Анализ эффективности использования имущественного комплекса

/>/>СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ
ГЛАВА 1. Имущественный комплекспредприятия и управление им
1.1 Состав и роль имущественногокомплекса
1.2 Цели и задачи управленияимущественным комплексом
ГЛАВА 2. Оценка имущественногокомплекса предприятия
2.1 Субъекты и цели оценкиимущественного комплекса предприятия и их взаимосвязь
2.2 Принципы оценки имущественногокомплекса предприятия
2.2.1. Принципы пользователяпредприятия
2.2.2. Принципы, связанные с оценкойземли, зданий, сооружений и другого имущества, составляющего единыйимущественный комплекс предприятия
2.2.3. Принципы, связанные с внешнейрыночной средой
2.2.4. Принцип наилучшего и наиболееэффективного использования имущественного комплекса предприятия
2.3 Законодательное регулированиеоценочной деятельности в Республике Беларусь
2.4 Основные подходы и методы оценкиимущественного комплекса предприятия
ГЛАВА 3. Анализ эффективностииспользования имущественного комплекса ООО «ЦЕНТРОСТИЛЬ»
3.1 Краткая характеристика предприятияООО «Центростиль»
3.2 Анализ состава, динамики ииспользования основных средств
3.3 Анализ финансового состояния ОАО«Центростиль»
3.4 Выводы по результатам анализа
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы дипломной работыобоснована тем, что уже на стадии создания предприятия первостепенное значениеприобретает рациональное размещение капитала посредством формированияоптимальной структуры имущества. Как известно, имущество хозяйствующегосубъекта состоит из разных элементов, которые принято классифицировать в зависимостиот разных критериев (роли в производственном процессе, конкретной форме и др.)Именно от этого впоследствии во многом зависят ликвидность и финансовое состояниепредприятия, его экономические результаты. В рыночных условиях залогомвыживаемости и основой стабильного положения предприятия служит его финансоваяустойчивость. Если предприятие финансово устойчиво, платежеспособно, то оноимеет ряд преимуществ перед другими предприятиями того же профиля для получениякредитов, привлечения инвестиций, в выборе поставщиков и в подборе квалифицированныхкадров. Чем выше устойчивость предприятия, тем более оно независимо от неожиданногоизменения рыночной конъюнктуры и, следовательно, тем меньше риск оказаться накраю банкротства.
Объектом исследования является ООО«Центростиль» — агентство по оказанию риэлторских услуг.
Предмет исследования – имущественныйкомплекс.
Цель работы заключается в анализеимущественного комплекса предприятия и выработке предложений посовершенствованию его использования.
Для реализации поставленной цели вработе решались следующие задачи:
1) исследование специфики работы ООО«Центростиль»;
2) анализ использования основныхфондов предприятия;
3) финансовый анализ работыпредприятия.
Практическая значимость данной работызаключается в анализе имущественного комплекса предприятия и на его основе определениеего устойчивости, что позволяет построить работу предприятия в независимости отнеожиданного изменения рыночной конъюнктуры.
В работе были использованы материалы бухгалтерскойотчетности ООО «Центростиль».
Структура диплома представлена поглавам.
Первая глава данной дипломной работыпосвящена теоретическим аспектам понятия имущественного комплекса предприятия.
Вторая глава посвящена рассмотрениютеоретических подходов к оценке имущественного комплекса предприятия ирегулирования данной деятельности на территории Республики Беларусь.
Третья глава дипломной работыпосвящена анализу эффективности использования имущественного комплекса. Здесьже рассматривается общая характеристика предприятия.
Список литературы дает переченьиспользованных в работе источников.
ГЛАВА 1. ИМУЩЕСТВЕННЫЙ КОМПЛЕКС ПРЕДПРИЯТИЯ ИУПРАВЛЕНИЕ ИМ
1.1     Состав ироль имущественного комплекса
Для осуществления своей деятельностипредприятие должно располагать определённым набором экономических ресурсов –элементов, используемых для производства экономических благ. По гражданскомукодексу «предприятием как объектом прав признается имущественный комплекс, используемыйдля осуществления предпринимательской деятельности. В состав предприятия какимущественного комплекса входят все виды имущества, предназначенные для егодеятельности, включая земельные участки, здания, сооружения, оборудование,инвентарь, сырье, продукцию, права требования, долги, а также права наобозначения, индивидуализирующее предприятие, его продукцию, работы и услуги(фирменное наименование, товарные знаки, знаки обслуживания), и другие исключительныеправа, если иное не предусмотрено законом или договором». [3] Имущественный комплекс — этосовокупность имущества и имущественных (прав собственности) компаний, которыеобладают полезностью и могут быть объектом купли-продажи. Обычно в составеимущества выделяют материально-вещественные и нематериальные элементы. [3]
К числу материально-вещественныхэлементов относятся земельные участки, здания, сооружения, машины,оборудование, сырье, полуфабрикаты, готовые изделия, денежные средства.
Нематериальные элементы создаются впроцессе жизнедеятельности предприятия. К ним относятся: репутация фирмы и кругпостоянных клиентов, название фирмы и используемые товарные знаки, навыкируководства, квалификация персонала, запатентованные способы производства,ноу-хау, авторские права, контракты и т.п., которые могут быть проданы илипереданы.
Имущество предприятия являетсяпредметом изучения различных дисциплин: в курсе экономики имущество предприятиярассматривается как хозяйственный, экономический ресурс, использование которогообеспечивает деятельность предприятия; в бухгалтерском учете отражаетсядвижение имущества и основных источников его формирования. В бухгалтерскомучете капитал (имущество) как бы условно подразделяют на активный капитал, т.е.действующий (функционирующий) в виде имущества и обязательств, и пассивныйкапитал, отражающий источники формирования и оплаты действующего капитала.Активный капитал состоит из имущества и обязательств организации, т.е. в неговходит то, чем владеет данная организация как обособленный объектхозяйствования. Активный капитал – это стоимость всего имущества организации.По отношению к скорости оборота различают имущество длительного пользования,которое более года находится в обороте организации и имущество, предназначенноедля текущего (одноразового) использования в процессе хозяйственной деятельностиили находящееся в обороте организации не более одного года. Таким образом,активный капитал предприятия подразделяется на основной (долгосрочный) капитал,или внеоборотные активы, и оборотный (текущий) капитал, или оборотные активы.Пассивный капитал характеризует источники имущества (активного капитала)обособленной организации и включает собственный и заемный капитал. Собственныйкапитал организации как юридического лица в общем виде определяется стоимостьюимущества, принадлежащего организации; это так называемые чистые активыорганизации. Они определяются как разность между стоимостью имущества и заемнымкапиталом. К наиболее общим двум группам имущества относятся внеоборотныеактивы и оборотные активы.
Основные средства – это средстватруда, имеющие стоимость не менее установленного государством лимита (100 МРОТ)и срок службы не менее одного года. Они служат длительное время, не меняютсвоего внешнего вида, изнашиваются постепенно, переносят свою стоимость насебестоимость изготавливаемой продукции путём ежемесячного начисленияамортизации (износа) по установленным нормам.
Объекты основных средств группируютпо различным признакам[3]:
1. По отраслям народногохозяйства:
— промышленность;
— сельское хозяйство;
— транспорт;
— связь;
— строительство и т.д.
2. По видам:
— здания — кэтой группе относятся архитектурно-строительные объекты, создающие необходимыеусловия для труда и хранения материальных ценностей: здания основного ивспомогательного производства, а также административные здания и хозяйственныестроения;
— сооружения — сюдавходят инженерно-технические объекты, обслуживающие производственные процессы,но не связанные с изменением предмета труда, например, тоннели, водостоки,железные дороги внутризаводского транспорта и т. д;
— передаточные устройства — это устройства, с помощьюкоторых происходит передача электрической, тепловой или механической энергии кместам ее потребления;
— машины иоборудование:
а) силовые машины и оборудование, предназначенные длявыработки, преобразования и распределения энергии (генераторы,электродвигатели, силовые трансформаторы и т. п.);
б) рабочие машины иоборудование, которые непосредственно участвуют в технологическом процессе,воздействуя на предметы труда;
в) измерительные ирегулирующие приборы, служащие для регулирования производственных процессов иизмерения и контроля параметров технологических процессов;
г) вычислительнаятехника, служащая для ускорения и автоматизации процесса управленияпредприятием и технологическими процессами (ЭВМ и другая компьютерная техника);
— транспортныесредства — в их состав входят все виды транспортных средств,предназначенных для перемещения людей и грузов по территории предприятия;
— инструмент, производственный и хозяйственный инвентарь и прочиеосновные фонды — сюда относятся инструменты режущие, давящие, ударныеи другие; инвентарь производственного ихозяйственного назначения, способствующий облегчению и созданию нормальныхусловий труда (оборудование контор, верстаки, контейнеры,инвентарная тара, предметы противопожарного назначения и др.). [6]
3. По назначению:
— производственные — участвуютв производстве продукции или обслуживают его;
— непроизводственные — используютсядля создания непроизводственной продукции или обслуживания личных нуждработников предприятия.
4. По использованию:
— находящиеся в эксплуатации;
— находящиеся в реконструкции итехническом перевооружении;
— находящиеся в запасе;
— находящиеся на консервации.
5. По принадлежности:
— собственные;
— арендованные.
Первоначальное формирование основныхсредств на предприятии происходит в зависимости от формы его собственности.Акционерные общества формируют основные средства за счёт взносов (акций)учредителей (акционеров). Государственные и муниципальные унитарные предприятияполучают основные средства от собственника и учитывают их как часть уставногокапитала. Приватизируемые предприятия приобретают основные средства после ихвыкупа у государства или акционирования.
Амортизация объектов основных средствпроизводится одним из следующих способов начисления амортизационных начислений.[11]
Различают два основныхметода амортизации:
— равномерный(линейный);
— неравномерный(нелинейный).
При линейном методеначисление амортизации происходит равномерно по годам эксплуатации, т. е.по одной и той же норме амортизации. Он предполагает равномерную загрузкуоборудования за весь период эксплуатации и равномерный его износ. При линейномметоде сумма амортизационных отчислений рассчитывается по следующей формуле
/>,     (1.1)
где На — нормаамортизации в процентах;
Ц — балансовая стоимость производственных фондов.
В случае линейного методанорма амортизации рассчитывается следующим образом
/>,    (1.2)
где Т — паспортныйсрок службы производственных фондов, лет.
Нелинейный метод списаниястоимости основных производственных фондов пропорционально объёму выпущеннойпродукции. В этом методе начисление амортизации производится исходя изпоказателя объёма выпуска продукции в отчётном периоде и соотношенияпервоначальной стоимости производственных фондов и предполагаемого объёма выпускапродукции за весь срок службы основных фондов. Этот метод применяется тогда,когда отдача производственных фондов в течение всего срока службы может бытьопределена достаточно точно. В этом случае годовая сумма амортизационныхотчислений рассчитывается следующим образом
/>,     (1.3)
где Ц — балансоваястоимость основных производственных фондов;
Qi — объём продукции, произведённой в i-том году в стоимостном выражении;
QT — прогнозируемый объёмпроизводства продукции за весь срок службы основных производственных фондов.
Существует также способсписания стоимости производственных фондов по сумме числа лет их срока службы.При этом способе годовая сумма амортизации определяется исходя из балансовойстоимости производственных фондов и соотношения числа лет, оставшихся до концаих срока службы к сумме числа лет срока службы
/>,     (1.4)
где Ц — балансоваястоимость основных производственных фондов;
Тi — число лет до конца срокаслужбы производственных фондов;
Тч — сумма чисел лет срокаслужбы производственных фондов.
Нематериальные активы можнотрактовать как неосязаемые активы, представленные в виде особого документа.[11] Они не имеют натурально-вещественной формы, но должны приносить доходпредприятию. К нематериальным активам относят объекты интеллектуальнойсобственности, которые можно разделить на два вида: регулируемые патентнымправом (объекты промышленной собственности) и регулируемые авторским правом.
К объектам промышленной собственностиотносят:
·          изобретение, еслионо является новым, имеет изобретательский уровень и промышленно применимо;
·          промышленныйобразец – художественно конструкторское решение изделия, определяющее еговнешний вид;
·          полезная модель — представляетсобой конструктивное выполнение из составных частей;
·          товарный знак изнак обслуживания – обозначения, позволяющие различать соответственно однородныетовары и услуги разных юридических и физических лиц;
·          фирменноенаименование – индивидуальное название юридического лица. Оно регистрируетсяпри государственной регистрации юридического лица и действует во время егосуществования. Правовой формой использования товарного знака, знакаобслуживания и фирменного названия является лицензионный договор;
·          ноу-хау –информация технического или коммерческого характера, имеющая действительную илипотенциальную коммерческую ценность в связи с неизвестностью ее третьим лицам.К этой информации нет свободного доступа на законном основании, и обладательинформации принимает меры к охране ее конфиденциальности.
Нематериальные активы на предприятиемогут поступать в результат осуществления долгосрочных инвестиций организации вформе приобретения или создания, безвозмездной передачи от третьих лиц(юридических или физических), поступления в счет вклада в уставный капиталдругих организаций, поступления в совместную деятельность, оприходованияизлишков, выявленных при инвентаризации.
К финансовым вложениям относятинвестиции организаций в государственные ценные бумаги (облигации и другиедолговые обязательства), в ценные бумаги и уставные капиталы организаций, атакже предоставленные другим организациям займы на территории РеспубликиБеларусь и за ее пределами. Финансовые вложения классифицируют по различнымпризнакам: по связи с уставным капиталом, по формам собственности, срока, накоторые они произведены и др.
В зависимости от связи с уставнымкапиталом различают финансовые вложения с целью образования уставного капиталаи долговые. К вложениям с целью образования уставного капитала относят акции,вклады в уставные капиталы других организаций и инвестиционные сертификаты,подтверждающие долю участия в инвестиционном фонде и дающие право на получениедохода от ценных бумаг, составляющих инвестиционный фонд. К долговым ценнымбумагам относят облигации, закладные, депозитные и сберегательные сертификаты,казначейские обязательства, векселя.
