СОДЕРЖАНИЕ: Введение 1 Теоретические основы капитала 5 1.1Экономическая сущность и классификация капитала предприятия 5 1.2 Сущность и задачи управления капиталом предприятия 1.3. Состав и структура собственного и заемного капитала организации 1.3Стоимость капитала и принципы ее оценки 18 1.4 Управление собственным капиталом предприятия 24 1.5 Управление заёмным капиталом предприятия 26 2 Организационно-экономическая характеристика предприятия 34 2.1Организационая характеристика колхоза «Парижская коммуна»34 2.2Экономическая характеристика колхоза «Парижская коммуна» 35 3 Анализ капитала колхоза «Парижская коммуна» 44 3.1 Анализ источников формирования капитала 44 3.2 Анализ собственного капитала 45 3.3 Анализ заёмного капитала 46 3.4 Анализ финансовой устойчивости 50 3.5 Формирование эффекта финансового левериджа 53 Заключение Список литературыВВЕДЕНИЕ Капитал – это фундамент функционирования любого предприятия и неотделимая часть процесса жизнедеятельности организации. Он формируется, накапливается, оборачивается, реинвестируется в течение всего жизненного цикла предприятия и при эффективном эго использовании обеспечивает возможность получения конечного результата деятельности коммерческой организации – прибыли. Собственный капитал предприятия служит индикатором его независимости, способности к самофинансированию деятельности, надежности для кредиторов, доходности и возможности дальнейшего развития для собственников предприятия. Для развивающегося и эффективно функционирующего предприятия собственный капитал играет роль «буфера», который постоянно наращивается и способен поглотить возможные убытки или, в части накопленного капитала, способствовать расширенному воспроизводству дальнейшей деятельности предприятия. Однако деятельность современных предприятий не обходится без привлечения заемных средств. Несмотря на платность которых, рациональная заемная политика и их результативное использование способствует предприятию в полной мере удовлетворить потребность в ресурсах и получить желаемый доход. Целью данной работы является анализ капитала предприятия, эффективности использования и размещения капитала на предприятии. Задачами данной работы является: во-первых, изучение экономической сущности капитала и принципы его формирования; во-вторых, изучение организационной и экономической характеристики исследуемого объекта, анализ основных экономических показателей деятельности предприятия, эффективности их использования; в-третьих, изучение показателей, характеризующие эффективность использования капитала предприятия. Объектом исследования в данной работе является колхоз «Парижская коммуна» Серышевского района период исследования 2005 – 2007 отчетные годы. При составлении данной курсовой работы были использованы методы экономических исследований, а именно, диалектический, экономико-статистический, монографический и методы экономического анализа такие как, выборочный, метод группировки и сравнения. При написании работы использовалась различная современная экономическая литература, такие первичные бухгалтерские документы, как: бухгалтерский баланс (форма№1), отчет о прибылях и убытках (форма№2), отчет об изменениях капитала (форма№3), приложение к бухгалтерскому балансу (форма№5). 1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ КАПИТАЛА 1.1. Экономическая сущность и классификация капитала предприятия Капитал представляет собой накопленный путем сбережений запас экономических благ в форме денежных средств и реальных капитальных товаров, вовлекаемых его собственниками в экономический процесс как инвестиционный ресурс и фактор производства с целью получения дохода, функционирование которых в экономической системе базируется на рыночных принципах и связано с факторами времени, риска и ликвидности. С позиций финансового менеджмента капитал предприятия характеризует общую стоимость средств в денежной, материальной и нематериальных формах, инвестированных в формирование его активов [12 с. 152-156]. Рассматривая экономическую сущность капитала предприятия, следует отметить такие его характеристики: 1) капитал предприятия является основным фактором производства. В экономической теории выделяют три основных фактора производства: – капитал; – землю и другие природные ресурсы; – трудовые ресурсы; 2) капитал характеризует финансовые ресурсы предприятия, приносящие доход. В этом своем качестве капитал может выступать изолированно от производственного фактора — в форме ссудного капитала, обеспечивающего формирование доходов предприятия не в производственной (операционной), а в финансовой (инвестиционной) сфере его деятельности[12 с. 157]; 3) капитал является главным источником формирования благосостояния его собственников. Он обеспечивает необходимый уровень этого благосостояния, как в текущем, так и в перспективном периоде. Потребляемая в текущем периоде часть капитала выходит из его состава, будучи направленной, на удовлетворение текущих потребностей его владельцев (т.е. переставая выполнять функции капитала). Накапливаемая часть призвана обеспечить удовлетворение потребностей его собственников в перспективном периоде; 4) капитал предприятия является главным измерителем его рыночной стоимости. В этом качестве выступает, прежде всего, собственный капитал предприятия, определяющий объем его чистых активов. Вместе с тем, объем используемого предприятием собственного капитала характеризует одновременно и потенциал привлечения им заемных финансовых средств, обеспечивающих получение дополнительной прибыли. В совокупности с другими, менее значимыми факторами, это формирует базу оценки рыночной стоимости предприятия[12 с. 160]. 5) динамика капитала предприятия является важнейшим барометром уровня эффективности его хозяйственной деятельности. Способность собственного капитала к самовозрастанию высокими темпами характеризует высокий уровень формирования и эффективное распределение прибыли предприятия, его способность поддерживать финансовое равновесие за счет внутренних источников. Капитал предприятия характеризуется не только своей много аспектной сущностью, но и многообразием обличий, в которых он выступает. Под общим понятием «капитал предприятия» понимаются самые различные его виды, характеризуемые в настоящее время несколькими десятками терминов. Все это требует определенной классификации используемых терминов[13с. 207]. Капитал предприятия классифицируется по следующим основным признакам: 1.По принадлежности предприятиювыделяют собственный изаемный виды его капитала. 2.По целям использованияв составе предприятия могут бытьвыделены следующие виды капитала: производительный, ссудный испекулятивный. Производительный капитал характеризует средства предприятия, инвестированные в его операционные активы для осуществления производственно-сбытовой его деятельности. Ссудный капитал представляет собой ту его часть, которая используется в процессе инвестирования в денежные инструменты (краткосрочные и долгосрочные депозитные вклады в коммерческих банках), а также в долговые фондовые инструменты (облигации, депозитные сертификаты, и т.п.) Спекулятивный капитал характеризует ту его часть, которая используется в процессе осуществления спекулятивных (основанных на разнице в ценах) финансовых операций (приобретение деривативов в спекулятивных целях и т.п.). По формам инвестированияразличают капитал в денежной, материальной и нематериальной формах, используемый дляформирования уставного фонда предприятия. Инвестирование капитала в этих формах разрешено законодательством при создании новых предприятий, увеличении объема их уставных фондов[13 с. 155]. По объекту инвестированиявыделяют основной и оборотный виды капитала предприятия. Основной капитал характеризует ту часть используемого предприятием капитала, который инвестирован во все виды его внеоборотных активов (а не только в основные средства, как это часто трактуется в литературе). Оборотный капитал характеризует ту его часть, которая инвестирована предприятием в его оборотные активы. 5. По форме нахождения в процессе кругооборота,т.е. в зависимости от стадий общего цикла этого кругооборота, различаюткапитал предприятия в денежной, производственной и товарнойего формах. Характеристика этих форм капитала предприятия будет подробно изложена при рассмотрении цикла кругооборота капитала предприятия. По формам собственности выявляют частный и государственный капитал, инвестированный в предприятие в процессе формирования его уставного фонда. Такое разделение капитала используетсяв процессе классификации предприятий по формам собственности. По организационно-правовым формам деятельности выделяют следующие виды капитала: акционерный капитал (капиталпредприятий, созданных в форме акционерных обществ); паевойкапитал (капитал партнерских предприятий — обществ с ограниченной ответственностью, коммандитных обществ и т.п.) и индивидуальный капитал (капитал индивидуальных предприятий — семейных и т.п.). По характеру использования в хозяйственном процессе впрактике финансового менеджмента выделяют работающий и неработающий виды капитала. Работающий капитал характеризует ту его часть, которая принимает непосредственное участие в формировании доходов и обеспечении операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия. Неработающий (или „мертвый") капитал характеризует ту его часть, которая инвестирована в активы, не принимающие непосредственного участия в осуществлении различных видов хозяйственной деятельности предприятия и формировании его доходов. Примером этого вида капитала являются средства предприятия, инвестированные в неиспользуемые помещения и оборудование; производственные запасы для продукции, снятой с производства; готовую продукцию, на которую полностью отсутствует спрос покупателей в связи с утратой ею потребительских качеств и т.п. 9.По характеру использования собственниками выделяютпотребляемый („проедаемый") и накапливаемый (реинвестируемый)виды капитала. Потребляемый капитал после его распределения на цели потребления теряет функции капитала. Он представляет собой дезин-вестиции предприятия, осуществляемые в целях потребления (изъятие части капитала из внеоборотных и оборотных активов в целях выплаты дивидендов, процентов, удовлетворения социальных потребностей персонала и т.п.) [2, с.211-215].. Накапливаемый капитал характеризует различные формы его прироста в процессе капитализации прибыли, дивидендных выплат и т.п. 10.По источникам привлечения различают национальный(отечественный) и иностранный капитал, инвестированный в предприятие. Такое разделение капитала предприятий используется в процессе соответствующей их классификации [2, с.211-215]. Начальным этапом управления формированием капитала создаваемого предприятия является определение потребности в необходимом его объеме. Недостаточный объем формирования капитала на этом этапе существенно удлиняет период открытия и освоения производственных мощностей нового предприятия, а в ряде случаев вообще не дает возможности начать его операционную деятельность. В то же время избыточный объем формируемого капитала приводит к последующему неэффективному использованию активов предприятия, снижает норму доходности этого капитала. В связи с изложенным, определение общей потребности в капитале создаваемого предприятия носит характер оптимизационных ее расчетов. Оптимизация общей потребности в капитале создаваемого предприятия представляет собой процесс расчета реально необходимого объема финансовых средств, которые могут быть эффективно использованы на первоначальной стадии его жизненного цикла[2, с.211-215].. Предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость (его коэффициент автономии равен единице), но ограничивает темпы своего развития (т.