Содержание
Введение
1. Теоретические основыпрогнозирования банкротства
1.1 Понятие банкротства, его причиныи способы диагностирования
1.2 Моделиэкспресс-диагностирования банкротства
1.3 Характеристика моделиСайфулина – Кадыкова
2. Прогнозирование вероятностибанкротства предприятия ФГУП «Кирпичный завод» по модели Сайфулина-Кадыкова
2.1 Расчетвероятности банкротства по модели Сайфулина–Кадыкова
2.2 Анализ основных финансовыхпоказателей
3. Предложения по улучшениюрезультатов прогнозирования
Заключение
Список литературы
Введение
Кризисныеситуации, возникающие вследствие неравномерного развития народного хозяйства иего отдельных частей, колебания объемов производства и сбыта, появлениязначительных спадов производства, следует рассматривать не как стечениенеблагоприятных ситуаций, а как некую общую закономерность, свойственную рыночнойэкономике. Кризисные ситуации, для преодоления которых не было принятосоответствующих превентивных мер, могут привести к чрезмерномуразбалансированию экономического организма предприятия с соответствующейнеспособностью продолжения финансового обеспечения своей деятельности, чтоквалифицируется как банкротство.
Рыночнаяэкономика на протяжении многих десятилетий и столетий, являющаяся основойразвития западных стран, выработала определенную систему контроля, диагностикии, по возможности, защиты предприятий от кризисных ситуаций, которая называетсясистемой банкротства. Как показывает мировой опыт, антикризисный процесс вусловиях рыночной экономики — это управляемый процесс. В этой связи необходимовыделить два понятий: антикризисное регулирование и антикризисное управление.
Антикризисноерегулирование — это макроэкономическая категория. Оно содержит мерыорганизационно-экономического и нормативно-правового воздействия со стороныгосударства, направленные на защиту предприятий от кризисных ситуаций, предотвращениебанкротства или ликвидацию в случае нецелесообразности их дальнейшегофункционирования.
Антикризисноеуправление — совокупность форм и методов реализации антикризисных процедурприменительно к конкретному предприятию. Антикризисное управление являетсякатегорией микроэкономической и отражает производственные отношения,складывающиеся на уровне предприятия при его оздоровлении или ликвидации.
Актуальностьтемы проявляется в том, что в условиях рынка любое предприятие может оказатьсябанкротом или стать жертвой «чужого» банкротства. Однако умелая экономическаястратегия, рациональная политика в области финансов, инвестиций, цен имаркетинга позволяют предприятию избежать этого и сохранять в течение многихлет деловую активность, прибыльность, и высокую репутацию надежного партнера ипроизводителя качественной продукции или качественных услуг.
Поэтомуцель работы – прогнозирование возможности наступления банкротства предприятия «Кирпичныйзавод» по модели Сайфулина-Кадыкова и подтверждение выводовэкспресс-диагностики банкротства выводами финансового анализа.
Всоответствии с поставленной целью в работе поставлены задачи:
1. Анализтеоретических и прикладных источников по диагностике вероятности банкротствасубъектов хозяйствования и антикризисного управления предприятиями.
2.Диагностика банкротства по модели Сайфулина – Кадыкова.
3.Исследование результатов финансово-хозяйственной деятельности предприятия ФГУП «Кирпичныйзавод».
Объектисследования – предприятие ФГУП «Кирпичный завод». Предмет исследования –результаты финансово-хозяйственной деятельности предприятия.
Методы и методики исследования: горизонтальный и вертикальныйанализ баланса; метод коэффициентов; сравнительный анализ; методыпрогнозирования возможного банкротства предприятия.
При написании работыиспользовались учебные пособия и учебники по финансовому менеджменту,антикризисному управлению, экономическому анализу. Также использовалисьнормативно-правовые акты РФ. Для решения вышеперечисленных задач использоваласьгодовая бухгалтерская отчетность предприятия ФГУП «Кирпичныйзавод» за 2004 — 2006 г.г.