Оборотный капитал (оборотные средства)– это активы предприятия, возобновляемые с определенной регулярностью дляобеспечения текущей деятельности, вложения в которые как минимум однократнооборачиваются в течение года или одного производственного цикла. Классификацияоборотных активов строится по следующим основным признакам: [14]
1) По характеру финансовых источниковформирования выделяют валовые, чистые и собственные оборотные активы.
Валовые оборотные активы (илиоборотные средства в целом)характеризуют общий их объем, сформированныйза счет как собственного, так и заемного капитала. Чистые оборотные активы (иличистый рабочий капитал) характеризует ту часть их объема, которая сформированаза счет собственного и долгосрочного заемного капитала.
Сумму чистых оборотных активоврассчитывают по следующей формуле:
ЧОА = ОА – КФО,     (1.5)
где    ЧОА – сумма чистых оборотныхактивов предприятия;
ОА – сумма валовых оборотных активовпредприятия;
КФО – краткосрочные текущиефинансовые обязательства предприятия.
Собственные оборотные активы (или собственныеоборотные средства) характеризуют ту их часть, которая сформирована за счетсобственного капитала предприятия.
Сумму собственных оборотных активовпредприятия рассчитывают по формуле:
СОА = ОА – ДЗК – КФО,    (6)
где    СОА – сумма собственных оборотныхактивов предприятия;
ДЗК – долгосрочный заемный капитал,инвестированный в оборотные активы предприятия.
2) Виды оборотных активов:
а) запасы сырья, материалов иполуфабрикатов. Этот вид оборотных активов характеризует объем входящихматериальных их потоков в форме запасов, обеспечивающих производственную деятельностьпредприятия.
б) запасы готовой продукции.Этот вид оборотных активов характеризует текущий объем выходящих материальныхпотоков в форме запасов произведенной продукции, предназначенной к реализации.
Денежные активы – наиболее ликвиднаячасть оборотного капитала. к ним относят не только остатки денежных средств внациональной и иностранной валюте (во всех формах), но и сумму краткосрочныхфинансовых вложений, которые рассматриваются как форма инвестиционного использованиявременно свободного остатка денежных активов. К эквивалентам денежных средствотносят ликвидные краткосрочные финансовые вложения: ценные бумаги других предприятия,государственные казначейские билеты, государственные облигации и ценные бумаги,выпущенные местными органами власти.
в) прочие виды оборотных активов. Кним относятся оборотные активы, не включенные в состав вышерассмотренных ихвидов, если они отражаются в общей их сумме.
 
1.2 Цели и задачиуправления имущественным комплексом
В комплексной системе управленияимущественным комплексом предприятия целесообразно выделить главную цель иотдельные задачи, которые следует выполнять при обосновании и реализациирешений управления имущественным комплексом. Главная цель — формированиерациональных соотношений между отдельными группами, видами имущества иисточников их финансирования. Достижение поставленной цели базируется на обязательномучете взаимной дополняемости и зависимости между основными и оборотнымисредствами, их отдельными элементами в конкретном производстве, степениликвидности отдельных элементов, соответственно и выбора их источниковфинансирования, что должно обеспечить стабильную финансовую ситуацию напредприятии.
Для повышения эффективности вложенийкапитала в основные фонды необходимо решение следующих задач: [10]
1) Построение рациональнойинвестиционной политики предприятия, реализации высокоэффективных инвестиционныхпроектов.
2) Установления оптимальныхсоотношений между основными фондами и оборотными средствами, наиболеесоответствующих специфике конкретного производства и роли каждого видаимущества в достижении главной цели функционирования хозяйствующего субъекта.
3) Совершенствования структурыосновных фондов, т. е. Пропорций между основными производственными инепроизводственными фондами, их отдельными объектами исходя из хозяйственнойпотребности, а также потенциальной производительности орудий труда.
4) Применения результативных методовисчисления амортизации, содействующих более рациональному использованиюосновных фондов, а также накоплению и расходованию соответствующих ресурсов наих восстановление и модернизацию.
Решение этих управленческих задач взначительной части должно содействовать попытке оптимизации объема капитала,источников и методов финансирования планируемых объектов, а также примененияфинансовых стимулов, влияющих на повышение эффективности расходуемых ресурсов.
Главная цель управления оборотнымкапиталом заключается в повышении эффективности использования всех егосоставных частей и на данной основе в обеспечении непрерывности и должнойрезультативности хозяйственной и финансовой деятельности предприятия. Основныерешения касаются обоснования оптимальной величины каждого элемента оборотныхсредств, источников их финансирования, вскрытия резервов за счет высвобожденияили ускорения оборота, обеспечения ликвидности. Высвобожденные денежныесредства могут стать источниками эффективных финансовых или других инвестиций,способствующих развитию предприятия, увеличению его доходов.
Управление оборотным капиталомзатрагивает не только проблемы величины соответствующих элементов, но и егоструктуры, которая подвержена постоянным изменениям вследствие изменения объемапродукции, ее ассортимента, условий реализации, оплаты за доставленные ипродаваемые ценности. Формирование рациональной структуры оборотного капиталаобеспечивает непрерывность общего цикла превращения отдельных частей активов извещественной формы в денежную и наоборот. Это в значительной степени влияет наскорость оборота капитала, его величину, финансовую ликвидность объекта, атакже на уровень издержек, связанных с содержанием отдельных элементов текущихактивов.
Способы управления оборотнымкапиталом должны учитывать особенности отдельных элементов, прежде всего этокасается запасов, средств в расчетах и денежных ресурсов.
При оптимизации уровня запасовнеобходимо использовать подходы, базирующиеся на двух критериях: [10]
1. Установление наиболее рационального соотношения междуобъемом производства, реализации продукции и основными группами запасовиспользуемых материальных ценностей. Эти соотношения определяются в процентномотношении на основе изучения тенденции прошлого периода, предполагаемыхизменений в структуре продукции, ее технологии производства, сбыта, условий кооперациии др.
2. Оптимизация запасов с точкизрения уровня затрат на их содержание, что связано прежде всего с обоснованиемобъема партии и сроков поставки материальных ценностей для создания оптимальныхразмеров запасов.
Основную часть производственныхзапасов составляют текущие запасы, они непосредственно зависят от объемапроизводства, его технологии, ассортимента реализуемой продукции. Даннаявзаимосвязь отражается на складывающихся пропорциях между объемом реализации инеобходимыми запасами. Изучение соответствующих пропорций, анализ эффективностиобразуемых соотношений, тенденций их движения исходя из уровня обеспечениянепрерывности хозяйственных процессов, а также уровня затрат на содержаниезапасов, при их позитивной оценке позволяет распространить данные соотношенияна перспективу.
Такие пропорции целесообразноопределять по важнейшим группам, видам запасов материальных ценностей, чтопозволит лучше учесть возможные изменения в производстве, ассортимент продукциии др. В случаях, когда в окружающей и внешней среде происходят существенныеизменения следует осуществлять корректировку этих процентных отношений с учетомвлияния важнейших факторов.
Реалии текущего года, как ифактические данные последующих периодов, позволяют оценить обоснованность истепень использования запасов материальных ценностей. Впоследствии рациональныетенденции в соотношениях между объемом реализации и уровнем запасов могут бытьиспользованы для оптимизации их объемов в последующие периоды.
Одним из важнейших методовоптимизации уровня производственных запасов является определение наиболеерациональной партии приобретения этих ценностей. Это касается как величиныприобретаемых материалов, сырья и других ценностей, так и сроков ихпоступления, соответственно и размеров понесенных затрат.
К затратам, величина которыхизменяется одновременно с объемом производственных запасов, можно отнести следующие:[15]
— затраты капитала, т.е.финансовых ресурсов, замороженных в запасах. Их размеры зависят прямо отстоимости запасов, времени их хранения и признанной цены капитала.
— затраты, связанные с хранениемзапасов.
— затраты старения, естественнойубыли при длительном хранении запасов.
Страхование запасов и оплата запривлечение заемных средств на их приобретение, размеры которых пропорциональноизменяются в зависимости от стоимостной оценки соответствующих запасов.
Вторая группа затрат, которая имееттенденцию снижения при увеличении объема производственных запасов, включает следующиерасходы.
Затраты на выполнение управленческихдействий, связанных с планированием, заключением договоров на поставку сырья,материалов, полуфабрикатов и контроль за их выполнением. Сюда относятся:заработная плата работникам служб сбыта, снабжения или маркетинга, оплата зателефонные, телеграфные, почтовые и другие услуги. Все эти затраты носятпостоянный характер или при увеличении объема производственных запасов,поставок размер расходов на единицу поставок снижается.
В следующей главе более подробнорассмотрим вопросы оценки имущественного комплекса предприятий.
ГЛАВА 2. ОЦЕНКА ИМУЩЕСТВЕННОГО КОМПЛЕКСА ПРЕДПРИЯТИЯ2.1. Субъекты и цели оценки имущественного комплексапредприятия и их взаимосвязь
Любой объект собственности может являться источником дохода иобъектом рыночной сделки, в том числе таким объектом являются и пра­ва субъектасобственности — собственника предприятия.
Субъект собственности — экономически обособленное юридическое илифизическое лицо, обладающее конкретным объектом собственности (в данном случаепредприятием и всеми его компонентами). Реализуя экономические интересы,субъекты вступают в экономические отноше­ния, в частности по поводу владения,распоряжения и использования принадлежащих им объектов. Таким образом,собственность — это отно­шения между определенными субъектами по поводувладения, распоря­жения и использования конкретного блага. Такое пониманиесобственно­сти заложено в основу экономических, юридических,организационно-управленческих процессов, в том числе в основу определения еестоимо­сти, в основу оценки.
Особый интерес при этом представляет бизнес как процесс получениядохода, как собственность, приносящая доход. Основу предприятия, его неотъ­емлемуюсуть составляет капитал — факторы производства, экономичес­кие отношения междусубъектами процесса создания дохода.
Бизнес — это конкретная деятельность, организованная в рамках опре­деленнойструктуры и имеющая главной целью получение прибыли, а ка­питал являетсяосновой, внутренним содержанием процесса создания продукта или услуги,осуществляемого с целью получения дохода. [15] Полу­чение дохода — это цельи конечный результат деятельности во многих сферах, отраслях экономики, цель ирезультат бизнеса. Бизнес имеет свою экономико-организационную форму в видепредприятия. Владелец предприятия имеет право продать его, заложить,застраховать, завещать. Та­ким образом, предприятие становится объектом сделки,товаром со всеми прису­щими ему свойствами.
Предприятие как товар обладает полезностью для покупателя. Преждевсего оно должно соответствовать потребности в получении доходов. Как и у лю­богодругого товара, полезность предприятия осуществляется в пользовании.Следовательно, если предприятие не приносит дохода собственнику, он теряет длянего свою полезность и подлежит продаже.
В то же время получение дохода, воспроизводство или формированиеальтернативного бизнеса, нового предприятия сопровождается опреде­ленными затратами.
Полезность и затраты в совокупности составляют ту величину, кото­раяявляется основой рыночной стоимости, рассчитываемой оценщиком. Таким образом,бизнес как определенный вид деятельности и предприя­тие как организационнаяформа в рыночной экономике удовлетворяют потребности собственника в доходах,для получения которых затрачива­ются определенные ресурсы.
Бизнес, предприятие обладают всеми признаками товара, могут бытьобъектом купли-продажи. Но это товары особого рода, товары, имеющие специфическиеособенности, которые предопределяют принципы, подхо­ды и методы оценки.
Первая особенность: бизнес — товар инвестиционный, т.е. товар, вло­женияв который осуществляются с целью получения отдачи в будущем. Причем размерожидаемой прибыли неизвестен и имеет вероятностный характер, поэтому инвесторуприходится учитывать риск возможной не­удачи. Таким образом, текущая стоимостьбудущих доходов, которые мо­жет получить собственник, представляет собойверхний предел цены со стороны покупателя.
Вторая особенность: бизнес является системой, но продаваться могуткак система в целом, так и отдельно ее подсистемы и даже элементы (ком­поненты).В этом случае разрушается его связь с собственным конкрет­ным капиталом, конкретнойорганизационно-экономической формой, эле­менты бизнеса становятся основойформирования другой, качественно но­вой системы. Фактически в таком случаетоваром становится не сам биз­нес, а отдельные его составляющие.
Третья особенность заключается в том, что потребность в этомтоваре зависит от процессов, которые происходят как внутри самого то­вара, таки во внешней среде. С одной стороны, нестабильность в общест­ве приводит бизнеск неустойчивости, с другой — его неустойчивость ведет к дальнейшему наращиваниюнестабильности и в самом обществе. Из это­го вытекает еще одна особенностьбизнеса как товара — потребность в ре­гулировании его купли-продажи.
Четвертая особенность бизнеса связана со следующим: учитывая осо­боезначение устойчивости бизнеса для стабильности в обществе, необхо­димо предусмотретьучастие государства не только в разработке меха­низма купли-продажи бизнеса ирегистрации купли-продажи бизнеса, но и в процессе формирования рыночных цен набизнес, в его оценке.
Предприятие представляет собой организационно-экономическую формусуществования бизнеса. Поэтому названные особенности бизнеса как товара присущии ему. Но вместе с этим у предприятия есть и свои от­личительные черты.Предприятие является объектом гражданских прав и рассматривается как имущественныйкомплекс, используемый для осу­ществления предпринимательской деятельности.Предприятие как имущественный комплекс, включает все виды имущества,предназначенного для предпри­нимательской деятельности: земельные участки,здания и сооружения, машины и оборудование, сырье и продукцию, нематериальныеактивы, имущественные обязательства.
Оценка предприятия означает определение в денежном выражении сто­имости,которая может быть наиболее вероятной продажной ценой и долж­на отражать обасвойства предприятия как товара, т.е. и его полезность и затраты, необходимыедля достижения и реализации этой полезности. По­скольку представление ополезности зависит от конкретных интересов по­купателя, то оценщику приходитсяопределять стоимости различных видов (рыночную, страховую, ликвидационную,инвестиционную и т.п.).[15]
Принципиальное значение имеет тот факт, что рыночная оценка не ог­раничиваетсяучетом лишь одних затрат, связанных с производством то­вара, она обязательнопринимает во внимание и другие экономические факторы — положение предприятия нарынке, фактор времени, риски, уровень конкуренции. Оценщик подходит к определениюстоимости с по­зиций экономической концепции. Данная концепция впротивоположность бухгалтерской позволяет определить рыночную стоимостьпредприятия. Она учитывает такие факторы, как время, риск, внешняя конкурентнаясфера и внутренние особенности оцениваемого объекта. Согласно такому взгляду наоценку рыночная стоимость любого объекта, порождающего доход, определяетсяисходя из текущей оценки ожидаемого будущего де­нежного потока, дисконтированногопо величине, отражающей требуемую инвестором норму прибыли для сопоставимых пориску инвестиций.
