Собственный капитал характеризуется следующими основными положительнымиособенностями:
1. Простотой привлечения, так как решения, связанные с увеличениемсобственного капитала (особенно за счет внутренних источников его формирования)принимаются собственниками и менеджерами предприятия без необходимостиполучения согласия других хозяйствующих субъектов.
2. Более высокой способностью генерирования прибыли во всех сферахдеятельности, т.к. при его использовании не требуется уплата ссудного процентаво всех его формах.
3. Обеспечением финансовой устойчивости развития предприятия, егоплатежеспособности в долгосрочном периоде, а соответственно и снижением рискабанкротства.
Вместе с тем, ему присущи следующие недостатки:
1. Ограниченность объема привлечения, а следовательно и возможностейсущественного расширения операционной и инвестиционной деятельности предприятияв периоды благоприятной конъюнктуры рынка на отдельных этапах его жизненногоцикла.
2. Высокая стоимость в сравнении с альтернативными заемными источникамиформирования капитала.
3. Неиспользуемая возможность прироста коэффициента рентабельностисобственного капитала за счет привлечения заемных финансовых средств, так какбез такого привлечения невозможно обеспечить превышение коэффициента финансовойрентабельности деятельности предприятия над экономической.
Таким образом, предприятие, использующее только собственный капитал,имеет наивысшую финансовую устойчивость (его коэффициент автономии равенединице), но ограничивает темпы своего развития (т.к. не может обеспечитьформирование необходимого дополнительного объема активов в периодыблагоприятной конъюнктуры рынка) и не использует финансовые возможностиприроста прибыли на вложенный капитал [1, C.87-90].1.2 Заемные средства
Заемные средства обычно классифицируют взависимости от степени срочности их погашения и способа обеспеченности.
По степени срочности погашения обязательстваподразделяют на долгосрочные и текущие. Средства, привлекаемые на долгосрочнойоснове, обычно направляют на приобретение активов длительного использования,тогда как текущие пассивы, как правило, являются источником формированияоборотных средств.
Для оценки структуры обязательств весьмасущественно их деление на необеспеченные и обеспеченные. Важность такойгруппировки связана с тем, что обеспеченные обязательства в случае ликвидациипредприятия и объявления конкурсного производства погашаются из конкурсноймассы.
Чем больше покрытых (обеспеченных) долгов впротивоположность необеспеченным, тем лучше кредиторам, имеющим обеспеченныетребования, но хуже остальным кредиторам, которые в случае объявления конкурсадолжны удовлетвориться остающейся имущественной массой.
Основные отличия между собственным и заемнымкапиталом определяются следующими критериями:
– приоритетность прав;
– степень определенности полученияденежной суммы (факт получения и сумма);
– дата получения денежных сумм.
Приоритетными правами обладают кредиторы. Величинауплачиваемых кредиторам сумм обычно фиксируется и определяется либо конкретнойденежной суммой, либо первоначальной или номинальной суммой плюспредусмотренным процентом, выступающим в качестве платы кредитору за временныйотказ от использования им денежных или иных ресурсов [2, 117].
Величина дивидендов определяется полученнойчистой прибылью, дивидендной политикой, наличием денежных средств, величинойчистых активов и другими факторами.
Важным вопросом в анализе структуры источниковсредств является оценка рациональности соотношения собственных и заемныхсредств. Финансирование действующего предприятия за счет собственного капиталаможет осуществляться, во-первых, путем реинвестирования прибыли и, во-вторых,за счет увеличения капитала предприятия (выпуск новых ценных бумаг).
Особо следует отметить те проблемы, с которымиприходится сталкиваться предприятиям, решающим вопрос о привлечениидополнительного капитала в результате изменения организационно-правовой формы исоздания акционерного общества открытого типа. Такому решению должныпредшествовать: определение потребности в капитале (весьма ошибочным может бытьподход, основанный на убеждении «чем больше, тем лучше»)предварительная оценка расходов, связанных с переходом в новый правовой статус;выявление преимуществ и новых проблем, связанных с данным решением.
Привлекая заемные средства, предприятие получаетряд преимуществ, которые при определенных обстоятельствах могут обернутьсясвоей обратной стороной и повлечь ухудшение финансового состояния предприятия,приблизить его к банкротству.
