Анализ финансового состояния препдриятия

СОДЕРЖАНИЕ
Введение ………………………………………………………………………………………………….3
1. Методические основыметодики оценки финансовой деятельности предприятия …………………………………………………………………………………………….6
1.1  Значение и сущностьоценки финансового состояния предприятия в современных российских условиях ………………………………………………………6
1.1.1 Анализ финансовогосостояния предприятия и его специфика  …6
1.1.2. Основополагающиепринципы финансового анализа
и его виды …………………………………………………………………………………….10
1.2 Информационная база проведенияфинансовой оценки  ………………..15 
1.2.1           Состав и содержаниебухгалтерской отчетности,
 порядок ее составления …………………………………………………………………15
1.2.2           Бухгалтерскийбаланс как источник аналитической
информации …………………………………………………………………………………..19
1.2.3 Отчет о прибылях иубытках и его использование в анализе  ……241.3 Методикапроведения оценки финансовой деятельности предприятия ……………………………………………………………………………………….272. Анализ финансово-хозяйственной деятельности ………………………………….422.1Краткая характеристика объекта исследования ……………………………..422.2Оценка ликвидности и платежеспособности  ………………………………….532.3Анализ деловой активности предприятия  ………………………………………552.4Анализ рентабельности …………………………………………………………………60
2.5 Пути повышения эффективностифинансово-хозяйственной деятельности предприятия ………………………………………………………………….64
Заключение …………………………………………………………………………………………….76
Список литературы …………………………………………………………………………………81
Введение
Актуальностьдипломной работы заключается в том, что рыночная экономика способствует нетолько усилению, но и качественному изменению роли финансового анализа, которыйпревращается в основной метод оценки финансового состояния предприятия. Онпозволяет выявить эффективность использования ресурсов, оценить рентабельностьи финансовую устойчивость хозяйствующего субъекта, установить его положение нарынке, а также количественно измерить степень рискованности деятельности иконкурентоспособность. Чтобы принимать решения по управлению в областипроизводства, сбыта, финансов, инвестиций и нововведений руководству нужнапостоянная деловая осведомленность по соответствующим вопросам, котораяявляется результатом отбора, анализа, оценки и концентрации исходной сыройинформации. необходимо аналитическое прочтение исходных данных исходя из целейанализа и управления.
Результатыфинансового анализа позволяют выявить уязвимые места, требующие особоговнимания, и разработать мероприятия по их ликвидации. Не секрет, что процесспринятия управленческих решений в большей степени искусство, чем наука.Результат выполненных формализованных аналитических процедур не является или,по крайней мере, не должен являться единственным критерием для принятия тогоили иного управленческого решения. Результаты анализа – материальная основауправленческих решений, принятие которых основывается также на интеллекте,логике, опыте, личных симпатиях и антипатиях лица, принимающего эти решения.
Оценкафинансовой деятельности предприятия — комплексное понятие, котороехарактеризуется системой показателей, отражающих наличие, размещение ииспользование финансовых ресурсов предприятия, это характеристика егофинансовой конкурентоспособности (то есть платежеспособности,кредитоспособности), выполнения обязательств перед государством и другимихозяйствующими субъектами.
Финансовоесостояние хозяйственного субъекта отражает все стороны деятельности, посколькудвижение любых товарно-материальных ценностей и трудовых ресурсовсопровождается образованием и расходованием денежных средств.
Впериод рыночных реформ большая часть российских предприятий оказалась в тяжеломэкономическом положении. Это связано не только с общей ситуацией в стране, но исо слабостью финансового управления на предприятиях. Отсутствие навыковадекватной оценки собственного финансового состояния, анализа финансовыхпоследствий принимаемых решений поставили многие из них на грань банкротства.Так что знание методов финансового анализа, умение разработать планоздоровления предприятия стали необходимой предпосылкой эффективного управленияорганизацией.
Методологическойи теоретической основой настоящей работы, являются общенаучные методыисследования: диалектический, системный, классифицированный. Комплексныйхарактер работы основан на действующем законодательстве, подзаконныхнормативных актах.
Теоретическойи методологической основой дипломной работы послужили многие положения,изложенные в трудах российских ученых экономистов и финансистов, таких как:М.И. Баканов, И.Т. Балабанов, Т.Б. Бердникова, О.В. Ефимова, В.В. Ковалев, А.М.Ковалева,  М.Н. Крейнина, Н.А. Любшин, Е.В. Негашев, Г.Б. Поляк, Г.В. Савицкая,Н.Ф. Самсонов,  Е.С. Стоянова, Э.А Уткин, А.Д. Шеремет.
Цельюдипломной работы является оценка финансовой деятельности предприятия на примереЗАО «Заря», которая достигается путем выполнения следующих последовательныхпоставленных промежуточных задач:
· изложениетеоретических основ методики оценки финансовой деятельности предприятия;
· краткаяхарактеристика ЗАО «Заря»;
· оценкаликвидности и платежеспособности предприятия;
· оценка деловойактивности предприятия;
· анализрентабельности предприятия;
· формулировкапутей повышения эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия.
Объектомисследования является финансово-хозяйственная деятельность ЗАО «Заря».Предметом исследования является оценка  финансово-хозяйственная деятельностьЗАО «Заря».

1.Методические основы методики оценки финансовой деятельности предприятия
1.1 Значение и сущность оценки финансового состояния предприятия в современныхроссийских условиях
1.1.1Анализ финансового состояния предприятия и его специфика.
Подфинансовым состоянием понимается способность предприятия финансировать своюдеятельность. Оно характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами,необходимыми для нормального функционирования предприятия, целесообразностью ихразмещения и эффективностью использования, финансовыми взаимоотношениями сдругими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовойустойчивостью.
Однимиз важнейших условий успешного управления финансами предприятия является анализего финансового состояния.
Финансовыйанализ  — совокупность аналитических процедур, основывающихся, как правило, наобщедоступной информации финансового характера и предназначенных для оценкисостояния и эффективности использования экономического потенциала фирмы, атакже принятия управленческих решений в отношении оптимизации ее деятельностиили участия в ней.[1]
К основным особенностямфинансового анализа относятся:
• обеспечение общейхарактеристики имущественного и финансового положения предприятия;
• приоритетность оценок:(а) платежеспособности, (б) финансовой устойчивости и (в) рентабельности; •базирование на общедоступной информации;
• информационноеобеспечение решений тактического и стратегического характера;
• доступность крезультатам анализа любых пользователей;
• возможность унификациисостава и содержания счетно-аналитических процедур;
• доминанта денежногоизмерителя в системе критериев;
• высокий уровеньдостоверности и верифицируемости итогов анализа (в пределах достоверностиданных публичной отчетности).
Результаты финансовогоанализа позволяют выявить уязвимые места, требующие особого внимания, иразработать мероприятия по их ликвидации.
Следует заметить, чтоанализ выполняет вспомогательную функцию, проявляющуюся в двух аспектах.Во-первых, анализ представляет лишь промежуточный этап в процессе принятиярешения. Любые аналитические процедуры сопровожда­ются затратами, т.е. анализне бесплатен; поэтому он проводится исходя из вполне определенной целевойустановки — помочь в обосновании принятия управленческого решения;следовательно, за этапом аналитических процедур с неизбежностью должен следоватьфакт принятия решения. Анализ ради анализа бессмыслен, а в некотором смысле ивреден, по крайней мере, из-за неоправданно понесенных затрат. Не случайно,поэтому в практической плоскости формализованный анализ нередко рассматриваетсякак составная, хотя и исключительно важная часть более объемлющей сферы научнойи практической деятельности, например бухгалтерского учета и/или финансовогоменеджмента.
Во-вторых, результаты и выводы,полученные в ходе анализа, являются лишь одним из аргументов, учитываемых припринятии решения. Этот аргумент хорош сам по себе, поскольку получен с помощьюформализованных методов и потому, в известном смысле, объективен, однако неследует думать, что он даст возможность принять однозначное, предопределенноерешение. Очевидно, что нередко подобная объективность, в некотором смысле«бесстрастность» математических методов, носит кажущийся характер, посколькуопытный аналитик может управлять процессом формирования результатныхколичественных оценок путем подбора соответствующей информационной базы ианалитического инструментария.
Таким образом, анализфинансово-хозяйственной деятельности предприятия целесообразно трактовать некак самостоятельное научное направление, а лишь как элемент системы финансовогоменеджмента, хотя и исключительно важный. Такой подход обусловливаетсянеразрывностью общих функций управления — анализ важен не сам по себе, а лишькак неотъемлемая часть эффективной системы управления. Действительно, с однойстороны, обоснованное решение всегда базируется на данных некоторыханалитических процедур; с другой стороны, анализ выполняется лишь для того,чтобы потом принять какое-то управленческое решение.
Поэтому главное припроведении анализа не расчет показателей, а умение трактовать полученныерезультаты. В процессе проведения анализа необходимо выявить угрозы и/иливозможности, которые присущи предприятию, и указать на них руководству.
Анализ имущественного ифинансового состояния может выполняться с той или иной степенью детализации взависимости от имеющегося информационного обеспечения, степени владенияметодиками анализа, временного параметра, наличия технических средств длявыполнения расчетов и т.п. В основу данного анализа заложено понятиеэкономического потенциала коммерческой организации и его изменения с течениемвремени. Экономический потенциал –  способность предприятия достигатьпоставленные перед ним цели, используя имеющиеся у него материальные, трудовыеи финансовые ресурсы. [2]
Выделяются две стороныэкономического потенциала: имущественное положение коммерческой организации(имущественный потенциал) и ее финансовое положение (финансовый потенциал).
Имущественный потенциалхарактеризуется величиной, составом и состоянием активов (прежде всего,долгосрочных), которыми владеет и распоряжается коммерческая организация длядостижения своей цели. Он изменяется с течением времени за счет различныхфакторов, главным из которых являются достигнутые за истекший период финансовыерезультаты. Достаточно подробная характеристика имущественного потенциала вдинамике приводится в активе баланса (форма № 1), а также в сопутствующихотчетных формах. Следует отметить, что, говоря об анализе имущественногопотенциала, имеется в виду не предметно — вещностную или функциональную егохарактеристики (это сфера интересов не финансовых менеджеров, а линейныхруководителей), а денежную оценку, позво­ляющую делать суждения обоптимальности, возможности и целесообразности вложения финансовых ресурсов вактивы предприятия. Финансовыйпотенциал, безусловно, также определяется достигнутыми за отчетный периодфинансовыми результатами, приведенными в Отчете о  прибылях и убытках (форма №2), и, кроме того, описывается некоторыми активными и пассивными статьямибаланса, а также соотношениями между ними. Характеристика финансовогопотенциала может быть выполнена как с позиции краткосрочной, так и с позициидолгосрочной перспективы. В первом случае говорят о ликвидности и платежеспособностикоммерческой организации, во втором случае — о ее финансовой устойчивости.  Обестороны экономического потенциала коммерческой организации взаимосвязаны —нерациональная структура имущества, его некачественный состав могут привести кухудшению финансового положения, и наоборот.  Так, изношенность оборудования,несвоевременная его замена могут повлечь за собой срывы в выполнениипроизводственной программы. Неоправданное омертвление средств впроизводственных запасах, дебиторской задолженности может повлиять насвоевременность текущих платежей, а неоправданный рост заемных средств —привести к необходимости сократить имущество коммерческой организации длярасчетов с кредиторами.Высокая долясобственных средств (раздел баланса «Капитал и резервы») обычно рассматриваетсякак позитивная характеристика финансового положения коммерческой организации.Однако здесь нет жестких количественных критериев. Устойчиво высокая долясобственных средств может, в частности, являться следствием нежелания илинеумения использовать банковские кредиты. Вряд ли это можно считать разумным ицелесообразным,  поскольку, таким образом, ограничиваются возможностифинансирования хозяйственной деятельности, что в свою очередь приводит кискусственному сдерживанию роста объемов производства и прибыли.
1.1.2. Основополагающиепринципы финансового анализа и его виды
 Различают следующие видыфинансового анализа:
Внутреннийанализ проводится службами предприятия, и его результаты используются дляпланирования, контроля и прогнозирования финансового состояния предприятия. Егоцель — установить планомерное поступление денежных средств и разместитьсобственные и заемные средства таким образом, чтобы обеспечить нормальноефункционирование предприятия, получение максимальной прибыли и исключениебанкротства.
Внешнийанализ осуществляется собственниками, инвесторами, поставщиками материальных ифинансовых ресурсов, контролирующими органами на основе публикуемой отчетности.Его цель – установить возможность выгодно вложить средства, чтобы обеспечитьмаксимум прибыли и исключить риск потерь.
Сопределенной долей условности можно сформулировать основные различия междуними, хотя на практике эти два вида аналитической работы нередко пересекаются.
Таблица 1.1
Различиямежду типами анализа Классификационный признак Вид анализа (внешний) финансовый внутрифирменный
Назначение                                   
Исполнители и пользователи         
Общая оценка имущественного
 и финансового состояния
Собственники, участники                       рынка ценных бумаг, налоговые службы, кредиторы,                инвесторы и др.
Поиск резервов снижения затрат и повышения эффективности текущей деятельности
Управленческий персонал предприятия (линейные и функциональные руководители и специалисты) Базовое информационное обеспечение Бухгалтерская отчетность Регламентированные и нерегламентированные источники информации Характер предоставляемой информации Общедоступная аналитическая информации
Детализированная аналитическая информация конфиденциального
характера Степень унификации методики анализа Достаточно высокая возможность унификации процедур и алгоритмов Индивидуализированные разработки Доминирующий временной аспект анализа Ретроспективный и перспективный Оперативный
Из представленных различий следует выделить два: во-первых, широта и доступность привлекаемогоинформационного обеспечения, и, во-вторых, степень формализуемостианалитических процедур и алгоритмов. Если в рамках внешнего анализа опираются,прежде всего, на общедоступную бухгалтерскую отчетность, то информационноеобеспечение внутреннего анализа гораздо шире, поскольку предусматриваетпривлечение практически любой необходимой информации, в том числе и являющейсяконфиденциальной для внешних аналитиков. Безусловно, понятия ограниченностидоступа к данным и их конфиденциальности существуют и в отношении внутренниханалитиков в том смысле, что абсолютной равнодоступности к источникаминформации внутри предприятия не существует в принципе, поскольку доступ кинформационной базе, как правило, ограничивается в зависимости от сферыинтересов, компетентности и ответственности того или иного аналитика. Такимобразом, методики внешнего анализа строятся из предположения об определеннойинформационной ограниченности анализа; как правило, подобные методики основанына базе наиболее полного набора общедоступной бухгалтерской отчетности,содержащейся в годовом отчете.
Что касается второгоразличия, то оно в значительной степени также
предопределяется составоми структурой исходных данных, имеющихся в наличии у аналитика. Поскольку длявнутреннего анализа могут быть доступны различные внутренние отчеты и формы, неявляющиеся унифицированными и обязательными к составлению во всех компаниях и сзаданной периодичностью, многие аналитические процедуры не являются заранеепредопределенными, а сам анализ в этом случае носит более творческий, вопределенной степени импровизационный характер.