Одним из основных, быстро развивающихся направлений оценочнойдеятельности является оценка бизнеса (предприятия). Согласно указу №615 от13.10.2006 «Об оценочной деятельности» оценка объектов собственности являетсяобязательной при приватизации,/> выкупе, сдаче в аренду,передаче в качестве вклада в уставные капиталы предприятий. Процедура оценкибизнеса предусмотрена при дополнительной эмиссии или продаже (покупке) ак­цийакционерных обществ различного типа.
Оценка имущественного комплекса необходима для выбора обоснованногорешения о на­правлениях реструктуризации предприятия, для выявления максималь­ноэффективного подхода к управлению предприятием, который обеспе­чит наиболеевысокую его рыночную стоимость, что и является основной целью собственникапредприятия и задачей его управляющих в условиях рыночной экономики. Оценка имущественногокомплекса позволяет определить рыночную стоимость предприятия различных типов.
Следует отметить, что оценка стоимости имущественного комплексатогда приобретет су­щественное значение, когда она станет неотъемлемой частьюработы ме­неджеров компаний по управлению активами, и любое серьезное управ­ленческоерешение будет приниматься на основе и с помощью процедур оценки бизнеса.
Как правило, цель оценки состоит в определении стоимости объектасоответствующего вида, что необходимо клиенту (лицу, заказавшему оценку илизаинтересованному в оценке) для принятия решения. В прове­дении оценочных работзаинтересованы различные стороны — от государ­ственных органов до частных лиц.В оценке имущественного комплекса могут быть заинтере­сованыконтрольно-ревизионные органы, управленческие структуры, кредитные организации,страховые компании, налоговые фирмы и другие организации, частные владельцыбизнеса, инвесторы и т.п.
Целями оценки бизнеса могут быть следующие: [12]
1) определение направлений повышенияэффективности текущего управления предприятием;
2) определение стоимости ценных бумаг в случаекупли-продажи акций предприятий на фондовом рынке;
3) определение стоимости предприятия в случаеподготовки сделки по его купле-продаже полностью или по частям;
4) реструктуризация предприятия, ликвидацияпредприятия, слияние либо выделение самостоятельных предприятий (предполагаетсяпроведение его рыночной оценки, так как необходимо определить цену покупки иливыкупа акций, конвертации либо величину премии, выплачиваемой акционерампоглощаемой фирмы);
5) разработка плана развития предприятия;
6) определение кредитоспособности предприятия истоимости залога при кредитовании;
7) страхование, в процессе которого возникаетнеобходимость оценить стоимость активов с учетом возможных потерь;
8) налогообложение (при определенииналогооблагаемой базы необходимо провести объективную оценку предприятия);
9) принятие обоснованных управленческихрешений (инфляция искажает финансовую отчетность предприятия, поэтомупериодическая переоценка имущества независимыми оценщиками позволяет повыситьреалистичность финансовой отчетности, являющейся базой для принятия финансовыхрешений);
10) осуществление инвестиционного проекта развития бизнеса; вэтом случае необходимо знать исходную стоимость предприятия в целом, егособственного капитала, активов.
Если же объектом сделки (купли-продажи, кредитования, страхова­ния,аренды или лизинга) является какой-либо элемент имущества пред­приятия, а такжеесли определяется налог на имущество и т.п., то отдель­но оценивается каждыйкомпонент (объект), например недвижимость, ма­шины и оборудование,нематериальные активы. В этом случае очевидна тесная связь оценки бизнеса сдругими видами оценочной деятельности.
В зависимости от целей оценки могут быть рассчитаны стоимости биз­несаразличных видов.
При оценке собственности как объекта продажи на открытом рынке используетсярыночная стоимость.
Рыночная стоимость имущественного комплекса — это наиболее вероятнаяцена, выра­женная в денежных единицах или денежном эквиваленте при совершениисделки между типичным покупателем и типичным продавцом, в результа­те которойсобственность перешла бы из рук прежнего собственника в ру­ки новогособственника при их взаимном стремлении к осуществлению сделки, достаточнойинформированности обо всех имеющих отношение к сделке фактах, когда ни одна изсторон сделки не находится в сколько-ни­будь стесненных условиях, принуждающихее к покупке или продаже.[12]
Рыночная стоимость складывается в условиях свободного взаимодей­ствияспроса и предложения и отражает реальную ситуацию на рынкеконкурентоспособность и инвестиционную привлекательность бизнеса. В практикеоценки под рыночной стоимостью бизнеса понимается наиболее вероятная цена, покоторой данный объект может быть отчужден на от­крытом рынке в условияхконкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всейнеобходимой информацией, а на объеме и усло­виях сделки не отражаютсякакие-либо чрезвычайные обстоятельства, т.е. при соблюдении следующих условий: [12]
1) одна из сторон сделки не обязана отчуждатьобъект сделки, а другая сторона не обязана его приобретать;
2) стороны хорошо осведомлены об объектесделки и действуют в своих интересах;
3) цена сделки представляет собой разумноевознаграждение за переход права собственности;
4) не было принуждения к совершению сделки вотношении сторон сделки с чьей-либо стороны;
5) цена сделки выражена в денежной форме.
При обосновании инвестиционных проектов рассчитывают инвестици­оннуюстоимость. Инвестиционная стоимость — стоимость предприятия как объектасобственности для конкретного инвестора при опреде­ленных целях инвестирования.Стоимость данного вида зависит от инди­видуальных требований и предпочтенийконкретного инвестора, а также от общеэкономических факторов.
Страховая стоимость — стоимость, определяемая положениями стра­ховогоконтракта или полиса, равная величине компенсационной суммы, выплачиваемойстраховой компанией обладателю страхового полиса при наступлении страховогослучая, имеющего прямое отношение к застрахо­ванной на тот или иной риск собственности.
В зависимости от характера аналога оцениваемого объекта различаютстоимость воспроизводства и стоимость замещения. Стоимость воспроиз­водства —это стоимость объекта собственности, создаваемого по той же процедуре и из техже материалов, что и оцениваемый, но по действую­щим на данный момент ценам.Стоимость замещения — это стоимость близкого аналога оцениваемогообъекта.
В бухгалтерском учете различают балансовую стоимость и остаточнуюстоимость.
Балансовая стоимость — затраты на создание или приобретение объ­ектасобственности. Первоначальная балансовая стоимость отражается в бухгалтерскихдокументах на момент ввода в эксплуатацию. В зависимо­сти от перспективразвития предприятия различают стоимость действу­ющего предприятия и ликвидационнуюстоимость.
Стоимость действующего предприятия — это стоимость сформиро­вавшегося,эффективно функционирующего предприятия как единого це­лого. Стоимостьотдельных активов или компонентов действующего пред­приятия определяется наоснове их вклада в данный бизнес и рассматри­вается как их потребительнаястоимость для конкретного предприятия и его владельца. Отсюда, в частности,вытекает, что стоимость действующе­го предприятия не равна рыночной стоимостиэтого предприятия.
Оценка действующего предприятия предполагает, что данный бизнесимеет благоприятные перспективы развития, поэтому можно ожидать сохраненияпредприятия как системы, а ценность целого обычно больше, чем простая сумма стоимостейотдельных элементов.
Если же предполагается закрытие предприятия и его продажа как це­логоили реализация активов бизнеса по отдельности, то важно опреде­лить его ликвидационнуюстоимость. Ликвидационная стоимость, или стоимость вынужденной продажи, —денежная сумма, которая реально может быть получена от продажи собственности всрок, слишком корот­кий для проведения адекватного маркетинга. При ееопределении необхо­димо учитывать все расходы, связанные с ликвидациейпредприятия, та­кие, как комиссионные, административные издержки по поддержаниюработы предприятия до его ликвидации, расходы на юридические и бух­галтерскиеуслуги. Разность между выручкой, которую можно получить от продажи активовпредприятия на рынке, и издержками на ликвидацию дает ликвидационную стоимостьпредприятия. [5]
Стоимость любого вида, рассчитанная оценщиком, является результа­томпроцесса оценки конкретного объекта собственности в данный момент всоответствии с выбранной (поставленной) целью.
Экономическое понятие стоимости выражает реальный, корректный,адекватный взгляд на выгоду, которую имеет собственник данного объек­та илипокупатель на момент оценки. Основой стоимости любого объекта собственности, втом числе бизнеса, является его полезность. Существует детерминированнаявзаимосвязь целей оценки имущества и видов стоимос­ти: рыночная — дляопределения предполагаемой цены покупки (прода­жи); инвестиционная — дляопределения целесообразности инвестиций, окупаемости инвестиционных проектов;страховая — для определения суммы покрытия по страховому договору;ликвидационная — при возмож­ной ликвидации (частичной или полной) действующегопредприятия.
Очевидно многообразие целей оценки приводит к разнообразию видовстоимости бизнеса, в частности, стоимость предприятия для реализацииинвестиционного проекта не равна стоимости предприятия при принуди­тельномбанкротстве; суммарная стоимость акций не совпадает со стоимо­стью бизнеса,определенной по его активам.
Оценка предприятия, вид оцениваемой стоимости, выбор методовоценки должны определяться причинами ее проведения, целью оценки.
Процесс оценки напрямую зависит от причин, ее побудивших (т.е. отмотивов субъектов оценки), и от целей, которые субъекты оценки пресле­дуют. Приэтом один и тот же объект на одну дату обладает разной стои­мостью взависимости от целей оценки. Следовательно, стоимость имущественного комплексадолжна определяться различными методами, адекватными целям оценки. [5]
В табл. 1 приведена примерная классификация возможных целей оценкиимущественного комплекса предприятия, которые преследуют различные субъекты оценки.
Таблица 1
Связь целей оценки бизнеса и субъектов оценки
Субъект оценки бизнеса
Цели оценки бизнеса Предприятие как юридическое лицо Обеспечение экономической безопасности бизнеса Разработка планов развития предприятия Выпуск акций (если предприятие — акционерное общество) Реструктуризация предприятия Собственник (действительный или предполагае­мый) бизнеса Выбор варианта распоряжения собственностью Реструктуризация, антикризисное управление предприятием Обоснование стоимости предприятия или его доли при возможной купле-продаже Установление размера выручки при упорядоченной ликвидации предприятия Финансово-кредитные учреждения Проверка финансовой надежности заемщика, собственни­ка бизнеса Определение кредитоспособности предприятия, опре­деление размера ссуды, выдаваемой под залог Страховые фирмы Установление размера страхового взноса Определение суммы страховых выплат в предположе­нии возможных потерь Фондовые биржи Расчет конъюнктурных характеристик бизнеса Проверка обоснованности котировок ценных бумаг
Инвесторы
Инвесторы Проверка целесообразности (эффективности) инвести­ций, оценка инвестиционных проектов, принятие обосно­ванных управленческих решений в инвестиционной сфере Определение допустимой цены покупки предприятия с целью включения его в инвестиционный проект Государственные органы Подготовка государственного предприятия к привати­зации Определение налогооблагаемой базы для начисления налогов различных видов Определение выручки от принудительной ликвидации через процедуру банкротства Оценка стоимости государственного пакета акций Оценка для судебных целей
2.2 Принципы оценки имущественногокомплекса предприятия
Теоретической базой процесса оценки имущественного комплекса предприятияявляется набор оценочных принципов, сформулированных в результате многолетнегоопыта отечественных и зарубежных экспертов-оценщиков. Принципы оценки имущественногокомплекса можно дифферен­цировать на четыре категории: [12]
1)        принципыпользователя предприятия;
2)        принципы,связанные с оценкой земли, зданий, сооружений и другого имущества, составляющегоединый имущественный комплекс предприятия;
3)        принципы,связанные с внешней рыночной средой;
4)        принципнаилучшего и наиболее эффективного использования имущественного комплексапредприятия.
Как показано на рис. 2, эти принципы взаимосвязаны. При анализефинансово-хозяйственной деятельности и оценке пред­приятия должны быть задействованывсе принципы оценки, однако они могут быть использованы с разной степенью значи­мости.Степень значимости каждого принципа оценки опреде­ляется конкретной ситуацией,складывающейся при оценке того или иного предприятия.

./>
Рис. 2. Взаимосвязьпринципов оценки стоимости имущественного комплекса предприятия 2.2.1. Принципы пользователяпредприятия
Принципы пользователя предприятия включают принципы полезности,замещения и ожидания.[12]
Принцип полезности. Предприятие обладает стоимостью лишь в томслучае, если оно может быть полезным потенциаль­ному владельцу. Предприятиеможет быть полезным лишь постольку, поскольку оно необходимо для реализацииобщественно полезной функции — производства определенного типа продукции нарынок и получения прибыли. Предприятие может быть также полезным конкретномувладельцу для реализации чувства гордости от владения этим предприятием либореализа­ции других его психологических потребностей.
Полезность— это способность предприятия удовлетворять потребностипользователя предприятия в данном месте и в тече­ние определенного периода. Вслучае предприятия, принося­щего доход, удовлетворение потребностейпользователя в конеч­ном счете обычно выражается в виде потока денежногодохода.
Принцип замещения. Этот принцип гласит: разумный по­купатель незаплатит за предприятие больше, чем наименьшая цена, запрашиваемая за другоепредприятие с такой же степе­нью полезности. Это значит, что неразумно платитьза дейст­вующее предприятие больше, чем стоит создание нового анало­гичногопредприятия в приемлемые сроки. Эксперт-оценщик, анализируя поток дохода отэксплуатации данного предприятия, определяет максимальную стоимость его исходяиз сопостав­ления потоков доходов от других аналогичных предприятий,характеризующихся схожим риском и качеством продукции. Максимальная стоимостьпредприятия определяется наимень­шей стоимостью, по которой может бытьприобретено другое предприятие с эквивалентной полезностью.