к. не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благоприятной конъюнктуры рынка) и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал. Предприятие, использующее заемный капитал, имеет более Высокий финансовый потенциал своего развития (за счет формирования дополнительного объема активов) и возможности прироста финансовой рентабельности деятельности, однако в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства (возрастающие по мере увеличения удельного веса заемных средств в общей сумме используемого капитала). Необходимо целенаправленно избирать схему финансирования и структуру источников привлечения капитала при создании предприятия. 1.2. Сущность и задачи управления капиталом предприятия Управление капиталом представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с оптимальным его формированием из различных источников, а также обеспечением эффективного его использования в различных видах хозяйственной деятельности предприятия[2 с.230-232]. По существу в капитале отражается система денежных отношений, воплощающая циклическое движение финансовых ресурсов – от мобилизации их в централизованные и нецентрализованные фонды денежных средств, затем распределение и перераспределение и, наконец, получение вновь созданной стоимости (или валового дохода) данной коммерческой структуры, в том числе прибыли[2, с.234-235]. Таким образом, движение капитала и управление им отражают движение финансовых ресурсов и управление этим процессом. Однако в отличие от управления финансами, функционированием которых пронизано все социально-экономическое развитие, управление капиталом сосредоточено преимущественно в сфере материального производства. Управление капиталом предприятия направлено на решение следующих основных задач: 1. формирование достаточного объема капитала, обеспечивающего необходимые темпы экономического развития предприятия. Эта задача реализуется путем определения общей потребности в капитале для финансирования необходимых предприятию активов, формирования схем финансирования оборотных и внеоборотных активов, разработки системы мероприятий по привлечению различных форм капитала из предусматриваемых источников. 2. Оптимизация распределения сформированного капитала по видам деятельности и направлениям использования. Эта задача реализуется путем исследования возможностей наиболее эффективного использования капитала в отдельных видах деятельности предприятия и хозяйственных операциях; формирования пропорций предстоящего использования капитала, обеспечивающих достижение условий наиболее эффективного его функционирования и роста рыночной стоимости предприятия[16, с. 170]. 3. Обеспечение условий достижения максимальной доходности капитала при предусматриваемом уровне финансового риска. Максимальная доходность (рентабельность) капитала может быть обеспечена на стадии его формирования за счет минимизации средневзвешенной его стоимости, оптимизации соотношения собственного и заемного видов привлекаемого капитала, привлечения его в таких формах, которые в конкретных условиях хозяйственной деятельности предприятия генерируют наиболее высокий уровень прибыли. Решая эту задачу, необходимо иметь в виду, что максимизация уровня доходности капитала достигается, как правило, при существенном возрастании уровня финансовых рисков, связанных с его формированием, так как между этими двумя показателями существует прямая связь. Поэтому максимизация доходности формируемого капитала должна обеспечиваться в пределах приемлемого финансового риска, конкретный уровень которого устанавливается собственниками или менеджерами предприятия с учетом их финансового менталитета (отношения к степени приемлемого риска при осуществлении хозяйственной деятельности) [16, с. 173]. 4. Обеспечение минимизации финансового риска, связанного с использованием капитала, при предусматриваемом уровне его доходности. Если уровень доходности формируемого капитала задан или спланирован заранее, важной задачей является снижение уровня финансового риска операций, обеспечивающих достижение этой доходности. Такая минимизация уровня рисков может быть обеспечена путем диверсификации форм привлекаемого капитала, оптимизации структуры источников его формирования, избежание отдельных финансовых рисков, эффективных форм их внутреннего и внешнего страхования[16, с. 181]. 5. Обеспечение постоянного финансового равновесия предприятия в процессе его развития. Такое равновесие характеризуется высоким уровнем финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия на всех этапах его развития и обеспечивается формированием оптимальной структуры капитала и его авансированием в необходимых объемах в высоколиквидные виды активов. Кроме того, финансовое равновесие может быть обеспечено рационализацией состава формируемого капитала по периоду его привлечения, в частности, за счет увеличения удельного веса перманентного капитала. 6. Обеспечение достаточного уровня финансового контроля над предприятием со стороны его учредителей. Такой финансовый контроль обеспечивается контрольным пакетом акций (контрольной долей в паевом капитале) в руках первоначальных учредителей предприятия. На стадии последующего формирования капитала в процессе развития предприятия необходимо следить за тем, чтобы привлечение собственного капитала из внешних источников не привело к утрате финансового контроля и поглощению предприятия сторонними инвесторами[16, с. 183].. 7. Обеспечение достаточной финансовой гибкости предприятия. Она характеризует способность предприятия быстро формировать на финансовом необходимый объем дополнительного капитала при неожиданном появлении высокоэффективных инвестиционных предложений или новых возможностях ускорения экономического роста. Необходимая финансовая гибкость обеспечивается в процессе формирования капитала за счет оптимизации соотношения собственных и заемных его видов, долгосрочных и краткосрочных форм его привлечения, снижения уровня финансовых рисков, своевременных расчетов с инвесторами и кредиторами. 8. Оптимизация оборота капитала. Эта задача решается путем эффективного управления потоками различных форм капитала в процессе отдельных циклов его кругооборота на предприятии; обеспечением синхронности формирования отдельных видов потоков капитала, связанных с операционной или инвестиционной деятельностью. Одним из результатов такой оптимизации является минимизация средних размеров капитала, временно не используемого в хозяйственной деятельности предприятия и не участвующего в формировании его доходов[16, с. 180].. 9. Обеспечение своевременного реинвестирования капитала. В связи с изменением условий внешней экономической среды или внутренних параметров хозяйственной деятельности предприятия, ряд направлений и форм использования капитала могут не обеспечивать предусматриваемый уровень его доходности. В связи с этим важную роль приобретает своевременное реинвестирование капитала в наиболее доходные активы и операции, обеспечивающие необходимый уровень его эффективности в целом. 1.2. Управление структура капитала. Управление структурой капитала является одной из наиболее важных и сложных задач финансового менеджмента. Оно заключается в создании смешанной структуры капитала, представляющей такое оптимальное соотношение собственных и заемных источников, при котором минимизируются общие капитальные затраты и максимизируется рыночная стоимость предприятия. [1. 246с ] Одним из механизмов оптимизации структуры капитала предприятия является финансовый леверидж. Финансовый леверидж характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала. Иными словами, финансовый леверидж представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого предприятием капитала, позволяющий ему получить дополнительную прибыль на собственный капитал. Показатель, отражающий уровень дополнительно генерируемой прибыли собственным капиталом при различной доле использования заемных средств, называется эффектом финансового левериджа. Он рассчитывается по следующей формуле: ЭФЛ = (1 – С нп) * (КВР а – ПК) * ЗК / СК где ЭФЛ – эффект финансового левериджа, заключающийся в приросте коэффициента рентабельности собственного капитала, %; Снп – ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью; КВР а – коэффициент валовой рентабельности активов ( отношение валовой прибыли к средней стоимости активов),%; ПК – средний размер процентов за кредит, уплачиваемых предприятием за использование заемного капитала, %; ЗК – средняя сумма используемого предприятием заемного капитала; СК – средняя сумма собственного капитала предприятия. Рассматривая приведенную формулу расчета эффекта финансового левериджа, можно выделить в ней три основные составляющие: Налоговый корректор финансового левериджа (1 – Снп), который показывает в какой степени проявляется эффект финансового левериджа в связи с различным уровнем налогообложения прибыли. Дифференциал финансового левериджа (КВРа – ПК), который характеризует разницу между коэффициентом валовой рентабельности активов и средним размером процента за кредит. Коэффициент финансового левериджа (ЗК / СК), который характеризует сумму заемного капитала, используемого предприятием в расчете на единицу собственного капитала. Выделение этих составляющих позволяет целенаправленно управлять эффектом финансового левериджа в процессе финансовой деятельности предприятия. Налоговый корректор финансового левериджа практически не зависит от деятельности предприятия, так как ставка налога на прибыль устанавливается законодательно. Вместе с тем, в процессе управления финансовым левериджем дифференцированный налоговый корректор может быть использован в следующих случаях: Если по различным вилам деятельности предприятия установлены дифференцированные ставки налогообложения прибыли; Если по отдельным видам деятельности предприятия использует налоговые льготы по прибыли; Если отдельные дочерние фирмы предприятия осуществляют свою деятельность в свободных экономических зонах своей страны, где действует льготный режим налогообложения прибыли; Если отдельные дочерние фирмы предприятия осуществляют свою деятельность в государствах с более низким уровнем налогообложением прибыли. [3. 231 – 234с.] В этих случаях, воздействуя на отраслевую или региональную структуру производства, можно снизив среднюю ставку налогообложения прибыли повысить воздействие налогового корректора финансового левериджа на его эффект. Дифференциал финансового левериджа является главным условием, формирующим положительный эффект финансового левериджа. Этот эффект проявляется только в том случае, если уровень валовой прибыли, генерируемой активами предприятия, превышает средний размер процента за используемый кредит (включающий не только его прямую ставку, но и другие удельные расходы по его привлечению, страхованию и обслуживанию), т.