Анализ финансово-хозяйственной деятельности ОАО "Аверс"

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИУКРАИНЫ
ДОНЕЦКИЙ НАЦИОНАЛЬНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ
КАФЕДРА ЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗАХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
КУРСОВАЯ РАБОТА
ПО «ФИНАНСОВОМУ АНАЛИЗУ»
На тему: «Анализ финансово-хозяйственнойдеятельности ОАО «Аверс»»
Агаркова Дарья Александровна
Донецк, 2009

СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ
ГЛАВА 1.АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО ПОЛОЖЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ
1.1 Анализимущественного положения предприятия
1.2 Анализликвидности и платежеспособности
1.3 Анализфинансовой устойчивости
1.4 Анализоборачиваемости текущих активов
1.5 Анализдебиторской и кредиторской задолженности
1.6 Своднаяоценка финансового положения
1.7 Анализ ипрогнозирование возможного банкротства
ГЛАВА 2.АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ
2.1Значение, задачи и основные направления анализа финансовых результатов
2.2 Общая оценкаформирования финансовых результатов
2.3 Анализпоказателей рентабельности
2.4Использование формулы Дюпон в факторном анализе рентабельности
ГЛАВА 3. АНАЛИЗДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ
3.1 Общаяоценка движения денежных средств
3.2 Анализденежных потоков на основе финансовых коэффициентов
ГЛАВА 4.АНАЛИЗ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА
4.1 Общаяоценка изменения собственного капитала
4.2Коэффициентный анализ собственного капитала
4.3 Анализустойчивости экономического роста
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
ЛИТЕРАТУРА
ПРИЛОЖЕНИЯ

ВВЕДЕНИЕ
Переход к рыночной экономике требует от предприятий повышенияэффективности производства, конкурентоспособности продукции и услуг на основевнедрения достижений научно-технического прогресса, эффективных формхозяйствования и управления производством, преодоления бесхозяйственности,активизации предпринимательства, инициативы и т.д.
Важная роль в реализации этой задачи отводится анализухозяйственной деятельности предприятий. С его помощью вырабатываются стратегияи тактика развития предприятия, обосновываются планы и управленческие решения,осуществляется контроль над их выполнением, выявляются резервы повышенияэффективности производства, оцениваются результаты деятельности предприятия,его подразделений, работников.
Становление рыночной экономики в Украине, появлениефинансовых рынков, объективно способствуют развитию такого важного направленияаналитической работы как финансовый анализ. Именно развитие рыночных отношенийповышает ответственность и самостоятельность предприятий и прочих субъектоврынка в подготовке и принятии управленческих решений. Эффективность этихрешений много в чем зависит от объективности и всесторонней оценкисуществующего финансового состояния. Поскольку финансовое состояние предприятияхарактеризуется совокупностью показателей, отражающих процесс формирования ииспользования его финансовых средств, то в рыночной экономике оно отражаетконечные результаты деятельности предприятия. Финансовый анализ являетсянепременным элементом как финансового менеджмента на предприятии, так и экономическихвзаимоотношений его с партнерами, с финансово-кредитной системой, с налоговымиорганами и пр. Таким образом, видно, какую значимость имеет оценка финансовогосостояния предприятия. Даная проблема является наиболее актуальной в нашейстране, при переходе к развитой рыночной экономике, — это очевидно и бесспорно.
Основными (а в ряде случаев и единственными) источникамиинформации для анализа финансового состояния предприятия являются данныефинансовой отчетности. Ведь для того, чтобы принять решение необходимопроанализировать обеспеченность финансовыми ресурсами, целесообразность иэффективность их размещения и использования, платежеспособность предприятия[7,15]. Отчетность предприятия в рыночной экономике базируется на обобщенииданных финансового учета и является информационным звеном, связывающимпредприятие с обществом и деловыми партнерами — пользователями информации одеятельности предприятия. С ее помощью руководители осуществляют планирование,контроль, улучшают и совершенствуют направление своей деятельности. Финансоваяотчетность является по существу «лицом» фирмы.
Однако практика проведения финансового анализа в Украинеограничена требованиями нормативных документов, разработанными различнымиминистерствами и ведомствами, а отсутствие инициативы в проведении финансовогоанализа значительно его потенциальные возможности в эффективном управлениипредприятием. Кроме того, существует одна особенность, которая связана снестабильностью законодательной базы и стремлением к совершенствованию и упрощениюбухгалтерского учета – методика составления и представления финансовойотчетности меняется по несколько раз в год.
В определенных случаях для реализации целей финансовогоанализа бывает недостаточно использовать лишь бухгалтерскую отчетность.Отдельные группы пользователей, например руководство и аудиторы, имеютвозможность привлекать дополнительные источники (данные производственного ифинансового учета) [11]. Тем не менее, анализ этих данных дает возможностьобъективно оценить финансовые и производственные возможности предприятия, егонадежность и платежеспособность и определить целесообразность сотрудничества сним.
Целью данной работы является оценка финансового состоянияпредприятия и выявление резервов повышения рентабельности хозяйствования для принятияэффективных правленческих решений.
Объектом данной работы будут все финансовые ресурсыпредприятия и их кругооборот в процессе хозяйственной деятельности ОАО «Аверс»,занимающегося производством деревянных плит, панелей и фанеры, а также прочейхимической продукции для промышленных целей.
Предметом исследования являются все хозяйственные процессыданного предприятия.
Источниками анализа служат данные финансовой отчетности: форма№1 «Баланс», форма №2 «Отчет о финансовых результатах», форма №3 «Отчет одвижении денежных средств», форма №4 «Отчет о собственном капитале», а такжепримечания к годовой финансовой отчетности.
В ходе анализа будут использованы следующие методы:сравнения, анализа финансовой отчетности, построения аналитических таблиц,балансовый метод, приемы цепных подстановок и абсолютных величин, а такжематематико-статистические и традиционные методы экономической статистики.

1. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО ПОЛОЖЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ
 
1.1 Анализ имущественного положения
 
Финансовое положение представляет собой комплексное понятие,которое характеризуется системой различных показателей. На финансовое положениеоказывает влияние большое количество факторов как зависящих от работыпредприятия (банковская и налоговая политика, инфляция, платежеспособностьпокупателей), поэтому в ходе анализа необходимо выявить эти факторы иопределить их влияние на финансовое положение предприятия.
Имущество предприятия является базой предопределяющейфинансовое положение предприятия. Поэтому анализ финансового состояния обычноначинается с общей оценки имущественного положения. По составу имуществоделится на: необоротные активы и оборотные активы.
Критерием деления активов на эти две группы является периодих использования, именно: в соответствии с П(С)БУ №2 «Баланс», оборотные активы– денежные активы и другие (дебиторы), которые предназначены для использованияв течение операционного цикла или 12 месяцев. Все другие активы относятся кнеоборотным активам [10].
По источникам имущество делится на собственный капитал и обязательства,т.е. заемные и привлеченные средства (II-V разделы пассива).
Материальные оборотные активы включают в себя:производственные запасы, животные на выращивании и откорме, незавершенноепроизводство, готовая продукция, товары, расходы будущих периодов.
Данные, представленные в таблице 1.1., свидетельствуют оследующих изменениях в составе имущества: стоимость необоротных активовуменьшилась на 367,2 тыс.грн. или на 2,7%; оборотные активы увеличились на922,6 тыс.грн. или на 2,9%. Эти изменения привели к структурным изменениям всоставе имущества: доля необоротных активов в стоимости имущества уменьшиласьна 1,1 пункта, соответственно доля оборотных активов увеличилась на 1,1 пункта.
Таблица 1.1. Анализ имущества предприятия по составуПоказатели На 1.01.2007г. На 1.01.2008г. Изменение 1. Всего имущества, тыс.грн. в том числе: 45215 45770,4 555,4 2. Необоротные активы, тыс.грн. 13420,6 13053,4 -367,2 в % к имуществу: 29,6 28,5 -1,1 3. Оборотные активы, тыс.грн. 31794,4 32717 922,6 в % к имуществу, в том числе: 70,4 71,5 1,1 3.1. Материальные оборотные активы, тыс.грн. 12027,9 9648,6 -2379,3 в % к оборотным активам 37,8 29,4 -8,4 3.2. Денежные средства и эквиваленты, тыс.грн. 3312,6 2790,5 522,1 в % к оборотным активам 10,4 8,6 -1,8 3.3. Дебиторская задолженность, тыс.грн. 16453,9 20277,9 3824 в % к оборотным активам 51,8 62 0,2
Увеличение доли оборотных активов в целом являетсяположительной тенденцией, т.к. они более ликвидны, способствуют ускорениюоборачиваемости и увеличению производственного потенциала предприятия.Увеличение доли оборотных активов в первую очередь связано с увеличением суммыдебиторской задолженности. Ее влияние можно достоверно определить, сравнив собъемами продаж в динамике.
/>/>; />;
Таким образом, видно, что на конец года сумма дебиторскойзадолженности на 1грн. продаж увеличилась с 0,11 грн. до 0,15 грн., чтосвидетельствует о дополнительном отвлечении средств предприятия из оборота.
Финансовое положение предприятия в значительной степениобуславливается его производственной деятельностью, что определяетсяпроизводственным потенциалом. В этой связи необходимо определить наличие,динамику и удельный вес производственных активов в стоимости имущества (табл.1.2.).Производственные активы – это сумма основных средств, производственных запасов,незавершенного производства [8, 10]. Увеличение удельного веса производственныхактивов в имуществе при прочих равных условиях свидетельствует о повышениипроизводственных возможностей.
Таблица 1.2.иОценка производственных активов предприятияПоказатели На 1.01.2007г. На 1.01.2008г. Изменение 1. Основные средства, тыс.грн. 12990,5 12681,8 -308,7 2. Производственные запасы, тыс.грн. 9823,1 8717,7 -1105,4 3.Незавершенное производство, тыс.грн. 298,5 726,9 428,4 4.Всего производственных активов, тыс.грн. (1+2+3+4) 23112,1 22126,4 -985,7 5.Всего имущества, тыс.грн. 45215 45770,4 555,4 6.Удельный вес производственных активов в имуществе предприятия, % 51,1 48,3 -2,8
Судя по представленным данным, можно сказать, что дляпредприятия характерен удельный вес производственных активов в имуществепредприятия в пределах нормы (51,1%). Незначительное снижение на 2,8 пунктасвязано с уменьшением стоимости основных производственных фондов на 308,7тыс.грн.и стоимости производственных запасов на 1105,4 тыс.грн… Дляхарактеристики материально-технического уровня предприятия проанализируемнекоторые показатели состояния основных фондов:
/> (1.1.);
2006 г. — />;
2007 г. — />;

