–PAGE_BREAK–1. Умеренные темпы роста рынка с последующей стабилизацией
2. В течение ближайших 2 лет стабилизация будет характеризоваться четким разделением труда между игроками и выделением компаний-лидеров в каждом сегменте
3. Развитие новых, перспективных ниш (спортивный кейтеринг, авиаобслуживание и т.д.)
4. Жесткая конкурентная борьба, в которой выигрывают те игроки рынка, которые совершенствуют возможности своего бизнеса за счет оригинальных концепций и имеют эксклюзивные права на площадки для проведения мероприятий
5. Увеличение бюджета частных заказов на проведения мероприятий
6. Изменение характера потребительских предпочтений
Изменения потребительских предпочтений могут касаться разных нюансов – формы официантов, сервировки стола, кухонного меню. Кейтеринговые компании ориентируются на тенденции спроса, развивая отличные от конкурентов концепции. Проведение выездных мероприятий стало частью корпоративной культуры, и их организация на площадках с привлечением кейтеринговых компаний становится распространенным способом проведения деловых, светских и праздничных событий. Потребительские притязания клиентов растут, и становится неинтересным традиционный отдых в ресторане. Сейчас стал популярным формат, когда на открытых площадках, не имеющих стационарного питания, event-агентствами устраиваются оригинальные шоу, а сферу питания, как правило, организует кейтеринговая компания.
1 Повышается спрос на качество организации питания, обслуживание. В ответ на рост спроса кейтеринговые компании формируют демпинговые предложения из-за сильной конкуренции. Среди клиентов поощряется гибкость компаний, способность реализовать самые изысканные требования
2 По мнению экспертов, кейтеринговый бизнес с каждым годом становится все жестче, поэтому менеджмент предприятия передается в руки профессиональных подрядчиков
3 Негативной тенденцией считается присутствие на рынке значительного числа непрофессиональных компаний, из-за которых кейтеринг начинает позиционироваться как плохая и дешевая услуга
4 В последнее время выросло число людей, придерживающихся принципов здорового питания. Для них операторы кейтеринга создают ассортимент диетических блюд. Клиенты кейтеринговых компаний становятся с каждым годом все более притязательными в своих требованиях к питанию. В соответствии с модным стилем здорового образа жизни, клиенты особо требовательны к уровню калорийности меню, составу компонентов блюда, содержание сахара, холестерина, соли. Учитывая требования клиентов, операторы кейтеринга предлагают специальное предложение, в которое входит низкокалорийное меню, и расширяют ассортимент диетических блюд
5 Еще одна новая тенденция рынка кейтеринга – организация корпоративных кафе и столовых по принципу free flow. Этот формат предполагает вынос отдельных станций раздачи блюд в зал. Блюда выставляются в круговых витринах: отдельно салаты, отдельно горячие, холодные блюда, десерты. Посетителю кафе не нужно стоять в общей очереди, чтобы выбрать понравившееся блюдо
В последнее время операторы кейтеринга стали предлагать заказчикам «пакеты» дополнительных услуг: приготовление свежевыжатых соков, молочных коктейлей, суши и т. д. Они могут взять на себя доставку чая, кофе и фруктов прямо в рабочие кабинеты, устанавливать в офисе кулеры с водой, вендинговые аппараты, обслуживать переговорные комнаты.
С точки зрения обострения конкурентной борьбы, для кейтеринговых компаний деятельность компаний из смежных областей носит негативный характер. Тем не менее, представители кейтеринговых компаний расценивают этот фактор как один из стимулов, развивающий рынок выездного обслуживания. Работа таких компаний предполагает сотрудничество с кейтеринговыми компаниями и совместное обслуживание проектов. Другими словами, эти компании являются одним из источников коммерческих предложений для кейтеринговых компаний.
Разделение труда вполне закономерно для сферы организации и обслуживания мероприятий. Организационные функции распределены между креативными агентствами, а питанием занимаются рестораны.
Наибольшая доля конкуренции со стороны игроков из смежных областей приходится на частные заказы. Усиление доли этих компаний может произойти вследствие отдельного развития кейтерингового направления.
Для повышения своей доли на рынке «Боско-кафе» должно шире развивать перспективные направления ресторанного бизнеса, одним из которых является кейтеринг. В настоящее время предприятие занимает значительную долю на рынке кейтеринга, однако, учитывая тот факт, что рынок растет быстрыми темпами, при отсутствии дальнейшего развития на данном рынке «Боско-кафе» может потерять большую часть своей доли.
2.2 Анализ эффективности деятельности предприятия
Существуют разные методики разбивки статей актива на группы по степени ликвидности и обязательств пассива баланса на группы по степени срочности предстоящей оплаты.
В работе рассмотрен один из вариантов, предложенный А.Д. Шереметом и Р.С. Сайфулиным.[12]
К первой группе наиболее ликвидных активов (А1) относят денежные средства и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги).
Ко второй группе быстро реализуемых активов (А2) относят дебиторскую задолженность и прочие активы.
К третьей группе медленно реализуемых активов (A3) относят статьи раздела 2 актива «Запасы и затраты» (за исключение «Расходов будущих периодов»), а также статьи из раздела 1 актива баланса «Долгосрочные финансовые вложения» (уменьшенные на величину вложений в уставные фонды других предприятий) и «Расчеты с поставщиками».
К четвертой группе труднореализуемых активов (А4) относят статьи раздела 1 актива баланса «Основные средства и иные внеоборотные активы», за исключением статей этого раздела, включенных в предыдущую группу. В эту группу входят из статьи «Долгосрочные финансовые вложения» — «вложения в уставные фонды других предприятий».
Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты. К наиболее срочным обязательствам (П1) относятся кредиторская задолженность.
К краткосрочным пассивам (П2) относятся краткосрочные кредиты и заемные средства, задолженность участников по выплате доходов, прочие краткосрочные пассивы.
К долгосрочным пассивам (ПЗ) относятся долгосрочные кредиты и заемные средства, а также доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей.
К постоянным пассивам (П4) относятся статьи раздела 3 пассива баланса «Источники собственных средств» (капитал и резервы).
Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным если имеют место соотношения:
А1 > П1, А2 > П2,A3 > ПЗ, А4
Четвертое неравенство носит балансирующий характер, так как выполнение трех первых неравенств, влечет выполнение и четвертого неравенства. Выполнение четвертого неравенства свидетельствует о наличии у хозяйствующего субъекта собственных оборотных средств.
Для анализа ликвидности баланса составляется таблица 2.1. В графы этой таблицы записаны данные на начало и конец отчетного периода из сравнительного аналитического баланса по группам актива и пассива. Сопоставляя итоги этих групп, определяют абсолютные величины платежных излишков или недостатков на начало и конец отчетного периода.
Таблица 2.1
Анализ ликвидности баланса ООО «Боско-кафе»
Результаты расчетов по данным анализируемой организации (табл. 2.1) показывают, что в этой организации сопоставление итогов групп по активу и пассиву имеет следующий вид:
А1
А2
A3 > ПЗ;
А4
Исходя из этого, можно охарактеризовать ликвидность баланса как недостаточную. Сопоставление первых двух неравенств, свидетельствует о том, что в ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени организации не удастся быстро поправить свою платежеспособность.
Кроме того за анализируемый период возрос платежный недостаток наиболее ликвидных активов для покрытия наиболее срочных обязательств (соотношение по первой группе). В начале анализируемого периода соотношение было 0,38 к 1 (7859: 47210), хотя теоретически достаточным значением для коэффициента срочности является соотношение 0,2 к 1.
Обращает на себя внимание резкое сокращение (на 21 пункт) величины коэффициента срочности. В результате, в конце отчетного периода организация могла оплатить лишь 17% своих краткосрочных обязательств, что свидетельствует о стесненном финансовом положении.
Исходя из данных баланса, можно заключить, что причиной снижения ликвидности явилось то, что краткосрочная задолженность увеличилась более быстрыми темпами, чем денежные средства.
Однако следует отметить, что перспективная ликвидность, которую показывает третье неравенство, отражает некоторый платежный излишек. Т.е. у предприятия может наблюдаться затоваривание. Рост запасов и товаров сверх нормы является отрицательным фактом для финансово-хозяйственной деятельности предприятия.
Проводимый по изложенной схеме анализ ликвидности баланса является приближенным. Более детальным является анализ платежеспособности при помощи финансовых коэффициентов.
Оценка платежеспособности
Для анализа платежеспособности организации рассчитываются финансовые коэффициенты платежеспособности. Они рассчитываются парами (на начало и конец анализируемого периода). Если фактическое значение коэффициента не соответствует нормальному ограничению, то оценить его можно по динамике (увеличение или снижение значения).
1. Коэффициент абсолютной ликвидности:
, (2.3)
Данный коэффициент показывает, какую часть текущей краткосрочной задолженности организация может погасить в ближайшее время за счет денежных средств и приравненных к ним финансовым вложениям.
2. Коэффициент «критической оценки»:
, (2.4)
Данный коэффициент показывает, какая часть краткосрочных обязательств организации может быть немедленно погашена за счет денежных средств, средств в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам.
3. Коэффициент текущей ликвидности:
, (2.5)
Данный коэффициент показывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотные средства.
4. Коэффициент маневренности функционирующего капитала:
, (2.6)
Данный коэффициент показывает, какая часть функционирующего капитала обездвижена в производственных запасах и долгосрочной дебиторской задолженности.
5. Доля оборотных средств в активах:
, (2.7)
6. Коэффициент обеспеченности собственными средствами:
, (2.8)
Данный коэффициент характеризует наличие собственных оборотных средств у организации, необходимых для ее текущей деятельности.
Для комплексной оценки платежеспособности предприятия в целом следует использовать общий показатель платежеспособности, вычисляемый по формуле:
, (2.9)
С помощью данного показателя осуществляется оценка изменения финансовой ситуации в организации с точки зрения ликвидности. Данный показатель применяется также при выборе наиболее надежного партнера из множества потенциальных партнеров на основе отчетности.
Исходя из данных баланса в анализируемой организации коэффициенты, характеризующие платежеспособность, имеют значения, приведенные в таблице 2.2.
Таблица 2.2
Коэффициенты, характеризующие платежеспособность ООО «Боско-кафе»
Анализ изменения коэффициентов L2, L3 и L7анализируемой организации свидетельствует об отрицательных тенденциях.
В конце отчетного периода организация могла оплатить лишь 7,4% своих краткосрочных обязательств. Это говорит о том, что у организации недостаточно ликвидных средств для погашения срочной краткосрочной задолженности. Из этого следует, что организации придется привлекать заемные средства для погашения текущей задолженности.
Коэффициент критической оценки показывает, какая часть текущих обязательств может быть погашена не только за счет ожидаемых поступлений от разных дебиторов. Нормальным считается значение 0,7 — 0,8, однако следует иметь в виду, что достоверность выводов по результатам расчетов этого коэффициента и его динамики в значительной степени зависит от качества дебиторской задолженности (сроков образования, финансового положения должника и др.), что можно выявить только по данным внутреннего учета. Оптимально, если L2приблизительно равен 1.
У анализируемой организации значение этого коэффициента (L2) имеет тенденцию к снижению. Это отрицательный момент.
Коэффициент текущей (абсолютной) ликвидности (L3) позволяет установить, в какой кратности текущие активы покрывают краткосрочные обязательства. Это главный показатель платежеспособности. Нормальным значением для данного показателя считаются соотношения от 1,5 до 3,5. В данном случае значение показателя и на начало, и на конец отчетного периода соответствуют нормативно рекомендуемым значениям.
Анализ деловой активности
Одним из направлений анализа результативности является оценка деловой активности анализируемого объекта. Деловая активность проявляется в динамичности развития организации, достижении ею поставленных целей, что отражают абсолютные стоимостные и относительные показатели.
Деловая активность в финансовом аспекте проявляется, прежде всего, в скорости оборота средств. Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов — показателей оборачиваемости. Они очень важны для организации.
Во-первых, от скорости оборота средств зависит размер годового оборота.
Во-вторых, с размерами оборота, а, следовательно, и с оборачиваемостью связана относительная величина условно-постоянных расходов: чем быстрее оборот, тем меньше на каждый оборот приходится этих расходов.