1. Теоретическиеосновы прогнозирования банкротства
1.1 Понятиебанкротства, его причины и способы диагностирования
Дляпредотвращения кризиса большое значение имеет своевременное обнаружениепризнаков предстоящей кризисной ситуации. Ранними признаками грядущегонеблагополучия предприятия могут быть:
— отрицательная реакцияпартнеров по бизнесу, поставщиков, кредиторов, банков, потребителей продукциина те или иные мероприятия проводимые предприятием (например, структурныереорганизации, открытие или закрытие подразделений предприятия, филиалов,дочерних фирм, их слияние, частая и необоснованная смена деловых партнеров,выход на новые рынки и другие изменения в стратегии предприятия);
— задержки спредоставлением бухгалтерской отчетности и ее качество, что можетсвидетельствовать либо о сознательных действиях, либо о низком уровнеквалификации персонала;
— изменения в статьяхбухгалтерского баланса со стороны пассивов и активов и нарушения определеннойих пропорциональности;
— увеличениезадолженности предприятия поставщикам и кредиторам;
— уменьшение доходовпредприятия и падение прибыльности фирмы, обесценивание акций предприятия,установление предприятием нереальных (высоких или низких) цен на свою продукциюи т.д.
Настораживающимипризнаками являются внеочередные проверки предприятия, ограничение коммерческойдеятельности предприятия органами власти, отмена и изъятие лицензий и т.д. Длявыработки мер по своевременному упреждению и предотвращению приближающихсякризисных ситуаций, а также в случае их возникновения, по их преодолениюнеобходимо знание структуры и закономерностей развития кризисного процесса.Процесс диагностики банкротства представлен на рисунке 1.
Оздоровлениефинансового положения предприятия как составная часть управления кризиснымисостояниями и банкротством предполагает целевой выбор наиболее эффективныхсредств стратегии и тактики, необходимых для конкретного случая и конкретногопредприятия. Индивидуальность выбора этих средств не означает, что нетнекоторых общих, характерных для всех находящихся в подобной ситуациипредприятий. Данные средства выхода из кризиса являются составной частьюсистемы антикризисного управления.
/>
Рисунок 1 — Диагностикакризисных ситуаций и состояния банкротства
Главной цельюсоздания и приведения в действие системы антикризисного управления напредприятии является проведение его структурной перестройки в соответствии спотребностями рынка. Эта цель развертывается в иерархическую последовательностьцелей и задач. Главная цель реализуется через систему основных целейантикризисного управления, к которым относятся:
— предотвращениебанкротства предприятия и его социальных последствий;
— проведение санационныхмероприятий;
— ликвидациянеперспективного и не обладающего реальными возможностями для восстановленияплатежеспособности предприятия.
Системаантикризисного управления на предприятии является составным элементомуправления предприятием и включает в себя обеспечивающую и функциональнуючасти. Первую составляют подсистемы организационного, методического, нормативногои правового обеспечения. Функциональная часть объединяет функции управлениякризисными ситуациями и представляет собой комплекс экономических иорганизационных методов, обеспечивающих решение задач диагностики финансовогосостояния предприятия, контроля и своевременного упреждения и предотвращенияприближающихся кризисных ситуаций, финансового оздоровления и преодолениясостояния неплатежеспособности. Основными задачами процесса диагностикикризисных ситуаций и состояния банкротства являются:
— анализ финансовогосостояния предприятия и его прогноз на предстоящий период;
— своевременноеобнаружение причин и основных факторов, способствующих развитию кризисныхситуаций;
— мониторинг внешней ивнутренней среды предприятия и прогноз ее развития;
— обнаружение ранеенезаметных признаков грядущего неблагополучия предприятия.
Какпоказывает опыт западных стран, каждая фирма-банкрот «прогорает» по-своему, всилу определенных обстоятельств и причин. Тем не менее существует способ,позволяющий предвидеть кризисные ситуации в деятельности предприятия — этопроведение систематического финансового анализа состояния предприятия. Этокасается и процветающих фирм. В условиях рыночной экономики ведущая рольпринадлежит именно финансовому анализу, благодаря которому можно эффективноуправлять финансовыми ресурсами. От того, насколько полно и целесообразно этиресурсы трансформируются в основные и оборотные средства, а также в средстваоплаты и стимулирования труда, зависит финансовое благополучие предприятия вцелом, его собственников и работников. Финансовый анализ — многоцелевойинструмент. С его помощью принимаются обоснованные инвестиционные и финансовыерешения, оцениваются имеющиеся у предприятия ресурсы, выявляются тенденции в ихиспользовании, вырабатываются прогнозы развития предприятия на ближайшую иотдаленную перспективу. Необходимо прогнозировать вероятность банкротства длявыявления как можно раньше различных сбоев и упущений в деятельностипредприятия, потенциально опасных с точки зрения вероятности наступлениябанкротства. Предприятие, на котором серьезно поставлена аналитическая работа,способно заранее распознать надвигающийся кризис, оперативно отреагировать нанего и с большей вероятностью избежать «неприятностей» или уменьшить степеньриска.
