СОДЕРЖАНИЕ
1 Оценка будущей и текущей стоимости денег
2 Оценка доходности финансовых активов (на примере акции)
3 Оценка доходности финансовых активов (на примере облигации)
4 Составление плана погашения кредита
5 Составление финансового плана
6 Составление схемы кругооборота оборотных средств
7 Оценка стоимости финансовых ресурсов при различных методах осуществления расчетов
8 Финансы страховых организаций
Список использованных источников
1 ОЦЕНКА БУДУЩЕЙ И ТЕКУЩЕЙ СТОИМОСТИ ДЕНЕГ
Определить:
Сможет ли организация погасить стоимость кредита (сумма основного долга и начисленных процентов) в конце года за счёт поступающих арендных платежей. Рассмотреть два варианта арендной платы (вариант А и вариант В).
Какой должна быть сумма ежемесячных денежных поступлений, чтобы их было достаточно (с учетом начисленных процентов) для погашения кредита, если предлагаемый вариант арендной платы не позволяет своевременно рассчитаться по кредиту. Рассмотреть для варианта арендной платы В.
Какой должна быть сумма ежемесячных денежных поступлений, чтобы их было достаточно (с учетом начисленных процентов) для погашения кредита и создания на конец года денежного фонда в сумме 100 д.е. Рассмотреть для варианта арендной платы В.
Какую сумму организация может затратить на ремонт помещений, сдаваемых в аренду, чтобы данная финансовая операция была эффективной при первоначально предлагаемых вариантах арендной платы. Рассмотреть два варианта арендной платы (вариант А и вариант В).
Исходные данные:
Известно, что:
– организация ремонтирует свободные помещения и сдаёт их в аренду, платежи арендаторы перечисляют на счет организации в банк в конце каждого месяца и до конца года поступившие денежные средства не расходуются (рассматриваются два варианта арендной платы: вариант А и вариант В);
– для финансирования затрат на ремонт организация предполагает воспользоваться кредитом, кредит берется на год на условиях погашения стоимости кредита единовременным платежом в конце года;
банк начисляет проценты на вложенные средства по сложной схеме с периодом начисления процентов – один месяц.
Таблица 1.1 – Исходные данные для оценки будущей и текущей стоимости денежных потоков
Показатели
Период год
Значение, ед.
1
2
3
1. Арендная плата (ежемесячные поступления), д.е.
(Вариант А)
В 1 кв.
Во 2 кв.
В3,4 кв.
40
35
40
1
2
3
2. Арендная плата (ежемесячные поступления), д.е.
(Вариант В)
В течение года
35
3. Годовая ставка по вложенным средствам, %
12
4. Сумма кредита, д.е.
300
5. Годовая процентная ставка по кредиту, %
15
Решение задачи:
Найдем будущую стоимость кредита (сумма кредита и начисленных процентов на конец года) и будущую стоимость арендных платежей (сумма арендных платежей на конец года с учетом начисленных процентов), а потом их сопоставим:
1) Рассмотрим вариант А и определим будущую стоимость денег по формуле:
,
где FV – будущая стоимост;
PV – текущая стоимость;
t – количество периодов начисления;
k – норма доходности в процентах.
д.е.
Найдем месячную ставку кредита: I = .
Определим будущую стоимость по формуле:
,
где – будущая стоимость;
i – процентная ставка;
n – количество месяцев.
= [(1+ 0,01)11 + (1+0,01)10 +(1+1,01)9] + [(1+0,01)8 + (1+0,01)7 + (1+0,01)6] + [(1+0,01)5 + (1+0,01)4 + (1+0,01)3 + (1+0,01)2 + (1+0,01)1 + (1+0,01)0] = 452,2 д.е.
По варианту арендной платы А организация сможет погасить стоимость кредита за счет поступающих арендных платежей.
2) Рассмотрим вариант В и определим будущую стоимость денег:
Для расчета будущей стоимости арендных платежей применяется формула нахождения будущей стоимости аннуитета:
,
где Р – размер равновеликих денежных поступлений;
i – процентная ставка по кредиту;
n – количество месяцев
FV = 443,89 д.е.
Этих средств будет также достаточно для погашения кредита. Организация при любом из выбранных вариантов сможет погасить долг по кредиту в конце года за счет поступающих денежный средств, но при первом варианте организация сможет получить больше денежных поступлений.
3) Определим сумму ежемесячных денежных поступлений, чтобы их было достаточно (с учетом начисленных процентов) для погашения кредита и создания на конец года денежного фонда в сумме 100 д.е. Для этого используем формулу будущей стоимости денег:
445 =
P = 35,04 д.е.
Сумму ежемесячных денежных поступлений, чтобы их было достаточно (с учетом начисленных процентов) для погашения кредита и создания на конец года денежного фонда в сумме 100 д.е. составит 35,04 д.е.