В-третьих, ускорение оборота на той или иной стадии кругооборота средств влечет за собой ускорение оборота и на других стадиях. Финансовое положение организации, ее платежеспособность зависят от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги.
На длительность нахождения средств в обороте оказывают влияние различные внешние и внутренние факторы.
К внешним факторам относятся:
– отраслевая принадлежность;
– сфера деятельности организации;
– масштаб деятельности организации;
– влияние инфляционных процессов;
– характер хозяйственных связей с партнерами.
К внутренним факторам относятся:
– эффективность стратегии управления активами;
– ценовая политика организации;
– методика оценки товарно-материальных ценностей и запасов.
Таким образом, для анализа деловой активности организации используют две группы показателей:
I.Общие показатели оборачиваемости.
1. Коэффициент общей оборачиваемости капитала (ресурсоотдача): показывает эффективность использования имущества. Отражает скорость оборота (в количестве оборотов за период всего капитала организации):
продолжение
–PAGE_BREAK–, 2.10)
2. Коэффициент оборачиваемости оборотных (мобильных) средств: показывает скорость оборота всех оборотных средств организации (как материальных, так и денежных):
, (2.11)
3. Коэффициент отдачи нематериальных активов: показывает эффективность использования нематериальных активов:
, (2.12)
4. Фондоотдача: показывает эффективность использования только основных средств организации:
, (2.13)
5. Коэффициент отдачи собственного капитала: показывает скорость оборота собственного капитала. Сколько рублей выручки приходится на 1 рубль вложенного собственного капитала:
, (2.14)
II. Показатели управления активами:
1. Оборачиваемость материальных средств (запасов): показывает, за сколько в среднем дней оборачиваются запасы в анализируемом периоде:
, (2.15)
2. Оборачиваемость денежных средств: показывает срок оборота денежных средств:
, (2.16)
3. Коэффициент оборачиваемости средств в расчетах: показывает количество оборотов средств в дебиторской задолженности за отчетный период:
, (2.17)
4. Срок погашения дебиторской задолженности: показывает, за сколько в среднем дней погашается дебиторская задолженность организации:
, (2.18)
5. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности: показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого организации:
, (2.19)
6. Срок погашения кредиторской задолженности: показывает средний срок возврата долгов организации по текущим обязательствам:
, (2.20)
В анализируемой нами организации за истекшее полугодие деловая активность характеризуется следующими значениями коэффициентов (табл. 2.3).
Таблица 2.3
Значение коэффициентов деловой активности ООО «Боско-кафе»
Коэффициент общей оборачиваемости (ресурсоотдача d1), или коэффициент трансформации, отражает скорость оборота всего капитала организации или эффективность использования всех имеющихся ресурсов независимо от их источников. Данные таблицы 2.3 показывают, что за изучаемый период этот показатель увеличился. Значит, в организации быстрее совершался полный цикл производства и обращения, приносящий прибыль.
Этот показатель деловой активности имеет большое аналитическое значение, так как он тесно связан с прибыльностью организации, а, следовательно, влияет на результативность финансово-хозяйственной деятельности.
Оборачиваемость запасов характеризуется коэффициентом d6. Чем выше этот показатель, тем меньше затоваривание, тем быстрее можно погашать долги. Известно, что в условиях нормально функционирующей рыночной экономики оптимальная величина оборачиваемости материальных запасов 4-8 раз в год. Это, правда, приемлемо лишь для производственных организаций. Оборачиваемость долгосрочных активов колеблется от 1 до 7 в зависимости от капиталоемкости производства.
Устойчивость финансового положения анализируемого объекта и его деловая активность характеризуются соотношением дебиторской и кредиторской задолженности. В стабильной экономике если дебиторская задолженность организации превышает кредиторскую, то это расценивается как свидетельство наращивания оборота и не считается тревожным сигналом. Однако в России, в условиях инфляции, такое положение может быть опасно.
Скорость отдачи на собственный капитал (d5) отражает активность использования денежных средств. Низкое значение этого показателя свидетельствует о бездействии части собственных средств. В анализируемой организации этот показатель в отчетном периоде чуть больше, чем в аналогичном периоде прошлого года, однако он все-таки очень низкий — на каждый рубль инвестированных собственных средств приходится лишь 0,06 тыс. руб. выручки от продажи. Это свидетельствует о неэффективном использовании денежных средств, то есть организации необходимо большое количество денежных средств для обеспечения нормальной деятельности предприятия. Рост данного показателя свидетельствует о проведении некоторых мероприятий, способствующих росту эффективности использования денежных средств.
Анализ прибыли и рентабельности
Анализ прибыли
Модель формирования финансовых результатов является единой для всех предприятий независимо от организационно-правовой формы хозяйствования и формы собственности.
Конечный финансовый результат деятельности — это балансовая прибыль (или убыток). Общий финансовый результат отчетного года равен сумме прибыли от реализации продукции (работ, услуг), результата от прочей реализации, сальдо доходов и расходов от внереализационных операций.
Результат от прочей реализации включает реализацию основных средств, нематериальных активов, иного имущества.
В состав доходов (расходов) от внереализационных операций включаются:
– доходы, полученные (расходы, понесенные) от долевого участия в совместных предприятиях,
– от сдачи (получения) имущества в аренду,
– доходы (расходы) по акциями, облигациями и другим ценным бумагам,
– суммы, полученные и уплаченные в виде экономических санкций и в возмещение убытков,
– другие доходы и расходы от операций, непосредственно не связанных с производством и реализацией продукции. При этом платежи, внесенные в бюджет в виде санкций, производятся за счет прибыли, остающейся в распоряжении предприятий, и не включаются в состав расходов от внереализационных операций.
Предприятие, исходя из своей финансовой стратегии, может увеличивать или уменьшать величину балансовой прибыли за счет выбора того или иного способа:
– оценки имущества,
– порядка его списания,
– установления сроков использования.
Все это должно быть отражено в учетной политике. Вследствие этого бухгалтер должен уметь выбрать и предложить руководителю тот вариант учетной политики, который обеспечит реализацию финансовой стратегии предприятия.
Основными задачами анализа являются:
– оценка динамики показателей балансовой прибыли,
– выявление и измерение действия различных видов доходов на величину прибыли,
– оценка возможных резервов дальнейшего роста балансовой прибыли.