/> (1.2.);
2006 г. — />;
2007 г. — />;
Для предприятия характерна высокая степень изношенностиосновных фондов: на начало года 50,3%, на конец года 53,6%. При этомнаблюдается ее увеличение на 3,3 пункта, а соответственно и уменьшение на этувеличину коэффициента годности.
/> (1.3.);
/> (1.4.);
/>; />;
Полученный результат свидетельствует о том, что в течение2007 года было обновлено 5,8% основных фондов и выбыло 1,5%, тем самым произошлоопережение темпов обновления над их выбытием на 4,3 пункта.
В составе и структуре оборотных активов произошли следующиеизменения:
— Материальные оборотные активы снизились на 2379,3 тыс.грн.,в том числе и за счет уменьшения производственных запасов на 1105,4 тыс.грн.Такое значительное снижение запасов (11,3%) может отрицательно сказаться напроизводственной функции предприятия.
— На предприятии произошло снижение денежных средств на 522,1тыс.грн. или на 15,8%. С позиции абсолютной ликвидности столь резкое снижениеденежных средств может отрицательно сказаться на платежеспособности предприятияи своевременности погашения текущих платежей.
— Увеличение дебиторской задолженности на 3824 тыс.грн. илина 23,2% нельзя оценить однозначно:
— с позиции будущих поступлений – это положительный фактор;
— с позиции отвлечения средств – отрицательный фактор.
Сопоставив дебиторскую задолженность с объемом продаж, быловыявлено увеличение удельного веса дебиторской задолженности в реализации с0,11 до 0,15 грн., а это расценивается как негативная тенденция.
Таблица 1.3. Анализ имущества предприятия по источникамПоказатели На 1.01.2007г. На 1.01.2008г. Изменение 1. Всего имущества, тыс.грн. в том числе: 45215 45770,4 555,4 2. Собственный капитал предприятия, тыс.грн. 40936,4 43402,5 2466,1 в % к имуществу, из них: 90,5 94,8 4,3 2.1. Наличие собственных оборотных средств, тыс.грн. 27515,8 30349,1 2833,3 в % к собственным капиталу 67,2 69,9 2,7 3. Заемные средства, тыс.грн 4278,6 2367,9 -1910,7 в % к имуществу, из них: 9,5 5,2 -4,3 3.1.Текущие обязательства, тыс.грн. 4278,6 2367,9 -1910,7 в % к заемным средствам 100 100 – 3.Текущие обязательства по расчетам, тыс.грн. 1747,3 1911,4 164,1 в % к заемным средствам 40,8 80,7 39,9 3.3. Кредиторская задолженность за товары, работы, услуги, тыс.грн. 2496,7 80,2 -2416,5 в % к заемным средствам 58,4 3,4 -55
Из представленных данных (табл.1.3.) видно, что стоимостьимущества увеличилась на 555,4 тыс.грн. или 1,2%. В составе источниковнаблюдаются следующие изменения: на 2466,1 тыс.грн. увеличился собственныйкапитал, а заемные и привлеченные средства уменьшились на 1910,7 тыс.грн. Заэтим последовали структурные изменения: удельный вес собственного капиталаувеличился на 4,3 пункта, соответственно на эту же величину уменьшились заемныеи привлеченные средства. Заемные и привлеченные средства представлены: на 3,4%кредиторской задолженностью за товары, работы, услуги и на 80,7% на текущими обязательствамипо расчетам. Причем за 2007 год произошло уменьшение доли кредиторскойзадолженности за товары, работы, услуги на 55 пунктов и увеличение текущихобязательств по расчетам на 39,9 пунктов.
На предприятии произошло увеличение наличия собственных оборотныхсредств на 2833,3 тыс.грн. или на 10,3%, что привело к увеличению удельноговеса собственных оборотных средств в составе собственного капитала и на конецгода они составили 69,9%, что свидетельствует о высокой ликвидности иплатежеспособности предприятия и возможности своевременно и в полном объемерассчитываться по своим обязательствам.
1.2 Анализ ликвидности и платежеспособности
В рыночной экономике, когда возможна ликвидация предприятиявследствие его банкротства, одним из важнейших показателей финансовогосостояния предприятия является его ликвидность.
Под ликвидностью предприятия понимают его способностьрассчитываться по своим финансовым обязательствам за счет наличных активов,которые могут быть использованы для погашения долгов. Такие активы называютликвидными средствами. К ним принадлежат те элементы оборотных средств, которыесравнительно легко и быстро можно реализовать, а также остатки готовойпродукции на складах, дебиторская задолженность (кроме безнадежной), ценныебумаги, средства на текущем счету и на прочих банковских счетах, наличность вкассе [10, 18].
Понятие ликвидности тесно связано с платежеспособностьюпредприятия. Платежеспособность – это возможность предприятия уплачиватьсредства по своим обязательствам, срок погашения которых наступил, за счетналичных денег на банковских счетах или в кассе. Для поддержки предприятия вплатежеспособном состоянии финансовая служба должна заботиться о том, чтобы егоденежные активы соответствовали потребностям ежедневных платежей (поставщикам,в бюджет, работникам, прочим кредиторам).
Одной из будничных забот финансовой службы являетсяобеспечение полной платежной готовности предприятия, снижение которой влечет засобой большие непродуктивные затраты предприятия в виде пени за просрочкуплатежей.
В значительной степени ликвидность и платежеспособностьпредопределяется наличием у предприятия рабочего капитала или чистых текущихактивов.
Рабочий капитал = Текущие активы – Текущие пассивы (1.5.);
Для нормальной деятельности предприятия необходимо, чтобытекущие активы всегда были выше текущих пассивов [10], т.е. чтобы у предприятиявсегда был рабочий капитал, причем положительным моментом считается егонекоторое увеличение.
Таблица 1.4. Анализ рабочего капиталаПоказатели На 1.01.2007г. На 1.01.2008г. Влияние рабочего капитала Увеличение (+) Уменьшение (-) Производственные запасы 9823,1 8717,7 1105,4 Незавершенное производство 298,5 726,9 428,4 Готовая продукция 1906,3 204 1702,3 Дебиторская задолженность 1865 2115,9 250,9 Денежные средства 3312,6 2790,5 522,1 Прочие необоротные активы 69,2 25,9 43,3
Всего текущих активов 31794,4 32717 922,6
Текущие пассивы 4278,6 2367,9 1910,7
Рабочий капитал 27515,8 30349,1 2833,3

На основании вышеизложенных данных за 2007 год произошлоувеличение рабочего капитала на 2833, тыс.грн., что связано с увеличениемтекущих активов на 922,6 тыс.грн. и снижением текущих обязательств на 1910,7тыс.грн. Увеличение текущих активов произошло вследствие увеличения дебиторскойзадолженности на 250,9 тыс.грн. и незавершенного производства на 428,4 тыс.грн.Одновременно с этим снизились следующие показатели: производственные запасы –на 1105,4 тыс.грн.; готовая продукция – на 1702,3 тыс.грн.; денежные средства –на 522,1 тыс.грн.
В зависимости от того, какая часть текущих активовиспользуется для погашения текущих пассивов, различают следующие показателиликвидности:
1. Коэффициент абсолютной ликвидности:
/> (1.6.);
Величина этого коэффициента при нормальном состояниипредприятия должна находиться в пределах от 0,2 до 0,25. Это означает, что20-25% текущих пассивов на конкретную дату должно быть обеспечено абсолютноликвидными активами.
2. Промежуточный коэффициент покрытия:
/> (1.7.);
Рекомендуемая норма для данного коэффициента от 0,7 до 0,8.
3. Коэффициент платежеспособности:
/> (1.8.);

Считается, что это соотношение должно быть больше 1.
Рассчитаем указанные выше коэффициенты на основе данныхфинансовой отчетности ОАО «Аверс» (табл. 1.5.):
Таблица 1.5. Анализ ликвидности и платежеспособности ОАО«Аверс»Показатели На 1.01.2007г. На 1.01.2008г. Отклонение Денежные средства и эквиваленты 3312,6 2790,5 -522,10 Дебиторская задолженность 1865 2115,9 250,90 1.Всего текущих активов (тыс.грн.) 31794,4 32717 922,60 2.Текущие пассивы (тыс.грн.) 4278,6 2367,9 -1910,70 3.Долгосрочные пассивы (тыс.грн.) – – – 4.Рабочий капитал (тыс.грн.) 27515,8 30349,1 2833,30 5.Коэффициенты ликвидности: а) К абсолютной ликвидности 0,774 1,178 0,404 б) К промежуточного покрытия 4,506 9,736 5,230 в) К общей ликвидности 7,317 13,811 6,494 6.Коэффициент платежеспособности 7,317 13,811 6,494
 
Полученные данные свидетельствуют о том, что для предприятияхарактерны крайне высокие показатели ликвидности, которые в несколько разпревышают рекомендуемые нормы. Это связано с высоким удельным весом собственныхисточников в формировании имущества предприятия: на начало года 90,5%, наотчетную дату 94,8%. По всем показателям в течение года произошло резкоеувеличение. Так коэффициент абсолютной ликвидности увеличился на 0,404 до1,178, что связано с уменьшением текущих пассивов на 1910,7 тыс.грн.;коэффициент промежуточного покрытия увеличился на 5,230; а коэффициент общейликвидности на 6,494. Так как у ОАО «Аверс» нет долгосрочных обязательств,коэффициент платежеспособности равен коэффициенту общей ликвидности. Следуетиметь в виду, что хотя высокие значения коэффициентов ликвидности иплатежеспособности являются положительным фактором, в целом они могутсвидетельствовать о неэффективном управлении активами предприятия.
Важно отметить высокую величину рабочего капитала (27515,8тыс.грн. на начало года) и его тенденцию к росту (30349,1 тыс.грн. на отчетнуюдату), что говорит о больших возможностях своевременности и полноты погашенияобязательств.
Однако, следует иметь в виду, что в целом высокие значениякоэффициентов ликвидности и платежеспособности (кроме коэффициента абсолютнойликвидности) могут свидетельствовать о неэффективном управлении активамипредприятия.
1.3 Анализ финансовой устойчивости
В условиях рыночной экономики важную роль играет такжефинансовая устойчивость предприятия, т.е. его независимость от внешнихисточников. Увеличение собственных источников преимущественно связано сполучением прибыли предприятия [7,17]. Для оценки финансовой устойчивостипредприятия используются различные показатели, среди которых наиболеепоказательными являются следующие коэффициенты:
1. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств;
2. Коэффициент соотношения собственных и заемных средств;
3. Коэффициент соотношения собственных средств и валютыбаланса;
4. Коэффициент соотношения рабочего и собственного капитала.
Далее рассчитаем эти показатели по состоянию на начало иконец года.
— К соотношения заемных и собственных средств:
/>/>; />;
— К соотношения собственных и заемных средств:
/>; />;
— К соотношения собственных средств и валюты баланса:
/>; />;
— К соотношения рабочего и собственного капитала:
/>; />;
Полученные результаты отобразим в таблице:
Таблица 1.6. Анализ показателей финансовой устойчивости ОАО«Аверс»Показатели На 1.01.2007г. На 1.01.2008г. Изменение 1. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств 0,105 0,055 -0,05 2. Коэффициент соотношения собственных и заемных средств 9,568 18,33 8,762 3. Коэффициент соотношения собственных средств и валюты баланса 0,905 0,948 0,043 4. Коэффициент соотношения рабочего капитала (РК) и собственного капитала (СК) 0,672 0,699 0,027
 
Коэффициент соотношения заемных и собственных средствсвидетельствует о том, что на начало года на 1 грн. собственных средств,вложенных в активы, было привлечено 10,5 коп. заемных средств, соответственно5,5 коп. на конец года. Коэффициент соотношения собственных средств и валютыбаланса свидетельствует о том, что на начало года удельный вес собственныхсредств в стоимости имущества предприятия составлял 90,5% и соответственно94,8% на конец года. Коэффициент соотношения рабочего и собственного капиталовговорит о том, что из собственных источников в наличии на 1.01.2007г. было67,2%, а на 1.01.2008г. 69,9%.
Финансовую устойчивость предприятия связывают также и собеспеченностью запасов и затрат соответствующими источниками покрытия.Стоимость запасов сравнивают последовательно с наличием собственного оборотногокапитала, долгосрочными обязательствами и краткосрочными кредитами и займами. Всоответствии обеспеченности запасов, перечисленными выше вариантамифинансирования, различают четыре типа финансовой устойчивости:
— абсолютная устойчивость (для обеспечения запасов достаточнособственного оборотного капитала);
— нормальная устойчивость (для обеспечения запасовпривлекаются долгосрочные кредиты и займы);
— предкризисное (критическое) финансовое состояние (платежеспособностьнарушена, для обеспечения запасов привлекаются дополнительно и краткосрочныекредиты и займы);
— кризисное финансовое состояние (предприятию угрожаетбанкротство, обновление запасов происходит за счет средств, которыесформировались за счет замедления оборачиваемости кредиторской задолженности)[16,18].
При оценке финансового состояния (таблица 1.7.) следуетучитывать, что:
1. Если Е1, Е2, Е3>0 – топредприятие имеет абсолютную финансовую устойчивость;
2. Если Е1 0, Е3>0 – то предприятие имеет нормальную финансовую устойчивость;
3. Если Е1 0 – то предприятие имеет неустойчивое финансовое положение;
4. Если Е1

