Планування таоптимізація грошових потоків на підприємстві
Жоден з видівпоточних фінансових планів підприємства, жодна з великих господарських йогооперацій не може бути розроблена поза зв’язком із планованими грошовимипотоками по них.
Плануваннягрошових потоків являє собою процес розробки системи планів і плановихпоказників по формуванню різних видів цих потоків в операційній, інвестиційнійі фінансовій діяльності підприємства в майбутньому періоді.
Планування грошових потоків тісно пов’язано зі стратегічнимплануванням фінансово-господарської діяльності підприємства, сприяє підвищеннюприбутковості, удосконаленню процесу прийняття рішень і зменшенню серйознихпомилок.
Метою планування грошових потоків на підприємстві єраціонально пов’язати або синхронізувати наявні грошові потоки для забезпеченняфінансової рівноваги підприємства. З урахуванням цього задачами планування грошовихпотоків є:
1) забезпеченняопераційної, інвестиційної та фінансової діяльності необхідними грошовимиресурсами;
2) раціональневикористання грошових коштів;
3) вирівнюванняплатежів з метою уникнення надмірних коливань грошового потоку;
4) здійсненняконтролю за утворенням і використанням платіжних засобів.
Об’єктами планування є доходи підприємства, взаємовідносини здержавним бюджетом та позабюджетними фондами, обсяг капіталовкладень та іншіформи інвестування фінансових ресурсів; обсяги кредитів банків; потребапідприємства у власних обігових коштах та джерелах ї покриття, ін.
У процесі планування використовується система прийомів таметодів, за допомогою яких досягаються необхідні результати. До числа основнихналежать наступні методи: техніко-економічних розрахунків,економіко-статистичні, економіко-математичні, порівняння, балансовий,екстраполяції чистого оборотного капіталу. [50]
Серед основних принципів можна виділити:
1. принципобґрунтування мінімально необхідного обсягу грошових коштів, який повинен бутив обігу підприємства для забезпечення його ліквідності;
2. принципдотримання пропорцій грошових коштів між основними складовими виробничогопроцесу;
3. принципдотримання гнучкості планування грошових потоків;
4. принципоцінки ефективності використання грошових коштів;
5. принципадекватності інтервалів та способів планування.
Планування руху грошових коштів передбачає визначенняможливих джерел надходження та видатків грошових коштів підприємства длязабезпечення його платоспроможності протягом планового періоду.
План рухугрошових коштів розробляється у формі платіжного календаря, який являє собоюбаланс грошових надходжень та грошових видатків підприємства по окремих часовихінтервалах, який балансується залишком грошових коштів на поточному рахункупідприємства. Якщо розробка платіжного календаря виявляє позитивне сальдокоштів підприємства, то це свідчить про платоспроможність підприємства,отримання ним додаткової грошової маси та покращання його ліквідності. Якщовиявляється негативне сальдо грошових коштів, то керівництву підприємстванеобхідно вжити заходів щодо збалансування грошових потоків та відновленняплатоспроможності.
Інформаційноюосновою розробки платіжного календаря виступають різноманітні планипідприємства, які пов’язані з надходженнями або використаннями грошових коштівпідприємства, зокрема, план доходів та витрат підприємства, кошторисивикористання коштів окремих фондів спеціального призначення підприємства,кредитний та інвестиційний плани підприємства. [49]
Плануваннягрошових потоків підприємства становить невід’ємну частину його внутрифірмовогофінансового планування й базується на використанні трьох основних систем:
1. Прогнозуваннянайважливіших цільових параметрів розвитку грошових потоків.
2. Поточнепланування грошових потоків.
3. Оперативнепланування грошових потоків.
Концентрація всіхвидів планованих грошових потоків підприємства одержує своє відбиття вспеціальному плановому документі — плані надходження й витрати коштів, що єоднієї їхній основних форм поточного фінансового плану.
План надходженняй витрати коштів розробляється на майбутній рік у помісячному розрізі для того,щоб забезпечити облік сезонних коливань грошових потоків підприємства. Вінскладається по окремих видах господарської діяльності й по підприємству вцілому. З огляду на, що ряд вихідних передумов розробки цього плану носятьслабопрогнозуючий характер, він складається звичайно у варіантах:
— оптимістичний ;
— реальний;
— песимістичний.