Анализ балансовой прибыли начинается с общей оценки за анализируемый период. Затем необходимо проанализировать балансовую прибыль в динамике (за ряд лет).
После этого проанализировать изменение каждого показателя за текущий анализируемый период.
В заключение необходимо проанализировать изменение удельного веса каждого вида дохода в величине балансовой прибыли. Для этого необходимо определить удельный вес (долю) каждого вида дохода в балансовой прибыли на начало и конец периода. Определить изменения.
Для анализа и оценки уровня и динамики показателей прибыли составляется таблица (табл. 2.4).
Таблица 2.4
Динамика изменения прибыли ООО «Боско-кафе» в 2007 – 2008 годах
Анализ показателей, приведенных в таблице 2.4, свидетельствует о том, что предприятие добилось высоких финансовых результатов по сравнению с фактическими данными предыдущего года. Прирост составил 901 тыс. руб. или 5,5%.
На основе таблицы построен график (Рис. 2.1).
Рис. 2.1 – Структура прибыли ООО «Боско-кафе»
Основную часть прибыли составляет прибыль от реализации продукции. Не смотря на то, что произошло небольшое снижение доли прибыли от основной деятельности – на 1,9%, предприятием в целом получен положительный результат от финансовой деятельности – 3 098 тыс. руб. за счет увеличения доходов от финансовой деятельности и снижения прочих расходов.
От реализации основных фондов и прочего имущества предприятием получен неудовлетворительный финансовый результат: превышение прочих расходов над доходами.
Финансовый результат, полученный от прочей деятельности, уменьшился на 1 220 тыс. руб.
Таким образом, анализ структуры и динамики прибыли свидетельствует о том, что по сравнению с прошлым годом прирост чистой прибыли обусловлен увеличением прибыли по финансовой деятельности и снижением издержек. Отрицательным моментом является убыток от прочей деятельности.
Анализ рентабельности
Рынок предъявляет определенные требования к субъектам хозяйствования в плане организации и реализации того или иного вида бизнеса.
Динамичность рыночных отношений обусловливает принятие неординарных решений, связанных с финансовыми результатами деятельности. Для оценки уровня эффективности работы получаемый результат — прибыль — сопоставляется с затратами или используемыми ресурсами.
Рентабельность есть относительный показатель, который обладает свойством сравнимости, может быть использован при сравнении деятельности разных хозяйствующих субъектов. Рентабельность характеризует степень доходности, выгодности, прибыльности.
Показатели рентабельности позволяют оценить, какую прибыль имеет субъект хозяйствования с каждого рубля средств, вложенных в активы.
Основными показателями рентабельности являются следующие:
1. Рентабельность продаж: показывает, какую прибыль получает предприятие с каждого рубля, вложенного в активы:
, (2.21)
2. Бухгалтерская рентабельность от обычной деятельности: показывает уровень прибыли после выплаты налога:
, (2.22)
3. Чистая рентабельность: показывает, сколько чистой прибыли приходится на единицу выручки:
, (2.23)
4. Экономическая рентабельность: показывает эффективность использования всего имущества организации:
, (2.24)
5. Рентабельность собственного капитала: показывает эффективность использования собственного капитала. Динамика оказывает влияние на уровень котировки акций:
, (2.25)
6. Валовая рентабельность: показывает, сколько валовой прибыли приходится на единицу выручки:
, (2.26)
7. Затратоотдача: показывает сколько прибыли от продажи приходится на 1 тыс. руб. затрат:
, (2.27)
8. Рентабельность перманентного капитала: показывает эффективность использования капитала, вложенного в деятельность организации на длительный срок:
, (2.28)
9. Коэффициент устойчивости экономического роста: показывает, какими темпами увеличивается собственный капитал за счет финансово — хозяйственной деятельности:
, (2.29)
Результаты расчет сведены в таблицу 2.5.
Таблица 2.5
Коэффициенты, характеризующие рентабельность ООО «Боско-кафе», %
Валовая рентабельность (R6), равная 34,8%, отражает величину валовой прибыли в каждом рубле реализованной продукции (работ, услуг). В зарубежной практике этот показатель называется маржинальным доходом (коммерческой маржой).
Особый интерес для внешней оценки результативности финансово-хозяйственной деятельности организации представляет анализ не таких традиционных показателей прибыльности, как затратоотдача (R7), равная 36,4%, которая показывает, сколько прибыли от продажи приходится на 1 рубль затрат.
Более информативным является анализ рентабельности активов (R4), равная 4,8% и рентабельности собственного капитала (R5), равная 7,6%.
Чтобы оценить результаты деятельности организации в целом и проанализировать ее сильные и слабые стороны, необходимо синтезировать показатели, причем таким образом, чтобы выявить причинно-следственные связи, влияющие на финансовое положение и его компоненты.
Одним из синтетических показателей экономической деятельности организации в целом является экономическая рентабельность (показатель R4), его еще принято называть рентабельностью активов. Это самый общий показатель, отвечающий на вопрос, сколько прибыли организация получает в расчете на рубль своего имущества. Он равен 4,8%.
В показателе рентабельности активов (R4) результат текущей деятельности анализируемого периода (прибыль) сопоставляется с имеющимися у организации основными и оборотными средствами (активами). С помощью тех же активов организация будет получать прибыль и в последующие периоды деятельности.
В ООО «Боско-кафе» за анализируемый период происходит снижение всех показателей рентабельности, что свидетельствует о том, что снижается отдача всех активов. Это является отрицательной тенденцией для организации, которой для получения того же объема прибыли необходимо затратить большее количество финансовых и материальных ресурсов.
Все это говорит о необходимости принятия управленческих решений, направленных на стабилизацию финансового положения компании.
Абсолютные показатели финансовой устойчивости
Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показатели, характеризующие степень обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования.
Для оценки состояния запасов и затрат используют данные группы статей «Запасы» II раздела актива баланса.