Наличие заемных средств не меняет структурысобственного капитала с той точки зрения, что долговые обязательства неприводят к «разбавлению» доли владельцев (если только не имеет местаслучай рефинансирования задолженности и ее погашения акциями предприятия).
В большинстве случаев величина обязательств исроки их погашения являются известными заранее (исключения составляют, вчастности, случаи гарантийных обязательств), что облегчает финансовоепланирование денежных потоков.
В то же время наличие расходов, связанных сплатой за пользование заемными средствами, смещает точку безубыточности предприятия.Иными словами, для того чтобы достичь безубыточной работы, предприятиюприходится обеспечивать больший объем продаж. Таким образом, предприятие сбольшой долей заемного капитала имеет малую возможность для маневра в случае непредвиденныхобстоятельств, таких, как падение спроса на продукцию, значительное изменениепроцентных ставок, рост затрат, сезонные колебания.
Высокая доля существующего долга может повлечьза собой отказ заимодавца предоставить новый кредит.
Все эти моменты должны быть учтены в финансовоманализе при оценке рациональности структуры пассивов.
Таким образом, привлечение заемных средствзачастую является необходимым для расширения производства, увеличенияпроизводственных мощностей, производственной базы. Использовать для капитальныхвложений денежные средства, изымаемые из оборота – нерационально. При этомнеобходимо следить за тем, чтобы доля заемных средств в капитале предприятиянаходилась в допустимых пределах.
2. Анализ структуры капитала ОАО «Барнаульскийвагоноремонтный завод»
Рассмотрим и проанализируем структуру капиталапредприятия. Открытого акционерного общества «Барнаульский вагоноремонтныйзавод».
2.1 Характеристика объектаисследования ОАО «Барнаульский вагоноремонтный завод»
ОАО «Барнаульский ВРЗ» территориально расположен – Алтайскийкрай, г. Барнаул, примыкает к станции Барнаул Западно-Сибирской железнойдороги. Предприятие функционирует в машиностроительной отрасли. Основной виддеятельности – предоставление услуг по ремонту, техническому обслуживанию ипеределке железнодорожных локомотивов, трамвайных и прочих моторных вагонов иподвижного состава.
Барнаульский вагоноремонтный завод основан в 1917 году на базе Главныхжелезнодорожных мастерских, строительство которых было начато одновременно ссозданием Алтайской железной дороги. В настоящее время ОАО «БарнаульскийВРЗ» является одним из крупнейших предприятий по производству капитальногоремонта грузовых вагонов всех типов в Российской Федерации.
Среднесписочная численность работников за 2008 год составила 1582человека, из них промышленно-производственного персонала – 1546 человек.
За исследуемый период, 2008 год, завод построил 1000 вагонов иотремонтировал 1851 вагонов. Общая выручка по заводу составила 2 517 023 тыс.руб. при рентабельности от продаж 7,6 %. Чистая прибыль составила 123 424 тыс.руб. Основной причиной падения объемов производства стало снижение спроса нановые вагоны со стороны частных компаний.
Свободного обращения ценных бумаг Общества на рынке не осуществлялось,99,9999 % акций принадлежит ОАО «Российские железные дороги».
Оснащенность ОАО «Барнаульский ВРЗ» позволяет производитькапитальный ремонт грузового подвижного состава в значительных объемах, акачество ремонтных услуг соответствует действующим нормативно-техническимуказаниям, инструкциям и регламентам. Специализация предприятия представлена нарисунке 4.
/>
Рисунок 4 – Специализация предприятия ОАО «Барнаульскийвагоноремонтный завод»
Рассматриваемое предприятие, «Барнаульский вагоноремонтный завод»является открытым акционерным обществом, поэтому во главе предприятия стоитсобрание акционеров. Управленческая структура предприятия представлена нарисунках 5 и 6.

/>Рисунок5 – Управленческая структура предприятия ОАО «Барнаульский вагоноремонтныйзавод». Руководство предприятия
/>
Рисунок 6 – Управленческая структура предприятия ОАО «Барнаульскийвагоноремонтный завод». Руководители подразделений предприятия
Таким образом, предприятие имеет классическую иерархическую структурууправления. Руководство финансами предприятия, непосредственную реализацию финансовойполитики предприятия осуществляет Заместитель генерального директора поэкономике и финансам. В его подчинении находятся финансовые менеджеры,экономисты, финансовые аналитики.