 Основныминформационным обеспечением внешнего анализа служит бухгалтерская отчетность,которая является единой для организации всех отраслей и форм собственности. Аименно в данной дипломной работе анализируется годовые бухгалтерские балансы(форма № 1) и отчеты о прибылях и убытках (форма № 2) за ряд лет.[3]
Успешностьанализа определяется различными факторами. В данной работе я будупридерживаться следующих общих принципов, которые целесообразно иметь в виду,приступая к анализу:        
• исходя из принципаосторожности, результаты любых аналитических процедур независимо от видаанализа следует рассматривать как  субъективные оценки, которые не могутслужить неоспоримым аргументом для принятия управленческого решения;                       
• необходимо наличиедостаточно четкой программы анализа, предшествующей его проведению, включаяпроработку и однозначную идентификацию целей, желаемых результатов и доступныхресурсов (временных, информационных и т.п.);
• схема анализа должнабыть построена по принципу «от общего к частному», при этом важно выделятьнаиболее существенные моменты, не зацикливаясь на мелочах;
• любые значимые«всплески», т.е. отклонения от нормативных или плановых значений показателей,даже если они имеют позитивный характер, должны тщательно анализироваться;
• завершенность ицельность любых аналитических процедур в значительной степени определяютсяобоснованностью используемой совокупности критериев и показателей, к отбору иоднозначной идентификации расчетных алгоритмов которых необходимо подходить сособой тщательностью;
• выполняя анализ, ненужно без нужды привлекать сложные аналитические методы — выбор математическогоаппарата должен основываться на идее целесообразности и оправданности, посколькусама по себе сложность аппа­рата вовсе не гарантирует получение болеекачественных оценок и выводов;
• выполняя расчеты, ненужно без нужды гнаться за точностью оценок; как правило, наибольшую ценностьпредставляет выявление тенденций и закономерностей, а не получение каких-томифических «точных» оценок, которые чаще всего таковыми не могут быть впринципе.Логика аналитической работы предполагает ее организацию ввиде двухмодульной структуры: а) экспресс-анализ финансово-хозяйственнойдеятельности; б) углубленный анализ финансово-хозяйственной деятельности. Впервом случае аналитик предполагает получить лишь самое общее представление опредприятии, чья отчетность подвергается чтению, во втором, проводимыеаналитические расчеты и ожидаемые результаты более детализированы и подробны. Независимо от того, по какой схеме проводится анализ,можно сформулировать ряд общих вопросов, ответы на которые необходимо получитьв ходе анализа:
• каков имущественныйпотенциал предприятия на отчетные даты, и какие изменения в нем произошли заотчетный период?
• насколько оптимальнаструктура активов предприятия на начало и конец отчетного периода?
        • каковаструктура источников средств предприятия и какие изменения в ней произошли?
• в каких условияхпротекала работа предприятия в отчетном периоде?
• какая хозяйственнаяработа проделана в течение отчетного периода?
• каких результатовдостигло предприятие за этот период?
• обеспечивалась липлатежеспособность в отчетном периоде?
• обеспечена лифинансовая устойчивость предприятия в динамике?
• рентабельна лидеятельность предприятия?
• каковы перспективыфинансово-хозяйственной деятельности предприятия?
/> 
1.2 Информационная база проведенияфинансовой оценки
1.2.1           Состав и содержаниебухгалтерской отчетности,
 порядок ее составления
Информационной базойанализа финансового состояния предприятия является бухгалтерская (финансовая)отчетность. Она выражает единую систему данных об имущественном и финансовомположении предприятия и о результатах его хозяйственной деятельности иформируется по регистрам бухгалтерского учета по установленным формам.
Исходя из международнойпрактики, под финансовой отчетностью понимают совокупность всех отчетов ифинансовую информацию, подпадающую под анализ или аудит: балансы, отчеты оприбылях и убытках (или аналогичный отчет), отчеты об использовании фондов ипояснения к ним.
В последние годыпроисходит значительное сокращение бухгалтерской отчетности и сближение ее посоставу и содержанию с отчетностью западных компаний, регламентированнойдирективами Совета Европейских сообществ.
Годовая отчетностьроссийских предприятий состоит из:
1. Бухгалтерскогобаланса (форма №1).
2. Отчета о прибыляхи убытках (форма №2).
3. Отчета об изменениикапитала (форма №3).
4. Отчета о движенииденежных средств (форма №4).
5. Приложения кбухгалтерскому балансу (форма № 5).
6. Пояснительнойзаписки ( к формам № 1-2).
7. Аудиторскогозаключения.
Бухгалтерскую(финансовую) отчетность обязаны составлять все предприятия и организации,осуществляющие предпринимательскую деятельность и являющиеся юридическимилицами, независимо от формы собственности.
Информация, содержащаясяв бухгалтерской отчетности, необходима для принятия решений собственниками,менеджерами предприятия, а также его контрагентами. Опираясь на отчетность,пользователи могут получить представление о четырех аспектах деятельностипредприятия:
— имущественное ифинансовое положение предприятия с позиции долгосрочной перспективы (то естьнасколько устойчиво данное предприятие, является ли стратегически выгоднымвкладывать в него средства и иметь контрагентные отношения);
— финансовые результаты(то есть прибыльно или убыточно работает предприятие в среднем);
— изменения в капиталесобственников (то есть изменение чистых активов предприятия за счет всехфакторов, включая внесение капитала, его изъятие, выплату дивидендов,формирование прибыли или убытка);
— ликвидность предприятия(то есть наличие у него свободных денежных средств как важнейшего элементастабильной текущей работы в плане ритмичности расчетов с контрагентами).
Первый аспектдеятельности находит отражение в Бухгалтерском балансе: активная сторонабаланса дает представление об имуществе предприятия, пассивная – о структуреисточников его средств.
Второй аспект представленв Отчете о прибылях и убытках –все доходы и расходы (затраты) предприятия заотчетный период в определенных группировках приведены в этой форме.Рассматривая форму в динамике, можно понять, насколько эффективно в среднемработает данная компания.
Третий аспект отражаетсяв Отчете о движении капитала, где показано движение всех компонентовсобственного капитала: уставного и добавочного капиталов, резервного фонда,других фондов, прибыли и другие.
Четвертый аспект отражаетсяв Отчете о движении денежных средств. Для ритмичности расчетов с кредиторамиважна не прибыль, а наличие денежных средств в требуемых объемах и в нужноевремя.
Последняя форма наиболеесложна для составления, наряду с балансом и отчетом о прибылях и убытках, онакак раз и образует минимальный набор отчетных форм, рекомендуемый к публикациимеждународными стандартами бухгалтерского учета. Все другие формы отчетностиформируются компанией по ее усмотрению, рассматриваются как приложения косновной отчетности и составляются в произвольной форме — в виде таблиц,пояснительной записки, аналитического раздела годового отчета или пояснений косновным отчетным формам.
Бухгалтерская отчетностьпредприятия должна включать показатели деятельности всех филиалов, представительстви других подразделений (включая выделенные на отдельные балансы). По каждомучисловому показателю бухгалтерской отчетности, кроме отчета, составленного запервый отчетный период, должны быть приведены данные минимум за два года —отчетный и предшествующий отчетному.
Для обеспечениядостоверности данных бухгалтерского учета и отчетности предприятия обязаныпроводить инвентаризацию имущества и обязательств, в ходе которой проверяются идокументально подтверждаются их наличие, состояние и оценка.
Бухгалтерский балансвключает числовые показатели в нетто –оценке, то есть за вычетом регулирующихвеличин, которые должны раскрываться в пояснениях к бухгалтерскому балансу иотчету о прибылях и убытках. Поэтому в бухгалтерском балансе данные о нематериальныхактивах, основных средствах показываются по остаточной стоимости.
В пояснительной записке кбухгалтерской отчетности приводится дополнительная информация: об изменениях восновных средствах, материально –производственных запасах, о доходах и расходах,о событиях после отчетной даты и условных фактах хозяйственной деятельности ит.д.
Информацию осоответствующих данных рекомендуется включать в пояснительную записку в видеотдельных разделов. В данной записке подлежат раскрытию показатели статей, покоторым в бухгалтерском балансе и отчете о прибылях и убытках показываютсяпрочие активы, прочие дебиторы и кредиторы, иные обязательства, отдельные видыприбылей и убытков в случае их существенности. В пояснительной записке следуетпривести краткую характеристику деятельности предприятия по ее видам (текущий,инвестиционной и финансовой).
Целесообразно включение впояснительную записку данных о динамике финансово-экономических показателейработы предприятия за ряд лет, описаний будущих капитальных вложений,инновационных и экономических мероприятий и другой информации, интересующейвозможных пользователей бухгалтерской отчетности.
Для составлениябухгалтерской отчетности отчетной датой считается последний календарный деньотчетного периода. При составлении бухгалтерской отчетности за отчетный годотчетным годом является календарный год с 1 января по 31 декабря включительно.
Каждая составляющая частьбухгалтерской отчетности должна содержать следующие данные: наименование;указание отчетной даты или отчетного периода, за который составленабухгалтерская отчетность; наименование организации с указанием ееорганизационно-правовой формы; формат представления числовых показанийбухгалтерской отчетности.
Бухгалтерская отчетностьсоставляется в тысячах рублей. Организации, имеющие большие объемы оборотовтоваров, обязательств, могут составлять отчетность в миллионах рублей.
В бухгалтерскойотчетности не должно быть подчисток и помарок. В случае исправления ошибокделаются соответствующие оговорки за подписями лиц, подписавших отчетность.Бухгалтерская отчетность подписывается руководителем и главным бухгалтероморганизации.
Достоверность информациигодовой бухгалтерской отчетности отрытого акционерного общества подлежитобязательному аудиту и подтверждается аудитором (аудиторской фирмой), имеющимлицензию на осуществление аудиторской деятельности.
При составлениебухгалтерской отчетности следует иметь в виду, что учетный процесс напредприятии осуществляется исходя из Положения по бухгалтерскому учету «Учетнаяполитика организации» ПБУ 1/98 от 09.12.98 г. Предприятие должно выбирать иприменять учетную политику таким образом, чтобы ее бухгалтерская отчетностьсоответствовала всем основным требованиям нормативно-правовых актов РФ побухгалтерскому учету.
/>1.2.2           Бухгалтерский баланс как источниканалитической информации
Анализ финансовогосостояния предприятия начинается с изучения бухгалтерского баланса, егоструктуры, состава и динамики.
Бухгалтерский баланс —один из основных документов бухгалтерской (финансовой) отчетности предприятия.В нем отражается стоимостной состав имущества и источников его финансированияна первое число отчетного периода и первое число следующего за ним периода.
Бухгалтерский баланспредприятия состоит из двух частей. В первой части показываются активы, вовторой — пассивы предприятия. Обе части всегда сбалансированы: итоговая суммастрок по активу равна итоговой сумме строк по пассиву. Соблюдение принципаравновесия является важным внешним признаком правильного бухгалтерскогобаланса.
Строение бухгалтерскогобаланса таково, что основные части баланса (актив и пассив) и их статьисгруппированы определенным образом (рис.4). Это необходимо для выполненияаналитических исследований и оценки структуры актива и пассива.
/>
Рис.1.1  Структура бухгалтерского балансаАктив баланса
Под активами обычнопонимают имущество (ресурсы предприятия), в которые инвестированы деньги.Статьи актива располагают в зависимости от степени ликвидности (подвижности)имущества, то есть от того, насколько быстро данный вид актива может приобрестиденежную форму. Разделы актива баланса строятся в порядке возрастанияликвидности (рис. 1.1).
Данные актива балансапозволяют оценить соотношение внеоборотных и оборотных активов в составеимущества.
Внеоборотные активыявляются неликвидными активами — это часть  имущества, оборачивающаяся втечение длительного периода времени (более 1 года), при этом превращениестоимости этой группы активов в денежные средства происходит по частям. Сфинансовой точки зрения данные активы еще называют немобильными.
/>
Рис.1.2  Структура активности балансаПассив баланса
Пассив баланса (рис. 1.2)отражает источники финансирования средств предприятия, сгруппированные наопределенную дату по их принадлежности и назначению. Пассив показывает:
— величину средств(капитала), вложенных в хозяйственную деятельность предприятия;
— степень участия всоздании имущества организации.
Для аналитическихисследований и оценки структуры все обязательства группируются по следующимпризнакам:
1. Юридическойпринадлежности:
— обязательства передсобственниками (собственный капитал);
— обязательства передтретьими лицами — кредиторами, банками и т.п. (заемный капитал).
2. Срочности возвратаобязательств:
— средства длительногопользования;
— средства краткосрочногопользования.
/>
Рис 1.3. Структура пассива баланса.
Данные пассива балансапозволяют оценить соотношение источников финансирования имущества,различающихся по единственному признаку: собственные или заемные, которые всвою очередь делятся на долгосрочные и краткосрочные. Здесь возникает вопрос:каково рациональное соотношение этих источников.
Многие экономистысчитают, что чем больше собственных источников финансирования, тем устойчивеефинансовое положение предприятия. Есть и противоположная точка зрения:предприятие должно иметь как можно меньше собственного капитала и как можнобольше использовать в своей деятельности заемные источники. Тогда прибыль поотношению к собственному капиталу (то есть рентабельность собственногокапитала) будет высокой, а это один из важных показателей инвестиционнойпривлекательности предприятия.
Вопрос о рациональномсоотношении собственных и заемных источников финансирования для конкретногопредприятия может быть решен только исходя из его условий  работы, составаимущества и других обязательств. Главное, чем определяется принятие решений оструктуре источников финансирования — соответствие структуры источниковструктуре имущества.
Данные баланса позволяютоценить соответствие структуры имущества и структуры источников финансированияпредприятия. Балансовая стоимость внеоборотных активов предопределяет величинусобственных источников финансирования и долгосрочных обязательств в пассивебаланса. Если их суммарная величина меньше стоимости внеоборотных активов, этоговорит о финансовой неустойчивости и необходимости либо сокращения стоимостивнеоборотных активов, либо увеличения соответствующих им источниковфинансирования.
Предприятие, находящеесяв нормальном финансовом состоянии, имеет суммарную величину собственногокапитала и долгосрочных обязательств, превышающую стоимость внеоборотныхактивов. Положительная разница –это собственные оборотные средства, которыепредназначены для частичного финансирования оборотных активов. Остальная стоимостьоборотных активов финансируется за счет краткосрочных займов и кредитов, атакже кредиторской задолженности.
Данные баланса позволяюттакже оценить платежеспособность предприятия на каждую отчетную дату. Простоесопоставление стоимости оборотных активов с величиной краткосрочных долгов даетпредставление о «запасе прочности» предприятия по платежеспособности. Ликвидныеоборотные активы, превращенные в деньги, являются средством для погашениякраткосрочных долгов. Если оборотные активы и краткосрочные долги одинаковы посумме, предприятие нельзя считать платежеспособным, так как погасив долг, оновынуждено будет приостановить свою деятельность из-за отсутствия минимальнонеобходимых для ее продолжения запасов. Поэтому отношение оборотных активов к краткосрочнымобязательствам (коэффициент текущей ликвидности), обязательно должно бытьбольше единицы.
Данные баланса позволяютоценить действующие на предприятии условия расчетов с дебиторами и кредиторамии их финансовые последствия. Если балансовые остатки дебиторской задолженностипревышают балансовые остатки кредиторской задолженности, это говорит о том, чтодебиторы платят реже, чем предприятие должно платить кредиторам, то естьоборачиваемость дебиторской задолженности в днях превышает оборачиваемость кредиторскойзадолженности в днях.