Для характеристики источников формирования запасов определяют три основных показателя:
1. Наличие собственных оборотных средств. Определяется разницей между величиной источников собственных средств и стоимость основных средств и вложений:
СОС = Капитал и резервы – Внеобор. активы, (2.30)
2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (функционирующий капитал) определяется как разность между оборотными активами и краткосрочной задолженностью (чистые мобильные активы):
КФ = (Капитал и резервы + Долгосроч. пассивы) – Внеобор. активы,(60)
3. Показатель общей величины основных источников формирования запасов и затрат:
ВИ = (Капитал и резервы + Долгосрочные пассивы +
+ Краткосрочные кредиты и займы) – Внеоборотные активы, (2.31)
Результаты расчет абсолютных показателей приведены в таблице 2.6.
Из таблицы 2.6 видно, что собственные оборотные средства увеличились на 3 132 руб. (4%), а также увеличились заемные источники на 3%, что вызвало уменьшение на 17 800 руб. общей величины основных источников формирования запасов.
Таблица 2.6
Абсолютные показатели финансовой устойчивости ООО «Боско-кафе»
Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками формирования:
1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:
+ФС = СОС – Зп, (2.32)
2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов:
+ФТ = КФ – Зп, (2.33)
3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов:
±ФО = ВИ – Зп, (2.34)
С помощью этих показателей мы можем определить трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации:
продолжение
–PAGE_BREAK–, (2.35)
Возможно выделение 4 типов финансовых ситуаций (Табл. 2.7).
Таблица 2.7
Сводная таблица показателей по типам финансовых ситуаций ООО «Боско-кафе»
1. Абсолютная независимость финансового состояния. Этот тип ситуации встречается крайне редко, представляет собой крайний тип финансовой устойчивости и отвечает следующим условиям:
S(Ф) = {1, 1, 1},
2. Нормальная независимость финансового состояния, которая гарантирует платежеспособность:
S(Ф) = {0, 1, 1},
3. Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, но при котором все же сохраняется возможность восстановления равновесия путем пополнения источников собственных средств за счет сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов:
S(Ф) = {0, 0, 1},
4. Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие полностью зависит от заемных источников финансирования. Собственного капитала и долго- и краткосрочных кредитов и займов не хватает для финансирования материальных оборотных средств, то есть пополнение запасов идет за счет средств, образующихся в результате замедления погашения кредиторской задолженности:
S(Ф) = {0, 0, 0},
Расчет представлен в таблице 2.8.
Таблица 2.8
Классификация типа финансового состояния ООО «Боско-кафе»
Данные таблицы 2.8 говорят о том, что в организации наблюдается неустойчивое состояние и в начале, и в конце анализируемого периода. В этой ситуации необходима оптимизация структуры пассивов. Финансовая устойчивость может быть восстановлена путем обоснованного снижения запасов и затрат, а то, что они явно завышены (особенно в конце периода), это показал коэффициент маневренности функционирующего капитала (L5, табл. 2.2).
Коэффициенты финансовой устойчивости
Устойчивость финансового состояния в рыночных условиях наряду с абсолютными величинами характеризуется системой финансовых коэффициентов.
Они рассчитываются в виде соотношения абсолютных показателей актива и пассива баланса. Анализ финансовых коэффициентов заключается в сравнении их значений с базисными величинами, изучении их динамики за отчетный период и за ряд лет.
Кроме того, для оценки финансового состояния необходимо использовать экспертные оценки величин, характеризующие оптимальные или критические (пороговые), с точки зрения устойчивости финансового состояния, значения показателей. Оценить изменения этих коэффициентов за истекший период, сделать вывод о том, как изменились отдельные характеристики финансового состояния за отчетный год.
Для оценки используется система финансовых показателей (коэффициентов):
1. Коэффициент капитализации: показывает, сколько заемных средств организация привлекла на 1 руб. вложенных в активы собственных средств:
, (2.36)
2. Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования: показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников:
, (2.37)
3. Коэффициент финансовой независимости (автономии): показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования:
, (2.38)
4.Коэффициент финансирования: показывает, какая часть деятельности финансируется за счет собственных, а какая – за счет заемных средств:
, (2.39)
5. Коэффициент финансовой устойчивости: показывает, какая часть актива финансируется за счет устойчивых источников:
, (2.40)
В организации коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость, имеют следующие значения (табл. 2.9).
Таблица 2.9
Значения коэффициентов, характеризующих финансовую устойчивость ООО «Боско-кафе»
Как показывают данные таблицы 2.9, динамика коэффициента капитализации (U1) свидетельствует о достаточной финансовой устойчивости организации, так как для этого необходимо, чтобы этот коэффициент был
Однако коэффициент соотношения собственных и заемных средств дает лишь общую оценку финансовой устойчивости. Этот показатель необходимо рассматривать в увязке с коэффициентом обеспеченности собственными средствами (U2). Он показывает, в какой степени материальные запасы имеют источником покрытия собственные оборотные средства. Уровень этого коэффициента сопоставим для организаций разных отраслей. Независимо от отраслевой принадлежности степень достаточности собственных оборотных средств для покрытия оборотных активов одинаково характеризует меру финансовой устойчивости. В тех случаях, когда U2 > 50%, можно говорить, что организация не зависит от заемных источников средств при формировании своих оборотных активов. Когда U2
Значение коэффициента финансовой независимости (U3) выше критической точки, что свидетельствует о благоприятной финансовой ситуации, т.е. собственникам принадлежат 62,6% в стоимости имущества.
Этот вывод подтверждает и значение коэффициента финансирования U4.
Выводы
1. В главе мы рассмотрели анализ имущественного состояния компании, где выявили следующие результаты: ликвидность баланса является недостаточной. В ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени организации не удастся поправить свою платежеспособность. Причем за 2008 год возрос платежный недостаток наиболее ликвидных активов для покрытия наиболее срочных обязательств. В начале 2008 года соотношение было 0,38 к 1 (7859; 47210), хотя теоретически достаточным значением для коэффициента срочности является соотношение 0,2 к 1. Обращает на себя внимание резкое сокращение (на 21 пункт) величины коэффициента срочности. В результате, в конце отчетного периода организация могла оплатить лишь 17% своих краткосрочных обязательств, что свидетельствует о стесненном финансовом положении. При этом, исходя из данных аналитического баланса, можно заключить, что причиной снижения ликвидности явилось то, что краткосрочная задолженность увеличилась более быстрыми темпами, чем денежные средства.
3. Анализ платежеспособности выявил отрицательные тенденции. В конце 2008 года организация могла оплатить лишь 7,4% своих краткосрочных обязательств.