Множествофакторов являются причинами банкротства. Факторы принято делить на внутренние,имеющие место внутри предприятия и связанные с ошибками и упущениямируководства и персонала, и внешние, возникающие вне предприятия и обычнонаходящиеся вне сферы его влияния. В классической рыночной экономике, какотмечают зарубежные исследователи, 1/3 вины за банкротство предприятия падаетна внешние факторы и 2/3 — на внутренние. Отечественные исследователи еще непровели подобного исследования, однако, по мнению ряда специалистов, длясовременной России характерна обратная пропорция влияния этих факторов, то естьвнешние факторы превалируют над внутренними. Политическую и экономическуюнестабильность, разрегулирование финансового механизма и инфляционные процессыследует отнести к наиболее значимым факторам, обостряющим кризисную ситуациюроссийских предприятий.
Косновным внешним факторам относятся: инфляция (значительный и неравномерныйрост цен как на сырье, материалы, топливо, энергоносители, комплектующиеизделия, транспортные и другие услуги, так и продукцию и услуги предприятия),изменение банковских процентных ставок и условий кредитования, налоговых ставоки таможенных пошлин, изменения в отношениях собственности и аренды, взаконодательстве по труду и введение нового размере минимальной оплаты труда идр. Одни из указанных факторов могут вызвать внезапное банкротство предприятия,другие постепенно усиливаются и накапливаются, вызывая медленное, труднопреодолимое движение предприятия к спаду производства и банкротству.
Неменее опасно для деятельности предприятия негативное влияние внутреннихфакторов. Так, много различных неудач предприятий связано с неопытностьюменеджеров, некомпетентностью руководства, его неумением ориентироваться визменяющейся рыночной обстановке, злоупотреблениями служебным положением,консерватизмом мышления, что ведет к неэффективному управлению предприятием, ик принятию ошибочных решений, потере позиций на рынке.
Вобъективной информации и реальном финансовом положении предприятиязаинтересованы следующие лица:
— собственникипредприятия (учредители и акционеры); банкротство означает для них потерюсобственного капитала, а в ряде случаев — полное разорение;
— кредиторы(банки, инвестиционные компании, владельцы облигаций предприятия); в связи с банкротствомони несут потери от недополучения процентов, а в некоторых случаях и отневозврата кредитов;
— руководители,специалисты и другие наемные работники предприятия; для них банкротствооборачивается потерей работы;
— деловыепартнеры предприятия (поставщики, товарные и финансовые брокеры, дилеры посбыту продукции); при банкротстве предприятия они лишаются выгодных заказов ипоэтому несут убытки;
— государственныеи муниципальные органы управления, включая налоговую службу; при массовыхбанкротствах предприятий федеральный и местные бюджеты лишаются частипоступлений в виде налогов и отчислений.
Такимобразом, только комплексный анализ нескольких показателей (особенно, если ихсопоставлять за ряд лет с показателями других предприятий, близких к данному похарактеру выпускаемой продукции или оказываемых услуг, применяемым технологиям)может своевременно указать на негативные тенденции и возможное ухудшениеположения предприятия.
1.2 Моделиэкспресс-диагностирования банкротства
Одной из первых попыток использовать аналитические коэффициентыдля прогнозирования банкротства считается работа У. Бивера, которыйпроанализировал 30 коэффициентов за пятилетний период по группе компаний,половина из которых обанкротилась. Все коэффициенты были сгруппированы им вшесть групп, при этом исследование показало, что наибольшую значимость дляпрогнозирования имел показатель, характеризовавший соотношение притока денежныхсредств и заемного капитала. В настоящее время для диагностики вероятностибанкротства используется несколько подходов, основанных на применении:
а) анализа обширной системы критериев ипризнаков;
б) ограниченного круга показателей;
в) интегральных показателей.
