Марков Максим Александрович, молодой экономист,
социолог
Сегодня,
на мой взгляд, Россия дошла уже до такого уровня своего развития, на котором
перед многими жителями страны встает вопрос о том, как и во что можно
инвестировать имеющиеся деньги (или накопления). Варианты конечно же есть.
Среди них можно выделить основные:
всевозможные
банковские вклады,
покупка
различных ценных бумаг (посредством брокеров),
вложение
в предметы антиквариата,
покупка
драгоценных металлов и камней, драгоценностей,
инвестирование
в недвижимость,
приобретение
редких вещей, (чья стоимость в виду редкости весьма высока и, как правило,
стабильна),
покупка
произведений искусства,
инвестирование
в бизнес (помимо покупки акций, т.е. без вхождения в состав акционеров),
инвестирование
в паевые инвестиционные фонды,
и
т.д. и т.п.
Проанализировав
все из вышеперечисленных способов вложения средств, я пришел к выводу, что
одним из наиболее интересных и современных видов инвестирования можно назвать
«покупку паев» или вложения в ПИФы. Собственно о паевых инвестиционных фондах и
пойдет речь в основной части этой статьи. Но начать, пожалуй, стоит с краткого
и общего анализа всех видов по порядку.
Итак,
банковские вклады. На протяжении многих лет (если говорить о России) этот вид
вложения денежных средств является основным и преобладающим. Появившееся в свое
время мнение о том, что вклады в банках являются самым надежным способом
хранения денежных средств с целью сбережения и накопления на сегодняшний
момент, по-моему мнению, ослабело и потеряло первоначальную «силу». Началось
это ослабление еще в 1998 году после банковского кризиса1
, который
в августе перерос в дефолт всей экономики. Через год-два все потихонечку стали
забывать и о кризисе и о дефолте, но затем прошла реформа государственной системы
страхования вкладов с возвратом гарантированной суммы до 100000 рублей
(независимо от суммы вклада). Следующий «стимул» к снижению банковского доверия
– летний банковский кризис минувшего 2004 года. Конечно, от кризиса 2004 года
пострадали немногие, если не сказать считанные вкладчики. Тем не менее, он
получил огласку в средствах массовой информации, что вызвало соответствующее
снижение банковского доверия. Несмотря на распространяемое сейчас мнение о том,
что банковский кризис забыт, я как социолог, а проще говоря, как человек
находящийся в курсе событий, не соглашусь с этим. Не все так гладко в
банковском секторе, как возможно некоторым кажется. При достаточно низких
банковских % по всем вкладам и номинальным уровнем инфляции в 11,5% на 2004 год
и планируемых правительством 10% на 2005 год, которые, кстати, уже изменены на
11,5%, не говоря уже о реальном (от 20%), вложение средств в банковские вклады
уже нецелесообразно с целью накопления, но сегодня для большинства
потенциальных инвесторов – это пока лучший и практически единственный более
менее безопасный с точки зрения сбережения денег вариант. Хранить в какой-то
одной определенной валюте, тем не менее, я бы не порекомендовал. Наилучшим
вариантом было бы открытие нескольких валютных счетов в разных банках. Не стану
утверждать невозможность банковского кризиса2
, но скажу
с уверенностью, что вероятность потери вкладов весьма низка, к тому же все
больше банков входит в новую межбанковскую систему страхования банковских
вкладов.3
А создание БКИ (бюро кредитных историй) значительно, на мой взгляд,
поспособствует снижению рисков не возврата кредитов и ссудного капитала.
Напомню, что согласно закону, (теоретически \ формально) с 01.09.2005 каждое
кредитное учреждение (преимущественно КБ) должно заключить договор как минимум
с одним бюро кредитных историй и уже начать передавать информацию о клиентах.
Итак,
перейду к финансовым инвестициям. Покупка ценных бумаг, игра на фондовом рынке
и прочие действия, связанные с финансовыми инвестициями – все это требует
серьезного багажа знаний фондового рынка, тенденций рынка, общей теории. Этот
вариант вложения денег интересен в том случае, если вы действительно
разбираетесь в этом. Грамотные действия на фондовом рынке могут приносить
солидные прибыли. К примеру, один из моих знакомых уже не первый год занимается
подобным «бизнесом» и в среднем имеет до 40-50% прибыли. Но этот вариант крайне
рискован и сложен по ряду причин. В качестве некоего альтернативного варианта
может быть интересна покупка паев ПИФов облигаций. Более подробно я рассмотрю
этот вариант ниже. В любом случае естественно доходнее и гарантированнее в этом
плане будут сделки со сроком не менее года. Стоит отметить, что где большие
прибыли – там и большие риски. Тысячи и тысячи игроков, но лишь сотни
оказываются в выигрыше. Зачастую «курсов игры на бирже», столь часто
рекламируемых сейчас, оказывается недостаточным для успешного ведения игр на
рынке. Учтите это.