4) Определим сумму, которую организация может затратить на ремонт помещений, сдаваемых в аренду, чтобы данная финансовая операция была эффективной при первоначально предлагаемых вариантах арендной платы.
Рассмотрим вариант А. Для этого воспользуемся формулой:
Организация может затратить на ремонт помещений 435,93 д.е.
Рассмотрим вариант В. Для этого того, чтобы определить допустимый размер затрат на ремонт помещений сдаваемых в аренду воспользуемся формулой текущей стоимости аннуитета:
PV =
PV = = 393,93 д.е.
Сумму 393,93 д.е. организация может затратить на ремонт помещений для того, чтобы финансовая операция была эффективной. При варианте В организация может больше позволить затратить на ремонт помещений сдаваемых в аренду.
2 ОЦЕНКА ДОХОДНОСТИ ФИНАНСОВЫХ АКТИВОВ (НА ПРИМЕРЕ АКЦИИ)
Определить совокупную доходность акции со дня приобретения до дня продажи.
Исходные данные:
Акция номиналом 500 д.е. (Р0) куплена с коэффициентом 1,5 (К) и продана владельцем на четвертый год после приобретения за 50 дней (t) до выплаты дивидендов. В первый год уровень дивиденда составил 50 д.е. (Д1), во второй и третий год рендит оценивался соответственно в 20% (R2) и 30% (R3), в четвертый год ставка дивиденда равнялась 30% (Lд). Цена продажи акции превысила цену приобретения в 1,5 раза (L).
Определить текущую, дополнительную и совокупную доходность акции со дня приобретения до дня продажи.
Решение задачи:
1) Определим цену приобретения по формуле:
Рприоб = Р0,
где Рприоб – цена приобретения акции;
Р0 – номинальная стоимость акции;
К – коэффициент приобретения.
Рприоб = 1.5 = 750 д.е.
2) Найдем цену продажи акций:
Рпрод = Рприоб,
где Рпрод – цена продажи акции;
Рприоб – цена приобретения акции;
L – коэффициент превышения цены продаж над ценой приобретения.
Рпрод= 1.5 =1125 д.е.
3) Определение текущего дохода:
1-й год: Д1 = 50 д.е.
2-й год:
Д2 = R2,
где R-рендит;
Р-цена продажи акции.
Д2 = 0.2= 150 д.е.
3-й год:
Д3 = R3
Д3 = 0.3= 225 д.е.
4-й год:
Д4 = Lд,
где Lд – ставка дивиденда;
Р0 – номинальная стоимость акции.
Д4 = = 150 д.е.
Найдем период держания акции:
Текущий доход равен:
д.е.
Найдем общий текущий доход за весь период владения акцией:
Добщ = Дт1 + Дт2 + Дт3+ Дт4
Добщ = 50+150+225+129,45 = 554,45 д.е.
4) Определим текущую доходность за весь период владения акции:
,
где Iт – текущая доходность;
5) Рассчитаем дополнительный доход за весь срок владения акцией:
Дд = Рпрод – Рприоб
Дд =1125 – 750 = 375 д.е.
6) Рассчитаем дополнительную доходность за весь период владения акцией:
7) Рассчитаем совокупную доходность за весь срок владения акцией:
Ic = Iт + Iд
Ic =73,93%+50%= 123,93%
Вывод: Текущая доходность акций составляет 73,93%. Дополнительная доходность составляет 50%. Совокупная доходность составляет 123,93%.
3 ОЦЕНКА ДОХОДНОСТИ ФИНАНСОВЫХ АКТИВОВ (НА ПРИМЕРЕ ОБЛИГАЦИИ)
Задание:
– Определить годовую совокупную доходность и совокупную доходность за весь срок займа для разных сроков приобретения облигации и разной цены приобретения. Рассмотреть варианты приобретения облигации в первый, второй, третий, четвертый и пятый годы после эмиссии.
– Сделать вывод о влиянии цены приобретения облигации на ее совокупную доходность по мере приближения к дате погашения займа.
Исходные данные:
Облигация номиналом 100 д.е. со сроком займа 5 лет, с ежегодной выплатой купонного дохода по ставке 30 процентов, приобретается по цене:
А) равной номиналу;
Б) отличной от номинала с коэффициентом К = 1,3.
Решение задачи:
1) Рассмотрим вариант А.
Определим текущий доход по формуле:
Sk = No
где m – процентная ставка.
Sk= 100 д.е.
Дополнительный доход за весь срок займа
Дд = No – Рприоб
Дд= 100-100=0 д.е.
Дополнительный годовой доход определяется путем деления дополнительного дохода за весь срок займа на количество лет займа:
,
где Ддi – дополнительный годовой доход;
i – число лет до погашения облигации.
д.е.
Совокупный текущий доход определяется путем суммирования годового текущего дохода и годового дополнительного дохода:
Дсов = Sk + Ддi
Дсов = 30+0=30 д.е
Совокупный годовой доход определяется по формуле:
д.е.