е. если дифференциал финансового левериджа является положительной величиной. Чем выше положительное значение дифференциала финансового левериджа, тем выше при прочих равных условиях будет его эффект. В связи с высокой динамичностью этого показателя он требует постоянного мониторинга в процесс управления эффектом финансового левериджа. Этот динамизм обусловлен действием ряда факторов. Прежде всего, в период ухудшения конъюнктуры финансового рынка (в первую очередь, сокращения объема предложения на нем свободного капитала) стоимость заемных средств может резко возрасти, превысив уровень валовой прибыли, генерируемой активами предприятия. Кроме того, снижение финансовой устойчивости предприятия в процессе повышения доли используемого заемного капитала приводит к увеличению риска его банкротства, что вынуждает кредиторов увеличивать уровень ставки процента за кредит с учетом включения в нее премии за дополнительный финансовый риск. При определенном уровне этого риска дифференциал финансового левериджа может быть сведен к нулю и даже иметь отрицательную величину (при которой рентабельность собственного капитала снизится, так как часть чистой прибыли, генерируемой собственным капиталом, будет уходить на обслуживание используемого заемного капитала по высоким ставкам процента). Наконец, в период ухудшения конъюнктуры товарного рынка сокращается объем реализации продукции, а соответственно и размер валовой прибыли предприятия от операционной деятельности. В этих условиях отрицательная величина дифференциала финансового левериджа может формироваться даже при неизменных ставках процента за кредит за счет снижения коэффициента валовой рентабельности активов. Формирование отрицательного значения дифференциала финансового левериджа по любой из вышеперечисленных причин всегда приводит к снижению коэффициента рентабельности собственного капитала. В этом случае использование предприятием заемного капитала дает отрицательный эффект. Коэффициент финансового левериджа является тем рычагом, который мультиплицирует положительный или отрицательный эффект, получаемый за счет соответствующего значения его дифференциала. При положительном значении дифференциала любой прирост коэффициента финансового левериджа будет вызывать еще больший прирост коэффициента рентабельности собственного капитала, а при отрицательном значении дифференциала прирост коэффициента финансового левериджа будет приводить к еще большему темпу снижения коэффициента рентабельности собственного капитала. Иными словами, прирост коэффициента финансового левериджа мультиплицирует еще больший прирост его эффекта (положительного или отрицательного в зависимости от положительной или отрицательной величины дифференциала финансового левериджа). Аналогично снижение коэффициента финансового левериджа будет приводить к обратному результату, снижая в еще большей степени его положительный или отрицательный эффект. Таким образом, при неизменном дифференциале коэффициент финансового левериджа является главным генератором как возрастания суммы и уровня прибыли на собственный капитал, так и финансового риска потери и этой прибыли. Аналогичным образом, при неизменном коэффициенте финансового левериджа положительная или отрицательная динамика его дифференциала генерирует как возрастание суммы и уровня прибыли на собственный капитал, так и финансовый риск ее потери. Значение механизма воздействия финансового левериджа на уровень прибыльности собственного капитала и уровень финансового риска позволяет целенаправленно управлять как стоимостью, так и структурой капитала предприятия. Чем больше финансовый рычаг, тем выше финансовый риск и стоимость капитала предприятия, так как увеличивается сумма процентов, выплачиваемая по заемным средствам.[7. 311 – 313с.] 1.3. Состав и структура собственного и заемного капитала организации В процессе хозяйственной деятельности происходит постоянный оборот капитала: последовательно он меняет денежную форму на материальную, которая в свою очередь изменяется, принимая различные формы продукции, товара и другие, в соответствии с условиями производственно-коммерческой деятельности организации, и, наконец, капитал вновь превращается в денежные средства, готовые начать новый кругооборот. В бухгалтерском учете отдельно взятой организации находит отражение кругооборот капитала, формируется информация о его состоянии и размещении на различных фазах кругооборота, а также о приращении (изменении) величины капитала в результате хозяйственной деятельности. Капитал условно разделяется на активный и пассивный. Активный капитал состоит из имущества и обязательств организации, то есть в него входит то, чем владеет данная организация как обособленный объект хозяйствования [16, с. 181]. Пассивный капитал характеризует источники формирования имущества (активного капитала) обособленной организации и включает собственный и заемный капитал. Собственный капитал (СК) организации как юридического лица в общем виде определяется стоимостью имущества, принадлежащего организации. Это так называемые чистые активы организации. Они определяются как разность между стоимостью имущества (активным капталом) и заемным капиталом. Конечно, собственный капитал имеет сложное строение. Его состав зависит от организационно-правовой формы хозяйствующего субъекта[12, с. 237]. Собственный капитал состоит из уставного, добавочного и резервного капитала, нераспределенной прибыли и целевых (специальных) фондов. Коммерческие организации, функционирующие на принципах рыночной экономики, как правило, владеют коллективной или корпоративной собственностью. Собственниками выступают юридические и физические лица, коллектив вкладчиков-пайщиков или корпорация акционеров. Уставный капитал, сложившийся как часть кооперативного капитала, наиболее полно отражает все аспекты организационно-правовых основ формирования уставного капитала[12, с. 238].. Уставный капитал представляет собой совокупность паевых взносов (рассчитываемых в денежном выражении) в имущество при создании предприятия для обеспечения его деятельности в размерах, определенных учредительными документами. Уставный капитал отражает двойственность отношений собственности, поскольку, с одной стороны, это собственные средства общества как юридического лица, а с другой — паевые взносы участников . Понятие уставного капитала имеет два аспекта: юридический и финансовый (точнее, учетно-бухгалтерский). Соответственно уставный капитал отражается в двух главных документах сельскохозяйственного производственного кооператива: Уставе (правовом документе) и бухгалтерском балансе (финансовом документе). Следующий элемент собственного капитала — добавочный капитал, который показывает прирост стоимости имущества в результате переоценок основных средств и незавершенного строительства организации, производимых по решению правительства. Добавочный капитал может быть использован на увеличение уставного капитала, погашение балансового убытка за отчетный год, а также распределен между членами предприятия и на другие цели. При этом порядок использования добавочного капитала определяется собственниками, как правило, в соответствии с учредительными документами по рассмотрении результатов отчетного года[12, с. 246].. В хозяйствующих субъектах возникает еще один вид собственного капитала — нераспределенная прибыль. Нераспределенная прибыль — это чистая прибыль (или ее часть), не распределенная между учредителями и не использованная на другие цели. Обычно эти средства используются на накопление имущества хозяйствующего субъекта или пополнение его оборотных средств в виде свободных денежных сумм, т.е. в любой момент готовых к новому обороту. Нераспределенная прибыль может из года в год увеличиваться, представляя рост собственного капитала на основе внутреннего накопления. Именно внутреннего, то есть не привнесенного извне, как в случаях с уставным или добавочным капиталом. В этом контексте нераспределенная прибыль — близкая родственница резервного капитала, результат обдуманного решения собственников, их добровольного отказа от распределения части принадлежащей им чистой прибыли[12, с. 249].. Основными источниками пополнения собственного капитала является прибыль предприятия. Если предприятие убыточное, то собственный капитал уменьшается на сумму полученных убытков. Заемный капитал (ЗК) представляет собой часть стоимости имущества организации, приобретенную в счет обязательства вернуть поставщику, банку, другому заимодавцу деньги либо ценности, эквивалентные стоимости такого имущества. В составе заемного капитала различают краткосрочные и долгосрочные заемные средства, кредиторскую задолженность. Долгосрочные заемные средства — это кредиты и займы, полученные организацией на период более года, срок погашения, которых наступает не ранее чем через год. Краткосрочные заемные средства — обязательства, срок погашения которых не превышает года. Среди этих средств следует выделить текущую кредиторскую задолженность, которая возникает и результате коммерческих и других текущих расчетных операций[12, с. 237-238].. К ней относятся: задолженность персоналу по оплате труда; задолженность бюджету и внебюджетным фондам по обязательным платежам; авансы полученные; предварительная оплата заказов и продукции; задолженность поставщикам. Раскрытие сущности и содержания собственного капитала, основных понятий и современных взглядов на эту категорию является основополагающим элементом проведения углубленного анализа и оценки эффективности использования собственного и заемного капитала, формулирования обоснованных выводов и разработки соответствующих рекомендаций. Для повышения качества анализа требуется достаточно полная и достоверная информационная база о реальном положении дел в коммерческой организации, состоянии, движении и использовании ее капитала. При анализе структуры капитала необходимо учитывать особенности каждой его составляющей. Собственный капитал характеризуется простотой привлечения, обеспечением более устойчивого финансового состояния и снижением риска банкротства. Необходимость в собственном капитале обусловлена требованиями самофинансирования предприятий. Он является основой их самостоятельности и независимости. Особенность собственного капитала состоит в том, что он инвестируется на долгосрочной основе и чем выше его доля в общей сумме капитала и меньше доля заемных средств, тем выше буфер, который защищает кредиторов от убытков, а следовательно, меньше риск потери [13, с. 435.] Однако нужно учитывать, что собственный капитал ограничен в размерах. Кроме того, финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, когда производство имеет сезонный характер. Тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства на счетах в банке, а в другие их будет не доставать. Следует также иметь в виду, что если цены на финансовые ресурсы невысокие, а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем платит за кредитные ресурсы, то, привлекая заемные средства, оно может контролировать более крупные денежные потоки, расширить масштабы своей деятельности, повысить рентабельность собственного капитала. Как правило, предприятия берут кредит, чтобы усилить свои рыночные позиции. [13, с. 441.] В то же время следует учитывать, что пропорционально росту удельного веса заемного капитала возрастает риск снижения финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия, снижается доходность совокупных активов за счет выплачиваемого ссудного процента. К недостаткам этого источника финансирования следует отнести также сложность процедуры привлечения, высокую зависимость ссудного процента от конъюнктуры финансового рынка и увеличение в связи с этим риска снижения платежеспособности предприятия. От того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положения предприятия. Раскрытие сущности, состава и структуры собственного и заемного капитала позволяет определиться в методах, подходах и показателях, необходимых для анализа источников финансирования хозяйственной деятельности организации[13, с. 442.]. 