Сам по себе фактпревышения дебиторской задолженности над кредиторской способствует роступлатежеспособности предприятия, но одновременно влияет на увеличениепотребности в собственных оборотных средствах. В зависимости от уровняплатежеспособности и обеспеченности собственными средствами, этот факт можетбыть благоприятным или неблагоприятным для финансового состояния предприятия.
Таким образом,бухгалтерский баланс является основным источником информации, с помощью которогоширокий круг пользователей может оценить финансовое положение предприятия.
/>1.2.3 Отчет о прибылях и убытках и его использование ванализе
Отчет о прибылях иубытках содержит сравнение суммы всех доходов предприятия от продажи товаров иуслуг или других статей доходов и поступлений с суммой всех расходов,понесенных предприятием для поддержания его деятельности за период с началагода. Результатом данного сравнения является балансовая прибыль или убытки запериод.
Для внешнихпользователей, например, для инвесторов отчет о прибылях и убытках во многихотношениях документ более важный, чем баланс предприятия, так как в немсодержится динамическая информация о том, каких успехов достигло предприятие втечение года и за счет каких факторов, каковы масштабы его деятельности. Отчето прибылях и убытках дает представление о тенденциях развития предприятия, егофинансовых и производственных возможностях не только в прошлом и настоящем, нои в будущем.
По статье «Выручка отреализации товаров, продукции, работ, услуг (за минусом НДС, акцизов ианалогичных обязательных платежей)» указывается поступившая на счетапредприятия в банках либо в кассу выручка.
Показатель «Себестоимостьреализации товаров, продукции, работ, услуг» содержит информацию о суммерасходов, понесенных предприятием на производство продукции (работ, услуг). Этирасходы включают в себя стоимость сырья и материалов, рабочей силы, топлива,энергии и т.д.
Показатель «Валоваяприбыль» определяется как разница между выручкой от реализации и себестоимостью(затратами на производство). Валовая прибыль характеризует результатпроизводственной деятельности.
По статье «Коммерческиерасходы» отражается затраты по сбыту, относящиеся к реализованной продукции(работам, услугам).
По статье «Управленческиерасходы» отражаются затраты на содержание органов управления, административныхзданий и оборудования.
Показатель «Прибыль(убыток) от продаж» определяется как разница между валовой прибылью иторгово-административными расходами. Прибыль (убыток) от продаж позволяетоценить эффективность расходов по управлению и сбыту продукции.
По статьям «Проценты кполучению» и «Проценты к уплате» отражаются суммы, причитающиеся в соответствиис договорами к получению дивидендов, процентов по облигациям; суммы, подлежащихк уплате процентов по кредитам и т.д.
По статьям «Прочиеоперационные доходы» и «Прочие операционные расходы» отражаются данные пооперациям, связанным с движением имущества предприятия. К ним относятся:реализация основных средств и прочего имущества, списание основных средств сбаланса по причине морального износа, сдача имущества в аренду. Кроме того, всоставе операционных доходов и расходов отражаются результаты переоценкиимущества и обязательств, стоимость которых выражена в иностранной валюте(курсовые разницы).
По статье«Внереализационные доходы» отражается кредиторская задолженность, по которойсрок исковой давности истек; присужденные или признанные должником штрафы,пени, неустойки и другие виды санкций за нарушение договоров; прибыль прошлыхлет, выявленная в отчетном году и др.
По статье«Внереализационные расходы» показываются суммы уценки производственных запасов,готовой продукции и товаров; убытки от списания дебиторской задолженности, покоторой срок исковой давности истек; присужденные или признанные предприятиемштрафы, пени, неустойки и другие.
Показатель «Прибыль(убыток) до налогообложения» определяется как разница между прибылью от продажи результатом по операционным и внереализационным операциям.
По статье «Налог наприбыль» показывается сумма налога на прибыль, исчисленная предприятием иподлежащая перечислению в бюджет.
Показатель «Чистаяприбыль» отражает остающуюся у предприятия после уплаты налогов прибыль. Частьприбыли идет на выплату дивидендов, а часть остается на предприятии(нераспределенная прибыль) и может быть реинвестирована в производство. Чистаяприбыль является важнейшим показателем деятельности предприятия и егостабильности.
Таким образом, отчет оприбылях и убытках позволяет оценить финансовые результаты деятельностипредприятия, то есть как формируется прибыль, какие факторы на нее влияют. Этаинформация важна не только для руководства предприятия, но и внешнимпользователям (инвесторам, кредиторам и др.) для принятия соответствующихрешений.1.3 Методика проведения оценки финансовойдеятельности предприятия
Большинствосуществующих в настоящее время методик анализа деятельности предприятия, егофинансового состояния повторяют и дополняют друг друга, они могут быть использованыкомплексно или раздельно в зависимости от конкретных целей и задач анализа,информационной базы, имеющейся в распоряжении аналитика.
Так,согласно методике анализа А. Д. Шеремета и А. И. Бужинского[4]финансовое положение предприятий характеризуется размещением его средств исостоянием источников их формирования.
Основнымипоказателями для оценки финансового состояния являются:
· уровеньобеспеченности собственными оборотными средствами;
· степеньсоответствия фактических запасов активов нормативным и величине,предназначенной для их формирования;
· величинаиммобилизации оборотных средств;
· оборачиваемостьоборотных средств и платежеспособность.
Помнению авторов данной методики, важнейшим этапом анализа финансового состоянияявляется определение наличия собственных и приравненных к ним средств,выявление факторов, повлиявших на их изменение в изучаемом периоде. Для расчетаналичия собственных и приравненных к ним оборотных средств применяютсяследующие показатели:
а)источники собственных средств;
б)источники средств, приравненных к собственным;
в)вложение средств в основные фонды и внеоборотные активы
Наих основе рассчитывается наличие собственных и приравненных к ним средств (а +б – в).
Отдельнопроводится анализ основных составляющих собственных и приравненных к нимсредств – оборотной части уставного фонда и средств, являющихсянепосредственной собственностью предприятия. Прибыль, находящаяся в обороте,исчисляется как разница между балансовой прибылью и суммой использованной иотвлеченной прибыли.
Далеепроводится анализ обеспеченности предприятия собственными оборотнымисредствами. При этом сопоставляется фактическое их наличие с нормативом,который также утратил свое значение в настоящее время. Предприятие частнойсобственности само решает вопрос об объеме денежных средств и имущества вобороте. Единственным регулятором государства в данном вопросе являетсясоблюдение условия – выплаты пайщикам не должны влиять на величину Уставногофонда, то есть, Уставный фонд не может быть источником платежей участникам,выплата производятся непосредственно из прибыли.
Авторы данной методикитакже включают в анализ финансового состояния понятие иммобилизации(отвлечения) оборотных средств. Иммобилизацией считается:
· превышениесредств и затрат на капитальное строительство над источниками финансирования;
· задолженности;
· расходы, неперекрытые средствами специальных фондов и целевого финансирования.
Приведенное понятиеиммобилизации в рыночной экономике утрачивает свое значение. Предприятие должноиспользовать точные расчеты для финансирования своих стратегических программ, атакже самостоятельно решать строить или модернизироваться. Это касаетсякапитального ремонта, капитальных вложений. К тому же в настоящее времяпредприятие с негосударственной формой собственности практически не используетспециальные ссуды банка. Учитывая все это, задолженность практическиотсутствует, и понятие иммобилизации сводится к узкому кругу хозяйственныхпросчетов.
Анализ состояниянормированных оборотных средств применим в условиях планового веденияхозяйства. В связи с переходом к рынку он преобразуется в анализ сырья, полуфабрикатов,материалов, готовой продукции и имеет иное экономическое значение: запасы сырьядолжны сохраняться для обеспечения необходимого технологического процесса, аостатки готовой продукции должны быть сведены к минимуму.
Поскольку понятиянормируемые оборотные, средства и ненормированные оборотные средства утратилисмысл, то целесообразно оборотные средства подразделить на запасы и затраты,денежные средства и прочие активы. Авторы рассматриваемой методики предлагаюттакже проводить анализ  заемных средств по видам кредитов и ссуд.
Анализ платежеспособностирассматривается в данной методике очень узко. Определяется только сальдодебиторской и кредиторской задолженности. Положительным считается превышениедебиторской задолженности над кредиторской (активное сальдо). Оптимальнымвариантом считается формула: отсутствие задолженности, как самому предприятию,так и другим.
Обобщение результатованализа финансового состояния проводится с помощью сальдового приема.Составляется расчет внеплановых вложений оборотных средств и источников ихпокрытия. В этом расчете отражается влияние двух групп взаимосвязанныхфинансовых показателей.
Предлагается такжерассматривать показатель оборачиваемости оборотных средств. Его составляющиеполностью отвечают требованиям плановой экономики: твердоематериально-техническое снабжение, заданные сверху покупатели и заказчики. Всовременных условиях понятие оборачиваемости оборотных средств сохраняется, ноиспользуются иные, диктуемые рыночной экономикой подходы к его формированию.
Таким образом, указаннаяметодика анализа финансового состояния предприятия основана на принципахпланового ведения хозяйства. В настоящее время она может быть применена лишь наограниченном круге предприятий государственной формы собственности и в бюджетныхорганизациях, но не в полном объеме. Это связано с тем, что существенноизменилась информационная база анализа, которая не обеспечитаналитика-исследователя необходимыми исходными данными (например, в современнойбухгалтерской отчетности отсутствуют нормативы устойчивых пассивов). Рядключевых моментов анализа потеряли значение в условиях перехода к рыночнымотношениям (иммобилизация, оборачиваемость оборотных средств), методика неадаптирована к высоким темпам инфляции.
В методике анализафинансового состояния под редакцией С.Б.Барнгольц и Б.И. Майданчика[5] подход к анализу несколько глубже. Во главе исследованияставится непосредственное изучение баланса предприятия. Этому предшествуетустановление степени достоверности информации, содержащейся в балансе, путем еесопоставления с другими источниками информации.
Основнымикритериями устойчивости финансового состояния являются:
· платежеспособностьхозяйствующего субъекта,
· соблюдениефинансовой дисциплины,
· обеспечениесобственными оборотными средствами.
Помнению авторов, основными признаками неплатежеспособности и неудовлетворительногофинансового состояния являются: просроченная задолженность и длительноенепрерывное пользование платежными кредитами. Конечно, эти факторы можноотнести и к показателям неудовлетворительного финансового состоянияпредприятия, но их недостаточно для такого однозначного вывода.
Особенностьюданной методики является изучение причин, вызвавших изменение суммы собственныхоборотных средств. Причины изменений изучаются по каждому источнику (Уставныйфонд в части оборотных средств, остаток нераспределенной прибыли и другие).Анализ всех оборотных, средств предприятия проводится во взаимосвязи с ихисточниками. Интересен также подход к способу выявления излишних у предприятияматериалов: сопоставление их остатков на несколько месячных дат с расходом заэти же месяцы. Отсутствие расходов остатков материалов как незначительное егоизменение свидетельствует о наличии ненужных материалов.
Прианализе использования кредитов под оборотные средства важными являются моменты:
· обеспеченностькредита,
· своевременностьпогашения кредита,
· недопустимостьиммобилизации кредитов в неполноценные запасы и убытки.
Чтокасается анализа денежных средств и расчетов, акцентируется внимание назадолженности по истечению сроков иска.
Следующаягруппировка задолженности по причинам образования. Различается допустимая инедопустимая задолженность. Прежде всего, дебиторская задолженность возникает всвязи с операциями по сбыту и поставке. Она называется задолженностью потоварным операциям. Недопустимая ее часть возникает вследствие задержкиплатежей покупателями, нарушения поставщиками договоров.
Дляобобщения анализа финансового состояния в рассматриваемой методике используетсятакже баланс внеплановых вложений оборотных средств и их источников. Приводитсяцелая система общих и частных показателей оборачиваемости оборотных средств.Методика анализа включает также составление плана мероприятий по мобилизациирезервов и укреплению платежеспособности предприятий. В качестве мероприятийрекомендуется, например, ликвидация остатков ненужных материалов иполуфабрикатов, снижение объемов незавершенного производства, взыскание сумм попретензиям.
Даннаяметодика является более логичной и применима для крупных материалоемкихпроизводств с участием государственного капитала. Однако, как и предыдущей, ейприсущи недостатки: ограниченность информативной базы, ориентацияпреимущественно на плановую систему хозяйствования, отсутствие поправок наинфляцию.
B настоящее время наиболее широкоиспользуются методика В. Ф. Палия[6],а также методика А. Д. Шеремета, Р. С. Сейфулина, Е. В. Негашева[7].
МетодикаВ. Ф. Палия широко известна, издана массовым тиражом, ею пользуютсязначительное число предприятий, консультационным и инвестиционных фирм. Однакона сегодняшний день эта методика не удовлетворяет всем требованиям,предъявляемым к анализу. Во-первых, с 1992 года, существенно измененаинформационная основа анализа, т. к. изменена форма баланса. Последний сочетаетв себе баланс-брутто и баланс-нетто. Методика же В. Ф. Палия ориентирована напоэтапное преобразование баланса-брутто в баланс-нетто.
Во-вторых,нормативная база, заложенная в методике В. Ф. Палия, уже не удовлетворяет новымэкономическим условиям и, прежде всего высоким темпам инфляции.
В-третьих,она слабо формализована и в недостаточной степени удобна для компьютернойобработки, имеет негибкий характер.
Анализсодержания методики В. Ф. Палия показывает, что в ней содержится ряд спорныхмоментов. Например, В. Ф. Палий указывает на то, что если в структуре оборотныхсредств увеличивается удельный вес денежных средств и краткосрочной дебиторскойзадолженности при соответствующем уменьшении доли материальных оборотныхсредств, то это изменение можно признать положительным, если не уменьшаютсявозможности нормальной производственной деятельности предприятия. Автор делаетвывод, что с финансовой точки зрения структура оборотных средств значительноулучшалась, повысилась их возможная ликвидность.
Действительно, этот выводсовершенно справедлив, но только для определенных условий, когда темпы инфляцииочень низкие и высока сбалансированность экономики: в условиях же высокихтемпов инфляции, разбалансированности экономики, разрыва хозяйственных связей,предприятия вынуждены значительно увеличивать запасы товарно-материальныхценностей, так как во-первых, цены на них растут постоянно, во-вторых, разрываютсясуществующие хозяйственные связи и поступление ТМЦ может прекратиться илизначительно снизиться, в-третьих, сами денежные средства значительно быстрееобесцениваются, чем ТМЦ и основные средства. Поэтому, чем выше темп инфляции,тем меньше в структуре имущества должно быть активов, обесценивающихся в первуюочередь, то есть денег. При этом структура имущества становится менее гибкой сфинансовой течки зрения, но зато более устойчивой к инфляции.
В связи со сказаннымнеобходимо отметить, что одним из первых признаков, улучшения финансовогосостояния предприятий, повышения уровня сбалансированности экономики, снижениятемпов инфляции будут такие изменения в структуре активов предприятий (валютебаланса), при которых доля денежных средств начнет повышаться до оптимальнойвеличины, а доля материальных оборотных средств снижается до оптимальнойвеличины. При этом не будет происходить уменьшение объемов выпуска продукции.