Совокупная годовая доходность определяется как отношение соответствующего совокупного дохода к вложенным средствам (цене приобретения):
Таблица 3.1 – Расчет годовых значений дополнительного дохода (убытка), совокупного дохода, совокупной доходности в зависимости от срока приобретения облигации
Число лет до погашения
Совокупный
годовой доход (Дiсов), д.е.
Совокупная годовая доходность(Iic), %
Совокупная доходность(Ic), %
Текущий доход (купонный) (Sik), д.е.
5
30
0,3
1,5
150
4
30
0,3
1,2
120
3
30
0,3
0,9
90
2
30
0,3
0,6
60
1
30
0,3
0,3
30
Дополнительный доход не зависит от срока приобретения облигации.
Текущий (купонный) доход определяется путём умножения текущего годового дохода на количество лет займа.
Рассчитаем совокупную доходность по формуле:
Совокупная доходность равна:
5 год – Ic == 1,5%
4 год – Ic == 1,2%
3 год – Ic == 0,9%
2 год – Ic == 0,6%
1 год – Ic == 0,3%
2) Рассмотрим вариант В.
Найдем цену приобретения облигации по формуле:
Рпр = N0,
где К- корректирующий коэффициент.
Рпр = 1,3 = 130 д.е.
Таблица 3.2 – Расчет годовых значений дополнительного дохода (убытка), совокупного дохода, совокупной доходности в зависимости от срока приобретения облигации
Число лет до погашения
Дополнительный годовой доход(Ддi ), д.е.
Совокупный
годовой доход (Дiсов), д.е.
Совокупная годовая доходность(Iic), %
Годовой текущий доход (Ski*)
Совокупный годовой доход (Дci), д.е.
Совокупная доходность(Ic), %
5
6
36
0,27
150
180
1,38
4
7,5
37,5
0,28
120
150
1,15
3
10
40
0,30
90
120
0,92
2
15
45
0,35
60
90
0,69
1
30
60
0,46
30
60
0,46
Дополнительный годовой доход определяется путём деления дополнительного дохода за весь срок займа на количество лет займа. Совокупный годовой доход определяется путём суммирования годового текущего дохода и годового дополнительного дохода.
Рассчитаем годовую доходность по формуле:
Годовая доходность равна:
5год – Iic == 0,27
4год – Iic == 0,28
3год – Iic == 0,30
2год – Iic == 0,35
1год – Iic == 0,46
Текущий доход определяется путём умножения текущего годового дохода на количество лет займа.
Рассчитаем совокупный годовой доход по формуле:
Дсi = S*ki + Дд
Совокупный доход равен:
Дс5 = 150+30 = 180 д.е.
Дс4 = 120+30 = 150 д.е.
Дс3 = 90+30 = 120 д.е.
Дс2= 60+30 = 90 д.е.
Дс1= 30+30 = 60 д.е.
Рассчитаем совокупную годовую доходность:
5год – Ic =
4год – Ic =
3год – Ic =
2год – Ic =
1год – Ic =
Вывод: приобретение облигаций со скидкой ведет не только к повышению уровня доходности, но и к росту темпов ее изменения в зависимости от периода займа.
4 СОСТАВЛЕНИЕ ПЛАНА ПОГАШЕНИЯ КРЕДИТА
Задание:
Составить план погашения кредита по варианту А и по варианту В.
Вариант А : кредит на сумму 360 д.е. выдан на 6 лет под 10 процентов годовых. Долг погашается равными частями, проценты начисляются на оставшуюся сумму долга один раз в год.
Вариант В: кредит на сумму 400 д.е. выдан на 8 месяцев под 12 процентов годовых. Долг погашается равными частями, проценты начисляются на оставшуюся сумму долга один раз в месяц.
Решение задачи:
Рассмотрим вариант А при разных условиях погашения долга и возврата процентов по кредиту:
1) Возврат основного долга и процентов по кредиту осуществляется ежегодно.
Таблица 4.1 – План погашения кредита основного долга и процентов по кредиту ежегодно
Период
Сумма долга на начало периода, д.е.
Сумма возвращаемого долга, д.е.
Сумма уплачиваемых процентов, д.е.
Сумма к уплате по сроку, д.е.
1
360
60
36
96
2
300
60
30
90
3
240
60
24
84
4
180
60
18
78
5
120
60
12
72
6
60
60
6
66
Итого
486
2) Заемщику предоставляется льготный период в один год, в течение которого не производятся платежи по погашению основного долга, а выплачиваются только проценты по кредиту.
Таблица 4.2 – План погашения кредита, когда заемщику предоставляется льготный период в один год
Период
Сумма долга на начало периода, д.е.
Сумма возвращаемого долга, д.е.
Сумма уплачиваемых процентов, д.е.