Вложение
в предметы антиквариата. Весьма интересно, если у потенциального инвестора есть
«большие деньги». Сейчас существует немалое количество всевозможных аукционов,
на которых порой цены на лот (предмет антиквариата, объект продажи) не только
возмещают первоначальную стоимость приобретения антиквариата, но и многократно
увеличивают. Таким образом, знающие люди спекулируют на этом. Этот вид вложения
средств зачастую принято называть «звездным», поскольку он весьма популярен в
кругах современной «звездной элиты». Хотя, конечно обычные покупатели
антикварных вещей, как правило, не играют на понижение \ повышение, а просто
хранят свои ценности, ожидая со временем возрастания стоимости. Предметы антиквариата
вполне ликвидные и не теряют свою стоимость, а порой даже увеличивают ее со
временем. Возможный риск – элементарная потеря предмета (ов) антиквариата
вследствие чего-либо. Плюсы: высокая ликвидность, низкий риск, возможность
резкого скачка, подъема в цене благодаря «эффекту моды».
Что
касается пунктов: покупка драгоценных металлов, камней и драгоценностей, а
также приобретения раритетных вещей, то им следует приписать все перечисленные
в предыдущем пункте свойства. Итак, вложение средств в драгоценные металлы,
камни и драгоценности, раритеты имеет смысл только тогда, когда инвестор имеет
соответствующие знания ювелира, а порой и «антиквара». Это весьма
дорогостоящий, хотя и ликвидный вид вложения денежных средств. Он интересен
больше в плане сбережения средств. Как правило, этот тип инвестирования не
популярен по ряду причин, главная из которых все же – это очень высокая
стоимость. Сюда же следует отнести покупку произведений искусства.
Инвестирование
в недвижимость. Это, пожалуй, сегодня наиболее интересный (пока) в плане
доходности и сохранности денежных средств способ вложения денег. Для вложения в
недвижимость, как правило, необходима сумма не менее 10000$ (стоимость комнаты
в коммунальной квартире \ либо стоимость загородного участка/начальный взнос за
строящийся объект низшей «эконом» категории). Этот вид инвестирования в прямом
смысле – т.е. как приобретение инвестором объекта (ов) недвижимости в нашей
стране не очень популярен среди основной массы частных вкладчиков по очень
простой причине – он весьма дорогостоящий. Хотя для инвесторов, чьи суммы
средств позволяют покупать недвижимость – это великолепный способ вложения
денег с целью сбережения, а если учесть, что тенденция к росту цен на
недвижимость пока сохраняется, то и приумножения вложенных средств. В последние
годы рост цен колебался от 15% – до 45%. Что же касается обычных вкладчиков,
то, на мой взгляд, более интересным должно оказаться инвестирование в ПИФы
недвижимости4
. Подробнее этот вариант будет рассмотрен ниже, когда речь пойдет
непосредственно о ПИФах.
Следующий
пункт – вложение средств в бизнес5
, как в
прямом, так и в «косвенном» смысле. Существует множество вариантов вложения
средств в бизнес таких, как покупка пакета акций (т.е. вхождения в состав
акционеров, а при желании и в управляющий состав6
) или
прямой покупкой бизнеса (как правило, малого, не АО). Существуют варианты
вхождения в бизнес, как одному из совладельцев при его создании. Я не стану
рассматривать этот вид инвестирования подробно, поскольку я не обладаю для
этого достаточными знаниями и информацией, но отмечу наиболее интересный на
сегодняшний день вариант, как мне показалось, который прочел в весьма серьезном
и авторитетном издании. Итак, суть состоит в том, чтобы попытаться от вложенных
средств получить годовой доход до 100% (125%). Звучит солидно, хотя и на
«первый взгляд» неправдоподобно. Однако, как утверждает автор статьи, это
реально. Вообще, обсуждать этот вид вложения средств можно «бесконечно», долго
и разносторонне, но, как правило, все вопросы ограничиваются курсом «Экономика
предприятия». При желании, Вы можете изучить этот пункт самостоятельно более
подробно.