Признаки банкротства при многокритериальномподходе в соответствии с рекомендациями Комитета по обобщению практикиаудирования (Великобритания) обычно делят на две группы.
1. Показатели, свидетельствующие о возможныхфинансовых затруднениях и вероятности банкротства в недалеком будущем:повторяющиеся существенные потери в основной деятельности, выражающиеся вхроническом спаде производства, сокращении объемов продаж и хроническойубыточности; наличие хронически просроченной кредиторской и дебиторскойзадолженности; низкие значения коэффициентов ликвидности и тенденция их кснижению; увеличение до опасных пределов доли заемного капитала в общей егосумме; дефицит собственного оборотного капитала; систематическое увеличениепродолжительности оборота капитала; наличие сверхнормативных запасов сырья иготовой продукции; использование новых источников финансовых ресурсов наневыгодных условиях; неблагоприятные изменения в портфеле заказов; падениерыночной стоимости акций предприятия; снижение производственного потенциала.
2. Показатели, неблагоприятные значения которыхне дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое,но сигнализируют о возможности резкого его ухудшения в будущем при непринятиидейственных мер. К ним относятся: чрезмерная зависимость предприятия откакого-либо одного конкретного проекта, типа оборудования, вида актива, рынкасырья или рынка сбыта; потеря ключевых контрагентов; недооценка обновлениятехники и технологии; потеря опытных сотрудников аппарата управления;вынужденные простои, неритмичная работа; неэффективные долгосрочные соглашения;недостаточность кап. вложений.
Кдостоинствам этой системы индикаторов возможного банкротства можно отнестисистемный и комплексный подходы, а к недостаткам — более высокую степеньсложности принятия решения в условиях многокритериальной задачи, информативныйхарактер рассчитанных показателей, субъективность прогнозного решения.
В соответствии с методическими указаниямиФедеральной службы по финансовому оздоровлению и банкротству РФ для оценки ипрогнозирования финансового состояния организаций используется перечень показателей,характеризующих различные аспекты их деятельности.
1. Общие показатели.
— Среднемесячная выручка (К1) характеризуетмасштаб бизнеса организации: К1 = Валовая выручка по оплате/Число месяцевпериода
— Доля денежных средств в выручке (К2) характеризуетфинансовый ресурс организации, возможность своевременного исполнения своихобязательств: К2 = Денежные средства в выручке/валовая продукция по оплате
— Среднесписочная численность персонала (КЗ)характеризует масштабы деятельности предприятия, соответствует строке 850 формы№5 по ОКУД.
2. Показатели платежеспособности и финансовойустойчивости
— Степень платежеспособности общая (К4)характеризует сроки возможного погашения всей кредиторской задолженности, есливсю вы ручку направлять на расчеты с кредиторами:
К4 = Заемные средства (стр. 590 + стр. 690 ф. №1)/К1
— Коэффициент задолженности по кредитам (К5).Уменьшение его уровня характеризует перекос структуры долгов в сторону товарныхкредитов, неплатежей бюджету и по внутренним долгам, что оцениваетсяотрицательно: К5 = (стр. 590 + стр. 690 ф. № 1)/К1
— Коэффициент задолженности другим организациям(К6). Повышение его уровня характеризует увеличение удельного веса товарныхкредитов в общей сумме долгов: К6 = (стр. 621 + стр. 625 ф. № 1)/К1
— Коэффициент задолженности фискальной системе(К7). Повышение его уровня характеризует увеличение удельного весазадолженности бюджету в общей сумме долгов: К7 = (стр. 623 + стр. 624 ф. № 1)/К1
— Коэффициент внутреннего долга (К8). Повышениеего уровня характеризует увеличение удельного веса внутреннего долга в общейсумме долгов: К8 = (стр.622+стр.630+стр.640+стр.650+стр.660 ф. № 1)/К1
— Степень платежеспособности по текущимобязательствам (К9) характеризует сроки возможного погашения текущейзадолженности перед кредиторами: К9 = стр. 690 ф. № 1/К1
