СОДЕРЖАНИЕ Введение 2 Глава 1. Сущность и причины инфляции 1. Основные причины инфляционного роста цен 2. Альтернативные концепции инфляции 3.Уровни инфляции 10 Глава 2. Социально-экономические последствия инфляции 16 Глава 3. Антиинфляционная политика 1. Фискальная политика 2. Кредитно-денежная политика 3. Фискальная политика, ориентированная на предложении 28 3.4.
Антиинфляционная стратегия 5. Антиинфляционная тактика 35 Глава 4. Инфляция и антиинфляционная политика в России 1. Причины и специфика развития инфляции в России 4.2 Особенности инфляционного процесса в России 43 Заключение 59 Список литературы 61 Введение Наиболее общее, традиционное определение инфляции – переполнение каналов
обращения денежной массой сверх потребностей товарооборота, что вызывает обесценение денежной единицы и соответственно рост товарных цен. Однако определение инфляции как переполнение каналов денежного обращения обесценивающимися бумажными деньгами нельзя считать полным. Инфляция, хотя она и проявляется в росте товарных цен, не может быть сведена лишь к чисто денежному феномену. Это сложное социальное явление, порождаемое диспропорциями воспроизводства в различных сферах
рыночного хозяйства. Инфляция представляет собой одну из наиболее острых проблем современного развития Российской экономики. Словарь Язык рынка дает следующее определение Инфляция – процесс переполнения каналов денежного обращения, выраженный в обесценении денег, росте цен на товары и услуги и снижении реального жизненного уровня трудящихся . 2 Словарь банковско-биржевой лексики определяет инфляцию как чрезмерную экспансию денежной массы, сопровождаемую
ростом цен и сокращением спроса . 3 Инфляция – чрезмерное увеличение количества обращающихся в стране бумажных денег, вызывающее их обесценение так описывает этот термин толкователь русского языка С.И. Ожегов. Суммируя все эти, в общем-то идентичные, определения, можно сказать, что инфляция – это денежный феномен, выраженный в устойчивом и непрерывном росте цен, вызванном избытком денежной массы в обращении. Иными словами, эта проблема возникает в ситуации, когда кассовая наличность предпринимателей
и потребителей предложение денег превышает реальную потребность спрос на деньги . Очевидно, что в таком случае субъекты хозяйственных отношений постараются по возможности избавиться от возникших избытков денег, увеличивая свои расходы и уменьшая денежные сбережения. Это вызовет расширение спроса, повышение цен и снижение покупательной способности денег – отрицательные последствия неверной денежной политики государства, чреватые значительными экономическими и социальными
потрясениями. Вообще, корни такого явления, как инфляция, всегда кроются в ошибках проводимой государственной политики. Причинами могут послужить весомый дефицит бюджета, неверные мероприятия по денежной эмиссии и многое другое по отдельности и в совокупности. Однако, инфляция, хотя и проявляется в росте товарных цен, не может быть сведена лишь к чисто денежному феномену. Это сложное социально-экономическое явление, порождаемое диспропорциями воспроизводства в различных
сферах рыночного хозяйства. Инфляция, имея длительную и богатую историю, и сейчас представляет собой одну из наиболее острых проблем современного развития экономики во многих странах мира. В современном мире существует немало проблем, которые мы модем со всеми основаниями назвать глобальными. Инфляция – одна из них. Она существовала со времен экономического развития человечества, но целиком проявилась сравнительно недавно, поразив сразу экономики всех стран развитых и развивающихся.
Вся прогрессивная экономическая мысль человечества, положила немало усилий для борьбы с ней, но инфляция окончательно побеждена не была, т.к. появились новые и более сложные ее формы. Глава 2. Сущность и причины инфляции 2.1 Основные причины антиинфляционного роста цен. Как уже отмечалось, независимо от состояния денежной сферы, цены на товары и услуги могут изменяться вследствие различных причин. Понятно, что инфляция взаимосвязана с изменением уровня цен.