Принцип ожидания. В большинстве случаев полезность предприятиясвязана с ожиданием будущих прибылей. Для дей­ствующих предприятий, приносящихдоход, их стоимость часто определяется массой ожидаемой прибыли, которая можетбыть получена от использования имущества предприятия, а также размером денежныхсредств в случае его перепродажи.
Ожидание— это ожидание будущей прибыли или других выгод, которые могутбыть получены в будущем от пользования оцениваемым предприятием.
Поскольку деньги приносят процент дохода и происходят инфляционныепроцессы, то рубль, полученный в будущем, имеет меньшую стоимость, чемсегодняшний. Речь идет о стоимости денег во времени. Процесс пересчета будущихруб­лей в текущие стоимости называется дисконтированием. Для определениятекущей стоимости будущих прибылей, ожидае­мых от пользования предприятием,важно скорректировать про­гнозируемую прибыль с учетом поправки на ее стоимостьво времени. 2.2.2. Принципы, связанные с оценкой земли, зданий, сооружений идругого имущества, составляющего единый имущественный комплекс предприятия
Данная группа включает следующие принципы: остаточной продуктивности,вклада, возрастающей и уменьшающейся от­дачи, сбалансированности, экономической(оптимальной) вели­чины и экономического разделения и соединения прав собст­венности. [12]
Принцип остаточной продуктивности земельного уча­стка. Любой видпредпринимательской деятельности, как правило, требует наличия четырех факторовпроизводства: труда, капитала, управления и земли. Каж­дый используемый факторпроизводства должен быть оплачен вновь произведенной стоимостью, создаваемойданной деятель­ностью (табл. 2).
Таблица 2
Факторы производства и их компенсация
Наименование фактора
Компенсация Труд Зарплата Капитал Процент, дивиденды Управление (предпринимательская деятельность) Прибыль, вознаграждение управляющим Земля Рента (налоги, арендная плата)
Земля недвижима, а труд, капитал и управление«привязаны» к ней. Вначале оплачиваются три «привязанных»фактора про­изводства, а затем собственник земли из остатка прибыли полу­чаетренту (либо налог на землю, либо арендную плату). Таким образом, земля имеетостаточную стоимость (остаточную про­дуктивность), т. е. компенсируется, тогда,когда есть остаток после оплаты воспроизводства всех других факторов произ­водства.
Остаточная продуктивность определяется как чистый доход,отнесенный к земле, после оплаты расходов на труд, капитал и управление.
Остаточная продуктивность, характеризующаяся месторас­положениемземельного участка, позволяет пользователю из­влекать максимальную прибыль,минимизировать затраты и удовлетворять особые потребности (либо сочетать этитри усло­вия). Например, пользователь предприятия по производству мраморныхотделочных плит сможет максимизировать свою прибыль, если земельный участок, накотором расположено данное предприятие, будет находиться рядом с карьером, гдедобывается мрамор. Максимизировать прибыль он сможет за счет минимизациииздержек на транспортирование сырья. Поэтому пользователь предприятия заплатитза данное пред­приятие большую цену, чем за аналогичное предприятие,расположенное далеко от сырьевой базы.
Принцип вклада. Рассмотрим следующий пример.Владелец предприятиярешил его продать. Эксперт-оценщик оценил его в 25 млрд. руб. Для получения мак­симальнойцены владелец предприятия сделал новую ограду и покрасил здания и сооружения,входящие в имущественный комплекс, затратив на это 50 млн. руб. После этогопредпри­ятие стало оцениваться в 29,5 млрд. руб. Таким образом, покра­сказданий и сооружений стоимостью 50 млн. руб. добавляет к стоимости предприятия4,5 млрд. руб.
Таким образом, вклад — это то добавление к стоимости предприятия,кото­рое обеспечивает увеличение его стоимости в размерах, пре­вышающихфактические затраты. Однако вклад может быть и негативным, когда фактическипроизведенные затраты пони­жают стоимость предприятия. Например, цвет краски,которой красили здания и сооружения предприятия, оказался такой, чтопредприятие после окраски стало выглядеть хуже, чем до окраски.
Вклад — это сумма, на которую увеличивается или умень­шаетсястоимость предприятия или чистая прибыль, полученная от него, вследствиеналичия или отсутствия какого-либо улуч­шения или дополнения к действующимфакторам производства: труду, капиталу, управлению, земле.
Принцип возрастающей или уменьшающейся отдачи. Владелец земельногоучастка, на котором стоит предприятие, часто задумывается, насколько интенсивноследует застраивать земельный участок. Построив один цех, он получает определен­ныйразмер прибыли, построив второй цех, он получает при­быль большую, построивтретий цех, — еще большую. Однако, построив третий цех, владелец заметил, чтополученная от по­стройки третьего цеха прибыль окупается в сроки, превышаю­щиенормативные. Это означает, что построенный третий цех оказался неэффективным.
Принцип возрастающей или уменьшающейся отдачи гласит: по мередобавления ресурсов к основным факторам производст­ва чистая прибыль имееттенденцию увеличиваться растущими темпами до определенного момента, послекоторого общая от­дача хотя и растет, однако уже замедленными темпами.
Принцип сбалансированности (пропорциональности) предприятия. Все факторы производствана предприятии должны быть сбалансированы: соотношение основного и вспо­могательногопроизводств, основных и вспомогательных работ­ников, между рабочими иуправленческим персоналом и пр. Оп­тимальное соотношение между факторамипроизводства обес­печивает получение максимальной прибыли.
Принцип сбалансированности (пропорциональности) гласит: любомувиду производства соответствуют оптимальные сочета­ния факторов производства,при которых достигается макси­мальная прибыль.
Принцип оптимального размера (масштаба). Данный принцип можетотноситься к любому фактору производства. Любой фактор производства должениметь оптимальные разме­ры: будь то само предприятие (когда при оптимальноймощно­сти предприятия мы имеем максимальный размер прибыли), либо его отдельныепроизводства, либо участок земли, на кото­ром оно находится. Известно, что длядостижения нормаль­ной технологии производства данного вида продукции необ­ходимземельный участок определенного размера. Этот опре­деленный размер и будетоптимальным для данного вида производства.
Одним из частных примеров принципа оптимального размера являетсяпонятие приростной стоимости участка земли. Это по­нятие встречается, когда два(или более) участка земли объеди­няются в один, стоимость которого превышаетсумму стоимо­стей отдельных составляющих участка. Это превышение и естьприростная стоимость земельного участка.
Таким образом, оптимальный размер — это оптимальный размер отдельныхфакторов производства (оптимальная мощ­ность предприятия или его отдельныхсоставляющих произ­водств либо оптимальный размер земельного участка), обеспе­чивающийполучение максимальной прибыли от функциониро­вания предприятия в соответствиис рыночной конъюнктурой в данном регионе.
Принцип экономического разделения и соединения иму­щественных правсобственности. Каждое отдельное имущественное право можно пред­ставить каксоставляющее единого пакета.
Принцип экономического разделения и соединения имущест­венных правсобственности гласит: имущественные права сле­дует разделять и соединять такимобразом, чтобы увеличить общую стоимость предприятия. Разделение прав может осу­ществлятьсяследующим образом:
•          физическоеразделение: разделение прав на пользование воз­душным пространством,поверхностным участком земли и недрами;
•          разделениепо времени владения: различные виды аренды, пожизненное владение, будущиеимущественные права;
•          разделениепо правам пользования предприятием: ограниченное право пользования имуществомпредприятия, лицензии, ограничение на использование имущества;
•          разделениепо видам имущественных прав: совместная аренда, партнерство, траст, корпорация,опцион, контракт с оговоренными условиями продажи;
•          разделениепо правам кредитора вступить во владение предприятием: закладные, залоги,судебные залоги, участие в капитале.
Основным критерием экономического разделения пакета правсобственности является различие интересов инвесторов, вклады­вающих в предприятиесвой капитал, и владельцев предприятий.
Экономическое разделение и соединение имущественных прав собственностиосуществляются всегда, когда имеет место различие интересов в этойсобственности. Это разделение и соединение имущественных прав приводят кувеличению стои­мости предприятия. 2.2.3. Принципы,связанные с внешней рыночной средой
В группу принципов, связанных с внешней рыночной средой, входятпринципы зависимости, соответствия, предложения и спроса, конкуренции и изменения. [12]
Принцип зависимости. Принцип зависимости гласит: стои­мостьпредприятия зависит от множества факторов. Стоимость крупных промышленныхпредприятий зависит не только от ха­рактера экономической среды на примыкающейк предприятию территории, ближайшей окрестности, региона, где находится предприятие,но и от национального характера страны, а также от международных связей. Этазависимость определяется связями, которые, в свою очередь, измеряются затратамилибо вре­мени, либо денежных средств, либо других единиц измерения. Например,часто крупные промышленные предприятия распола­гаются в пригородных районах, и,чтобы добраться из города до места работы, работникам необходимо затратитьмного времени и энергии. От этого падает производительность труда. Строи­тельствоже скоростной дороги сократит затраты времени и энергии работников. Тем самымкосвенно обеспечивается по­вышение производительности труда, а значит, и стоимостисамого предприятия.
Принцип зависимости выражается и в том, что само оцени­ваемое предприятиевлияет на стоимость окружающих объектов недвижимости и других предприятий,находящихся в данном регионе. Одна из задач научных работников в России — иссле­доватьсвязи и зависимости между стоимостью предприятия и факторами, влияющими на нее,чтобы точнее и достовернее оценивать стоимость предприятия.
Принцип соответствия. Любое предприятие должно соот­ветствовать рыночными градостроительным стандартам, дейст­вующим в данном регионе. Проектыпредприятий должны соот­ветствовать общепринятым традициям использованияземельных участков в данном регионе, например нежелательно (да и за­прещаетсяградостроительными нормативами) строить химиче­ский комбинат в центрегустонаселенного района.
Соответствие — это то, в какой степени само предприятие, егоархитектура и влияние на окружающую среду соответст­вуют этой окружающей природнойсреде и потребностям рынка.
Принцип предложения и спроса. На стоимость предпри­ятий оказываетбольшое влияние соотношение спроса и пред­ложения: если спрос превышаетпредложение, цены растут, если предложение превышает спрос, цены падают. Ценыстабильны, если спрос соответствует предложению. Однако ввиду несовер­шенстварынка, на котором осуществляется продажа предпри­ятий, кроме соотношения спросаи предложения большое влия­ние на цену купли-продажи оказывают искусствоторгов, коли­чество участников торгов, схемы финансирования данной сделки идругие факторы. Влияние перечисленных факторов усили­вается, если сделкунеобходимо провести в короткие сроки.
Обычно спрос оказывает на цену большее влияние, чем предложение,так как он более изменчив. Эта рыночная тенден­ция особенно просматривается нароссийском рынке, где цены предприятий в основном зависят от возможностейинвесторов.
Предложение — это количество продаваемых предприятий (или ихимущества), имеющихся на рынке по данной цене, спрос — это количествопредприятий (или их имущества), кото­рое хотят приобрести по данной цене.
Принцип конкуренции. Капитал движется туда, где имеется большаяприбыль; поэтому туда, где извлекаются избыточные или монопольные прибыли,пытаются проникнуть новые субъ­екты. Конкуренция — это соревнование предпринимателейв получении прибыли. Конкуренция обостряется в тех сферах экономики, гденамечается рост прибыли. Обострение конку­ренции ведет к росту предложения иснижению массы прибыли (если не увеличивается спрос).
Принцип изменения. Ситуация на рынке постоянно меняет­ся. Однипредприятия появляются, другие изменяют профиль, выпускают другую продукциюлибо закрываются. Изменяются экономическая, социальная, техническая,политическая сферы деятельности, которые влияют на стоимость предприятий. По­явлениеновой, более прогрессивной технологии производства может резко повыситьстоимость предприятия.
Жизненный цикл предприятия проходит через стадии рожде­ния, роста,стабилизации и упадка. И от того, в какой стадии жизненного цикла находитсяпредприятие или его окружающая природная среда (район, город, отрасль), зависитего стоимость: если в стадии роста — стоимость будет выше, если в стадии упадка— стоимость ниже.
Принцип изменения гласит: стоимость предприятия постоян­ноизменяется под воздействием изменения внутренних факто­ров, а также окружающейприродной и рыночной среды.
По этой причине эксперты-оценщики осуществляют оценку стоимостипредприятия на конкретную дату.

2.2.4. Принципнаилучшего и наиболее эффективного использования имущественного комплекса предприятия
Принцип наилучшего и наиболее эффективного использова­ния предприятия— основной принцип оценки его стоимости, он определяет выбор факторов, влияющихна стоимость пред­приятия. [12]
Принцип наилучшего и наиболее эффективного использова­ния — эторазумное и возможное использование предприятия, которое обеспечит ему наивысшуютекущую стоимость на дату оценки, т. е. использование, выбранное из разумныхвозможных альтернативных вариантов и приводящее к наивысшей стоимо­стиземельного участка, на котором находится предприятие.
Этот принцип — объединяющий для всех других принципов оценкистоимости: полезности, замещения, ожидания, остаточ­ной продуктивности, вклада,возрастающей или уменьшающей­ся отдачи, сбалансированности, оптимального (экономического)размера, экономического разделения, зависимости, соответствия предложения испроса, конкуренции и изменения. 2.3Законодательное регулирование оценочной деятельности в Республике Беларусь
Регулирование оценочной деятельности припроведенииоценки стоимости предприятия как имущественного комплекса осуществляется в соответствии с Указом Президента Республики Беларусь«Об оценочной деятельности в Республике Беларусь»от 13 октября 2006 г., № 615 и Положениемв нем.
