ВВЕДЕНИЕ.
Каким образом и на основании чего деловые партнерыоценивают друг друга? Сегодня прошло время, когда об успешности деятельностикакого-либо предприятия или организации судят по шикарным автомобилям, офису вцентре города. На первое место становятся научные подходы при оценке надежностилюбой фирмы. Поэтому немаловажным становится проведение различных видованализа.
Анализ связан с повседневнойфинансово-хозяйственной деятельностью предприятий, их коллективов, менеджеров,собственников. В настоящее время необходимо проводить анализ обоснования ивыполнения бизнес-планов, сравнительный анализ маркетинговых предприятий,анализ возможностей производства и сбыта, выяснение внутренних ивнешнеэкономических ситуаций, влияющих на производство и сбыт, анализсоотношения спроса и предложения, анализ конкретных потребителей и оценкипоследними качества выпускающихся изделий, анализ затрат живого иовеществленного труда с необходимой их детализацией, анализ конечных финансовыхрезультатов производственной, сбытовой, маркетинговой деятельности, анализкоммерческого риска с сказываемым на него влиянием различных факторов. Одномуиз основных видов анализа — анализу финансового состояния — и будет посвященаданная выпускная работа.
Финансовый анализ основывается на данных финансовойотчетности, которая является по существу «лицом» фирмы. Она представляет собой систему обобщенных показателей,которые характеризуют итоги финансово-хозяйственной деятельности предприятия.Данные финансовой отчетности служат основными источниками информации дляанализа финансового состояния предприятия. Ведь для того, чтобы принять решениенеобходимо проанализировать обеспеченность финансовыми ресурсами, целесообразностьи эффективность их размещения и использования, платежеспособность предприятия,его финансовые взаимоотношения с партнерами. Оценка этих показателей, нужна дляэффективного управления фирмой. С их помощью руководители осуществляютпланирование, контроль, улучшают и совершенствуют направление своей деятельности.
Основной целью и задачей данной выпускной работы являетсяизучение методики анализа финансового состояния предприятия и результатов егодеятельности с отражением механизма чтения финансовой отчетности и расчетафинансовых показателей, рассмотрение внутренних и внешних отношенийхозяйственного субъекта.
Основными задачами анализа финансового состояния являются:
— общая оценка финансового состояния и его изменения заотчетный период;
— анализ финансовой устойчивости предприятия;
— анализ ликвидности баланса;
— анализ финансовых коэффициентов,
— анализ уровня и структуры абсолютных показателейфинансовых результатов;
— анализ рентабельности и деловой активности предприятия.
Основными источниками информации при написании выпускной работыбудут служить материалы книг под редакцией Шеремета, Сайфулина, Негашева,нормативные документы и инструкции Кабинета Министров Украины, Минфина Украины,а также материалы периодических изданий.
Известно, что теория хорошо познается только на практике.Поэтому, теоретические аспекты будут тесно переплетаться с практическимматериалом. Для этого будут использованы реальные материалыпроизводственно-коммерческого объединения “Южкомсервис”. Отсюда еще однойзадачей вытекает разработка на основе результатов анализа рекомендаций поулучшению финансового состояния анализируемого объединения.
РАЗДЕЛ I. Сущность иметодика анализа финансового состояния субъекта хозяйствования.
1.1 Сущность иструктура финансового анализа.
Для определения сущности финансового анализа как вида деятельности, с однойстороны, и как науки, с другой, необходимо дать определение основныхсоставляющих его элементов. Такими элементами, по моему мнению, являются:финансы предприятия, структура средств предприятия, структура имуществапредприятия, финансовое состояние предприятия, цели финансового анализа,субъекты финансового анализа, место финансового анализа как науки,взаимодействие финансового анализа с другими видами деятельности.
В условиях рынка финансы предприятий приобретают особенно важноезначение. Выдвижение на первый план финансовой стороны деятельности предприятийявляется в последнее время одной из наиболее характерных черт экономическойжизни развитых капиталистических стран. Возрастающую роль финансов предприятийследует рассматривать как тенденцию, действующую во всем мире.