Наконец,
мы подошли к последнему пункту, который я рассмотрю наиболее подробно по
сравнению с прочими. Итак, начну с истории, а затем, как всегда с общих понятий
и терминов, без которых вряд ли стоит даже рассматривать вопрос.
Итак,
откуда же к нам пришли эти загадочные ПИФы, обещающие невероятные доходы?
Паевые инвестиционные фонды (ПИФы) – очень распространенный продукт, который
широко используется частными инвесторами в Европе и США. Что представляет собой
современный ПИФ? Это инвестиционный портфель, в состав которого могут входить
акции, облигации и cash. Он управляется специальной компанией, которая делает
это по поручению и от имени вкладчиков данного инвестиционного фонда.
В
настоящее время в мире насчитывается более 50,000 ПИФов, доступных для
международных инвесторов. Наиболее известные семейства инвестиционных фондов следующие: Fidelity Investments, Vanguard Funds, T.Rowe
Price, American Funds, Franklin Templeton Investments и др.
ПИФЫ
бываю «открытые» и «закрытые»…
Для
общей информированности частному вкладчику следует иметь представление об
основных характеристиках и видах зарубежных ПИФов. Так, например,
инвестиционные фонды подразделяют на два больших класса: «открытые» (Open-End
Funds) и «закрытые» (Closed-End Funds). Основное отличие между ними заключается
в том, каким образом фонды структурированы с точки зрения их ценообразования.
“Открытые”
инвестиционные фонды выпускают и выкупают обратно свои акции по требованию,
т.е. тогда, когда инвестор вкладывает деньги или погашает акции.
“Закрытые” фонды, подобно публичным компаниям, выпускают определенное
число акций, размещаемых в ходе IPO и затем торгуемых на бирже, как любые
другие акции. Стоимость акций “закрытого” фонда определяется не общей
стоимостью его активов, а спросом инвесторов на его акции.
Необходимо
также различать ПИФы, которые инвестируют деньги своих вкладчиков в компании
различной капитализации. Так, например, фонды “высокой капитализации”
(Large-Cap Funds) преимущественно инвестируют в компании, рыночная стоимость
которой превышает $8 млрд. Как правило, подобные фонды отличаются наибольшей
стабильностью и малой волатильностью.
Целью
инвестиционных фондов “средней капитализации” (Middle-Cap Funds)
являются инвестиции в компании, рыночная стоимость которых лежит в пределах от
$1 млрд. до $8 млрд. Фонды “малой капитализации” (Small-Cap Funds)
сосредотачивают внимание на акциях компаний с рыночной стоимостью ниже $1 млрд.
Данные инвестиционные фонды больше всего чувствительны к изменению ситуации на
фондовом рынке. В качестве примера Large-Cap Funds рассмотрим инвестиционный
фонд Merrill Lynch Large Cap Value, который вкладывает деньги инвесторов в
американские компании высокой капитализации. За прошлый год он принес своим
вкладчикам более 33% годовых. Среди основных активов фонда акции таких компаний
как Citigroup, ExxonMobil, J.P. Morgan Chase & Co., Bank of America, US
Bancorp и др.
Существуют
также ПИФы, которые вкладывают деньги в отдельные регионы, страны, отрасли и
т.д. В западных странах существуют даже ПИФы с гарантией. В последнее время
очень большой популярностью пользуются инвестиционные фонды со 100% гарантией
на вложенный капитал. Их отличительной особенностью является возможность
получения приемлемого дохода при гарантии сохранности вложенных средств.
Но,
перейдем к российскому рынку ПИФов. У нас в России первые паевые инвестиционные
фонды появились около 10 лет назад. Рынок постепенно развивался и со времени,
когда существовало несколько ПИФов и их деятельность вводила в недоумение
многих людей, в том числе и экономически грамотных, прошло уже немало времени.
И в течение этого времени люди и компании поняли – этот бизнес перспективный.
И, если вначале было около 10 компаний, то сегодня уже существует несколько
сотен самых различных ПИФов и УК. И даже некоторый опыт уже есть. Сейчас,
сложно найти место, где бы не рекламировались ПИФы. Все поезда метро «увешаны»
плакатами различных фирм, так и манящими граждан отдать свои деньги в
доверительное управление. А люди-то все еще не имеют хоть сколько-нибудь
точного представления о том, что же такое ПИФы и «с чем их едят». Попытаемся
разобраться в вопросе и помочь, быть может, нашим гражданам понять и узнать
тонкости этих самым Паевых Инвестиционных Фондов.
