ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ
Государственноеобразовательное учреждение высшего профессионального образования
«Санкт-Петербургскийгосударственный политехнический университет»
Институт менеджментаи информационных технологий (филиал)
Санкт-Петербургскогогосударственного политехнического университета в г.Череповце
(ИМИТСПбГПУ)
РЕФЕРАТ
Дисциплина: «Управление рисками»
Тема: Методы оценки и анализа рисков
Выполнил студент группы з — 148 Никулина ЮлияВитальевна
№ зачетной книжки з -3013
Преподаватель Касьяненко Мария Станиславовна
«_____» ________________ 20___ г.
____________ _________________
отметка о зачете подпись преподавателя
г. Череповец
2007 г.
СОДЕРЖАНИЕ
Стр.
ВВЕДЕНИЕ 3
1 Сущность, содержание и виды рисков 4
2 Способы оценки степени риска 6
3 Процесс управления рисками на предприятии 23
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 31
СПИСОКИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 32
ВВЕДЕНИЕ
Риск присущ любой сферечеловеческой деятельности, так как связан с множеством условий и факторов,влияющих на положительный исход принимаемых людьми решений. Любое нашедействие, оказывающее влияние на будущее, имеет неопределенный исход. Когда мынаправляем деньги на свой счет, мы не знаем, какова будет их покупательскаяспособность в тот момент, когда нам захочется ими воспользоваться. Неизвестнабудущая стоимость акций, купленных сегодня, неизвестна оплачиваемостьспециальности, которую желает получить студент, обучающийся в ВУЗе. Итак, когдалюди не уверены в будущем, говорят, что они идут на риск. В повседневной жизниочень много факторов риска — риск попасть в автокатастрофу, риск бытьограбленным или заболеть. Риск — это часть жизни. И ни какая гениальность,никакие способности человека не могут устранить его. Люди могут лишь частичнозащитить себя от последствий подобных событий посредством уменьшения риска,например, путем его объединения в форме страхования.
Как мы видим, понятиериска встречается чаще всего тогда, когда речь идет о деньгах и благосостояниичеловека. Поэтому с возникновением и развитием капиталистических отношенийпоявляются различные теории и разделы риска. Так, финансовый риск сталродоначальником самостоятельной дисциплины в экономической теории, именуемойриск-менеджментом.
Сегодня в нашей стране, с переживающейкризис переходной экономикой, чрезвычайно важен правильный анализ рисков.
Таким образом, всложившейся экономической ситуации, к проблемам экономической неопределенностии риска следует подходить более основательно.
1 Сущность, содержание и виды рисков
Существует большое разнообразие мнений по поводупонятия определения, сущности и природыриска. Это связано с многоаспектностью этого явления, недостаточнымиспользованием в реальной деятельности, игнорированием в существующемзаконодательстве. Рассмотрим два понятия, которые дополняют друг друга иохватывают общее содержание риска.
Первое определение заключается в том, что рископределяют как вероятность (угрозу) потери предприятием части своих ресурсов,недополучения доходов или появления дополнительных расходов в результатеосуществления определенной производственной и финансовой деятельности [4].Следовательно, риск относится к возможности наступления какого-либонеблагоприятного события, возможности неудачи, возможности опасности.
Второе определение риска сопряжено с понятием«ситуация риска».
Ситуацией, вообще, называется сочетание, совокупностьразличных обстоятельств и условий, создающих определенную обстановку для тогоили иного вида деятельности. Обстановка может способствовать или препятствоватьосуществлению данного действия.
При ситуации риска существует возможностьколичественно и качественно определять степень вероятности того или иноговарианта и ей сопутствуют три условия:
– наличие неопределенности;
– необходимость выбора альтернативы (включая отказ отвыбора);
– возможность оценить вероятность осуществлениявыбираемых альтернатив.
Ситуация риска качественно отличается от ситуациинеопределенности. При ситуации неопределенности вероятность наступления результатоврешений или событий в принципе неустанавливаема. Следовательно, ситуация рискаявляется разновидностью ситуации неопределенности, т.к. в ней наступлениесобытий вероятно и может быть определено.
Под классификацией риска следует понимать распределение риска наконкретные группы по определенным признакам для достижения поставленных целей.