Термин “финансы” происходит от латинского “financia” — денежный платеж. Финансовыеотношения возникают в тех случаях, когда тем или иным способом(законодательным, договорным и т.д.) необходимо осуществить наличные ибезналичные денежные платежи, а также когда платежи происходят фактически. Финансы предприятий являются системойотношений, которые связаны с их денежными платежами и возникают в процессеиндивидуальных кругооборотов средств предприятий и источников этих средств.Другими словами, финансовые процессы предприятий заключаются в формировании ихденежных доходов и расходов. Финансовые отношения имеют место между:
предприятиями при оплате разнообразных поставок, работ, услуг, реализациипродукции, уплате и взыскании штрафных санкций;
предприятиями при взаимных финансовых вложениях (долевое участие,приобретение ценных бумаг, предоставление займов);
предприятиями и индивидуальными акционерами при распространении акций ивыплате дивидендов по ним;
предприятиями и трудовымиколлективами в процессе расчетов по оплате труда;
предприятиями и подотчетными лицами, персоналом предприятий пооперациям, не относящимся к расчетам по оплате труда, а также разными дебиторамии кредиторами;
предприятиями, арендаторами, вышестоящими организациями по арендным платежам;
предприятиями и государственным бюджетом при начислении и уплате налогови санкций, целевом бюджетном финансировании, предоставлении налоговых льгот;
предприятиями и органами социального страхования, внебюджетными фондамипри начислении и уплате страховых взносов, отчислений в Пенсионный фонд, Фондзанятости и т.д.;
предприятиями и банками в процессе кредитования и погашения кредитов, приуплате процентов, при осуществлении прочих видов банковского обслуживания.
Финансы предприятий обслуживают непрерывныйкругооборот средств предприятия и источников их формирования, заключающийсяв снабжении, производстве, сбыте, получении и распределении финансовых результатов(выручки, прибыли), привлечении и возврате заемных средств. В процессе кругооборотапроисходит непрерывное изменение структурысредств предприятия и их источников, определяемой как соотношение междуэлементами имущества и элементами формирующего его капитала. Структура средств предприятияскладывается как пропорция между стоимостными величинами основных средств идругих внеоборотных активов, запасов и затрат, денежных средств, расчетов идругих оборотных активов. Структураисточников имущества предприятия — это пропорция между стоимостнымивеличинами источников собственных средств, долгосрочных кредитов и займов,краткосрочных кредитов и займов, расчетов с кредиторами и других краткосрочныхпассивов. Каждый из перечисленных агрегатов соответственно имеет своюструктуру, определяемую более мелкими элементами.
Соотношение структуры средств предприятия и структуры источников ихформирования в каждый фиксированный момент времени задает финансовое состояние предприятия, определение степени устойчивостикоторого является одной из наиболее важных задач финансового анализа. Операции,осуществляемые в ходе финансово-хозяйственного кругооборота и составляющиесодержание процессов снабжения, производства, сбыта и т.д., непрерывно изменяютфинансовое состояние предприятия. Совокупности однородных хозяйственныхопераций, воздействующих на финансы предприятия, образуют хозяйственные процессы. Их влияние на динамику финансовогосостояния и финансовых результатов предприятия, отражаемое в специфическихсистемных экономических моделях, должно быть предметом исследования финансовойтеории. Только на основе таких финансовых моделей может быть построенаобъективная, адекватная сложности финансово-хозяйственного кругооборотапредприятия методика финансового анализа. [15, с.8]
Основной целью финансовогоанализа является получение небольшого числа ключевых (наиболее информативных)параметров, дающих объективную и точную картину финансового состоянияпредприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов,в расчетах с дебиторами и кредиторами. При этом аналитика и управляющего(менеджера) может интересовать как текущее финансовое состояние предприятия,так и его проекция на ближайшую или более отдаленную перспективу, т.е.ожидаемые параметры финансового состояния. [24, с.5]
Но не только временные границыопределяют альтернативность целей финансового анализа. Они зависят также отцелей субъектов финансового анализа, т.е. конкретных пользователей финансовой информации.