Рассмотрим структуру финансов ОАО «Барнаульский ВРЗ»,проанализируем структуру капитала.
2.2 Анализструктуры активов и пассивов ОАО «Барнаульский вагоноремонтный завод»
 
Состав и структура финансовпредприятия отражаются в его бухгалтерском балансе, который делится на двечасти – актив и пассив.
Проанализируем пассив балансапредприятия. Сведения, которые приводятся впассиве баланса, позволяют определить, какие изменения произошли в структуресобственного и заемного капитала, сколько привлечено в оборот предприятиядолгосрочных и краткосрочных заемных; средств, т. е. пассив показывает, откудавзялись средства, кому обязано за них предприятие.
Финансовое состояниепредприятия во многом зависит от того, какие средства оно имеет в своемраспоряжении и куда они вложены. По степени принадлежности используемый капиталподразделяется на собственный (раздел III пассива) и заемный (разделы IV и V пассива). Попродолжительности использования различают капитал долгосрочный постоянный(перманентный) (Ш и IV разделы пассива) и краткосрочный (V раздел пассива).
Необходимость в собственномкапитале обусловлена требованиями самофинансирования предприятий. Он являетсяосновой самостоятельности и независимости предприятий. Однако нужно учитывать,что финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средствне всегда выгодно для него, особенно в случаях сезонного характерапроизводства. Кроме того, следует иметь в виду, что если цены на финансовыересурсы невысокие, а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачина вложенный капитал, чем платит за кредитные ресурсы, то, привлекая заемныесредства, оно может повысить рентабельность собственного (акционерного)капитала.
В то же время, если средствапредприятия созданы в основном за счет краткосрочных обязательств, то егофинансовое положение будет неустойчивым из-за необходимости быстрого возврата икраткосрочности использования заемных средств.
Следовательно, от того,насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многомзависит финансовое положение предприятия. Выработка правильной финансовой стратегиипоможет многим предприятиям повысить эффективность своей деятельности.
Теперь рассмотрим другую частьбухгалтерского баланса предприятия — активы.Все, что имеет стоимость, принадлежит предприятию и отражается в активе балансаназывается его активами. Актив баланса содержит сведения о размещении капитала,имеющегося в распоряжении предприятия, т, е. о вложении его в конкретноеимущество и материальные ценности, о расходах предприятия на производство иреализацию продукции и об остатках свободной денежной наличности [7, 10].
Рассмотрим, как взаимосвязаныактив и пассив баланса. Каждая статья активабаланса имеет свои источники финансирования в пассиве. Источникомфинансирования долгосрочных активов, как правило, является собственный капитали долгосрочные заемные средства.
Текущие активы образуются какза счет собственного капитала, так и за счет краткосрочных заемных средств.Желательно, чтобы они наполовину были сформированы за счет собственного, анаполовину — за счет заемного капитала. Тогда обеспечивается гарантия погашениязаемных средств.
Для анализа наличиясобственных оборотных средств ОАО «Барнаульский вагоноремонтный завод»составим рабочую таблицу 1 на основании данных баланса.

Таблица 1 – Определение наличия собственных оборотных средствОАО «Барнаульский Вагоноремонтный завод», тыс. р.Показатели На конец 2007 года На конец 2008 года Изменение за период
1. Общая сумма собственного капитала (раздел III баланса)
2. Внеоборотные активы (раздел I баланса)
3. Сумма собственных оборотных средств (п. 1 — п. 2)
4: Приравненные к собственным средства (из раздела V баланса)
5. Итого собственных средств в обороте (п. 3 + п. 4)
 858148
637409
220739
–
220739
 969115
617638
351477
–
351477
 110967
-19771
130738
130778
Таким образом, из таблицы видно, что суммасобственных средств в обороте за отчетный период увеличилась на 130778 тыс.руб., что связано как с увеличением общей суммы собственного капиталапредприятия (за счет появление нераспределенной прибыли), так и с уменьшениемсуммы внеоборотных активов (в основном, за счет уменьшения остаточной стоимостиосновных средств).