5. Анализ прибыли свидетельствует о том, что предприятие добилось высоких финансовых результатов по сравнению с фактическими данными предыдущего года за счет роста прибыльности финансовых операций и прочих доходов. Прирост составил 901 тыс. руб. или 5,5%.
3. Анализ структуры прибыли отчетного года свидетельствует о том, что основную ее часть составляет прибыль от реализации продукции. Произошло небольшое снижение доли прибыли от основной деятельности – на 1,9%. Предприятием получен положительный результат от финансовой деятельности – 3 098 тыс. руб. По реализацию основных фондов и прочего имущества предприятием получен неудовлетворительный финансовый результат: превышение прочих операционных расходов над доходами. Финансовый результат, полученный от внереализационной деятельности, уменьшился на 1 220 тыс. руб.
4. Также выявили, что абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показатели, характеризующие степень обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования.
На основе этих показателей выявлено, что в организации наблюдается неустойчивое состояние и в начале, и в конце анализируемого периода. В этой ситуации необходима оптимизация структуры пассивов. Финансовая устойчивость может быть восстановлена путем обоснованного снижения запасов и затрат путем снижения норм запасов товаров и материалов, а то, что они явно завышены (особенно в конце периода), это показал коэффициент маневренности функционирующего капитала.
2.3 Разработка предложений по повышению эффективности деятельности предприятия и определение их эффективности
Проведенные исследования отраслевой специфики и факторов, которые влияют на ликвидность, рентабельность, оборачиваемость, финансовую устойчивость в узком смысле, позволили разработать предложения по совершенствованию существующих и разработке новых методов по управлению ликвидностью, рентабельностью, оборачиваемостью и финансовой устойчивостью в узком смысле:
1. Разработаны предложения по построению эффективных систем управления запасами, основанные на оптимальном размере заказа с установленной периодичностью и в расчете на каждый месяц года. Предложения по построению эффективных систем управления запасами, были разработаны для предприятий ресторанно-гостиничного бизнеса, которые имеют двухуровневую складскую систему: распределительный центр или центральный склад — это основной склад компании (1 уровень), снабжающий все ее отделения основные склады и магазины (2 уровень). В зависимости от того, на какой склад производится заказ, рассчитывается оптимальный размер заказа.
Модель оптимального размера заказа на основе установленной периодичности основана на выявленной закономерности, что в розничных магазинах структура продаж приходящихся на каждый день недели повторяется. Следовательно, можно сделать вывод, что доля продаж каждого месяца в году также одинакова. К тому же от времени года зависит объем продаж того или иного продукта. Следовательно, на каждый конкретный месяц и день недели необходим свой оптимальный объем заказа и запаса. На основе этого мы предложили использовать корректировочные коэффициенты, которые показывают долю каждого дня недели, месяца в общей структуре продаж за аналогичный период. Чтобы рассчитать, оптимальный объем заказа необходимо среднегодовой объем продаж в натуральных единицах скорректировать на корректировочный коэффициент месяца, сумму корректировочных коэффициентов дней недели и разделить данное произведение на количество данных дней недели в месяце (например, количество понедельников). Было определено, что страховой запас на складах 1 уровня не требуется, так как уже существует определенный резерв товара на складах 2 уровня. Даже если товар закончился на центральном складе, это не значит, что продажи данного товара прекратились, так как этот товар еще есть на складах 2 уровня. Таким образом, резервный запас — это запас товаров на складах 2 уровня. Резервный запас отличается от страхового запаса тем, что его уровень постоянно меняется. Страховой же запас подразумевает снижение уровня запаса в редких случаях. Величина страхового запаса определяется:
1. в виде процента от спроса во время выполнения заказа;
2. на основе дневного потребления;
3. экспертным путем;
4. на основе среднего отклонения[13].
Поддержание страхового запаса какого-либо товара требует определенных затрат. Для некоторых товаров предоставляемая страховым запасом гарантия не стоит этих затрат. К таким товарам относятся товары с небольшими сроками хранения, элитная продукция высокой стоимостью и низкой оборачиваемостью (в зависимости от специфики магазина).
Представленную модель необходимо применять в тех случаях, когда мы точно знаем, что поставка происходит несколько раз в неделю или месяц по определенным дням. В данной системе заказы делаются в строго определенное время. Объем заказа рассчитывается при условии стабильности системы. В случае возникновения отклонений в работе системы, например задержке в поставки следующий размер заказа корректируется. Модель с установленной периодичностью заказа товаров не требует регулярного контроля количества запаса, учитывает сезонные колебания продаж, проста и понятна. На практике использование данной модели эффективно, если отсутствует систематические сбои в поставке и реализации товаров.
Методика расчета оптимального размера заказа в расчете на каждый месяц года дополнена определением корректировочных коэффициентов месяца. При использовании данной методики оформление заказа производится при достижении запасом порогового уровня. Величина порогового уровня зависит от того на склад первого или второго уровня происходит заказ. При заказе на склад 1 уровня страховой запас не требуется.
Недостатком данной модели управления запасами является постоянный учет запасов на складе. В случае значительных колебаний спроса и систематических перебоях в поставках, наиболее эффективной является модель оптимального размера заказа в расчете на каждый месяц года. Надо отметить, что при использовании данной модели управления запасами их общий уровень несколько выше. Однако, использование данной системы позволяет избежать сбоев в реализации продукции.
Применение модели оптимального размера заказа в расчете на каждый месяц года позволит не создавать неликвидные товарные запасы. Отсутствие неликвидных запасов, в свою очередь, повышает, ликвидность, оборачиваемость, рентабельность (высвобождающиеся средства могут приносить дополнительный доход), следовательно, финансовую устойчивость предприятия.
Для оптимизации размера запасов целесообразно использовать метод разработки научно обоснованных нормативов запасов (нормирование), основанный на планировании и анализе деятельности прошлых лет.
С целью снижения общих затрат (на хранение, размещение и связанных с нехваткой запасов для производства) на обеспечение предприятий пищевой промышленности запасами предлагается использовать логистические системы управления запасами в совокупности с моделью экономически обоснованного размера заказа (модель EOQ) и системой «АВС», согласно которой запасы необходимо разделить на три группы «А, В и С» в зависимости от их стоимости и степени важности для производства. На основании изучения преимуществ и недостатков логистических систем управления запасами предлагается следующая схема оптимизации запасов на предприятии (Таблица 2.10).