Сумма к уплате по сроку, д.е.
1
360
–
36
36
2
360
72
36
108
3
288
72
28,8
100,8
4
216
72
21,6
93,6
5
144
72
14,4
86,4
6
72
72
7,2
79,2
Итого
504
3) Заемщику предоставляется льготный период в один год, в течение которого не производятся платежи.
Таблица 4.3 – План погашения кредита, когда заемщику предоставляется льготный период в один год, в течение которого не производятся платежи
Период
Сумма долга на начало периода, д.е.
Сумма возвращаемого долга, д.е.
Сумма уплачиваемых процентов, д.е.
Сумма к уплате по сроку, д.е.
1
360
–
–
–
2
360
72
72
144
3
288
72
28,8
100,8
4
216
72
21,6
93,6
5
144
72
14,4
86,4
6
72
72
7,2
79,2
Итого
504
4) Возврат основного долга осуществляется по истечении срока кредитования, а проценты по кредиту уплачиваются ежегодно.
Таблица 4.4 – План погашения кредита основного долга осуществляется по истечении срока кредитования, а проценты по кредиту уплачиваются ежегодно
Период
Сумма долга на начало периода, д.е.
Сумма возвращаемого долга, д.е.
Сумма уплачиваемых процентов, д.е.
Сумма к уплате по сроку, д.е.
1
360
–
36
36
2
360
–
36
36
3
360
–
36
36
4
360
–
36
36
5
360
–
36
36
6
360
360
36
396
Итого
576
5) Возврат основного долга и процентов по кредиту осуществляется по истечении срока кредитования.
Таблица 4.5 – План погашения кредита основного долга и процентов по кредиту осуществляется по истечении срока кредитования
Период
Сумма долга на начало периода, д.е.
Сумма возвращаемого долга, д.е.
Сумма уплачиваемых процентов, д.е.
Сумма к уплате по сроку, д.е.
1
360
–
–
–
2
360
–
–
–
3
360
–
–
–
4
360
–
–
–
5
360
–
–
–
6
360
360
216
576
Итого
576
Вывод: с точки зрения суммы возврата самым выгодным планом является первый. Последний план погашения кредита является выгодным для длительного периода инвестирования.
Рассмотрим вариант В при разных условиях погашения долга и возврата процентов по кредиту:
Возврат основного долга и процентов по кредиту осуществляется ежемесячно. Месячная процентная ставка равна:
in =
1) Возврат основного долга и процентов по кредиту осуществляется ежемесячно.
Таблица 4.6 – План погашения кредита основного долга и процентов по кредиту ежемесячно
Период
Сумма долга на начало периода, д.е.
Сумма возвращаемого долга, д.е.
Сумма уплачиваемых процентов, д.е.
Сумма к уплате по сроку, д.е.
1
400
50
4
54
2
350
50
3,5
53,5
3
300
50
3
53
4
250
50
2,5
52,5
5
200
50
2
52
6
150
50
1,5
51,5
7
100
50
1
51
8
50
50
0,5
50,5
Итого:
418
2) Заемщику предоставляется льготный период в один месяц, в течение которого не производятся платежи по погашению основного долга, а выплачиваются только проценты по кредиту.
Таблица 4.7 – План погашения кредита, когда заемщику предоставляется льготный период в один месяц
Период
Сумма долга на начало периода, д.е.
Сумма возвращаемого долга, д.е.
Сумма уплачиваемых процентов, д.е.
Сумма к уплате по сроку, д.е.
1
400
–
4
4
2
400
57,14
4
61,14
3
342,86
57,14
3,43
60,57
4
285,72
57,14
2,86
60
5
229,58
57,14
2,29
59,43
6
171,42
57,14
1,71
58,85
7
114,28
57,14
1,14
58,28
8
57,14
57,14
0,57
57,71
Итого:
419,98
3) Заемщику предоставляется льготный период в один месяц, в течение которого не производятся платежи.
Таблица 4.8 – План погашения кредита, когда заемщику предоставляется льготный период в один месяц, в течение которого не производятся платежи
Период
Сумма долга на начало периода, д.е.
Сумма возвращаемого долга, д.е.
Сумма уплачиваемых процентов, д.е.
Сумма к уплате по сроку, д.е.
1
400
–
–
–
2
400
57,14
8
65,14
3
342,86
57,14
3,43
60,57
4
285,72
57,14
2,86
60
5
229,58
57,14
2,29
59,43
6
171,42
57,14
1,71
58,85
7
114,28
57,14
1,14
58,28
8
57,14
57,14
0,57
57,71
Итого:
419,98
4) Возврат основного долга осуществляется по истечении срока кредитования, а проценты по кредиту уплачиваются ежемесячно.
Таблица 4.9 – План погашения кредита основного долга осуществляется по истечении срока кредитования, а проценты по кредиту уплачиваются ежемесячно
Период
Сумма долга на начало периода, д.е.