1.4. Стоимость капитала и принципы ее оценки Стоимость капитала представляет собой цену, которую предприятие платит за его привлечение из различных источников. Концепция такой оценки исходит из того, что капитал, как один из важных факторов производства, имеет, как и другие его факторы, определенную стоимость, формирующую уровень операционных и инвестиционных затрат предприятия. Эта концепция является одной из базовых в системе управления финансовой деятельностью предприятия. При этом она не сводится только к определению цены привлечения капитала, а определяет целый ряд направлений хозяйственной деятельности предприятия в целом. Рассмотрим основные сферы использования показателя стоимости капитала в деятельности предприятия. Стоимость капитала предприятия служит мерой прибыльности операционной деятельности. Так как стоимость капитала характеризует часть прибыли, которая должна быть уплачена за использование сформированного или привлеченного нового капитала для обеспечения выпуска и реализации продукции, этот показатель выступает минимальной нормой формирования операционной прибыли предприятия, нижней границей при планировании ее размеров[2, с. 213-215]. Показатель стоимости капитала используется как критериальный в процессе осуществления реального инвестирования. Прежде всего, уровень стоимости капитала конкретного предприятия уступает как дисконтная ставка, по которой сумма чистого денежного потока приводится к настоящей стоимости в процессе оценки эффективности отдельных реальных проектов. Кроме того, он служит базой сравнения с внутренней ставкой доходности по рассматриваемому инвестиционному проекту — если она ниже, чем показатель стоимости капитала предприятия, такой инвестиционный проектдолжен быть отвергнут[2, с. 216-217]. Стоимость капитала предприятия служит базовым показателем формирования эффективности финансового инвестирования. Так как критерий этой эффективности задается самим предприятием, то при оценке прибыльности отдельных финансовых инструментов базой сравнения выступает показатель стоимости капитала. Этот показатель позволяет оценить не только реальную рыночную стоимость или доходность отдельных инструментов финансового инвестирования, но и сформировать наиболее эффективные направления и виды этого инвестирования на предварительной стадии формирования инвестиционного портфеля. И естественно, этот показатель служит мерой оценки прибыльности сформированного инвестиционного портфеля в целом[2, с. 217-218]. Показатель стоимости капитала предприятия выступает критерием принятия управленческих решений относительноиспользования аренды (лизинга) или приобретения в собственностьпроизводственных основных средств. Если стоимость использования (обслуживания) финансового лизинга превышает стоимость капитала предприятия, применение этого направления формированияпроизводственных основных средств для предприятия невыгодно. Показатель стоимости капитала в разрезе отдельных егоэлементов используется в процессе управления структурой этогокапитала на основе механизма финансового левериджа. Искусствоиспользования финансового левериджа заключается в формировании наивысшего его дифференциала, одной из составляющих которого является стоимость заемного капитала. Минимизация этой составляющей обеспечивается в процессе оценки стоимости капитала, привлекаемого из разных заемных источников, и формирования соответствующей структуры источников его использования предприятием[2, с. 219-220]. Уровень стоимости капитала предприятия является важнейшим измерителем уровня рыночной стоимости этого предприятия. Снижение уровня стоимости капитала приводит к соответствующему возрастанию рыночной стоимости предприятия и наоборот. Особенно оперативно эта зависимость реально отражается на деятельности акционерных компаний открытого типа, цена на акции которых поднимается или падает при соответственно снижении или росте стоимости их капитала. Следовательно, управление стоимостью капитала является одним из самостоятельных направлений повышения рыночной стоимости предприятия. Показатель стоимости капитала является критерием оценки и формирования соответствующего типа политики финансирования предприятием своих активов (в первую очередь — оборотных). Исходя из реальной стоимости используемого капитала и оценки предстоящего ее изменения, предприятие формирует агрессивный, умеренный (компромиссный) или консервативный тип политики финансирования активов. [2, с. 223-227] Важность оценки стоимости капитала при управлении его формированием определяет необходимость корректного расчета этого показателя на всех этапах развития предприятия. Процесс оценки стоимости капитала базируется на следующих основных принципах: Принцип предварительной поэлементной оценки стоимости капитала. Так как используемый капитал предприятия состоит из неоднородных элементов (прежде всего — собственного и заемного их видов, а внутри них — по источникам формирования), в процессе оценки его необходимо разложить на отдельные составляющие элементы, каждый из которых должен быть объектом осуществления оценочных расчетов. Принцип обобщающей оценки стоимости капитала. Поэлементная оценка стоимости капитала служит предпосылкой для обобщающего расчета показателя – средневзвешенная стоимость капитала. Рассчитанная средневзвешенная стоимость капитала является главным критериальным показателем оценки, о которой шла ранее речь[2, с.227].. Принцип сопоставимости оценки стоимости собственногои заемного капитала. В процессе оценки стоимости капитала следует иметь в виду, что суммы используемого собственного и заемногокапитала, отражаемые в пассиве баланса предприятия, имеют несопоставимое количественное значение. Если предоставленный в использование предприятию заемный капитал в денежной или товарной форме оценен по сумме в ценах приближенных к рыночным, то собственный капитал, отражаемый балансом, по отношению к текущей рыночной стоимости, как правило, существенно занижен. В связи с заниженной оценкой суммы используемого собственного капитала его стоимость в процессе расчетов искусственно завышается. Кроме того, по этой же причине оказывается заниженным его реальный удельный вес в общей сумме используемого предприятием капитала, что приводит к некорректности показателя средневзвешенной его стоимости. Для обеспечения сопоставимости и корректности расчетов средневзвешенной стоимости капитала, сумма собственной его части должна быть выражена в текущей рыночной оценке[2, с.228].. 4. Принцип динамической оценки стоимости капитала, факторы, влияющие на показатель средневзвешенной стоимости капитала, весьма динамичны, поэтому с изменением стоимости отдельныхэлементов капитала должны вноситься коррективы и в средневзвешенное его значение. Кроме того, принцип динамичности оценки предполагает, что она может осуществляться как по уже сформированному, так и по планируемому к формированию (привлечению) капиталу. В процессе оценки стоимости сформированного капитала используются фактические (отчетные) показатели, связанные с оценкой отдельных его элементов. Оценка стоимости планируемого к привлечению капитала (а соответственно и средневзвешенной стоимости капитала в плановом периоде) в определенной мере носит вероятностный характер, связанный с прогнозом изменения конъюнктуры финансового рынка, динамики уровня собственной кредитоспособности, меры риска и других факторов. 5. Принцип взаимосвязи оценки текущей и предстоящей средневзвешенной стоимости капитала предприятия. Такая взаимосвязь обеспечивается использованием показателя предельной стоимости капитала. Он характеризует уровень стоимости каждой новой его единицы, дополнительно привлекаемой предприятием. Привлечение дополнительного капитала предприятия как за счет собственных, так и за счет заемных источников имеет на каждом этапе развития предприятия свои экономические пределы и, как правило, связано с возрастанием средневзвешенной его стоимости. Так, привлечение собственного капитала за счет прибыли ограничено общими ее размерами; увеличение объема эмиссии акций и облигаций сверх точки насыщения рынка возможно лишь при более высоком размере выплачиваемых дивидендов и пи купонного дохода; привлечение дополнительного банковского кредита в связи с ростом финансового риска для кредиторов (из-за снижения уровня финансовой устойчивости предприятия) может осуществляться лишь на условиях возрастания ставки процента за кредит и т.п. Такая динамика показателя предельной стоимости капитала должна быть обязательно учтена в процессе управления финансовой деятельностью предприятия. Сравнивая предельную стоимость капитала с ожидаемой нормой прибыли по отдельным хозяйственным операциям, для которых требуется дополнительное привлечение капитала, можно в каждом конкретном случае определить меру эффективности и целесообразности осуществления таких операций. В первую очередь это относится к принимаемым инвестиционным решениям[2, с.229].. 6. Принцип определения границы эффективного использования дополнительно привлекаемого капитала. Оценка стоимости капитала должна быть завершена выработкой критериального показателя эффективности его дополнительного привлечения. Таким критериальным показателем является предельная эффективность капитала. Этот показатель характеризует соотношение прироста уровня прибыльности дополнительно привлекаемого капитала и прироста средневзвешенной стоимости капитала. Изложенные принципы опенки позволяют сформировать систему основных показателей определяющих стоимость капитала и границы эффективного его использования [2, с.227-230].2. ОРГАНИЗАЦИОННО-ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ПРЕДПРИЯТИЯ 2.1. Организационная характеристика колхоза «Парижская коммуна» Объектом курсового проекта является колхоз «Парижская коммуна», расположенный в Серышевском районе. Организационно – правовая форма рассматриваемого предприятия – колхоз. Колхоз является одним из видов производственных кооперативов Производственным кооперативом признается добровольное объединение граждан, образованное для совместной производственной и иной хозяйственной деятельности. Создание и деятельность кооператива основано на личном трудовом и ином участии и объединении имущественных паевых взносов его членов. Решение о создании кооператива принимает учредительное собрание, которое утверждает устав и выбирает органы управления. Уставный капитал кооператива составляет не менее 100 минимальных размеров месячной оплаты труда. Каждый член кооператива должен внести паевой взнос в виде денежных средств или иного имущества. Прибыль кооператива распределяется между его членами в соответствии с их трудовым участием, если иной порядок не предусмотрен уставом. 25% от общего числа членов кооператива могут не принимать личного трудового участия в работе кооператива, а вносят только имущественный пай, получая дивиденды на этот пай. Высшим органом управления кооператива является общее собрание его членов. Исполнительными органами кооператива являются правление и (или) его председатель, которые осуществляют текущее руководство деятельностью кооператива. Кооператив является юридическим лицом коммерческой организацией. Кооператив отвечает по своим обязательствам всем своим имуществом, а члены кооператива несут по его долгам ответственность в порядке и размере, определенными уставом кооператива. Серышевского района входит в центральную зону области. Для этой зоны характерны следующие агроклиматические условия: – годовое количество осадков 510-540 мм; – осадки за апрель-октябрь 492-532 мм; -сумма активных температур (выше 10 С) 2050-2160 мм; -безморозный период 110-115 дней; – коэффициент увлажнения 0,48-0,68; – глубина промирзания посвы до 3,5 метров; Полевые работы начинаются в первых числах апреля, оканчивается в конце октября. Коэффициент использования времени по метеоусловиям 0,50-0,98. В Серышевском районе преобладают луговые глееватые и глеевые (луговые подбелы) почвы, которые для повышения эффективного плодородия, как правило, нуждаются в известковании. Содержание гумуса в пахотном слое изменяется от 3,5 до 5,5 %, а запасы его в метровом слое от 190 до 320 т. на 1 га. Этот тип почв характеризуется сильным переувлажнением, и обычно используются под пашню только после проведения осушительных мероприятий. 2.2. Экономическая характеристика колхоза «Парижская коммуна» Размер колхоза «Парижская коммуна» влияет на внедрение современной техники, научной организации труда, повышение его производительности, снижение уровня себестоимости продукции. Прямым показателем размера хозяйства принято считать объемы производства валовой и товарной продукции, зависящие от размера и качества сельскохозяйственных угодий, объема производственных фондов, трудовых ресурсов, рационального их использования. Размер предприятия имеет значительное влияние на результат хозяйственной деятельности предприятия, так как при постоянном уменьшении этого показателя эффективность производства предприятия снижается. Таким образом, чтобы определить насколько эффективна хозяйственная деятельность колхоза «Парижская коммуна», исследуем размер его производства в таблице 2.1.