В соответствии с этим Положением стоимостьобъектов оценки может определяться сле­дующимиметодами:
•          индексным — путем применениякоэффициентов к первоначальной (восстановительной) или остаточнойстоимости имущества;
•          балансовогонакопления активов — на основании данных бухгалтерскогоучета на дату оценки;
•          рыночным на основе:
1)        расчета доходов, ожидаемых от использования объектаоценки (доходный);
2)        определения затрат, необходимых для воспроизводствалибо замещения объекта оценки с учетом износа (затратный);
3)        сравнения объекта оценки с аналогичными объекта­ми,сходными с объектом, подлежащим оценке, по основным экономическим,техническим, технологи­ческим и иным характеристикам с учетом его инди­видуальныхособенностей (сравнительный). Оценка объекта рыночным методом проводится с приме­нением одного или нескольких методов. При применениине­скольких методов итоговая величина стоимостиобъекта оценки устанавливается путемприсвоения каждому методу весовогокоэффициента. Сумма весовых коэффициентов дол­жна быть равна единице;
4)    пересчета валютной стоимости, т.е.определением стоимостиобъекта оценки в валюте по официальному курсу белорусскогорубля, установленному Национальным банком Республики Беларусь на дату оценки, если объект оценки приобретен за иностранную валюту либо его стоимостьбыла определена в иностранной валютев течение календарного го­да сприменением рыночного метода; кадастровой оценки, т.е. с использованиемсведений, содержащихся в государственных земельном и градостроительном кадастрах. Указанный метод применяетсядля определения стоимости земельныхучастков.
Оценка объекта может быть внутренней и независимой.
Внутренняя оценка. Результатвнутренней оценки не может использоваться в случаях, если в соответствиис законодательными актами оценка должна быть только независимой. Проводится на основанииданных бухгалтерского учета, ин­формации остоимости приобретения объекта оценки или стоимости аналогичных объектов согласно вышеуказанным методам.
Независимая оценка. Основаниемдля проведения независимой оценки объекта оценки являетсягражданско-правовой договор, заключаемый между исполнителем изаказчиком оценки, либо судебное постановление. По договоруна проведение независимойоценки объекта исполнитель обязуется провестиее по заданию заказчика, а заказчик — оплатить данную услугу. Оплатанезависимой оценки может проводиться и на основаниипостановления суда.
Договор на проведение независимой оценки заключается в простой письменной форме. В договоре должныбыть отра­жены: [2]
•          наименование объекта оценки, его индивидуальные признаки;
•          предмет договора;
•          стоимость услуг исполнителя оценки, срок и порядок ихоплаты;
•          срок представления результата независимой оценки;
•          цель оценки;
•          дата оценки;
•          наименование валюты, в которой проводится оценка;
•          права и обязанности сторон;
•          ответственность сторон за неисполнение или ненадлежащее исполнениеобязательств, предусмотренных в договоре.
Результат независимой оценки представляетсязаказчи­ку в форме заключения. К нему прилагается отчет обоценке. Заключение об оценке должно содержать:
•          полное наименование исполнителя оценки;
•          фамилию, имя и отчество оценщика, ответственного запроведение независимой оценки; номер и срок действия свидетельстваоб аттестации оценщика по соответствующему виду объекта оценки;
•          номери дату заключения договора на проведение независимойоценки либо указание на судебное постановление;
•          описание объекта оценки (техническое и иное, включаяперечень ограничений (обременении) прав на объект оценкипри их наличии);
•          цельоценки;
•          дату оценки;
•          названия используемых методов оценки;
•          итоговую величину стоимости объекта оценки. Такая величинаопределяется без учета налога на добавленную стоимость и должна бытьвыражена денежной суммой или в виде диапазона денежной суммы;
•          инуюинформацию по соглашению сторон, а также по усмотрениюисполнителя оценки.
Отчет об оценке долженвключать:
•          перечень данных, использованных для оценки, с указаниемих источника;
•          анализ данных, использованных для оценки;
•          обоснование применения используемых методов оценки;
•          описание процедуры расчета (определения) стоимости объектаоценки.
Заключение и отчет об оценке должны бытьподписаны оценщиком, ответственным за проведение независимой оценки, и скреплены еголичной печатью, а также подписа­ны руководителем и скреплены печатьюисполнителя оцен­ки, если исполнителем оценки является юридическое лицо.
При проведении независимой оценкииндивидуальным предпринимателем, выступающим одновременно оценщи­ком иисполнителем, заключение и отчет об оценке должны быть подписаны им и скреплены личной печатью оценщика.
Если независимая оценка проводится оценщиком — ра­ботником индивидуального предпринимателя, тозаключе­ние и отчет об оценке должны быть подписаны оценщиком, ответственным за проведение независимой оценки, индиви­дуальным предпринимателем и скреплены личнойпечатью оценщика.
Заключение и отчет об оценке должны содержатьдату подписанияих руководителем юридического лица, если ис­полнителемоценки является юридическое лицо, или инди­видуальным предпринимателем,если он является исполни­телем оценки.
Стоимость объекта оценки, указанная взаключении об оценке, может использоваться только в соответствии сцелью оценки.
В случаях, предусмотренных законодательством,стои­мость объекта оценки, определенная в заключении об оцен­ке,признается достоверной для цели оценки только после проведения экспертизы еедостоверности.
Стоимость объекта оценки, указанная взаключении об оценке, может быть признана недостоверной только судом поиску заказчика оценки, иного заинтересованного в оценке лица либо контролирующихорганов по отношению к испол­нителю оценки.
Независимая оценка не может проводиться:
•          исполнителями оценки, являющимися учредителями (участниками),собственниками имущества юридических лиц — заказчиков оценки;
•          оценщиками, являющимися должностными лицами юридическихлиц — заказчиков оценки, а также состоящими в близком родстве илисвойстве с учредителями (участниками), собственникамиимущества, должностными лицами юридических лиц — заказчиков оценки;
•          оценщиками, состоящими в близком родстве или свойствес физическими лицами — заказчиками оценки;
•          оценщиками, если в отношении объекта оценки они имеютвещные или обязательственные права;
•          исполнителями оценки — юридическими лицами, учредителями(участниками), собственниками имущества которого являются заказчикиоценки;
•          исполнителями оценки — юридическими лицами, руководителикоторого состоят в близком родстве или свойстве с физическим лицом — заказчиком оценкилибо с руководителем юридического лица—заказчика оценки;
•          еслив отношении объекта оценки исполнитель оценки имеетвещные или обязательственные права.
Проведение оценки стоимости объектов оценки является обязательным:
•          при продаже в процессе конкурсного производства имуществалица, признанного банкротом, для/определения начальной цены этогоимущества на публичных торгах. Оценивается стоимость имущества,выставляемого на торги;
•          предоставлении в качестве обеспечения исполнения обязательствпо кредитному договору (за исключением межбанковского кредитного договора)залога имущества, кроме денежных средств. Оценивается стоимостьимущества, пере­даваемого в залог;
•          внесении неденежного вклада в уставный фонд юридическоголица. Оценивается стоимость неденежного вклада, вносимого в этотфонд. Обязательная оценка стоимости данного вклада должна проводиться довнесения его в уставный фонд юридического лица;
•          совершении сделки, предусматривающей отчуждение государственногоимущества, либо сделки, которая может повлечь отчуждение государственного имущества,кроме имущества, относимого к оборотным активам государственных юридическихлиц. Оценивается стоимость соответствующего имущества, подлежащего возмездномуотчуждению.
Лица, претендующие на получение свидетельства об ат­тестацииоценщика, должны иметь высшее экономическое, юридическоеили техническое образование.
Свидетельствооб аттестации оценщика выдается по ре­зультатам аттестационногоэкзамена сроком на три года. Срок действия свидетельства может быть продлен по его окончании на три года по заявлению оценщика. 2.4 Основныеподходы и методы оценки имущественного комплекса предприятия
Существует несколько десятков методов оценки стоимости имущественногокомплекса предприя­тий, обычно группируемых в три классических подхода коценке: [12]
— затрат­ный (имущественный), основанный на учете издержек (методчистых ак­тивов, метод ликвидационной стоимости);
— доходный, основанный на учете доходов (метод прямойкапитализации, метод дисконтирования денежно­го потока);
— сравнительный (рыночный) подход, основанный на сопостав­ленииобъектов (метод рынка капитала (компании-аналога), метод отрас­левыхкоэффициентов, метод сделок).
Для получения корректного результата по оценке необходимо произ­вестирасчет стоимости бизнеса с использованием всех трех классических подходов, известныхв теории оценки. В случае если это требование не вы­полняется, то результатыоценки будут некорректными, а именно:
1) проведение процедуры оценки только способами врамках затратного подхода позволяет оценить только эти затраты на созданиепредприятия (бизнеса). Однако нельзя игнорировать возможности приобретениябудущих доходов от бизнеса, поэтому не учитывать будущие доходы отсобственности (бизнеса) при ее продаже неправомерно;
2)проведение оценки бизнеса только способом оценкибудущих доходов (в рамках доходного подхода) также может быть ошибочным, в связис тем что когда инвестор производит финансовые вложения в предприятие, то приподведении финансового результата своих инвестиций инвестор, как правило, неучитывает те расходы, которые были произведены для достижения этого финансовогорезультата;
3)оценка бизнеса на основании сравнительногоподхода, без применения остальных подходов, также некорректна, поскольку необходимучет как затрат на создание бизнеса, так и будущих доходов от оцениваемого бизнеса.
Принимая во внимание все вышесказанное, следует считать правиль­нойпри проведении работ по оценке предприятия (бизнеса) такую техно­логиюоценочной деятельности, при которой используется весь арсенал способов оценки —и в плане учета затрат на создание предприятия (биз­неса), и на основеопределения (прогнозирования) его будущей доходности, и по цене возможнойпродажи капитала с учетом данных по аналогич­ным предприятиям.
Каждый из подходов имеет свои положительные и отрицательныесвойства и отражает стоимость предприятия с разных точек зрения. Вза­имосвязьсуществующих подходов представлена ниже.
Для выбора целесообразного для каждого конкретного случая оценкиподхода на первом этапе необходимо:
1) определить цель, ради которой проводится оценка;
2) обосновать используемый стандарт стоимости,который зависит от целей оценки и, в конечном счете, определяет выбор методовоценки (например, инвестора интересует прежде всего инвестиционная стоимость, ион соответственно отдает предпочтение доходному подходу);
3) определить ту долю собственности, котораяоценивается (например, одни методы оценки целесообразно использовать при оценкеконтрольных пакетов акций предприятия, а другие — при оценке неконтрольных пакетов);
4) определить объем доступной информации: еслиоценщик не имеет достаточного количества данных по сопоставимым компаниям, тоон не сможет использовать рыночный подход, если же не имеет информации о денежныхпотоках, то, соответственно, нельзя использовать доходный подход.
На втором этапе выбора методов оценки важен анализ как отраслевыхфакторов, так и факторов на уровне компании. Отраслевые факторы ана­лизируютсяпо следующим параметрам: перспективы развития отрасли, прошлая и ожидаемаядоходность в отрасли, степень отраслевого риска. Факторы на уровне предприятиядолжны отражать темпы роста доходов оцениваемого предприятия, кинетику егофинансовых показателей, зави­симость от покупателей и поставщиков. Следуетотметить, что выбор ме­тодов оценки в большей степени зависит от характеристикоцениваемого предприятия, а не от отраслевых параметров.
На третьем этапе выбора методов оценки стоимости предприятия оцен­щикунеобходимо определить, какие использовать методы — основанные на анализеактивов (метод стоимости чистых активов, метод ликвидационной стоимости) илиоснованные на анализе доходов (метод дисконтированных денежных потоков, методкапитализации доходов, метод избыточных при­былей или оценочные мультипликаторы:цена/прибыль, цена/денежный поток, цена/дивидендные выплаты). Первую группуметодов целесообраз­но использовать, когда доходы предприятия не поддаютсяточному прогно­зу, когда предприятие обладает значительными материальными ифинан­совыми активами (ликвидными ценными бумагами, инвестициями в недви­жимость)либо когда предприятие зависит от контрактов или отсутствует постояннаяпредсказуемая клиентура. Вторую группу методов целесооб­разно использовать,когда текущие и будущие доходы предприятия могут быть достоверно определены,либо когда активы предприятия преимущественно состоят из машин, оборудования,готовой продукции, либо когда предприятие имеет устойчивый спрос на свою продукцию.
На четвертом этапе оценщик определяет степень достаточности и ка­чествоинформации по сопоставимым предприятиям. Если оценщику до­ступна информация понеобходимому числу сопоставимых компаний, то он рассчитывает мультипликаторы ииспользует их в методе рынка капи­тала и методе сделок. В противном случаеоценщик проводит оценку, ис­пользуя методы, основанные на анализе доходов, асравнительный подход не используется, оценка проводится методами капитализациидоходов, избыточных прибылей или дисконтированных денежных потоков.
На пятом этапе выбора методов оценки оценщик должен определитькинетику будущих доходов и сравнить ее с текущими доходами. Если бу­дущиедоходы предприятия будут существенно отличаться от текущих и, кроме этого, годот года, то целесообразно использовать метод дисконти­рованных денежных потоков.
На шестом этапе выбора методов оценки (если используются методы,основанные на анализе активов) оценщик должен определить, является предприятиедействующим или же стоит вопрос о его ликвидации. В пер­вом случае следуетиспользовать метод чистых активов, во втором — ме­тод ликвидационной стоимости.
Оценка бизнеса базируется на использовании трех основных подхо­дов- затратного, доходного и сравнительного. Каждый из подходов пред­полагаетприменение специфических методов и приемов, а также требует соблюдения своихусловий, наличия достаточных факторов. Информация, используемая в том или иномподходе, отражает либо настоящее положе­ние фирмы (сравнительный, рыночныйподход), либо ее прошлые дости­жения (затратный подход), либо ее будущиерезультаты, т.е. ожидаемые в будущем доходы (доходный подход). В связи с этимрезультат, получен­ный на основе обобщения всех трех подходов, являетсянаиболее обосно­ванным и объективным.
В практике операций с оценкой предприятий встречаются самые раз­личныеситуации. При этом каждому классу ситуаций соответствуют свои, адекватныетолько ему подходы и методы. Для правильного выбора методов необходимопредварительно классифицировать ситуации оценки с использованием группировкиобъектов, типа сделки, момента, на кото­рый производится оценка, и т. д. Приэтом, если на рынке обращаются де­сятки или сотни однородных объектов,целесообразно применение срав­нительного метода. Для оценки сложных иуникальных объектов предпо­чтительнее затратный метод.