Таблица 1.7. Обобщающие показатели финансовой устойчивостипредприятияПоказатели Алгоритм расчета по балансу На 1.01.07г. На 1.01.08г. Отклонение Наличие СОК для формирования запасов
Н1=стр.(380-080) 27515,8 30349,1 2833,3 Наличие СОК, долгосрочных кредитов и займов для формирования запасов
Н2=Н1+стр.(480+430 более 1 года+630 более 1 года) 27515,8 30349,1 2833,3 Наличие СОК, долгосрочных, краткосрочных кредитов и займов для формирования запасов
Н3=Н2+стр.(500+510) 27515,8 30349,1 2833,3 Запасы
Н4=стр.(100+110+120+ 130+140) 12027,9 9648,6 -2379,3 Излишек (+) недостаток (-) СОК для формироания запасов
Е1=Н1-Н4 15487,9 20700,5 5212,6 Излишек (+) недостаток (-) СОК, долгосрочных кредитов и займов для формироания запасов
Е2=Н2-Н4 15487,9 20700,5 5212,6 Излишек (+) недостаток (-) СОК, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов для формироания запасов
Е3=Н3-Н4 15487,9 20700,5 5212,6 Запас устойчивости финансового состояния, дней
ЗС=Е3×360/В, где
В — стр.035 формы №2 49,04 60,79 11,75 Излишек (+) недостача (-) источников финансирования на 1грн.запасов, грн
Д1=Е3/Н4 1,29 2,14 0,85 Тип финансового состояния Абсолютная финансовая устойчивость
 
На основании показателей финансовой устойчивости,рассчитанных в таблице, ОАО «Аверс» обладает абсолютной финансовойустойчивостью, и в течение 2007 года это состояние в целом не изменилось. Наначало года собственный оборотный капитал составлял 27515,8 тыс.грн, а на конец– 30349,1, т.е. увеличился на 2833,3 тыс.грн. В течение года стоимость запасовуменьшилась на 2379,3 тыс.грн. и составила 9648,6 тыс.грн. на 1.01.2008г.Вследствие этого как на начало, так и на конец года имело место превышениесобственных источников финансирования над запасами, соответственно на 15487,9тыс.грн. и 20700,5 тыс.грн. Излишек источников финансирования составлял 49,04 и60,8 дней или 1,29 и 2,14 грн. на 1 грн. запасов и покрывался исключительно засчет собственного капитала (без привлечения долгосрочных и краткосрочныхкредитов и займов). Причем наблюдается стойкая тенденция к улучшению этихпоказателей.
1.4Анализ оборачиваемости текущих активов
Финансовое состояние предприятия находится в непосредственнойзависимости от ого, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаютсяв наличные средства. Длительность нахождения средств в обороте определяетсясовокупным влиянием ряда разнонаправленных факторов внешнего и внутреннегохарактера.
Кругооборот средств предприятия выглядит следующим образом:
Д … Т … П … Т’ — Д’
В процессе кругооборота оборотные активы последовательнопроходят 3 стадии, где принимают форму оборотных и производственных фондов ифондов обращения. На первой стадии Д … Т – функционируют в сфере обращения, меняяденежную форму на форму производственных запасов. На второй стадии … П … онинаходятся в процессе производства и после его завершения принимают формутоваров. Третья стадия Т’ — Д’ – завершающая, когда оборотные активы вновьпринимают денежную форму [10].
Из формулы кругооборота средств видно, чем меньше времяоборота между авансированием Д и получением выручки от реализации Д’, темменьше средств необходимо для хозяйственной деятельности. В структуре имуществаОАО «Аверс» оборотные активы занимают 71,5%, что предопределяет значимость иханализа. Для анализа эффективности использования оборотных средств используютсяразличные показатели, среди которых важнейшими являются коэффициентоборачиваемости (Коб) и продолжительность одного оборота (Доб).
Коб = /> (1.8.),
где S – чистая выручка от реализации продукции, О – средниеостатки.
Этот показатель характеризует количество оборотов,осуществляемых оборотными активами за анализируемый период. Этот показательпредопределяет расчет следующего показателя – продолжительности одного оборотав днях (Доб), который характеризует количество дней приходящихся на1 оборот.
Доб = /> (1.9.);
где Т – продолжительность анализируемого периода [5].
Оборачиваемость оборотных средств может ускоряться илизамедляться. Вследствие ускорения оборачиваемости оборотных средств, то естьсокращения длительности прохождения ними различных стадий и всего кругооборотав целом, снижается потребность в этих средствах и происходит их высвобождениеиз оборота предприятия. Замедление оборачиваемости сопровождается вовлечением воборот дополнительных оборотных средств.
Экономический результат (Э) от ускорения (высвобождениясредств) или замедления (привлечение средств) определяется следующим образом:

Э = (Доб1 -Доб0) ×S0 (1.10.),
где Доб1, Доб0 – фактическая ибазисная длительность одного оборота в днях; S0– однодневнаяреализация (оборот)отчетного периода.
Источниками информации для анализа оборачиваемости оборотныхсредств являются данные финансовой отчетности:
— чистая выручка от реализации продукции (товаров, работ,услуг) – из формы 2 «Отчет о финансовых результатах» (стр.035);
— средние остатки оборотных активов определяются по даннымформы 1 «Баланс», второй раздел актива.
Таблица 1.8. Анализ оборачиваемости оборотных активовПоказатели На начало года На конец года Изменение 1. Выручка от реализации (за вычетом НДС и акциза), тыс.грн. 113700,3 122595,2 8894,9 2. Средние остатки оборотных активов, тыс.грн. в том числе: 28777,9 32255,7 3477,8 2.1. Материальных оборотных активов, тыс.грн. 11725,55 10838,35 -887,2 2.2. Дебиторской задолженности, тыс.грн. 15067,15 18365,9 3298,7 3. Коэффициент оборачиваемости: 3.1. всех оборотных активов 3,951 3,801 -0,15 3.2. материальных обротных активов 9,679 11,311 1,614 3.3. дебиторской задолженности 7,546 6,675 -0,871 4.Результат: ускорение (замедление) оборачиваемости, дней: 4.1. всех оборотных активов 91,1 94,7 3,6 4.2. материальных оборотных активов 37,1 31,8 -5,3 4.3. дебиторской задолженности 47,7 53,9 6,2
Из данных таблицы 1.8. следует, что в 2007 году по сравнениюс 2006г. Имеет место замедление оборачиваемости всех оборотных средств на 3,6дня, в т.ч. за счет замедления оборачиваемости дебиторской задолженности на 6,2дня и ускорения оборачиваемости оборотных активов на 5,3 дня. Это привело ктому, что дополнительно в оборот пришлось привлечь средств на сумму 1225,9тыс.грн. (3,6*122595,2/360). Аналогичная ситуация и по дебиторскойзадолженности: дополнительно привлеченные средства в хозяйственный оборотсоставили 2111,4 тыс.грн. (6,2*122595,2/360), в то время как высвобождение изоборота материальных оборотных активов составило 1804,9 тыс.грн. (-5,3*122595,2/360).
1.5Анализ дебиторской и кредиторской задолженности
Дебиторская и кредиторская задолженность, являясь составнойчастью, соответственно: оборотных активов и текущих пассивов оказываетнепосредственное влияние на имущественное положение, ликвидность иплатежеспособность, финансовую устойчивость и другие показатели [7,10].Наиболее общую информацию об этом можно получить по данным горизонтального ивертикального анализа баланса.
Таблица 1.9. Общая оценка дебиторской задолженностиПоказатель На 1.01.2007г. На 1.01.2008г. Изменение 1. Чистая выручка от реализации, тыс.грн. 113700,3 122595,2 8894,9 2. Дебиторская задолженность*, тыс.грн. 15067,15 18365,9 3298,75 в том числе за товары, работы, услуги*, тыс.грн. 610,55 251,3 -359,25 3.Дебиторская задолженность в % к чистой выручке 13,3 15 1,7 Дебиторская задолженность за товары, работы, услуги в % к чистой выручке 0,53 0,2 -0,33
Для ОАО «Аверс» характерен рост среднегодовых остатковдебиторской задолженности на 3298,75 тыс.грн., в т.ч. за счет снижениядебиторской задолженности за товары, работы, услуги на 359,25 тыс.грн. Такиеизменения привели к изменению относительной ее величины к выручке отреализации: для всей дебиторской задолженности – увеличение на 1,7 пункта(15,0% на 1.01.08г.); для коммерческой дебиторской задолженности произошлоснижение на 0,33 пункта (0,2% на 1.01.2008г.). Такое незначительное увеличениедоли дебиторской задолженности в объемах продажи не оказывает ощутимого влиянияна оборачиваемость средств в расчетах.
Что касается кредиторской задолженности (табл.1.10.), то в2007г. наблюдалась тенденция к ее снижению. Среднегодовые остатки кредиторскойзадолженности уменьшились на 431,55 тыс.грн., в том числе по коммерческой — на847 тыс.грн. По отношению к себестоимости реализованной продукции такжепроизошло незначительное снижение: по всей задолженности – на 0,7 пункта (3,1на 1.01.2008г.), а по коммерческой (в ее составе) – на 1 пункт (1,2 на1.01.2008г.).
Таблица 1.10. Анализ кредиторской задолженностиПоказатель На 1.01.2007г. На 1.01.2008г. Изменение 1. Себестоимость реализованной продукции, тыс.грн. 98879 107396,9 8517,9 2. Кредиторская задолженность, тыс.грн.* 3754,8 3323,25 -431,55 в том числе за товары, работы, услуги*, тыс.грн. 2135,45 1288,45 -847 3. Кредиторская задолженность в % к себестоимости 3,8 3,1 -0,7 4. Кредиторская задолженность за товары, работы, услуги в % к себестоимости 2,2 1,2 -1
 
*- среднегодовыеостатки
Далее проанализируем состав и структуру дебиторской икредиторской задолженности в динамике (табл.1.11.).