Основною метоюрозробки плану надходження й витрати коштів є прогнозування в часі валових ічистого грошових потоків підприємства в розрізі окремих видів йогогосподарської діяльності й забезпечення постійної платоспроможності на всіхетапах планового періоду. План надходження й витрати коштів розробляється напідприємстві в такій послідовності:
На першому етапіпрогнозується надходження й витрата коштів по операційній діяльностіпідприємства, тому що ряд результативних показників цього плану служатьвихідною передумовою розробки інших складових його частин.
На другому етапірозробляються планові показники надходження й витрати коштів по інвестиційнійдіяльності підприємства (з обліком чистого грошового потоку по операційній йогодіяльності). [45]
На третьому етапірозраховуються планові показники надходження й витрати коштів по фінансовійдіяльності підприємства, що покликане забезпечити джерела зовнішньогофінансування операційної й інвестиційної його діяльності в майбутньому періоді.
На четвертомуетапі прогнозуються валові й чистий грошові потоки, а також динаміка залишківкоштів по підприємству в цілому.
Прогнозуваннянадходження й витрати коштів по операційній діяльності підприємстваздійснюється двома основними способами:
1) виходячи ізпланованого обсягу реалізації продукції;
2) виходячи ізпланованої цільової суми чистого прибутку.
При прогнозуваннінадходження й витрати коштів по операційній діяльності виходячи із планованогообсягу реалізації продукції розрахунок окремих показників плану здійснюється втакій послідовності:
— визначенняпланового обсягу реалізації продукції;
— розрахунокпланового коефіцієнта інкасації дебіторський заборгованості;
— розрахунокпланової суми надходження коштів від реалізації продукції;
— визначенняпланової суми операційних витрат по виробництву й реалізації продукції;
— розрахунокпланової суми податкових платежів, що сплачують за рахунок доходу ( що входятьу ціну продукції);
— розрахунокпланової суми валового прибутку підприємства по операційній діяльності;
— розрахунокпланової суми податків, що сплачують за рахунок прибутку;
— розрахунокпланової суми чистого прибутку підприємства по операційній діяльності;
— розрахунокпланової суми витрати коштів по операційній діяльності;
— розрахунокпланової суми чистого грошового потоку.
При прогнозуваннінадходження й витрати коштів по операційній діяльності виходячи із планованоїцільової суми чистого прибутку розрахунок окремих показників плану здійснюєтьсяв такій послідовності:
— визначенняпланової цільової суми чистого прибутку підприємства;
— розрахунокпланової суми податків, що сплачують за рахунок прибутку;
— розрахунокпланової цільової суми валового прибутку підприємства;
— визначенняпланової суми операційних витрат по виробництву й реалізації продукції;
— розрахунокпланової суми надходження коштів від реалізації продукції;
— розрахунокпланової суми податкових платежів, що сплачують за рахунок доходу (що входять уціну продукції);
— розрахунокпланової суми витрати коштів по операційній діяльності;
— розрахунокпланової суми чистого грошового потоку.
Показник плановоїсуми витрати коштів по операційній діяльності може бути визначений шляхомпідсумовування цільової суми чистого прибутку й амортизаційних відрахувань абояк різниця між сумою надходження й витрати коштів у плановому періоді.[45]
При прогнозуваннінадходжень і витрат коштів по інвестиційній діяльності варто враховувати:
— програмуреального інвестування;
— проектований доформування портфель довгострокових фінансових інвестицій;
— суму надходженькоштів від реалізації основних засобів і нематеріальних активів;
— прогнозованийрозмір інвестиційного прибутку.
При прогнозуваннінадходжень і витрат коштів по фінансовій діяльності варто враховувати:
— намічуванийобсяг додаткової емісії власних акцій або залучення додаткового пайовогокапіталу.
— намічуванийобсяг залучення довгострокових і короткострокових фінансових кредитів і позик увсіх їхніх формах;
— сумуочікуваного надходження засобів у порядку безоплатного цільового фінансування.
— сумупередбачених до виплати в плановому періоді основного боргу по довгострокових ікороткострокових фінансових кредитах і позикам.
— передбачуванийобсяг дивідендних виплат акціонерам (відсотків на пайовий капітал).
Показники планунадходження й витрати коштів є основою операційного планування різних видівгрошових потоків підприємства.