— Коэффициент покрытия текущих обязательствоборотными активами (К10) показывает, насколько текущие обязательствапокрываются оборотными активами: К10 = стр. 290 ф.№1/стр. 690 ф. № 1
— Собственный капитал в обороте (К11). Отсутствиеего показывает, что все оборотные активы сформированы за счет заемных средств:
К11 = стр. 490 — стр. 190 ф. № 1
— Доля собственного капитала в оборотных активах(К12) определяет степень обеспеченности организации собственными оборотнымисредствами:
К12 = (стр. 490 — стр. 190 ф. №1)/стр. 290 ф. № 1
— Коэффициент финансовой автономии (К13)показывает, какая часть активов сформирована за счет собственных средстворганизации:
К13 = стр. 490 ф. № 1/стр. 300 ф. № 1
3. Показатели деловой активности
— Продолжительность оборота оборотных активов(К14) показывает, за сколько месяцев оборачиваются оборотные активы: К14 = стр.290ф.№1/К1
— Продолжительность оборота средств впроизводстве (К15) характеризует скорость оборачиваемости капитала в запасах:
К15 = (стр. 210 + стр. 220 — стр. 215 ф. № 1)/К1
— Продолжительность оборота средств в расчетах(К16) характеризует скорость погашения дебиторской задолженности:
К16 = (стр. 290 — стр. 210 — стр. 220 + стр. 215ф. № 1)/К1
4. Показатели рентабельности
— Рентабельность оборотного капитала (К 17)характеризует эффективность использования оборотного капитала организации:
К17 = стр. 160 ф. №2/стр. 290 ф. № 1
— Рентабельность продаж (К18) показывает, сколькополучено прибыли на рубль выручки: К18 = стр. 050 ф. № 2/стр. 010 ф. №2
5. Показатели интенсификации процессапроизводства
— Среднемесячная выработка на одного работника(К19) характеризует уровень производительности труда работников предприятия: К19= К1/К3
— Фондоотдача (К20) характеризует интенсивностьиспользования основных средств: К20 = К1/стр. 190 ф. №1)
6. Показатели инвестиционной активностиорганизации
— Коэффициент инвестиционной активности (К21)характеризует инвестиционную активность организации:
К21 = (стр. 130 + стр. 135 + стр. 140 ф. № 1)/стр.190 ф. № 1
7. Показатели исполнения обязательств передбюджетом и государственными внебюджетными фондами
— Коэффициенты исполнения текущих обязательствперед федеральным бюджетом (К22), бюджетом субъекта РФ (К23), местным бюджетом(К24), государственными внебюджетными фондами (К25) и Пенсионным фондом РФ(К26) определяются как отношение величины уплаченных налогов (взносов) квеличине начисленных налогов (взносов) за тот же период:
Кi = Налоги (взносы) уплаченные/Налоги (взносы)начисленные
Изучениединамики данных показателей позволяет довольно полно охарактеризоватьфинансовое состояние предприятия и установить наметившиеся тенденции егоизменения
Длядиагностики несостоятельности хозяйствующих субъектов довольно часто применяютограниченный круг наиболее существенных ключевых показателей. Так, нижепредставлены отечественные и зарубежные модели экспресс-диагностики вероятностинаступления банкроства.
Зарубежные:
1. Модель Альтмана:
— двухфакторная модель Z= -0,3877 — 1,0736*КТЛ +0,579*ЗК/П
где КТЛ — коэффициент текущей ликвидности; ЗК — заемный капитал; П – пассивы.
Если Z>0, то вероятность банкротства высокая, если Z
— пятифакторная модель рассчитывается для ОАО чьи акции котируются на рынке: Z=1,2*х1 + 1,4*х2 + 3,3*х3+ 0,6*х4 + 1,0*х5
где х1 – ОА/А; х2 — НПр/А; х3 – Пр бал/А; х4 — УК/КО; х5 — Вр/А.
Нормативы для Z: Z/>2,99 –вероятность банкротства до 10%; 2,99Z
— пятифакторная модель ЗАО или предприятий чьиакции не котируются на рынке: Z = 0,7*х1 + 0,8*х2 + 3,1*х3 + 0,4*х4 + 1,0*х5
где х1 – ОА/А; х2 — НПр/А; х3 – ПР бал/А; х4 — СК/КО; х5 — Вр/А.
Нормативы для Z: Z2,89низкая степень.
Модель Альтмана может быть использована длядиагностики риска банкротства и на более продолжительный срок чем 1 год, ноточность в этом случае будет снижаться.