Что касается субъекта анализа,то до настоящего времени наиболее широко была распространена концепция,согласно которой аналитик — это человек, занимающийся аналитической работой иподготавливающий аналитические записки (отчеты, доклады, выводы, комментарии)для руководства, то есть линейных руководителей различного ранга, обладающихправом принятия управленческих решений. Вероятно такой подход был оправдан впрежние годы, поскольку линейные руководители были существенно ограничены впроведении многовариантных расчетов временным параметром и имеющимися в ихраспоряжении техническими счетными средствами. Следствие такого положения — полная неспособность некоторого числа линейных руководителей понять содержаниеосновных отчетных форм, взаимосвязи между ними, принципы формирования иэкономический смысл ряда приводимых в них показателей, возможностииспользования их в финансовом анализе.
Согласно современным подходам субъектами анализа выступают, какнепосредственно, так и опосредованно, заинтересованные в деятельностипредприятия пользователи информации. В различных литературных источникахсубъекты анализа разбиваются на две группы.
К первой группе относятсясобственники средств предприятия, заимодавцы (банки и др.), поставщики, клиенты(покупатели), налоговые органы, персонал предприятия и руководство. Каждыйсубъект анализа изучает информацию исходя из своих интересов. Так, собственникамнеобходимо определить увеличение или уменьшение доли собственного капитала и оценить эффективность использованияресурсов администрацией предприятия; кредиторам и поставщикам — целесообразность продления кредита, условия кредитования, гарантии возвратакредита; потенциальным собственникам и кредиторам — выгодность помещения впредприятие своих капиталов и т.д. Следует отметить, что только руководство(администрация) предприятия может углубить анализ отчетности, используя данныепроизводственного учета в рамках управленческого анализа, проводимого для целейуправления.
Вторая группа — это субъектыанализа, которые хотя непосредственно ине заинтересованы в деятельности предприятия, но должны по договору защищатьинтересы первой группы пользователей отчетности. Это аудиторские фирмы,консультанты, биржи, юристы, пресса, ассоциации, профсоюзы.
По моему мнению, такая классификация носит сильно обобщающий характер инесколько условна. Чтобы исправить эти недостатки, следовало бы провестиделение субъектов по нескольким основаниям. Так, например, одним из такихоснований могла бы быть степень доступности субъектов к информации одеятельности анализируемого предприятия. Тогда можно было бы выделить следующиегруппы субъектов:
1). Субъекты неограниченного доступа- лица, имеющие доступ ко всей информации анализа, включая элементыпланирования, прогнозирования и другую информацию, которая может составлятькоммерческую тайну или ноу-хау. К ним относятся: собственники средствпредприятия, отдельные представители персонала, руководство предприятия.
2). Субъекты формального доступа- лица, которые имеют право доступа ко всей информации касательнобухгалтерского учета и отчетностей. Как правило, они не имеют права разглашенияинформации, к которой имеют доступ. К этой группе относятся: заимодавцы,налоговые органы, аудиторские фирмы, консультанты.
3). Субъекты внешнего доступа — лица, имеющие доступ к финансовым отчетностям предприятия, а также кинформации, публикуемой и оглашаемой, только с разрешения руководящих органовпредприятия. В эту группу входят поставщики, клиенты, пресса, профсоюзы и т.д.
Таким образом, из вышеизложенного видно, что не существует какой-либоодной универсальной классификации субъектов финансового анализа, и число такихклассификаций может быть увеличено путем введения новых оснований.
Финансовый анализ является частью общего, полного анализа хозяйственнойдеятельности, который состоит из двух тесно взаимосвязанных разделов:финансового анализа и производственного управленческого анализа.