Таблица 1.11. Состав и структура дебиторской икредиторской задолженностиВиды и статьи задолженности На 1.01.2007г. На 1.01.2008г. Изменение тыс.грн. % к итогу тыс.грн % к итогу тыс.грн. % к итогу
1. Дебиторская задолженность всего, в том числе: 2353,4 100 2130,1 100 -223,3 – — за товары, работы, услуги 488,4 20,7 14,2 0,7 -474,2 -20,1 — с бюджетом 15,8 0,8 – – -15,8 -6,7 — по выданным авансам 1801,3 76,5 2080,7 97,6 279,4 21,2 — прочая текущая дебиторская задолженность 47,2 2 35,2 1,6 -12 -0,4
2. Кредиторская задолженность всего, в том числе: 4278,6 100 2367,9 100 -1910,7 – — за товары, работы, услуги 2496,7 58,4 80,2 3,4 -2416,5 -55 — по полученным авансам 292,6 6,8 110 4,6 -182,6 -2,2 — с бюджетом 384,7 9 535,5 22,6 150,8 13,6 — по страхованию 322,6 7,5 392,5 16,6 69,9 9,1 — по оплате труда 747,4 17,5 868,6 36,7 121,2 19,2 — прочие текущие обязательства 34,6 0,8 3766,3 15,9 341,7 15,1
В течение анализируемого периода дебиторская задолженностьуменьшилась на 223,3 тыс.грн., что в первую очередь связано со снижениедебиторской задолженности за товары, работы, услуги на 474,2 тыс.грн., а такжедебиторской задолженности по расчетам с бюджетом на 15,8 тыс.грн. В то же времявозросла на 279,4 тыс.грн. дебиторская задолженность по выданным авансам, чтосвязано с ростом объемов реализации.
Вместе с этим произошли изменения в структуре дебиторскойзадолженности: удельный вес коммерческой дебиторской задолженности снился на20,1 пункта и составил 0,7% на 1.01.2008г., а задолженность по выданным авансамувеличилась на 21,2 пункта и составила на 1.01.2008г. 97,7%.
Что касается кредиторской задолженности, то она снизилась на1910,7 тыс.грн., в т.ч. за счет уменьшения коммерческой кредиторскойзадолженности на 2416,5 тыс.грн. и расчетов по полученным авансам на 182,6тыс.грн. Это привело к значительным изменениям в структуре кредиторскойзадолженности: на 55 пунктов уменьшилась доля коммерческой кредиторскойзадолженности и на 1.01.2008г. составила 3,4%; соответственно увеличилась долязадолженности по оплате труда на 19,2 пункта (36,7% на 1.01.2008г.) и прочихтекущих обязательств на 15,1 пунктов (15,9% на 1.01.2008г.). В целом всевышеперечисленные изменения свидетельствуют о хорошей обеспеченности ОАО«Аверс» собственными ресурсами, незначительной необходимости привлечения займови, как результат, независимости от внешних источников финансирования; о высокихвозможностях своевременно рассчитываться по своим обязательствам. Невысокаядоля дебиторской задолженности в структуре активов демонстрирует высокуюстепень надежности контрагентов фирмы, а также высокую степень сосредоточенияресурсов в производственном процессе.
1.6 Сводная оценка финансового положения
На завершающей стадии анализа структуры имущества, объединивранее полученные показатели в группы и, сопоставив их с рекомендуемымизначениями, дадим сводную характеристику финансового состояния предприятия.
Таблица 1.12. Сводная оценка финансового состоянияПоказатели 1.01.2007г. 1.01.2008г. Изменение
I. Имущественное положение предприятия: 1.1. Стоимость имущества, тыс.грн. 45215 45770,4 555,4 1.2. Удельный вес необоротных активов, % 29,6 28,5 -1,1 1.3. Удельный вес оборотных активов, % 70,4 71,5 1,1 1.4. Удельный вес денежных средств в оборотных активах, % 10,4 8,6 -1,8 1.5. Удельный вес дебиторской задолженности в оборотных активах, % 51,8 62 0,2 1.6. Удельный вес собственного капитала, % 90,5 94,8 4,3 1.7. Удельный вес обязательств, % 9,5 5,2 -4,3
II. Показатели ликвидности и платежеспособности: 2.1. Рабочий капитал, тыс.грн. 27515,8 30349,1 2833,3 2.2. Коэффициент абсолютной ликвидности 0,774 1,178 0,44 2.3. Коэффициент промежуточного покрытия 4,506 9,736 5,23 2.4. Коэффициент платежеспособности 7,317 13,811 6,494
III. Показатели финансовой устойчивости: 3.1. Коэффициент экономической независимости 0,905 0,948 0,043 3.2. Коэффициент финансового риска 0,095 0,052 -0,043 3.3. Коэффициент финансирования 9,568 18,33 8,762 3.4. Коэффициент маневренности 0,672 0,699 0,027 3.5. Коэффициент финансовой устойчивости 0,905 0,948 0,043
IV. Показатели оборачиваемости: 4.1. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов; 3,951 3,801 -0,15 материальных оборотных активов; 9,697 11,311 1,614 дебитоской задолженности; 7,546 6,675 -0,871 4.2. Продолжительность одного оборота в днях: оборотных активов; 91,1 94,7 3,6 материальных оборотных активов; 37,1 31,8 -5,3 дебитоской задолженности; 47,7 53,9 6,2
Основную часть в общем объеме капитала ОАО «Аверс» занимаетсобственный капитал (94,8% на 1.01.2008г.), который покрывает не толькостоимость необоротных активов, но и значительную часть его деятельности. Остабильной и рациональной структуре капитала предприятия свидетельствует рядфакторов:
— удельный вес оборотных активов в общей стоимости имуществасоставляет 71,5%;
— удельный вес обязательств крайне низкий и составляет 5,2%на 1.01.2008 г.;
— для ОАО «Аверс» характерны крайне высокие показателиликвидности, в несколько раз превышающие рекомендуемые нормы;
— коэффициент финансового риска очень низок и имеет тенденциюк снижению;
— в наиболее мобильные активы вложено 69,9% собственногокапитала, что свидетельствует об эффективном управлении ресурсами предприятия;
— в течение анализируемого периода наблюдается ускорениеоборачиваемости материальных оборотных активов на 5,3 дня, котороесопровождается высвобождением дополнительных ресурсов;
— удельный вес абсолютно ликвидных активов, т.е. денежныхсредств составляет 8,6% на 1.01.2008г.;
Таким образом, можно сделать вывод о высокой эффективностиработы предприятия, стабильном имущественном положении, а также егоинвестиционной и деловой привлекательности.
 
1.7 Оценка возможности утраты платежеспособности предприятияв перспективе
 
В рыночной экономике банкротство предприятий – привычноеявление. Поэтому к кризисным явлениям необходимо заранее готовиться, и какследствие, последствия будут значительно меньшими, а выход из кризиса намноголегче. О возможных трудностях руководство предприятия должно знать заблаговременно,прогнозировать их, разрабатывать перспективные антикризисные программы [11,16].
Диагностика кризиса одним из важнейших этапов процессаантикризисного управления, поскольку именно ее результаты дают возможностьопределить степень развития кризиса, его масштабы, реальность и ожидаемое времявозникновения ситуации банкротства, оценить возможности предприятияотносительно преодоления кризиса и прогнозирования последствий дальнейшегоразвития ситуации.
Наиболее широкое использование среди методов прогнозированиябанкротства получила многофакторная, так называемая, Z-модель (индекс)Альтмана, разработанная Эдвардом Альтманом в 1968 году. А в 1983 году онпредложил немного видоизмененную модель для предприятий, акции которых некотируются на бирже [18]. Она имеет вид:
Z = 0,717Х1 +0,847Х2 +3,107Х3+0,42Х4 +0,955Х5 (1.11),
где Х1 — собственный оборотный капитал / общаястоимость активов;
Х2 – нераспределенная прибыль / общая стоимостьактивов;
Х3 – прибыль до выплаты процентов / общаястоимость активов;
Х4 – балансовая стоимоть собственного капитала / заемныйкапитал;
Х5 – чистая виручка / общая стоимость имущества.
Причем, если Z 1,23, то предприятие имеет устойчивоефинансовое положение.
Рассчитаем значение Z-счета Альтмана для ОАО «Аверс» посостоянию на 1.01.2008 г.:
Х1 = /> Х2 = /> Х3 = />
Х4 = /> Х5 = />
Z2007 = 0,717×0,636 + 0,847×0,782 +3,107×0,186 + 0,42×18,329 + 0,995×2,695 = 0,456 + 0,662 +0,578 + 7,698 + 2,682 = 12,07;
Таким образом, наблюдаем очень высокое значение Z-счетаАльтмана равное 12,07, что свидетельствует об абсолютной финансовойустойчивости предприятия, однако в то же время это свидетельствует онеэффективном управлении имуществом предприятия, т.к. стоимость свободных, «неработающих» ресурсов очень велика.
Финансовым аналитиком Уильямом Бивером была предложена другаясистема показателей для оценки финансового состояния с целью диагностикибанкротства, для чего он рекомендовал исследовать тренды показателей [8,18].Она имеет следующий вид:

КБивера = /> (1.12.);
Этот коэффициент для ОАО «Аверс» имеет следующее значение:
2006 г. — КБивера = /> 2007 г. — КБивера= />
Значение коэффициента Бивера 1,95 в 2006 г. и 3,23 в 2007 г. только еще раз подтверждает устойчивое финансовое состояние предприятия. Атакже свидетельствует об очень малом удельном весе кредиторской задолженности вструктуре имущества ОАО «Аверс» и недостаточности эффективного использованияего капитала.

2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ
 
2.1 Значение, задачи и основные направления анализа финансовыхрезультатов
В условиях рыночной экономики важную роль играет финансовыйрезультат в хозяйственной деятельности. По результатам своей деятельностикаждое предприятие получает финансовый результат, а именно, прибыль или убыток.Значимость прибыли определяется следующим:
1) прибыль является одним из основных показателей,характеризующих хозяйственную деятельность предприятия;
2) прибыль является одним из источников формирования доходнойчасти предприятия и финансирования затрат расширенного производства;
3) прибыль является «миссией» предпринимательскойдеятельности.
Основным источником информации является «Отчет о финансовыхрезультатах», в котором отражается информация о формировании чистой прибыли(убытка), элементы операционных затрат, расчет прибыльности акций.
В соответствии с действующей практикой вся хозяйственнаядеятельность делится на: обычную и чрезвычайную. Обычная деятельность включаетв себя операционную деятельность (основная и прочая), финансовую деятельность,инвестиционную деятельность. Чрезвычайная деятельность – это непредвиденныесобытия. Финансовый результат определяется из принципа начисления исоответствия доходов и расходов [10].
— Принцип начисления предусматривает отражение в учетерезультатов в момент их возникновения, независимо от даты поступления илиуплаты денег.
Так, например, если отгрузка продукции производится в одномотчетном периоде, а оплата (по условиям договора) будет осуществляться вследующем отчетном периоде, то доход признается и отражается в учете на дату отгрузкипродукции.
— Принцип соответствия доходов и расходов основан наопределении финансовых результатов путем сопоставления доходов отчетногопериода с расходами этого же периода, которые имели место при получении этихдоходов.
Так, например, при отражении в учете признанного дохода ореализации продукции одновременно определяется и отражается в учете еесебестоимость и все расходы, связанные с такой реализацией.
2.2 Общая оценка формирования финансовых результатов
 
Анализ финансовых результатов деятельности предприятияпозволяет дать оценку темпов роста прибыли как в целом по предприятию заопределенный период, так и по каждой его составляющей; изучить влияниесубъективных и объективных факторов на изменение прибыли и определить уровеньих влияния; выявить резервы увеличения прибыли.
На данном этапе анализа дадим общую оценку финансовогорезультата в динамике, а также определим абсолютное и относительное отклонение.
Таблица 2.1. Анализ финансовых результатов ОАО «Аверс»Показатели За предыдущий период За отчетный период Изменение Тыс.грн. В % 1. Чистый доход (выручка) от реализации 113700,3 122595,2 8894,9 7,8 2. Себестоимость реализованной продукции 98879 107396,9 8517,9 8,6 3. Валовая прибыль 14821,3 15198,3 377 2,5 4. Прочие операционные доходы 58,4 4552,9 4494,5 – 5. Административные расходы 4237,1 5279,2 1042,1 24,6 6. Расходы на сбыт 1413,5 1977,9 564,4 39,9 7. Прочие операционные расходы 68,8 4637,9 4569,1 – 8. Финансовый результат от опреационной деятельности 9160,3 7856,2 1304,1 -14,2 9. Прчие финансовые доходы 1424,1 1568,9 144,8 10,2 10. Прочие доходы – – – – 11. Прочие расходы 1288,6 962,9 -325,7 -25,3 12. Финансовый результат от обычной деятельности (прибыль) 9295,8 8462,2 -833,6 -9 13. Налог на прибыль 2689,5 2511,1 -178,4 -6,6 14. Чистая прибыль 6606,3 5951,1 -655,2 -9,9
 