2. Модель Бивера:
Таблица 1 – Сравнение расчетных данных снормативнымиКоэффициенты Благоприятные Банкроты за 5 лет Банкроты на момент группа К1 3,3-3,5 2,4 2 К2 0,45 0,15 -0,15 К3 0,1 0,05 -0,2 К4 0,37-0,40 0,5 0,8 К5 0,40-0,42 0,3 0,06
Группа 1 — движение наличности, группа 2 — коэффициент чистого дохода, группа 3 — коэффициент обязательств к суммарнымактивам, группа 4 — коэффициент ликвидных активов к суммарным активам, группа 5- коэффициент ликвидных активов к текущей задолженности.
Составляется расчетная таблица, котораязаполняется по результатам сравнения факторных с нормативными.
3. Модель Ж.Конана, М.Голдер:
Q=-0,16*y1-0,222*y2+0,87*y3+0,10*y4–0,24*y5
Q — рассчитываемое значение позволяет определитьвероятность задержек платежей фирмы. В зависимости от значения Q (от 0,164-0,210)определяется вероятность неплатежеспособности.
y1 – (ДС+ДЗ)/сумма активов; y2 – (СК+ДО)/пассив; y3 — проценты по оплатекредита/Вр; y4- расходы на персонал/ЧПр; y5 — прибыль до налогообложения/ЗК.
4. Модель надзора над ссудами – Чессера, онапрогнозирует в случае невыполнения клиентом условий договора о кредите.
Р=1/(1+е/>), где е= 2,718,
Y=- 2,04 — 5,24*х1 +0,005*х2 — 6,65*х3 + 4,4*х4 +0,079*х5 + 0,102*х6
р /> 0,5 — заемщик относится к группе которая не выполняет условия договора, р
Однако кроме этого расчета при выдаче кредитаучитывается множество других факторов.
где х1 – (ДС+КФВ)/сумма активов; х2 –Вр/(ДС+КФВ); х3 – Пр. бал/сумма активов; х4 – (КО+ДО)/сумма актива; х5 — СК/сумма активов; х6 — ОбА/ Вр.
5. Модель Лисса: Z = 0,063*х1 + 0,092*х2 +0,057*х3 + 0,001*х4
где х1 – ОбА/сумма активов; х2 –Пр бал/суммаактива; х3 – НПр /сумма активов; х4 – СК/КО+ДО.
Z /> 0,037 — нет угрозы банкротства, Z
6. Модель Тафлера: Z = 0,53*х1 + 0,13*х2 +0,18*х3 + 0,16*х4
где х1 – Пр бал/КО; х2 – ОбА/КО+ДО; х3 – КО/суммаактивов; х4 – Вр/сумма актива.
Z /> 0,2 — высокая, 0,2 0,3 — низкая.
7. Модель Аргенти — эта модель учитывает нетолько экономические, но и социальные причины банкротства. При расчете А-счетаконкретной компании необходимо ставить либо количество баллов согласно Аргенти,либо 0 — промежуточные значения не допускаются. Каждому фактору каждой стадииприсваивают определенное количество баллов и рассчитывают агрегированныйпоказатель-А-счет. Исследование в рамках подхода начинается с предложений:
— идет процесс, ведущий к банкротству,
— процесс этот для своего завершения требуетнескольких лет,
— процесс может быть разделен на три стадии:недостатки, ошибки, симптомы.
Отечественные модели.
Начали появляться в 90-х годах, но в них не былонеобходимости т.к. частная собственность отсутствовала. Модель Сайфулина и Кадыковарассмотрим в п. 2.3. настоящей работы.
1. Модель О.П. Зайцевой
К=0,25*х1+0,1*х2+0,2*х3+0,25*х4+0,1*х5+0,1*х6
где х1 – Уб/СК; х2 – КЗ/ДЗ; х3 – КО/ОбА; х4 –Уб/Вр; х5 – КО+ДО/СК; х6 – сумма актива/Вр. Если Уб нет, то ставится 0.
Рассчитывается х1 — х6 и сравниваются снормативными значениями. Нормативные значение: х1 =0; х2 =1; х3 =7; х4 =0; х5=0,7; х6 = х6 в прошлом периоде. Расчетное значение К надо сравнить с К нормативным.Если Кф>Кн вероятность банкротства высокая и наоборот.