Следует также заметитьчто, чем выше будет уровень структурной перестройки производства, чем большеуровень развития фондового рынка в стране, тем больший сдвиг в структуреактивов предприятий происходит в сторону денежных средств, так как для игры нафондовом рынке, своевременной и быстрой перестройки высока потребность вденежных средствах.
Общий вывод таков, анализимущества предприятий необходимо проводить в связи с объективно сложившейся экономической ситуацией в стране, так как структурные сдвиги в имуществепредприятий четко ее отражают. К сожалению, В. Ф. Палий проводит анализ имуществаочень абстрактно, без связи с макроэкономическими процессами, происходящими вРоссии.
Вметодике В. Ф. Палия недостаточное внимание уделено роли и значению основныхсредств при анализе имущества предприятий, особенно в связи с инфляцией.
Например,В. Ф. Палий справедливо отмечает, что если снижается удельный вес затрат впроизводственный потенциал, т. е. в основные средства и производственные запасы(реальные активы), то это снижает производственные возможности предприятия.Данный вывод справедлив для экстенсивного типа производства и для высокихтемпов инфляции, а для интенсивного типа производства, сбалансированнойэкономики он не совсем корректен. Если предприятие не уменьшает выпуска икачества продукции, при уменьшении реальных активов, это положительное явление.Оно характеризует процесс снижения фондоемкости и материалоемкости продукциипри тех же ее потребительских свойствах.
Крометого, необходимо при анализе имущества учитывать обстоятельство, что привысоких темпах инфляции особый интерес для инвесторов представляют тепредприятия, которые имеют более высокий удельный вес основных средств вактивах, которые в наименьшей степени подвержены инфляции, и, во-вторых, имеютнизкую степень износа этих средств (т. е. коэффициент накопления амортизации наименьший).
Прианализе имущества необходимо обратить внимание и на следующее обстоятельство.Причиной значительного увеличения доли материальных средств в составе имуществаможет быть то, что стоимость материальных средств в балансе отражается потекущим ценам, а стоимость основных средств по ценам, принятым в моментпереоценки. В условиях очень высоких темпов инфляции текущие цены быстроувеличиваются и, поэтому стоимостная структура имущества на большинствепредприятий искажена. Методика В. Ф. Палия не учитывает это обстоятельство. Вотпочему при анализе имущества оценку ТМЦ необходимо проводить в ценах, принятыхпо состоянию на дату оценки основных средств.
Прианализе собственных и заемных средств, вложенных в имущество предприятий,необходимо более подробно рассмотреть роль долгосрочных займов. Данному вопросув методике В. Ф. Палия уделяется недостаточное внимание. Дело в том, что, В. Ф.Палий не совсем верно отождествляет долгосрочные кредиты и займы с собственнымисредствами. Это происходит при расчете коэффициентов маневренности собственныхсредств, когда в числителе берется сумма источников собственных средств (итог 1раздела пассива баланса) и долгосрочных кредитов (2 раздел пассива баланса) заминусом основных средств и вложений (итог 1 раздела баланса), а в знаменателе –вся сумма источников собственных средств (итог 1 раздела пассива баланса).Вероятно, автор считает, что долгосрочные кредиты и займы находятся впользовании предприятия длительный срок, и, следовательно, они как бы принимаютформу собственных оборотных средств. Это не совсем верно, т. к. за процессом ихцелевого использования должен быть установлен контроль со стороны банков идругих инвесторов. Долгосрочные кредиты должны направляться в первую очередь наувеличение основных средств и на совершенствование их структуры (в частности намодернизацию и обновление).
Общий недостаток методикиВ. Ф. Палия заключается в том, что в ней не рассмотрен подход к анализуфинансового состояния предприятий с учетом инфляции.
Поэтому многие экономистыне ограничиваются применением только данной методики. На практике широкоиспользуются и другие методики, несколько отличавшиеся от названной. К их числуотносится, например, методика финансового состояния А. Д. Шеремета, Р. С.Сейфулина, Е. В. Негашева. Анализ ее содержания показывает ряд существенныхотличий от методики В.Ф.Палия, которые сводятся к следующим моментам:
· имеет болееформализованный, алгоритмизированный, структурированный характер и в большейстепени приспособлен к компьютеризации всех расчетов;
· применяетсянесколько иная нормативная база при оценке платежеспособности (ликвидности)предприятия;
· частичноиспользуются оптимизационные и экспертные методы;
· ориентированаметодика на широкий круг пользователей;
· частичноприменяются подходы, используемые в практике работы капиталистических фирм, чтопозволяет установить обоснованные взаимосвязи между показателями финансовогосостояния отечественных предприятий и фирм капиталистических стран;
· методикапозволяет выделить четыре уровня финансовой устойчивости предприятия;
· позволяет врамках внутреннего анализа осуществить углубленное исследование финансовойустойчивости предприятия на основе построения баланса платежеспособности;
· используетсямодель взаимосвязи различных финансовых коэффициентов, что позволяет приналичии динамики различных финансовых показателей (факторов) исследоватьхарактер изменения результирующего показателя коэффициента ликвидности;
· изложен известныйв экономической литературе способ определения оптимального размера объемапроизводства, предпринята попытка связать анализ финансового состояния спроизводственной программой предприятия.
Кроме всего указанногоотличие этой рассматриваемой методики от методики В. Ф. Палия заключается еще ив следующем. Во-первых, она предлагает деление всех активов на четыре группы постепени ликвидности: наиболее ликвидные, быстро реализуемые, медленнореализуемые трудно реализуемые. К первой группе относятся все статьи денежныхсредств предприятия и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги). Ковторой группе относятся дебиторская задолженность и прочие активы. К третьейгруппе относятся статьи второго раздела актива баланса «Запасы изатраты» за исключением расходов будущих периодов, а также долгосрочные финансовыевложения. К четвертой группе относятся статьи первого раздела актива«Основные средства и вложения». Кроме того, эти авторы рекомендуютсгруппировать все пассивы баланса по степени срочности их оплаты. А. Шеремет,Е. Негашев, Р. Сейфулин несколько по-иному подходят к установлению нормативнойбазы показателей. Если В. Палий считает, что нормативной величиной коэффициентаабсолютной ликвидности является 0,20 – 0,25, то названные авторы рекомендуютустановить его нормативную величину в пределах 0,20 – 0,70. Для промежуточногокоэффициента покрытия норматив установлен на уровне 0,80 – 1,00, тогда как у В.Палия — 0,70 – 0,80. Нормативы общего коэффициента покрытия в методиках В.Палия и А. Шеремета одинаковы и составляют 2,0 – 2,5.
Отличие анализируемойметодики от методики В. Ф. Палия заключается также в том, что в ней болееподробно рассмотрен анализ балансовой прибыли, и прибыли от реализациипродукции. Кроме анализа финансового состояния авторы ввели и методику анализаделовой активности. Под деловой активностью предприятия в финансовом аспектеавторы понимают, прежде всего, скорость оборота его средств. В.Ф. Палий тожеанализирует оборачиваемость оборотных средств, но он не включает ее в понятиеделовой активности. Особенностью данной методики является также то, что в нейвводится понятие кризисного финансового состояния, под которым понимаетсяситуация, при которой предприятие находится на грани банкротства, так какденежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность непокрывают кредиторской задолженности и просроченных ссуд.
Авторы также выделяютчетыре типа финансового состояния. Первый тип – абсолютная устойчивость. Этомутипу соответствуют минимальные величины запасов и затрат. Второй тип –нормальная устойчивость. Для данного типа характерны нормативные величинызапасов и затрат. Третий тип – неустойчивое состояние, которому соответствуютубыточные величины запасов и затрат. Четвертый тип – кризисное состояние. Длянего характерны неподвижные и малоподвижные запасы и затоваренность готовойпродукцией в связи со снижением спроса.
В целом методика анализафинансового состояния предприятия А. Д. Шеремета, Р. С. СейФулина и Е. В.Негашева представляет собой дальнейшее развитие предыдущих методик. Однако,несмотря на ряд преимуществ по сравнению с методикой В. Ф. Палия она также неучитывает всех особенностей экономического анализа в условиях различных уровнейинфляции.
Внедрение в практикуанализа названных мероприятий позволит существенно повысить эффективностьэкономического анализа и, следовательно, эффективность производства в целом.Это потребует роста объема исходной информации, так как не все данные дляпроведения анализа по предлагаемой методике имеются в современной бухгалтерскойи статистической отчетности. Поэтому необходимо привлечение в практику анализаданных внутрипроизводственного учета (нормативы, показатели работы,характеризующие все стороны деятельности предприятия для проведениякомплексного анализа) и статистического (коэффициенты инфляции и др.). Однакокомпьютеризация существенно снизит трудоемкость анализа, что в целом такжеповисит эффективность производства.
Внастоящее время предлагается множество и других методик, основанных, какправило, на применении аналогичного зарубежного опыта оценки финансовогосостояния предприятий. При этом некоторые авторы предлагаемых методик,  пытаютсянапрямую перенести его в условия России. Далеко          не всегда этоправомерно. Например, во многих случаях неверно в качестве нормативной базыфинансовых коэффициентов принимать критические значения, используемые наЗападе.
Длядостижения сопоставимости финансовых показателей Запада и России авторами однойиз методик предлагается ранжированный подход к выбору их критических значений сучетом реальных условий нашей экономики. Авторы такого подхода, однако, неуказывают сам способ ранжирования, а излагают лишь общие положения.
Принципиальноновым в данной методике является то, что наряду с системой показателейфинансового состояния авторы вводят блок показателей «доходностиакций» и блок «оценки уровня менеджмента». Блок оценки уровняменеджмента включает показатели, характеризующие отраслевую принадлежностьпредприятия, состав учредителей; наличие дочерних фирм, объекты долевогоучастия, популярность в регионе, состояние фондов.
Отдельныеспециалисты, даже не экономисты, предлагают свои специфические подходы канализу финансового состояния предприятий. Например, Л.Философов, профессор,доктор технических наук предлагает в процессе приватизации использоватьметодику анализа финансового состояния, во многом основанную на методах,используемых для аналогичных целей американскими и западноевропейскимианалитиками. Всего он предлагает рассчитывать восемь показателей.
Первыепять – являются основными и влияют на прогноз возможного банкротстваакционерных обществ:
1.Отношение мобильного капитала к общим активам – характеризует долю в активахакционерных обществ средств, находящихся в мобильной форме;
2.Отношение накопленного капитала к общим активам – характеризует эффективностьработы АО в прошлом; для всех АО это отношение можно представить равным 0,поскольку деятельность их в качестве АО только начинается;
3.Отношение прибыли к общим активам – характеризует прибыльность АО;
4.Отношение капитала к общему долгу – характеризует качество активов АО (долю вних заемных средств);
5. Отношение объемапродаж к общим активам – характеризует эффективность использования активов дляпроизводства, пользующейся спросом продукции. Кроме того, Л. Философовпредлагает использовать еще три показателя, характеризующие отдельные стороныфинансового положения предприятий;
6. Отношение текущихактивов к текущим обязательствам отражает ликвидность баланса (способностьпредприятия оплачивать текущие долги);
7. Отношение общего долгак общим активам – показатель являющийся дополнительной характеристикой качестваактивов;
8. Отношение прибыли ккапиталу – характеризует прибыльность предприятия.
В работе рассмотреныосновные действующие методики анализа финансового состояния предприятия,выявлены их положительные и отрицательные стороны. Необходимо отметить, что сточки зрения информационного обеспечения все они ориентированы главным образомна данные бухгалтерского баланса. Подобный подход представляется несколькоупрощенным, а данные, полученные на его основе, не вполне корректными,поскольку информация бухгалтерского баланса дает весьма приблизительнуюхарактеристику финансового состояния предприятия. Это связано с тем, чтобухгалтерская отчетность, в том числе баланс, составляется с определеннойпериодичностью и является «фотографией» состояния на определеннуюдату. Следовательно, рассчитанные на его основе показатели также приблизительнохарактеризуют финансовое состояние предприятия. Кроме того,«информация» баланса представляет не «качество» имуществапредприятия, а лишь его стоимостную оценку. Все вышеперечисленное можетсущественно затруднить управление эффективностью производства и даже направитьего в неправильное русло.
В отличие от них методикаанализа финансового состояния О. В. Ефимовой[8] значительно расширяет рамки информационной базы, чтопозволяет углубить и качественно улучшить сам финансовый анализ в условияхинфляции и неустойчивости внешней среды. Наиболее приемлемой в современныхусловиях является методика оценки, предложенная О.В.Ефимовой. Согласно даннойметодике, анализ баланса и рассчитанных на его основе коэффициентов следуетрассматривать в качестве предварительного ознакомления с финансовым положениемпредприятия. В дальнейшем при внутреннем анализе должны широко привлекатьсяданные аналитического учета.
/>
2. Анализ финансово-хозяйственнойдеятельности2.1 Краткая характеристика объектаисследования/>В первую очередьпроанализируем структуру имущества организации и источников его формирования.Таблица 2.1 Структура имущества организации и источников егоформированияПоказатель Значение показателя Изменение на начало периода на конец периода (гр.4-гр.2), тыс. руб. (гр.4: гр.2), % в тыс. руб. в % к валюте баланса в тыс. руб. в % к валюте баланса 1 2 3 4 5 6 7 Актив 1. Иммобилизованные средства  –  –  249  2,1 +249 – 2. Оборотные активы, всего  1718  100  11842  97,9 +10124 +6,9 раза
в том числе:
запасы (кроме товаров отгруженных)  125  7,3  432  3,6 +307 +3,5 раза
в том числе:
-сырье и материалы;  114  6,6  414  3,4 +300 +3,6 раза — готовая продукция (товары).  –  –  –  – – – затраты в незавершенном производстве (издержках обращения) и расходах будущих периодов;  11  0,6  18  0,1 +7 +63,6 ликвидные активы, всего  1593  92,7  11410  94,4 +9817 +7,2 раза
из них:
— денежные средства и краткосрочные вложения;  53  3,1  6409  53 +6356 +120,9 раза — дебиторская задолженность (срок платежа по которой не более года);  1540  89,6  5001  41,4 +3461 +3,2 раза
 
продолжениетаблицы 2.1— товары отгруженные.  –  –  –  – – – Пассив 1. Собственный капитал  69  4  6927  57,3 +6858 +100,4 раза 2. Заемный капитал, всего  –  –  –  – – –
из них:
— долгосрочные кредиты и займы;  –  –  –  – – – — краткосрочные кредиты и займы.  –  –  –  – – – 3. Привлеченный капитал*  1649  96  5164  42,7 +3515 +3,1 раза Валюта баланса
 1718  100
 12091  100
+10373
+7 раз
 
*Привлеченный капитал состоит изтекущей кредиторской и прочей краткосрочной кредиторской задолженности, кромекредитов и займов.
Структура активоворганизации на конец 2005 г. характеризуется большой долей (97,9%) текущихактивов и незначительным процентом иммобилизованных средств. Активы организациив течение рассматриваемого периода (2005 г.) значительно увеличились (в 7 раз).Учитывая значительный рост активов, необходимо отметить, что собственныйкапитал увеличился еще в большей степени – в 100,4 раза. Опережающее увеличениесобственного капитала относительно общего изменения активов следуетрассматривать как положительный фактор.