 2.3 ОЦЕНКА ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ОАО «БАРНАУЛЬСКИЙВАГОНОРЕМОНТНЫЙ ЗАВОД»
Проведем оценку структуры источников имуществапредприятия, рассчитав коэффициенты независимости, финансовой устойчивости ифинансирования. Они являются основными показателями, характеризующими структурукапитала:
К независимости = /> х 100
Этот коэффициент важен как для инвесторов, таки для кредиторов предприятия, поскольку он характеризует долю средств,вложенных собственниками в общую стоимость имущества предприятия.
На основании данных бухгалтерского баланса за2008 год ОАО «Барнаульский вагоноремонтный завод» находим:
К независимости = />21 %
— в начале рассматриваемого периода (2007 год).
К независимости = />25 %
— в конце рассматриваемого периода (2008 год).
Коэффициент соотношения заемных и собственныхсредств показывает, сколько приходится заемных средств на 1 руб. собственныхсредств:
К соотн.собств.заемн.средств = /> ;
К соотн.собств.заемн.средств = />0,23
— в начале рассматриваемого периода (2007 год).
К соотн.собств.заемн.средств = />0,47
— в конце рассматриваемого периода (2008 год).
Коэффициент финансирования показывает, какаячасть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств, акакая — за счет заемных.:

К финансирования = /> ;
К финансирования = />4,3
— в начале рассматриваемого периода (2007 год).
К финансирования = />2,1
— в конце рассматриваемого периода (2008 год).
Коэффициент маневренности собственного капиталапоказывает, какая часть собственного капитала используется для финансированиятекущей деятельности, то есть вложена в оборотные средства, а какая –капитализирована.
К маневренности = /> ;
К маневренности = />-0,51
— в начале рассматриваемого периода (2007 год).
К маневренности = />0,17
— в конце рассматриваемого периода (2008 год).
Аналогично рассчитаем другие коэффициенты(таблица 2) [7, 10].

Таблица 2 – Коэффициентыфинансовой устойчивости организацииПоказатели Ограничение 2007 год 2008 год 1. Коэффициент соотношения заёмных и собственных средств max 1 0,23 0,47 2. Коэффициент автономии (независимости) >0,5 0,21 0,25 3. Коэффициент финансирования min 1 4,3 2,1 4. Коэффициент маневренности СК – -0,51 -0,17
Проанализируем полученные результаты:
– несмотряна то, что коэффициент соотношения собственных и заемных средств находится впределах нормы, его увеличение говорит об увеличении долгов предприятияотносительно собственных средств, предприятию все сложнее покрывать собственныедолги;
– коэффициентнезависимости (даже при некотором его увеличении) остался на низком уровне. Этоговорит о том, что лишь небольшая часть имущества предприятия формируется засчет собственного капитала. Считается, что если этот коэффициент меньше 50%, ториск кредиторов велик: даже реализовав половину имущества, сформированного засчет собственных средств, предприятие не сможет погасить свои долговыеобязательства;
– коэффициентфинансирования показывает, какая часть деятельности предприятия финансируетсяза счет собственных средств, а какая — за счет заемных. Ситуация, при которойвеличина коэффициента финансирования больше 1 (меньшая часть имуществапредприятия сформирована за счет заемных средств), может свидетельствовать об удовлетворительнойплатежеспособности, но значительное уменьшение этого коэффициента говорит оросте долгов предприятия;
– коэффициентманевренности, будучи отрицательным на начало периода, к концу периоданезначительно увеличивается, но все еще свидетельствует о низкой мобильностисобственных средств предприятия, то есть о низкой эффективности использованияимеющихся ресурсов.
Таким образом, за исследуемый периодположительно на финансовую устойчивость предприятия подействовало сокращениечрезмерных запасов сырья, но при этом кредиторская задолженность увеличилась,что сказалось отрицательно. Эффективность использования имеющихся у предприятияресурсов по-прежнему остается на достаточно низком уровне.
 2.4 Анализ изменений в составесобственного и заемного капитала ОАО «Барнаульский вагоноремонтный завод»
Анализ собственного капитала целесообразноначинать с оценки его структуры и состава по данным баланса и расшифровок кнему. На основании данных анализируемого предприятия составим рабочую таблицудля проведения анализа изменений в структуре собственного капитала [1].