Итак,
основными понятиями, которыми придется оперировать, обсуждая этот вопрос,
являются следующие:
Инвестиции
– (нем. Investition, а также от лат. investio — одеваю), долгосрочные вложения
капитала в отрасли экономики внутри страны и за границей. Различают финансовые
(покупка ценных бумаг) и реальные (вложение капитала в промышленность, сельское
хозяйство, строительство и др.) инвестиции.
Паевой
инвестиционный фонд – это форма коллективного инвестирования, при которой
средства отдельных инвесторов объединяются и инвестируются в ценные бумаги и
другие инструменты финансового рынка в соответствии с инвестиционной
декларацией фонда. Доверительное управление имуществом фонда с целью его
прироста осуществляет Управляющая компания. На руки вкладчики получают
инвестиционный пай – именную ценную бумагу, которая удостоверяет право на долю
имущества фонда. Этот пай имеет свою стоимость, которая рассчитывается УК на
основе стоимости активов, составляющих этот самый фонд.
Пай
(инвестиционный пай) – это именная ценная бумага, удостоверяющая право ее
владельца на долю в имуществе.
ПАЙ,
в праве — часть, доля участия в некоторых торговых, кооперативных организациях.
Вы
приобретаете паи по их текущей стоимости на день покупки (она рассчитывается путем
деления стоимости чистых активов фонда на общее количество выданных паев этого
фонда). С течением времени стоимость приобретенных паев меняется за счет
изменения стоимости ценных бумаг, составляющих активы фонда. К изменившейся
стоимости прибавляются дивиденды и проценты по этим ценным бумагам.
При
погашении Вами паев разница между суммой, затраченной на приобретение паев, и
суммой, полученной от погашения паев, является Вашим доходом от вложения в
фонд.
Да,
стоит отметить одно распространенное заблуждение относительно управляющих
компаний и доверительного управления. В частности, почему-то часто в дискуссиях
встречается мнение, что индивидуальному инвестору гораздо проще и выгоднее
самому формировать портфель ценных бумаг, а управляющие компании паевыми
фондами лишь зря берут якобы большие деньги за управление активами. Сразу два
замечания по этому поводу:
1.)
формирование своими силами инвестиционного портфеля – это отнюдь не легко. Это
требует серьезных знаний и, что главное, практического опыта, аналитических
способностей, таких как знание рынка, тенденций, умение предвидеть и
прогнозировать и т.д. Далеко не каждый экономически грамотный человек способен.
Управлять своей долей самому – это не серьезно, управлять средствами многих
пайщиков, вот это может гарантировать доход, относительный рост стоимости паев
за счет грамотного инвестирования объединенных (немалых) средств.
2.)
Максимальный процент, который забирает себе за предоставление услуг
доверительного управления Управляющая компания, как правило, не превышает 5-10%
(обычно 5%, реже 8-10%). Обычно для самих пайщиков подобные расходы практически
незаметны. А относительно гарантировать хоть какую-то доходность от паев может
лишь сама УК, так как доверительным управлением средств пайщиков занимаются
высококвалифицированные специалисты именно данного профиля.
Управляющая
компания – Управляющая компания с установленной законом периодичностью (для
открытых паевых фондов — ежедневно) через средства массовой информации
раскрывает данные о фонде: стоимость пая и стоимость чистых активов фонда.
Кроме того, всю необходимую информацию можно получить на сайте управляющей
компании7
.
в сети Интернет или по телефону. Управляющие компании, как правило, теперь –
это дочки различных банков. И часто на рекламном плакате можно увидеть «УК
*****-банка». Зачастую названия компаний громкие и солидные, как, в прочем, и
зарегистрированных ПИФов.