Рост величиныактивов организации связан, в основном, с ростом следующих позиций активабаланса (в скобках указана доля изменения данной статьи в общей сумме всехположительно изменившихся статей):
· Денежныесредства – 6356 тыс. руб. (61,3%)
· Дебиторскаязадолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетнойдаты) – 3461 тыс. руб. (33,4%)
Одновременно, впассиве баланса наибольший прирост наблюдается по строкам:
· Нераспределеннаяприбыль (непокрытый убыток) – 6858 тыс. руб. (65,9%)
· Кредиторскаязадолженность: задолженность по налогам и сборам – 2877 тыс. руб. (27,7%)
Среди отрицательно изменившихсястатей баланса можно выделить «EMPTY» в активе и «Кредиторскаязадолженность: задолженность перед государственными внебюджетными фондами»в пассиве (0 тыс. руб. и -30 тыс. руб. соответственно)./>Произведем оценкустоимости чистых активов организации.Таблица 2.2Оценка стоимости чистых активов организацииПоказатель Значение показателя Изменение на начало периода на конец периода
тыс. руб.
(гр.4-гр.2)
± %
((4-2): 2) в тыс. руб. в % к валюте баланса в тыс. руб. в % к валюте баланса 1 2 3 4 5 6 7 1. Чистые активы  69  4
 6927  57,3 +6858 +100,4 раза 2. Уставный капитал  10  0,6  10  0,1 – – 3. Превышение чистых активов над уставным капиталом  59  3,4  6917  57,2 +6858 +117,2 раза
Чистые активы организациина конец 2005 г. намного (в 692,7 раза) превышают уставный капитал. Данноесоотношение положительно характеризует финансовое положение Заря, полностьюудовлетворяя требованиям нормативных актов к величине чистых активоворганизации. Более того следует отметить увеличение чистых активов в 100,4 разаза рассматриваемый период. Приняв во внимание одновременно и превышение чистыхактивов над уставным капиталом и их увеличение за период, можно говорить охорошем финансовом положении организации по данному признаку./> Таблица 2.3 Определение неудовлетворительной структуры балансаПоказатель* Значение показателя
Изменение
(гр.3-гр.2) Нормативное значение Соответствие фактического значения нормативному на конец периода на начало отчетного периода
на конец отчетного периода 1 2 3 4 5 6 1. Коэффициент текущей ликвидности  1,04 
 2,29  +1,25 не менее 2 соответствует 2. Коэффициент обеспеченности собственными средствами  0,04 
 0,56  +0,52 не менее 0,1 соответствует 3. Коэффициент утраты платежеспособности x 1,77 x не менее 1 соответствует
* Расчетыпоказателей выполнены по методике Федерального управления по делам онесостоятельности (банкротстве).
Поскольку обакоэффициента на конец 2005 г. оказались в пределах допустимых норм, в качестветретьего показателя рассчитан коэффициент утраты платежеспособности. Данныйкоэффициент служит для оценки перспективы утраты предприятием нормальнойструктуры баланса (платежеспособности) в течение трех месяцев при сохраненииимевшей место в анализируемом периоде тенденции изменения текущей ликвидности иобеспеченности собственными средствами. Значение коэффициента утратыплатежеспособности (1,77) указывает на низкую вероятность утраты показателямиплатежеспособности нормальных значений. />/> Таблица 2.4Анализ финансовой устойчивости по величине излишка(недостатка) собственных оборотных средствПоказатель собственных оборотных средств (СОС) На начало отчетного периода На конец отчетного периода Значение показателя Излишек (недостаток)* Значение показателя Излишек (недостаток) 1 2 3 4 5
 СОС1 (рассчитан без учета долгосрочных и краткосрочных пассивов)  +69   -56   +6678 
 +6246 
 СОС2 (рассчитан с учетом долгосрочных пассивов)  +69   -56   +6678 
 +6246 
 СОС3 (рассчитан с учетом и долгосрочных, и краткосрочных пассивов)  +1718   +1593   +11842 
 +11410 
* Излишек (недостаток) СОС рассчитываетсякак разница между собственными оборотными средствами и величиной запасов изатрат.
По всем тремвариантам расчета наблюдается покрытие собственными оборотными средствамиимеющихся у Заря запасов и затрат, поэтому финансовое положение организацииможно характеризовать как абсолютно устойчивое. Более того все три показателяпокрытия собственными оборотными средствами запасов и затрат за рассматриваемыйпериод улучшили свои значения./>Таблица 2.5Анализ прочих показателей финансовой устойчивостиорганизацииПоказатель Значение показателя
Изменение показателя
(3-2) Описание показателя и его нормативное значение на начало отчетного периода на конец отчетного периода 1 2 3 4 5 1. Коэффициент автономии  0,04   0,57   +0,53 
Отношение собственного капитала к общей сумме капитала.
Рекомендованное значение: >0,5 (обычно 0,6-0,7) 2. Финансовый леверидж  0,04   1,34   +1,3  Отношение собственного капитала к заемному. Оптимальное значение: 1.
продолжение таблицы 2.53. Коэффициент покрытия инвестиций  0,04   0,57   +0,53 
Отношение собственного капитала и долгосрочных обязательств к общей сумме капитала.
Нормальное значение в мировой практике: ок. 0,9; критическое – 4. Коэффициент маневренности собственного капитала  1   0,96   -0,04  Отношение собственных оборотных средств к источникам собственных и долгосрочных заемных средств. Отношение должно быть, как минимум, положительное. 5. Коэффициент мобильности оборотных средств  1   0,98   -0,02  Отношение оборотных средств к стоимости всего имущества. 6. Коэффициент обеспеченности материальных запасов  0,55   15,46   +14,91 
Отношение собственных оборотных средств к величине материально-производственных запасов.
Нормативное значение: не менее 0,5 7. Коэффициент обеспеченности текущих активов  0,04   0,56   +0,52 
Отношение собственных оборотных средств к текущим активам.
Нормативное значение: не ниже 0,1 8. Коэффициент краткосрочной задолженности  1   1   –  Отношение краткосрочной задолженности к сумме общей задолженности.
Коэффициентавтономии организации на последний день анализируемого периода (31.03.2005 г.)составил 0,57. Данный коэффициент характеризует степень зависимости организацииот заемного капитала. Полученное здесь значение укладывается в общепринятую дляэтого показателя норму (>0.5) и свидетельствует об уравновешенности собственногои заемного капитала Заря.
Значениекоэффициента покрытия инвестиций на конец периода равно 0,57, что значительнониже допустимой величины (доля собственного капитала и долгосрочныхобязательств в общей сумме капитала Заря составляет всего 57%).
Коэффициентманевренности собственного капитала показывает, какая часть собственных средстворганизации находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободноманеврировать этими средствами. Значение коэффициента маневренностисобственного капитала на конец  2005 г. составило 0,96. Считается, что хорошаяфинансовая устойчивость организации характеризуется значением коэффициента0,5-0,6. Однако на практике норматив для этого показателя не определен,поскольку сильно зависит от сферы деятельности организации.
Итоговое значениекоэффициента обеспеченности материальных запасов (15,46) соответствуетнормальному значению, т. е. материально-производственные запасы в достаточнойстепени обеспечены собственными оборотными средствами Заря.
Коэффициенткраткосрочной задолженности Заря показывает на отсутствие долгосрочнойзадолженности при 100% краткосрочной./> Таблица 2.6Анализ движения денежных средствкосвенным методомПоказатель
Значение
показателя,
тыс. руб. Остаток денежных средств на начало 2005 г.
53
Изменение денежных средствза 2005 г. период, всего
6356 в том числе, за счет изменения сумм (стоимости):  –  основных средств -249  –  сырья и материалов -300  –  расходов будущих периодов -7  –  дебиторской задолженности -3461  –  задолженности перед персоналом организации +297  –  задолженности перед бюджетом (включая отложенной) и внебюджетными фондами +2847  –  прочих обязательств +371  –  нераспределенной прибыли (непокрытого убытка) +6858 Остаток денежных средств на конец периода
6409
/>В данном разделе приведен анализкредитоспособности Заря по методике Сбербанка России (утв. «Регламентомпредоставления кредитов юридическим лицам Сбербанком России и его филиалами от8 декабря 1997 г. N 285-р»).
Таблица 2.7
Анализ кредитоспособности заемщикаПоказатель Фактическое значение Катего-рия Вес показателя Расчет суммы баллов  Справочно: категории показателя     1 категория  2 категория  3 категория  Коэффициент абсолютной ликвидности 1,24 1 0,11 0,11 0,2 и выше 0,15-0,2 менее 0,15 Коэффициент промежуточной (быстрой) ликвидности 2,21 1 0,05 0,05 0,8 и выше 0,5-0,8 менее 0,5 Коэффициент текущей ликвидности 2,29 1 0,42 0,42 2,0 и выше 1,0-2,0 менее1,0
Коэффициент соотношения собственных и заемных средств (кроме торговли) 1,34 1 0,21 0,21 1,0 и выше 0,7-1,0 менее 0,7 Рентабельность основной деятельности 0,25 1 0,21 0,21 0,15 и выше менее 0,15 нерентаб. Итого х х 1 1
В соответствии сметодикой Сбербанка заемщики делятся в зависимости от полученной суммы балловна три класса:
· первоклассные– кредитование которых не вызывает сомнений (сумма баллов от 1 до 1,05);
· второгокласса – кредитование требует взвешенного подхода (свыше 1,05 но меньше 2,42);
· третьегокласса – кредитование связано с повышенным риском (2,42 и выше).
В данном случаесумма баллов равна 1.
/>Одним из показателейвероятности скорого банкротства организации является Z-счет Альтмана, которыйрассчитывается по следующей формуле:
Z-счет = 1,2К1 + 1,4К2+ 3,3К3 + 0,6К4 + К5, см. таблицу 2.8

 Таблица 2.8
Прогноз банкротства Коэф-т  Расчет  Значение   Множитель 
Произведение
(гр. 3 х гр. 4) 1 2 3 4 5
К1 Отношение оборотного капитала к величине всех активов 0,98 1,2 1,17
К2 Отношение нераспределенной прибыли и фондов спец. назначения к величине всех активов 0,57 1,4 0,8
К3 Отношение фин. результата от продаж к величине всех активов 0,81 3,3 2,69
К4 Отношение собственного капитала к заемному 1,34 0,6 0,8
К5 Отношение выручки от продаж к величине всех активов 3,26 1 3,26 Z-счет Альтмана: 8,72
Предполагаемаявероятность банкротства в зависимости от значения Z-счета Альтмана составляет:
· 1,8и менее – очень высокая;
· от1,81 до 2,7 – высокая;
· от2,71 до 2,9 – существует возможность;
· от3,0 и выше – очень низкая.
По результатамрасчетов на базе данных отчетности Заря значение Z-счета по итогам  2005 г.составило 8,72. Это свидетельствует о низкой вероятности скорого банкротстваЗаря. Однако следует обратить внимание, что полученные на основе Z-счетаАльтмана выводы нельзя признать безоговорочно достоверными ввиду ограничений наиспользования данного показателя в условиях российской экономики.
/>Итоговая оценкафинансового положения и результатов деятельности предприятия получена каксредневзвешенное значение качества ключевых показателей. Каждый из показателейв ходе анализа оценивался по пятибалльной шкале от -2 (очень плохо) до +2(идеально). Далее определялось произведение каждого показателя на его вес витоговой оценке (показатели, участвующие в расчете и их вес приведены ниже втаблице), после чего полученные данные суммировались. Таблица 2.9Расчета приведенных в отчете показателейПоказатель Удельный вес в общей оценке Качественная оценка
Уд.вес х Оценка
(2 х 3) 1 2 3 4 Показатели финансового положения организации  Динамика изменения собственного капитала относительно общего изменения валюты баланса 0.1 +2 +0,2  Соотношение чистых активов и уставного капитала (с учетом динамики чистых активов) 0.1 +2 +0,2  Структура баланса с точки зрения платежеспособности 0.08 +2 +0,16  Финансовая устойчивость по величине собственных оборотных средств 0.08 +2 +0,16  Коэффициент автономии (отношение собственного капитала к общей сумме капитала) 0.08 +1 +0,08  Коэффициент покрытия инвестиций 0.07 -2 -0,14  Коэффициент маневренности собственного капитала 0.07  Коэффициент обеспеченности материально-производственных запасов собственными оборотными средствами 0.08 +2 +0,16  Соотношение активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения 0.08 +2 +0,16
продолжение таблицы 2.9 Коэффициент текущей (общей) ликвидности 0.09 +2 +0,18  Коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности 0.09 +2 +0,18  Коэффициент абсолютной ликвидности 0.08 +2 +0,16 Итого: 1 x +1,5
Справочно: Итоговая оценка финансового положения соответствует следующим значениям суммарной оценки:
 от -2 до -1,5 – критическое;
 от -1,5 до -0,5 – неудовлетворительное;
 от -0,5 до -0,1 – удовлетворительное;
 от -0,1 до 0,3 – нормальное;
 от 0,3 до 1,2 – хорошее;
 от 1,2 до 2 – отличное. Показатели эффективности (финансовые результаты) деятельности организации  Прибыль от продаж (с учетом динамики) 0.2 +2 +0,4  Чистая прибыль (убыток) отчетного периода (с учетом динамики) 0.3 +2 +0,6  Изменение рентабельности продаж 0.1 +2 +0,2  Изменение прибыли до налогообложения на рубль всех расходов организации 0.1 +2 +0,2  Рентабельность активов 0.3 +2 +0,6 Итого: 1 x +2
Справочно: Итоговая оценка финансовых результатов соответствует следующим значениям суммарной оценки:
 от -2 до -1,5 – неудовлетворительные;
 от -1,5 до -0,3 – плохие;
 от -0,3 до 0,3 – нормальные;
 от 0,3 до 1,2 – хорошие;
 от 1,2 до 2 – отличные.
В целомфинансовое положение и результаты деятельности характеризуется как близкое кидеальному./> 2.2 Оценка ликвидности и платежеспособностиТаблица 2.10Анализ соотношения активов по степени ликвидности иобязательств по сроку погашенияАктивы по степени ликвидности На конец отчетного периода, тыс. руб. Прирост с нач. года, % Норм. соотно-шение Пассивы по сроку погашения На конец отчетного периода, тыс. руб. Прирост c нач. года, %
Излишек/
недостаток
платеж. средств
тыс. руб.,
(гр.6 — гр.2) 1 2 3 4 5 6 7 8 А1. Высоколиквидные активы (ден. ср-ва + краткосрочные фин. вложения) 6409 +120,9 раза >= П1. Наиболее срочные обязательства (привлеченные средства) (текущ. кред. задолж.) 5164 +3,1 раза +1245 А2. Быстрореализуемые активы (краткосрочная деб. задолженность) 5001 +3,2 раза >= П2. Среднесрочные обязательства (краткосроч. кредиты и займы) – +5001 А3. Медленнореализуемые активы (долгосроч. деб. задол. + прочие оборот. активы – РБП – НДС к зачету) 414 +3,6 раза >= П3. Долгосрочные обязательства – +414 А4. Труднореализуемые активы (внеоборотные активы) 249 – Высоколиквидныеактивы, т.е. денежные средства и краткосрочные финансовые вложения   выросли заанализируемый период в 120,9 раза и составили 6409 тыс. руб. В то время какнаиболее срочные обязательства (привлеченные средства) выросли в 3,1 раза идостигли значения в 5164 тыс.руб. В итоге переизбыток высоколиквидных активовсоставил 1 245 тыс. руб. В итоге можно сделать вывод, что у предприятияесть большой запас для своевременного погашения текущих обязательств.