Сумма возвращаемого долга, д.е.
Сумма уплачиваемых процентов, д.е.
Сумма к уплате по сроку, д.е.
1
400
–
4
4
2
400
–
4
4
3
400
–
4
4
4
400
–
4
4
5
400
–
4
4
6
400
–
4
4
7
400
–
4
4
8
400
400
4
404
Итого:
432
5) Возврат основного долга и процентов по кредиту осуществляется по истечении срока кредитования.
Таблица 4.10 – План погашения кредита основного долга и процентов по кредиту осуществляется по истечении срока кредитования
Период
Сумма долга на начало периода, д.е.
Сумма возвращаемого долга, д.е.
Сумма уплачиваемых процентов, д.е.
Сумма к уплате по сроку, д.е.
1
400
–
–
–
2
400
–
–
–
3
400
–
–
–
4
400
–
–
–
5
400
–
–
–
6
400
–
–
–
7
400
–
–
–
8
400
400
32
432
Итого:
432
Вывод: с точки зрения суммы возврата самым выгодным планом является первый. Последний план погашения кредита является выгодным для длительного периода инвестирования.
5 СОСТАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВОГО ПЛАНА
Задание
Составить финансовый план организации в форме баланса доходов и расходов.
Исходные данные для составления финансового плана приведены в таблице 6.1
Таблица 5.1- Исходные данные для составления финансового плана
№
Наименование показателей
Значение
1
Выручка от продаж, д.е.
6700
2
Затраты на производство, д.е.
3600
3
Прибыль от продажи основных средств, д.е.
20
4
Прибыль от продажи нематериальных активов, д.е.
30
5
Доходы от внереализационных операций, д.е.
30
6
Расхода по внереализационным операциям, д.е.
10
7
Спонсорские взносы, д.е.
500
8
Целевое финансирование, д.е.
400
9
Среднегодовая стоимость ОПФ, д.е.
35200
10
Средняя норма амортизации, %
4,9
11
Прибыль, направляемая на развитие, %
25
12
Прибыль, направляемая на выплату дивидендов, %
10
13
Прибыль, направляемая в резервный фонд, %
9
Решение:
Рассчитаем финансовый результат организации и его распределение. Финансовый результат организации определяется путем сопоставления её доходов и расходов. При расчете финансовых результатов организации следует выделить следующие виды прибыли:
– валовая прибыль;
– прибыль от продаж;
– прибыль до налогообложения;
– чистая прибыль.
Валовая прибыль в плановом периоде определяется как разница между плановыми величинами выручки от продаж продукции, (работ, услуг) и её себестоимостью без учета коммерческих и управленческих расходов:
Пв.пл. = Впл. – Сп.пл,
где Пв.пл.- плановая величина валовой прибыли;
Впл. – выручка от продаж;
Сп.пл – себестоимость продукции.
Пв.пл. = 6700 – 0,8 = 3820 д.е.
Уменьшение плановой величины валовой прибыли на сумму планируемых коммерческих и управленческих расходов позволяет получить прибыль от продаж:
Пп.пл = Пв.пл – Кпл – Упл,
где Пп.пл- плановая величина прибыли от продаж услуг связи;
Кпл – плановая величина коммерческих расходов;
Упл – плановая величина управленческих расходов.
Пп.пл = 3820 – 0,2 = 3100 д.е.
Прибыль до налогообложения характеризует финансовый результат организации с учетом его операционных и внереализационных доходов и расходов и определяется в плановом периоде по формуле:
ПNПЛ = П пл + Д оп.пл – Р оп.пл + Д вн.пл – Р вн.пл,
где ПNПЛ – плановая величина прибыли до налогообложения;
Д оп.пл ,Р оп.пл — плановая величина соответственно операционных доходов и расходов;
Д вн.пл , Р вн.пл, — плановая величина соответственно внереализационных доходов и расходов.
При определении плановой величины операционных расходов необходимо учесть налог на имущество. Величина налога на имущество в плановом периоде определяется исходя из среднегодовой стоимости основных производственных фондов (с учётом индекса износа) и действующей на момент составления плана ставки налога.
N = = 1084,16 д.е.
ПNПЛ = 3100-1084,16+20+30+30-10 = 2085,84 д.е.
Плановая величина чистой прибыли определяется как разница между прибылью до налогообложения и суммой налога на прибыль и иных аналогичных платежей в плановом периоде.
П ч.пл = ПNпл – Nп. Пл,
где N п.пл. – плановая сумма налога на прибыль и иных аналогичных платежей.
Определение налога на прибыль осуществляется исходя из прибыли до налогообложения и ставки налога:
Nп = 2085,84= 500,6 д.е.
П ч.пл = 2085,84 – 500,6 = 1585,24 д.е.
