А. П., Вишняков А. А. Инфраструктура инвестиционной деятельности: проблемы и пути решения

Шихвердиев А.П., Вишняков А.А.ИНФРАСТРУКТУРА ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ:ПРОБЛЕМЫ И ПУТИ РЕШЕНИЯСыктывкар, 2010Инфраструктура инвестиционной деятельности: проблемы и пути решения / А.П. Шихвердиев, А.А. Вишняков. Сыктывкар, Изд-во СыктГУ, 2010. № 50201050114 от «28» октября 2010 г. ИКАП. Электронный ресурс: http://koet.syktsu.ru/Авторы:Шихвердиев А.П.- д.э.н., профессор, академик РАЕН, член Российского сообщества корпоративных директоров, зав. кафедрой экономической теории и корпоративного управления Сыктывкарского государственного университета;^ Вишняков А.А. – к.э.н., доцент кафедры экономической теории и корпоративного управления, заместитель руководителя Научно-исследовательского центра корпоративного права, управления и венчурного инвестирования Сыктывкарского государственного университета.Рецензенты:Болотов С.П. – д.э.н., профессор Сыктывкарского государственного университета; Проничев И.К. – к.э.н., профессор Сыктывкарского государственного университета.В монографии анализируются проблемы развития инфраструктуры инвестиционной деятельности в условиях повышенных рисков северного региона (на примере Республики Коми) и предлагаются эффективные пути их решения. Для студентов, аспирантов, преподавателей и специалистов-практиков в области государственного управления, инвестирования и управления бизнесом. Работа выполнена в рамках исследовательского проекта РГНФ № 10-02-41201 а/С «Создание качественной инфраструктуры инвестиционной деятельности как фактор обеспечения экономического роста Севера в целях развития инновационной экономики и противодействия экономическим кризисам (на примере Республики Коми).СОДЕРЖАНИЕВведение…………………………………………………………………………………………4 Экономический характер отношений на рынке ценных бумаг 88 Классификация рисков на рынке ценных бумаг 944.1. Сущность корпоративных отношений 98 ВВЕДЕНИЕОбеспечение сбалансированного социально-экономического развития регионов является одним из целевых ориентиров социально-экономического развития Российской Федерации. Это требует проведения государственной региональной политики, направленной на реализацию потенциала каждого региона, преодоление инфраструктурных и институциональных ограничений развития. С учетом приоритетов пространственного развития необходима координация инфраструктурных инвестиций государства и инвестиционных стратегий бизнеса в регионах. Актуальность данной работы диктуется ролью северных территорий в развитии России. Одной из стратегических целей и основных задач в области экономического развития северных регионов, в т.ч. Республики Коми является рост инвестиционной привлекательности и формирование положительного имиджа региона, повышение инвестиционной и инновационной активности организаций. В этой связи необходимо решать проблему развития инфраструктуры в системе единого народнохозяйственного комплекса, которую следует рассматривать в связи с разработкой и проведением структурной экономической политики, требующей поиска оптимального варианта для решения проблем повышения эффективности производства в условиях научно-технической революции и противодействия мировому финансовому кризису. Формирование инфраструктурного комплекса становится необходимым в результате перехода к воспроизводству интенсивного типа. В настоящее время, сложившееся на Российском Севере в целом и в Республике Коми в частности состояние экономической инфраструктуры инвестиционной деятельности, на наш взгляд, не позволяет решить проблему дальнейшего перспективного развития экономики. А ведь именно инфраструктура инвестиционной деятельности может создать условия для развития инновационной социально ориентированной конкурентоспособной экономики в условиях повышенных рисков Севера. В современных условиях ключевую роль в обеспечении сбалансированности и инновационного развития экономики играет финансовая инфраструктура. Для задач перспективного развития, преодоления экономических кризисов необходима современная, конкурентоспособная, инновационно ориентированная финансовая инфраструктура. В соответствии с этим для решения основных задач государственной политики регионального развития большое значение имеет вопрос разработки и создания более эффективных и оптимальных, с точки зрения практической реализуемости, способов развития инфраструктурной обеспеченности инвестиций в северном регионе, что в свою очередь позволит создать условия для повышения конкурентоспособности экономики Севера. Качественная инфраструктура инвестиционной деятельности создаст реальные возможности трансформации сбережений населения в инвестиции, позволит решить вопросы обеспечения безопасности инвестиций и в целом противодействия экономическим кризисам. На современном этапе в России на недостаточном