2. Модель Казанского государственноготехнического университета. Эта модель базируется на разработанной ранееофициальной методике 498 (1998г.) – утратила свою официальную силу в 2003г. иносит рекомендательный характер. Методика 498:
— коэффициенттекущей ликвидности КТЛ = ОбА/КО /> 2;
— обеспеченности собственными оборотными средствами
КСОС = СОС/Зап/>0,1 СОС= 3 + 4 — 1 (СК+ДО-ВА);
— восстановление или утрата платежеспособности
К=[Кт.л.нач.г.+ />]/2/>1
Если рассчитывается восстановлениеплатежеспособности, то У = 6 мес., если рассчитывается утрата платежеспособности, то У = 3 мес. и Т — это продолжительность отчетного периода. По итогамрасчета коэффициентов составляется вывод по платежеспособности илинеплатежеспособности предприятия. КГТУ предложил свои значения КТЛ с учетомотраслей принадлежности предприятия и их кредитоспособности:
Таблица 2 – Отраслевая дифференциация КТЛОтрасль КТЛ по кредитоспособности 1 класс 2 класс 3 класс 1. промышленность (машиностроение) >2,0 1,0-2,0 1,0 0,7-1,0 0,7 0,5-0,7 0,8 0,3-0,8 0,9 0,6-0,9 Классы кредитоспособности:
— предприятия, имеющие хорошее финансовоесостояние (финансовые показатели выше среднеотраслевых, риск не возвратаминимален).
— предприятие имеющее удовлетворительноефинансовое состояние (финансовые показатели на уровне средних, риск не возвратасредний).
— неудовлетворительное финансовое состояние(финансовое показатели ниже среднеотраслевых, высокий риск не возвратакредита).
1.3 Характеристика модели Сайфулина — Кодекова
Модель диагностики банкротства Сайфулина-Кодековаимеет вид:
R = 2*х1 + 0,1*х2 + 0,08*х3 + 0,45*х4 + 1,0*х5
где х1 = /> = />>0,1;
х2 = /> = />;
х3 = /> = />;
х4 = /> = />;
х5 = /> = />.
Если R
R /> 1 — финансовое состояние удовлетворительное.
2. Прогнозированиевероятности банкротства предприятия ФГУП «Кирпичный завод» по моделиСайфулина-Кадыкова
2.1 Расчет вероятности банкротствапо модели Сайфулина–Кадыкова
Предварительно рассчитаем величину собственныхоборотных средств предприятия заполним таблицу исходных данных № 3.
Таблица 3 – Исходные балансовые данные, тыс. руб.Показатель 01.01.04 01.01.05 01.01.06 01.01.07 СК 69694 73500 80575 84728 ДО 456 2917 134 ВОА 197326 192434 182834 172967 СОС=СК+ДО-ВОА -127632 -118478 -99342 -88105 МПЗ 24820 29303 51068 31607 ОА 31080 40161 59989 48224 КО 158712 158630 159331 136331 ВБ 228406 232595 242823 221193
Рассчитаем среднегодовые показатели,представленные в таб. 3 и заполним таб. 4, добавив необходимые для расчетовпоказатели прибыли и выручки за 2004-2006 гг.
Таблица 4 – Расчетные данные, тыс. руб.Показатели среднегодовые 2004 2005 2006 отклонение СОС -123055 -108910 -93723,5 29331,5 МПЗ 27061,5 40185,5 41337,5 14276 ОА 35620,5 50075 54106,5 18486 КО 158671 158980,5 147831 -10840 ВБ 230500,5 237709 232008 1507,5 ЧП 3808 7382 3159 -649 Выручка 130094 155033 165504 35410 СК 71597 77037,5 82651,5 11054,5
На основании таблиц 3 и 4 можно сформулироватьследующие выводы:
— величина собственного капитала ФГУП «Кирпичныйзавод» в течение исследуемого периода выросла на 11054,5 тыс. руб.;
— общая величина имущества (ВБ – валюта баланса)выросла на 1507,5 тыс. руб.;
— сумма запасов предприятия также увеличилась на 14276тыс. руб.;
— в целом сумма оборотных активов предприятия вырослана 18486 тыс. руб., что дало увеличение общей суммы активов предприятия;
— сумма краткосрочных обязательств предприятия снизиласьк 2006 г. по сравнению с 2004 г. на 10840 тыс. руб.;
— в течение всего исследуемого периоданаблюдалась положительная тенденция роста выручки, составившая в абсолютномвыражении 35410 тыс. руб. к концу 2006 г.;
— только в 2005 г. предприятие получило максимальнуюприбыль, результатом деятельности предприятия в 2004 и 2006 гг. были значительноменьшие суммы прибыли.
