–PAGE_BREAK–Таблица 3
Коэффициенты ликвидности
Показатель
На начало периода
На конец периода
Отклонение
Коэффициент текущей ликвидности
1,619
0,457
-1,162
Коэффициент быстрой ликвидности
0,651
0,398
-0,253
Коэффициент абсолютной ликвидности
0,158
0,091
-0,066
3. Оценка финансовой устойчивости
Таблица 4
Расчет степени финансовой устойчивости предприятия
Показатели
На начало периода,
На конец периода,
Изменение,
тыс. руб.
тыс. руб.
тыс. руб.
1
2
3
4
Источники собственных средств (490)
945156531
948344033
3187502
Внеоборотные активы (190)
41917313
50228337
8311024
Н1. Наличие собственных оборотных средств (Источники собственных средств – Внеоборотные активы)
903239218
898115696
-5123522
Долгосрочные кредиты и займы (590)
16560500
181723384
165162884
Н2. Наличие собственных оборотных средств, а также долгосрочных и среднесрочных кредитов и займов (Н1 + Долгосрочные кредиты и займы)
919799718
1079839080
160039362
Краткосрочные кредиты и заемные средства (690)
1490445
22264687
7274242
Н3. Общая величина источников формирования запасов и затрат (Н2 + Краткосрочные кредиты и заемные средства)
934790163
110213767
167313604
Общая величина запасов и затрат (210)
105587405
114569906
8982501
Е1. Излишек или недостаток собственных оборотных средств (Н1 – запасы и затраты)
797651813
783545790
Е2. Излишек или недостаток собственных оборотных средств, а также долгосрочных и среднесрочных кредитов и займов (Н2 – запасы и затраты)
814212313
965269174
Е3. Излишек или недостаток общей величины источников формирования запасов и затрат (Н3-запасы и затраты)
829202758
987533861
Трехкомпонентный показатель ситуации
Е1 > 0, E2 > 0, E3 > 0 –абсолютная фин. устойчивость
Показатели для оценки финансовой устойчивости.
o Коэффициент финансовой независимостихарактеризует зависимость фирмы от внешних займов.
o Суммарные обязательства к суммарным активамдемонстрируют, какая доля активов предприятия финансируется за счет займов.
o Долгосрочные обязательства к активамдемонстрируют, какая доля активов предприятия финансируется за счет долгосрочных займов.
o Суммарные обязательства к собственному капиталупредставляют собой отношение кредитных и собственных источников финансирования.
o Долгосрочные обязательства к внеоборотным активамдемонстрируют, какая доля основных средств финансируется за счет долгосрочных займов.
o Коэффициент покрытия процентовхарактеризует степень защищенности кредиторов от невыплаты процентов за предоставленный кредит и демонстрирует: сколько раз в течение отчетного периода компания заработала средства для выплаты процентов по займам.
Таблица 5
Расчет относительных показателей финансовой устойчивости
Показатели
На начало периода
На конец периода
Изменение
(+,–)
1
2
3
4
Коэффициент обеспеченности собственными средствами (с.490-с.190) / с.290
73,286
64,001
-9,285
Коэффициент соотношения заёмных и собственных средств (с.590+ с.690) / с.490
0,033
0,215
+0,182
Коэффициент финансовой независимости с.490 / с.700
0,968
0,823
-0,145
Коэффициент манёвренности собственного капитала
(с.490-с.190) / с.210
8,554
7,839
0,715
Коэффициент имущества производственного назначения (с.110+с.120+с.211+с.213+с.214) / с.300
0,876
0,934
+0,058
4. Оценка деловой активности
Коэффициенты деловой активности (оборачиваемости)позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои средства):
o Коэффициент общей оборачиваемости или трансформации (ресурсоотдача) рассчитывается по формуле (4.1), где РП – это выручка от реализации, А – среднегодовая величина всех активов.
D1=
РП/А (4.1)
o Коэффициент оборачиваемости основных средств илифондоотдача, характеризует эффективность использования предприятием имеющихся в распоряжении основных средств. Рассчитывается по формуле (4.3), где 120 – это строка баланса, отражающая стоимость ОС.
D
2
=
РП/120 (4.2)
o Коэффициент оборачиваемости оборотных активовхарактеризует эффективность использования компанией всех имеющихся в распоряжении ресурсов, независимо от источников их привлечения. Рассчитывается по формуле (4.3), где Ао – среднегодовая величина оборотных активов.