Разделение анализа на финансовый и управленческий обусловлено сложившимсяна практике разделением системы бухгалтерского учета в масштабе предприятия нафинансовый учет и управленческий учет. Такое разделение анализа несколькоусловно, потому что внутренний анализ может рассматриваться как продолжениевнешнего анализа и наоборот. В интересах дела оба вида анализа подпитывают другдруга информацией.
Особенностями управленческогоанализа являются:
ориентация результатов анализа на свое руководство;
использование всех источников информации для анализа;
отсутствие регламентации анализа со стороны;
комплексность анализа, изучение всех сторон деятельности предприятия;
интеграция учета, анализа, планирования и принятия решения;
максимальная закрытость результатов анализа в целях сохранения коммерческойтайны.
Финансовый анализ делится также на внутренний и внешний.
Внутренний анализ проводитсяслужбами предприятия и его результаты используются для планирования, контроля ипрогнозирования финансового состояния. Его цель — установить планомерноепоступление денежных средств и разместить собственные и заемные средства такимобразом, чтобы обеспечить нормальное функционирование предприятия, получениемаксимума прибыли и исключение банкротства.
Особенностями внешнего финансовогоанализа являются:
множественность субъектов анализа, пользователей информации о деятельностипредприятия;
разнообразие целей и интересов субъектов анализа;
наличие типовых методик анализа, стандартов учета и отчетности;
ориентация анализа только на публичную, внешнюю отчетность предприятия;
ограниченность задач анализа как следствие предыдущего фактора;
максимальная открытость результатов анализа для пользователей информациио деятельности предприятия.
Внешний анализ осуществляется инвесторами, поставщиками материальных ифинансовых ресурсов, контролирующими органами на основе публикуемой отчетности. Его цель — установитьвозможность выгодного вложить средства, чтобы обеспечить максимум прибыли иисключить риск потери.
Следует отметить, что анализ, проводимый в данной работе, как раз ипредставляет собой внешний анализ, так как в основном базируется на данныхфинансовой отчетности. Методика внешнего финансового анализа представляетбольшой интерес для каждого предприятия не только для целей оценки потенциальныхпартнеров, но и для собственной самооценки, осуществляемой с точки зрениявнешних пользователей бухгалтерской отчетности. Любому предприятию далеко небезразлично, по каким показателям будут оценивать его финансовую деятельностьвозможные контрагенты, акционеры, кредиторы.
Финансовый анализ является существенным элементом финансового менеджментаи аудита. Практически все пользователи финансовых отчетов предприятийиспользуют результаты финансового анализа для принятия решений по оптимизациисвоих интересов.
Собственники анализируют финансовыеотчеты для повышения доходности капитала, обеспечения стабильности предприятия.Кредиторы и инвесторы анализируютфинансовые отчеты, чтобы минимизировать свои риски по займам и вкладам. Можнотвердо говорить, что качество принимаемых решений целиком зависит от качествааналитического обоснования решения. Обинтересе к финансовому анализу говорит тот факт, что в последние годы появилосьмного публикаций, посвященных финансовому анализу, активно осваивается зарубежныйопыт финансового анализа и управления предприятиями, банками, страховымиорганизациями и т.д.
Раскрывая сущность финансового анализа, необходимо также выяснитьструктуру и последовательность его осуществления. Как уже упоминалось выше,анализ, проводимый в данной работе, является преимущественно внешним. В связи сэтим необходимо выделить следующие блоки анализа, составляющие егопоследовательность:
1) анализ финансового состоянияпредприятия:
общая оценка финансового состояния и его изменения за отчетный период;
анализ финансовой устойчивости предприятия;
анализ ликвидности баланса;
анализ финансовых коэффициентов;
2) анализ финансовых результатовдеятельности предприятия:
анализ уровня, структуры и динамики абсолютных показателей финансовыхрезультатов;
анализ рентабельности и деловой активности предприятия.