Рассчитаем значения х1 – х5 и R, представив данные ввиде таблицы 5.
Таблица 5 – Расчет вероятности банкротства ФГУП «Кирпичныйзавод» по модели Сайфулина–Кадыковадиагностика банкротства 2004 2005 2006 динамика СОС/МПЗ -4,5472 -2,7102 -2,2673 2,2800 ОА/КО 0,2245 0,3150 0,3660 0,1415 Выручка/ВБ 0,5644 0,6522 0,7134 0,1490 ЧП/Выручка 0,0293 0,0476 0,0191 -0,0102 ЧП/СК 0,0532 0,0958 0,0382 -0,0150 R = 2*х1+0,1*х2+0,08*х3+0,45*х4+1,0*х5 -8,9605 -5,2194 -4,3941 4,5664
Значение R-критерия вероятности банкротстваменьше 1 на протяжении всего исследуемого периода:
R2004 = -8,9605
R2005 = -5,2194
R2006 = -4,3941
Хотя следует отметить положительную динамикупоказателя R, значение R-критерия остается отрицательным. Таким образом, наосновании расчетов согласно модели Сайфулина–Кадыкова можно утверждать, что втечение всего исследуемого периода 2004-2006 гг. у предприятия ФГУП «Кирпичныйзавод» было неудовлетворительное финансовое состояние.
Ухудшения прогноза банкротства в случае ФГУП «Кирпичныйзавод» произошло в результате:
— снижения доли собственных источников вформировании имущества предприятия – уменьшения значения СОС;
— большие суммы краткосрочных обязательствпредприятия, намного превышающие соответствующие величины оборотных активов;
— превышение доли заемных источниковфинансирования над собственными.
Улучшение ситуации произошло в результате:
— незначительные суммы у предприятия ФГУП «Кирпичныйзавод» долгосрочных обязательств;
— рост общей величины имущества предприятия;
— стабильный рост выручки;
— результатом финансово-хозяйственнойдеятельности в течение всего исследуемого периода была прибыль;
— стабильное значение собственного капитала,незначительная доля заемных источников финансирования.
Предприятию ФГУП «Кирпичный завод» необходимоулучшить значение показателя СОС, отрицательная величина которого сложилась врезультате превышения суммы внеоборотных активов над суммой собственногокапитала. Для увеличения показателя СОС предприятию можно порекомендоватьреализовать часть устаревшего или неиспользуемого оборудования, а полученные врезультате средства несомненно повлияют на конечный финансовый результатдеятельности предприятия.
2.2 Анализ основныхфинансовых показателей
2.2.1 Горизонтальный ивертикальный анализ баланса
Подфинансовым положением или состоянием организации понимают ее способностьобеспечить процесс хозяйственной деятельности финансовыми ресурсами ивозможность соблюдения нормальных финансовых взаимоотношений с работникамиорганизации и другими организациями, банками, бюджетом и т.д.
Чтобыохарактеризовать финансовое состояние предприятия, необходимо оценитьразмещение, состав и использование средств (активов), а также состояниеисточников их формирования (пассивов) по принадлежности (собственный илипривлеченный капитал) и срокам погашения обязательств (долгосрочные икраткосрочные).
Чтениебаланса по систематизированным группам баланса ведется с использованием методовгоризонтального и вертикального анализа.
Горизонтальныйанализ — это динамический анализ показателей. Он позволяет установить ихабсолютные приращения и темпы роста.
Вертикальныйанализ — это структурный анализ актива и пассива баланса. Структура (состав) вэкономическом анализе измеряется количественно, как соотношение частей,выражаемое их удельными весами в общем объеме изучаемой совокупности.Измеряется в долях единицы или в процентах.
Непосредственноиз аналитического баланса можно получить ряд важнейших характеристикфинансового состояния предприятия. Такой анализ представлен соответственно втабл. 6. Приведенные в таблице показатели сравним в динамике и оценим ихизменения.
Такжесоставим диаграмму, отображающую динамику изменений актива и пассива за2004-2006 годы.