D
3= РП/120 (4.3)
o Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженностирассчитывается как отношение выручки к среднему значению кредиторской задолженности.
o Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности рассчитывается как отношение выручки к среднему значению кредиторской задолженности.
o Срок оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженностипоказывают среднее число дней, требуемое для взыскания задолженности. Рассчитывается как отношение количества дней к коэффициенту оборачиваемости задолженности[14].
Таблица 6
Коэффициенты деловой активности
Показатель
На начало периода.
На конец периода
Изменение (+,-)
Коэффициент общей оборачиваемости (ресурсоотдача)
1,52
1,47
-0,05
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов
2,59
2,20
-0,42
Фондоотдача
1,49
1,44
-1,05
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности
0,47
0,65
0,18
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности
0,55
0,51
-0,04
Срок оборачиваемости средств в расчетах (дебиторской задолженности), дней
756,96
553,85
-203,11
Срок оборачиваемости кредиторской задолженности, дней
654,55
705,88
51,33
5. Оценка рентабельности
Коэффициенты рентабельностипоказывают, насколько прибыльна деятельность компании:
1. Коэффициент рентабельности продаж (
ROS
)демонстрирует долю чистой прибыли в объеме продаж предприятия. Рассчитывается по формуле (5.1).
ROS = Прибыль от продаж/Выручка *100 % (5.1)
2. Коэффициент рентабельности собственного капитала(ROE) позволяет определить эффективность использования капитала, инвестированного собственниками предприятия. Рассчитывается по формуле (5.2).
ROE = Чистая прибыль/Собственный капитал*100 % (5.2)
3. Коэффициент рентабельности текущих активов(ROA) показывает, сколько денежных единиц потребовалось фирме для получения одной денежной единицы прибыли, независимо от источника привлечения этих средств. Этот показатель является одним из наиболее важных индикаторов конкурентоспособности предприятия. Рассчитывается по формуле (5.3), делением чистой прибыли на среднегодовую стоимость активов предприятия [19].
ROA = Операционная прибыль/Активы*100 % (5.3)
Таблица 6
Показатели рентабельности
Показатель
На начало периода
На конец периода
Изменение (+,-)
Рентабельность продукции
6,04
-0,95
-0,11
Рентабельность собственного капитала
0,03
0,06
0,03
Рентабельность текущих активов
0,12
0,27
0,15
2.4. КОМБИНИРОВАННЫЙ МЕТОД ПРОГНОЗИРОВАНИЯ ФИНАНСОВЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
Описанные в теоретической главе методы прогнозирования не случайно названы базовыми методами. Они являются основой любых моделей финансового прогнозирования, однако редко используются на практике в чистом виде. В большинстве случаев применяется некий комбинированный метод.
Комбинированный метод относится к методам, прогнозирующим формы отчетности и сочетает в себе приемы и алгоритмы нескольких из базовых [14].
В прогнозировании учитывается не только индивидуальная динамика статей, но и взаимосвязь между отдельными статьями как внутри одной формы отчетности, так и между различными формами.В ПРИЛОЖЕНИИ №1 показана связь данного метода с базовыми.
В качестве результата прогнозирования получают баланс и отчет о прибылях и убытках в предстоящем периоде в укрупненной номенклатуре статей.
Далее для описания комбинированного метода будут использованы следующие условные обозначения: ВА — внеоборотные активы; ТА — текущие активы; СК — собственный капитал; КЗ — величина кредиторской задолженности;ТТА — длительность оборота текущих активов; ТКЗ — средний срок погашения кредиторской задолженности; В — выручка от реализации; П — прибыль, остающаяся в распоряжении организации; n — последний отчетный период; n+1 — прогнозируемый период.
Размер прибыли рассчитывается по методу пропорциональных зависимостей(2.4.1).
РП = П / В (2.4.1)
Величина собственного капитала в будущем периоде определяется (2.4.2), как его величина в последнем отчетном периоде, увеличенная на величину прогнозируемой прибыли (детерминированный факторный метод):
СКn+1 = CКn + П (2.4.2)
Далее по формуле (2.4.3) определятся потребность в собственном оборотном капитале (ПСОК).
ПСОК = СК — ВА (2.4.3)
Фактически, здесь используется балансовый метод прогнозирования. Величина внеоборотных активов в прогнозном периоде определяется с помощью метода авторегрессии.
Следующим шагом будет определение величины кредиторской задолженности в прогнозном периоде КЗn+1, которая связана с величиной ПСОК. Величина потребности в кредиторской задолженности определяется временем между окончанием использования кредита поставщиков и окончанием производственно-коммерческого цикла (периода оборота текущих активов) (ТТА — ТКЗ), а также величиной предстоящих платежей в единицу времени П/Д(2.4.4).