Таблица 2.1 – Анализ размера колхоза «Парижская коммуна» Показатели 2005 2006 2007 Темп роста, %, 2007 к 2005 г. 1. Валовая продукция, т.р. 2619 1462 1512 57,7 2. Товарная продукция, т.р. 1809 920 964 53,3 3. Среднегодовая стоимость основных фондов т.р. 35499 31759,5 26825,5 75,6 4. Среднегодовая численность работников, чел. 62 50 35 56,4 5. Площадь с/х угодий, га в том числе пашня, га 3748 2559 3748 2559 3748 2559 100 100 6. Поголовье КРС, головы. 41 23 23 56,1 7. Энергия ресурсов, л.с. 8692 5230 4960 57,1 Исходя, из данных таблицы 1 можно проследить, как и на сколько изменились ресурсы предприятия колхоз «Парижская коммуна». Среднегодовая численность работников в течении исследуемого периода сократилось со 62 чел. до 35 чел. Следовательно, колхоз «Парижская коммуна» относится к числу мелких предприятий. Среднегодовая стоимость основных фондов с 2005 по 2007 год уменьшилась на 24,4%. Это связано с тем, что предприятие не приобретало новых транспортных средств, тракторов и иного хозяйственного инвентаря. Площадь сельскохозяйственных угодий и пашни за исследуемый период не изменились. На 43,9% уменьшилось поголовье КРС, это связано с убоем КРС на мясо для дальнейшей реализации. Энергомощности уменьшились на 42,9% из-за списания устаревшей техники. Ресурсы предприятия влияют на произведенную продукцию и численность работников. Так, валовая продукция сократилась на 42,3%.. В связи с этим, товарная продукция тоже уменьшилась на 46,7 %.Резкое сокращение численности работников на 43,6% связано с низкой заработной платой и тяжелыми условиями труда. Также на эффективность работы предприятия большое влияние оказывает специализация – преимущественное развитие определённой отрасли, в соответствии с природно-климатическими условиями хозяйствования. Специализация в сельском хозяйстве имеет особые черты, обусловленные спецификой отрасли. На неё влияют экономические и биологические факторы производства, сезонный и территориальный рассредоточенный характер производства и т. д. Проанализируем сложившуюся специализацию в колхозе «Парижская коммуна» Серышевского района в таблице 2. Таблица 2.2 – Анализ структуры товарной продукции в колхозе «Парижская коммуна» Вид продукции 2005 2006 2007 В среднем за 3 года т.р. % т.р. % т.р. % т.р. % 1. Зерно 2108 46,6 1537 41,9 932 27,4 1525,7 39,2 2. Соя 1024 22,2 702 19,1 698 20,5 808 20,7 Прочая продукция растениеводства 285 6,2 53 1,45 131 3,9 156,3 4,0 Всего по растениеводству 3417 74 2292 62,45 1761 51,8 2490 63,9 5. КРС (Мясо) 558 12,1 788 21,4 877 25,8 741 19,0 6. Молоко 382 8,2 409 11,1 572 16,8 454,3 11,64 7. Мёд 40 0,9 – – – – 13,3 0,34 8. КРС – – 2 0,05 – – 0,7 0,02 Всего по животноводству 980 21,2 1199 32,55 1449 42,6 1209,3 31 9. Работы и услуги 220 4,8 182 5 190 5,5 197,3 5,1 Всего по хозяйству 4617 100 3673 100 3400 100 3896,6 100 По данным таблицы 2 можно сделать вывод, что колхоз специализируется на производстве продукции растениеводства 63,9%. 20,7% в продукции растениеводства занимает соя, 39,2% – зерновые. Прочая продукция растениеводства по колхозу составляет 4% . За рассматриваемый период в структуре производства продукции растениеводства значительных изменений не произошло. На продукцию отрасли животноводства остаётся 31%. В этой отрасли произошли изменения: в 2005 году по сравнению 2007 годом увеличилось производство молока. Основной продукцией животноводства на предприятии является мясо КРС. Работы и услуги занимают 5,1%. На основе табличных данных можно рассчитать коэффициент специализации по формуле: где (16) удельный вес каждого отдельного вида продукции; – порядковый номер вида продукции, начиная с наивысшего. Кс= Коэффициент специализации средний. Направление специализации соево – зерновое, т.к. удельный вес сои 20,7%, зерна 39,2% Данные о наличии основных средств служат основным источником информации для оценки производственного потенциала предприятия. Проанализируем состав и структуру основных средств СПК «Дим» за 2005-2007 гг. Таблица 2.3 – Анализ состава и структуры основных средств по оценке на конец года в колхозе «Парижская коммуна» Показатели 2005 г. 2006 г. 2007 г. Отклонение, 2007 г. от 2005 г. тыс. р. в % к итогу тыс. р. в % к итогу тыс. р. в % к итогу тыс. р. в % к итогу 1 2 3 4 5 6 7 8 1. Здания 26541 76,14 23719 82,75 21073 84,33 -5468 8,19 2. Машины и оборудование 7035 20,18 3651 12,74 3415 13,67 -3620 -6,52 3. Транспортные средства 602 1,73 535 1,87 500 2,00 -102 0,27 4. Продуктивный скот 678 1,95 758 2,64 – – -678 -1,95 Итого 34856 100 28663 100 24988 100 -9868 – За анализируемый период стоимость основных средств предприятия уменьшилась на 9868 тысяч рублей. Уменьшение стоимости основных средств наблюдается по всем классификационным группам. Стоимость зданий за это время уменьшилось на 5468 тыс. р. В наименьшей степени уменьшилась стоимость транспортных средств на 102 тыс. р. Наибольший удельный вес в структуре основных средств занимают здания 84,33 %, их доля увеличилась за анализируемый период на 8,19%. Наименьший удельный вес в структуре основных средств занимают машины и оборудование – 13,67% и транспортные средства – 2%. Одной из важнейших характеристик экономики любого предприятия является обеспеченность его основными фондами. К показателям обеспеченности предприятия основными фондами относятся фондообеспеченность и фондовооруженность Фондобеспеченность – этосреднегодовая стоимость основных фондов с/х назначения на 100 га с/х угодий. Фондовооруженность – это среднегодовая стоимость основных фондов на 1 среднегодового работника. Экономическая эффективность использования основных производственных фондов характеризуется системой показателей, основные из которых фондоотдача и фондоёмкость. Фондоотдача может быть определена по валовой продукции, по валовому доходу и прибыли. В первом случае она исчисляется отношением стоимости валовой продукции к стоимости основных производственных фондов, во втором – отношением к ней валового дохода, в третьем прибыли. Фондоёмкость продукции представляет среднегодовую стоимость основных производственных фондов на 1 руб. валовой продукции. Рассмотрим эффективность использования основных фондов в колхозе «Парижская коммуна» Таблица 2.4 – Анализ обеспеченности и эффективности использования основных фондов в колхозе «Парижская коммуна» Показатели 2005 2006 2007 Темп роста, % 2007 к 2005 г. 1 2 3 4 5 1.Среднегодовая стоимость основных фондов, т.р. 35499 31759,5 26825,6 84,9 2.Площадь с/х угодий, га 3748 3748 3748 100 3.Среднегодовая численность работников, чел 62 50 35 53,6 4.ВП, т.р. 2619 1462 1512 57,7 5.Фондообеспеченность, т.р. 947 847 715 75,5 6.Фондовооруженность, т.р. 572,6 635,2 766,4 133,8 7.Фондоотдача, т.р. 0,073 0,046 0,056 76,7 8.Фондоемкость, т.р. 13.5 21,7 17,7 131,1 Из представленной таблицы видим, что фондообеспеченность данного хозяйства уменьшилась на 24,5%. Такая тенденция связана с тем, что за три анализируемых года стоимость основных фондов уменьшилась на 15,1%.Что касается фондовооруженности то она, увеличилась по сравнению с 2005 годом в 2007 году на 33,8%. Что касается показателей эффективности использования фондов, то мы наблюдаем ту же тенденцию. Так фондоотдача (по валовой продукции) уменьшилась на 23,3%. Показатель фондоемкости, являясь обратным показателем фондоотдачи, увеличилась на 31,1%. Трудовые ресурсы как главная производственная сила общества представляет собой важный фактор производства, рациональной использование которого обеспечивает повышение уровня производства сельскохозяйственной продукции и его экономической эффективности. Структура трудовых ресурсов характеризует удельный вес отдельных категорий работников к общей их численности, выраженной в процентах. Численность работников за период меняется, т.к. в течение периода происходит их движение (прием, увольнение, отпуск и т.д.) Проанализируем структуру трудовых ресурсов в колхозе «Парижская коммуна». Таблица 2. 5 – Анализ наличия и структуры трудовых ресурсов в колхозе «Парижская коммуна» Показатели 2005 2006 2007 Отклонение 2007 от 2005 г чел % чел % чел % чел % 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1.Всего на предприятии, чел 62 100 50 100 35 100 -27 56,45 2.Занятые в с/х, чел 62 100 50 100 35 100 -27 56,45 3.Работники занятые в подсобных предприятиях, чел – – – – – – – – 4.Работники торговли и общепита, чел – – – – – – – – Из расчетов следует, что за исследуемый период численность работников уменьшилась, но на структуре трудовых ресурсов это почти не отразилось. Численность работников сократилась на 27чел. или на 43,55%. При этом численность работников с/х производств сократилась на 27 чел. или на 43. Основную часть работников по организации составляют работники, занятые в сельском хозяйстве. Итоговой характеристикой основных показателей работы колхоза «Парижская коммуна» является анализ результатов финансово-хозяйственной деятельности. Таблица 2.6 – Анализ результатов финансово-хозяйственной деятельности колхоза «Парижская коммуна» Показатели 2005 2006 2007 Отклонение 2007 года от 2005 +/- % 1 2 3 4 5 6 1. Среднегодовая численность работников, чел 62 50 35 -27 53,6 2. Среднегодовая стоимость основных фондов, тыс.руб. 35499 31759,5 26825,6 -8673.4 84,9 3.Среднегодовая стоимость оборотных средств, т.р. 3803,5 3519 3088,5 -715 81,2 4.Прибыль (убыток), т.р. -838 -415 -1909 -1071 – 5.Получено прибыли в расчете на 1раб-ка, т.р. -13,5 -8,3 -54,5 -41 – 6.Производственные затраты, т.р. 4975 2977 3488 -1487 70,1 7.Уровень рентабельности,% -16,84 -13,9 -54,7 -37,86 – 8.Норма прибыли, % (п4/п2+п3) -2,13 -1,2 -6,4 -4,27 – Таким образом, в связи с тем что результат финансово-хозяйственной деятельности 2005 года – убыток(-838 т.р), в дальнейшем не изменился и в 2007 году увеличился до (1071т.р.) показатели финансово-хозяйственной деятельности уменьшились в своих значениях. Так в 2007 году на 1 работника было получено 54,5т.р. убытка (показатель увеличился на 41 т.р.). Уровень рентабельности уменьшился на 37,86 % и составил в 2007 году -54,7%. Это означает что на 1 руб. затрат было получено 37 коп.убытка. Норма прибыли –уменьшилась на 4.27% и в 2007 году составила 6,4%. Продолжая исследовать эффективность функционирования колхоза «Парижская коммуна», необходимо обратить внимание на главное специфическое средство производства, являющееся одновременно и предметом, и средство труда – землю. Земельный фонд – общая площадь земель, принадлежащая предприятию. К сельскохозяйственным угодьям относят земли, которые систематически используются для производства продукции сельского хозяйства. Они включают пашню (посев, пар, огород), пастбища, сенокосы, залежи (земли, ранее занимаемые под пашню, но более года не используемые для посева или под пар), участки под многолетние плодовые насаждения (сады, модники, виноградники и другие). Структура земельного фонда колхоза «Парижская коммуна» рассмотрена в таблице 2.7. Таблица 2.7. – Структура земельного фонда в колхозе «Парижская коммуна». Вид угодий 2005 г. 2006 г. 2007 г. га % га % га % 1 2 3 4 5 6 7 1. Общая земельная площадь, га 4124 100 4124 100 4124 100 2. Площадь сельскохозяйственных угодий, га 3748 90,88 3748 90,88 3748 90,88 – пашня, га 2559 62,05 2559 62,05 2559 62,05 – сенокосы, га 442 10,72 442 10,72 442 10,72 – пастбища, га 747 18,11 747 18,11 747 18,11 3. Не с/х. угодья 376 9,12 376 9,12 376 9,12 – лесные массивы 70 1,70 70 1,70 70 1,70 -древесно-кустарниковые растения 228 5,53 228 5,53 228 5,53 -пруды и водоемы 17 0,41 17 0,41 17 0,41 -дороги 22 0,53 22 0,53 22 0,53 -болота 29 0,70 29 0,70 29 0,70 Прочие земли, га 10 0,24 10 0,24 10 0,24 Из таблицы следует, что общая земельная площадь в колхозе «Парижская коммуна» в период с 2005 по 2007 годы не изменилась. Наибольший удельный вес в структуре земельного фонда занимает пашня – 62,05% – наиболее продуктивный вид угодий, что свидетельствует о продуктивном использовании земли, в 2007г. площадь пашни не изменилась; на втором месте – пастбища 18,11%, затем – сенокосы 10,72%. Площадь не с/х. угодий составляет 9,12% от общей земельной площади, из которых 5,53% приходится на древесно-кустарниковые растения, лесные массивы – 1,7%, болота – 0,7%. Основные показатели эффективности использования земельных ресурсов рассчитаны в таблице 2.8. Таблица 2.8. – Основные показатели эффективности использования земли в колхозе «Парижская коммуна» Показатели 2005г. 2006г. 2007г. 2007/2005, % 1 2 3 4 5 Среднегодовая стоимость основных фондов, т.