Нам же надо выяснить, сущность данного и взаимосвязанных с ним явлений. Почему во время крупных войн столь стремительно растут цены? Почему во время быстро прогрессирующей инфляции цены делают миллионный скачок страна с нарушенной организацией печатает огромными количествами новые бумажные деньги, Почему еще до того, как увеличение расходов на потребительские расходы, чистые частные инвестиции и
государственные расходы на товары и услуги, что составляет чистый национальный продукт, восстановит полную или высокую занятость в экономической системе, цены неуклонно повышаются? Почему даже в периоды перенасыщенных производственных мощностей и пассивного рынка рабочей силы в современной смешанной экономике цены и заработная плата могут возрастать? Выделим действительно инфляционные причины изменения цен.
Так, рост цен, связанный с сезонными колебаниями коньюктуры рынка нельзя считать инфляционными. Повышение производительности труда при прочих равных условиях должно вести к повышению ценю. Другое дело – если повышение производительности труда в ряде отраслей сопровождается опережающим это повышение ростом заработной платы. Такое явление, называемое инфляцией издержек, действительно сопровождается общим повышением уровня цен. Стихийные бедствия не могут считаться причиной инфляционно роста цен.
Так если в результате землетрясения разрушены дома, то, очевидно, поднимутся цены на стройматериалы, что будет стимулировать производителя стройматериалов расширять предложение своей продукции и по мере насыщения рынка цены станут понижаться. Перечислим теперь, важнейшие причины инфляционного роста цен 1. Диспропорциональность или несбалансированность государственных доходов и расходов. 2. Эта несбалансированность выражается в дефиците государственного бюджета.
Если этот дефицит финансируется за счет займов в Центральном эмиссионном банке страны, то есть за счет печати новых денег, то это приводит к росту массы денег в обращении и, следовательно, к росту цен. Аналогичная картина возникает при финансировании инвестиций, осуществляемых подобным образом. Особенно инфляционно опасными являются инвестиции в военной области. Непроизводительное потребление национального дохода на военные цели ведет не только к потере национального
богатства, но и создает дополнительный платежеспособный спрос, что ведет к росту массы без соответствующего товарного покрытия. Рост военных расходов является одной из главных причин хронических дефицитов госбюджета и увеличения государственного долга во многих странах, для покрытия которого выпускаются бумажные деньги. 3. Общее повышение уровня цен связывается современной экономической теорией и изменением структуры рынка в ХХ веке. Структура современного рынка все менее и менее напоминает структуру рынка совершенной
конкуренции, и в значительной степени напоминает олигополистическую. А олигополия имеет возможность в известной степени влиять на цену. Таким образом, олигополисты напрямую заинтересованы в усилении Гонки цен , а также стремясь поддержать высокий уровень цен, заинтересованы в создании дефицита сокращении производства и предложения товаров . Не желая испортить свой рынок снижением цен, монополисты и олигополисты
препятствуют росту эластичности предложений товаров и связи с ростом цен. Ограничение притока новых производителей в отрасль олигополия поддерживает длительное несоответствие спроса и предложения. 4. Рост открытости экономики страны, втягивание ее в мировые хозяйственные связи, вызывает опасность импортируемой инфляции. Так, к примеру, скачок цен на энергоносители в 1973 г. Вызвал рост цен на импортируемую нефть и далее, по технологической цепочке – на другие товары.
В условиях неизменного курса валюты, страна каждый раз испытывает воздействие внешнего повышения цен на импортируемые товары. Вмести с тем, возможности бороться с этим типом инфляции достаточно ограничены. 5. Одной из причин инфляции, имеющей особое значение в нашей стране – это так называемые инфляционные ожидания . Инфляционные ожидания особенно опасны тем, что обеспечивают самоподдерживающийся характер инфляции. Так население, живущее в условиях постоянного ожидания повышения общего уровня цен, постоянно
рассчитывает на дальнейший их рост. В таких условиях трудящиеся требуют все более высокой заработной платы. Население запасается товарами в прок, опасаясь, что цены на сырье, оборудование и комплектующие поднимутся и, желая обезопасить себя, многократно завышают цену на свою продукцию. Многое экономисты Запада и нашей страны особо выделяют фактор инфляционных ожиданий, подчеркивая, что их преодоление – важнейшая задача антиинфляционной политики.