уровне проводится исследование проблем развития инфраструктурного обеспечения инвестиционной деятельности, практической реализации инвестиционного и инновационного потенциала экономики Севера. Обоснование процесса становления инфраструктуры инвестиционной деятельности не проводится в рамках системного анализа; не выделена система критериев инфраструктурного обеспечения инвестиций и показателей ее эффективности. Не решены задачи формирования приоритетов в развитии инфраструктуры, на достаточном уровне и с учетом современных условий не обеспечено ее нормативно-правовое регулирование. Отсутствует рациональное сочетание механизмов государственного прямого и косвенного стимулирования и рыночного механизмов при осуществлении инвестиционной деятельности. Именно в связи с тем, что существующая инфраструктура инвестиционной деятельности в современной России не эффективна, поэтому страна отстает по показателю привлечения инвестиций в основной капитал от уровня валового внутреннего продукта относительно других стран. Нет массовых выпусков дополнительных эмиссий акций акционерных компаний для привлечения инвестиций, следовательно недостаточно происходит трансформация сбережений в инвестиции и т.д. В мировой науке инвестиционная деятельности и развитый фондовый рынок рассматриваются сегодня как одно из главных условий модернизации экономики, противодействия финансовому кризису. В связи с этим, основными направлениями исследований в мировой науке в период мирового финансового кризиса являются проблемы совершенствования инфраструктуры финансового рынка, обеспечения безопасности инвестиций, создание новых институтов регулирующих и стимулирующих инвестиционную деятельность, укрепление системы государственной поддержки и контроля, формирование инфраструктуры инновационной системы, создание благоприятной экономической и правовой среды в отношении инновационной инвестиционной деятельности. У России есть стратегическая цель – стать страной-производителем конкурентоспособных товаров и услуг. Для интеграции в международные рынки капитала, для развития инвестиционной деятельности надо решить вопросы, связанные с защитой прав собственников, улучшением корпоративного управления и финансовой прозрачности бизнеса. В современных условиях совершенствование корпоративного управления стало одним из решающих факторов социально-экономического развития России. Надлежащий режим корпоративного управления способствует эффективному использованию корпорацией своего капитала, подотчетности органов ее управления как самой компании, так и ее акционерам, обеспечению гарантии безопасности собственности. Все это помогает добиться того, чтобы корпорации действовали на благо всего общества, способствует поддержке доверия инвесторов, привлечению долгосрочных капиталов. Низкий уровень корпоративного управления и отсутствие баланса интересов между управленцами и собственниками могут стать причиной корпоративных конфликтов, которые приносят предприятию и государству не поправимый экономический ущерб. Новая модель экономического роста в России должна опираться на гарантии соблюдения права частной собственности, что подразумевает, прежде всего, соблюдение прав инвесторов, улучшение корпоративного управления и формирование высоких стандартов деловой культуры, интеграции России в мировую экономическую систему. Для преодоления экономического кризиса, обеспечения экономического роста и развития инновационной экономики необходимо создание качественной региональной инфраструктуры инвестиционной деятельности. В целом с одной стороны под инфраструктурой понимается комплекс материально-вещественных условий производства, с другой – совокупность отраслей и видов деятельности, обеспечивающих общие условия воспроизводственного процесса во всех его фазах. Инфраструктурный комплекс вносит важнейший вклад в повышение уровня развития производительных сил общества (путем создания общих условий для развития инновационной экономики; привлечения инвестиций через механизмы рынка ценных бумаг; полномасштабное использование финансово-кредитной системы для развития реального сектора экономики). С политико-экономической позиции инфраструктурный комплекс является носителем общественных отношений, связанных с созданием общих условий, без которых процессы труда, создания и возрастания стоимости могут происходить лишь в «несовершенном виде». Особенно важно развитие инфраструктуры в северных условиях, учитывая высокие риски, связанные с суровыми природно-климатическими условиями, относительно более высокими издержками в большинстве секторов экономки, перспективами стратегического развития России. Поскольку основной экономики являются природно-эксплуатирующие предприятия с долей государственного капитала, которые остро нуждаются в долгосрочных.