Доходные предприятия, как правило, оцениваются на основе их ком­мерческогопотенциала (например, бензозаправочная станция, торговый центр или мотель).Объем продаж бензина, количество постояльцев в гос­тинице являются источникамидохода, который после сравнения со стои­мостью операционных расходов позволяетопределить доходность данно­го предприятия. Такой подход к оценке называется доходным.Доходный метод основан на капитализации или дисконтировании прибыли, котораябудет получена в случае сдачи недвижимости в аренду. Результат оценки по данномуметоду включает в себя и стоимость здания, и стоимость зе­мельного участка.
Если предприятие (бизнес) не продается и не покупается и не сущест­вуетразвитого рынка данного бизнеса, когда соображения извлечения до­хода неявляются основой для инвестиций (больницы, правительственные здания), оценкаможет производиться на основе определения стоимости строительства с учетомамортизации и возмещения износа, т.е. затрат­ным подходом.
В том случае, когда существует рынок бизнеса, подобныйоцениваемому, можно использовать для определения рыночной стоимости сравни­тельный,или рыночный, метод, базирующийся на выборе сопоставимых объектов, ужепроданных на данном рынке.
На идеальном рынке все три подхода должны привести к одной и тойже величине стоимости. Однако большинство рынков являются несовершенны­ми,потенциальные пользователи могут быть неправильно информированы, производителимогут быть неэффективны. По этим, а также по другим при­чинам данные подходымогут давать различные показатели стоимости.
Основные подходы и методы, используемые при оценке стоимостипредприятий (бизнеса), представлены на рис. 3.
/>
Рис 3. Основные подходы и методы, используемыепри оценке стоимости предприятий (бизнеса)
/>Каждый из трех названныхподходов предполагает использование присущих ему методов.
Доходный подход предусматривает использование метода капитали­зации и методадисконтированных денежных потоков. Метод капита­лизации применяется к темпредприятиям, которые успели накопить ак­тивы в результате капитализации их впредыдущие периоды; иными сло­вами, этот метод наиболее адекватен оценке«зрелых» по своему возрасту предприятий. Метод дисконтированных денежныхпотоков ориентиро­ван на оценку предприятия как действующего, которое и дальшепредпо­лагает функционировать. Он более применим для оценки молодых пред­приятий,не успевших заработать достаточно прибылей для капитализа­ции в дополнительныеактивы, но которые, тем не менее, имеют перспек­тивный продукт и обладаютявными конкурентными преимуществами по сравнению с существующими и потенциальнымиконкурентами.
В затратном подходе используются:
–      метод чистых активов. Метод применим для случая, когда инвесторнамеревается закрыть предприятие либо существенно сократить объем его выпуска;
–        метод ликвидационной стоимости.
При сравнительном подходе используются:
–        метод рынка капитала. Метод ориентирован на оценкупредприятия, как действующего, которое и дальше будет функционировать;
–        метод сделок. Метод применим для случая, когда инвестор намерева­етсязакрыть предприятие либо существенно сократить объем его выпуска;
–        метод отраслевых коэффициентов. Метод ориентирован на оценкупредприятия как действующего.
Методы рынка капитала, сделок и отраслевых коэффициентов пригод­ныпри условии строгого выбора предприятия-аналога, которое должно относиться ктому же типу, что и оцениваемое предприятие.
Возможность, и даже во многих случаях необходимость (для получе­нияболее достоверного результата), применить к оценке предприятия в конкретнойинвестиционной ситуации разные методы оценки бизнеса приводит к весьма простойидее «взвешивания» оценок, рассчитываемых по разным методам, и суммированиятаких «взвешенных» оценок. При этом весовые коэффициенты значимости оценок поразным, в принципе допустимым в данной ситуации, методам оценки понимаются каккоэффи­циенты доверия к соответствующему методу. Эти коэффициенты имеют сугубоэкспертный характер — определяются оценщиком самостоятельно либо на основеконсультации с другими специалистами (экспертами).
Окончательно стоимость предприятия, обобщенная по резуль­татамоценки по всем трем подходам, может быть определена по формуле:
/>,    (2.1)
где Cl — величины стоимости предприятия, определенные на ос­нове l-го подхода (всеприменяемые подходы к оценке нумеруются произ­вольно);
L — число использованных методов оценки в рамках классичес­кихоценочных подходов; wl — весовой коэффициент величины стоимости, определенной в рамкахметода с номером l = 1, 2, 3.
Очевидно, что при этом разумные выбор и обоснование весовых коэф­фициентовwl являются одним из главныхсвидетельств достаточной ква­лифицированности и непредвзятости оценщикабизнеса.
Таким образом, существует большоеразнообразие различных подходов и методов оценки имущественного комплексапредприятия и выбор одного из них зависит от непосредственной цели оценки иситуации, в которой она проводится.
В следующей главе более подробноостановимся на анализе эффективности использования имущественного комплекса ООО«Центростиль».
ГЛАВА 3. АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ИМУЩЕСТВЕННОГОКОМПЛЕКСА ООО «ЦЕНТРОСТИЛЬ»3.1 Краткая характеристикапредприятия ООО «Центростиль»
ООО «Центростиль» являетсяпредприятием по оказанию риэлторских услуг населению.
Местонахождение(юридический адрес) ООО«Центростиль»: г. Минск, ул. Орловская. д.40а, пом. 11
ООО «Центростиль» является юридическим лицом,имеет в собственности обособленное имущество, несёт самостоятельнуюответственность по своим обязательствам, может от своего имени приобретать иосуществлять имущественныеи личные неимущественные права, исполнять обязанности, быть истцом и ответчикомв суде.
ООО«Центростиль» предоставляет информациюо спросе и предложении на объекты недвижимости, цене на них, представляемая риэлтерскойорганизацией информация при оказании консультационных услуг потребителю, должнабыть достоверной.
При заключении договора на оказание риэлтерскихуслуг, содержащего обязательство ООО «Центростиль» осуществить подборвариантов сделки с объектом недвижимости, ООО «Центростиль» в течение оговоренного вдоговоре срока обеспечивает занесение пожеланий (заявки) потребителя в базу требуемых объектов недвижимости. Пожелания(заявка) потребителя после занесения в базу данных объектов недвижимостис согласия потребителя выставляется в качестве предложения для заинтересованныхпокупателей. Порядок формирования базыданных объектов недвижимости и представления предложений для заинтересованныхпокупателей определяется в регламентепредоставления риэлтерских услуг.
Предлагая объекты недвижимости, ООО «Центростиль» предъявляетописание, необходимое для получения наиболее полного представления потребителяоб объекте недвижимости. В описании объекта недвижимости указываютсяего обязательные характеристики, установленные в соответствиис техническими нормативными правовыми актами.
Потребителю предоставляется возможность оперативноговыбора объектов недвижимости в соответствии с его пожеланиями (заявкой) из базыданных объектов недвижимости.
При осмотре объекта недвижимости работники ООО «Центростиль» должныпредупредить потребителя о налиичии недостатков в объекте недвижимости,если таковые имеются и о них стало известно риэлтерской организации.
ООО«Центростиль» после подбора варианта сделки с недвижимостью дляисключения разногласий может (по желанию потребителей) организовать подписаниедоговора о намерении заключения сделки (предварительного договора).
ООО «Центростиль» имеет самостоятельныйбаланс, расчетный и иные счета, печать, может иметь штампы со своим наименованием.
ООО «Центростиль» может иметь товарные знаки,знаки обслуживания, иные обозначения, индивидуализирующиеООО «Центростиль», егопродукцию, работы и услуги, оформленные (зарегистрированные) в установленном порядке.
Имущество ООО «Центростиль» составляют основные фонды,оборотные средства, а также иные ценности, стоимость которых отражается в бухгалтерскомбалансе Общества. В собственности Общества находятся:
— имущество, переданное участниками ООО «Центростиль» в его уставный фонд ввиде вкладов;
— имущество, приобретенное ООО «Центростиль» впроцессе осуществления им предпринимательской деятельно­сти;
— поступления, полученные в результате использованияимущества (плоды, продукция, доходы), если иное не предусмотрено законодательствомили договором об использовании этого имущества; имущество унитарныхпредприятий, учрежденных ООО«Центростиль»;
— имущество, приобретенное хозяйственнымобществом по другим основаниям, допускаемым законода­тельством.
В случаях, установленных законодательством, в ООО «Центростиль» образуются резервныефонды. ООО «Центростиль» может образовывать другие фонды, которые создаются и используются всоответствии с законодательством или учредительными документами ООО «Центростиль».
Виды, размеры фондов, а также порядок их формирования ииспользования определяются Общим собра­нием участников ООО «Центростиль». 3.2 Анализ состава, динамики и использования основныхсредств
Для анализасостава динаимки и использования основных средств используем отчеты по основнымсредствам за 2005 и 2006 гг. (приложение 1 и приложение 2). Соласно данным этихформ статистической отчетности можно построить аналитическую таблицу дляанализа состава и динамики использования основных средств (табл. 3)

Таблица 3
Анализ состава идинамики использования основных средствПоказатель 2005 год 2006 год Абсолют-ное отклоне-ние, ± Относи-тельное отклоне-ние, % Среднегодовая стоимость основных средств, млн. руб. 37,2 42,8 +5,60 15,05 Среднегодовая стоимость машин и оборудования, млн. руб. 24,3 28,9 +4,60 18,93 Удельный вес машин и оборудования в общей стоиомсти основных средств 0,653 0,675 +0,022 3,369 Выручка от реализации товаров, работ, услуг, млн. руб. 138 183 +45,00 32,61 Фондоотдача основных средств, руб./руб. 3,710 4,276 +0,566 15,26 Фондоотдача активной части основных средств, руб./руб. 5,679 6,332 +0,653 11,50
Исходя изрезультатов расчетов, полученных при заполнении табл.3, можно сделать вывод оповышении эффективности использования основных фондов ООО “Центростиль”. Преждевсего нужно отметить увеличение среднегодовой стоимости основных средств имашин и оборудования, что характеризует активную политику фирмы по внедрению иобновлению своих основных фондов.
Для анализаэффективности использования основных средств предлагается использовать методикуГ. В. Савицкой. [22]
Для обобщающейхарактеристики эффективности и интенсивности использования использованияосновных средств, по мнению Г. В. Савицкой, служат следующиепоказатели:
— фондоотдачаосновных средств — отношение стоимости произведенной продукции ксреднегодовой стоимости основных средств;
— фондоотдачаактивной части основных средств — отношение стоимости произведеннойпродукции к среднегодовой стоимости активной части основных средств;
— фондоемкость — отношениесреднегодовой стоимости основных средств производственного назначения кстоимости произведенной продукции за отчетный период;
— относительнаяэкономия основных фондов:
/> ,    (3.1)
где ОСП0,ОСП1 — соответственно среднегодовая стоимость основныхсредств в базисном и отчетном годах;
IВП — индекс объема валовогопроизводства продукции.
В процессе анализаизучаются динамика перечисленных показателей, выполнение плана по их уровню,проводятся межхозяйственные сравнения. После этого изучают факторы изменения ихвеличины.
Данные табл. 3показывают, что объем выручки от реализации продукции, работ, услуг увеличилсяна 45 млн. руб.
Далее в ходе анализанеобходимо изучить факторы изменения фондоотдачи основных средств: изменениедоли активной части основных средств в их общей сумме, удельного весадействующих машин и оборудования в активной части основных средств, фондоотдачитехнологического оборудования:
/> .    (3.2)
По данным табл. 3способом абсолютных разниц рассчитаем изменение фондоотдачи основных средств засчет:
— удельного весаактивной части основных средств:
/>(+0,022) × 5,679= +0,125руб./руб.;
— фондоотдачи машини оборудования:
/>0,675 × (+0,653) = +0,441руб./руб.
Балансовая увязка:
/>;
+0,566 руб./руб. = +0,125руб./руб. + 0,441 руб./руб.
Можно сделать вывод отом, что наибольшее влияние на изменение фондоотдачи в 2006 году по сравнению с2005 годом оказало увеличение фондоотдачи активной части основных средств исоставило 0,441 руб./руб.
Влияние факторов на объемпроизводства продукции устанавливается умножением изменения фондоотдачи за счеткаждого фактора на фактическую среднегодовую величину основных фондов, аизменение среднегодовой стоимости основных средств — на базовыйуровень их фондоотдачи.
Определим изменениеприбыли от реализации продукции за счет:
— увеличениясреднегодовой стоимости основных средств:
/>(+5,6) × 3,710 = +20,77млн. руб.;
— измененияудельного веса активной части основных средств в общей их сумме:
/>42,8 × (+0,125) = +5,35млн. руб.;
— измененияфондоотдачи машин и оборудования:
/>42,8 × (+0,441) = +18,88млн. руб.
Балансовая увязка:
/>;
45 млн. руб. = + 20,77млн. руб. + 5,35 млн. руб. + 18,88 млн. руб.
В результате проведенных расчетовможно сделать вывод об эффективном использовании основных производственныхфондов и положительном влиянии данной эффективности на выручку от реализациипродукции, работ, услуг. Так, можно сказать, что наибольшее положительноевлияние на выручку от реализации продукции, работ, услуг оказало увеличениефондоотдачи основных средств в целом на 0,566 руб./руб. в 2006 году по сравнениюс 2005 годом. Указанное положительное влияние выразилось в увеличениирезультативного показателя на 20,77 млн. руб. 3.3 Анализ финансового состояния ОАО «Центростиль»
Для анализа финансовогосостояния будем использовать данные бухгалтерского баланса за 2006 год(приложение 3) и отчет о прибылях и убытках за тот же период времени(приложение 4)
Для характеристикиисточников формирования запасов и затрат применяются несколько показате­лей,отражающих различные виды источников:
·          наличиесобственных оборотных средств;
·          наличиесобственных и долгосрочных заем­ных источников формирования запасов и затратили функционирующий капитал;
·          общая величинаосновных источников фор­мирования запасов и затрат.
Для объективногофинансового анали­за можно использовать метод относительных по­казателей.Обобщенная оценка финансовых коэффициентов организации представлена ниже втабл. 4.
1. Коэффициент автономии(Кавт) ха­рактеризует долю собственного ка­питала организации в общейсумме средств, авансированных в ее де­ятельность, и отражает степень неза­висимостиорганизации от заемных средств. Чем выше значение этого коэффициента, тембольше финансо­вая устойчивость, стабильность и незави­симость от внешнихкредиторов орга­низации. Увеличение этого коэффи­циента должно осуществлятьсяпре­имущественно за счет прибыли, ос­тавшейся в распоряжении организа­ции.Расчет: [18]
/>
Расчет:
/>
/>
Нормальное значениекоэффициента – 0,6. Если Кавт за отчетный период превышает0,6, значит, предприятие обладает высокой степенью финансовой самостоятельности.