Быстрореализуемыеактивы, а именно  краткосрочная дебиторская  задолженность выросли с началагода на 3,2 раза до 5 001 тыс. руб. При этом у предприятия нет среднесрочныхобязательств, а именно краткосрочных кредитов и займов. В результатепереизбыток быстрореализуемых активов составил 5 001 тыс.руб. 
Медленнореализуемыеактивы выросли за 2005 год до 414 тыс.руб., а точнее в 3,6 раза. Долгосрочныхобязательств, как и краткосрочных у предприятия не имеется.
Труднореализуемыеактивы за исследуемый период не выросли, в то время как постоянные пассивывыросли весьма значительно в 119,1 раза  достигнув значения в 6 909 раза.По данному пункту можно сделать вывод, что у предприятия нет основных средств,которые были бы профинансированы за счет постоянных пассивов. Состояние делуказывает на то, что предприятие за счет нераспределенной прибылипрофинансировало оборот, а именно денежные фонды и дебиторскую задолженность.
Все четыренеравенства, приведенные в таблице, выполняются, что свидетельствует обидеальном соотношении активов по степени ликвидности и обязательств по срокупогашения./>Таблица 2.11Расчет коэффициентов ликвидностиПоказатель ликвидности Значение показателя
Изменение показателя
(гр.3 — гр.2) Расчет, рекомендованное значение на начало отчетного периода, тыс. руб. на конец отчетного периода, тыс. руб. 1 2 3 4 5 1. Коэффициент текущей (общей) ликвидности 1,04 2,29 +1,25 Отношение текущих активов к краткосрочным обязательствам. Рекомендуемое значение: >2,0
продолжение таблицы 2.112. Коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности 0,97 2,21 +1,24 Отношение ликвидных активов к краткосрочным обязательствам. Рекомендуемое значение: >1,0 3. Коэффициент абсолютной ликвидности 0,03 1,24 +1,21 Отношение высоколиквидных активов к краткосрочным обязательствам. Рекомендуемое значение: >0,2
На 31.03.2005 г.значение коэффициента текущей ликвидности (2,29) соответствует норме. В течениеанализируемого периода коэффициент текущей ликвидности вырос на 1,25.
Для коэффициентабыстрой ликвидности нормативным значением является 1,0 и более. В данном случаеего значение составило 2,21. Это означает, что у предприятия достаточно активов,которые можно в сжатые сроки перевести в денежные средства и погаситькраткосрочную кредиторскую задолженность.
При норме 0,2 иболее значение коэффициента абсолютной ликвидности составило 1,24. При этом за2005 г. коэффициент абсолютной ликвидности вырос на 1,21. 2.3 Анализ деловой активности предприятияТаблица 2.12Анализ деловой активности предприятияПоказатель Годы Темп роста, % к предыдущему году 2004 2005 2005 1. Выручка (нетто) 5 518,00 39 421,00 714,4 2. Среднегодовая сумма всех активов 859 6 904,50 803,8 4. Среднегодовые остатки оборотных средств 859 6 780,00 789,3 продолжение таблицы 2.125. Среднегодовые остатки запасов 62,5 278,5 445,6 6. Среднегодовая величина дебиторской задолженности 770 3 270,50 424,7 7. Среднегодовая величина денежных средств и краткосрочных финансовых вложений 26,5 3 231,00 12 192,50 8. Среднегодовая величина кредиторской задолженности 824,5 3 406,50 413,2 10. Среднегодовая величина скорректированных обязательств 824,5 3 406,50 413,2 11. Оборачиваемость всех активов п.1/п.2 6,4 5,7 88,9 12. Средний срок оборота всех активов в днях 360/п.11 56 63,1 112,5 13. Фондоотдача (по первоначальной стоимости) п.1/п.3 – – – 14. Оборачиваемость оборотных активов п.1/п.4 6,4 5,8 90,5 15. Средний срок оборота оборотных активов в днях 360/п.14 56 61,9 110,5 16. Оборачиваемость запасов (по выручке) п.1/п.5 88,3 141,5 160,3 17. Средний срок оборота запасов в днях 360/п.16 4,1 2,5 62,4 18. Оборачиваемость дебиторской задолженности п.1/п.6 7,2 12,1 168,2 19. Средний срок оборота дебиторской задолженности в днях 360/п.18 50,2 29,9 59,5
продолжение таблицы 2.1220. Оборачиваемость денежных средств и краткосрочных финансовых вложений п.1/п.7 208,2 12,2 5,9 21. Средний срок оборота денежных средств и краткосрочных финансовых вложений в днях  360/п.20 1,7 29,5 1 706,70 22. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности п.1/п.8 6,7 11,6 172,9 23. Средний срок оборота кредиторской задолженности в днях 360/п.22 53,8 31,1 57,8 24. Оборачиваемость кредитов и займов п.1/п.9 – – – 25.  Средний сок оборота кредитов и займов в днях  360/п.24 – – – 26. Оборачиваемость скорректированных обязательств п.1/п.10 6,7 11,6 172,9 27. Средний срок оборота скорректированных обязательств в днях 360/п.26 53,8 31,1 57,8 28. Операционный цикл* в днях п.17+п.19 54,3 32,4 59,7 29. Финансовый цикл** в днях п.28-п.23 0,5 1,3 249,3
Дляоценки оборачиваемости проанализируем исходные данные, влияющие на деловуюактивность.  Выручка за 2005 год выросла на 714,4% (темп роста). При этомсреднегодовая сумма всех активов выросла с 859,0 до 6 904,5 тыс. руб. на803,8%. Среднегодовые остатки оборотных средств увеличили свою стоимость с859,0  до 6 780,0 тыс.руб. или на 789,3%. Также выросли среднегодовые остаткизапасов   с 62,5         до 278,5 тыс.руб. В итоге рост составил 445,6%. Сростом оборотных средств выросли соответственно долги покупателей. Положительно то, что дебиторская задолженность росла медленнее чем оборотныйкапитал. Среднегодовая величина дебиторской задолженности в результате вырослас 770,0 тыс.руб. до 3 270,5 тыс.руб. Темп роста составил 424,7%. Рост деловойактивности характеризуется увеличением суммы оборачиваемых денежных средств.Среднегодовая величина денежных средств и краткосрочных финансовых вложенийвыросла с 26,5     3  до 231,0 тыс. руб. на 12 192,5%.
Приросте оборота закономерен рост и кредиторской задолженности поставщикам иподрядчикам. Как правило, это связано не с ростом просроченной задолженности, а расхождением сроков оплаты и поставки продукции. В итоге среднегодоваявеличина кредиторской задолженности увеличилась с 824,5 до 3 406,5 тыс.руб.Годовой темп роста составил за анализируемый период 413,2%.
В итогевсего оборачиваемость всех активов составила относительно предыдущего периода88,9%. Таким образом, она сократилась с 6,4 до 5,7 оборотов. Это связано,прежде всего, с тем, что среднегодовая сумма активов выросла на 12,51% быстрее,чем выручка. В ходе замедления оборачиваемости изменился и срок оборотаоборотных активов с 56 до 61,9 дней, который вырос на 12,5% (темп прироста).
Оборачиваемостьоборотных активов сократилась с 6,4 до 5,8 и составила 90,5% от предыдущегопериода. Соответственно вырос средний срок оборота оборотных активов  с 56,0 до61,9 дней. Темп прироста данного изменения составил 110,5%. Вследствие чегосократился средний срок оборота запасов в днях с 4,1 до 2,5 дней или на 62,4%.
На фонезамедления оборачиваемости основных статей оборачиваемость дебиторскойзадолженности ускорилась с 7,2 до 12,1, т.е. на 68,2%. Данное изменение привелок сокращению среднего срока оборота дебиторской задолженности в днях на 40,5%.
Оборачиваемостьденежных средств и краткосрочных финансовых вложений сократилась с 208,2 до12,2, т.о. снизившись на 94,1%. Подобная ситуация возникла по причине быстрогосущественного роста среднегодовой величины денежных средств и краткосрочныхфинансовых вложений относительно выручки. Следует отметить, что выручка вырослатакже значительно, хотя может быть и гораздо более медленными темпами, а именнона 614,4%. Рост денежных средств расценивается  положительно, т.к. источникомданного роста является нераспределенная прибыль организации. По причинеопережающего роста денежных средств средний срок оборота высоколиквидныхактивов вырос на 1 606,7%, т.е. с 1,7 дней до 29,5 дней.
Коэффициентоборачиваемости кредиторской задолженности увеличился на 72,9%, а именно с 6,7до 11,6%. В итоге средний срок оборота кредиторской задолженности в дняхсократился с 53,8 до 31,1 или на 42,2%.
Врезультате вышеописанных изменений выросла оборачиваемость скорректированныхобязательств с 6,7 до 11,6 или на 72,9%. В следствии чего средний срок оборотаскорректированных обязательств в днях снизился на 42,2%. Операционный циклвследствие сокращения срока оборачиваемости  запасов и «дебиторки »существенносократился (на 59,7%). При этом увеличился финансовый цикл за счет уменьшениясрока обращения кредиторской задолженности.
/>
Рисунок2.1
Таблица2.13
Анализоборачиваемости запасовПоказатель Годы Темп роста, % к предыдущему году 2004 2005 2005 1. Себестоимость продаж (сокращенная) 5 083,0 28 515,0 561,0 2. Готовая продукция и товары (среднегод.) – – – 3. Материальные запасы (среднегод.) 62,5 278,5 445,6 4. Оборачиваемость готовой продукции и товаров по сокращенной себестоимости п.1/п.2 – – – 5. Оборачиваемость материальных запасов п.1/п.3 81,3 102,4 125,9 6. Срок оборота готовой продукции и товаров в днях 360/п.4 – – – 4. Срок оборота материальных запасов в днях 360/п.5 4,4 3,5 79,4
Какдемонстрирует нам график и выше представленная таблица существует устойчиваятенденция к росту деловой активности, что, безусловно, положительно сказываетсяна финансовом состоянии предприятия.  2.4 Анализ рентабельности
/>Как видно из«Отчета о прибылях и убытках», в течение анализируемого периодаорганизация получила прибыль от продаж в размере 9851 тыс. руб., что составило25% от выручки. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года прибыльвыросла на 9716 тыс. руб., или в 73 раза.
По сравнению спрошлым периодом в текущем выросла как выручка от продаж, так и расходы пообычным видам деятельности (на 33903 и 24187 тыс. руб. соответственно). Причемв процентном отношении изменение выручки (+614,4%) опережает изменение расходов(+449,3%)
Изучая расходы пообычным видам деятельности, следуем отметить, что организация как и в прошломгоду учитывала общехозяйственные (управленческие) расходы в качествеусловно-постоянных, относя их по итогам отчетного периода на счет реализации.Это и обусловило отсутствие данного показателя за отчетный период в форме №2.
Убыток от прочихопераций за 2005 г. составил 646 тыс. руб., что на 588 тыс. руб. (в 11,1 раза)больше, чем убыток за аналогичный период прошлого года. При этом величинаубытка от прочих операций составляет 6,6% от абсолютной величины прибыли отпродаж за анализируемый период.
Основные финансовыерезультаты деятельности ЗАО «Заря» за рассматриваемый период приведены ниже втаблице.
Таблица2.14Анализ эффективности деятельности ЗАО «Заря»Показатель Значение показателя, тыс. руб. Изменение показателя
За  отчетный 
период
За аналогичный
период
предыдущего года
тыс. руб.
(гр.2 — гр.3)
± %
((2-3): 3) 1 2 3 4 5 1. Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг 39421 5518 +33903 +7,1 раза 2. Расходы по обычным видам деятельности 29570 5383 +24187 +5,5 раза 3. Прибыль (убыток) от продаж (1-2) 9851 135 +9716 +73 раза 4. Прочие доходы – 1 -1 – 5. Прочие расходы 646 59 +587 +10,9 раза 6. Прибыль (убыток) от прочих операций (4-5) -646 -58 -588 -9,1 раза 7. EBIT (прибыль до уплаты процентов и налогов) 9205 77 +9128 +119,5 раза 8. Изменение налоговых активов и обязательств, налог на прибыль -2347 -19 -2328 -121,5 раза 9. Чистая прибыль (убыток) отчетного периода (3+6+8) 6858 58 +6800 +118,2 раза
Равенствопоказателей в двух последних строках приведенной выше таблицы свидетельствует отом, что организация за анализируемый период не использовала чистую прибыль.
Судя по отсутствию вбухгалтерской отчетности данных об отложенных налоговых активах иобязательствах, организация не применяет ПБУ 18/02 «Учет расчетов поналогу на прибыль», что допустимо для субъектов малого предпринимательства(кроме того, ПБУ 18/02 не применяют кредитные, бюджетные организации)./>Таблица 2.15Анализ рентабельностиПоказатели рентабельности Значения показателя (в копейках)
Изменение,
коп.
(гр.2 — гр.3) за отчетный период 2005 г.
за аналогичный
период прошлого года 1 2 3 4 1. Величина прибыли от продаж на каждый рубль, вложенный в производство и реализацию продукции (работ, услуг) 33,3 2,5 +30,8 2. Величина прибыли от продаж в каждом рубле выручки от реализации (рентабельность продаж) 25 2,4 +22,6 3. Величина прибыли до налогообложения на рубль всех расходов организации 22,7 1,1 +21,6
За 2005 г.организация получила прибыль как от продаж, так и в целом отфинансово-хозяйственной деятельности, что и обусловило положительные значениявсех трех представленных в таблице показателей рентабельности.
Рентабельностьпродаж в отчетном периоде составила 25% К тому же имеет место положительнаядинамика рентабельности обычных видов деятельности по сравнению с аналогичнымпериодом 2004 г. (+22,6%).
Показательрентабельности, рассчитанный как отношение прибыли до налогообложения ксовокупным расходам организации, составил 22,7%. То есть с каждого рубля,израсходованного за 2005 г. в рамках финансово-хозяйственной деятельности Заря,было получено 22,7 коп. прибыли. За аналогичный период 2004 г. также былаполучена прибыль, но на 21,6 коп. с рубля меньше, чем в 2005 г.
Далее в таблицепредставлены три основные показателя, характеризующие рентабельностьиспользования вложенного в предпринимательскую деятельность капитала.
Таблица2.16
Показателихарактеризующие рентабельность использования вложенного в предпринимательскуюдеятельность капитала.Показатель рентабельности Значение показателя в отчетном периоде, % Расчет показателя Рентабельность производственных фондов 2444,4 Отношение прибыли от продаж к среднегодовой стоимости основных средств и материально-производственных запасов Рентабельность активов (ROA) 99,3 Отношение чистой прибыли к среднегодовой стоимости активов Рентабельность собственного капитала (ROE) 196,1 Отношение чистой прибыли к среднегодовой величине собственного капитала
В течениерассматриваемого периода каждый рубль, вложенный организацией в основные фондыи материально-производственные запасы, принес прибыль от продаж в размере 24,44руб.
2.5 Пути повышенияэффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия
Как былопродемонстрировано в предыдущих главах анализа состояние предприятияхарактеризуется либо как «близкое к идеальному», либо как устойчивое истабильное, поэтому данная глава носит исключительно методологический характерв рамках совершенствования финансовой деятельности предприятия. Основнойпредпосылкой теоретизации данной  главы является подход автора, согласнокоторому повышение эффективности финансово-хозяйственной деятельности возможночерез повышение качества диагностики финансового состояния предприятия спомощью совершенствования методики анализа.