Таблица 2.10
Схема оптимизации запасов
Наибольшее внимание необходимо уделить запасам группам «А» и «В», для которых целесообразно разрабатывать научно-обоснованные нормативы. Для запасов группы «В» предлагается использовать систему с фиксированным интервалом времени между заказами, суть которой заключается в том, что заказы производятся в строго равные промежутки времени в текущем периоде. Для группы «А» предлагается использовать систему с установленной периодичностью пополнения запасов до постоянного уровня. Отличие данной системы от предыдущей в том, что заказы производятся не только с установленной периодичностью, но и при достижении ими страхового уровня, поэтому данная система позволяет не только избежать завышения запасов, но и их дефицит в случае достижения ими порогового уровня. Данная система эффективна при значительных колебаниях в поставке и потреблении запасов. продолжение
–PAGE_BREAK–
При создании сезонных запасов необходимо учитывать следующие факторы (Таблица 2.11).
Таблица 2.11
Факторы, влияющие на создание сезонных запасов
2. Исследованы вопросы по оптимизации величины остатков денежных средств на основе модели Баумоля. Модель Баумоля была усовершенствована с учетом отраслевой специфики предприятий розничной торговли, на основании выявленной закономерности, что среднегодовая структура продаж при прочих равных условиях одинакова, следовательно, примерно одинакова и структура закупок у поставщиков предприятия. Таким образом, расчет оптимальной величины денежных средств был дополнен определением корректировочных коэффициентов месяца. Проработаны этапы формирования оптимальной политики управления денежными активами, как центральным элементом системы управления финансовой устойчивостью российских торговых предприятий. Разработана методика управления остатками денежных средств на предприятиях с учетом ожидаемых поступлений и выплат. Повышение эффективности управления денежными средствами, как наиболее ликвидными активами, позволит повысить платежеспособность предприятия, а также приведет к повышению эффективности их использования.
3. Исследованы вопросы, связанные со сбалансированным ценообразованием, позволяющие не только увеличить рентабельность предприятия, но и оборачиваемость. Суть сбалансированной системы торговой наценки заключается не только в выборе товаров — «убыточных лидеров продаж», на которые устанавливается минимальная наценка, но и определение таких номенклатурных позиций, на которые наценка максимальна. Даны рекомендации по выбору товаров, на которые устанавливается минимальная и максимальная наценка. К «убыточным лидерам продаж» можно отнести:
— товары, пользующиеся устойчивым, повышенным спросом на данном предприятии ресторанно-гостиничного бизнеса;
— товары повседневного спроса.
К номенклатурным позициям, на которые наценка максимальна можно отнести:
— товары премиум класса (элитные товары);
— товары, которые пользуются устойчивым, но относительно не высоким спросом.
— товары, основные покупатели которых, как правило, не обращают внимание на цену. Например, молодые люди, мужчины.
4. Определены операционные способы получения прибыли предприятиями ресторанно-гостиничного бизнеса, которые не связаны непосредственно с основной деятельностью. В их числе:
— плата за вхождение в сеть;
— ретро-бонус;
— доход от оказания маркетинговых услуг;
— эксклюзивные продажи продукции поставщика;
— сдача в аренду торговых площадей для проведения промо-акций, дегустаций, розыгрышей призов и т.д.
— плата за размещения рекламных материалов;
— продажа эфирного времени на внутреннем радио для рекламы товаров, продающихся на предприятии ресторанно-гостиничного бизнеса;
— продажа места в корпоративной газете для рекламы товаров, продающихся на предприятии ресторанно-гостиничного бизнеса;
— плата за лучшее место на торговом оборудовании;
— плата за представленный ассортимент продукции того или иного поставщика.
5. На основе зарубежной практики разработана и обоснована стратегия закупок на основе добровольного объединения. Суть стратегии заключается в объединении торговых предприятий под одним брендом, при чем участники объединения остаются юридически независимыми. Преимущества данного объединения являются:
А. Создание общего бренда, который будет узнаваем большим числом потенциальных покупателей.
Б. Проведение общей рекламной компании.
В. Заключение договоров с поставщиками-посредниками или даже напрямую с производителями на более выгодных условиях.
Г. Юридическая защита своих учредителей.
Д. Проведение различных тренингов, семинаров с целью обучения персонала торгового предприятия новым тенденциям рынка розничной торговли.
Предложено объединение в двух формах:
— создание некоммерческой организации,
— создание юридического лица, которое будет заниматься закупками.
Определены плюсы и минусы этих форм. Второй вариант — создание юридического лица, которое будет заниматься закупками — сопряжен с некоторыми трудностями:
— необходим уставный капитал;
— необходимо вести налоговый учет и уплачивать налоги;
— проблема с принятием и исключением новых членов.
По мнению автора, применение новых разработанных методов и усовершенствование существующих методов по управлению ликвидностью, рентабельностью, оборачиваемостью и финансовой устойчивостью в узком смысле, позволит повысить финансовую устойчивость предприятия розничной торговли.
Следует проанализировать экономический эффект от внедрения предложенных мероприятий.
Таблица 2.12
Расчет экономического эффекта от внедрения предложений по созданию систем управления запасами и дебиторской задолженностью
Таким образом, при внедрении предложений в ООО «Боско-кафе» экономический эффект составит 13635 тыс. руб. против 9978,1 тыс. руб. при отсутствии внедренных мероприятий.
Этек. = 13635 – 9978,1= 3656,9 тыс. руб.
Таким образом, текущий эффект от внедрения предложений составит 3656,9 тыс. руб.
В табл. 3.4 представлена структура единовременных затрат на внедрение отдела внутреннего контроля на предприятии.
Таблица 2.13
Расчет дисконтированных единовременных затрат при внедрении предложений
Таким образом, затраты на внедрение предложений составят 370,0 тыс. руб., дисконтируемые затраты — 336,3 тыс. руб.