2.2 Альтернативные концепции инфляции. Помимо основных, существуют также альтернативные концепции инфляции. К ним относят инфляцию спроса и инфляцию издержек. Современной инфляции присущ ряд отличительных особенностей если раньше инфляция носила локальный характер, то сейчас – повсеместный, всеохватывающий если раньше она охватывала больший или меньший период, т.е. имела периодический характер, то сейчас – хронический.
Она находится под воздействием не только денежных, но и неденежных факторов. Денежные факторы вызывают превышение денежного спроса над товарным предложением, в результате чего происходит нарушение требований закона денежного обращения. Неденежные факторы ведут к первоначальному росту издержек и цен товаров, поддерживаемому последующим подтягиванием денежной массы к их возросшему уровню.
Обе группы факторов переплетаются и взаимодействуют друг с другом, вызывая рост цен на товары и услуги, или инфляцию. В зависимости от преобладания факторов той или иной группы различают два типа инфляции инфляцию спроса и инфляцию издержек. В рамках этих концепций рассматривают различные причины инфляции, вызванные различными денежными факторами. 1 Инфляция спроса. Это явление нарушения равновесия между спросом и предложением с в сторону спроса.
Причиной такого смещения может быть увеличение государственных заказов к примеру, военных , увеличение спроса на средства производства в условиях полной занятости и практически полной загрузки производственных мощностей, а также рост покупательной способности населения рост заработной платы в результате активных действий профсоюзов. В результате этого в обращении возникает избыток денег по отношению к количеству товаров, повышаются цены. В ситуации, когда уже имеет место полная занятость в сфере производства, производители
не могут увеличить предложение товаров в ответ на увеличение спроса. Инфляция спроса вызывается следующими денежными факторами обязательств ГКД Кредитная экспансия банков. Так, по состоянию на 1 июля 1994г. объем кредитов Милитаризация экономики и рост военных расходов. Военная техника становится все менее приспособленной для использования в гражданских отраслях, в результате чего денежный эквивалент, противостоящий военной
технике, превращается в фактор, излишний для обращения Дефицит государственного бюджета и рост внутреннего долга. Покрытие дефицита происходит путем размещения займов государства на денежном рынке или при помощи эмиссии неразменных банкнот центрального банка. С мая 1993 г. РФ перешла от второго способа к первому, и началось покрытие дефицита госбюджета
РФ за счет размещения на рынке государственных краткосрочных, предоставленных Банком России Правительству, составил 27665 млрд.руб. или 38.9 его сводного баланса Импортируемая инфляция. Это эмиссия национальной валюты сверх потребностей товарооборота при покупке иностранной валюты странами с активным платежным балансом Чрезмерные инвестиции в тяжелую промышленность. При этом с рынка постоянно извлекаются элементы производительного
капитала, взамен которых в оборот поступает дополнительные денежный эквивалент. 2 Инфляция издержек. Это явление выражается в росте цен вследствие роста издержек производства. Причинами ее могут стать олигополистическая практика ценообразования экономическая политика государства рост цен на сырье и т.д. Инфляций издержек характеризуется воздействие следующих неденежных факторов на процессы ценообразования Лидерство в ценах. Оно наблюдалось с середины 60-х годов до 1973 года, когда
крупные компании отраслей при формировании и изменении цен ориентировались на цены, установленные крупными производителями в отрасли или в рамках локально-территориального рынка. Снижение роста производительности труда и падение производства. Такое явление происходило во второй половине 70-х годов. Например, если в экономике США среднегодовой темп производительности труда в 1961-1973 г.г. составлял 2,3
, то в 1974-1980 г.г 0,2 , а в промышленности соответственно 3,5 и 0,1 . Аналогичные процессы были и для других промышленно развитых стран. Решающую роль в замедлении роста производительности труда сыграло ухудшение общих условий воспроизводства, вызванное как циклическими, так и структурными кризисами. Возросшее значение сферы услуг. Оно характеризуется, с одной стороны, более медленным ростом производительности
труда по сравнению с отраслями материального производства, а с другой – большим удельным весом заработной платы в общих издержках производства. Резкое увеличение спроса на продукцию сферы услуг во второй половине 60-х – начале 70-х годов стимулировало заметное удорожание в промышленно развитых странах рост цен на услуги в 1,5-2 раза превышая рост цен на остальные товары. Ускорение прироста издержек и особенно заработной платы на единицу продукции
Экономическая мощь рабочего класса, активность профсоюзных организаций не позволяют крупным компаниям снизить рост заработной платы до уровня замедленного роста производительности труда. В то же время в результате монополистической практики ценообразования крупным компаниям были компенсированы потери за счет ускоренного роста цен, т.е. была развернута спираль заработная плата – цены . Энергетический кризис. Он вызвал в 70-х годах огромное вздорожание нефти и других энергоресурсов.