Научно обоснованная классификация риска позволяет четко определить местокаждого риска в их общей системе. Она создает возможности для эффективногоприменения соответствующих методов, приемов управления риском. Каждому рискусоответствует своя система приемов управления риском.
Рисунок 1 – Квалификационная система рисков
2 Способыоценки степени риска
Оценка риска является важнейшейсоставляющей общей системы управления риском. Она представляет собой процессопределения количественным или качественным способом величины (степени) риска.
Можно выделить следующие способы оценки степени риска:
— оценкариска на основе финансового анализа;
— оценка рискана основе целесообразности затрат;
— оценкариска с помощью леммы Маркова и неравенства Чебышева;
Количественная оценка риска позволяет получить наиболее точные решения.Однако осуществление количественной оценки встречает и наибольшие трудности,связанные с тем, что для количественной оценки рисков нужна соответствующаяисходная информация. В России рынок информационных услуг развит пока оченьслабо и, зачастую, трудно получить фактические данные, которые надо собирать иобрабатывать.
Из-за этих трудностей, связанными с недостатком информации, времени, аиногда и с невозможностью проведения данного расчета из-за отсутствиянеобходимых данных, относительная оценка риска на основе анализа финансовогосостояния предприятия представляет сегодня особый интерес. Это один из самыхдоступных методов оценки риска, как для предпринимателя-владельца фирмы, так идля его партнеров.
Следующим способом оценки риска является оценка риска на основе анализацелесообразности затрат. Анализцелесообразности затрат связан с установлением потенциальных областей,вызванных изменением параметров факторов под влиянием вновь возникающихситуаций.
Здесь необходимо раскрыть суть понятия областей риска. Областью рисканазывается зона общих потерь рынка, в границах которой потери не превышаютпредельного значения установленного уровня риска.
Выделяют пять основных областейриска деятельности любого предприятия в условиях рыночной экономики:безрисковая область, область минимального риска, область повышенного риска,область критического риска и область недопустимого риска.
Таблица 1 –Основные области деятельности предприятий в рыночной экономике
ПОТЕРИ
ВЫИГРЫШ
5
4
3
1
1
Г1
В1
Б1
А1
А
Б
В
Г
Область
недопустимого
риска
Область
критического
риска
Область
повышенного
риска
Область минимального риска
Безрисковая область
Областькритического риска. В границах этой области возможны потери, величина которыхпревышает размеры расчетной прибыли, но не превышает общей величины валовойприбыли. Коэффициент риска Н4= НБ1-В1 в четвертой области находится в пределах50-75%. Такой риск нежелателен, поскольку фирма подвергается опасности потерятьвсю свою выручку от данной операции.
Областьнедопустимого риска. В границах этой области возможны потери, близкие к размерусобственных средств, то есть наступление полного банкротства предприятия.Коэффициент риска Н5= НВ1-Г1 в пятой области находится в пределах 75-100%.
Некоторыеученые-экономисты предлагают определятьтри показателя финансовой устойчивости фирмы, с целью определения степени рискафинансовых средств.
Такимипоказателями являются:
– излишек (+) или недостаток (-) собственныхсредств ±Ес;
— излишек(+) или недостаток (-) собственных, среднесрочных и долгосрочных заемныхисточников формирования запасов и затрат ± Ет;
– излишек (+) или недостаток (-) основных источников дляформирования запасов и затрат ±Ен.
Балансоваямодель устойчивости финансового состояния имеет следующий вид:
F+ Z+ Ra= Ис + Кт+ Кt+ Rp, (1)
где F– основные средства ивложения;
Z– запасы и затраты;
Ra– денежные средства, дебиторскаязадолженность, краткосрочные финансовые вложения и прочие активы;
Ис– источник собственных средств;
Кт– среднесрочные, долгосрочные кредиты и заемные средства;
Кt– краткосрочные(до 1 года) кредиты, ссуды, не погашенные в срок;
Rp– кредиторская задолженность и заемныесредства.