Итак,
как же действуют ПИФы? Итак, из всего вышесказанного основным является то, что
ПИФы – это объединения денежных средств пайщиков (клиентов), грамотно
инвестируемые при доверительном управлении Управляющей компанией. Но тот факт,
что все средства объединяются не означает, что какой-то другой вкладчик может
воспользоваться вашей долей. Учет, какая доля фонда какому инвестору
принадлежит, осуществляет специальная организация – регистратор. Что касается
размера первоначальных взносов, то, как правило, он невелик: сегодня стать
пайщиком можно с суммой в несколько тысяч рублей, чаще в переводе на
иностранную валюту бывает достаточно 300-500 долларов США. Оплата услуг УК
производится из средств пайщиков. Размер вознаграждения рассчитывается
индивидуально в зависимости от величины активов (но не более 5-8%). Обычно для
пайщиков эти расходы незначительны.
Получить
доход по паю можно, только продав его. Насколько успешными были вложения, можно
судить по разнице между ценой, по которой управляющая компания выкупает пай у
инвестора, и ценой, по которой он этот пай приобрел. Если разница окажется
отрицательной, инвестор несет убытки, если положительной – получает прибыль.
Продать можно как весь пай, так и его часть.
Итак,
Фонды бывают открытыми и интервальными. Паи открытого ПИФа можно купить или
продать в любой день, так что они сравнимы с банковскими вкладами «до
востребования». Паи из интервального фонда торгуются только в определенные
сроки, здесь более уместна аналогия со срочными вкладами. Стоимость пая
открытого ПИФа рассчитывается ежедневно, а интервального – один раз в каждый
период размещения и выкупа паев.
Кроме
того, фонды отличаются друг от друга тем, в какие активы они вкладывают деньги
пайщиков. Открытые фонды делятся на:
фонды
облигаций;
фонды
акций;
сбалансированные
(или смешанные)
прочие
фонды8
Первые
инвестируют средства в облигации, то есть долговые инструменты (обязательства),
выпускаемые компаниями, государством или муниципальными структурами. Вложения в
эти активы дают относительно невысокий, но стабильный доход благодаря
постоянному росту стоимости облигаций. В прошлом году облигационные ПИФы
показали прирост на уровне 18%. Примерно столько же, по прогнозам, получат
пайщики и в этом году – уже в первые шесть месяцев этого года некоторые фонды
принесли вкладчикам от 9 до 11,5%.
Как
Я уже писал выше: «где большие прибыли – там и большие риски». Это, проверенное
временем правило, работает и в случае с паевыми инвестиционными фондами.
Поэтому пайщики, чьи средства вкладываются в акции российских компаний, могут и
вполне ощутимо разбогатеть, и понести серьезные финансовые потери. Около 2х-3х
лет назад они могли получить в среднем 60% дохода, однако в последующих годах
ситуация складывалась несколько иначе, а виной всему послужил скандал вокруг
«ЮКОСа», который вызвал ряд недоверия к российскому бизнесу, как стороны
российских, так и со стороны западных инвесторов. Так, во II квартале 2004 года
лишь 19 российских ПИФов, работающих с акциями, принесли своим вкладчикам
прибыль. Доходность большинства остальных ушла в минус из-за резкого падения
фондового рынка.
Оптимальное,
по экспертным оценкам, решение – это вложить средства в смешанный фонд, который
инвестирует деньги и в акции, и в облигации, и в краткосрочные ценные бумаги. Риск
считается меньшим, потому что сбалансированные фонды постоянно пересматривают
соотношение финансовых инструментов в структуре ПИФа в зависимости от изменения
экономической и рыночной ситуации в стране. В прошедшие годы смешанные фонды
приносили своим вкладчикам в среднем почти 35-40% дохода. Кстати, не все
смешанные ПИФы одинаковы. Склонные к риску в погоне за высоким доходом
вкладывают большую часть средств в акции, консерваторы же предпочитают
инвестировать в облигации и краткосрочные ценные бумаги, оставляя для акций
небольшое пространство.
И
еще немного о ПИФах…
Как
я уже писал выше, паевые инвестиционные фонды и управляющие компании создают
для себя яркие рекламы и громкие названия. «Орион, Мономах, Солид, Изумруд,
Доходъ, Титан, Стоик, Капиталъ, Потенциал, Финансист и т.д.» Бесспорно, что
хорошая яркая реклама любой компании являет собой серьезный маркетинговый
инструмент, как правило, призванный увеличить свою клиентскую базу, довести до
потребителей необходимую информацию о своем продукте, товаре или услуге и,
соответственно, превратить из обычного потребителя в потенциального клиента.