В 2007г. на ОАО «Аверс» наблюдалось незначительное снижениечистой прибыли на 9,9% (5951,1 тыс.грн. на 1.01.2008г.). Размер валовой прибылиувеличился на 377 тыс.грн. или на 2,5%, что связано с увеличением чистогодохода (выручки) от реализации на 8894,9 тыс.грн. или на 7,8%. За годнаблюдается резкий скачок стоимости прочих операционных доходов (с 58,4тыс.грн. до 4552,9 тыс.грн.), однако это нельзя рассматривать как положительныйфактор, так как вместе с этим увеличились и операционные расходы (с 68,8тыс.грн. до 4637,9 тыс.грн.). В 2007 году предприятие получило прочиефинансовые доходы в размере 1568,9 тыс.грн., что связано с реализациейнеоборотных активов на сумму 15 тыс.грн., а также прочими финансовымипоступлениями. Снижение финансового результата от операционной деятельности на14% связано с тем, что темпы роста расходов: административных – на 1042,1тыс.грн. или на 24,6%; на сбыт – на 564,4 тыс.грн. или на 39,9% несоответствуют темпам роста валовой прибыли (2,5% за год).
2.3Анализ показателей рентабельности
Прибыль, являясь важнейшим показателем, характеризующимрезультаты хозяйственной деятельности, особенно при сравнении различныхпредприятий не может достоверно охарактеризовать эффективность. Одна и та жесумма прибыли может быть получена и при различной эффективности производства, ив зависимости от масштабов предприятия и выпуска продукции. Дополнительнаяприбыль может быть получена при увеличении объема производственных фондов иснижении эффективности их использования [15,17]. Все это обуславливаетнеобходимость использования относительных показателей рентабельности,основанных на соотношении финансового результата с определенной базой.
Рентабельность – относительный показатель прибыльностипредприятия. При расчете рентабельности прибыль соотносится с определеннойбазой. В качестве такой базы могут использоваться различные показатели, средикоторых наиболее значимыми являются: себестоимость продукции, активы, оборотныеактивы, продажа (чистая выручка), собственный капитал, инвестированный капитал,производственные фонды и т.д.
Для анализа могут использоваться следующие показателифинансовых результатов: валовой, операционный, до и после налогообложения,нераспределенная прибыль (непокрытый убыток).
В хозяйственной практике используется показатель общейрентабельности (Rобщ), представляющий отношение прибыли к среднейстоимости основных производственных фондов и материальных оборотных активов [7].Этот показатель характеризует, насколько эффективно используютсяпроизводственные фонды, размер прибыли, приходящийся на 1грн. производственныхфондов.
Rобщ =/> (2.1.),
где П – прибыль, /> -средняя стоимость основных производственных фондов, /> -средняя стоимость материальных оборотных активов.
Учитывая важность процесса продажи в условиях рыночнойэкономики, когда существует свободный выбор товаров и товаропроизводителей,важную роль играет показатель рентабельности продажи (Rпрод). Онхарактеризует размер прибыли, приходящийся на 1грн. продажи.
Rобщ = /> (2.2.),
где S – продажа.
Имущественное положение предприятия характеризуется системойразличных показателей: состав и структура активов и пассивов, наличиесобственных оборотных средств, производственный потенциал, деловая активность иряд других. Все эти показатели находят отражение в рентабельности активов (RА).
RА = /> (2.3.),
где /> — средняястоимость активов;
RА = /> (2.4.),где /> — средняя стоимость текущихактивов.
Аналитичность этих двух показателей состоит в том, что ониотражают размер прибыли, приходящийся соответственно в расчете на 1грн. среднейстоимости активов и текущих активов.
Важнейшие показатели рентабельности отобразим в таблице 2.2.
Таблица 2.2. Анализ важнейших показателей рентабельностиПоказатели За 2006 г. За 2007 г. Изменение Прибыль от обычной деятельности 9295,8 8462,2 -833,6 Чистый доход (выручка) от реализации 113700,3 122595,2 8894,9 Средняя стоимость активов 42036,9 45492,7 3455,8 Средняя стоимость ОПФ 25334,55 26750,95 1416,4 Средняя стоимость МОА 11725,55 10838,25 -887,3 Средняя стоимость собственного капитала 36782,05 42169,45 5387,4 Операционные расходы 104592,6 114654 10061,4 Рентабельность продажи 8,17 6,9 -1,27 Рентабельность активов 22,11 18,6 -3,51 Рентабельность МОА 79,28 78,08 -1,2 Рентабельность производственных фондов 25,08 22,51 -2,57 Рентабельность собственного капитала 25,27 20,07 -5,2 Рентабельность расходов 8,89 7,38 -1,51
 
Из полученных данных следует, что в течение 2007 года имеломесто снижение показателей рентабельности: рентабельность активов снизилась на3,51 пункта до 18,6%; рентабельность собственного капитала – на 5,2 пункта до20,07%; рентабельность производственных фондов – на 2,57 пункта до 22,51% посостоянию на 1.01.2008 г. Основной причиной этого снижения явилось снижениеразмера чистой прибыли на 833,6 тыс.грн. и увеличения стоимости активов,собственного капитала и ОПФ, и, как следствие — отставание темпов приростаприбыли от темпов прироста активов.
Для определения степени влияния факторов применим приемцепных подстановок.
1. /> = />/> />;
2. />
/>;
3. />
/>;

где />, /> – средняя стоимостьосновных производственных фондов в базисном и отчетном периодах; />, /> — средняя стоимостьоборотных материальных активов в базисном и отчетном периодах; П0иП1 – прибыль в базисном и отчетном периодах; /> – степень влияния основныхпроизводственных фондов на изменение уровня рентабельности;
/> – степень влияния материальных оборотных активов наизменение уровня рентабельности; /> -степень влияния прибыли на изменение рентабельности [10]. Балансовая увязка:(-0,92) + 0,57 + (-2,22) = -2,57 (пункта). Сделаем следующие выводы:
— увеличение средней стоимости основных производственныхфондов на 1416,4 тыс.грн. снизило уровень рентабельности на 0,92 пункта;
— снижение стоимости материальных оборотных активов на 887,3тыс.грн. повысило уровень рентабельности на 0,57 пункта;
— снижение чистой прибыли от обычной деятельности на 833,6тыс.грн. снизило уровень рентабельности на 2,22 пункта.
Таким образом, снижение уровня рентабельностипроизводственных фондов произошло преимущественно (86,4%) за счет снижениячистой прибыли от обычной деятельности на 833,6 тыс.грн.
2.4 Использование формулы Дюпон в факторном анализерентабельности
 
Эта формула впервые была использована менеджерами фирмы Дюпонс целью исследования зависимости между различными показателями. В сжатом видеформула Дюпон имеет вид:
/> (2.5.);
RАктивов = RПродажи × KОборачиваемостиактивов;

Таким образом, рентабельность активов зависит отрентабельности продажи и скорости оборачиваемости активов. В расширенном видеформула Дюпон имеет вид:
/> (2.6.);
Рассмотрим методику анализа рентабельности активов взависимости от изменения рентабельности продажи и оборачиваемости активов.
Таблица 2.3. Анализ рентабельности активовПоказатели За 2006 год За 2007 год Изменение Рентабельность активов, % 22,11 18,6 -3,51 Оборачиваемость активов, кол.-во 2,705 2,695 -0,010 Рентабельность продажи,% 8,17 6,9 -1,27
 
Таким образом, за 2007 год рентабельность активов снизиласьна 3,51 пункта по сравнению с 2006 годом, на это изменение оказало влияниеизменение оборачиваемости активов и рентабельности продажи. Определим степеньих влияния с помощью способа цепных подстановок.
1. Степень влиянияизменения оборачиваемости активов:
R0× K1 — R0× K0= 8,17 × 2,695 – 8,17 × 2,705 = -0,09 (пункта);
2. Степень влиянияизменения рентабельности продажи:
R1 × K1 — R0× K1= 6,9 × 2,695 – 8,17 × 2,695 = -3,42 (пункта);
Балансовая увязка: (-0,09) + (-3,42) = -3,51 (пункта).
Из расчетов следует, что замедление оборачиваемости активовснизило рентабельность активов на 0,09 пункта, а снижение рентабельностипродажи на 1,27 пункта снизило рентабельность активов на 3,42 пункта.

3. АНАЛИЗ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ
 
3.1 Общая оценка движения денежных средств
Денежные средства играют важную роль в хозяйственнойдеятельности, являются своего рода кровеносной системой предприятия. Отсутствиеденежных средств или их наличие меньше, чем нужно для нормальной работы создаетугрозу платежеспособности предприятия и тем самым ставит под сомнениевозможность его дальнейшего существования [11,16]. С другой стороны, постоянноеналичие денежных средств больше, чем нужно свидетельствует о том, чтопредприятие проводит не достаточно правильную политику управления своимитекущими активами. Гораздо более эффективным было бы положить это «постоянноепревышение» в краткосрочные финансовые инвестиции с елью полученияопределенного дохода.
Движение денежных средств субъекта хозяйствованияпредставляет собой непрерывный процесс их поступления и выбытия, в результатекоторого образуется денежный поток. Денежный поток может быть положительным, тоесть связанным с поступлением денежных средств (вход), и отрицательным, то естьсвязанным с их выбытием (выход). Разность между положительным и отрицательнымденежными потоками называется чистым денежным потоком. Он рассчитывается повидам деятельности и в целом по предприятию.
Необходимая информация для проведения общей оценки состава,структуры и движения денежных средств берется из формы 3 «Отчет о движенииденежных средств» и представлена в таблице 3.1.
Для ОАО «Аверс» в 2007 году была характерна отрицательнаявеличина чистого денежного потока 522,1 тыс.грн., т.е. он уменьшился в 1,2 разапо сравнению с 2006 годом, что привело к снижению остатков денежных средств наконец года на 15%.
Поступление денежных средств за 207 год составило 10304,2тыс.грн. (10289,2+15), в структуре его 99% приходится на операционную и 1% — наинвестиционную.
Таблица 3.1. Анализ денежных потоковПоказатели За 2006г. За 2007г. Изменение тыс.грн. кол-во раз
Операционная деятельность: поступление 11001,8 10289,2 -712,6 -0,06 выбытие 2871,6 2382,9 -488,7 -0,2 сальдо, +/- 8130,2 7906,3 -223,9 -0,02
Инвестиционная деятельность: поступление 971 15 -956 -0,98 выбытие 5180,4 1491,2 -3689,2 -0,71 сальдо, +/- -4209,4 -1476,2 2733,2 0,64
Финансовая деятельность: поступление – – – – выбытие 1297,6 6952,2 5654,6 4,35 сальдо, +/- -1297,6 -6952,2 -5654,6 -4,35
Чистое движение денежных средств за год 2623,2 -522,1 3145,3 1,2 Остаток денежных средств на начало года 636,8 3312,6 2675,8 4,2 Влияние изменения валютных курсов 67,1 – -67,1 1 Остаток денежных средств на конец года 3312,6 2790,5 -522,1 0,2
 
Выбытие денежных средств составило 10826,3 тыс.грн.(2382,9+1491,2+6952,2), причем в его структуре 22% — операционная деятельность,13% — инвестиционная деятельность и 65% — финансовая деятельность. По видамдеятельности в 2007 году чистое движение денежных средств было следующим:операционная деятельность – 7906,3 тыс.грн.; инвестиционная – (1476,2 )тыс.грн.;финансовая – (6952,2)тыс.грн. Отрицательная величина чистого денежного потока всумме 522,1 тыс.грн. однозначно негативно характеризует деятельностьпредприятия, т.к. свидетельствует о том, что его платежи кредиторам былибольше, чем поступление средств от дебиторов. К выбытию денежных средств всумме 1476,2 тыс.грн. по инвестиционной деятельности привело приобретениенеоборотных активов, однако это является положительным моментом, т.к. новыепроизводственные мощности отразятся на операционной деятельности предприятия.
В целом, за 2007 год на предприятии произошли незначительныеизменения в управлении финансовыми ресурсами, однако можно с уверенностьюговорить о нормальном качестве управления предприятием, т.к. об этомсвидетельствует положительный ЧДП по операционной деятельности в сумме 7906,3тыс.грн.
3.2 Коэффициентный анализ денежных потоков
Далее проведем расчет некоторых финансовых коэффициентов,которые дают дополнительную возможность более подробно исследовать денежныепотоки по видам и направлениям деятельности [5,18]:
— соотношение выбытия и поступления денежных средств пооперационной деятельности:
2006 г. — /> 2007г. — />
— рентабельность ЧДП:
RЧДП = /> (3.1.);
2006 г. — /> 2007г. — />
— К генерирования денежного потока активами:

Кг = /> (3.2.);
2006 г. – /> 2007г. — />
— кассовая рентабельность продаж:
R кас = /> (3.3.);
2006 г. — /> 2007г. — />
— кассовая рентабельность капитала:
Rкап кас = /> (3.4.);
2006 г. — /> 2007г. — />
— К достаточности денежного потока:
Кдост = /> (3.5.);
2006 г. — /> 2007г. — />
На основании произведенных выше расчетов в 2006-2007 годахнаблюдалась тенденция к снижению чистого денежного потока. По операционнойдеятельности в 2006 году на 1 грн. полученных денежных средств приходилось 26коп. выбывших, а в 2007 году – 23 коп. Рентабельность чистого денежного потока,т.е. его отношение к поступившим денежным средствам, составляла в 2007 году76%, т.е. увеличилась на 3% по сравнению с прошлым годом. В течение 2007 г. снизилось значение коэффициента генерирования ЧДП активами (размер ЧДП на 1 грн. активов) ина 1.01.08г. он составил 0,17 по сравнению с 0,19 на 1.01.07г. Кассоваярентабельность продаж снизилась с 7% в 2006 году до 6% в 2007, а кассоваярентабельность капитала – с 19% в 2006 году до 18% в 2007г. Коэффициентдостаточности денежного потока за 2007 год снизился на 12 пунктов и на 1.01.08г.составил 0,96, что говорит, пусть о недостаточной величине ЧДП дляфинансирования потребностей предприятия.
Большой интерес в аналитическом плане представляет Кнаполнения прибыли:
Кнап = /> (3.6.);
2006 г. — /> 2007 г.- />
Полученные данные свидетельствуют о высокой степенинаполнения прибыли: 1,38 грн. ЧДП на 1 грн. чистой прибыли за 2006 год и 1,32грн. ЧДП на 1 грн. чистой прибыли за 2007 год. Таким образом, чистая прибыльреально обеспечена денежными средствами и чем больше, тем больше «доверие» к еевеличине.
 

4. АНАЛИЗ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА
 
4.1 Общая оценка изменения собственного капитала
Согласно национальным стандартам бухгалтерского учета,собственный капитал – это часть активов предприятия, остающаяся после вычетаего обязательств. Собственный капитал, являясь источником формированияимущества предприятия, оказывает непосредственное влияние на хозяйственнуюдеятельность и, соответственно, на его балансовую и рыночную стоимость.Собственный капитал – многогранное понятие с позиции его содержания иназначения:
— он является материальным выражением хозяйственнойсамостоятельности субъекта, основой его финансовой деятельности;
— предоставляет гарантии обеспечения интересов кредиторов;
— используется для компенсации понесенных убытков и др. [10].
Учитывая это, в процессе управления предприятием, необходимообеспечить поддержание размера собственного капитала на достаточном уровне.Важнейшим индикатором сохранности капитала является прибыль предприятия.Сохранность капитала может быть достигнута только в случае, если предприятиеможет восстановить те материальные активы, которыми оно располагало в началепериода.
Непрерывность деятельности субъекта хозяйствования в рыночнойэкономике предусматривает наличие и сохранность собственного капитала,гарантирующего выполнение обязательств перед кредиторами. Концепция сохранностисобственного капитала, прежде всего, ориентирована на обеспечение непрерывностихозяйственной деятельности на основе соблюдения необходимого уровня уставногокапитала, определяющего размеры минимальной имущественной ответственностиакционерного общества.
Одним из индикаторов сохранности собственного капиталаявляется показатель «чистые активы», определяемый как разница совокупныхактивов и обязательств. Согласно П(С)БУ 19 «Объединение предприятий» чистыеактивы – это активы за вычетом его обязательств. Другими словами, это стоимостьимущества, свободного от обязательств, или стоимость необоротных и оборотныхактивов, обеспеченных собственными средствами. Применительно к действующейпрактике украинских предприятий механизм расчета чистых активов, согласноП(С)БУ 2 «Баланс», можно представить как разницу между балансовой стоимостьюимущества и обязательствами, отраженными в следующих разделах пассива баланса:II «Обеспечение предстоящих расходов и платежей», III «Долгосрочныеобязательства», IV «Текущие обязательства», V «Доходы будущих периодов» [2].
Законодательно, в зависимости от стоимости чистых активов всравнении с уставным капиталом, предписаны процедуры действий, вплоть доликвидации предприятия. Период действия данного положения также четко оговорен– окончание второго и каждого последующего финансового года. В этом случае,если стоимость чистых активов окажется меньше уставного капитала, акционерноеобщество обязано объявить об уменьшении своего уставного капитала, внести изарегистрировать в установленном порядке соответствующие изменения в устав.Если стоимость чистых активов общества становится меньше минимального размерауставного капитала, установленного законом, общество подлежит ликвидации.
Начальным этапом в процессе анализа собственного капиталаявляется сравнение фактических чистых активов с величиной уставного капитала,результат которого определяет меры, предусмотренные действующимзаконодательством.
Нормальным считается, если соблюдается следующее условие:
Чистые активы ≥ Уставный капитал.
Определим, выполняется ли это условия на ОАО «Аверс»:
2006г. — ЧА = 45215-4278,6 = 20936,4 тыс.грн.;
2007г. — ЧА = 45770,4-2367,9 = 43402,5 тыс.грн.
Как видно из выполненных расчетов, и в предыдущем, и вотчетном году выполняется требование сохранности собственного капитала, так какстоимость уставного капитала в течение года не изменялась и составляла 185,4тыс.грн. Эти данные свидетельствуют об обеспеченности предприятия собственнымиресурсами и его высоком производственном потенциале.
Далее проанализируем общее изменение собственного капитала. Сэтой целью сопоставим абсолютные данные на начало и конец отчетного года повсем статьям, формирующим собственный капитал; определим структуру капитала наэти даты и изменения за 2007 г.: абсолютные, относительные и измененияструктуры. Результаты анализа представим в таблице 4.1.
Таблица 4.1. Общая оценка изменения собственного капиталаПоказатели На 01.01.2007г На 01.01.2008г Изменение тыс.грн. в % тыс.грн. в % абс. отн. уд.вес Уставный капитал 185,4 0,5 185,4 0,4 – – -0,1 Паевой капитал – – – – – – – Дополнительно вложенный капитал 96,4 0,2 96,4 0,2 – – – Другой дополнительный капитал 7320 17,9 7320 16,9 – – -1 Резервный капитал 241,2 0,6 241,2 0,5 – – -0,1 Нераспределенная прибыль 33093,4 80,8 35559,5 82 2466,1 7,5 1,2 Неоплаченный капитал – – – – – – – Изъятый капитал – – – – – – – Всего 40936,4 100 43402,5 100 2466,1 6 –
За 2007 год стоимость собственного капитала ОАО «Аверс»увеличилась на 2466,1 тыс.грн. или на 6%. Это изменение вызвано исключительноувеличением на ту же сумму нераспределенной прибыли (5951,1 тыс.грн. чистойприбыли минус 3485 тыс.грн. на выплату дивидендов), т.к. все остальные статьи всоставе собственного капитала остались неизменными. По данным таблицысобственный капитал предприятия на 82% (на 1.01.2008г.) сформирован за счетнераспределенной прибыли. Положительным моментом также является наличиерезервного капитала в сумме, превышающей стоимость уставного капитала (241,2тыс. грн.).
4.2 Коэффициентный анализ собственного капитала
Для более полной характеристики структуры собственного капитала,проведем коэффициентный анализ, основанный на соотношении различных показателей[7,10]. Все многообразие коэффициентов, используемых в анализе собственногокапитала можно разделить на следующие группы:
— коэффициенты оценки движения капитала;
— коэффициенты структуры капитала;
— коэффициенты деловой активности (оборачиваемости);
— коэффициенты рентабельности др.
Коэффициенты оценки движения включают в себя: коэффициентыпоступления и выбытия. Они рассчитываются ко всему собственному капиталу, в томчисле и по отношению к отдельным его составным частям (статьям).
/> (4.1.);
/> (4.2.);
Эти коэффициенты характеризуют соответственно степеньпоступления и выбытия собственного капитала. Данные для их расчета содержатся вформе №4 «Отчет о собственном капитале». Результаты полученных расчетовотобразим в таблице 4.2.
Из представленных данных следует, что в 2007 году степеньпоступления собственного капитала составила 13,7%, а степень выбытия – 8,5%;таким образом наблюдалось опережение поступления капитала над его выбытием на5,2 пункта, что привело к увеличению собственного капитала на 2466,1 тыс.грн.Это связано с движением средств по статье «Нераспределенная прибыль»: степеньпоступления – 16,7%, а степень выбытия – 10,5%.
Таблица 4.2. Анализ движения собственного капиталаПоказатели Уставный капитал Дополнительно вложен. капитал Др. дополни тельный капитал Резервный капитал Нераспределенная прибыль Всего 1. Остаток на начало года, тыс.грн. 185,4 96,4 7320 241,2 33093,4 40936,4 2. Поступило, тыс.грн. – – – – 5951,1 5951,1 3. Использовано, тыс.грн. – – – – 3485 3485 4. Остаток на конец года, тыс.грн. 185,4 96,4 7320 241,2 35559,5 43402,5 5. Абсолютное изменение остатка, тыс.грн. – – – – 2466,1 2466,1 6. Коэффициент поступления 2/4 – – – – 16,7 13,7 7. Коэффициент выбытия 3/1 – – – – 10,5 8,5
 
Далее рассчитаем коэффициенты структуры капитала [10]:
— отношение собственного капитала к валюте баланса:
2006г. — />;
2007г. — />;
— отношение собственного и заемного капиталов:
2006г. — />;
2007г. — />;
— коэффициент финансового левериджа (запас финансовойустойчивости):
2006г. — />;
2007г. — />;
Коэффициент деловой активности собственного капитала включаетв себя показатели: коэффициент оборачиваемости и продолжительность одного оборотав днях.
/> (4.3.);
/> (4.4.),
где Т- продолжительность периода в днях.
Таблица 4.3. Анализ оборачиваемости собственного капиталаПоказатель За 2006 год За 2007 год Изменение Чистая выручка от реализации, тыс.грн. 113700,3 122595,2 8894 Среднегодовая стоимость собственного капитала, тыс.грн. 36782,05 42169,45 5387,4 Коб собственного капитала 3,09 2,91 -0,18 Продолжительность одного оборота в днях 116,5 123,7 7,2
 