Таблица 3 — Изменениеструктуры собственного и заемного капитала ОАО «Барнаульский ВРЗ»  На начало периода (2007 год) На конец периода (2008 год) Сумма Уд.вес Сумма Уд.вес Собственный капитал 858148 1 969115 1 В том числе:          Уставный капитал 868740 1,0123 868740 0,8964  Добавочный капитал 8415 0,0098 8415 0,0087  Резервный капитал 1863 0,0022 1863 0,0019  Нераспределенная прибыль -20870 -0,0243 90097 0,0930 Заемный капитал 200419 1 456520 1 В том числе:  Долгосрочные обязательства 3259 0,162 5385 0,014  Краткосрочные обязательства 197160 0,984 449865 0,985 Валюта баланса 1058567 1425365

Из данных таблицы следует, что собственныйкапитал предприятия в своей основной массе представлен уставным. Добавочный ирезервный капитал обладают незначительным весом. На начала исследуемого периода(2007 год) предприятие вообще не имело нераспределенной прибыли, а тольконепокрытые убытки. К концу исследуемого периода (2008 год) нераспределеннаяприбыль появилась. Она стала составлять около 9% собственного капитала.
В структуре заемного капитала существенныхизменений не произошло, по-прежнему доля краткосрочных обязательств намногопревышает долю долгосрочных.
Значит, в структуре собственного капиталапредприятия произошли изменения, связанные с увеличением нераспределеннойприбыли. С точки зрения влияния этого изменения на имущественную массупредприятия можно сказать, что за счет увеличения суммы доходов(нераспределенная прибыль из чистой прибыли) активы предприятия несколько увеличились. 2.5 Оценка динамики имущественногоположения предприятияОАО «Барнаульский вагоноремонтный завод»
Рассмотрим динамику изменения стоимости имуществапредприятия «Барнаульский ВРЗ».
Стоимость имущества предприятия – этовнеоборотные и оборотные активы, находящиеся в его распоряжении.
Для оценки имуществапредприятия и его инвестиционной деятельности используется активная частьбаланса, на основе которой составлена таблица 4.

Таблица 4 – Характеристика имущественного положенияпредприятия ОАО «Барнаульский ВРЗ»Показатели Сумма, тыс. р. Изменение за год
Темп при-роста, %
(+,-) Удельный вес в имуществе предприятия, % 2007 г. 2008 г. (+,-) 2007 г. 2008 г. Имущество предприятия – всего (валюта баланса) 1058567 1425635 367068 34,68% 1 1 в т.ч.:           Внеоборотные активы (разд. I актива баланса) 637409 617638 -19771 -3% 0,60 0,43 из них:       0,00 0,00  нематериальные активы   0,00 0,00  основные средства 631818 611093 -20725 -3% 0,60 0,43  Незавершенное строительство 124 733 609 491% 0,00 0,00  долгосрочные финансовые вложения   0,00 0,00  прочие внеоборотные активы 4523 4552 29 1% 0,00 0,00 Оборотные средства (разд. II актива баланса) 421158 807727 386569 92% 0,40 0,57 из них:       0,00 0,00  Запасы 253855 521488 267633 105% 0,24 0,37  Дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются:       0,00 0,00  Более чем через 12 м-цев после отч. Даты   0,00 0,00  в течение 12 м-цев после отч. даты 137246 163472 26226 19% 0,13 0,11  краткосрочные финансовые вложения   0,00 0,00  денежные средства 26366 28947 2581 10% 0,02 0,02  прочие оборотные активы 4 -4 -100% 0,00 0,00
По данным таблицы 4 можнопроследить динамику изменения стоимости всего имущества предприятия и егосоставляющих за год и дать оценку влияния отдельных видов имущества наувеличение или снижение стоимости всего имущества (горизонтальный анализ). Приэтом следует иметь в виду, что на изменение показателей влияют результатыпереоценки имущества и инфляция.
Более высокий темп приростаоборотных (мобильных) средств — 92% по сравнению с внеоборотными(иммобилизованными) – -3% определяет тенденцию к ускорению оборачиваемости всейсовокупности средств (имущества) предприятия.