2. Коэффициентсоотношения заемных и собственных средств (К з/с) является обратным поотношению к коэф­фициенту финансовой неустойчи­вости и дает наиболее общуюоценку финансовой устойчивости предприятия. Но имеет довольно простуюинтерпретацию: если его значение равно 0,31, то на каждый рубль собственныхсредств, вложенных в активы пред­приятия, приходится 31 коп. за­емных средств.Рост показателя в динамике свидетельствует об уси­лении зависимости предприятияот внешних инвесторов и кредито­ров, т.е. о некотором снижении фи­нансовойустойчивости, и наобо­рот.
Расчет:
/> (3.4)
Расчет:/>
/>
Нормальное значение –Кз/с
3. Коэффициентсоотношения мобильных и иммобилизованных средств (Kм/и):
/> (3.5)
Расчет:
/>
/>
Величина Км/иограничивает сверху значение Kз/с.
Коэффициенты первогоблока отражают степень финансовой самостоятельности предприятия. Финансовое по­ложениепредприятия находит­ся в состоянии нормальной фи­нансовой независимости, когдаего хозяйственная деятельность обеспечивается большей час­тью собственнымисредствами.
4. Коэффициент маневрен­ности(Кмн) показывает, какая часть источников собственных средств предприятиянаходит­ся в мобильной форме, позво­ляющей относительно свободно маневрироватьсобственными средствами. Или какая часть собственного капита­ла используетсядля финансирова­ния текущей деятельности, т.е. вло­жена в оборотные средства, акакая часть капитализирована.
Расчет:
/> (3.6)
Расчет:/>
/>
Значение этого показателяварьируется в зави­симости от структуры капитала и от­раслевой принадлежностиорганиза­ции. Оптимальное значение Кмн – 0,5.
5. Коэффициентликвидности оборотных средств (Клос) харак­теризует состояние оборотныхсредств предприятия. Расчет:
/> (3.7)
Расчет:/>
/>
Из значения Клосможно сде­лать вывод о достаточности сво­бодной наличности на предпри­ятии.
Блок 2 представлен двумякоэффициентами, которые характеризуют способ­ность предприятия управлятьсобственными средствами, со­средотачивать их в нужное время и использовать втребуемом на­правлении.
6. Коэффициент обеспечен­ностизапасов и затрат собствен­ными источниками формирова­ния (Коб.зап)отражает способность предприятия самофинансировать свою хозяйственную деятель­ностьи осуществлять расширен­ное воспроизводство.
Расчет:
/> (3.8)
Расчет:/>
/>
Нормальным считаетсязначе­ние Коб.зап >= 0,6-0,8.
Значение Коб.запограничива­ется снизу значениями коэффи­циента автономии источниковформирования запасов и затрат (Кавт.зап), чтобы предприятие не оказалосьна грани банкротства.
7. Коэффициент автономииисточников формирования за­пасов и затрат (Кавт.зап) отража­ет долюсобственных оборотных средств в общей сумме основных источников формированиязапа­сов и затрат. Расчет:
/>
(3.9)
Расчет:
/>
/>
Коэффициенты блока 3характеризуют способ­ность предприятия формиро­вать запасы и затраты за счетсоб­ственных оборотных средств.
8. Коэффициент имуществапроизводственного назначения (Кипн) — важная характеристи­каструктурного состава средств предприятия.
Расчет:
/> (3.10)Расчет:
/> 
/>
Нормальным считаетсязначе­ние Кипн >= 0,5.
Блок 4 включает в себякоэф­фициент, характеризующий сте­пень соответствия состава иму­ществапредприятия его устав­ной (производственной) де­ятельности.
9. Коэффициентдолгосрочно­го привлечения заемных средств (Кдзс) отражаетфинансово-инве­стиционную стратегию развития, характеризует структуру капи­тала,показывает долю привлечения долгосрочных кредитов и зай­мов для финансированияактивов наряду с собственными средства­ми. Рост этого показателя в динами­ке —негативная тенденция, озна­чающая, что организация все более зависит от внешнихинвесторов. Расчет:
/> (3.11)
Расчет:/>
/>
10. Коэффициенткраткосроч­ной задолженности (Ккратк.зд) ха­рактеризует преимущественнотекущие тенденции, склады­вающиеся в финансово-хозяй­ственной деятельности пред­приятия,и отражает долю крат­косрочных обязательств в общей сумме всех егообязательств. Расчет:
/> (3.12)
Расчет:/>
/>
11. Коэффициенткредиторской задолженности и прочих обяза­тельств (Ккред.зд) отражаетдолю со­ответствующих обязательств в об­щей сумме обязательств предпри­ятия.
Расчет:/> (3.13)
Расчет:/>
/>
В блоке 5 сосредоточеныбо­лее частные коэффициенты, характеризующие структуру за­емных средствпредприятия. Их использование целесообразно при финансировании капиталь­ныхвложений и формировании запасов и затрат.
Запас собственных средств– это запас финансовой устойчи­вости при условии того, что соб­ственныесредства превышают заемные.
12. Коэффициентабсолютной ликвидности (Кал) равен отноше­нию величины наиболее ликвид­ныхактивов к сумме наиболее срочных обязательств предпри­ятия.
Расчет:/>   (3.14)
Расчет:
/>
/>
Кал показывает, что часть краткосрочнойзадолженности предприятие может погасить в ближайшее время. Нормаль­ныезначения коэффициента — Кал ≥ (0,2-0,7).
13. Коэффициентликвидности (Кл) отражает платежные возмож­ности предприятия при условиисвоевременного расчета с долж­никами (дебиторами). Расчет:
/>   (3.15)
Расчет:
/>   />
Нормальные значениякоэффи­циента — Кл >= (0,8-1,0).
14. Коэффициент покрытия(Кп) характеризует прогнозируемые платежные возможности пред­приятия приусловии погашения дебиторской задолженности и благоприятном сбыте готовойпродукции. Расчет:
/>    (3.16)
Расчет:
/>    />
Нормальное ограничение по­казателя— Кп ≥ 2.
Коэффициенты блока 6характеризуют текущую и прогнозируемую платежеспособ­ность предприятия.
Анализ финансовых коэффи­циентовпредставлен в резуль­тирующей аналитической табли­це (табл. 4).
Таблица 4
Обобщенная оценкафинансовых коэффициентов организации№ п/п Финансовые коэффициенты Нормальные ограничения 2006 г. На начало отчетного периода На конец отчетного периода Изменения (+/-)
  Блок 1
  1
Коэффициент автономии (Кавт) > 0,6 0,76 0,71 -0,05
  2
Коэффициент соотношения собственных и заемных средств (Кс/з)
min (1;Км/и) 0,31 0,40 +0,09
  3
Коэффициент соотношения собственных и иммобилизованных средств (Км/и) – 0,73 0,92 +0,19
  Блок 2 4
Коэффициент маневренности (Кмн) 0,5 0,27 0,08 -0,19 5
Коэффициент ликвидности оборотных средств (Клос) – 0,74 0,87 +0,13 Блок 3 6
Коэффициент обеспечения запасов и затрат собственными источниками формирования (Коб.зап) >= 0,6 – 0,8 5,50 4,33 -1,17 7
Коэффициент автономии источников формирования запасов и затрат (Кавт.зап) – 1,10 1,44 +0,34 Блок 4 8
Коэффициент имущества производственного назначения (Кипн) >= 0,5 0,50 0,43 -0,07 Блок 5 9
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств (Кдзс) – -0,04 -0,19 -0,15 10
Коэффициент краткосрочной задолженности (Ккрот.зд) – 1,13 1,4 +0,27 11
Коэффициент кредиторской задолженности и прочих обязательств (Ккред.зд) – 1,13 1,4 +0,27 Блок 6 12
Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал) >= 0,2 – 0,7 1,56 1,43 -0,13 13
Коэффициент ликвидности (Кл) > 0,8 – 1,0 1,89 1,43 -0,46 14
Коэффициент покрытия (Кп) >= 2 2,11 1,64 -0,47
Баланс – это формабухгалтерской отчетности, содержащая информацию об имуществе организации иисточниках его формирования на определенную дату. Это упорядоченнаясовокупность моментных данных, которая не дает представления о состоянииорганизации в течение всего отчетного периода. Поэтому возникает необходимостьизучить динамику основных показателей с целью установления тенденций изакономерностей развития.
Цель анализа баланса –оценка финансового и имущественного положения организации на данный период иразработка рекомендаций по его улучшению.
Анализ активов даетвозможность определить основные показатели, характеризующиепроизводственно-хозяйственную деятельность. Актив баланса дает информацию обобщей сумме капитала предприятия и его размещении. Его изучение происходит постатьям баланса и в целом по группам статей. Проведем анализ активабухгалтерского баланса в табл. 5.

Таблица 5
Анализ актива балансаСтатьи актива баланса На начало отчетного года На конец отчетного года Прирост сумма, т. р. уд. вес, % сумма, т. р. уд. вес, % сумма, т. р уд. вес, % 1 2 3 4 4 5 6
1. Внеоборотные активы 15 44,12 12 34,29 -3 -9,83 Основные средства (01, 02) Нематериальные активы (04,05) Доходные вложения в нематериальные ценности (02, 03) Вложения во внеоборотные активы (07, 08) 0,00 0,00 0,00 Прочие внеоборотные активы ИТОГО по разделу 1 15 44,12 12 34,29 -3 -9,83
2. Оборотные активы 2 5,88 3 8,57 1 2,69 Запасы и затраты В том числе: 2 5,88 3 8,57 1 2,69 сырье, материалы и другие ценности (10, 14, 15, 16) животные на выращивании и откорме (11) незавершенное производство (издержки обращения) (20, 21, 23, 29, 44) 0,00 0,00 0,00 прочие запасы и затраты Налоги по приобретенным ценностям (18, 76) 0,00 0,00 0,00 Готовая продукция и товары (40, 41, 43) 0,00 0,00 0,00 Товары отгруженные, выполненные работы, оказанные услуги (45, 46) 0,00 0,00 0,00 Дебиторская задолженность 3 8,82 0,00 -3 -8,82 В том числе: расчеты с покупателями и заказчиками (62, 63) расчеты с учредителями по вкладам в уставный фонд (75) расчеты с разными кредиторами и дебиторами (76) 3 0,09 0,00 -3 -0,09 прочая дебиторская задолженность 0,00 0,00 Финансовые вложения (58, 59) 0,00 0,00 Денежные средства (50, 51, 52, 55, 57) 14 41,18 20 57,14 6 15,97 Прочие оборотные активы ИТОГО про разделу 2 19 55,88 23 65,71 4 9,83
БАЛАНС 34 100,00 35 100,00 1 2,94

Изучение актива балансапредприятия показало, что наибольший удельный вес в составе имуществаизучаемого предприятия занимают оборотные активы (на начало года – 55,88% и 65,71%- на конец года). Это объясняется спецификой деятельности предприятия.
Анализируя рассчитанныепоказатели, следует отметить, что в целом на конец изучаемого периода имуществопредприятия увеличилось на 1 млн. руб. в абсолютном выражении, либо на 2,94%. Всоставе структуры имущества на фоне общего его увеличения произошло сокращениеудельного веса внеоборотных активов на 9,83%. Соответственно, на столько жеувеличился удельный вес оборотных активов.
Уменьшение доливнеоборотных активов объясняется именно увеличением доли оборотных активов.Положительным моментом является уменьшение дебиторской задолженности на 3 млн.руб., что свидетельствует о проводимой политике предприятия по отношению ксвоим должникам. Это, в свою очередь, могло способствовать увеличению денежныхсредств на 4 млн. руб.
После предварительнойоценки актива баланса обратимся к источникам формирования имущества.
Пассив баланса даетинформацию об общей сумме капитала и его составе по источникам, отражаетисточники финансирования на определенную дату, сгруппированные по ихпринадлежности и назначению. Он так же показывает величину средств, вложенных вхозяйственную деятельность и степень участия в создании имущества организации.
Исследование структурыпассива позволяет установить одну из возможных причин финансовой неустойчивостиорганизации, которая может привести ее к неплатежеспособности. Проведем анализпассива бухгалтерского баланса в табл. 6.

Таблица 6
Анализ пассива балансаСтатьи пассива баланса На начало отчетного года На конец отчетного года Прирост сумма, т.р. уд. вес, % сумма, т.р. уд. вес, % сумма, т.р. уд. вес, % 1 2 3 4 5 6 7
3. Источники собственных редств 8 0,24 8 0,23 -0,01 Уставной фонд (80) Собственные акции (доли), выкупленные у акционеров (учредителей) (81) Резервный фонд (82) Добавочный фонд (83) 17 50,00 19 54,29 2 4,29 Нераспределенная прибыль (84) 1 2,94 0,00 -1 -2,94 Неопкрытый убыток (84) 0,00 -2 -0,06 -2 -0,06 Целевое финансирование (86) 0,00 0,00 0,00 ИТОГО по разделу 3 26 76,47 25 71,43 -1 -5,04
4. Доходы и расходы Резервы предстоящих расходов (96) Расходы будущих периодов (97) -1 -2,94 -4 -11,43 -3 -8,49 Доходы будущих периодов (98) Прочие доходы и расходы ИТОГО по разделу 4 -1 -2,94 -4 -11,43 -3 -8,49
5. Расчеты 0,00 48 000 ###### 48 000 ###### Краткосрочные кредиты и займы (66) Долгосрочные кредиты и займы (67) 0,00 0,00 0,00 Кредиторская задолженность 7 20,59 13 37,14 6 16,55 В том числе: 0,00 10 000 ###### 10 000 ###### расчеты с поставщиками и подрядчиками (60) расчеты по оплате труда (70) 3 8,82 6 17,14 3 8,32 расчеты по прочим операциям с персоналом (71, 73) 0,00 0,00 0,00 расчеты по налогам и сборам (68) 2 5,88 5 14,29 3 8,40 расчеты по социальному страхованию и обеспечению (69) 1 2,94 2 5,71 1 2,77 расчеты с акционерами (учредителями) по выплате доходов (дивидендов) (75) расчеты с разными дебиторами и кредиторами (76) 1 2,94 0,00 -1 -2,94 Прочие виды обязательств 2 0,06 1 0,03 1 -0,03 ИТОГО про разделу 5 9 26,47 14 40,00 5 13,53
БАЛАНС 34 100,00 35 100,00 1 2,94

Несмотря на увеличениеобъема источников формирования имущества на 1 млн. руб. (2,94%), нельзя сказатьоднозначно о положительных изменениях в структуре пассива. Уменьшение вабсолютном отношении источников собственных средств на 1 млн. руб. произошло засчет увеличения добавочного фонда на 2 млн. руб. и непокрытого убытка на 2 млн.руб., однако их удельный вес снизился на 5,04%. Увеличение кредиторскойзадолженности на 6 млн. руб. при отсутствии положительных изменений могло бысвидетельствовать о постепенной потере предприятием своей финансовой независимости.