В 2007 году на 1 грн. собственного капитала было получено2,91 грн. чистой выручки от реализации, что на 18 коп. меньше, чем в 2006 году.Вследствие этого произошло замедление оборачиваемости собственного капитала на7,2 дней. Основной причиной этого явились увеличения: чистой выручки отреализации – на 8894,9 тыс.грн. и среднегодовой стоимости собственного капитала– на 5397,4 тыс.грн.
Рентабельность собственного капитала (Rск)характеризует размер прибыли, приходящийся на 1 грн. собственного капитала.
/> (4.5.);
2006г. — />;
2007г. — />;
Таким образом, в 2006 году на 1 грн. собственного капитала,вложенного в активы, было получено 18 коп. чистой прибыли, а в 2007 году – 14коп., т.е. на 4 коп. меньше.
4.3 Анализ устойчивости экономического роста
Как известно, нормальными источниками финансированиядеятельности предприятия должны быть: собственный оборотный капитал,долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы. Безусловно, с целью обеспечениясвоей независимости предприятия должны разумно ограничить привлечение заемногокапитала. Отсюда и неслучайная заинтересованность инвесторов по поводупрогнозной оценки финансовой устойчивости, как к основному критерию надежностипартнера.
Отметим, что именно обеспеченность предприятия собственнымиоборотными капиталом, структура заемного капитала, уровень финансовойнезависимости позволяет, с точки зрения Г.О.Крамаренко и Г.Г.Кирейцеваспрогнозировать темпы развития предприятия и положены ними в основу разработкимногофакторных моделей коэффициента устойчивости экономического роста [11,15].
В частности, по мнению Г.О.Крамаренко расширенная факторнаямодель для расчета коэффициента устойчивости экономического роста может иметьвид:
Куэр = К1×К2×К3×К4×К5×К6×К7(4.6.),
где К1 — часть прибыли, реинвестированная производство(чистая прибыль за вычетом выплаченных дивидендов/ чистая прибыль);
К2 – рентабельность продажи (чистая прибыль/чистая выручка отреализации);
К3 – оборачиваемость собственного оборотного капитала (чистаявыручка от реализации/ средний размер собственного оборотного капитала);
К4 – обеспеченность собственным оборотным капиталом (среднийразмер собственного оборотного капитала/ средний размер оборотных активов);
К5 – коэффициент общей ликвидности (средний размер оборотныхактивов/ средний размер краткосрочных обязательств);
К6 – часть краткосрочных обязательств в капитале предприятия(средний размер краткосрочных обязательств/ средний размер капитала);
К7 – коэффициент финансовой зависимости (средний размеркапитала/ средний размер собственного капитала) [16].
Таблица 4.4. Анализ устойчивости экономического ростаПоказатели, тыс.грн. За 2006 год За 2007 год Изменение Чистая прибыль 6606,3 5951,1 -655,2 Выплаченные дивиденды 1297,6 3485 2187,4 Прибыль, направленная на развитие предприятия 5308,7 2466,1 -2842,6 Чистая выручка от реализации 113700,3 122595,2 8894,9 Средний размер СОК 23523,1 28932,5 5409,4 Средний размер ОА 28777,9 32255,7 3477,8 Средний размер краткосрочных обязательств 3754,8 3323,3 -431,5 Средний размер собственного капитала 36782,1 42169,5 5387,4 Средний размер капитала 42036,5 45492,7 3456,2 Рентабельность/убыточность продажи 0,05 0,04 -0,01 Оборачиваемость СОК 4,83 4,23 -0,6 К обеспеченности СОК 0,81 0,89 0,08 К общей ликвидности 7,66 9,7 2,04 К задолженности 0,1 0,07 -0,03 Часть краткосрочных обязательств в капитале 0,08 0,06 -0,02 К финансовой зависимости 1,14 1,07 -0,07 К устойчивости экономического роста 0,109 0,038 -0,071
 
2006 г. — Куэр = 0,8 × 0,05 × 4,83× 0,81 × 7,66 × 0,08 × 1,14 = 0,109;
2007 г. – Куэр = 0,41 × 0.04 × 4,23× 0,89 × 9,7 × 0,06 × 1,07 = 0,038;
Полученные данные свидетельствуют об устойчивости финансовогоположения ОАО «Аверс», которое является практически независимым от внешнихисточников финансирования, т.к. часть его обязательств в общей стоимостиимущества на 1.01.2008 г. составляет 6%. Коэффициент общей ликвидности являетсякрайне высоким и имеет рост в динамике: 7,66 на 1.01.07г. и 9,7 на 1.01.08г.Устойчивость экономического роста незначительна и составляет 10,9% за 2006 г. и 3,8% за 2007 г., т.е. в течение года снизилась на 7,1%.
Столь низкие показатели экономического развития предприятияобусловлены:
— низким уровнем рентабельности продаж (4% на 1.01.08 г.);
— и как следствие, незначительной долей реинвестированной вразвитие прибыли.
«Золотое правило» развития предприятия
Во время текущего анализа деловой активности обязательноучитывают, так называемое, «золотое правило» экономики предприятия, согласнокоторому прибыль должна расти более высокими темпами, чем объем реализациипродукции и стоимость имущества предприятия [18]. Это означает, что расходыпроизводства должны снижаться, а ресурсы предприятия использоватьсяэффективнее.
Оптимальным считают следующее соотношение:
Тпр > Тр > Тк >100% (4.7.),
где Тпр — темп роста прибыли до налогообложения,%;
Тр – темп роста объема реализации, %;
Тк – темп роста авансированного капитала, %;
Таблица 4.5. Показатели деловой активности предприятияПоказатель За 2006 год За 2007 год Темп роста, % Чистый доход (выручка) 113700,1 122595,2 107% Прибыль от обычной деятельности до налообложения 9295,8 8462,2 91% Средний размер капитала 42036,9 45492,7 108%
Таким образом, вышеназванное соотношение показателейдеятельности предприятия имеет следующий вид:
91% > 107% > 108% > 100%;
Можно констатировать невыполнение «золотого правила», аименно значительное отставание темпов роста чистой прибыли от темпов ростаобъема реализации. Тем не менее, наблюдается рост экономического потенциала предприятия,т.к. темпы роста капитала и объема реализации превышают 100%. Отставание жетемпов роста чистой прибыли свидетельствует об относительном повышении затратпроизводства и менее эффективном использовании ресурсов предприятия.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Процессы планирования и принятия решений на любом уровнемогут быть эффективными лишь в том случае, если они базируются на точной исвоевременно предоставленной информации, на надежном информационном фундаменте.А как известно, принятие управленческих решений невозможно без подробногоанализа – в этом основа научного управления [10].
В современных условиях перед руководством предприятий стоитзадание не столько овладения методами финансового анализа, сколько примененияего результатов для принятия эффективных управленческих решений.
Существую определенные условия, обязательные для успешноговыполнения заданий, которые стоят перед финансовым анализом:
— знание учетных правил и свойственных учетной информацииограничений (т.к. анализ использует значительную часть информации, котораяформируется в системе бух. учета);
— владение разнообразными методами финансового анализа(умение качественно оценить ситуацию и проблемы, а также сделать «правильные» выводы);
— наличие программы действий, связанной с определениемконкретных целей выполнения аналитических работ;
— минимизация трудозатрат на выполнение аналитических работпри достижении удовлетворительной точности результатов расчетов;
— заинтересованность руководства в результатах анализа.
Проведя анализ финансового состояния ОАО «Аверс» сделаемследующие выводы:
1) имущество предприятия на 94,8% состоит из собственногокапитала, что является показателем его финансовой независимости от внешнихисточников, а также высоком уровне платежеспособности;
2) 71,5% в структуре имущества приходится на оборотныеактивы, что свидетельствует о высоком производственном потенциале и мобильностиактивов предприятия;
3) предприятия имеет рабочий капитал (чистые активы) в сумме30349,1 тыс.грн., что свидетельствует о полной платежной готовности ОАО«Аверс»;
4) как следствие из вышесказанного, предприятие обладаеточень высокими показателями ликвидности и платежеспособности, а соответственнои финансовой устойчивости;
5) за отчетный период имеет чистую прибыль в размере 5951,1тыс.грн., значит является рентабельным.
Тем не менее, некоторые показатели, полученные в ходеанализа, неоднозначно характеризуют предприятие:
1) достаточно высокая степень изношенности основных фондов (53,6%на 1.01.2008г.), и незначительная доля обновления их в течение года (5,8%), чтоможет негативно сказаться на производственной функции ОАО «Аверс»;
2) крайне высокие показатели ликвидности иплатежеспособности, в несколько раз превышающие теоретически обоснованные нормыпри сравнительно низкой рентабельности активов, имеющей тенденцию к снижению(18,6% на 1.01.2008г.);
3) снижение объема налогооблагаемой прибыли на 9% приувеличении объемов реализации на 7% и, как следствие, крайне низкий уровеньрентабельности продаж (6,9% на 1.01.2008г.);
4) низкая рентабельность расходов, составляющая 7,4% прикрупных объемах реализации продукции;
5) значение Z-счта Альтмана при оценке возможной утратыплатежеспособности составляет 12,07 при нормальном значении этого показателя,равном 1,23;
6) наличие отрицательного чистого денежного потока поинвестиционной и финансовой деятельности.
Все вышеперечисленные негативные явления в первую очередьявляются результатом неэффективного управления ресурсами предприятия, а конкретноотсутствия рациональных вложений свободных средств при наличии огромнойресурсной базы.
В качестве рекомендуемых мер по активизации финансовойдеятельности ОАО «Аверс» можно предложить следующее:
— направленность производственной политики на снижениесебестоимости продукции (оптимизация величины операционных расходов,материальных затрат);
— инвестирование временно свободных ресурсов в экономическивыгодные краткосрочные и долгосрочные проекты (депозиты, ценные бумаги,корпоративные права,);
— оптимизация величины и структуры денежных потоковпредприятия;
— с целью эффективности производства внимательно следить засостоянием основных производственных фондов и, по мере необходимости, проводитьих обновление;
— при увеличении объемов реализации попытаться избежатьснижения оборачиваемости материальных оборотных активов путем выдержки ихоптимального удельного веса в структуре активов;
— поиск не используемых ранее резервов минимизации расходовпроизводства, повышения конкурентоспособности продукции и максимизациипоказателей прибыли.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
1. Господарськийкодекс України: Офіційний текст / Україна. Верховна Рада. – К.: Кондор, 2003. –208с.
2. Закон України«Про бухгалтерський облік та фінансову звітність в Україні» від 16.07.1999 р.,№ 996-ХІV // Офіційне видання. Закони України у 20 томах. Т.19.- К.: Інститутзак-ва ВР України, 1996. – С. 206-213.
3. Положення(стандарти) бухгалтерського обліку №1 «Загальні вимоги до фінансовоїзвітності». Затверджено наказом Міністерства Фінансів України від 31 березня1999 року №87 // Все про бухгалтерський облік. – 2002р. — №84(751). – С.3.
4. Абрютина М.С.,Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия:Учебно-практическое пособие. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: Издательство«Дело и Сервис». – 2001. – С. 176-179.
5. Баканов М.И.,Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник. – 4-е изд., доп. иперераб. -М.: Финансы и статистика,2001.-416с.
6. Бернстайн Л.А.Анализ финансовой отчетности: теория, практика и интерпретация: Пер. с англ.М.: Финансы и статистика, 1996. — 624с.
7. Бутынец Ф.Ф.Экономический анализ: Учебное пособие. Житомир: Рута, 2003. – С. 93-96,178-181.
8. Економічнийаналіз: Навч. Посібник / М.А.Болюх, В.З. Бурчевский, М.І.Горбаток та ін.; Заред. акад. НАНУ, проф. М.Г. Чумаченка – К.: КНЕУ, 2001.- 540с.
9. Ефимова О.В.Финансовій анализ. – М.: Изд-во „Бухгалтерский учет”, 2002. — 528 с.
10. Ионин Е.Е.Финансовый анализ: Учебное пособие. – Донецк: ООО «Юго-Восток, Лтд.», 2006. –С. 14-17, 95-103.
11. Кірейцев Г.Г.Фінансова санація та банкрутство підприємств // друге видання, перероб. і доп.– Київ: ЦУЛ, 2002. – 282 с.
12. Ковалев В.В.Финансовый анализ: методы и процедуры. – М.: Финансы и статистика, 2001. – С.36-39.
13. Коротков Э.М.Антикризисное управление: Учебник / Под ред. Э.М. Коротков. – К.: ИНФРА-М,2000. – С.320-328.
14. Крамаренко В.І.,Холод Б.І. та ін. Управління ресурсами підприємства: Навчальний посібник: Центрнавчальної літератури, 2004. – С.185-193.
15. Крамаренко Г.О.Финансовый анализ и планирование. – К.: Центр учебной литературы, 2003. –С.54-56.
16. Крамаренко Г.О.,Чорна О.Є. Фінансовий менеджмент: підручник. – Київ: Центр навчальноїлітератури, 2006. – С. 356-360, 403-409.
17. Мних Є.В.Економічний аналіз: Підручник: вид. 2-ге, перероб. та доп. – Київ: Центрнавчальної літератури, 2005. – С. 22-28, 76-78.
18. Подольська В.О.,Яріш О.В. Фінансовий аналіз: Навч. посібник.- К.: Центр навчальної літератури,2007. – С. 167-173.
19. Савицкая Г.В.Теория анализа хозяйственной деятельности: Учебное пособие.- М.: ИНФРА-М, 2005.– С.208-214, 275-281.
20. Фінансовадіяльність підприємства: Підручник/ Бандурка О.М., Коробов М.Я., Орлов П.І.,Петрова К.Я. – 2-ге вид., перероб. та доп. – К.: Либідь, 2003. – С. 65-69,112-115.