Дляанализа средств, подвергаемых риску, финансовое состояние фирмы следует разделитьна пять финансовых областей:
— область абсолютной устойчивости, когда минимальная величина запасов и затрат,соответствует безрисковой области (см. Таблицу 1);
— область нормальной устойчивости соответствует области минимального риска, когдаимеется нормальная величина запасов и затрат;
— область неустойчивого состояния соответствует области повышенного риска, когдаимеется избыточная величина запасов и затрат;
— область критического состояния соответствует области критического риска, когдаприсутствует затоваренность готовой продукции, низкий спрос на продукцию ит.д.;
— область кризисного состояния соответствует области недопустимого риска, когдаимеются чрезмерные запасы и затоваренность готовой продукции, и фирма находитсяна грани банкротства.
Вычислениетрех показателей финансовой устойчивости позволяет определить для каждойфинансовой области степень их устойчивости.
Наличиесобственных оборотных средств равняется разнице источников собственных средствИси основных средств ивложений F:
Ес= Ис– F (2)
Приведемформулы расчета трех вышеназванных показателей финансового состояния производственной системы.
±Ес= Ис– F, (3)
± Ет= (Ес+ Кт) – Z, (4)
± Ен= (Ес + Кт + Кt) – Z (5)
Приидентификации области финансовой ситуации используется трехкомпонентныйпоказатель
Ś = { S(±Ес),S(± Ет), S(± Ен)} (6)
Гдефункция определяется следующим образом:
S(x) = 1, если х >= 0
S(x) = 0, если х
Абсолютнаяустойчивость финансового состояния задается условиями:
± Ес >= 0;
± Ет >=0; Ś = (1, 1, 1) (8)
± Ен >=0;
Нормальнаяустойчивость финансового состояниязадается условиями:
± Ес ≈ 0;
± Ет ≈0; Ś = (1, 1, 1) (9)
± Ен ≈0;
Неустойчивоефинансовое состояние предприятия задается условиями:
± Ес
± Ет >=0; Ś = (0, 1, 1) (10)
± Ен >=0;
Критическоефинансовое состояние задается условиями:
±Ес
± Ет
± Ен >= 0;
Кризисноефинансовое состояние задается условиями:
± Ес
± Ет
± Ен
Нарисунке 2 поясняется экономический смысл классификации финансовых ситуаций взависимости от основных областей риска. При этом ± Ес ≈± Еа.
Изтаблицы видно, что анализ абсолютных показателей устойчивости, который включаетв себя исследование состояния запасов и затрат, равен возможным потерям вобласти риска.
Дляпринятия правильных решений нужны реальные количественные характеристикинадежности и риска, а не их имитация. Они обязательно должны иметь понятноесодержание. Такими характеристиками могут быть только вероятности.
Припринятии решений могут быть использованыкак объективная, так и субъективная вероятности. Первую можно рассчитать наоснове показателей бухгалтерской и статистической отчетности.
Рисунок 2 – Построение кривой риска и финансового состоянияфирмы в зависимости от возможных потерь и степени устойчивости финансов.
0,75
Кривая
финансового
состояния Кривая
0,5 риска
0,25
AUTONUM * ROMAN
AUTONUM * ROMAN
AUTONUM * ROMAN
AUTONUM * ROMAN
AUTONUM * ROMAN
Еа Ес Ет Ен 0 Г1 В1 Б1 А1
______________________________________________________________
Области финансового состояния Возможные потери в областяхриска
ЛеммаМаркова гласит [6]: если случайная величина Х не принимает отрицательныхзначений, то для любого положительного числа α справедливо следующеенеравенство:
Р (Х >α) ≤ М (х) / α, (13)
гдеМ (х) – математическое ожидание, то есть среднее значение случайной величины;
Х – любая случайная величина.
НеравенствоЧебышева имеет вид:
Р(|х — х| >ε) ≤ σ²/ε². (14)
Онопозволяет находить верхнюю границу вероятности того, что случайная величина Хотклонится в обе стороны от своего среднего значения на величину больше ε.
Этавероятность равна или меньше (как максимум равна, не больше), чем σ²/ε², где σ² – дисперсия, исчисляемая по формуле:
σ² =Σ (х – х)² / n. (15)
Еслинас интересует вероятность отклонения только в одну сторону, например, вбольшую, то вышеприведенное неравенство Чебышева надо было бы записать так:
Р ((х – х) > ε)≤ σ² / (ε²*2). (16)
НеравенствоЧебышева дает значение вероятности отличное от значения, полученного решаялемму Маркова. Это объясняется тем, что неравенство Чебышева кроме среднегоуровня показателей учитывает и еще его колеблемость.