В результате, если в 60-е годы среднегодовой рост мировых цен на продукцию промышленно развитых стран составлял всего 1,5 , то в 70-е годы – более 12 . На практике нелегко отличить один существующий тип инфляции от другого. Они тесно взаимодействуют, поэтому рост заработной платы, например, может выглядеть и как инфляция издержек. Структурные факторы инфляции не только обусловливают ускорение роста цен, т.е. создают ситуацию инфляции издержек , но и оказывают большое влияние на развитие инфляции спроса .
Противоречие между развитием производства и узким внутренним рынком стараются в этих странах устранить, с одной стороны, путем дефицитного финансирования при помощи печатного станка , а с другой – привлечением в растущих объемах иностранных займов. В результате в таких крупнейших латиноамериканских странах, как Бразилия и Аргентина, возникли огромные внутренние и внешние долги. Инфляция, возникнув, быстро распространяется на все отрасли.
Это происходит потому, что они связаны между собой взаимными поставками. Поэтому удорожание какой-либо поставки ведет к увеличению цены выпускаемой продукции. Инфляция считается опасной болезнью рыночной экономики не только потому, что она быстро распространяет поле своей разрушительной деятельности и самоуглубляется. Ее очень трудно устранить, даже если исчезают вызвавшие ее причины.
Это связано с инертностью психологического настроя, который сформировался ранее. Пережившие инфляцию покупатели еще долго совершают покупки на всякий случай . Адаптивные инфляционные ожидания сдерживают выход страны из инфляционных тисков, т.к. они вызывают ажиотажный спрос, а он поднимает планку товарных цен. Необходимо отметить, что ни в одной экономически развитой стране во второй половине
ХХ века полная занятость, свободный рынок или же стабильность цен в течение длительного времени не наблюдалась. Цены росли непрерывно, а с конца 60-х г.г даже в периоды экономических спадов и застоя, когда недогрузка производства могла доходить до значительных размеров. Такое явление получило название стагфляции, что означает инфляционные рост в условиях стагнации, застоя производства, экономического кризиса. 2.3 Уровни инфляции.
В теории и практике различают несколько уровней инфляции, которые можно квалифицировать следующим образом табл. 1 Таблица 1 Изменение цен за год в до Индекс инфляции за год разы Название уровня инфляции 1 1.01 низкая 10 1.1 ползучая 100 2 галопирующая 1 000 11 гиперинфляция 10 000 и более 101 суперинфляция Небольшая инфляция считается допустимой и даже полезной, потому что способствует росту активности владельцев денег, побуждая их вкладывать в прибыльные мероприятия, поскольку деньги,
находящиеся без движения, быстро теряют в цене. Остановимся на рассмотрении наиболее часто возникающих и действующих в экономике уровнях инфляции. 1. Ползущая инфляция. Это инфляция, темпы роста цен в условиях которой не превышают 10 в год. Такую инфляцию современная экономическая теория рассматривает как благо для экономического развития, а государство – как субъект проведения эффективной экономической политики.