Вообще, реклама имеет ряд направленностей. К примеру, реклама, призванная
привлечь инвесторов и (или) корпоративных клиентов, найти и привлечь новых
партнеров и т.д. не может состоять исключительно из листовок. Конечно, нет,
скорее будет развернута серьезная рекламная кампания, состоящая из презентации
и обзоров, пары докладов представителей компании, т.о. будет создан полноценный
мини-форум. И главной, на мой взгляд, особенностью подобного маркетингового
инструмента будет «исключительная достоверность и ясность» доводимой
информации, будут использоваться термины и понятия, сложные, но предельно
точные и известные всем присутствующим, среди которых будут представители и
специалисты других компаний, менеджеры среднего и «ТОП» звена, люди бизнеса и
т.д. Любые неясности и нюансы будут тот час же объяснены и прокомментированы
должным образом, поскольку в данной ситуации это имеет важнейший стратегический
смысл. Нередко именно после подобных форумов компания наконец-то находит
партнеров, привлекает новый капитал, выходит на новый уровень. Но вернемся к
паевым инвестиционным фондам. На кого рассчитана реклама паевых инвестиционных
фондов? На обычных потребителей, людей, которым зачастую неважны нюансы, они не
хотят лишний раз «загружать» себя лишними специфическими терминами и понятиями.
Их также «особо» не интересует принцип действия, функционирования собственно
самих паевых инвестиционных фондов. Главное – “у них есть деньги9
”, а также
возможность и, порой, желание эти средства вкладывать. И этого является вполне
достаточным поводом для компаний для того, чтобы развивать и проводить
соответствующие рекламные кампании. Следовательно, любой человек, имеющий
деньги, является потенциальным инвестором. А во что, и куда он (пот. клиент)
будет вкладывать их, зависит уже от того, реклама какой фирмы (будь то фонд или
какая-то кредитно-финансовая организация и т.п.) окажется наиболее яркой,
эффективной.
Какие
же методы привлечения рядовых вкладчиков используют инвестиционные фонды в
своей рекламе. В последние несколько месяцев наиболее крупные игроки этого
сектора пустили ряд схожих по своему типу и содержанию реклам. В основе, как
правило, лежит яркое, наглядное и интуитивно понятное представление,
подкрепляемое информационной «начинкой». Так, например, основным курсом стало
сравнение доходности паевых инвестиционных фондов (приобретение паев) с
доходностью банковских вкладов (проценты по вкладам). На рисунках изображают на
море тонущую подводную лодку, маленький катер и красивый лайнер, которые
означают курс доллара, процент по вкладам и доход паевого инвестиционного фонда
соответственно, а уровень воды в море – съедающая практически все инфляция. А
между тем, сравнивать доходность своих инвестиций с доходностью вкладов в
банках не совсем корректно и, при этом управляющие компании невольно вводят
обывателей в заблуждение, сравнивая свою доходность с доходностью банковских
депозитов, забывая упоминать о том, что доходы, полученные гражданином в ПИФе,
облагаются подоходным налогом. Кроме того, в отличие от банка, управляющая
компания не гарантирует доходности, а также взимает с вкладчика ПИФа расходы по
его формированию, что может составлять до 10% от полученного дохода. Не
стесняются в рекламе указывать запредельные цифры: доходы от 35% до 72%.
Как
уже отмечалось выше, такая реклама не совсем корректна, поскольку сравнивает
разные по сущности продукты. В ней совершенно не отражается то, что гражданин и
потенциальный клиент ПИФа, положив деньги в любой коммерческий банк, не несет
никаких расходов и гарантированно получает свои 13-16% годовых в рублях
(подоходный налог с банковского депозита платится только в том случае, если
ставка по нему выше ставки рефинансирования Банка России . 14% в настоящее
время). Паевые фонды мало того, что ничего не гарантируют инвестору, но еще и
из своей высокой доходности не считают нужным вычитать издержки по работе
управляющей компании, депозитария и др., которые могут достигать 10% от
прироста стоимости пая. Кроме того, гражданин, инвестирующий в ПИФ, будет
обязан заплатить подоходный налог с полученного дохода (13%). В зависимости от
вознаграждения управляющих компаний, надбавок и скидок при покупке/продаже
паев, стоимости услуг депозитария и прочих расходов (в том числе подоходного
налога) реальная доходность вложений в ПИФы отличается от декларируемой на
15-25%. Это означает, что в рекламных материалах, распространяемых управляющими
компаниями, речь должна вестись не о 40-70% годовых, а о доходности на 20-25%
меньше (30-55% годовых). Эта доходность, несомненно, как минимум вдвое выше
процентов по любым банковским депозитам и может честно сопоставляться с
банковскими вкладами, поскольку отражает то, что человек реально получит на
руки.