Однако, суммасобственного капитала превышает сумму краткосрочных финансовых обязательствпочти в 2,5 раза, поэтому речь, скорее всего, идет о нерациональномиспользовании средств. Установить причины такого положения и привестирекомендации по улучшению ситуации можно будет после дальнейшего детальногоанализа.
Финансовая устойчивость –это состояние финансовых ресурсов организации, их распределение ииспользование, которые обеспечивают развитие на основании роста прибыли икапитала при одновременном сохранении платежеспособности и кредитоспособности вусловиях допустимого уровня риска. То есть, хозяйствующий субъект способенсвободно маневрировать имеющимися ресурсами и при этом обеспечиватьбесперебойный процесс производства.
Изучение финансовойустойчивости организации является одним из наиболее важных этаповфинансово-экономического анализа, так как ее недостаток может привести кнеплатежеспособности организации, отсутствию у нее средств для развития производства.Избыток финансовой устойчивости так же будет мешать развитию, отягощая затратыизлишними запасами и резервами.
Высшей формой финансовойустойчивости является способность организации развиваться в условиях меняющейсявнутренней и внешней среды. Для этого она должна обладать гибкой структуройфинансовых ресурсов и при необходимости иметь возможность привлекать заемныесредства.
Таблица 7
Анализ финансовойустойчивости организации№ п/п Показатель На начало года На конец года Изменение 1 Чистый оборотный капитал 10 9 -1 2 Коэффициент автономии 0,765 0,714 -0,050 3 Коэффициент концентрации заемного капитала 0,265 0,400 0,135 4 Коэффициент соотношения собственных и заемных средств организации 0,346 0,560 0,214 5 Коэффициент устойчивости экономического роста 0,385 0,040 -0,345
Анализ коэффициентовфинансовой устойчивости показывает как положительные, так и отрицательныеизменения в рассчитанных коэффициентах, что говорит о том, что финансовоеположение организации неустойчивое. В частности, уменьшение чистого оборотногокапитала и коэффициента автономии и увеличение коэффициента концентрациизаемного капитала указывает на увеличение зависимости предприятия от внешнихфинансовых потоков, что недопустимо.
На этом фоне увеличениекоэффициента соотношения собственных и заемных средств не дает желаемогоположительного эффекта в работе предприятия.
При таких отрицательныхизменениях снижение коэффициента устойчивости экономического роста можнообъяснить тем, что прибыль от реализации увеличивается более медленнымитемпами, чем валюта баланса.
Способность предприятиявовремя и без задержки платить по своим краткосрочным обязательствам называетсяликвидностью (способность к превращению статей актива баланса в денежныесредства для оплаты обязательств по пассивам). Иначе говоря, предприятиесчитается ликвидным, если оно в состоянии выполнить свои краткосрочныеобязательства, реализуя текущие активы.
В зависимости от степениликвидности выделяют следующие группы активов:
А1 – наиболее ликвидныеактивы: денежные средства и краткосрочные финансовые вложения;
А2 – быстро реализуемыеактивы дебиторская задолженность (в течение 12 месяцев);
A3 – медленно реализуемыеактивы: запасы (за исключением расходов будущих периодов) и долгосрочныефинансовые вложения за исключением вложений в уставные фонды другихпредприятий;
А4 – трудно реализуемыеактивы: внеоборотные активы за исключением долгосрочных финансовых вложений, нос учетом вложений в уставные фонды других предприятий.
Пассивы баланса тожеможно сгруппировать по уровню срочности их оплаты:
П1 –наиболее срочныеобязательства: кредиторская задолженность и ссуды непогашенные в срок;
П2 – краткосрочныепассивы: краткосрочные кредиты и займы;
П3 – долгосрочныепассивы: долгосрочные кредиты и займы;
П4- постоянные пассивы.
Условия абсолютнойликвидности баланса:
А1>=П1
А2>=П2
А3>=П3
А4
Для анализа ликвидноститакже используется ряд коэффициентов.

Таблица 8
Анализ ликвидностиорганизации№ п/п Показатель На начало года На конец года Изменение Нормативное значение коэффициента 1 Коэффициент текущей ликвидности 2,71 1,77 -0,95 1,20 2 Коэффициент абсолютной ликвидности 2,43 1,54 -0,89 0,2 3 Промежуточный коэффициент покрытия 2,43 1,54 -0,89 Не ниже 1 4 Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами 0,58 0,57 -0,01 0,85
Анализ ликвидности ООО «Центростиль»показывает постепенное уменьшение коэффициентов ликвидности по отношению кначалу года. Это является еще одним негативным моментом в деятельностипредприятия.3.4 Выводы по результатам анализа
По результатам проведенного анализаможно сделать следующие выводы.
Анализ динамики, состава иэффективности использования основных средств показал, в целом, положительноевлияние данной эффективности на выручку от реализации продукции, работ, услуг.Так, можно сказать, что наибольшее положительное влияние на выручку отреализации продукции, работ, услуг оказало увеличение фондоотдачи основныхсредств в целом на 0,566 руб./руб. в 2006 году по сравнению с 2005 годом.Указанное положительное влияние выразилось в увеличении результативногопоказателя на 20,77 млн. руб.
Последующий финансовый анализ выявил,что основные финансовые коэффициенты не выходят за рамки нормативных значений,однако в целом за период с 1 января 2006 года по 31 декабря 2006 происходило ихпланомерное снижение, что явилось негативной тенденцией в работе организации.Руководству необходимо принять это во внимание и в дальнейшем концентрироватьсвои усилия на недопущении дальнейшего снижения основных коэффициентов, иначефинансовая ситуация в ООО «Центростиль» станет критической и встанет вопрос оцелесообразности дальнейшего его функционирования.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В современных условиях ведениябизнеса становится очевидным, что предприятия и компании для выживания исохранения долгосрочной конкурентоспособности должны постоянно корректироватьсвою деятельность с учетом требований окружающей действительности.
Организация должна обладатьспособностью к правильной и своевременной трансформации структуры бизнеса, должнаоперативно проводить адекватные стратегические и оперативные изменения.
В настоящее время большинствоотечественный предприятий испытывают финансовые затруднения, связанные как свнешними общегосударственными проблемами, так и с внутренними проблемами — неэффективный маркетинг, неэффективное использование средств, неэффективныйпроизводственный менеджмент, несбалансированность финансовых потоков.Совокупность перечисленных факторов вызывает необходимость постояннойдиагностики финансового положения предприятия с целью ранней диагностикикризисного развития предприятия и выработки защитных механизмов управленияфинансами, в зависимости от выявленных факторов и силы их воздействия.
В выполненной дипломной работеполучены следующие основные результаты:
— рассмотрены и проанализированы теоретическиеаспекты понятия имущественного комплекса предприятия, его роли и структуры, атакже структура основных его элементов;
— рассмотрены и проанализированытеоретические подходы к оценке имущественного комплекса предприятия ирегулирования данной деятельности на территории Республики Беларусь;
— проведен анализ эффективностииспользования имущественного комплекса. При этом рассмотрена общаяхарактеристика предприятия. Анализ показал, что для ООО «Центростиль» можно говоритьоб эффективном использовании основных производственных фондов и положительномвлиянии данной эффективности на выручку от реализации продукции, работ, услуг.Так, можно сказать, что наибольшее положительное влияние на выручку от реализациипродукции, работ, услуг оказало увеличение фондоотдачи основных средств в целомна 0,566 руб./руб. в 2006 году по сравнению с 2005 годом. Указанноеположительное влияние выразилось в увеличении результативного показателя на20,77 млн. руб.
Последующий финансовыйанализ выявил, что наибольшийудельный вес в составе имущества изучаемого предприятия занимают оборотныеактивы (на начало года – 55,88% и 65,71% — на конец года). Анализируя рассчитанныепоказатели, в целом на конец изучаемого периода имущество предприятияувеличилось на 1 млн. руб. в абсолютном выражении, либо на 2,94%. В составеструктуры имущества на фоне общего его увеличения произошло сокращениеудельного веса внеоборотных активов на 9,83%. Соответственно, на столько жеувеличился удельный вес оборотных активов.
Уменьшение доливнеоборотных активов объясняется именно увеличением доли оборотных активов.Положительным моментом является уменьшение дебиторской задолженности на 3 млн.руб., что свидетельствует о проводимой политике предприятия по отношению ксвоим должникам. Это, в свою очередь, могло способствовать увеличению денежныхсредств на 4 млн. руб.
Уменьшение в абсолютномотношении источников собственных средств на 1 млн. руб. произошло за счетувеличения добавочного фонда на 2 млн. руб. и непокрытого убытка на 2 млн.руб., однако их удельный вес снизился на 5,04%. Увеличение кредиторскойзадолженности на 6 млн. руб. при отсутствии положительных изменений могло бысвидетельствовать о постепенной потере предприятием своей финансовой независимости.
Однако, суммасобственного капитала превышает сумму краткосрочных финансовых обязательствпочти в 2,5 раза, поэтому речь, скорее всего, идет о нерациональномиспользовании средств. Установить причины такого положения и привестирекомендации по улучшению ситуации можно будет после дальнейшего детальногоанализа.
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХИСТОЧНИКОВ:
1.        ГражданскийКодекс РБ. – Минск, Амалфея,2005. – 345с.
2.        Оценка стоимостиобъектов гражданских прав. Оценка предприятий как имущественных комплексов. – Минск.: Госстандарт,БелГИСиС, — 2007. – 12 с.
3.        Баканов М. И.,Шеремет А.Д. Теория экономического анализа./ Баканов М. И., Шеремет А.Д..- М.:Финансы и статистика, 1999 г – 150с.
4.        Балабанов Н.П…Степанов В.Н Анализ расчетов рентабельности предприятия. Бухгалтерский учет1999 №3.-20с.
5.        Балабанов И.Т.Основы финансового менеджмента/ Балабанов И.Т. — М.: Финансы и статистика, 1999.– 255 с.
6.        Бычков Н.А.Оценка имущества предприятий/ Бычков Н.А. – Минск.: БГЭУ, — 2007. – 422с.
7.        Быкадоров В.Л.Финансово-экономическое состояние предприятия/ Быкадоров В.Л., Алексеев П.Д. — М.: ПРИОР-СТРИКС, 2000. – 355 с.
8.        Гаджинский А.М.Логистика/ Гаджинский А.М.- М.: Информационное- внедренческий центр«Маркетинга», 1999. – 413 с.
9.        Герикова И.Н.Финансовый менеджмент/ Герикова И.Н. – М.: Консультант банкир 1996.- 512 с.
10.     Григорьев В.В.Оценка предприятий: имущественный подход/ Григорьев В.В. – М.: Дело. -2000.-312 с.
11.     Грузинов В.П.Экономика предприятия/ Грузинов В.П., Грибов В.Д. М.: Финансы и статистика,2005. – 435 с.
12.     Ефремов В.С.Стратегия бизнеса. Концепции и методы планирования/ Ефремов В.С. — М.:Финпресс, 1998.-332 с.
13.     Ефимова О.ВФинансовый анализ/ Ефимова О.В –М.: Изд-во «Бухгалтерский учет».1999. – 220 с.
14.     Зайцев Н.Л. Экономикапромышленного предприятия/ Зайцев Н.Л. — М.: ИНФРА-М,1998. – 558 с.
15.     Зимин А.И. Оценкаимущества/ Зимин А.И. – М.: Юриспруденция. – 2007. – 286 с.
16.     Ильенкова Н.Д.Спрос: анализ и управление/ Ильенкова Н.Д. – М: Финансы и статистика, 1997.-317 с.
17.     Кейлер В.А.Экономика предприятия/ Кейлер В.А. — М.: ИНФРА-М, Новосибирск: НГАЭи, 1999. –478 с.
18.     Ковалев А.И.Финансовый анализ: управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности/.Ковалев А.И. — М.: Финансы и статистика,1999.-250с.
19.     Крейнина М.Н.Финансовое состояние предприятия. Методы оценки/ Крейнина М.Н. — М.: ИКЦ«Диск»,1997. – 313 с.
20.     Маркарян Э.А.Финансовый анализ/ Маркарян Э.А., Герасименко Г.П. Ростов н/Д.: Феникс 1996. –368 с.
21.     Мяляков Д.С.Финансы отраслей народного хозяйства/ Мяляков Д.С. — М.: «ФИС», 1996. – 215 с.
22.     Савицкая Г.В.Анализ хозяйственной деятельности предприятия/ Савицкая Г.В. — Минск: ООО«Новое звание», 2000 г. – 435 с.
23.     Стоянова Е.С. Управлениеоборотным капиталом/ Стоянова Е.С.- М.: Изд-во «Перспектива», 1998. – 228 с.
24.     Шевченко Н.С. Упрвлениязатратами, оборотными средствами и производственными запасами/ Шевченко Н.С.,Черных А.Ю., Тиньков С.А… Кузьбожев Э.Н. Под.ред. д.э… проф. Э.Н. Кузьбожева.-Курск: Гос. Тех. Ун-т, 2000. – 394 с.
25.     Шеремет А.Д.Методика финансоваго анализа/ Шеремет А.Д., Сейфулин Р.С., Негашев Е.В. — М.:«ИНФРАМ-М», 2000. – 512 с.