Ползущая инфляция позволяет корректировать цены в соответствии с изменяющимися условиями производства и спроса. 2. Галопирующая инфляция. Для нее характерен темп роста цен от 20 до 200 в год. Это уже серьезное напряжение для экономики, хотя большинство сделок и контрактов учитывает такой рост цен. 3.Гиперинфляция. Для гиперинфляции характерен неограниченный рост количества денег и обращения и уровня цен. Современный рекорд принадлежит Никарагуа во время гражданской войны среднегодовой рост
цен в этой стране достиг 33 000 . В условиях гиперинфляции наносится огромный ущерб населению целые слои населения лишаются богатств в результате обесценивания денег, урон наносится даже состоятельным слоям общества. Разрушается национальное хозяйство. Само производство и социальный порядок дезорганизуются. Должники требуют с кредиторов уплаты по обязательствам в обесцененных деньгах.
Наступает расцвет спекуляции. Население стремиться как можно быстрее истратить получаемые деньги, пока цены не подскочили. И именно подобные действия подстегивают цены дальше. Во многих странах, испытывающих гиперинфляцию, в том числе и в нашей, наблюдалось следующее явление темпы роста цен значительно опережали темпы роста количества денег в обращении, например в Венгрии в 1945-1946 гг в 4000 раз. Это объясняется темя.
Что, когда население окончательно теряет доверие в обесценивающейся национальной валюте, они начинают стараться как можно быстрее избавиться от нее. Результатом является резкое увеличение скорости оборота денег, что равносильно увеличению их количества. Очевидно, что огромную роль в раскручивании спирали гиперинфляции играют инфляционные ожидания. Развивающиеся станы по экономическим условиям и факторам инфляции можно классифицировать следующим образом.
К первой группе относятся развивающиеся страны Латинской Америки – Аргентина, Бразилия, где отмечаются отсутствие экономического равновесия, хронический дефицит государственного бюджета, использование во внутренней политике механизма печатного станка и постоянно индексации всех фондов, а во внешнеэкономической сфере – систематическое понижение курсов национальных валют. Для этих стран характерна гиперинфляция, вызванная главным образом финансированием бюджетного
дефицита и связанной с ним избыточной эмиссией денег, в результате чего происходит ежегодное обесценение денег в несколько тысяч процентов в год. Ко второй группе относятся Колумбия, Эквадор, Венесуэла, Бирма, Иран, Египет, Сирия, Чили. В них также наблюдается отсутствие экономического равновесия, в финансовой политике отчетливо прослеживается упор на дефицитное финансирование и кредитную экспансию.
Инфляция в этих странах держится в галопирующих пределах среднегодовой прирост цен – 20-40 проводится индексация, которая нередко носит частичный характер. Отмечается высокий уровень безработицы. Страны третьей группы – Россия, Индия, Индонезия, Пакистан, Нигерия, Филиппины, Таиланд – характеризуются ограниченным экономическим равновесием и значительными поступлениями иностранной
валюты от экспорта. Инфляция держится в пределах 5-20 , применяется частичная индексация доходов. Велика безработица, в т.ч. и скрытая. Страны четвертой группы – Сингапур, Малайзия, Южная Корея, ОАЭ, Катар, Саудовская Аравия, Бахрейн – имеют достаточную степень экономичного равновесия. Инфляция здесь держится в ползучих формах 1-5 , введен строгий контроль над ростом цен.