р. 35499 31759,5 26825,5 76 Среднегодовая численность работников, чел. 62 50 35 56 Количество тракторов, шт. 35 35 18 51 Производственные затраты, т.р. 4975 2977 3488 70 Валовая продукция, т.р. 2619 1462 1512 58 Товарная продукция, т.р. 1809 920 964 53 Расчетные показатели 1 2 3 4 5 Приходится на 100 га пашни: – работников, чел. 2,4 2,0 1,4 56 – тракторов, шт. 1,37 1,37 0,70 51 Приходится на 100 га с/х.угодий: – производственных затрат, т.р. 132,74 79,43 93,06 70 – основных фондов, т.р. 947,15 847,37 715,73 76 Получено валовой продукции на: – 100 га с/х. угодий, т.р. 69,88 39,01 40,34 58 – одного работника, р. 42,24 29,24 43,20 102 Получено товарной продукции на 100 га сельскохозяйственных угодий. 48,27 24,55 25,72 53 Из расчетов следует, что в период с 2005 по 2007 годы обеспеченность работниками на 100 га пашни снизилась на 44% с 2,4 до 1,4 человек, это связано с тем, что количество работников уменьшилось в 2007г. на 44% по сравнению с 2005г. Обеспеченность тракторами снизилась за три года на 49% т.к кол-во тракторов уменьшилось с 35шт.(2005г.) до 18шт.(2007г.). Обеспеченность производственными затратами на 100 га сельскохозяйственных угодий уменьшилась за 3 года на 30%, что говорит об уменьшении общей суммы производственных затрат с 2005 года (4975т.р.) до 2007 года (3488т.р.). Обеспеченность основными фондами так же уменьшилась на 24% Количество валовой продукции на 100 га сельскохозяйственных угодий уменьшилось на 42%, а на одного работника увеличилась на 2%. Количество товарной продукции на 100 га сельскохозяйственных угодий уменьшилось на 47%. Таким образом, данные таблицы свидетельствуют об не эффективном использовании земельных ресурсов предприятия, все основные показатели использования земли уменьшились, при неизменном размере сельскохозяйственных угодий. 3.АНАЛИЗ КАПИТАЛА НА ПРЕДПРИЯТИИ 3.1 Анализ источников формирования имущества Как уже было сказано, капитал бывает собственным и заемным. От степени оптимальности соотношения собственного и заемного капитала во многом зависят финансовое положения предприятия и его устойчивость. Поэтому этот раздел я хотел бы начать с анализа динамики и структуры источников капитала. Таблица 3.1 – Анализ динамики и структуры источников капитала в колхозе «Парижская коммуна» Источник капитала Наличие средств, тыс. руб. Структура средств, % 2005г. 2006г. 2007г. Отклонение +,- 2007г. от 2005г. 2005г. 2006г. 2007г. Отклонение +,- 2007г. от 2005г. Собственный капитал 19510 15701 12586 -6924 94,2 91,4 87,9 -6,3 Заемный капитал 1212 1479 1731 519 5,8 8,6 12,1 6,3 Итого 20722 17180 14317 – 100 100 100 – Из таблицы видно, что в колхозе «Парижская коммуна» основной удельный вес в источниках формирования активов за анализируемый период занимает собственный капитал. Стоит отметить, что собственный капитал за данный период уменьшился. В 2007 году он составил 12586 тыс. руб., т.е. упал на 6924тыс. руб. Однако заемный капитал рос, причем быстрыми темпами. В 2005 году он был равен –1212тыс. руб., а в 2007 г. –1731тыс. руб., т.е. вырос почти на 42,8%.Таким образом, за анализируемый период доля собственного капитала снизилась на 35,5%., а заемного, соответственно увеличилась. 3.2 Анализ собственного капитала Под собственным капиталом понимается общая сумма средств, принадлежащих предприятию на правах собственности и используемых им для формирования активов. Стоимость активов, сформированных за счет инвестированного в них собственного капитала, представляет собой “чистые активы предприятия”. Общая сумма собственного капитала предприятия отражается итогом первого раздела “Пассива” отчетного баланса. Структура статей этого раздела позволяет четко идентифицировать первоначально инвестированную его часть (т.е. сумму средств, вложенных собственниками предприятия в процессе его создания) и накопленную его часть в процессе осуществления эффективной хозяйственной деятельности. Таблица 3.2 – Состава и структуры собственного капитала в колхозе «Парижская коммуна» за 2005-2007гг. Источник капитала Наличие средств, тыс. руб. Структура средств, % 2005г. 2006г. 2007г. Отклонение +,- 2007г. от 2005г. 2005г. 2006г. 2007г. Отклонение +,- 2007 г. от 2005г. Уставный капитал 4078 4078 3280 -798 19,5 20,9 20,9 1,4 Резервный капитал 408 408 408 – 2 2 2 – Добавочный капитал 16515 16411 13660 -2855 80 84,1 87 7 Нераспределенная прибыль -337 -1387 -1647 -1310 -1,5 -7 -9,9 -8,4 Итого 20664 19510 15701 -4963 100 100 100 – Из таблицы видно, что в колхозе «Парижская коммуна» на конец анализируемого периода собственный капитал, основной источник формирования капитала предприятия, уменьшился 4963 тыс. руб., т. е. на 35,5%. Это может свидетельствовать о незначительном падении финансовой независимости предприятия, и, следовательно, о повышении финансовых рисков, т.к. дополнительным источником формирования капитала являются заемные средства. }) ~AEMacro(If("@IF(F9,F9,ERROR,F9)",first,>,"@IF(F9,F9,ERROR,F9)",last){. Это может свидетельствовать об относительном повышении финансовой независимости предприятия и снижении финансовых рисков.}) ~AEMacro(If("@IF(B38,B38,ERROR,B38)",first,=,"@IF(B38,B38,ERROR,B38)",last){ В абсолютном выражении величина собственного капитала не изменилась.})~AEMacro(If("@IF(B38,B38,ERROR,B38)",first,<,"@IF(B38,B38,ERROR,B38)",last){ В абсолютном выражении величина собственного капитала увеличилась на })~AEMacro(If("@IF(B38,B38,ERROR,B38)",first,>,"@IF(B38,B38,ERROR,B38)",last){ В структуре уставного капитала за исследуемый период произошли изменения , по сравнению с 2005 годом в 2007 году он сократился на 19,6%. Проанализируем, какие составляющие собственного капитала повлияли на его изменение: – резервный капитал за анализируемый период не подвергся изменению;}) ~AEMacro(If("@IF(B39,B39,ERROR,B39)",first,<>,"@IF(B39,B39,ERROR,B39)",last){ акционерный капитал }) ~AEMacro(If("@IF(B39,B39,ERROR,B39)",first,>,"@IF(B39,B39,ERROR,B39)",last){уменьшился на }) ~AEMacro(If("@IF(B39,B39,ERROR,B39)",first,<,"@IF(B39,B39,ERROR,B39)",last){ увеличился на }) ~AEMacro(IfCellDelta("@IF(B39,B39,ERROR,B39)",first,<>,"@IF(B39,B39,ERROR,B39)",last,B,39,first,B,39,last,m){0,26}) ~AEMacro(IfCurrency("@IF(B39,B39,ERROR,B39)",first,<>,"@IF(B39,B39,ERROR,B39)",last){ тыс. руб.}) ~AEMacro(If("@IF(B39,B39,ERROR,B39)",first,<>,"@IF(B39,B39,ERROR,B39)",last){ или на }) ~AEMacro(IfCellDelta("@IF(B39,B39,ERROR,B39)",first,<>,"@IF(B39,B39,ERROR,B39)",last,B,39,first,B,39,last,m%){0,00}) ~AEMacro(If("@IF(B39,B39,ERROR,B39)",first,<>,"@IF(B39,B39,ERROR,B39)",last){%}) ~AEMacro(If("@IF(B39,B39,ERROR,B39)",first,<>,"@IF(B39,B39,ERROR,B39)",last){;}) ~AEMacro(If("@IF(B41,B41,ERROR,B41)",first,<>,"@IF(B41,B41,ERROR,B41)",last){ – добавочный капитал }) ~AEMacro(If("@IF(B41,B41,ERROR,B41)",first,>,"@IF(B41,B41,ERROR,B41)",last){уменьшился на 2855}) ~AEMacro(If("@IF(B41,B41,ERROR,B41)",first,<,"@IF(B41,B41,ERROR,B41)",last){ увеличился на }) ~AEMacro(IfCellDelta("@IF(B41,B41,ERROR,B41)",first,<>,"@IF(B41,B41,ERROR,B41)",last,B,41,first,B,41,last,m){2855 }) ~AEMacro(IfCurrency("@IF(B41,B41,ERROR,B41)",first,<>,"@IF(B41,B41,ERROR,B41)",last){ тыс. руб.}) ~AEMacro(If("@IF(B41,B41,ERROR,B41)",first,<>,"@IF(B41,B41,ERROR,B41)",last){, или на 17,3}) ~AEMacro(IfCellDelta("@IF(B41,B41,ERROR,B41)",first,<>,"@IF(B41,B41,ERROR,B41)",last,B,41,first,B,41,last,m%9,4999}) ~AEMacro(If("@IF(B41,B41,ERROR,B41)",first,<>,"@IF(B41,B41,ERROR,B41)",last){%}) ~AEMacro(If("@IF(B41,B41,ERROR,B41)",first,<>,"@IF(B41,B41,ERROR,B41)",last){; – нераспределённая прибыль увеличилась на 1310 тыс. руб. Подводя итог, необходимо отметить, что собственный капитал предприятия, это та категория, которая постоянно должна пополнятся, за счет различных средств. Постоянно увеличивающийся собственный капитал- это залог эффективного функционирования предприятия, так как появляется возможность эффективно осуществлять свою деятельность, вкладывая денежные средства в процесс производства. }) ~AEMacro(If("@IF(B40,B40,ERROR,B40)",first,<>,"@IF(B40,B40,ERROR,B40)",last){ ~AEMacro(If("@IF(B43,B43,ERROR,B43)",first,<>,"@IF(B43,B43,ERROR,B43)",last){или на }) ~AEMacro(IfCellDelta("@IF(B43,B43,ERROR,B43)",first,<>,"@IF(B43,B43,ERROR,B43)",last,B,43,first,B,43,last,m%){8,13}) ~AEMacro(If("@IF(B43,B43,ERROR,B43)",first,<>,"@IF(B43,B43,ERROR,B43)",last){%}) ~AEMacro(If("@IF(B38,B38,ERROR,B38)",first,<>,"@IF(B38,B38,ERROR,B38)",last){3.3 Анализ заёмного капитала Эффективная финансовая деятельность предприятия невозможна без постоянного привлечения заемных средств. В составе заемного капитала различают краткосрочные и долгосрочные заемные средства, кредиторскую задолженность. В то же время следует учитывать, что пропорционально росту удельного веса заемного капитала возрастает риск снижения финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия, снижается доходность совокупных активов за счет выплачиваемого ссудного процента. }) ~AEMacro(If("@IF(B40,B40,ERROR,B40)",first,>,"@IF(B40,B40,ERROR,B40)",last){ На предприятиях, привлекающих большой объем заемных средств в форме финансового и товарного (коммерческого) кредита, общее управление привлечением заемных средств может быть детализировано затем в разрезе указанных форм кредита. Рассмотрим динамику заемного капитала в колхозе «Парижская коммуна» Уменьшение или отсутствие резервов и фондов может свидетельствовать о повышенных финансовых рисках предприятия.}) ~AEMacro(If("(B39+B40+B41+B42+B43)/B38",last,Таблица 3.3 – Состава и структуры заемного капитала в колхозе «Парижская коммуна» за 2005-2007гг. Источник капитала Наличие средств, тыс. руб. Структура средств, % 2005г. 2006г 2007г. Отклонение +,- 2007г. от 2005г. 2005г. 2006г. 2007г. Отклонение +,- 2007г. от 2005г. Долгосрочные обязательства, всего 338 338 338 – 27,88 22,85 19,52 -8,36 Краткосрочные обязательства, всего 874 1141 1393 519 72,12 77,15 80,48 8,36 Итого 1212 1479 1731 519 100 100 100 = Анализируя данные таблицы, отметим, что в общей сумме заёмного капитала на протяжении всего исследуемого периода наибольший вес занимают краткосрочные обязательства предприятия. Так в 2005 году сумма краткосрочных обязательств составила 874 тыс.руб. или 72,12% от общей суммы заёмного капитала, в 2006 году эта сумма увеличилась на 256 тыс.руб. и составила 1141 тыс.руб. (77,15% от общей суммы), в 2007 году сумма краткосрочных обязательств увеличилась на 252 тыс.руб. и составила 1393 тыс.руб. Долгосрочные обязательства за анализируемый период не подверглись изменению. В целом же сумма заёмных средств за 3 года увеличилась на 519 тыс.