Величина прибыли, направляемой в резервный фонд, фонд участия в прибыли (на выплату дивидендов) и на развитие задается в процентах от чистой прибыли организации.
Рассчитаем распределение чистой прибыли, направленной :
– на развитие организации (П. раз.)
П. раз = 1585,24=396,31 д.е
– на пополнение резервного фонда (П рез)
П. рез = 1585,24= 142,67 д.е.
– на выплату дивидендов (П. див)
П. див = 1585,24= 158,52 д.е.
Рассчитаем величину нераспределенной прибыли:
Пнерасп. = 1585,24 – 396,31 – 142,67 – 158,52 = 887,74 д.е.
Рассчитаем величину амортизационных отчислений и их распределение. Плановая сумма амортизации определяется исходя из среднегодовой стоимости основных производственных фондов и средней нормы амортизации:
,
где Апл. – плановая сумма амортизации основных производственных фондов;
– среднегодовая стоимость основных производственных фондов;
– средняя норма амортизации;
Iф -индекс износа основных производственных фондов.
Апл. = = 2414,72 д.е.
Величина амортизационных отчислений, которая в планируемом периоде не будет использоваться (направляется в фонд накопления) определяется исходя из плановой суммы амортизации и заданного процента отчислений:
Ам = = 241,47 д.е.
Определим величину капитальных вложений. Согласно исходной информации развитие организации в планируемом периоде предполагается за счёт собственных и заёмных источников финансирования:
КВ = А+ Праз + СВ + ЦФ +К,
где KB – планируемая сумма капитальных вложений;
А – амортизационные отчисления, остающиеся в распоряжении организации;
Праз – прибыль, направляемая на развитие;
СВ – спонсорские взносы;
ЦФ – целевое финансирование;
К- кредит.
Величина амортизационных отчислений, которая в планируемом периоде будет использоваться на финансирование капитальных вложений, определяется путём уменьшения плановой суммы амортизации на сумму, направляемую в фонд накопления:
А = 2414,72 – 241,47 = 2173,25 д.е.
Сумма кредита, которую организация может использовать для развития, принимается в размере 20 % от выручки от продаж:
К = 670020% = 1340 д.е.
Рассчитаем величину капитальных вложений:
КВ = 2414,72 + 396,31 + 500 + 400 + 1340 = 5051,03 д.е.
Составим финансовый план:
Таблица 5.2 – Финансовый план (баланс доходов и расходов) организации
Доходы и поступления
Сумма, д.е.
Расходы и отчисления
Сумма, д.е.
1.Прибыль от продаж
3100
1.Операционные расходы
1084,16
2. Операционные доходы
50
2. Внереализационные расходы
10
3.Внереализационные доходы
30
3. Налог на прибыль и другие аналогичные платежи
500,6
4. Амортизация
2173,25
4.Распределение чистой прибыли:
396,31
Прибыль на развитие
158,52
Прибыль на дивиденды
142,67
Прибыль, направляемая в резервный фонд
5. Спонсорские взносы
500
5. Амортизация, направленная в фонд накопления
241,47
6.Кредит
1340
6. Финансирование капитальных вложений
5051,03
7. Целевое финансирование и поступления
400
7.Прочие расходы и отчисления
–
–
–
–
–
–
Итого доходов и поступлений
7593,25
Итого расходов и отчислений
7584,76
После достижения равенства доходной и расходной частей финансового плана составляем проверочную таблицу, принцип построения которой показан в таблице 6.3. В проверочной (шахматной) таблице к финансовому плану показываются источники покрытия по каждому виду расходов и отчислений.
Составление таблицы начинается с заполнения строки «Итого расходов и отчислений», в соответствующих графах которой проставляются суммы доходов и поступлений по видам (прибыль от продаж , амортизация, кредит и другие поступления). Затем заполняется графа «Итого доходов и поступлений», в соответствующих строках которой проставляются суммы расходов и отчислений (налог на прибыль, суммы, направляемые на финансирование капитальных вложений и другие расходы и отчисления).
Затем производится распределение источников на покрытие сумм расходов. Финансирование капитальных вложений в плановом периоде предполагается за счет собственных источников, а в недостающей части допускается использование заемных средств.
Таблица 5.3 – Форма проверочной (шахматной) таблицы к финансовому плану организации
Доходы и поступления
Расходы и отчисления
Прибыль от продаж
Операционные доходы
Внереализационные доходы
Амортизация
Спонсорские взносы
Кредит
Целевое финансирование
…
Итого доходов и поступлений
Операционные расходы
1084,16
Внереализационные расходы
…
10
Налог на прибыль и другие аналогичные платежи
500,6
Отчисления в резервный фонд
…
396,31
Отчисления в фонд накопления
152,22
Отчисления в фонд участия и прибыли
…
142,67
Финансирование капитальных вложений
5051,03
Амортизация, направленная в фонд накопления
241,47
…
Итого расходов и отчислений
3100
50
30
2173,25
500
1340
400
7593,25
6 СОСТАВЛЕНИЕ СХЕМЫ КРУГООБОРОТА ОБОРОТНЫХ СРЕДСТВ
Задание:
Составить схему кругооборота оборотных средств и провести анализ полученных результатов.