Таблица также позволяет датьоценку структуры имущества и ее изменения за год (вертикальный анализ).
В структуре необоротныхактивов произошли следующие изменения: увеличились затраты в незавершенномпроизводстве (почти в 5 раз), уменьшилась остаточная стоимость основных средств(на 3%).
С уменьшением доли основныхсредств в имуществе предприятия уменьшается амортизация основных фондов и следовательноснижается доля постоянных затрат в себестоимости продукции.
Увеличение оборотных активовпроизошло, в первую очередь, из-за значительного увеличения запасов сырья иматериалов./>2.6 ОЦЕНКА КАПИТАЛА ОАО «БАРНАУЛЬСКИЙ ВАГОНОРЕМОНТНЫЙ ЗАВОД»
Создание и приращениеимущества предприятия осуществляется за счет собственного и заемного капитала,источники которого отражены в пассиве баланса предприятия. Для анализа составленатаблица 5.
Таблица 5 – Оценка капитала, вложенного в имуществопредприятия ОАО «Барнаульский ВРЗ»Показатели Сумма, тыс. р. Изме-нение за год (+,-)
Темп при-роста, %
(+,-) Удел. вес в источниках средств предпр., % 2007 г. 2008 г. 2007 г. 2008 г. Источники средств предприятия — всего (валюта баланса) 1058567 1425635 367068 35 1 1 в т.ч.:          собственный капитал (раздел III баланса) 858148 969115 110967 13 0,81 0,68  заемный капитал (разделы IV и V баланса) 200419 456250 255831 128 0,19 0,32  из него:      долгосрочные заемные средства, включая кредиторскую задолженность свыше 12 м-цев   0,00 0,00  краткосрочные заемные средства  кредиторская задолженность 197147 437558 240411 122 0,19 0,31  расчеты по дивидендам 12301 12301   0,00 0,01  средства, приравненные к собственным (доходы будущих периодов)  прочие краткосрочные заемные средства 13 6 -7 -54 0,00 0,00 Собственные источники средств формирования внеоборотных активов   Наличие собственных оборотных средств (стр.2-стр.10+стр.8) 858148 969115 1899,1 10216 0,81 0,68
На предприятии имуществоувеличилось за счет увеличения заемного капитала (темп прироста заемногокапитала составил 128%, собственного — 13%). В составе заемных средствзначительно увеличилась кредиторская задолженность предприятия (на 122%), чтосвидетельствует о том, что предприятие не в состоянии рассчитываться пособственным долгам. Можно сделать вывод, что рост краткосрочных заемныхобязательств влечет за собой ухудшение платежеспособности предприятия.
Необходимо отметить, что предприятие в 2008 году функционировало вусловиях мирового финансово-экономического кризиса и смогло сопротивляться егоотрицательному влиянию из-за внутренних проблем, возникших еще до кризиса и нерешенных вовремя. В рассматриваемом периоде у предприятия имеются значительныекредиторская и дебиторская задолженности. Рассмотрим динамику этиххарактеристик предприятия за несколько лет (рисунок 7) [5].

/>
Рисунок 7 – Динамика характеристик предприятия
Из графика видно, что величина кредиторской задолженности имела тенденциюк возрастанию еще до экономического кризиса, что говорит о давних ошибкахуправления.
По результатам проведенного анализа можно сделать выводы онеэффективном использовании ресурсов предприятия (слишком большие запасысырья), невыполнении предприятием кредиторских обязательств (кредиторскаязадолженность значительно возросла за исследуемый период).
Таким образом, предприятию ОАО «Барнаульский ВРЗ»необходимо не только бороться с последствиями экономического кризиса, но ирешать стратегические задачи, направленные на фундаментальные изменения вработе предприятия.

3/Разработка стратегии совершенствования структуры капитала ОАО «Барнаульскийвагоноремонтный завод»
Для обеспечения устойчивого развития предприятия, получения им стабильнойприбыли, повышения деловой активности необходимо достижение следующихстратегических целей (рисунок 8):
– укреплениеи сохранение позиций ОАО «Барнаульский вагоноремонтный завод» нарынке ремонта и строительства грузовых вагонов;
– повышениеэффективности финансовой деятельности предприятия;
– формирование,поддержание и развитие позитивного имиджа ОАО «Барнаульскийвагоноремонтный завод».