Необходимостьповышения уровня управляемости промышленным предприятием предполагает решениеряда сложных задач в области производственного и финансового менеджмента. Напрактике эти задачи сводятся к построению такой системы финансового управленияпредприятием, которая минимизирует издержки, формирующие себестоимостьпродукции. Сделать это достаточно сложно: как правило, на крупных предприятиях,имеющих разветвленную структуру и сеть филиалов, отсутствует четкая системасбора, обработки и учета финансовой информации, низка степень автоматизацииэтих процессов. Непрозрачность, неопределенность и фрагментарность данных офинансовых потоках, их временной привязке влекут слабую достоверностьуправленческой информации. В результате на таких предприятиях отсутствует нетолько система оперативного контроля над деятельностью структурныхподразделений, но и затруднен выбор общей стратегии развития, адекватнойсложившимся реалиям.
Улучшение качествауправления требует развития и совершенствования методологического иметодического обеспечения анализа финансового состояния предприятия ипланирования его деятельности. Основные факторы, ослабляющие возможностьстабилизации работы многих российских предприятий, связаны, с одной стороны, сплохой предсказуемостью макроэкономических показателей и несоответствием ихдинамики нормальным рыночным циклам, а, с другой, с недостатками методическогообеспечения стратегического управления этих предприятий. Очевидно, чтобыдеятельность предприятия обладала высокой степенью результативности,менеджменту следует придерживаться стратегии, направленной на повышение егофинансовой устойчивости и платежеспособности. При этом неотъемлемой частью стратегическогоуправления предприятием является анализ его текущей деятельности и оценкаперспектив развития. Действующие в настоящее время нормативные документы пооценке производственно-финансовой деятельности не устраняют существующеепротиворечие между теорией управления и хозяйственной практикой, чтосвидетельствует о неэффективности инструментария оценки финансового состоянияпредприятий (или слабости его применения менеджментом), его неадекватностиусловиям хозяйствования и адаптационным возможностям предприятий. Дело в том,что методическое обеспечение для такой оценки, вполне успешно используемое встационарных рыночных экономиках, должно учитывать ряд особенностей, связанныхсо спецификой современной российской экономики, особенностями протекающих в нейпроцессов, носящих существенно нестационарный характер. Указанноеобстоятельство требует соответствующей трансформации в методике оценкифинансовой состоятельности и устойчивости предприятий.
Финансоваяустойчивость и самостоятельность предприятия в выборе своей стратегии являетсяфундаментальной основой его развития. Она определяется квалифицированным иэффективным менеджментом, обеспечивающим получение балансовой прибыли и уровеньрентабельности производства в размерах, позволяющих капитализировать частьприбыли, механизмом амортизационной политики, системой налогообложения,использованием других внутренних ресурсов, в совокупности стимулирующихрасширенное воспроизводство, обновление основных производственных фондов.
Кроме того,стабильная прибыльность предприятия, рост его капитализации, обеспечивающие емувозрастающую финансовую устойчивость, улучшают доступ предприятия к заемнымресурсам, что сопровождается ростом его деловой репутации в отношениях сдругими экономическими субъектами, в том числе с различными государственнымиорганами.
В настоящее время несуществует детальной общепринятой, официальной методики оценки финансовогосостояния промышленного предприятия, аналогичной, допустим, методике оценкиинвестиционных проектов.
Некоторые методическиеположения, определенные правительственными документами, имеют много нареканийпри практическом применении из-за отсутствия четких критериев определениянеплатежеспособности предприятия. В России, в отличие от стран с развитойрыночной экономикой, нет отработанной системы определения экономическогорейтинга предприятий. Обладая рядом необходимых для этого свойств, существующаяметодология оценки финансовой устойчивости и платежеспособности не учитывает вполной мере многие практические аспекты деятельности каждого конкретногопредприятия в условиях нестационарности экономики (неплатежи, инфляция, резкие,непредсказуемые колебания ставки рефинансирования, переменная норма дисконта,большой уровень затрат на обслуживание долга, сложная структура рисков и ихслабая предсказуемость, нестабильная налоговая система, отличное от мировыхстандартов соотношение макропоказателей и т.д.).
Так, в соответствиис постановлением правительства[9],установлены правила, согласно которым оценка финансовой устойчивостиформируется на основе сопоставления расчетных значений трех показателей —оценки текущей ликвидности, обеспеченности собственными средствами,восстановления (утраты) платежеспособности — с установленными значениями ихнормативных величин. Однако при всей простоте и очевидности экономическогосодержания этой системы критериев оценки следует указать на принципиальноенесовершенство указанного подхода. Это тем более важно, что от результатовоценки финансовой устойчивости зависит не только деловая репутация предприятия,но и принятие важных для его судьбы решений — о его банкротстве, передаче правсобственности на него и т.п.
К основнымнедостаткам указанного подхода следует отнести:
1. Низкийуровень адекватности экспресс-анализа реальному положению предприятиявследствие ограничения совокупности всех возможных показателей финансовогосостояния тремя перечисленными оценочными критериями позволяет ожидать вомногих практических случаях столь же низкого уровня достоверности такогоанализа.
2. Недифференцированныйхарактер нормативных значений показателей, их универсальность и априорноедопущение единообразия системы критериев некорректны в условиях многообразиявидов производственно-хозяйственной деятельности. Распределение значимостикоэффициентов зависит от специфики конкретного предприятия и ситуации в отраслиили в регионе в целом. В экономически развитых странах нормативные значенияподобных коэффициентов дифференцированы хотя бы по отраслям.
3. Предельнозавышенные количественные значения нормативных показателей, установленных наосновании анализа аналогичных учетно-аналитических данных мировой практики,могут быть достигнуты лишь в условиях нормального функционирования предприятий,а не в ситуации системного экономического кризиса и финансового кризиса вчастности. Шоковая либерализация цен и последующая за этим инфляция привели кпрактически полному отсутствию у многих предприятий (в первую очередь,машиностроительных, с длительным производственно-сбытовым циклом) собственныхоборотных средств.
4. Экстраполяциякритериальных показателей, при которой происходит отображение тенденций ихизменения в отчетном периоде на будущий период, приводит к усилению искаженияоценки, так как при этом не учитывается возможность осуществления предприятиемсамых разнообразных мер по стабилизации финансового состояния.
Приведем болеедетальную аргументацию отмеченных недостатков.
Коэффициент текущейликвидности (КТЛ) характеризует способность предприятия выполнять краткосрочныеобязательства за счет всех текущих активов и определяется следующим образом[10]:
КТЛ = ОА/(КСО – ДБП– РПР), где ОА — оборотные активы; КСО — краткосрочные обязательства; ДБП —доходы будущих периодов; РПР — резервы предстоящих расходов.
Но доходы будущихпериодов и резервы предстоящих расходов не являются обязательствами кпогашению, поэтому нецелесообразно включать эти составляющие в состав текущихпассивов (краткосрочных обязательств).
Нормативное значениекоэффициента КТЛ — более 2. В настоящее время у многих российских предприятийКТЛ имеет значение ниже нормативного и в лучшем случае наблюдается ростпоказателя. Однако из формулы расчета КТЛ видно, что его рост может быть вызвантолько опережающим ростом оборотных активов. Как показывает статотчетность,основную долю в оборотных активах предприятий в настоящее время составляетдебиторская задолженность, в краткосрочных обязательствах — кредиторская. Избалансовых соотношений следует, что само по себе уменьшение кредиторскойзадолженности невозможно — оно всегда сопровождается эквивалентным сокращениемоборотных активов. Поэтому наиболее приемлемым средством повышения текущейликвидности предприятия является наращивание оборотных активов за счетрезультатов хозяйственной деятельности с одновременным увеличением пассивнойчасти прибыли. Таким образом, критерием восстановления платежеспособностиявляется получение в планируемом периоде прибыли в размере, необходимом дляобеспечения двукратного превышения текущих активов над текущимиобязательствами.
Для того, чтобы КТЛобъективно отражал степень платежеспособности предприятия, следует в числителеучитывать активы, реально обладающие достаточным уровнем ликвидности. К ним насегодняшний день, по нашему мнению, можно отнести недвижимость и долгосрочныефинансовые вложения, которые по международным стандартам считаютсянеликвидными.
Кроме того, как ужеотмечено выше, нормативное значение показателя взято из учетно-аналитическоймировой практики без учета реальной ситуации на отечественных предприятиях.Нормативное значение коэффициента текущей ликвидности может быть достигнутолишь в стационарных условиях функционирования предприятия, а не в ситуациикризиса. К тому же, нормативное значение коэффициента принято универсальным длявсех предприятий, хотя оно существенно зависит от отрасли, региона и времени. Вэкономически развитых странах нормативные значения подобных коэффициентовдифференцированы по отраслям и подотраслям. Так, по данным Министерстваторговли США, коэффициент текущей ликвидности в 1997 г. принимал следующиезначения для различных отраслей промышленности: машиностроение — 1,47; производствопродуктов питания — 1,25; издательская деятельность — 1,67; химическаяпромышленность — 1,3; нефтяная и угледобывающая промышленность — 1,0;текстильная и легкая промышленность — 1,41; розничная торговля — 1,5.
В настоящее время вэкономически развитых странах нормативное значение коэффициента текущейликвидности, равное 2, рассматривается всего лишь как «безопасное значение».Норматив показателя зависит от особенностей отрасли, формы расчетов за товары иуслуги, длительности производственного цикла, структуры запасовтоварно-материальных ценностей и т.д. На самом деле ликвидных средств должнобыть достаточно для безусловного выполнения краткосрочных обязательств.Следовательно, значение показателя не должно опускаться ниже 1.
Установленноенормативное значение КТЛ, применяемое в качестве критериянеудовлетворительности структуры баланса, в недостаточной степени учитываетособенности различных отраслей промышленности. Так, например, в оборонныхпроизводствах, находящихся в большинстве своем в особо трудном финансовомположении, к основным специфическим факторам, влияющим на оценку финансовогосостояния предприятий, относятся: конверсия мощностей; поддержание мобили-зационных мощностей; задолженность федерального бюджета по государственномузаказу; длительность и особенности производственного цикла, не всегдаучитываемые погодовым бюджетным финансированием; содержание объектов социальнойсферы (особенно у градообразующих предприятий); недофинансирование иобразование по этой причине сверхнормативного незавершенного производства, чтоведет к росту налогооблагаемой базы при исчислении налога на имущество;просроченная дебиторская задолженность. Последний из перечисленных факторовможно отнести практически ко всем отраслям машиностроения.
Несоответствие расчетногозначения коэффициента текущей ликвидности его нормативному значению у многихпромышленных предприятий связано непосредственно с задолженностью государства.
Поскольку многиепредприятия имеют достаточно высокую дебиторскую задолженность, необходимо пересчитыватьзначение КТЛ с учетом своевременного погашения дебиторской задолженностигосударства перед ними. Это необходимо делать с целью установления зависимостимежду неплатежеспособностью предприятия и задолженностью государства перед ним.Поэтому при расчете показателя суммарный объем кредиторской задолженностикорректируется на величину, равную платежам по обслуживанию задолженностигосударства перед предприятием, а сумма государственной задолженностивычитается из суммарных дебиторской и кредиторской задолженностей[11].
Сумма платежей пообслуживанию задолженности государства рассчитывается исходя из объемов ипродолжительности периода задолженности по каждому из неисполненных в срокгосударственных обязательств, дисконтированной по ставке Центрального БанкаРоссии на момент возникновения задолженности:
где Z —сумма платежей по обслуживанию задолженности государства перед предприятием;Рi> — объем государственной задолженности по i-му не исполненному в срокобязательству; Si> — годовая учетная ставка ЦБ (в долях) на моментвозникновения задолженности. При определении КТЛ также целесообразно изкраткосрочных обязательств наряду с доходами будущих периодов и резервовпредстоящих расходов и платежей исключить строку баланса «авансы полученные»(АП). Они представляют собой по существу распределенную по времени оплатузаконченных этапов (стадий) производства заказанной продукции и фактически немогут подлежать возврату, а списание их с баланса проводится только в моментподписания акта приемки выполненных работ или приемного акта сданной продукции.
Тогда
КТЛ =(ОА –Рi)/(КСО – ДБП – РПР – Z – Рi – АП).
Для еще более точнойинтерпретации КТЛ, по нашему мнению, целесообразно производить расчетдопустимого для конкретного предприятия значения показателя. Известно, чтоспособность предприятия отвечать по текущим обязательствам зависит от двухпринципиальных моментов: условий взаимных расчетов с поставщиками ипокупателями и степени ликвидности текущих активов, то есть структурыимущества.
Расчет допустимогозначения КТЛ должен базироваться на правиле: для обеспечения приемлемого уровняликвидности необходимо, чтобы за счет собственного капитала предприятия былипрофинансированы наименее ликвидные оборотные активы и часть текущих платежейпоставщикам, не покрытых за счет поступлений от покупателей. Порядок расчетадопустимого значения коэффициента текущей ликвидности должен быть следующий:
1. Определениесуммы текущих активов, необходимой для обеспечения бесперебойных платежейпоставщикам (сумма должна быть профинансирована за счет собственных средств).
2. Определениедопустимой величины текущих пассивов. Она равна разнице фактической величиныоборотных активов и величины текущих пассивов, которая должна бытьпрофинансирована за счет собственных средств.
3. Расчетдопустимого для данного предприятия коэффициента текущей ликвидности:допустимый КТЛ = ФВОА/ДВТП, где ФВОА — фактическая величина оборотных активов;ДВТП — допустимая величина текущих пассивов.
Можно предложить дваварианта расчета КТЛ — «мягкий» и «жесткий». Отличие вариантов состоит вразличиях условий расчетов предприятия с поставщиками и заказчиками. Сиспользованием «мягкого» и «жесткого» варианта можно определить соответственноминимальную и максимальную границы рассматриваемого показателя.
«Мягкий» вариантпредполагает регулярную оплату счетов покупателями и регулярную оплату счетовзаказчиком. Сумма собственных средств, необходимых для обеспечениябесперебойных платежей поставщикам, определяется на основании абсолютныхвеличин и периодов оборота поступлений (авансы покупателей, дебиторскаязадолженность) и платежей (авансы поставщикам, кредиторская задолженность). Приэтом определяется минимальное значение коэффициента текущей ликвидности.
«Жесткий» вариантпредполагает дискретную оплату счетов заказчиков и дискретную оплату счетовпоставщиков. Предполагается, что оплата счетов производится единовременно всейсуммой через период, равный периоду оборота рассматриваемой задолженности. Вданном варианте сумма собственных средств, необходимых для обеспечениябесперебойных платежей поставщикам, определяется на основании разницы периодовпоступлений (авансы покупателей, дебиторская задолженность) и платежей (авансыпоставщикам, кредиторская задолженность), а также величины среднедневныхзатрат. При этом определяется максимальное значение коэффициента текущейликвидности. Для многих промышленных предприятия в настоящее время необходимопроизводить расчет допустимого значения показателя именно по «жесткому»варианту, учитывая нестационарность денежных потоков.