Найважливішимрегулятором інтенсивності грошових потоків і розміру середнього залишкугрошових активів підприємства виступає оптимізація його платіжного обороту.
Оптимізаціягрошових потоків — це процес відбору кращих форм їхньої організації напідприємстві з урахуванням умов й особливості здійснення господарськоїдіяльності.
Основні завданняоптимізації:
1) забезпеченнязбалансованості грошових потоків й обсягів виробництва;
2) забезпеченнясинхронізації грошових потоків у часі;
3) забезпеченняросту чистих грошових потоків у часі.
Основуоптимізації грошових потоків підприємства складає забезпечення збалансованостіобсягів вхідних та вихідних грошових потоків. На результати господарськоїдіяльності підприємства негативний вплив має як дефіцитний, так і надлишковийгрошові потоки.
Негативнінаслідки дефіцитного грошового потоку проявляються в зниженні ліквідності йрівня платоспроможності підприємства, росту простроченої кредиторськоїзаборгованості постачальникам сировини й матеріалів, підвищенні часткипростроченої заборгованості по отриманих фінансових кредитах, затримках виплатизаробітної плати (з відповідним зниженням рівня продуктивності праціперсоналу), росту тривалості фінансового циклу, а в остаточному підсумку — узниженні рентабельності використання власного капіталу й активів підприємства.
Негативнінаслідки надлишкового грошового потоку проявляються у втраті реальної вартостітимчасово невикористовуваних коштів під впливом інфляції, втраті потенційногодоходу від невикористовуваної частини грошових активів у формі короткостроковихінвестицій, що в остаточному підсумку також негативно позначається на рівнірентабельності активів і власного капіталу підприємства.
Збалансованістьдефіцитного грошового потоку в короткостроковому періоді досягається шляхомвикористання «Системи прискорення — уповільнення платіжного обороту».Сутність даної системи полягає в розробці на підприємстві організаційнихзаходів щодо прискорення залучення грошових коштів з одного боку тауповільненню їх виплат з іншого. [46]
Прискореннязалучення коштів у короткостроковому періоді може бути досягнуте за рахунокнаступних заходів:
— збільшеннярозміру цінових знижок за готівку по реалізованої покупцях продукції;
— забезпеченнячасткової або повної передоплати за зроблену продукцію, що користується високимпопитом на ринку;
— скороченнястроків надання товарного кредиту покупцям;
— прискоренняінкасації простроченої дебіторської заборгованості;
— використаннясучасних форм рефінансування дебіторської заборгованості;
— прискоренняінкасації платіжних документів покупців продукції.
Уповільненнявиплат грошових коштів в короткостроковому періоді може бути досягнуто шляхом:
– використання флоута для уповільнення інкасаціївласних платіжних документів. (Флоут – сума грошових коштів підприємства, наяку виписані платіжні документи, але ще не інкасовано їх отримувачем. Флоут законкретним платіжним документом можна розглядати як період часу між випискою поконкретному платежу та фактичною його оплатою). Максимізуючи флоут (періодпроходження виписаних платіжних документів до їх оплати) підприємство можевідповідно підвищувати суму середнього залишку грошових активів без додатковихфінансових ресурсів;
– збільшення за договором з постачальником термінунадання підприємству товарного (комерційного) кредиту.
— замінипридбання довгострокових активів, що вимагають відновлення, на їхню оренду(лізинг);
— реструктуризації портфеля отриманих фінансових кредитів шляхом перекладукороткострокових їхніх видів у довгострокові.
Важливо відзначити,що “Система прискорення-уповільнення платіжного обороту”, вирішуючи проблемузбалансованості обсягів дефіцитного грошового потоку в короткостроковомуперіоді і, відповідно, підвищуючи рівень платоспроможності підприємства,створює певні проблеми нарощування дефіцитності грошового потоку в майбутньому.Тому паралельно з використанням механізму цієї системи необхідно розробитизаходи щодо забезпечення збалансованості дефіцитного грошового потоку вдовгостроковому періоді. [47]
Ріст обсягупозитивного грошового потоку в довгостроковому періоді може бути досягнуть зарахунок наступних заходів:
1. залученнястратегічних інвесторів з метою збільшення обсягу власного капіталу;
2. додатковоїемісії акцій;
3. залученнядовгострокових фінансових кредитів;
4. продажучастини (або всього обсягу) фінансових інструментів інвестування;
5. продажу (абоздачі в оренду) невикористовуваних видів основних засобів.