Лемма Маркова и неравенство Чебышева пригодны дляупотребления при любом количестве наблюдений и любом законе распределениявероятностей. Это является их большим достоинством. Платой за отсутствиежестких ограничений является некоторая неопределенность оценок уровнявероятности, причем при использовании леммы Маркова она значительно больше, чемпри применении неравенства Чебышева.
Неопределенностьоценок существенно снижается, если можно допустить наличие закона нормальногораспределения. Как известно, условия существования этого закона довольношироки, что позволяет допускать его наличие в очень многих случаях.
На основании обобщения результатов исследований многих авторов попроблеме количественной оценки риска ниже приведена эмпирическая шкала риска,которую рекомендуют применять предпринимателям при использовании ими в качестве количественной оценки рискавероятности наступления рискового события.
Таблица 2 – Шкалы риска
№
Величина риска
Наименование градаций риска
1
0,0-0,1
минимальный
2
0,1-0,3
малый
3
0,3-0,4
средний
4
0,4-0,6
высокий
5
0,6-0,8
максимальный
6
0,8-1,0
критический
Первые три градации вероятности нежелательного исходасоответствуют «нормальному», «разумному» риску, при которомрекомендуется принимать обычные предпринимательские решения. Принятие решений сбольшим риском возможно, если наступление нежелательного исхода не приведет кбанкротству.
Для оценки колеблемости (изменчивости) рискаиспользуется коэффициент вариации (V= σ/ X) иприводятся следующие шкалы: до 0,1 — слабая; от 0,1-0,25 — умеренная; свыше0,25 — высокая.
При оценке приемлемости коэффициента, определяющегориска банкротства существует несколько не противоречащих друг другу точекзрения. Одни авторы считают, что оптимальным является коэффициент риска,составляющий 0,3, а коэффициент риска, ведущий к банкротству — 0,7 и выше. Вдругих источниках приводится шкала риска со следующими градациями указанноговыше коэффициента: до 0,25 — приемлемый; 0,25-0,50 — допустимый; 0,50-0,75 — критический; свыше 0,75 — катастрофический риск.
Существуют описательные характеристики шкал риска повеличине ожидаемых потерь, которые используются для оценки приемлемостисодержащего риск решения. В этих градациях риска в зависимости от уровнявозможных потерь осуществляются путем выделения следующих весьма условных зон.
1. Область минимального риска характеризуется уровнемпотерь, не превышающим размеры чистой прибыли.
2. Область повышенного риска характеризуется уровнемпотерь, не превышающим размеры расчетной прибыли.
3. Область критического риска характеризуется тем, чтов границах этой зоны возможны потери, величинакоторых превышает размеры расчетной прибыли, но не превышает размер ожидаемыхдоходов.
4. Область недопустимого риска характеризуется тем,что в границах этой зоны ожидаемые потери способны превзойти размер ожидаемыхдоходов от операции и достичь величины, равной всему имущественному состояниюпредпринимателя.
Наиболее широко распространенным подходом к анализуриска банкротства предприятия является подход Альтмана, который состоит в следующем:
1. Применительно к данной стране и к интервалу времени формируетсянабор отдельных финансовых показателей предприятия, которые на основаниипредварительного анализа имеют наибольшую относимость к свойству банкротства.Пусть таких показателей N.
2. В N-мерном пространстве, образованном выделеннымипоказателями, проводится гиперплоскость, которая наилучшим образом отделяетуспешные предприятия от предприятий-банкротов, на основании данныхисследованной статистики. Уравнение этой гиперплоскости имеет вид
(17)
где Ki — функции показателейбухгалтерской отчетности, ai — полученные в результате анализа веса.
3. Осуществляя параллельный перенос плоскости (17), можнонаблюдать, как перераспределяется числоуспешных и неуспешных предприятий, попадающих в ту или иную подобласть,отсеченную данной плоскостью. Соответственно, можно установить пороговыенормативы Z1 и Z2: когда Z Z2 — риск банкротстванизок, Z1 Отмеченныйподход, разработанный в 1968 г. Эдвардом Альтманом, был применен им самим в томже году применительно к экономике США. В результате появилось широко известнаяформула:
(18)
где:
К1 = собственный оборотный капитал/суммаактивов;
К2 = нераспределенная прибыль/суммаактивов;
К3 = прибыль до уплаты процентов/суммаактивов;
К4 = рыночная стоимость собственногокапитала/заемный капитал;
К5 = объем продаж/сумма активов.