/>
Рисунок 8 – Стратегические целипредприятия ОАО «Барнаульский ВРЗ»
Для достижения стратегических целей ОАО «Барнаульский ВРЗ»необходимо разработать и реализовать:
– финансовуюстратегию;
– стратегиюразвития производства по изготовлению и ремонту грузовых вагонов;
– маркетинговуюстратегию;
– стратегиюразвития персонала;
– стратегиюразвития информационных технологий;
– стратегиюразвития вспомогательного производства.
В отношении экономического обеспечения и планирования основной задачейпредприятия является обеспечение безубыточной деятельности и получение прибыли.Решение данной задачи должно реализовываться через систему планирования производственнойи финансово-хозяйственной деятельности. В рамках решения задачи необходимо:
– усовершенствованиеплатежной дисциплины: совершенствование системы расчетов с покупателями изаказчиками за выполненные работы и оказанные услуги. Сокращение дебиторской икредиторской задолженностей. После значительного уменьшения кредиторскойзадолженности возможно заключение договоров с поставщиками и подрядчиками сболее выгодными для «Барнаульского ВРЗ» условиями, что позволитснизить непроизводственные издержки. Для решения задачи необходимо составитьплан погашения дебиторской и кредиторской задолженностей, который долженсоответствовать общему плану хозяйственной деятельности предприятия;
– совершенствованиесистемы распределения прибыли (на конец исследуемого периода имеетсянераспределенная прибыль в размере 90 097 тыс. руб. Эти денежные средства никакне используются, в то время как они могли пойти на оплату кредиторской задолженности);
– улучшениеструктуры оборотных активов: закупка сырья, которое может быть использовано впроизводстве в ближайшее время. (В настоящее время все закупленное сырья неможет быть быстро переработано, на переработку такого количества сырья у предприятиянет заказов. При этом предприятие тратит денежные средства на хранение этогосырья) [2, 6]. Для этого необходимо после проведения подробного финансовогоанализа деятельности предприятия разработать план производства продукции набудущие периоды.

Заключение
/>Финансовое состояние– это совокупность показателей, отражающих размещение и использованиефинансовых ресурсов. От того, насколько оптимальносоотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовоеположение предприятия. Выработка правильной финансовой стратегии поможет многимпредприятиям повысить эффективность своей деятельности.
/>Исходя из того, что бухгалтерскаяотчетность является основным источником информации для проведения анализафинансового состояния предприятия, на ее основе был проведен анализ структурыкапитала ОАО «Барнаульский вагоноремонтный завод», который выявилнегативные и позитивные моменты в финансовой деятельности этого предприятия.Были выявлены основные проблемы организации: низкая платежная дисциплина,ошибки в формировании структуры оборотных активов.
Положительно можно оценить появлениенераспределенной прибыли к концу исследуемого периода (в его начале предприятиеимело лишь непокрытые убытки). При этом особо отрицательно оценивается то, чтопредприятие имеет значительную кредиторскую задолженность (как передпоставщиками, так и перед бюджетом), что связано, в первую очередь, снегативным влиянием финансово-экономического кризиса и ошибках управления какпроизводственной, так и финансовой деятельностью предприятия.
В связи с этим были разработаны основныеположения стратегии улучшения структуры капитала организации, его финансовойдеятельности (усовершенствование платежной дисциплины, механизмов распределенияприбыли, улучшение структуры оборотных активов). Конечно, необходимо учитывать,что реализация этих мероприятий должна осуществляться вместе ссовершенствованием всей структуры управления предприятием.
Список использованных источников
1.  АбрютинаМ.С., Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия:Учебно-практическое пособие.- 2-е изд., испр.- М.: Издательство «Дело иСервис», 2000 – 256с
2.  Анализ иразработка рыночной стратегии компании [Электронный ресурс] / Режим доступа: surin.marketolog.biz/swot.htm— Загл. с экрана.
3.  БакаевА.С. Годовая бухгалтерская отчетность организации // Бухгалтерский учет. –1999.- №8
4.  Барнаульскийвагоноремонтный завод [Электронный ресурс] / Режим доступа: www.b-vrz.ru/ — Загл. с экрана.
