Под
неопределенностью (риском) понимается неполнота или неточность информации об
условиях реализации проекта, в том числе о связанных с ним затратах и
результатах. Неопределенность, связанная с возможностью возникновения в ходе
реализации проекта неблагоприятных ситуаций и последствий, характеризуется
понятием риска. Факторы риска и неопределенности подлежат учету в расчетах
эффективности, если при разный возможных условиях реализации затраты и
результаты по проекту различны.
При
оценке проектов наиболее существенными представляются следующие виды неопределенностей
и инвестиционных рисков:
риск,
связанный с нестабильностью экономического законодательства и текущей
экономической ситуации, условий инвестирования и использования прибыли;
внешнеэкономический
риск (возможность введения ограничений на торговлю и поставки, закрытия границ
и т.п.);
неопределенность
политической ситуации, риск неблагоприятных социально-политических изменений в
стране или регионе;
неполнота
или неточность информации о динамике технико-экономических показателей, параметрах
новой техники и технологии;
колебания
рыночной конъюнктуры, цен, валютных курсов и т.п.;
неопределенность
природно-климатических условий, возможность стихийных бедствий;
производственно-технологический
риск (аварии и отказы оборудования, производственный брак и т.п.);
неполнота
или неточность информации о финансовом положении и деловой репутации
предприятий – участников (возможность неплатежей, банкротств, срывов договорных
обязательств).
Организационно-экономическая
система реализации проекта должна включать специальные механизмы, позволяющие
снизить риск или уменьшить связанные с ним неблагоприятные последствия. В этих
целях рекомендуется разрабатывать правила поведения работников при
возникновении неблагоприятных ситуаций, а также специальные механизмы стабилизации
(за счет дополнительных затрат на создание резервов и запасов, совершенствования
технологии, материального стимулирования повышения качества продукции и др.).
Для
учета факторов неопределенности и риска при оценке эффективности проекта
используется вся имеющаяся информация об условиях его реализации, в том числе и
не выражающаяся в форме каких-либо вероятностных законов распределения. При
этом могут использоваться следующие три метода (в порядке повышения точности):
Проверка
устойчивости
Корректировка
параметров проекта и экономических нормативов
Формализованное
описание неопределенности.
Проверка
устойчивости
Метод
проверки устойчивости предполагает разработку сценария реализации
инвестиционного проекта в наиболее вероятных или наиболее «опасных» для
каких-либо участников условиях. Влияние факторов риска на норму дисконта при
этом не учитывается. Проект считается устойчивым и эффективным, если во всех
рассмотренных ситуациях интересы участников соблюдаются, а возможные
неблагоприятные последствия устраняются за счет созданных запасов и резервов
или возмещаются страховыми выплатами.
Степень
устойчивости по отношению к возможным изменениям условий реализации проекта
может быть охарактеризована показателями предельного уровня объемов
производства, цен производимой продукции и других параметров проекта.
Предельное значение параметра проекта для некоторого 1-го года его реализации
определяется как такое значение этого параметра в 1-ом году, при котором чистая
прибыль в этом году становится нулевой. Одним из наиболее важных показателей
этого типа является точка безубыточности, характеризующая объем продаж, при
котором выручка от реализации продукции совпадает с издержками производства.
Корректировка
параметров проекта и экономических нормативов.
Возможная
неопределенность условий реализации проекта может уточняться с помощью
корректировки проекта и применяемых в расчете экономических нормативов путем
замены их проектных значение на ожидаемые.
С
этой целью:
сроки
строительства и выполнения других работ увеличиваются на величину возможных
задержек;
учитывается
среднее увеличение стоимости строительства, обусловленное ошибками проектной
организации, пересмотром проектных решений в ходе реализации проекта и
непредвиденными расходами;
учитываются
неритмичность поставок сырья и материалов, запаздывание платежей, внеплановые
отказы оборудования, допускаемые персоналом нарушения технологии, уплачиваемые
и получаемые штрафы и иные санкции за нарушения договорных обязательств;
учитываются
ожидаемые потери от инвестиционных рисков
Формализованное
описание неопределенности.
Метод
является наиболее точным, но и наиболее сложным с технической точки зрения.
Применительно к видам неопределенности, наиболее часто встречающимся при оценке
инвестиционных проектов, этот метод включает следующие этапы:
описание
всего множества возможных условий реализации проекта и отвечающих этим условиям
затрат (включая возможные санкции и затраты, связанные со страхованием и
резервированием), результатов и показателей эффективности;
преобразование
исходной информации о факторах неопределенности в информацию о вероятностях
отдельных условий реализации и соответствующих показателях эффективности или об
интервалах их изменения;
определение
показателей эффективности проекта в целом с учетом неопределенности условий его
реализации – показателей ожидаемой эффективности.
Список литературы
Для
подготовки данной работы были использованы материалы с сайта
http://lib.stepenko.com/
Дата добавления: 05.10.2012