Экономика функционирует в условиях развитого рынка. Важную роль в качестве антиинфляционного эффекта играют экспорт и приток иностранной валюты. Безработица сохраняется на умеренном уровне. К пятой группе относятся бывшие социалистические страны, приравненные к развивающемуся миру Китай, Польша, Вьетнам и др. Ситуация в этих странах, включая и положение с инфляцией, органично связана с переходом
от командно-административной системы к рыночной экономике. Среди факторов гиперинфляции в этих странах, как и в странах первой группы, выдвигаются, во-первых, проблема финансирования на базе хронического дефицита государственного бюджета, через который проявляется большинство денежных и неденежных факторов инфляции во-вторых, структурные факторы например, важной причиной гиперинфляции в Бразилии и Аргентине был чрезвычайный рост инвестиций в тяжелую промышленность,
не приносящий быстрой отдачи в-третьих, диспропорциональность между более ускоренным ростом цен на промышленную по сравнению с ценами на сельскохозяйственную продукцию. Рассмотрим подробнее фактор, играющий большую роль на развитие инфляции, такой как скорость обращения денег. История показывает, что количество денег – М растет по мере роста чистого продукта – NNP. Если в сравнении с довоенным уровнем М выросло в пять раз, то и
NNP увеличился даже еще больше за то же время. И это не только история. Данные тенденции сохранились и в последующие четверть века, даже если мы не знаем, что является причиной, а что следствием, являются ли изменения М причиной изменений NNP или же наоборот. Есть ли здесь связь? М – это величина, которую можно измерить в любой момент времени, так же как и любую другую статью баланса. NNP – движение денег долларов в течение года – можно измерить
основываясь на отчетах о доходах, которые будут относиться к периоду между двумя датами. Чтобы иметь возможность охарактеризовать отношения столь разнящихся между собой величин, введем некое понятие Скорости обращения денег в год, обозначенного буквой V. Определение скорости обращения денег. Скоростью обращения денег, или вернее сказать, скоростью обращения дохода, называется число оборотов денежной массы в год, а каждый оборот обслуживает расходование доходов.
Когда сумма денег оборачивается медленно до такой степени, что темп расходования денежного дохода низок, V будет мала. Когда в каждый момент оказывается, что люди держат у себя денег меньше по отношению к потоку NNP то и V будет высокой. Величина V изменяется во времени и зависит от изменений финансовой системы, привычек, мнений и видов на будущие распределения М между различными видами организаций и классов людей с различными доходами.
Однако эти изменения не всегда бывают слишком неожиданными, произвольными или совершенно непредвиденными. Для своевременного экономиста не будет большой проблемой установить путем тщательного анализа кривых инвестиций и сбережений С I G зависимость между количеством денег и другими Балансовыми переменными, а с другой стороны – с различными величинами занятости производства и дохода. Для всех случаев действительна следующая формула, определяющая скорость обращения денег
V NNP M p1g1 p2g2 M pg M PG M При этом подразумевается, что существует какая-то возможность выбора совокупного измерения дохода NNP, GNP, NI и т.д скорость обращения которого мы и определяем. Р в данном случае обозначает средний уровень цен и изменяется вместе с индексом цен. Q- реальный национальный продукт, исчисляется не в текущих ден. единицах текущих долларах , определяется статистическим путем при помощи пересчета NNP по индексу цен.
Уже имея понятие скорости обращения денег, можно преобразовать его в формулу, чтобы получить еще одну равнозначную формулу. Она называется количественным уравнением обмена . MV PG Из определения V следует, что левая часть уравнения тождественна NNP, то есть соответствует годовому уровню национального дохода или продукта. Исходя из данного определения P и Q, правая часть формулы представляет
NNP. Полезность данной формулы заключается в том, что на ее основе можно провести анализ, описывающий реальную экономическую жизнь, предугадать изменения скорости обращения денег. Глава 3. Социально-экономические последствия инфляции Вначале кратко перечислим основные последствия инфляции перераспределение доходов и богатства отставание цен государственных предприятий от рыночных скрытая государственная конфискация денежных средств через
налоги ускоренная материализация денежных средств нестабильность экономической информации падение реального процента обратная пропорциональность темпа инфляции и уровня безработицы. Рассмотрим каждое из последствий более подробно. Первое из них перераспределение доходов и богатства. Предположим, что некий господин А взял ссуду у господина Б на 5 месяцев и за эти пять месяцев инфляция обесценила рубль в 2 раза.