инвестициях, необходимо решить вопросы развития частно-государственного партнерства и обеспечения эффективного корпоративного управления. Инфраструктурные ограничения северных регионов могут стать тормозом экономического развития и для их снятия необходимо использовать инновационные решения. Следовательно возникает насущная необходимость проведения анализа основных причин недостаточного развития инфраструктурного комплекса инвестиционной деятельности, обоснование важности взаимодополняющей роли государства и бизнеса для снятия инфраструктурных ограничений для развития инновационной экономики в условиях севера. Предполагается разработать механизмы развития инфраструктурного комплекса, которые приведут к выводу экономики северных регионов на новый этап развития. В монографии представлены результаты проведенного анализа сложившейся ситуации в инфраструктурном комплексе северного региона, определены основные причины недостаточного развития инфраструктуры финансового рынка, инфраструктуры поддержки инвестиций и инновационной деятельности, поддержки малого предпринимательства и на этой основе обоснована необходимость формирования и укрепления институциональной инфраструктуры в качестве главного направления региональной экономической политики. Рассмотрены отдельные составляющие элементы механизма создания качественной инфраструктуры инвестиционной деятельности как фактора обеспечения экономического роста северного региона в целях развития инновационной экономики и противодействия экономическим кризисам (на примере Республики Коми). Глава 1. Инвестиции и инвестиционная политика1.1. Инвестиции и инвестиционный климат. Инвестиции играют важнейшую роль в поддержании и наращивании экономического потенциала страны. Это, в свою очередь, благоприятно сказывается на деятельности предприятий, ведет к увеличению валового национального продукта, повышает активность страны на внешнем рынке. Следует отметить, что современная российская деловая среда не является благоприятной для привлечения инвестиций в реальную экономику. Инвестиционные ресурсы распределяются между регионами крайне неравномерно, в основном концентрируясь в крупных мегаполисах и богатых природными ресурсами регионах. Остальные регионы и большая часть перерабатывающих отраслей России не имеют возможности использовать инвестиционный потенциал. Именно инвестиционной деятельности отводится ключевое место в процессе проведения крупномасштабных политических, экономических и социальных преобразований, направленных на создание благоприятных условий для устойчивого экономического роста. С позиции сущности реформирования экономики проблема повышения инвестиционной активности и улучшения инвестиционного климата является одной из узловых. В экономике рыночного типа, к которой в настоящее время относят и Россию, хозяйствующие субъекты сами принимают решения об осуществлении инвестиций. При этом экономические агенты финансируют капиталовложения либо самостоятельно, либо за счет заимствования средств на финансовых рынках на конкурентной основе. Главными критериями необходимости инвестиций являются рост эффективности производства и максимизация прибыли. К тому же технологические изменения в состоянии базовых отраслей требуют больших капиталовложений. В инвестиционной сфере России существует свой переходный период, характеризующийся определенными особенностями, к числу которых относятся: снижение доли и объема государственных инвестиций; формирование новой системы инвестиционных стимулов, в которой решающую роль играет ориентация на получение прибыли. Возрастает роль критериев принятия инвестиционных решений на основе анализа издержек и доходов; в экономике наблюдается возрастание доли производства потребительских товаров при одновременном сокращении выпуска товаров производственного назначения; возникают новые, в первую очередь негосударственные, источники финансирования.В России, несмотря на периодическое оживление инвестиционного процесса, начиная с начала девяностых годов ХХ века, продолжается «инвестиционный голод». Опыт реформирования отечественной экономики показал, что основным источником инвестиций являлись и продолжают оставаться собственные средства предприятий. За годы реформ не стали достаточно надежными и стабильными ресурсами ни кредиты коммерческих банков, ни бюджетные средства, ни портфельные инвестиции, ни средства населения. Поэтому при фактически огромном дефиците внутренних средств, стремительном старении промышленно-производственного потенциала страны, необходимости обеспечения технологического перевооружения промышленных отраслей национальная экономика испытывает значительные потребности в инвестициях.Для решения проблемы привлечения инвестиций в экономику страны необходима серьезная государственная инвестиционная политика, представляющая собой комплекс народнохозяйственных подходов и решений, определяющих объем, структуру и направления использования инвестиций в сферах и отраслях экономики.