ПРИЛОЖЕНИЯ
 
Приложение 1
 
БАЛАНС на 31.12.2007 г.
Форма № 1 Код по ДКУД 1801001АКТИВ Код строки На начало отчетного периода На конец отчетного периода 1 2 3 4
І. Необоротные активы Нематериальные активы: остаточная стоимость 010 13 0,7 первоначальная стоимость 011 98,4 98,4 износ 012 85,4 97,7 Незавершенное производство 020 142,9 140 Основные средства: остаточная стоимость 030 12990,5 12681,8 первоначальная стоимость 031 26148,5 27353,4 износ 032 13158 14671,6 Долгосрочные финансовые инвестиции: Которые учитываются по методу участия в капитале других предприятий 040 Прочие финановые инвестиции 045 205 205 Долгосрочная дебиторская задолженность 050 Отсроченные налоговые активы 060 Прочие необоротные активы 070 69,2 25,9
Всего по разделу І 080 13420,6 13053,4
ІІ. Оборотные активы Запасы: производственные запасы 100 9823,1 8717,7 животные на выращивании и откорме 110 незавершенное производство 120 298,5 726,9 готовая продукция 130 1906,3 204 товары 140 Векселя полученные 150 Дебиторская задолженность за товары, работы, услуги: чистая реализационная стоимость 160 488,4 14,2 первоначальная стоимость 161 488,4 14,2 резерв сомнительных долгов 162 Дебиторская задолженность по расчетам: с бюджетом 170 15,8 по выданным авансам 180 1801,3 2080,7 по начисленным доходам 190 по внутренним расчетам 200 0,7 Прочая текущая дебиторская задолженность 210 47,2 35,2 Текущие финансовые инвестиции 220 14100,5 18147,8 Денежные средства и их эквиваленты: в национальной валюте 230 764 860,2 в иностранной валюте 240 2548,6 1930,3 Прочие оборотные активы 250
Всего по разделу ІІ 260 31794,4 32717
ІІІ. Расходы будущих периодов 270
Баланс 280 45215 45770,4 ПАССИВ Код строки На начало отчетного периода На конец отчетного периода 1 2 3 4
І. Собственный капитал Уставный капитал 300 185,4 185,4 Паевой капитал 310 Дополнительно вложенный капитал 320 96,4 96,4 Прочий дополнительный капитал 330 7320 7320 Резервный капитал 340 241,2 24,2 Нераспределенная прибыль (непокрытые убытки) 350 33093,4 35559,5 Неоплаченный капитал 360 Изъятый капитал 370
Всего по разделу І 380 40936,4 43402,5
ІІ. Обеспечение последующих выплат и платежей Обеспечение выплат персоналу 400 Прочие обеспечения 410 Страховые резервы 415 Часть страховиков в страховых резервах 416 Целевое финансирование 420
Всего по разделу ІІ 430
ІІІ. Долгосрочные обязательства Долгосрочные кредиты банков 440 Прочие долгосрочные финансовые обязательства 450 Отсроченные налоговые обязательства 460 Прочие долгосрочные обязательства 470
Всего по разделу ІІІ 480
ІV. Текущие обязательства Краткосрочные кредиты банков 500 Текущая задолженность по долгосрочным обязательствам 510 Векселя выданные 520 Кредиторская задолженность за товары, работы, услуги 530 2496,7 80,2 Текущие обязательства по расчетам: по полученным авансам 540 292,6 110 с бюджетом 550 384,7 535,5 по внебюджетным платежам 560 по страхованию 570 322,6 392,5 по оплате труда 580 747,4 868,6 с участниками 590 4,8 по внутренним расчетам 600 Прочие текущие обязательства 610 34,6 376,3
Всего по разделу ІV 620 4278,6 2367,9
V. Доходы будущих периодов 630
Баланс 640 45215 45770,4
Руководитель Сидоренко Владимир Дмитриевич
Главный бухгалтер Глибовец Наталья Федоровна

Приложение 2
Отчет о финансовых результатах за 2007 год
 
Форма №2 Код по ДКУД 1801003І. ФИНАНСОВЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ /> Статья Код строки За отчетный период За предыдущий период /> 1 2 3 4 /> Доход (выручка) от реализации продукции (товаров, работ, услуг) 010 145917,8 135998,5 /> Налог на добавленную стоимость 015 23161,1 22179,2 /> Акцизный сбор 020 /> 025 /> Прочие отчисления из дохода 030 161,5 119 /> Чистый доход (выручка) от реализации продукции (товаров, работ, услуг) 035 122595,2 113700,3 /> Себестоимость реализованной продукции (товаров, работ, услуг) 040 /> Валовая: /> прибыль 050 15198,3 14821,3 /> убыток 055 /> Прочие операционные доходы 060 4552,9 58,4 /> Административные расходы 070 5279,2 4237,1 /> Расходы на сбыт 080 1977,9 1413,5 /> Прочие операционные расходы 090 4637,9 68,8 /> Финансовые результаты от операционной деятельности: /> прибыль 100 7856,2 9160,3 /> убыток 105 /> Доход от участия в капитале 110 /> Прочие финансовые доходы 120 1568,9 1424,1 /> Прочие доходы 130 /> Финансовые расходы 140 /> Потери от участия в капитале 150 /> Прочие расходы 160 962,9 1288,6 /> Финансовые результаты от обычной деятельности до налогообложения: /> прибыль 170 8462,2 9295,8 /> убыток 175 /> Налог на прибыль от обычной деятельности 180 2511,1 2689,5 /> Финансовые результаты от обычной деятельности: /> прибыль 190 5951,1 6606,3 /> убыток 195 /> Чрезвычайные: /> доходы 200 /> расходы 205 /> Налог на чрезвычайную прибыль 210 /> Чистая: /> прибыль 220 5951,1 6606,3 /> убыток 225 /> /> ІІ. ЭЛЕМЕНТЫ ОПЕРАЦИОННЫХ РАСХОДОВ /> Наименование показателя Код строки За отчетный период За предыдущий период /> /> Материальные затраты 230 91083,2 84669 /> Расходы на оплату труда 240 12128 10257 /> Отчисления на социальные мероприятия 250 4571,1 3824 /> Амортизация 260 1741,1 1697,8 /> Прочие операционные расходы 270 5130,6 4081,8 /> Всего 280 114654 104529,6 /> /> ІІІ. РАСЧЕТ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ПРИБЫЛЬНОСТИ АКЦИЙ /> Код строки За отчетный период За предыдущий период /> /> /> Среднегодовое количество простых акций 300 74150 74150 /> Скорректированное среднегодовое количество простых акций 310 74150 74150 /> Чистая прибыль, приходящаяся на одну простую акцию 320 80,258 89,094 /> Скорректированная прибыль, приходящаяся на одну простую акцию 330 80,258 89,094 /> Дивиденды на одну простую акцию 340 47 />
Руководитель Сидоренко Владимир Дмитриевич
Главный бухгалтер Глибовец Наталья Федоровна

Приложение 3
Отчет о движении денежных средств за 2007 год
Форма №3 Код по ДКУД 1801004Статья Код За отчетный период За предыдущий период Приход Расход Приход Расход 1 2 3 4 5 6
1. Движение средств в результате операционной деятельности Прибыль (убыток) от обычной деятельности до налогообложения 010 8462,2 9295,8 Корректировка на: амортизацию необоротных активов 020 1741,1 1697,8 увеличение (уменьшение) обеспечений 030 убыток (прибыль) от нереализованных курсовых разниц 040 14,5 67,1 убыток (прибыль) от неоперационной деятельности 050 606 135,5 Расходы на выплату процентов 060 Прибыль (убыток) от операционной деятельности до смены в чистых оборотных активах 070 9597,3 10805,5 Уменьшение (увеличение): оборотных активов 080 2602,6 851,3 расходов будущих периодов 090 Уменьшение (увеличение): текущих обязательств 100 1910,7 1047,6 доходов будущих периодов 110 Денежные средства от операционной деятельности 120 10289,2 11001,8 Уплаченные: проценты 130 налоги на прибыль 140 2382,9 2871,6 Чистое движение средств до чрезвычайных происшествий 150 7906,3 8130,2 Движение средств от чрезвычайных происшествий 160 Чистое движение средств от операционной деятельности 170
2. Движение средств в результате инвестиционной деятельности Реализация: финансовых инвестиций 180 необоротных активов 190 15 7,8 имущественных комплексов 200 Полученные: проценты 210 дивиденды 220 Прочие поступления 230 963,2 Приобретение: финансовых инвестиций 240 2526,9 необоротных активов 250 1260,7 имущественных комплексов 260 Прочие платежи 270 1392,8 Чистое движение средств до чрезвычайных происшествий 280 1476,2 4209,4 Движение средств от чрезвычайных происшествий 290 Чистое движение средств от инвестиционной деятельности 300 1476,2 4209,4
3. Движение средств в результате финансовой деятельности Поступление собственного капитала 310 Полученные займы 320 Прочие поступления 330 Погашение займов 340 Уплаченные дивиденды 350 3485 1297,6 Прочие платежи 360 5524,8 Чистое движение средств до чрезвычайных происшествий 370 6952,2 1297,6 Движение средств от чрезвычайных происшествий 380 Чистое движение средств от финансовой деятельности 390 6952,2 1297,6 Чистое движение средств за отчетный период 400 522,1 2623,2 Остаток средств на начало года 410 3312,6 636,8 Влияние изменения валютных курсов на остаток средств 420 67,1 14,5 Остаток средств на конец года 430 2790,5 3312,6
Руководитель Сидоренко Владимир Дмитриевич
Главный бухгалтер Глибовец Наталья Федоровна

Приложение 4
Отчет о собственном капитале за 2007 год
 
Форма № 4 Код по ДКУД 1801005Статья Код Уставный капитал Паевой капитал Дополнительно вложенный капитал Прочий дополнитель ный капитал Резервный капитал Нераспределен ный капитал Неоплаченный капитал Изъятый капитал Всего 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11
Остаток на начало года 010 185,4 96,4 7320 241,2 33093,4 40936,4
Корректировка: Смена учетной политики 020 Исправление ошибок 030 Прочие изменения 040 Скорректированный остаток на начало года 050 185,4 96,4 7320 241,2 33093,4 40936,4
Переоценка активов: дооценка основных средств 060 Уценка основных средств 070 Дооценка незавершенного производства 080 Уценка незавершенного производства 090 Дооценка нематериальных активов 100 Уценка нематериальных активов 110 120
Чистая прибыль (убыток) за отчетный период 130 5951,1 5951,1
Распределение прибыли: Выплаты собственникам (дивиденды) 140 -3485 -3485 Направление прибыли в уставный капитал 150 Отчисления в резервный капитал 160 170
Взносы участников: Взносы в капитал 180 Погашение задолженности из капитала 190 200
Изятие капитала: выкуп акций (долей) 210 Перепродажа выкупленных акций 220 Аннулирование выкупленных акций (долей) 230 Изъятие доли в капитале 240 Уменьшение номинальной стоимости акций 250
Прочие изменения в капитале: списание невозмещенных убытков 260 Бесплатно полученные активы 270 280
Всего изменений в капитале 290 2466,1 2466,1
Остаток на конец года 300 35559,5 43402,5