Оценка финансового состояния и его изменения за отчетный период посравнительному аналитическому балансу, а также анализ абсолютных показателейфинансовой устойчивости составляют тот основной исходный пункт, из которогодолжны логически развиваться остальные блоки анализа финансового состояния.Анализ ликвидности баланса, исходя из анализа устойчивости, должен оцениватьтекущую платежеспособность и давать заключение о возможности сохранения финансовогоравновесия и платежеспособности в будущем. Анализ финансовых коэффициентов(т.е. относительных показателей финансового состояния) позволяет сопоставлятьфинансовое состояние данного предприятия с финансовыми состояниями конкурентови со среднеотраслевыми пропорциями между финансовыми показателями предприятий,а также проводить исследование динамики финансового состояния за ряд отчетныхпериодов. Сравнительный аналитический баланс и абсолютные показатели финансовойустойчивости отражают сущность финансового состояния. Ликвидность баланса иотносительные показатели (финансовые коэффициенты) характеризуют внешниепроявления финансового состояния, которые обусловлены его сущностью. Углублениеанализа на основе данных учета приводит к задачам, относящимся преимущественнок внутреннему анализу. Так, например, исследование факторов финансовойустойчивости вызывает необходимость внутреннего анализа запасов и затрат, ауточнение оценки ликвидности баланса производится с помощью внутреннего анализасостояния дебиторской и кредиторской задолженности.
Анализ сущностных характеристик финансовых результатов заключается висследовании уровня, структуры и динамики их абсолютных показателей. Углублениеданного направления в рамках внутреннего анализа приводит к изучению и оценкефакторов прибыли от реализации продукции (работ, услуг). Анализ внешнихпроявлений финансовых результатов происходит в ходе исследования относительныхпоказателей рентабельности и деловой активности. Нормативные уровни данныхпоказателей изучаются в камках внутреннего анализа оптимальных значений объемовпроизводства, прибыли и издержек. При анализе динамики финансовыхкоэффициентов, вычисляемых на основе баланса, и относительных показателейрентабельности и деловой активности выясняются разнообразные взаимовлиянияданных двух типов показателей между собой, отражающие тесную взаимосвязь финансовогосостояния и финансовых результатов деятельности предприятия, исследуютсявозможности укрепления устойчивости и повышения эффективности финансовой деятельности.
Таким образом, на основе вышеизложенного материала можно сделатьследующие заключения:
финансовый анализ — деятельность, направленная на определение степени устойчивости и динамикифинансового состояния предприятия, а также его перспектив;
финансовое состояние — соотношение структуры средств предприятия и структуры источников ихформирования;
основная цель финансового анализа- получение небольшого числа ключевых (наиболее информативных) параметров,дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия, егоприбылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах сдебиторами и кредиторами;
субъекты финансового анализа — как непосредственно, так и опосредованно, заинтересованные в деятельностипредприятия пользователи информации. Субъекты могут классифицироваться поразличным основаниям, в качестве которых могут выступать степеньзаинтересованности в финансовых результатах деятельности предприятия, степеньдоступности субъектов к информации о деятельности предприятия и т.д.;
финансовый анализ делится навнешний и внутренний — внутренний анализ проводится службами предприятия иего результаты используются для планирования, контроля и прогнозированияфинансового состояния, а внешний осуществляется инвесторами, поставщикамиматериальных и финансовых ресурсов, контролирующими органами на основе публикуемой отчетности;
структура финансового анализасостоит из двух больших блоков — анализа финансового состояния (основнойисточник информации — Форма №1 финансовой отчетности) и анализ финансовыхрезультатов деятельности предприятия (основной источник — Форма №2).
1.2. Эволюция финансового анализа.
При изучении литературы о финансовом анализе мною было выяснено, чтофинансовый анализ в своем современном виде появился сравнительно недавно.Поэтому, при рассмотрении эволюции финансового анализа, я посчитал необходимымтакже затронуть развитие экономического анализа, из которого финансовый анализ,собственно, и выделился.