Главной задачей государственной инвестиционной политики является формирование благоприятной среды, способствующей привлечению и повышению эффективности использования инвестиционных ресурсов в развитии экономики и социальной среды.Инвестиционная политика должна быть ориентирована на:определение целесообразных для каждого периода времени объемов инвестиций и их структуры: отраслевой, воспроизводственной, технологической, территориальной и по формам собственности;выбор приоритетов;повышение эффективности инвестиций. Данное определение обрисовывает все составляющие инвестиционной политики, но можно дать и более широкое трактование. Инвестиционная политика государства – комплекс взаимосвязанных целей и мероприятий по обеспечению необходимого уровня и структуры капиталовложений в экономику страны и отдельные ее сферы и отрасли, повышению инвестиционной активности всех основных агентов воспроизводственной деятельности: населения, предпринимателей и государства. Проще говоря, инвестиционная политика – это деятельность государства, направленная на изыскание источников инвестиций и установление рациональных областей их использования. Цель инвестиционной политики государства заключается в: обеспечении структурной перестройки экономики; стимулировании предпринимательства и частных инвестиций; создании дополнительных рабочих мест; привлечении инвестиционных ресурсов из различных источников, включая иностранные инвестиции; стимулировании создания негосударственных структур, для аккумулирования денежных сбережений населения на инвестиционные цели; создании правовых условий и гарантий для развития ипотечного кредитования; развитии лизинга в инвестиционной деятельности; поддержке малого и среднего предпринимательства; совершенствовании системы льгот и санкций при осуществлении инвестиционного процесса; создании условий для становления и развития венчурного инвестирования. Следует отметить, что государственное регулирование инвестиций и инвестиционная политика – не однозначные термины. Во-первых, инвестиционная политика может иметь направленность невмешательства, тогда как понятие «государственное регулирование инвестиционной деятельности» говорит само за себя; во-вторых, государственное регулирование инвестиционной деятельности содержит инструменты, не относящиеся непосредственно к инвестиционной политике. Государство регулирует инвестиционную активность посредством законодательства, через государственное планирование, программирование, через государственные инвестиции, субсидии, льготы, кредитование, осуществление социальных и экономических программ. Для государственного регулирования особенно важно найти оптимальное сочетание рыночной свободы и государственного регулирования. Содержание государственного регулирования инвестиционной деятельности определяется целями, стоящими перед государственными органами, а также средствами и инструментами, которыми располагает государство при проведении инвестиционной политики.Государственное регулирование инвестиционной деятельности представляет собой совокупность государственных подходов и решений, закрепленных законодательством, организационно-правовых форм, в рамках которых инвестор осуществляет свою деятельность. Регулирование выражается в прямом управлении государственными инвестициями: системе налогов с дифференцированием налоговых ставок и налоговых льгот, финансовой помощи в виде дотаций, субсидий, бюджетных ссуд, льготных кредитов, в финансовой и кредитной политике, ценообразовании, выпуске в обращение ценных бумаг, амортизационной политике.До недавнего времени политика в области инвестиций была прерогативой федерального центра, принимающего решения о «горизонтальном» и «вертикальном» перераспределении инвестиций. Инвестиционные кризисы доказали неэффективность такой системы, и регулирование инвестиционной деятельности постепенно смещается на региональный уровень, на котором лучше видны текущие задачи развития, возможные к применению методы стимулирования.К основным принципам инвестиционной политики государства на современном этапе можно отнести:снижение реальных процентных ставок до уровня, соответствующего эффективности инвестиций в реальный сектор экономики на основе обеспечения сбалансированного бюджета и дальнейшего снижения инфляции;проведение налоговой реформы, предполагающей рассмотрение инвестиционных возможностей субъектов рынка на основе упорядочения, упрощения и структурной перестройки существующей налоговой системы, а также совершенствования амортизационной политики;осуществления процесса реформирования предприятий с целью повышения их инвестиционной привлекательности;формирование организационно-правовых предпосылок снижения инвестиционных рисков с целью стимулирования сбережений населения, прямых инвестиций внутренних и внешних инвесторов;повышение эффективности использования бюджетных инвестиционных ресурсов на основе их конкурсного размещения, смешанного государственно-коммерческого финансирования приоритетных инвестиционных проектов, представления государственных гарантий по частным инвестициям и усиления государственного контроля за целевым использованием бюджетных средств. В условиях глобализации экономики и интернационализации инвестиций еще одним важным принципом инвестиционной политики государства является создание условий для совершенствования корпоративных отношений, приведения уровня корпоративного управления в отечественных компаниях к международным стандартам.