Эффект, достигаемый на 1 году внедрения проекта, определяется разностью достигнутых результатов и понесенных затрат
Э t=R t— З t=(R t— Зтек t) — К t=Этек t— К t (2.41)
где R t— результат, достигаемый на t-м шаге, руб.;
З t— затраты, производимые на t-м шаге, руб.;
Зтек t— текущие затраты, производимые на t-м шаге, руб.;
К t— единовременные затраты, производимые на t-м шаге, руб.;
Этек t— текущий эффект (без учета единовременных затрат), достигаемый на t-м шаге, руб.
Таким образом, интегральный эффект может быть представлен как разность между суммой приведенных текущих эффектов (Этек) и приведенным единовременными затратами (К).
Э инт = å(R t— Зтек t) / (1 + E) t— åК t/ (1 + E) t= Этек – К (2.42)
t=0 t=0
Э = 13635– 336,3= 13298,7 тыс. руб.
Индекс доходности (ИД) представляет отношение суммы приведенных текущих эффектов к величине приведенных единовременных затрат
ИД = Этек / К (2.43)
ИД= 13635: 336,3= 40,54
Таким образом, экономический эффект от внедрения проекта составит 13298,7 тыс. руб., индекс доходности составляет 40,54.
Заключение
Показателями финансового анализа являются абсолютные, относительные и средние.
Основная цель экспресс-анализа — общая оценка имущественного состояния хозяйствующего субъекта, объема и структуры привлекаемых им средств, его ликвидности и платежеспособности, выявления основных тенденций их изменения.
Анализ финансовых коэффициентов (R-анализ) базируется на расчете соотношения различных абсолютных показателей финансовой деятельности предприятия между собой: коэффициенты оценки финансовой устойчивости предприятия; коэффициенты оценки платежеспособности (ликвидности) предприятия; коэффициенты оценки оборачиваемости активов; коэффициенты оценки оборачиваемости капитала; коэффициенты оценки рентабельности и другие.
Анализ имущественного состояния ООО «Боско-кафе» выявил следующие результаты: за 2008 год активы организации возросли на 3 950 тыс. руб., или на 1,2%, в том числе за счет увеличения объема внеоборотных активов — на 1 260 тыс. руб., или на 31,9 %, и прироста оборотных активов — на 2 690 тыс. руб., или на 68,1%. Иначе говоря, за отчетный период в оборотные средства было вложено более чем в два раза больше средств, чем основной капитал. При этом материальные оборотные средства увеличились на 2 890 тыс. руб., а денежные средства и краткосрочные финансовые вложения, наоборот, уменьшились на 2 022 тыс. руб.
В целом следует отметить, что структура совокупных активов характеризуется значительным превышением в их составе доли оборотных средств, которые составили почти 60%, их доля незначительна (на 0,1%) уменьшилась в течение года.
Пассивная часть баланса характеризуется преобладающим удельным весом собственных источников средств, причем их доля в общем объеме увеличилась в течение года на 0,1%. Доля собственных средств в обороте возросла на 0,3%, что положительно характеризует деятельность организации.
Структура заемных средств в течение отчетного периода претерпела ряд изменений. Так, доля кредиторской задолженности поставщикам и другими увеличилась на 6,5%. Рост задолженности наблюдался по всем позициям кредиторских расчетов. Но, обратив внимание на актив баланса, где произошло увеличение по статьям «готовая продукция» и «товары», можно предположить, что рост кредиторской задолженности поставщикам объясняется этим фактом, и нужно убедиться, что это не просроченная кредиторская задолженность.
Ликвидность баланса является недостаточной. В ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени организации не удастся поправить свою платежеспособность. Причем за 2007 год возрос платежный недостаток наиболее ликвидных активов для покрытия наиболее срочных обязательств. В начале 2007 года соотношение было 0,38 к 1 (7859; 47210), хотя теоретически достаточным значением для коэффициента срочности является соотношение 0,2 к 1. Обращает на себя внимание резкое сокращение (на 21 пункт) величины коэффициента срочности. В результате, в конце отчетного периода организация могла оплатить лишь 17% своих краткосрочных обязательств, что свидетельствует о стесненном финансовом положении. При этом, исходя из данных аналитического баланса, можно заключить, что причиной снижения ликвидности явилось то, что краткосрочная задолженность увеличилась более быстрыми темпами, чем денежные средства.
Анализ платежеспособности выявил отрицательные тенденции. В конце 2007 года организация могла оплатить лишь 7,4% своих краткосрочных обязательств.
Анализ прибыли свидетельствует о том, что предприятие добилось высоких финансовых результатов по сравнению с фактическими данными предыдущего года. Прирост составил 901 тыс. руб. или 5,5%.
Анализ структуры прибыли отчетного года свидетельствует о том, что основную ее часть составляет прибыль от реализации продукции. Произошло небольшое снижение доли прибыли от основной деятельности – на 1,9%. Предприятием получен положительный результат от финансовой деятельности – 3 098 тыс. руб. По реализацию основных фондов и прочего имущества предприятием получен неудовлетворительный финансовый результат: превышение прочих операционных расходов над доходами. Финансовый результат, полученный от внереализационной деятельности, уменьшился на 1 220 тыс. руб.
Сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов, а платежеспособность выступает ее внешним проявлением.
Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показатели, характеризующие степень обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования.
На основе этих показателей выявлено, что в организации наблюдается неустойчивое состояние и в начале, и в конце анализируемого периода. В этой ситуации необходима оптимизация структуры пассивов. Финансовая устойчивость может быть восстановлена путем обоснованного снижения запасов и затрат, а то, что они явно завышены (особенно в конце периода), это показал коэффициент маневренности функционирующего капитала.
Список использованной литературы
1. Академия рынка: маркетинг / Под ред. А.Г. Худокормова. – М.: Экономика, 1993. – 572 с.
2. Александрова А.Ю. Международный туризм. – М.: Аспект Пресс, 2002. С. 5.
3. Банк В.Р. Финансовый анализ. Учебное пособие.-Спб.: Проспект,2007.
4. Бариленко В.И. Анализ финансовой отчетности. -М.: КноРус,2006.
5. Баринов Н.А. Услуги (социально-правовой аспект). Саратов, 2001. С. 21.
6. Беляев М.И. и др. Организация производства и обслуживания в общественном питании. М.: 2007.
7. Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности. — М.: Финансы и статистика,2007.
продолжение
–PAGE_BREAK–