Искать истоки науки об экономическом анализе — дело в значительнойстепени бесполезное. Элементы аналитической функции присущи любой хозяйственнойдеятельности. В частности, анализ был составной частью системы манориальногоучета и аудита (системы учета и контроля в сельскохозяйственных поместьях) вфеодальной Британии (ХII век).Следует отметить, что в отличие от аудита греческого и римского периодовособенностью британского средневекового аудита была нацеленность аудитора нетолько и не столько на инвентаризацию имущества и контроль счетов, но преждевсего на расчет результатов той или иной сделки. Нередки были случаи, когда счетакорректировались, а сумма, за которую должен был отчитаться управляющий передсвоим господином (лордом), увеличивалась. Налицо взаимосвязь учетной, контрольнойи аналитической функций.
Родоначальником систематизированного экономического анализа каксоставного элемента бухгалтерского учета, по-видимому, следует считать французаЖака Савари (1622-1690), который ввел понятие синтетического и аналитическогоучета (его же по праву считают предтечей управленческого учета и науки обуправлении предприятием). Безусловно, становление и использование элементовэкономического анализа наблюдались в то время и в других странах, в частности вИталии, Так, А. Ди Пиетро пропагандировал методологию сравненияпоследовательных бюджетных ассигнований с фактическими затратами; Б. Вентуристроил и анализировал динамические ряды показателей хозяйственной деятельностипредприятия за десять лет.
Идеи Савари были углублены в ХIХ веке итальянским бухгалтером Джузеппе Чербони (1827-1917),который создал учение о синтетическом сложении и аналитическом разложениибухгалтерских счетов. В конце ХIХ- начале ХХ вв. появилось оригинальное понятие в учете — балансоведение. Оноразвивалось по трем основным направлениям: экономический анализ баланса,юридический анализ баланса, популяризация знаний о балансе среди пользователей.
Первое направление развивали И. Шер, П. Герстнер и Ф. Ляйтнер. В частности,Герстнер ввел понятия аналитических характеристик баланса: о соотношении кратко-и долгосрочных обязательств, установлении верхнего предела заемных средств вразмере 50% авансированного капитала, взаимосвязи финансового состояния иликвидности и др. Основной вклад в развитие второго направления внесли Р.Байгель, Э. Ремер, К. Порциг и другие ученые. В рамках этого направления былипозднее разработаны теория и практика бухгалтерской ревизии. Третье направлениетакже разрабатывалось преимущественно немецкими учеными: Брозиусом, Губером, Шенвандтоми др. [12, с.50]
В России расцвет науки об анализе баланса приходится на первую половинуХХ века. А.К. Рощаховский (1910 г.) по праву считается первым русским бухгалтером, понастоящему оценившим роль экономического анализа и его взаимосвязь сбухгалтерским учетом. В 20-е годы теория балансоведения, в частности методикаанализа баланса, была окончательно сформулирована в трудах А.П. Рудановского,Н.А. Блатова, И.Р. Николаева и др. В конце ХIХ — начале ХХ вв. активно развивается и наука о коммерческихвычислениях. Анализ баланса и коммерческие вычисления и составили, таким образом,суть финансового анализа.
По мере строительства планового социалистического хозяйства в СоветскомСоюзе финансовый анализ сравнительно быстро был трансформирован в анализхозяйственной деятельности. Произошло это путем естественного (в рамкахсоциалистической экономики) принижения роли коммерческих вычислений, усиленияконтрольной функции, доминирования анализа отклонений фактических значенийпоказателей от плановых, снижения значимости баланса как инструмента финансовогоуправления. Анализ все более и более отделялся от бухгалтерского учета, егофинансовая природа выхолащивалась; по сути он превращался втехнико-экономический анализ (анализ показателей производства, реализации,труда и заработной платы и др.), которым не занимался по-настоящему никто: нибухгалтеры (поскольку это не входит в сферу их деятельности, да и непредставляет профессионального интереса), ни менеджеры (нет времени). Сутьтакого анализа состояла в реализации схемы “план-факт”, а собственно анализ посуществу был заменен контролем. Такой анализ был ретроспективным по своейприроде, а следовательно, мало полезным.