Не меньшее значение на современном этапе развития российской экономики приобрела региональная инвестиционная политика. Инвестиционная политика и страны, и региона зависит от того, каким образом протекает инвестиционный процесс, то есть многосторонняя деятельность участников воспроизводственного процесса по наращиванию ВВП и ВРП. В результате инвестиционной деятельности многообразных участников осуществляются практические действия по реализации всевозможных видов инвестиций: реальных и финансовых; долгосрочных и краткосрочных; государственных, частных и иностранных. В инвестиционной деятельности государство выступает в нескольких лицах: организатора инвестиционно-финансового рынка; участника инвестиционно-финансового рынка; менеджера инвестиционных процессов.Цели и задачи региональной инвестиционной политики, а также формы и методы ее реализации в различных регионах могут не совпадать, однако существуют общие генерализированные цели и задачи инвестиционной политики, которые заключаются в следующем: расширение объема и повышение эффективности инвестиций за счет совершенствования их структуры; приоритетное развитие производств, имеющих стратегически важное значение для экономики региона и страны в целом; превращение государственных инвестиций в «локомотив» повышения инвестиционной активности, в средство управления структурной трансформацией экономики; создание благоприятного инвестиционного климата в регионе как предпосылки экономического роста. Инвестиционный процесс представляет собой многостороннюю деятельность участников воспроизводственного процесса по наращиванию капитала нации. Это – явление сложное и многообразное, поэтому целесообразно рассмотреть сущность самого понятия «инвестиции» и их классификацию. Среди ученых-экономистов нет единого мнения относительно самого понятия “инвестиции”. Если говорить обобщенно, то инвестициями являются средства, вкладываемые в экономику, в экономические объекты и проекты, предназначенные для обеспечения производства экономическими ресурсами в будущем. Если же давать полное определение, то инвестиции – это любые имеющиеся средства, призванные служить удовлетворению будущих потребностей, для чего они отвлекаются от текущего использования и вкладываются в определенное направление, приносящее выгоду. Под инвестициями понимаются финансовые, имущественные и интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности с целью получения прибыли или достижения социального эффекта. Ели речь идет о реальных инвестициях, инвестициями являются долгосрочные вложения капитала в предприятия различных отраслей экономики. В состав инвестиций входят: денежные средства; целевые банковские вклады; акции; паевые взносы и другие ценные бумаги; движимое и недвижимое имущество (здания, сооружения, оборудование и т.д.); имущественные права, вытекающие из авторского права и других интеллектуальных ценностей; совокупность технических, технологических, коммерческих знаний, «ноу-хау»; право пользования природными ресурсами, другие права и ценности. Совокупность практических действий юридических лиц, граждан и государства по реализации инвестиций характеризуется как инвестиционная деятельность. Объектами инвестиционной деятельности являются вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды, оборотные средства, ценные бумаги, земля и так далее. Инвестиционная сфера – это совокупность отраслей экономики, продукция которых выступает в роли инвестиций. В состав инвестиционной сферы входят: сфера капитального строительства; инновационная сфера; сфера обращения финансового капитала; сфера реализации имущественных прав субъектов. Субъектами инвестиционной деятельности могут выступать инвесторы (заказчики), подрядчики и пользователи объектов, поставщики товарно-материальных ценностей, банки, инвестиционные компании, граждане государства и зарубежных стран. В зависимости от субъекта инвестиционной деятельности выделяются: государственные инвестиции (средства бюджетов, внебюджетных фондов, заемные средства, средства государственных предприятий); инвестиции граждан; инвестиции негосударственных предприятий; иностранные инвестиции; совместные инвестиции. В зависимости от оперируемых ценностей различают три типа инвестиций: реальные, финансовые и интеллектуальные. Реальные инвестиции включают вложения средств в материальные активы (вещественный капитал: здания, оборудование, товарно-материальные запасы и др.) и нематериальные активы (патенты, лицензии, «ноу-хау» и др.). Под финансовыми инвестициями понимаются вложения в ценные бумаги (акции, векселя, облигации и др.), целевые банковские вклады, депозиты и т.