Это означает, что через положенный срок А вернет Б формально, по номиналу всю сумму кредита, а реально – только 50 . Обиднее всего то, что полностью избавиться от подобного негативного эффекта нельзя в силу непредсказуемости и несбалансированности инфляции. При инфляции, следовательно, невыгодно давать в долг надолго не только по фиксированной ставке, но зачастую даже по нарастающей. Если же давать в долг под слишком высокий процент нарастания, то подобные ссуды
вряд ли кто возьмет по той же причине – непредсказуемость инфляции. Например, в США бум индивидуального жилищного строительства 70-х гг. период сильной непредсказуемой инфляции финансировался за счет кредиторов. Понятно, что чем неожиданнее, быстрее, несбалансированнее по отношению друг к другу растут цены, тем лучше для одних и хуже для других. К примеру, если коллективный договор уже заключен на 5 лет вперед и, причем, без должного учета возможности
резкого роста цен а такое случается , то рабочие могут проиграть, если цены вдруг резко, неожиданно и несбалансированно возрастут. Пострадает и предприниматель, если, в свою очередь, цены именно на его товар вырастут меньше по сравнению с ценами других, т. е. несбалансированно. Другой же предприниматель выиграет при условии, что его цены выросли относительно быстрее и т. д. Второе последствие инфляции – отставание цен государственных предприятий от рыночных цен.
В государственном регулируемом секторе рыночной экономики цены издержек производства и товаров пересматриваются реже и дольше, чем в частном секторе. В условиях инфляции каждое повышение своих цен госпредприятия вынуждены обосновывать, получать на это разрешение всех вышестоящих организаций. Это долго и неэффективно. В условиях ежемесячного резкого, неожиданного и скачкообразного роста инфляции подобный механизм даже технически трудно- осуществим.
В итоге нарастает дисбаланс частного и общественного секторов, государство утрачивает свой экономический потенциал воздействия на рынок. Данный эффект особенно опасен. Практический совет предприятиям вычленять из структуры мелкие и средние предприятия, поскольку они свободны для самостоятельного проведения ценовой стратегии. Третье последствие несбалансированной, пусть даже и ожидаемой инфляции сказывается через налоговую
систему. В такой ситуации прогрессивное налогообложение по мере роста инфляции автоматически все чаще зачисляет различные социальные группы и виды бизнеса во все более состоятельные или доходные, не разбирая возрос ли доход реально или только номинально. Это позволяет правительству собирать возрастающую сумму налогов даже без принятия новых налоговых законов и ставок. Отношение бизнеса и населения к правительству, естественно, ухудшается.
Об опасности подобной скрытой государственной конфискации денежных средств писал еще Дж. Койне в З0-х годах XX века. Естественно, что промышленно развитые страны Запада проводят индексацию налоговых законов с учетом темпа инфляции в США, например, с 1985 г Подобная индексация, к сожалению, малоэффективна, ибо в силу несбалансированного роста цен происходит перераспределение богатства, усиливается отрыв номинального значения дохода от
реального, причем у различных групп бизнеса и населения по-разному, в разное время и с различной скоростью. Единая индексация не может уловить подобных нюансов, она оценивает все доходы преимущественно формально, по номиналу. Для США, к примеру, полученный банкирами 1984 г. 10-процентный доход на авансированный капитал процентная ставка не есть реальный доход, а лишь плата за инфляцию. Темп роста цен в 1984 г. был как раз около 10 .
Налоговая система этого не может гибко учесть. Еще одно последствие несбалансированной инфляции население и корпорации стремятся материализовать свои быстро обесценивающиеся денежные запасы. Фирмы разрабатывают планы по активизации использования денежных ресурсов. Отрицательное здесь заключается в том, что стимулируется слабопродуманный, поспешный и чрезмерный темп накопления материальных запасов впрок. Пример тому паническая материализация денежных средств на всей
территории СНГ. Дефицит нарастает параллельно с затовариванием складских помещений предприятий и организаций, захламлением квартир населения. Очередное последствие инфляции нестабильность и недостаточность экономической информации, мешающие составлению бизнес – планов. Цены есть главный индикатор рыночной экономики. Ценовая информация главная для бизнеса. В ходе же инфляции цены постоянно меняются, продавцы и покупатели товаров все чаще ошибаются в выборе оптимальной цены.