В
управляющих компаниях, сравнивающих доходность своих ПИФов с доходностью
банковских вкладов, не считают свою рекламу некорректной. По словам их
представителей, в информационных материалах приведена стоимость пая в ПИФе,
очищенная от всех расходов, кроме налогообложения. В рекламных материалах
указан рост стоимости пая с учетом всех скидок и надбавок. Кроме того, расходы
на депозитарий и вознаграждение управляющей компании покрываются из чистых активов
ПИФа, поэтому уже заложены в стоимости пая и пайщик никаких дополнительных
расходов не несет. По словам одних специалистов, в рекламе паевых фондов КИТ
речь идет о достигнутом приросте стоимости пая за период, так как невозможно
указать реальный доход каждого владельца пая. Мы сравниваем доходность ПИФов и
банковских депозитов без учета налогообложения, поэтому все сравнения
корректны. Во-первых, УК не сравнивают банковские и инвестиционные услуги, а
просто приводят примеры. Во-вторых, УК по системе налогообложения и
имущественных вычетов выдают клиенту на руки именно ту сумму, которую заявляют
в своих информационных материалах. Некоторые специалисты считают, что приводить
доходность пая ПИФа за вычетом подоходного налога некорректно, потому что у
разных клиентов могут быть разные обстоятельства. Необходимость уплаты
подоходного налога возникает не во всех случаях: например, если человек владеет
паем свыше трех лет, то, вне зависимости от дохода, он не будет платить
подоходный налог. Существует возможность ежегодного имущественного вычета на
125 тыс. руб., что также позволяет избегать налогообложения небольших сумм.
Кроме того, если клиент просидел в ПИФе год и не продал свой пай, у него не
возникает необходимости платить подоходный налог и тогда он получает как раз
декларируемую доходность.
Итак,
как же собственно стать этим самым «пайщиком»? Все достаточно просто. Для
начала, нужно определиться с выбором УК и соответствующим паевым инвестиционным
фондом. Вы делаете звонок в офис, и после этого, в зависимости от УК, Вам
предложат либо прийти в офис для дальнейшего разговора с инвестиционным
консультантом, либо объяснят основные правила прямо по телефону. Но в
большинстве случаев Вам придется посетить офис компании. Затем Вам предложат
заполнить два документа:
Анкета
Заявка
Анкета
– это бланк, в котором Вы, как потенциальный пайщик предоставляете УК основные
сведения о себе. Состав этих сведений варьируется, однако стандартными являются
следующие:
Паспортные
данные потенциального пайщика (инвестора)
Полные
реквизиты банковского рублевого счета (если у Вас нет такового, то УК предложит
вам открыть (создать) новый счет на общих условиях в своем собственном, как
правило, «материнском банке»)
Прочие
данные
Анкета
заполняется на каждый выбранный фонд и передается Агентом Регистратору для
открытия потенциальному пайщику (инвестору) лицевого счета в реестре пайщиков.
Следующий
шаг, и, как правило, он одинаков для всех типов УК, – это заполнение и подача
заявки на приобретение паев. Заявка на приобретение паев является бессрочной и
действительна как для первого, так и для последующих приобретений паев. В
заявке на приобретение паев (имеется ввиду первоначальная заявка) помимо
стандартных данных и в отличие от анкеты указывается также способ уведомления
об операции. Для этого необходимо получить соответствующее платежное поручение
для оплаты паев и перевести необходимую сумму согласно с установленными
тарифами с банковского рублевого счета, о котором говорилось выше.
Как
правило, передача средств в доверительное управление, а именно это Вы и
делаете, когда приобретаете паи в каком-либо инвестиционном фонде,
осуществляется путем перечисления их на расчетный счет фонда. После этого Вы
получаете (должны получить) выписку из реестра с указанием количества паев.