руб. Для более детального рассмотрения структуры заёмных средств колхоза «Парижская коммуна» рассмотрим таблицу 3.4. Таблица 3.4 – Анализ структуры заемного капитала колхоза «Парижская коммуна» Источник капитала Наличие средств, тыс. руб. Структура средств, % 2005г. 2006г. 2007г. Отклонение +,- 2007г. от 2005г. 2005г. 2006г. 2007г. Отклонение +,- 2007г. от 2005г. Долгосрочные кредиты 338 338 338 – 27,9 22,8 19,5 -8,4 Краткосрочные кредиты 619 939 1157 538 51,1 63,5 66,8 15,7 Кредиторская задолженность 236 202 207 -29 19,5 13,7 12 -7,5 В том числе: -поставщикам 13 19 20 7 1,1 1,3 1,2 0,1 -персоналу по оплате труда 210 170 118 -92 17.3 11,5 6,8 -10,5 -внебюджетным фондам 7 4 2 -5 5,6 0,3 0,13 -5,47 -бюджету 3 1 1 -2 0,2 0,1 0,07 -5,53 -прочим кредиторам 9 8 66 -57 0,7 0,5 3,8 3,1 Задолженность перед участниками по выплате доходов – – 20 20 – 1,2 1,2 Доходы будущих периодов 19 – 9 -10 1,5 – 0,5 -1 Итого 1212 1479 1731 484 100 100 100 – Из данных таблицы видно, что за все исследуемые три года на предприятии наибольший удельный вес занимают краткосрочные обязательства. Так, в 2005 году краткосрочные обязательства составили 619тыс.руб. что составляет 83,1% от общей суммы заёмного капитала, а долгосрочная задолженность предприятия составила 338тыс.руб.(16,9% от общего объёма заёмного капитала). Следует отметить, что наибольший удельный вес в сумме кредиторской задолженности занимает задолженность персоналу по оплате труда- 92тыс.руб. В 2006 году сумма краткосрочные обязательств увеличилась на320тыс.руб. и составила 939 тыс.руб. Сумма долгосрочных обязательств за анализируемый период неизменилась. Необходимо отметить, что в 2006 году уменьшилась задолженность предприятия перед персоналом по оплате труда на 40 тыс.руб., но при этом увеличилась задолженность перед поставщиками на 6 тыс.руб. Анализируя динамику заёмного капитала на предприятии в 2007 году необходимо отметить, что задолженность по долгосрочным кредитам не изменилась, задолженность по краткосрочные обязательства увеличилась на 218 тыс.руб. или на 23,2%. в основном за счёт значительного увеличения задолженности по прочим кредиторам (на 58тыс.руб.) Суммы многих статей раздела «Кредиторская задолженность» увеличились, но уменьшились задолженность перед персоналом по оплате труда на 52 тыс.руб. и внебюджетным фондам на 2 тыс.руб. Подводя итог необходимо отметить, что колхоз «Парижская коммуна» для осуществления своей деятельности использует заёмные средства. Причём, очевидно, что наибольший удельный вес в заёмном капитале занимают краткосрочные обязательства. Привлечение заёмных средств в оборот предприятия – явление нормальное. Это содействует временному улучшению финансового состояния при условии, что они не замораживаются на продолжительное время в обороте и своевременно возвращаются. Далее проведем анализ оборачиваемости кредиторской задолженности колхоза «Парижская коммуна». Расчеты оформлены в таблице 3.5. Таблица 3.5 – Анализ оборачиваемости кредиторской задолженности Показатели 2005 2006 2007 Отклонение 2007 года от 2005 +/- % 1.Выручка от реализации, тыс.руб. 3629 2619 1462 -2167 40,3 2.Средняя величина кредиторской задолженности, тыс.руб. 266 228 204,5 -61,5 76,9 3. Продолжительность периода, дней 365 365 365 – – 4. Коэффициент оборачиваемости, оборот(п1/п2) 13,64 11,47 7,15 -6,49 52,42 5.Срок погашения задолженности, дн.(360/п4) 26,39 31.82 51,05 24,66 193,48 За анализируемый период показатель коэффициент оборачиваемости уменьшился на 47,58%, так как темпы роста выручки от реализации (40,3%) отстают от темпов роста средней величины кредиторской задолженности (76,9%), и в 2007 году составил 7,15 оборотов, это означает, что за год кредиторская задолженность совершает 7,15 оборотов. В связи с этим срок погашения задолженности увеличился на 93,48 % и в 2007 году составил 51,05 дня. 3.4 Анализ коэффициентов финансовой устойчивости Сделаем анализ коэффициентов, характеризующих финансовую устойчивость предприятия. К этим коэффициентам относятся: 1. Коэффициент финансового рычага (финансового левериджа) показывает, сколько заёмных средств предприятие привлекло на 1 рубль вложенных в активы собственных средств. 2. Коэффициент финансовой независимости характеризует долю собственного капитала в общем, объёме капитала предприятия. 3. Коэффициент финансирования показывает, сколько собственных средств предприятие привлекло на 1 рубль вложенных в активы заёмных средств, или сколько собственных средств приходится на 1 рубль долга. 4. Коэффициент финансовой устойчивости показывает удельный вес источников финансирования, которые могут быть использованы длительное время в общем объеме капитала предприятия. 5. Коэффициент обеспеченности запасов источниками собственных оборотных средств показывает, в какой степени собственные оборотные средства покрывают запасы или какая часть запасов может быть приобретена за счет собственных оборотных средств. 6.Коэффициент маневренности определяет долю собственных оборотных средств в общей сумме собственного капитала. Результаты анализа оформили в таблице 3.6. Таблица 3.6 – Анализ коэффициентов финансовой устойчивости Показатели 2005 2006 2007 Отклонение 2007 года от 2005,+/- Рекомендуемое значение 1.коэффициент финансового левериджа 0,06 0,09 0,13 0,07 <1 2. коэффициент финансовой независимости 0,94 0,91 0,87 -0,07 >0,5 3. коэффициент финансирования 57,72 10,62 7,25 -50,47 >1 4. коэффициент финансовой устойчивости 0,96 0,93 0,9 -0,06 >0,8-0,9 5.коэффициент обеспеченности запаса собственными оборотными средствами 0,78 0,74 0,61 -0,17 >0,6-0,8 6. коэффициент манёвренности 0,14 0,11 0,1 -0,04 За анализируемый период коэффициент финансового левериджа увеличился на 0,07 и составил к 2007 году – 0,13. Это означает, что на 1 рубль вложенных в активы собственных средств предприятие привлекает 13 коп. заёмных средств. Это значение укладывается в рекомендуемое значение и свидетельствует о финансовой устойчивости предприятия. Коэффициент финансовой независимости снизился на 0,07 и к 2007 году составил 0,87, это означает что в общем объёмё капитала предприятия 87% занимает собственный капитал. Это свидетельствует о финансовой независимости предприятия. Коэффициент финансирования сократился на 50,47 и в 2007 году составил 7,25, это говорит о том, что на 1 рубль вложенных в активы заёмных средств предприятие привлекло 7,25 рубля собственных средств. Значение укладывается в рекомендуемое значение, однако имеет негативную тенденцию к снижению, что в перспективе может сказаться на финансовом состоянии предприятия. Коэффициент финансовой устойчивости сократился незначительно (0,06) и в 2007 году составил 0,9, это говорит о том, что в общем объёме капитала предприятия 90% занимают источники финансирования, которые могут быть использованы длительное время, что свидетельствует о финансовой устойчивости предприятия. Коэффициент обеспеченности запасов источниками собственных оборотных средств сократился на 0,17 и в 2007 году принял значение (0,61), что говорит о возможности покрытия запасов собственными оборотными средствами. Коэффициент манёвренности сократился на 0,04 и в 2007 году принял значение 0,1. 3.5 Формирование эффекта финансового левериджа Финансовый леверидж характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала.Иными словами, финансовый леверидж представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого предприятием капитала, позволяющий ему получить дополнительную прибыль на собственный капитал. Показатель, отражающий уровень дополнительно генерируемой прибыли собственным капиталом при различной доле использования заемных средств, называется эффектом финансового левериджа. Он рассчитывается по следующей формуле: ЭФЛ = (1-Снп)*(КВРа – ПК)* ЗК/СК где ЭФЛ – эффект финансового левериджа, заключающийся в приросте коэффициента рентабельности собственного капитала, %; Снп – ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью; КВРа – коэффициент валовой рентабельности активов (отношение валовой прибыли к средней стоимости активов), %; ПК – средний размер процентов за кредит, уплачиваемых предприятием за использование заемного капитала, %; ЗК – средняя сумма используемого предприятием заемного капитала; СК – средняя сумма собственного капитала предприятия. В формуле расчета эффекта финансового левериджа, можно выделить три основные составляющие: Налоговый корректор финансового левериджа (1-Снп),который показывает в какой степени проявляется эффект финансовоголевериджа в связи с различным уровнем налогообложения прибыли. Дифференциал финансового левериджа (КВРа – ПК), который характеризует разницу между коэффициентом валовой рентабельности активов и средним размером процента за кредит. Коэффициент финансового левериджа (ЗК/СК), который характеризует сумму заемного капитала, используемого предприятием, в расчете на единицу собственного капитала. Выделение этих составляющих позволяет целенаправленно управлять эффектом финансового левериджа в процессе финансовой деятельности предприятия. Налоговый корректор финансового левериджапрактически не зависит от деятельности предприятия, так как ставка налога на прибыль устанавливается законодательно. Вместе с тем, в процессе управления финансовым левериджем дифференцированный налоговый корректор может быть использован в следующих случаях: а) если по различным видам деятельности предприятия установлены дифференцированные ставки налогообложения прибыли; б) если по отдельным видам деятельности предприятие использует налоговые льготы по прибыли; в) если отдельные дочерние фирмы предприятия осуществляютсвою деятельность в свободных экономических зонах своей страны,где действует льготный режим налогообложения прибыли; г) если отдельные дочерние фирмы предприятия осуществляютсвою деятельность в государствах с более низким уровнем налогообложения прибыли. Дифференциал финансового левериджаявляется главным условием, формирующим положительный эффект финансового левериджа. Этот эффект проявляется только втом случае, если уровень валовой прибыли, генерируемой активами предприятия, превышает средний размер процента за используемый кредит (включающий не только его прямую ставку, но и другие удельные расходы по его привлечению, страхованию и обслуживанию), т.е. если дифференциал финансового левериджа является положительной величиной. Чем выше положительное значение дифференциала финансового левериджа, тем выше при прочих равных условиях будет его эффект. Кроме того, снижение финансовой устойчивости предприятия в процессе повышения доли используемого заемного капитала приводит к увеличению риска его банкротства, что вынуждает кредиторов увеличивать уровень ставки процента за кредит с учетом включения в нее премии за дополнительный финансовый риск. При определенном уровне этого риска (а соответственно и уровне общей ставки процента за кредит) дифференциал финансового левериджа может быть сведен к нулю (при котором использование заемного капитала не даст прироста рентабельности собственного капитала) и даже иметь отрицательную величину (при которой рентабельность собственного капитала снизится, так как часть чистой прибыли, генерируемой собственным капиталом, будет уходить на обслуживание используемого заемного капитала по высоким ставкам процента). Формирование отрицательного значения дифференциала финансового левериджа по любой из вышеперечисленных причин всегда приводит к снижению коэффициента рентабельности собственного капитала. В этом случае использование предприятием заемного капитала дает отрицательный эффект. Коэффициент финансового левериджа является тем рычагом (leverage в дословном переводе — рычаг), который мультиплицирует (пропорционально мультипликатору или коэффициенту изменяет) положительный или отрицательный эффект, получаемый за счет соответствующего значения его дифференциала. При положительном значении дифференциала любой прирост коэффициента финансового левериджа будет вызывать еще больший прирост коэффициента рентабельности собственного капитала, а при отрицательном значении дифференциала прирост коэффициента финансового левериджа будет приводить к еще большему темпу снижения коэффициента рентабельности собственного капитала. Иными словами, прирост коэффициента финансового левериджа мультиплицирует еще больший прирост его эффекта (положительного или отрицательного в зависимости от положительной или отрицательной величины дифференциала финансового левериджа). Аналогично снижение коэффициента финансового левериджа будет приводить к обратному результату, снижая в еще большей степени его положительный или отрицательный эффект. Таким образом, при неизменном дифференциале коэффициент финансового левериджа является главным генератором как возрастания суммы и уровня прибыли на собственный капитал, так и финансового риска потери этой прибыли. Аналогичным образом, при неизменном коэффициенте финансового левериджа положительная или отрицательная динамика его дифференциала генерирует как возрастание суммы и уровня прибыли на собственный капитал, так и финансовый риск ее потери. Знание механизма воздействия финансового левериджа на уровень прибыльности собственного капитала и уровень финансового риска позволяет целенаправленно управлять как стоимостью, так и структурой капитала предприятия. Проанализируем использование заемных средств в колхозе «Парижская коммуна» с помощью показателя эффекта финансового левериджа. Таблица 3.7 – Формирование эффекта финансового левериджа Показатели 2005 г. 2006 г. 2007 г. Отклонение +,- 2007г. от 2005г. 1 2 3 4 5 1.