Ведущаяся в рамках перестройки экономики на рыночные рельсы трансформациябухгалтерского учета (начало 90-х годов) вновь вернула к жизни такой важнейшийэлемент аналитической работы, как финансовый анализ. В его основе лежат анализи управление финансовыми ресурсами субъекта хозяйствования как основным иприоритетным видом ресурсов. Основными исполнителями такого анализа сталибухгалтеры и финансовые менеджеры. Важно отметить, что анализ хозяйственнойдеятельности, понимаемый как технико-экономический анализ, не отменяется — просто он становится прерогативой линейных руководителей.
Во втором разделе данной работе проводится анализ финансового состояния,основанный на методике внешнего финансового анализа, т.е. анализа на основефинансовой отчетности. Поэтому необходимо затронуть исторические аспектывозникновения систематизированного анализа финансовой отчетности (САФО),которым в литературе уделяется сравнительно мало внимания.
Несмотря на то что оценка финансового состояния предприятия в том илиином виде проводилась менеджерами, вероятно, с незапамятных времен, обособлениесистематизированного анализа отчетности в отдельный раздел финансового анализапроизошло сравнительно недавно — в конце ХIХ в. Именно в это время в западной учетно-аналитической практикев приложении к отчету железнодорожного транспорта появились первые расчеты некоторыхотносительных показателей, характеризующих ликвидность компаний и эффективностьзатрат.
В настоящее время западными специалистами (например Дж.О. Хорриган)выделяется пять относительно самостоятельных подходов в становлении и развитииСАФО. Очевидно, что такое деление является достаточно условным — в той или инойстепени эти подходы пересекаются и взаимодополняют друг друга. [12, с.55]
Первый подход связан с деятельностью так называемой “школы эмпирическихпрагматиков” (EmpiricalPragmatists School). Ее представители — профессиональные аналитики,которые, работая в области анализа кредитоспособности компаний, пыталисьобосновать набор относительных показателей, пригодных для такого анализа. Такимобразом, их цель состояла в отборе таких индикаторов, которые могли бы помочьаналитику ответить на вопрос: сможет ли компания расплатиться по своимкраткосрочным обязательствам? Этот аспект анализа деятельности компаниирассматривался ими как наиболее важный, именно поэтому все аналитическиевыкладки строились на использовании показателей, характеризующих оборотные средства,собственный оборотный капитал, краткосрочную кредиторскую задолженность.Наиболее удачливые представители этой школы сумели убедить компании,специализирующиеся в оценке, анализе и управлении финансовыми ресурсами икредитной политикой, в целесообразности такого подхода. В качестве примераможно привести разработки Роберта Фоулка, сделанные им в начале 50-х годов длякрупнейшей в мире информационной компании “Дан энд Брэдстрит” (The Dun & BradstreetCorporation). (Эта компания, основанная в 1841 г., имеет в своем банкеданных сведения о 30 млн. компаний мира; объем продаж составляет около 5 млрд.дол. в год) Основным вкладом представителей этой школы в разработку теорииСАФО, по мнению Пола Барнса, является то, что они впервые попытались показать многообразиеаналитических коэффициентов, которые могут быть рассчитаны по даннымбухгалтерской отчетности и являются полезными для принятия управленческихрешений финансового характера.
Второй подход обусловлен деятельностью школы “статистического финансовогоанализа” (Ratio StatisticiansSchool). Появление этой школы связывают с работой Александра Уолла,посвященной разработке критериев кредитоспособности и опубликованной в 1919 г. Основная идеяпредставителей этой школы заключалась в том, что аналитические коэффициенты,рассчитанные по данным бухгалтерский отчетности, полезны лишь в том случае,если существуют критерии, с пороговыми значениями которых эти коэффициентыможно сравнивать. Разработку подобных нормативов для коэффициентовпредполагалось делать в разрезе отраслей, подотраслей и групп однотипныхкомпаний путем обработки распределений этих коэффициентов с помощьюстатистических методов. Обоснованное обособление однотипных компаний в страты,для каждой из которых могли бы быть разработаны индивидуальные аналитическиенормативы, было одной из основных задач, обсуждаемых представителями школы.Начиная с 60-х годов, в рамках этого направления проводятся исследования,посвященные коллинеарности и устойчивости коэффициентов. В частности,исследования показали, что коэффициентам характерна временная ипространственная мультиколлинеарность, что обусловило появление новойактуальной задачи — классификации всей совокупности коэффициентов на группы:показатели одной и той же группы коррелируют между собой, но показатели разныхгрупп относительно независимы.