Зниження обсягунегативного грошового потоку в довгостроковому періоді може бути досягнуте зарахунок наступних заходів:
1) скороченняобсягу й складу реальних інвестиційних програм;
2) відмови відфінансового інвестування;
3) зниження сумипостійних витрат підприємства.
Методиоптимізації надлишкового грошового потоку підприємства пов’язані іззабезпеченням росту його інвестиційної активності, а саме:
1) збільшенняобсягу розширеного відтворення необоротних активів;
2) прискоренняперіоду розробки реальних інвестиційних проектів і початку їхньої реалізації;
3) здійсненнярегіональної диверсифікованості операційної діяльності підприємства;
4) активнеформування портфеля фінансових інвестицій;
5) достроковепогашення довгострокових фінансових кредитів.
Головною метоюоптимізації грошових потоків підприємства є забезпечення умов максимізаціїчистого грошового потоку підприємства, що у свою чергу забезпечує збільшенняекономічного розвитку, знижує залежність розвитку підприємства від зовнішніхджерел фінансування й забезпечує приріст ринкової вартості підприємства.
Методиоптимізації дефіцитного грошового потоку залежатимуть від характерудефіцитності – короткострокової чи довгострокової.[46]
Вирішенняпроблеми дефіцитного грошового потоку в довгостроковому періоді досягаєтьсяшляхом нарощення обсягу вхідного грошового потоку, з одного боку, таскороченням обсягів вихідного грошового потоку з іншого. Зростання обсягувхідного грошового потоку в довгостроковому періоді може бути досягнуто зарахунок наступних заходів:
– залучення стратегічних інвесторів з метоюзбільшення власного капіталу;
– залучення довгострокових фінансових кредитів;
– продаж частини або всього обсягу фінансовихінструментів інвестування;
– продаж або здавання в оренду основних активів.
Зменшення обсягувихідного грошового потоку в довгостроковому періоді може бути досягнутошляхом:
– скорочення обсягів і структури реальнихінвестиційних програм;
– відмова від фінансового інвестування;
– зниження суми постійних витрат підприємства;
В системіоптимізації грошових потоків підприємства важливе місце займає їхзбалансованість в часі. В процесі такої оптимізації використовуються два методи– вирівнювання і синхронізації грошових потоків.
Методвирівнювання грошових потоків передбачає згладжування їх обсягу в розрізіокремих інтервалів певного періоду. Цей метод дозволяє усунути певною міроюсезонні та циклічні відхилення у формуванні грошових потоків як вхідних, так івихідних, оптимізуючи паралельно середні залишки грошових коштів і підвищуючирівень ліквідності. Результати цього методу оптимізації грошових потоків в часіоцінюються з допомогою середньоквадратичного відхилення або коефіцієнтаваріації, які в процесі оптимізації повинні знижуватися.
Синхронізаціягрошових потоків основана на коваріації вхідного та вихідного грошового потоку.В процесі синхронізації повинно бути забезпечено підвищення рівня кореляції міжцими двома видами грошових потоків. Результати цього методу оптимізаціїгрошових потоків в часі оцінюються за допомогою коефіцієнта кореляції, який впроцесі оптимізації повинен наближатися до значення “+1”.
Заключним етапомоптимізації є забезпечення умов максимізації чистого грошового потокупідприємства. Зростання грошового потоку забезпечує підвищення темпівекономічного розвитку підприємства на принципах самофінансування, знижуєзалежність розвитку підприємства від зовнішніх джерел фінансування, забезпечуєприріст ринкової вартості підприємства. [48;51]
Підвищення сумичистого грошового потоку підприємства може бути забезпечене за рахунокздійснення наступних заходів:
– зниження суми постійних витрат;
– зниження рівня змінних витрат підприємства;
– здійснення ефективної податкової політики,забезпечення зниження рівня сумарних податкових виплат;
– здійснення ефективної цінової політики, щозабезпечує підвищення рівня дохідності операційної діяльності;
– використання методу прискореної амортизаціїосновних активів;
– скорочення періоду амортизації нематеріальнихактивів;
– продаж невикористовуваних видів основних засобів танематеріальних активів;
– посилення претензійної роботи з метою повного тасвоєчасного отримання штрафних санкцій.