Вообще,
изначально это два разных документа, однако по своему содержанию и виду они
мало, чем отличаются. В некоторых управляющих компаниях вопреки нормам
отсутствует какой-то один из этих документов и, зачастую, этот документ
выполняет функцию обоих. В нем просто добавляются необходимые пункты в
зависимости от того, какой именно документ отсутствует. Хотя, Вас, как клиента
это в принципе не должно волновать. Это, если честно, формальность. Иногда Вам
могут посоветовать заполнить on-line заявку. Рекомендую все же встретиться
лично с консультантом во избежание каких-либо неурядиц. К тому же некоторые
солидные УК предлагают выезд и оформление анкеты и (или) заявки прямо на дом,
либо к Вам в офис. Это существенно экономит время и силы, да и такая мелочь в
сервисе – это все равно приятно.
Для
справки, поинтересуйтесь правилами и «пунктами» вознаграждения управляющей
компании, узнайте о суммах надбавок при приобретении паев и сумм «скидок», на
которые снижается стоимость паев при их погашении.
Вот
в принципе и все. Если Вы корректно заполните все документы, выполните все
условия УК и согласитесь с правилами работы конкретного паевого инвестиционного
фонда, то Я Вас поздравляю – Вы станете полноценным пайщиком. И все, что
останется Вам пожелать – высоких показателей доходностей ваших паев, вашего
фонда.
В
итоге, стоит сказать, что если Ваш выбор способа Инвестирования денежных
средств пал на Паевые Инвестиционные Фонды, то избрание того или иного паевого
инвестиционного фонда зависит, прежде всего, от цели, которую ставит перед
собой потенциальный пайщик и, конечно же, от личного характера инвестора.
Желающие рискнуть ради больших денег могут приобрести пай фонда акций, однако
рассчитывать на сиюминутную прибыль при этом не стоит. Если выбор все же пал на
акции, лучше сделать долгосрочные вложения – за короткое время цены таких паев
из-за колебаний на фондовом рынке могут существенно снижаться, а за длительный
период – приносить большую прибыль, чем те же облигации. Фонд облигаций – для
тех, кто, прежде всего, хочет сберечь свои средства от инфляции, а, если
повезет, и заработать. Смешанный фонд, как уже было сказано, – это «золотая
середина». В любом случае выбранный вами ПИФ уже имеет прогнозную прибыль, а
профессиональный управляющий обязан разъяснить вам все риски, сопряженные с
покупкой определенных паев.
[1] Я сознательно упускаю из вида первый банковский кризис 1995
года, поскольку не считаю развитость банковской системы России к тому времени
настолько высокой, чтобы говорить о высоком потребительском доверии к
банковским продуктам и услугам и соответственно не считаю существенным то
снижение банковского доверия.
[2] Некоторые специалисты сходятся во мнении, что, несмотря на
относительную стабильность на сегодняшний день банковской системы России и
различные рычаги контроля и управления банковской системой в «руках» ЦБ, наш
банковский сектор еще очень уязвим и отзывчив на многие изменения в экономике
страны. А значит, он не защищен от всевозможных провокаций, которые при неблагоприятном
стечении обстоятельств могут привести к кризису всей банковской системы. Да и
принцип «Домино» может сыграть свою роль. Я тоже разделяю эту позицию.
[3] Подробную статью о зарождении и реформировании системы
страхования вкладов ожидайте к октябрю 2005 года.
[4] Этот тип ПИФа Я отнес к разряду «прочие». Более подробно об
этих фондах читайте в последующих статьях.
[5] Под словом «бизнес» я подразумеваю «свое дело», частный бизнес
(ПБОЮЛ), фирму или компанию любой формы собственности, приносящих доход владельцу.
[6] На деле вот так вот взять и, выкупив крупный пакет акций, войти
в бизнес и начать им управлять, практически нереально. Поскольку стоимость
нескольких акций еще можно выкупить, а целого пакета…. Вряд ли.
[7] Сегодня, когда Интернет-трейдинг приобретает все большее
развитие, практически у каждой компании или ЧП (ПБОЮЛ) любой формы
собственности есть своя страничка в Интернет, на которой потенциальные клиенты
могут узнать любую интересующую их информацию о деятельности конкретной фирмы.
[8] К прочим фондам Я отношу все «внутривидовые» фонды, такие, как
фонды фондов, фонды денежного рынка, индексные, ипотечные, фонды недвижимости,
а также подвиды фондов акций и фондов облигаций. Этот пункт будет рассмотрен
мною позже, когда на рынке появится относительная отчетливость новых
дополнительных видов ПИФов.
[9] Под деньгами понимаются временно свободные денежные средства.
Список литературы
Для
подготовки данной работы были использованы материалы с сайта http://www.gaap.ru/
Дата добавления: 28.01.2008