Исходные данные:
1) Организация выпускает один вид продукции, при этом максимально возможный одновременный выпуск продукции 500 тонн.
2) Для производства продукции используется два вида невзаимозаменяемых материалов В1 и В2 по 0,5 тонн на одну тонну готовой продукции.
3) Материалы могут закупаться партиями: В1по20тонн и В2 по 30 тонн.
4) Норма подготовительного запаса один день, т. е. закупленные материалы могут использоваться в производстве только на следующий день.
5) Закупленные материалы поступают на склад организации в тот же день.
6) Длительность производственного цикла – один день.
7) Продукция может быть отгружена потребителям партиями по 60 тонн.
8) Длительность рассматриваемого периода – 6 дней. Плановый выпуск каждого дня принимается равным максимально возможному.
9) Уровни начальных запасов оборотных средств на начало первого дня (по материалам, незавершенному производству и готовой продукции) задаются студентами самостоятельно.
10) После шестого дня организация не работает и все действия должны быть направлены на обеспечение максимально возможного выпуска продукции в течение 6 дней при минимальном уровне запасов.
Решение задачи:
Схема кругооборота оборотных средств составляется путем заполнения таблицы.
Таблица 6.1 – Схема кругооборота оборотных средств
Дата
Поставщики
Запасы
Запуск
Расходы материалов
Незавершенное производство
Выпуск
Готовая продукция
Отгрузка
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
t
p1
p2
B1
B2
x
xB1
xB2
Hz
R
G
0
1
220
240
220
210
430
210
210
420
420
70
480
2
220
210
230
240
470
215
215
430
430
10
420
3
240
240
235
235
470
235
235
470
470
20
480
4
240
240
240
240
480
235
235
470
470
10
480
5
240
240
245
245
490
240
240
480
480
–
480
6
–
–
245
245
490
245
245
490
490
–
480
Итого:
1160
1170
–
–
2830
1380
1380
–
2760
10
2820
Уровень запасов на начало (t + 1) – го дня определяется следующим образом:
– запасы материалов:
B(t + ) = B(t) + P(t) – xB(t)
– незавершенного производства:
Hz(t + 1) = X(t)
– готовой продукции:
G(t + 1) = G(t) + R(t) – O(t)
Первый день:
В(1) = 220
В(2) = 240
Hz = 420
G = 70
Второй день:
В(1) = 220+220-210 = 230
В(2) = 240+210-210 =240
Hz = 430
G = 10
Третий день:
В(1) = 220+230-215=235
В(2) = 210+240-215=235
Hz = 470
G = 20
Четвертый день:
В(1) = 240+235-235 = 240
В(2) = 240+235-235 = 240
Hz = 470
G = 10
Пятый день:
В(1) = 240+240-235 = 245
В(2) = 240+240-235 = 245
Hz = 480
G = 0
Шестой день:
В(1) = 240+245-240 = 245
В(2) = 240+245-240 = 245
Hz = 490
G = 0
Вывод: по истечении рассматриваемого периода уровни переходящего запаса по запасам материалов и незавершенному производству равны нулю, уровень переходящего запаса по готовой продукции равен 10 тоннам. Всего было отгружено покупателям 2820 тонн продукции.
7 ОЦЕНКА СТОИМОСТИ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ ПРИ РАЗЛИЧНЫХ МЕТОДАХ ОСУЩЕСТВЛЕНИЯ РАСЧЕТОВ
Задание:
Рассмотреть возможность приобретения организацией оборудования за счёт банковского кредита при различных вариантах расчёта по кредиту. Показать, как влияет вариант расчёта по кредиту на его стоимость.
Исходные данные:
Стоимость приобретаемого оборудования 3600 д.е., срок кредита 6 лет, годовая процентная ставка 20%. Платежи по погашению кредита и выплате процентов осуществляются ежегодно, при этом возможно два варианта:
А) кредит погашается равными суммами, проценты начисляются на оставшуюся сумму долга;
Б) погашение процентов и кредита осуществляется методом аннуитета.
Решение задачи:
1) Рассмотрим вариант А. При составлении плана погашения кредита равными суммами результаты расчетов сведем в таблицу 7.1
Таблица 7.1 – План погашения кредита равными суммами
Период
Сумма долга на начало периода , д.е.
Сумма возвращаемого долга, д.е.
Сумма уплачиваемых процентов, д.е.
Сумма к уплате по сроку, д.е.
1
3600
600
720
1320
2
3000
600
600
1200
3
2400
600
480
1080
4
1800
600
360
960
5
1200
600
240
840
6
600
600
120
720
Итого:
6120
Сумма кредита на конец периода составит 6120 д.е.