ПСОК = (ТТА — ТКЗ)*П / Д (2.4.4)
Тогда средний срок погашения задолженности вычисли по формуле (2.4.5), где Д — длительность отчетного периода.
ТКЗ = Д/ ОбКЗ = КЗ*Д / П (2.4.4)
Исключая из формул величину П / Д, получим равенство (2.4.5).
ПСОК = КЗn+1*(ТТА — ТКЗ)/ ТКЗ (2.4.5)
Длительность оборота текущих активов представлена формулой (2.4.6), где Д — длительность отчетного периода. А прогнозная величина текущих активов определим по (2.4.7).
ТТА = Д/ ОбТА = *Д / В (2.4.6)
ТА(n+1) = 2* В*ТТА/ Д — ТА(n) (2.4.7).
Подставляя уже известные нам величины в правую часть формулы, мы определим прогнозную величину текущих активов ТА(n+1) (детерминированный метод).
Итак, для окончательного построения прогнозных форм отчетности в укрупненной номенклатуре статей нам осталось определить величины кредиторской задолженности и кредитов в пассиве баланса. Это делается по следующей схеме. Определяем величину валюты баланса как сумму величин текущих и внеоборотных активов. Затем рассматриваем определенную нами ранее по формуле максимальную величину кредиторской задолженности КЗn+1. В зависимости от ее величины, прогнозирование завершается одним из двух вариантов:
Если сумма КЗn+1 и величины собственного капитала превышает валюту баланса, то величина кредиторской задолженности уменьшается и принимается равной разности между валютой баланса и величиной собственного капитала. В этом случае предприятию достаточно собственных источников финансирования, поэтому в строке «Кредиты и займы» ставим нуль. Здесь нами снова используется базовый балансовый метод увязки показателей, являющийся составной частью описываемого комбинированного метода.
Если же собственных источников недостаточно для удовлетворения потребности в финансировании (сумма КЗn+1 и величины собственного капитала меньше валюты баланса), то погашение обязательств перед кредиторами возможно лишь при условии привлечения дополнительных финансовых ресурсов — кредитов банка. Это отразится на длительности производственно-коммерческого цикла. Исследуемый в данной главе комбинированный метод — один из многих принципиально возможных для построения прогнозных форм отчетности. Очевидно, что выводы по сравнению между собой различных методов финансового прогнозирования следует делать на основе сравнения точности получаемых прогнозов [19].
2.5.ОЦЕНКА КРЕДИТОСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ И ПРОГНОЗИРОВАНИЕ ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА
Состояние платежеспособности предприятия и ликвидность его средств являются определяющими показателями финансового состояния организации. Постоянный контроль этих коэффициентов помогает оценить вероятность банкротства и предположить возможные меры по снижению этой вероятности.
В теории финансового менеджмента используются разные методы оценки вероятности банкротства [15].
Двухфакторная модель Альтмана (1)является самой простой из методик диагностики банкротства, при построении которой учитывается всего два показателя: коэффициент текущей ликвидности и удельный вес заёмных средств в пассивах.
Z = -0,3877 – 1,0736 * Ктл + 0,579 * (ЗК/П) (1)
Ктл — коэффициент текущей ликвидности,
ЗК — заемный капитал,
П — пассивы.
Если Z 0, вероятно банкротство.
В российских условиях, применение Z модели Альтмана было исследовано М.А. Федотовой, которая считает, что для повышения точности прогноза необходимо добавить к ней третий показатель — рентабельность активов. Однако новые весовые коэффициенты для отечественных предприятий ввиду отсутствия статистических данных по организациям-банкротам в России не были определены [16].
Пятифакторная модель Альтмана(2) для акционерных обществ, чьи акции котируются на рынке. Она была разработана в 1968 году Эдвардом Альтманом на основании проведенных им исследований.
Z = 1,2 * Х1 + 1,4 * Х2 + 3,3 * Х3 + 0,6 * Х4 + Х5 (2)
Х1 = (стр.290 — 690 ф. №1) / стр. 300 ф. №1,
Х2 = стр. 190 ф. №1 / стр. 300 ф. №1,
Х3 = стр. 140 ф. №2 / стр. 300 ф. №1,
Х4 = стр. 490 ф. №1 / (стр. 590 + 690 ф. №1),
Х5 = стр. 010 ф. №2 / стр. 300 ф. №1.