Средняя сумма всего используемого капитала, тыс. руб. 21171,5 18951 15748,5 -5423 2.в том числе: Средняя сумма собственного капитала, тыс. руб. 20067 17605,5 14143,5 -5923,5 3.Средняя сумма заемного капитала, тыс. руб. 1104,5 1345,5 1605 500,5 4.Сумма валовой прибыли (без учета расходов по уплате процентов за кредит), тыс. руб. -283 -681 -1706 -1423 5.Коэффициент валовой рентабельности активов (без учета расходов по уплате процентов за кредит), % -1,3 -3,6 -10,8 -9,5 6.Средний уровень процентов за кредит, % 10 10 10 – 7.Сумма процентов за кредит, уплаченная за использование заемного капитала (гр. 3*гр.6)/100 110,45 134,55 160,5 50,05 8.Сумма валовой прибыли предприятия с учетом расходов по уплате процентов за кредит, тыс. руб., (гр. 4-гр.7) -393,45 -815,55 -1866,5 -1473,05 9.Ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью 0,24 0,24 0,24 – 10.Сумма налога на прибыль, тыс. руб.8гр*9 94,428 195,732 447,96 353,532 11.Сумма чистой прибыли остающейся в распоряжении предприятия после уплаты налога, тыс. руб. 8гр-10г.р -299,02 -619,81 -1418,54 -1119,51 Продолжение таблицы 3.7 1 2 3 4 5 12.Коэффициент рентабельности собственного капитала или коэффициент финансовой рентабельности,% 11гр.*100/2гр -1,49 -3,52 -10,03 -8,54 13.Эффект финансового левериджа -0,5 -0,8 -1,8 ЭФЛ 2005 г. = (1-0,24)*(-1,3-10)*1104,5/20067 = -0,5 %, ЭФЛ 2006 г. = (1-0,24)*(-3,6-10)*1345,5/17605,5 = – 0,8 %, ЭФЛ 2007 г. = (1-0,24)*(-10,8-10)*1605/14143,5 = -1,8%. Из таблицы видно, что за анализируемый период дифференциал финансового левериджа является отрицательной величиной. Это объясняется тем, что за данный период коэффициент валовой рентабельности активов намного ниже среднего уровня процента за кредит. Это говорит о финансовой неустойчивости нашего предприятия на данный период. А так же при формировании отрицательного значения дифференциала финансового левериджа приводит к снижению коэффициента рентабельности собственного капитала. В этом случае использование предприятием заемного капитала дает отрицательный эффект. Стоит отметить, что за данный период 2005 – 2007 г.г. дифференциал финансового левериджа снижается , он уменьшился на 8,54 %. При отрицательном значении дифференциала прироста коэффициента финансового левериджа приводит к еще большему темпу снижения коэффициента рентабельности собственного капитала. Теперь на основании данных таблицы 3.8 рассчитаем способом цепных подстановок влияние факторов на изменение коэффициента финансового левериджа. Изменение величины коэффициента финансового риска на уровне предприятия зависит от доли заёмного капитала в общей сумме активов, доли основного капитала в общей сумме активов, соотношения оборотного и основного капитала, доли собственного оборотного капитала в формировании текущих активов, а также от доли собственного оборотного капитала в общей сумме собственного капитала (коэффициента манёвренности собственного капитала). ЗК/СК= ЗК/А : ОК/А: ОС/ОК : СОС/ОС * СОС/СК; где ЗК – заёмный капитал; СК – собственный капитал; ОК – основной капитал; А – сумма активов; ОС – оборотные активы; СОС – собственный оборотный капитал. Таблица3.8 – Исходные данные для расчёта влияния факторов Показатели 2005 г. 2006 г. 2007 г. Отклонение +,- 2007г. от 2005г. 1 2 3 4 5 1. Коэффициент финансового левериджа 0,06 0,09 0,14 0,08 2. Доля заёмного капитала в активах 0,06 0,09 0,12 0,06 3. Доля основного капитала в общей сумме активов 0,81 0,82 0,8 -0,01 4. Приходится оборотного капитала на один рубль основного капитала 0,23 0,22 0,26 0,03 5. Доля собственного капитала в формировании активов 0,68 0,54 0,42 -0,26 6. Коэффициент манёвренности собственного капитала 0,14 0,11 0,1 -0,04 Кфл базис.= 0,06: 0,81: 0,23: 0,68 * 0,14= 0,07 Кфл усл.1= 0,12: 0,81: 0,23: 0,68 * 0,14= 0,13 Кфл усл.2= 0,12: 0,8 : 0,23: 0,68 * 0,14 = 0,14 Кфл усл.3= 0,12: 0,8: 0,26: 0,68 * 0,14 = 0,12 Кфл усл.4= 0,12: 0,8: 0,26: 0,42* 0,14= 0,19 Кфл отчёт.= 0,12: 0,8: 0,26: 0,42*0,1=0,14 Кфл (1)= 0,13 – 0,07= 0,06 Кфл (2)= 0,14 – 0,13=0,01 Кфл (3)= 0,12 – 0,14= -0,02 Кфл (4)= 0,19 – 0,12= 0,07 Кфл (5)= 0,14 – 0,19= -0,05 За анализируемый период коэффициент финансового левериджа увеличился на 0,08, что в большей степени связано с изменением доли собственного капитала в формировании активов. Так как это увеличило коэффициент финансового левериджа на 0,07. В связи с увеличением доли заёмного капитала в 2 раза коэффициент финансового левериджа увеличился на 0,06. Незначительное влияние оказало снижение доли основного капитала в общей сумме активов, это увеличило коэффициент финансового левериджа на 0,01. Всё это негативно отразилось на значении коэффициента. А вот снижение коэффициента маневренности снизило коэффициент финансового левериджа на 0,05. Также, в связи с изменением количества оборотного капитала на 1 рубль основного капитала, коэффициент финансового левериджа снизился на 0,02. В заключении хотелось бы сказать, что снижение эффективности использования капитала на предприятии обусловлено убытками предприятия. Что приводит к увеличению заемного капитала и снижению рентабельности собственного капитала, что дает отрицательный эффект. Выводы и предложения Капитал предприятия – основа его функционирования. Раскрытие сущности, состава и структуры собственного и заемного капитала позволяет определиться в методах, подходах и показателях, необходимых для анализа источников финансирования хозяйственной деятельности организации. При анализе структуры капитала необходимо учитывать особенности каждой его составляющей. От того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положения предприятия. По результатам анализа финансово-хозяйственной деятельности колхоза «Парижская коммуна» за период с 2005 г. по 2007 г., можно сделать вывод, что предприятие является слабо платежеспособным и на протяжение анализируемого периода имеет убыток. Наблюдается уменьшение выручки от реализации продукции, снижение чистой прибыли. Проведя анализ структуры собственного и заемного капитала можно сделать следующие выводы. В структуре собственного капитала уставный и добавочный капитал на протяжении анализируемого периода изменились. Собственный капитал уменьшился с 4078 тыс. руб. в 2005 до 3280 тыс. руб. в 2007 году. Уменьшение произошло так же и в структуре добавочного капитала с 16515 тыс. руб. в 2005 году до 13660 тыс. руб. в 2007 году. Что касается нераспределенной прибыли то она увеличилась практически в пять раз. В структуре заемного капитала изменения произошли по всем пунктам. Общая сумма заемных средств увеличилась. Это увеличение произошло, прежде всего, за счет увеличения задолженности перед поставщиками, а так же за счет увеличения перед прочими кредиторами. Существуют определенные проблемы с ликвидностью баланса. Основные показатели эффективности и интенсивности использования заемного и собственного капитала колхоза «Парижская коммуна» также за последние три года характеризуются устойчивой тенденцией к росту. Однако предприятию выгоднее использовать в своей деятельности собственный капитал, так как расчет финансового рычага показал отрицательное влияние привлечения заемных средств в оборот на рентабельность собственных средств, что связано с ценой привлечения займов и кредитов, превышающей рентабельность собственных средств. Снижение эффективности использования капитала на предприятии обусловлено убытками предприятия. Что приводит к увеличению заемного капитала и снижению рентабельности собственного капитала, что дает отрицательный эффект. Список используемой литературы: 1. Балабанов И.Т. «Финансовый менеджмент», М.: Финансы и статистика, 2002г. 2.И.А.Бланк Финансовый менеджмент: Учебный курс.- К.: Ника – Центр, 2001г. 3. Ершова И.В., Иванова Т.М. «Предпринимательское право», М.: Юриспруденция, 2000г. 4.Киселева В.К., Севастьянов А.М. «Анализ финансового состояния предприятия», М.: Филин, 2002г. 5. «Как управлять финансами предприятии в условиях рынка»,М.: Экотранс, 1999г. 6.Лысенко И.А. «Финансы предприятия: имущество, фонды, налоги»,М.: ИПИО «Приз», 2002г. 7.Малахов С.Ю. «Финансовое состояние и поведение российских предприятий», Вопросы экономики, 1999г.№8. 8.Налоговый Кодекс РФ от 15 апреля 2005г. 9. ПБУ 9/99 10.ПБУ10/99 11.Родионова В.М. «Финансы», М.: Финансы и статистика, 2003г. 12. «Финансовый менеджмент»:Учебник для вузов/ Под ред. Проф. Полякова Г.Б., М.: Финансы, ЮНИТИ,2001г. 13. «Финансы предприятий» Шуляк П.Н., М.: Изд.дом «Дашков и К », 2001г. 14.Финансы предприятий: Учебник для вузов/ Н.В.Колчина, Г.Б.Поляк, Л.П. Павлова и др.;2-е изд., перераб. и доп., М.: ЮНИТИ-ДАНА,2002г. 15.Финансы предприятия / Учебное пособие/ Под ред. М.В. Романовского, С.-П.: Изд. Дом «Бизнес-пресса», 2002г. 16.Финансы, денежное обращение и кредит/ Учебник под ред. Проф. Н.Ф. Самсонова, М.: ИНФРА-М, 2001г. 17.Экономика сельского хозяйства: Учебник для вузов/Л.А. Сабетова, Н.И. Куликов и др.; Под ред.И.А. Минанкова, М.: КолосС , 2004г.
Похожие работы
Дипломная: Автоматизація накладної, видаткового касового ордера та платіжної відомості
Бухгалтерський облік є одним із найголовніших засобів отримання інформації і основою національного управління. Курс на ринкові перетворення в Україні супроводжується реформуванням бухгалтерського обліку. Бухгалтерський облік…
Реферат: Аудит бухгалтерського балансу та інших форм фінансової звітності
Річний звіт у першу чергу перевіряють за формою: наявність дати складання звіту, назви підприємства, кодів, підписів, дати здачі звіту тощо. У бухгалтерських звітах не повинно…
Реферат: Монополії і конкуренція
Причини появи й існування монополій. Ринок і ринкова економіка мають як позитивні, так і негативні риси. Однією з негативних рис є те, що ринок породжує…
Реферат: Акцизний збір
Платниками акцизного збору є: а) суб’єкти підприємницької діяльності, а також філії, відділення (інші відокремлені підрозділи) – виробники підакцизних товарів (послуг) на митній території України, у…
Курсовая: Аналіз стану ПДВ на Україні
Податок з обігу (універсальний акциз) — один із наймолодших у фінансовій історії. Податок на суму товарного обігу (\?агепит5аІ28Іеиег) був уперше впроваджений німецьким рейхстагом у 1916…
Курсовая: Кредитна політика комерційного банку в сучасних умовах
В умовах формування ринкового середовища, значного спаду промислового та сільськогосподарського виробництва велика увага в організаційній та структурній перебудові економіки приділяється комерційним банкам та банківській системі…