Следующим показателем,используемым для оценки структуры баланса предприятия, является коэффициентобеспеченности собственными средствами (КОСС), характеризующий отношениесобственных источников финансирования к величине оборотного капитала[12]:
КОСС = (КР –ВОА)/ОА,
где КР —капитал и резервы; ВОА — внеоборотные активы.
По нашему мнению,для того чтобы данный коэффициент реально отражал структуру источниковформирования оборотных средств, в числителе целесообразно учитыватьдолгосрочные пассивы (обязательства), а также доходы будущих периодов:
КОСС = (КР – ВОА +ДСО + ДБП)/ОА,
где ДСО— долгосрочные обязательства.
В настоящее время, вусловиях полного или практически полного отсутствия у большинства промышленныхпредприятий долгосрочного долга, два показателя связаны между собой следующим образом:
КОСС = (КТЛ –1)/КТЛ.
Как видно изсоотношения, коэффициент обеспеченности собственными средствами не отражаетникакого нового качества баланса предприятия кроме той же текущей ликвидности.Третьим показателем является коэффициент восстановления платежеспособности(КВП), который показывает вероятность того, что неплатежеспособное предприятиев течение 6 месяцев сможет восстановить способность погашать краткосрочныеобязательства[13]:
КВП = (КТЛ2 +6/Т(КТЛ2 – КТЛ1))/КТЛн,
где КТЛ1и КТЛ2 — коэффициенты текущей ликвидности на начало и на конец отчетногопериода соответственно; КТЛн — нормативное значение коэффициента текущейликвидности, равное 2; Т — отчетный период в месяцах.
Нормативное значениеданного коэффициента равно единице. Недостатком коэффициента восстановленияплатежеспособности является его экстраполяционный характер. При его расчете,согласно действующему правилу[14][15],предполагается перенос тенденции изменения показателя в отчетном периоде набудущий период. Однако при этом не принимается во внимание возможностьосуществления предприятием самых разнообразных мер по восстановлению своейплатежеспособности. Основным недостатком изложенной методики финансовогоанализа является то, что расчет трех показателей (даже с учетом тех изменений,которые здесь предложены) не обеспечивает приемлемой достоверности определенияплатежеспособности предприятия. На основании такого экспресс-анализа невозможнооднозначно сделать вывод о его финансовом положении. Необходим более детальныйанализ финансового состояния предприятия с использованием болеепредставительного состава используемых технико-экономических показателей.

Заключение       
Рыночная экономика вРоссийской Федерации набирает всё большую силу. В современных экономическихусловиях деятельность каждого хозяйственного субъекта является предметомвнимания обширного круга участников рыночных от­ношений, заинтересованных врезультатах его функционирования.
Чтобы обеспечиватьвыживаемость предприятия в современных условиях, управленческому персоналу необходимо, прежде всего, уметь реально оценивать финансовое состояние, каксвоего предприятия, так и существующих потенциаль­ных конкурентов.
Финансовое состояние  – важнейшая характеристика экономической деятельности предприятия Она определяетконкурентоспособность, потенциал в деловом сотрудничестве, оценивает, в какойстепени гарантированы экономические интересы самого предприятия и его партнёровв финансовом и производственном отношении.
Главная целькоммерческого предприятия в современных условиях — получение максимальнойприбыли, что невозможно без эффективного управления капиталом. Поиски резервовдля увеличения прибыльности предприятия составляют основную задачу управленца.
Очевидно, что отэффективности управления финансовыми ресурсами и предприятием целиком иполностью зависит результат деятельности предприятия в целом. Если  дела напредприятии идут самотеком, а стиль управления в новых рыночных условиях неменяется, то борьба за выживание становится непрерывной.
В первой главе дипломнойработы были рассмотрены значение и сущность оценки финансовой деятельностипредприятия в современных российских условиях, описана информационная базапроведения финансовой оценки, раскрыта сущность методики оценки финансовойдеятельности предприятия.
Во второй главе данакраткая характеристика объекта исследования, произведена оценка ликвидности иплатежеспособности предприятия, осуществлен анализ деловой активности, данаоценка рентабельности предприятия, сформулированы пути повышения эффективностифинансово-хозяйственной деятельности.
Структура активоворганизации на конец 2005 г. характеризуется большой долей (97,9%) текущихактивов и незначительным процентом иммобилизованных средств. Рост величиныактивов организации связан, в основном, с ростом следующих позиций активабаланса. Чистые активы организации на конец 2005 г. намного (в 692,7 раза)превышают уставный капитал. Значение коэффициента утраты платежеспособности(1,77) указывает на низкую вероятность утраты показателями платежеспособностинормальных значений. Финансовое положение организации можно характеризовать какабсолютно устойчивое. Предприятие считается в соответствии с методикойСбербанка первоклассным заемщиком. Предприятие характеризуется низкойвероятностью скорого банкротства ЗАО Заря.
Все четыребалансовых  неравенства, характеризующих ликвидность, выполняются, чтосвидетельствует об идеальном соотношении активов по степени ликвидности и обязательствпо сроку погашения.
Предприятиехарактеризуется высоким уровнем и стабильным ростом деловой активности.
В течениеанализируемого периода организация получила прибыль от продаж в размере 9851тыс. руб., что составило 25% от выручки. По сравнению с аналогичным периодомпрошлого года прибыль выросла на 9716 тыс. руб., или в 73 раза.
За 2005 г. организация получила прибыль как от продаж, так ив целом от финансово-хозяйственной деятельности, что и обусловило положительныезначения всех трех представленных в таблице показателей рентабельности.
В течение рассматриваемого периода каждый рубль, вложенныйорганизацией в основные фонды и материально-производственные запасы, принесприбыль от продаж в размере 24,44 руб.
Жизнь предприятиясоставляют постоянно меняющиеся ситуации и сложные проблемы. Для организациинадежного финансового управления необходимо разбираться в реальном движении делна предприятии, знать, чем оно занимается, владеть информацией о его рынках,клиентах, поставщиках, конкурентах, качестве продуктов его деятельности,дальнейших целях и т.д. Одним из средств координации работы предприятия иконтроля за его фондами является финансовый анализ. Он позволяет ответить намногие вопросы относительно движения средств в фирме, качества управления ими иположения на рынке, которое приобретает фирма в результате своей деятельности.
Под финансовым состояниемпонимается способность предприятия финансировать свою деятельность. Онохарактеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормальногофункционирования предприятия, целесообразностью их размещения и эффективностьюиспользования, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими ифизическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью.
Финансовое состояниеможет быть устойчивым, неустойчивым и кризисным. Способность предприятиясвоевременно производить платежи, финансировать свою деятельность нарасширенной основе свидетельствует о его хорошем финансовом состоянии.
Финансовое состояниепредприятия зависит от результатов его производственной, коммерческой ифинансовой деятельности. Если производственный и финансовый планы успешновыполняются, то это  положительно влияет на финансовое положение предприятия. Инаоборот, в результате недовыполнения плана по производству и реализациипродукции происходит повышение ее себестоимости, уменьшение выручки и суммыприбыли и как следствие — ухудшение финансового состояния предприятия и егоплатежеспособности
Устойчивое финансовоеположение в свою очередь оказывает положительное влияние на выполнениепроизводственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами.Поэтому финансовая деятельность как составная часть хозяйственной деятельностинаправлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов,выполнение расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственногои заемного капитала и наиболее эффективного его использования.
Главная цель анализа — своевременно выявлять и устранять недостатки в финансовой деятельности инаходить резервы улучшения финансового состояния предприятия и егоплатежеспособности.
Экономический потенциал организацииможет быть охарактеризован двояко: с позиции имущественного положенияпредприятия и с позиции его финансового положения. Обе эти стороны финансово-хозяйственнойдеятельности взаимосвязаны — нерациональная структура имущества, егонекачественный состав могут привести к ухудшению финансового положения инаоборот.
Финансовое положение предприятияможно оценивать с точки зрения краткосрочной и долгосрочной перспектив. Впервом случае критерии оценки финансового положения — ликвидность иплатежеспособность предприятия, т.е. способность своевременно и в полном объемепроизвести расчеты по краткосрочным обязательствам.
Оценка деловой активностина качественном уровне может быть получена в результате сравнения деятельностиданного предприятия и родственных по сфере приложения капитала предприятий.Такими качественными’ (т.е. неформализуемыми) критериями являются: широтарынков сбыта продукции; наличие продукции, поставляемой на экспорт; репутацияпредприятия, выражающаяся, в частности, в известности клиентов, пользующихсяуслугами предприятия, и др. Количественная оценка делается по двумнаправлениям:
· степеньвыполнения плана (установленного вышестоящей организацией или самостоятельно)по основным показателям, обеспечение заданных темпов их роста;
· уровеньэффективности использования ресурсов предприятия.
К основным показателямэтого блока, используемым в странах с рыночной экономикой для характеристикирентабельности вложений в деятельность того или иного вида, относятсярентабельность авансированного капитала и рентабельность собственного капитала.Экономическая интерпретация этих показателей очевидна — сколько рублей прибылиприходится на один рубль авансированного (собственного) капитала.
В настоящее времябольшинство предприятий России находится в затруднительном финансовомсостоянии. Взаимные неплатежи между хозяйствующими субъектами, высокиеналоговые и банковские процентные ставки приводят к тому, что предприятияоказываются неплатежеспособными. Внешним признаком несостоятельности(банкротства) предприятия является приостановление его текущих платежей инеспособность удовлетворить требования кредиторов в течение трех месяцев со днянаступления сроков их исполнения.

Список литературы
1. Абрютина М.С.,Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. – М.: ДИС, 2006.– 256 с.
2. Артеменко В.Г.,Беллиндир М.В. Финансовый анализ: Учебное пособие. – М.: ДИС, НГАЭиУ, 2002. –128 с.
3. Баканов М.И.,Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. – М.: ФиС, 1997. – 327 с.
4. Баканов М.И.,Шеремет А.Д. Теория экономического анализа.- М.: Финансы и статистика, 2001г.,с.67
5. Балабанов И.Т.Основы финансового менеджмента. Как управлять      капиталом? — М.: Финансы истатистика, 1997 – 300 с..
6. Балабанов И.Т.Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта. – 2-е изд., доп. –М.: Финансы и статистика, 2001. – 208 с.
7. Барногльц С.Б.,Экономический анализ хозяйственной деятельности на современном этапе развития,М.:1984. Функционально-стоимостной анализ\ под ред. Б.И.Майданчика-М.:2001
8. Бернстайн Л.А.Анализ финансовой отчетности: Теория, практика и интерпретация: Пер. с англ. –М.: ФиС, 2004. – 624 с.
9. Васина А.А.Анализ финансового состояния компании. – М, ИКФ «Альф», 2003 – 50 с.
10. Вахрин П.И.Финансовый анализ в коммерческих и некоммерческих организациях: Учебноепособие. – М.: ИКЦ «Маркетинг», 2001. – 320 с.
11. Воронов К.Е.,Максимов О.А. Финансовый анализ. Некоторые положения и методики– М: ИКФ «Альф»,2005 – 25 с.
12. Грачев А.В.Анализ и укрепление финансовой устойчивости предприятия. – М.: ДИС., 2002. – 208с.
13. Грищенко О.В.Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия//Финансы, 2003., № 3
14. Донцова А.В.,Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности // Финансовый менеджмент – 2003 №1
15. Ефимова О.В.Финансовый анализ. – М.: Бухгалтерский учет, 2001 – 526 с.
16. ЕфимоваО.В.Финансовый анализ-М.: Бухгалтерский учет, 2002.
17. Ковалев В.В.  Финансовыйанализ. — М.: ФиС, 1996. – 432  с.
18. Ковалев В.В.Финансовый анализ: методы и процедуры. – М.: ФиС, 2002. – 560 с.
19. Ковалев В.В.,Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия.- М.: Проспект,2001г., с.42
20. Крутик А.Б.,Хайкин М.М. Основы финансовой деятельности предприятия – Спб: Бизнес-пресса,1999. – 448 с.
21. Лившиц В.Н. и др.Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов.Официальное издание. — М.: Экономика, 2004.
22. Любушин Н.П.,Лещева В.Б., Дьякова В.Г. Анализ финансово-экономической деятельностипредприятия: Учеб. Пособие для вузов. – М.: ЮГИТИ-ДАНА, 2005. — 471 с.
23. Методикаэкономического анализа деятельности промышленного предприятия / Под. Ред.А.И.Бужинского, А.Д.Шеремета – М.: Финансы и статистика, 2004.
24. Методическиерекомендации по оценке финансового состояния предприятий и установлениюнеудовлетворительной структуры баланса. Утверждены распоряжением Федеральногоуправления по делам о несостоятельности (банкротстве) от 12.08.94 г. №31-р.
25. Моляков Д.С.,Шохин А.С. Теория финансов предприятий. М – 2000г.
26. Никифорова Н.А. Анализ и мониторинг хозяйственной конъюнктуры. – М, 2005. – 144 с.
27. Палий В.Ф.Новаябухгалтерская отчетность. Содержание. Методика анализа-М.: библиотека журнала“Контроллинг”, 2003.
28. Положение поведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в Российской Федерации,утвержденное Приказом Минфина России от 29.06.98 г № 34н п. 79.
29. Попова Р.Г.,Самонова И.Н., Доброседова И.И.  Финансы предприятий, — СПб: Питер, 2002. – 224с.
30. Приказом МинфинаРФ от 13 января 2000г. № 4н утверждены Указания об объеме форм бухгалтерскойотчетности и рекомендованы образцы этих форм.
31. Савицкая Г.В.Анализ хозяйственной деятельности предприятия. – М.: ИНФРА-М, 2001 – 336 с.
32. Савчук В.П.Финансовый анализ деятельности предприятия (международные подходы), [email protected].
33. Селезнева Н.Н.,Ионова А.Ф. Финансовый анализ. – М.: Юнити, 2002. – 479 с.
34. Справочникфинансиста предприятия. Под ред. Уткина З.А. – М, 2006. – 268 с..
35. статистика,1998.– 654 с.
36. Тренев Н.Н.Управление финансами. – М.: ФиС, 2002. – 496 с.
37. Финансы. Под ред.Ковалевой А.М Учебное пособие. М.: Финансы и 
38. Хелферт Э.Техника финансового анализа. – М.: «Юнити»,1996. – 405 с.
39. Черненко А.В. Обиспользовании показателя объема продаж в финансовом анализе // Аудитор, 2002, №11, с. 38-40
40. Черногорский С.А.Основы финансового анализа, М.: Герда, 2002. – 176 с.
41. Четыркин Е.М.Методы финансовых и коммерческих расчетов, М.: Дело, 2005. – 320 с.
42. Шеремет А.Д,Сейфулин Р.С.,.Негашев Е.В Методика финансового анализа предприятия-М.Инфра-М,2004.
43. Шеремет А.Д.,Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа – М.: ИНФРА-М, 1998. – 328 с.
44. Шеремет А.Д.,Сайфулин Р.С., Негалиев Е.В. Методика финансового анализа предприятий –М.: ИНФРА-М, 2001.
45. Шеремет А.Д.,Сайфуллин Р.С. Финансы предприятий, М.: ИНФРА-М, 1998.
46. Шишкин А.К.,Вартанян С.С., Микрюков В.А. Бухгалтерский учет и финансовый анализ накоммерческих предприятиях – М.: ИНФРА-М, 1996, 235 с.