д. Интеллектуальные инвестиции – это вложения средств в творческий потенциал общества, объекты интеллектуальной собственности, вытекающие из авторского, изобретательского и патентного права. По характеру участия в инвестировании выделяют прямые, непрямые и портфельные инвестиции. Под прямыми инвестициями понимается непосредственное участие инвестора в выборе объекта инвестирования и вложении средств без посредников. Непрямые инвестиции – это инвестирование через посредников. Например, приобретение лицами инвестиционных сертификатов инвестиционного фонда, который размещает полученные средства в объекты инвестирования по своему усмотрению, участвует в управлении ими и распределяет часть прибыли среди клиентов. Портфельные инвестиции – это вложения капитала в различные ценные бумаги Инвестиции в воспроизводство основных фондов осуществляются в форме капитальных вложений. Это лишь один из видов инвестиционных ресурсов, направляемых на создание новых, техническое перевооружение, реконструкцию и расширение действующих основных фондов производственного и непроизводственного назначения. Инвестиции же кроме основных фондов могут вкладываться в оборотные фонды, различные финансовые активы и отдельные виды нематериальных активов. Капитальные вложения различаются по назначению, отраслевому и территориальному направлению, характеру воспроизводства, технологической структуре и по источникам финансирования. Отраслевая структура характеризуется распределением капитальных вложений между отраслями народного хозяйства страны. Территориальная структура характеризует соотношение капитальных вложений по регионам страны. Технологическая структура – это соотношение доли капитальных вложений, направляемых на строительно-монтажные работы, оборудование, инструмент, проектно-изыскательские работы, прочие работы и затраты. Воспроизводственная структура основных производственных фондов характеризует распределение капитальных вложений между различными видами воспроизводства: новое строительство, реконструкция, расширение, техническое перевооружение действующих предприятий. При директивном планировании объемы и структура капитальных вложений формировались централизованно. В рыночных условиях основной регулятор объема и структуры инвестиций – рынок. Кроме него капитальные вложения в отдельные отрасли экономики и социальной сферы (инфраструктура, наука, экология и др.) регулируются государством. Источниками капитальных вложений, а, следовательно, инвестиционной активности, являются ВВП (та часть, которая используется на накопление), отечественные и зарубежные займы. Указанные источники являются первичными. Посредством финансово-кредитной системы страны ресурсы распределяются, перераспределяются и выступают в виде: собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов; заемных, привлеченных средств инвесторов; бюджетных ассигнований; поступлений от благотворительных мероприятий и денежных средств населения. Инвестиционную деятельность можно определить как совокупность практических действий по реализации всевозможных видов инвестиций. Инвестиционная политика зависит от внутренней и внешней конъюнктуры – состояния экономики, уровня инвестиционной активности, тенденций роста и спада. Поэтому различают краткосрочную и долгосрочную инвестиционные политики, которые отличаются друг от друга временными факторами действия, продолжительностью периода, на который рассчитаны проводимые мероприятия. Долгосрочная политика намечает линию экономического поведения на много лет вперед, краткосрочная же – на год или несколько месяцев. В настоящее время возникла потребность устанавливать реально осуществимые темпы развития инвестиционной сферы, определять плановые показатели инвестиций, формировать их структуру, перечень целевых программ и инвестиционных проектов, подлежащих практической реализации в плановом периоде на основе многовариантных прогнозных расчетов. Прогнозирование инвестиций – сложный, многоступенчатый процесс изучения вероятностных сторон вложения капитала в ту или иную сферу экономики в будущем. Прогнозирование инвестиций предполагает: осуществление количественного и качественного анализа тенденций инвестиционных процессов, существующих проблем и новых явлений; альтернативное предвидение будущего развития отраслей народного хозяйства как возможных объектов вложения капитала; оценку возможностей и