Третий подход ассоциируется с деятельностью школы “мультивариантныханалитиков” (MultivariateModellers School). Представители этой школы исходят из идеи построенияконцептуальных основ САФО, базирующихся на существовании несомненной связичастных коэффициентов, характеризующих финансовое состояние и эффективностьтекущей деятельности компании (например, валовой доход, оборачиваемость средствв активах,, запасах, расчетах и др.), и обобщающих показателей финансово-хозяйственнойдеятельности (например, рентабельность авансированного капитала). Это направлениесвязано с именами Джеймса Блисса, Артура Винакора и др., работавших над этойпроблемой в 20-е годы. Основную задачу представители этой школы видели в построениипирамиды (системы) показателей. Определенное развитие это направление получилов 70-е годы в рамках построения компьютерных имитационных моделей взаимосвязианалитических коэффициентов и рыночной цены акций.
Четвертый подход связан с появлением “школы аналитиков, занятыхпрогнозированием возможного банкротства компаний” (Distress Predictors School). В отличиеот первого подхода представители этой школы делают в анализе упор на финансовуюустойчивость компании (стратегический аспект), предпочитая перспективный анализретроспективному. По их мнению, ценность бухгалтерской отчетности определяетсяисключительно ее способностью обеспечить предсказуемость возможногобанкротства. Первые попытки анализа деятельности фирм-банкротов былипредприняты в 30-е годы А. Винакором и Рэймондом Смитом; в наиболее законченномвиде методика и техника прогнозирования банкротства представлены в работахЭдварда Альтмана.
Наконец, пятый подход, представляющий собой самое новое по временипоявления направление в рамках САФО, развивается с 60-х годов представителямишколы “участников фондового рынка” (Capital Marketers School). Так, по мнения Джорджа Фостера,ценность отчетности состоит в возможности ее использования для прогнозированияуровня эффективности инвестирования в те или иные ценные бумаги и степенисвязанного с ним риска. Ключевое отличие этого направления от вышеописанныхсостоит в его излишней теоретизированности; не случайно оно развивается главнымобразом учеными и пока еще не получило признания у практиков.
Что касается дальнейших перспектив развития САФО, то его связывают преждевсего с разработкой новых аналитических коэффициентов, а также с расширениеминформационной базы анализа. Достаточно очевидно, что аналитические расчеты, вособенности перспективного характера, не могут быть выполнены по данным толькобухгалтерской отчетности, аналитические возможности которой, безусловно,ограничены.
Как видим из истории, финансовый анализ, в той или иной его форме,проводится аналитиками очень давно, и в этой области человечеством накоплендостаточно большой опыт. Конечно не все положения применимы в современнойситуации, так как экономика развивается вместе с человечеством, усложняясь итрансформируясь. Однако накопленной на сегодня информации достаточно дляпроведения финансового анализа любой сложности и для разработки качественноновых методик.
1.3. Информационнаяоснова финансового анализа.
При изучении литературы касательно вопроса об источниках информации дляпроведения финансового анализа мною были поставлены следующие задачи:
1). Определить, какие документы являются основными источниками дляпроведения финансового анализа;
2). Охарактеризовать данные документы, их преимущества и недостатки;
3). Определить основные требования к источникам информации финансовогоанализа.
Результативность управления предприятием в значительной степени определяетсяуровнем его организации и качес