Если Z
Если 2,77
Если 2,99
Если Z
Точность прогноза в этой модели на горизонте одного года составляет 95%, на два года — 83%, что является ее достоинством. Недостатком же этой модели заключается в том, что ее по существу можно рассматривать лишь в отношении крупных компаний, котирующих свои акции на фондовом рынке.
Модифицированный вариант пятифакторной модели Альтмана (модель Альтмана для предприятий, чьи акции не котируются на рынке) (3).
Z = 0,717 * Х1 + 0,847 * Х2 + 3,107 * Х3 + 0,42 * Х4 + 0,995 * Х5 (3)
Если Z 2,89 — низкая степень вероятности банкротства.
Модель Альтмана может быть использована для диагностики риска банкротства и на более продолжительный срок более чем 1 год, но точность в этом случае будет снижаться.
Сравнивая результаты расчетов по всем моделям можно увидеть, что все модели риска банкротства практически одинаково воспроизводят изменение ситуации на предприятии. То есть практически все модели достаточно адекватно отражают ситуацию на предприятии.
Однако при этом, данные расчетов показывают что, в каждом случае решения будут различны, и иметь различные последствия. Более того, эти различные действия потребуют привлечения дополнительных материальных, интеллектуальных, денежных и трудовых ресурсов.
То есть, какая бы модель не была выбрана, есть громадный риск заблуждения в принятии решений, которые в свою очередь потребуют вложения материальных, денежных, интеллектуальных и трудовых ресурсов. Основной причиной заблуждений при выборе той или иной модели является собственно не сама модель (ситуацию на предприятии они воспроизводят аналогично), а те критерии, на основании которых и должно приниматься то или иное решение относительно фактического финансово-экономического состояния, определенные для каждой из моделей.
На основе вышеприведенных данных бухгалтерского баланса ООО «Газпроммежрегионгаз» произведем расчеты по двухфакторной модели Альтмана. (Приложение №3).
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В ходе проведенного мною исследования на тему методов прогнозирования финансовых показателей, можно сделать следующие краткие выводы:
Экономическое прогнозирование — это получение информации о состоянии экономических показателей анализируемого объекта с помощью системы методов.
Методы прогнозирования — совокупность приемов и способов мышления, позволяющих на основе анализа ретроспективных данных, внешних и внутренних связей объекта прогнозирования, а также их измерений в рамках рассматриваемого явления или процесса вывести суждения определенной достоверности относительно будущего развития объекта.
Финансовые показатели — это набор некоторых чисел, для которых важно знать динамику их изменений, ведь они используются для оценки эффективности разрабатываемого проекта.
В настоящее время, на уровне фирмы можно и нужно применять прогнозирование и директивное планирование, а также на уровне государства можно применять прогнозирование, индикативное планирование и программирование.
Прогнозирование и планирование — разные организационные процедуры. Прогнозирование гораздо шире планирования.
Под «прогнозированием» понимается то, что может быть, а «планирование» — это то, что должно быть.
Базовые методы прогнозирования: простой динамический анализ, авторегрессионые зависимости, многофакторный регрессионный анализ,прогнозирование на основе пропорциональных зависимостей,метод пропорциональных зависимостей показателей,балансовая модель прогноза экономического потенциала предприятия.
Комбинированный метод относится к методам, прогнозирующим формы отчетности и сочетает в себе приемы и алгоритмы нескольких из базовых и как правило именно он используется на практике.
Для обеспечения полного и своевременного прогнозирования финансовых показателей необходимо использовать программы для автоматизации бухгалтерского учета.
В прогнозировании учитывается не только индивидуальная динамика статей, но и взаимосвязь между отдельными статьями как внутри одной формы отчетности, так и между различными формами.
Состояние платежеспособности предприятия и ликвидность его средств являются определяющими показателями финансового состояния организации. Постоянный контроль этих коэффициентов помогает оценить вероятность банкротства и предположить возможные меры по снижению этой вероятности.
Вместе с тем, обладание заранее обдуманной системой ходов, подобранных под разные варианты развития ситуации, всегда большой плюс. Возможность действовать обдуманно, строго и чётко в ситуации, где большинство участников событий подвержено хаосу, — большое преимущество, поэтому нужно всегда иметь под рукой обдуманную систему ходов (полученную при помощи прогнозирования) для разных вариантов развития.
В заключение, современная методология планирования и прогнозирования позволяет значительно облегчить жизнь хозяйствующего субъекта, она дает возможность подготовиться к грядущим событиям и рационально распорядиться имеющимися ресурсами.
продолжение
–PAGE_BREAK–