последствий вложения средств в ту или иную сферу экономики. Разрабатываются краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные прогнозы инвестиционной деятельности. Краткосрочный прогноз служит для выработки тактики инвестирования и оценки возможных вложений в краткосрочные финансовые инструменты. Он разрабатывается с учетом влияния кратковременных факторов, выявленных в процессе анализа краткосрочных колебаний на рынке инвестиций. Среднесрочный прогноз предназначен для корректировки стратегии инвестиционной деятельности и обоснования вложений в относительно небольшие по капиталоемкости объекты реального инвестирования и долгосрочные финансовые инструменты. Долгосрочный прогноз связан, прежде всего, с выработкой стратегии инвестиционной деятельности и вложением средств в крупные капиталоемкие объекты реального инвестирования. С точки зрения достоверности инвестиционное прогнозирование следует осуществлять на уровне страны в целом (макроуровень), отраслей и подотрослей, регионов (мезоуровень), отдельных предприятий (микроуровень). Процесс прогнозирования инвестиций можно условно подразделить на три этапа: прогнозирование возможных инвестиционных потоков; прогнозирование потребности в инвестициях; оценка экономической эффективности использования инвестиций с учетом факторов инвестиционного риска. Анализируя международный опыт в области планирования инвестиций, можно отметить, что компании определяют для себя группу критериев, позволяющих принимать решения об объемах и направлениях инвестиций. Можно определить основные критерии, являющиеся базовыми практически для всех компаний, занимающихся инвестиционным планированием, это: размеры местного рынка; природные ресурсы и географическое положение страны (региона); доступность рынка; рабочая сила; валютный риск; возвращение капитала; защита прав интеллектуальной собственности; торговая политика (уровень тарифов, обменный курс национальной валюты, квоты, лицензии и др.); политическая стабильность; макроэкономическая политика (экономическая стабильность); инфраструктура и услуги (дороги, порты, коммуникационные сети, юридические, страховые фирмы, коммерческие банки и др.). Помимо основных критериев определяются инвестиционные риски, включающие параметры, их содержание и удельный вес каждого параметра в процентах ( см. табл.1).Таблица 1^ Классификация инвестиционных рисков по параметрам № Параметр Факторы, учитываемые параметром Уд. вес, % 1 Политическая стабильность Оценивается возможность политических переворотов и их влияние на деловую активность 12 2 Отношение к иностранным инвестициям и прибыли Размеры расходов на социальные нужды 6 3 Национализация Возможность экспроприации до предоставления преимуществ местным предприятиям 6 4 Возможность девальвации Влияние, а также действенность методов регулирования 6 5 Платежный баланс Баланс общий 6 6 Бюрократические вопросы Уровень государственного регулирования, осуществление таможенных формальностей, валютных переводов и подобных операций 4 7 Темпы экономического роста Годовые фактические темпы роста валового национального продукта 10 8 Конвертируемость валюты Возможность перевода национальной валюты в иностранную, а также место национальной валюты на рынке валют в той степени, в которой это касается предприятия 10 9 Возможность реализации договора Возможность соблюдения договора, а так же возникновение трудностей вследствие различия в языках и обычаях 6 10 Расходы на зарплату и производительность труда Уровень зарплаты, производительности труда и порядок оформления на работу 8 11 Возможность использования экспертов и услуг Помощь, которую может ожидать предприятие в области юридических консультаций, бухгалтерии, по маркетингу, технологии, производства строительных работ 2 12 Организация связи и транспорта Возможность использования транспортных услуг, система связи между предприятиями, развитие транспортной инфраструктуры 4 13 Местное управление и партнеры Возможности и число партнеров, которые в состоянии представить капитал и решать совместно вопросы местного управления 4 14 Краткосрочные кредиты Предоставление краткосрочных кредитов предприятиям и возможность их использования 8 15 Долгосрочный кредит и собственный капитал Условия внесения партнерами своей доли в уставный капитал и условия предоставления кредита в национальной валюте 8 Всего 100 В России при планировании инвестиций на уровне страны и регионов используют понятие «инвестиционный климат». Инвестиционный климат – это совокупность различных факторов, посредством которых можно определить состояние внешней инвестиционной среды, в которой предполагается осуществление и развитие конкретного инвестиционного процесса. Опираясь на такое понимание инвестиционного климата его структура приведена на рис. 1.Следует уточнить и детализировать определение «регионального инвест