2) рассмотрим вариант Б. Кредит погашается методом аннуитета.
Для этого воспользуемся формулой текущей стоимости аннуитета:
PV =
д.е.
Результаты расчетов сведем в таблицу 7.2
Таблица 7.2 – План погашения кредита методом аннуитета
Период
Сумма долга на начало периода , д.е.
Сумма возвращаемого долга, д.е.
Сумма уплачиваемых процентов, д.е.
Сумма к уплате по сроку, д.е.
1
3600
362,54
720
1082,54
2
3237,46
435,05
647,49
1082,54
3
2802,41
522,06
560,48
1082,54
4
2280,35
626,47
456,07
1082,54
5
1653,88
751,76
330,78
1082,54
6
902,12
902,12
180,42
1082,54
Итого
6495,24
Вывод: сумма к оплате по сроку составит 6120 д.е. по первой схеме и 6495,24 по второй. Первая схема является более выгодной.
8 ФИНАНСЫ СТРАХОВЫХ ОРГАНИЗАЦИЙ
Страхование является особым видом экономических отношений, поэтому экономико-финансовые основы деятельности страховой компании отличаются от других видов коммерческой деятельности в условиях рынка.
Основными источниками формирования финансового потенциала страховой компании являются:
– собственный капитал;
– страховые взносы (премии) клиентов;
– доходы от инвестиционной деятельности.
Собственные средства страховой компании формируются из двух источников за счет взносов учредителей и за счет получаемой прибыли.
Страховые взносы, уплачиваемые клиентами, являются основным источником формирования страхового фонда компании, предназначенного обеспечить страховую защиту страхователей и застрахованных лиц, а также возмещение расходов страховщика.
Страховой взнос (премия), уплачиваемый клиентом, определяется на основе страховых тарифов по отдельным видам страхования. Страховой тариф представляет собой ставку страхового взноса с единицы страховой суммы или объекта страхования. Таким образом, на основе страхового тарифа определяются страховые платежи, которые формируют страховой фонд. Из-за несовпадения времени поступления средств в страховой фонд и времени выплаты из него у страховщика образуются страховые резервы, которые отражают величину обязательств страховщика по заключенным им со страхователями договорам страхования, но не исполненным на данный момент. Величина страховых резервов должна полностью покрывать сумму предстоящих выплат по действующим договорам. Страховые резервы включают:
А) Технические резервы:
– резерв незаработанной премии;
– резервы убытков;
– резерв заявленных, но неурегулированных убытков;
– резерв произошедших, но незаявленных убытков;
– дополнительные технические резервы;
– резервы катастроф;
– резерв колебаний убыточности;
– другие виды технических резервов, связанных со спецификой обязательств, принятых по договорам страхования.
Б) Резерв предупредительных мероприятий.
Формирование страховых резервов осуществляется по правилам, утвержденным приказом Росстрахнадзора. У страховщиков формируются большие размеры страховых резервов, которые страховщик в соответствии с законодательством может использовать на принципах диверсификации, возвратности, прибыльности и ликвидности. В Российской Федерации размещение страховых резервов осуществляется в соответствии с Правилами, утвержденными Росстрахнадзором, приказ 02-02/06 от 14.03.95 г. Возможными направлениями использования страховых фондов технических резервов являются следующие:
– государственные ценные бумаги;
– ценные бумаги субъектов РФ и местных органов власти;
– депозитные банковские вклады;
– ценные бумаги (акции, облигации, сертификаты и др.);
– права собственности на долю участия в уставном капитале;
– недвижимость (земля, квартиры, дома и другие виды);
– валютные ценности;
– денежная наличность.
Запрещается использование средств страховых резервов для предоставления займов (кредитов) физическим и юридическим лицам, кроме некоторых случаев, предусмотренных законом (имеют право только на выдачу ссуд страхователям, заключившим договоры личного страхования, в пределах страховых сумм по этим договорам); заключения договоров купли-продажи, кроме случаев, предусмотренных правилами приобретения акций и паев товарных и фондовых бирж вложения в интеллектуальную собственность.
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
1. Финансы и кредит: Учеб. Пособие / Под. ред. проф. А.М.Ковалевой. – М.: Финансы и статистика, 2004.
2. Финансы : Учеб. Пособие / Под. ред. проф. А.М.Ковалевой. – М.: Финансы и статистика, 2000.
3. Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учебник для вузов / Под. ред. проф. А.М.Ковалевой. – М.: Финансы ЮНИТИ, 2000.
4. Финансы. Деньги. Кредит: Учебник / Под. ред. проф. О.В.Соколовой. – М.: Юрист, 2000.
5. Финансовый менеджмент: Учебное пособие / Л.А. Сафонова, Н.Ю. Плотникова – М.: Высш. шк., 2005.