Интервальнаяоценка Альтмана: при Z2.67– низкая вероятность банкротства.
Позже(1983) Альтман распространил свой подход на компании, чьи акции не котируютсяна рынке. Соотношение (18) в этом случае приобрело вид
(19)
Здесь К4 — уже балансовая стоимость собственного капитала в отношении к заемномукапиталу. При Z
Сопоставление данных, полученных для ряда стран,показывает, что веса в Z — свертке и пороговый интервал [Z1, Z2] сильноразнятся не только от страны к стране, но и от года к году в рамках однойстраны (можно сопоставить выводы Альтмана о положении предприятий США за 10 летанализа). Получается, что подход Альтмана не обладает устойчивостью к вариациямв исходных данных. Статистика, на которую опирается Альтман и егопоследователи, возможно, и репрезентативна, но она не обладает важным свойствомстатистической однородности выборки событий. Одно дело, когда статистикаприменяется к выборке радиодеталей из одной произведенной партии, а другое, — когда она применяется к фирмам с различной организационно-техническойспецификой, со своими уникальными рыночными нишами, стратегиями и целями, фазамижизненного цикла и т.д. Здесь невозможно говорить о статистической однородностисобытий, и, следовательно, допустимость применения вероятностных методов,самого термина «вероятность банкротства» ставится под сомнение.
Но ключевым ограничением этого метода является даже непроблема качественной статистики. Дело в том, что классическая вероятность — это характеристика не отдельного объекта или события, а характеристикагенеральной совокупности событий. Рассматривая отдельное предприятие, мывероятностно описываем его отношение к полной группе. Но уникальность всякогопредприятия в том, что оно может выжить и при очень слабых шансах, и,разумеется, наоборот. Единичность судьбы предприятия подталкивает исследователяприсмотреться к предприятию пристальнее, расшифровать его уникальность, егоспецифику, а не «стричь под одну гребенку»; не искать похожести, а,напротив, диагностировать и описывать отличия. При таком подходе статистическойвероятности места нет. Исследователь интуитивно это чувствует и переносит акцентс прогнозирования банкротства (которое при отсутствии полноценной статистикиоборачивается гаданием на кофейной гуще) на распознавание сложившейся ситуациис определением дистанции, которая отделяет предприятие от состояниябанкротства. Вследствие вышесказанного предлагается использовать метод оценкириска банкротства, разработанный отечественными экономистами Недосекиным А. О. и Максимовым О. Б.
Эксперту необходимо выбрать ряд отдельных финансовыхпоказателей, о которых можно сказать, что они наилучшим образом характеризуютотдельные стороны деятельности предприятия и при этом образуют некуюзаконченную совокупность, дающую исчерпывающее представление о предприятии како целом. Выбор системы показателей для анализа – искусство, стяжаемое долгимопытом анализа. Исследование самого процесса выбора системы показателей дляоценки риска банкротства осуществляется в [2] (там же, кстати, доходчивообъясняется, почему классическая формула Альтмана неприменима в российскихусловиях). Не существует двух предприятий, для которых одинаково хорошоподходили бы одни и те же показатели. Или точнее: значимость тех или иныхпоказателей для оценки тех или иных предприятий различна, и поэтому передэкспертом встает трудная задача отбора и ранжирования факторов анализа. Показатели,классифицированные по группам (финансовая устойчивость, ликвидность,рентабельность и т.д.), могут образовывать иерархию, но в простейшем случае онипросто составляют неупорядоченныйнабор.
Причем здесь и далее по умолчанию предполагаем, что рост отдельногопоказателя Хi сопряжен со снижением степени риска банкротства и сулучшением самочувствия рассматриваемого предприятия. Если для данногопоказателя наблюдается противоположная тенденция, то в анализе его следуетзаменить сопряженным. Например, показатель доли заемных средств в активах предприятия разумно заменитьпоказателем доли собственных средств в активах.
Пример системы показателей:
·