5.  Вести.Ru:Александр Карлин: В Алтайском крае кризис сильно ударил по машиностроению[Электронный ресурс] / Режим доступа: www.vesti.ru/doc.html?id=274683&tid=68553 — Загл. с экрана.
6.  Разработкастратегии предприятия [Электронный ресурс] / Режим доступа: surin.marketolog.biz/swot.htm— Загл. с экрана.
7.  ЕфимоваО.В. Как анализировать финансовое положение предприятия. Практическое пособие.– М. 1994 – 114с
8.  Зотов В.П.Комплексный экономический анализ: Учебное пособие.- Кемерово: Кузбассвузиздат,2001 –260с
9.  КовалевВ.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. – М.: ПБОЮЛ,2000 – 424с
10.  КрейнинаМ.Н. Финансовое состояние предприятия. Методы оценки. – М.: ИКЦ «ДИС»,1997 – 224с
 

ПРИЛОЖЕНИЕ 1
Бухгалтерский баланс ОАО «Барнаульскийвагоноремонтный завод»Актив Тыс. руб. Пассив Тыс. руб. 2007 год 2008 год 2007 год 2008 год 1 2 3 4 5 6 I Необоротные активы III Капитал и резервы Нематериальные активы – – Уставной капитал 868740 868740 Основные средства по остаточной стоимости 631818 611093 Добавочный капитал 8415 8415 Незавершенное строительство 124 733 Резервный капитал 1863 1863 Долгосрочные финансовые вложения – – Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) (20870) 90097 Отложенные налоговые активы 944 1260 Итого по разделу III 858148 969115 Прочие необоротные активы 4523 4552 IV Долгосрочные пассивы Итого по разделу I 637409 617638 Займы и кредиты – – II Оборотные активы Отложенные налоговые обязательства 3259 6385 Запасы – всего 253855 521488 Итого по разделу IV 3259 6385
В том числе:
сырье и материалы 188719 333396 V Краткосрочные пассивы  затраты в незавершенном производстве 58893 183828 Займы и кредиты – –  готовая продукция и товары для перепродажи 353 361 Кредиторская задолженность – всего 197147 437558  расходы будущих периодов 5890 3903
В том числе:
Поставщики и подрядчики 165088 395289 НДС 3687 93820  Задолженность перед персоналом организации 16121 22966 Дебиторская задолженность со сроком погашения свыше 1 года – –  Задолженность перед государственными внебюджетными фондами 5593 9252 Дебиторская задолженность со сроком погашения менее 1 года 137246 163472  Задолженность по налогам и сборам 8543 9528 Краткосрочные финансовые вложения – –  Прочие кредиторы 1802 523 Денежные средства 26366 28947 Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов – 12301 Прочие оборотные активы 4 – Доходы будущих периодов 13 6 Итого по разделу II 421158 807727 Итого по разделу V 197160 449865 Всего по активу (баланс) 1058567 1425635 Всего по пассиву (баланс) 1058567 1425365
Отчет о прибылях и убытках ОАО «Барнаульскийвагоноремонтный завод»Показатель Тыс. руб. 2007 год 2008 год 1 Выручка (нетто) от реализации товаров, продукции, работ, услуг (за минусом НДС и акцизов) 1530361 2517023 2 Себестоимость проданных товаров, продукции, работ (1558665) (2317686) 3 Валовая прибыль (28304) 199337 4 Коммерческие расходы (2616) (7911) 6 Прибыль (убыток от продаж) (30920) 191426
Прочие доходы и расходы
6 Проценты к получению 328 626 7 Проценты к уплате – – 8 Доходы от участия в других организациях – – 9 Прочие доходы 92298 60940 10 Прочие расходы (113035) (66076) 11 Прибыль (убыток) от финансово-хозяйственной деятельности (51329) 186916 12 Прочие внереализационные доходы – – 13 Прочие внереализационные расходы – – 14 Прибыль (убыток) отчетного периода (51329) 186916 15 Налог на прибыль (3617) (63492) 16 Отвлеченные средства – – 17 Нераспределенная прибыль отчетного периода (54946) 123424