Падает уверенность в будущих доходах, население утрачивает экономические стимулы, снижается активность бизнеса. Яркую аналогию проводит П. Самуэльсон предположим, что ваш телефонный номер каждый год растет назовем это инфляция телефонного номера . Представьте, какие неудобства причинил бы вам подобный рост номеров важнейших для вас телефонных абонентов, -усиленный скачкообразным и непредсказуемым изменением номера телефона самой справочной службы. Итак, непредсказуемыми скачками меняются нужные вам телефоны,
да к тому же еще меняется по неизвестным законам телефон справочной службы АТС. Таким же образом, в силу отсутствия качественной информации о ценах, усиливается дезориентация субъектов рыночного хозяйства, снижается эффективность размещения экономических ресурсов. У предприятий возрастают издержки, связанные с потребностью адаптироваться к постоянным изменениям, заранее готовиться к множеству сценариев экономики завтрашнего дня.
Следующее последствие инфляции – реальная денежная процентная ставка уменьшается на величину ежегодного процента роста инфляции. Так, если в 1990 г. темп инфляции в США был 4 , то обладатели денег в этом же году получили реальный доход на валюту на эти же 4 ниже. И в завершение особо отметим, что рост инфляции практически всегда сочетается с высокой, хотя и неполной занятостью и большим объемом национального производства.
И наоборот, снижение инфляции совпадает по времени со спадом производства и ростом безработицы. Пример – Польша весной 1990 г где частичная стабилизация роста цен сопровождалась продолжающимся спадом производства и значительным ростом безработицы . только за весну 1990 г. безработица возросла в 2 раза – с 200 тыс. до 400 тыс. человек . Зависимость между инфляционным ростом цен и сокращением безработицы была выведена в 1958 году английским экономистом А.
Филлипсом. Используя данные статистики Великобритании за 1861-1956гг. он построил кривую, отражающую обратную зависимость между изменением ставок заработной платы и уровнем безработицы. Теоретическую базу под расчеты А. Филлипса подвел экономист Р. Липси. В дальнейшем американские экономисты П.Самуэльсон и Р.Солоу модифицировали кривую Филлипса, заменив ставки заработной платы на темпы роста товарных цен.
Глава 4. Антиинфляционная политика Негативные социальные и экономические последствия инфляции вынуждают правительства разных стран проводить определенную экономическую политику. При этом в первую очередь экономисты пытаются найти ответ на такой важный вопрос – ликвидировать инфляцию путем радикальных мер или адаптироваться к ней. Эта дилемма в разных странах решается с учетом целого комплекса специфических обстоятельств. В США и Англии, например, на государственном уровне ставится
задача борьбы с инфляцией. Некоторые другие страны разрабатывают комплекс адаптационных мероприятий индексация и т. п Оценивая характер антиинфляционной политики, можно выделить в ней два подхода. В рамках первого подхода его разрабатывают представители современного кейнсианства предусматривается активная бюджетная политика – маневрирование государственными расходами и налогами в целях воздействия на платежеспособный спрос. При инфляционном, избыточном спросе государство ограничивает свои расходы
и повышает налоги. В результате сокращается спрос, снижаются темпы инфляции. Однако одновременно ограничивается и рост производства, что может привести к застою и даже кризисным явлениям в экономике, к расширению безработицы. Бюджетная политика проводится и для расширения спроса в условиях спада. Если спрос недостаточен, осуществляются программы государственных капиталовложений и других расходов, понижаются налоги. Низкие налоги устанавливаются, прежде всего, в отношении получателей
средних и невысоких доходов, которые обычно немедленно реализуют выгоду. Считается, что таким образом расширяется спрос на потребительские товары и услуги. Однако стимулирование спроса бюджетными средствами, как показал опыт многих стран в 60-е и 70-е гг может усиливать инфляцию. К тому же большие бюджетные дефициты ограничивают правительственные возможности маневрировать налогами и расходами. Второй подход рекомендуется экономистами неоклассического направления,
выдвигающими на первый план денежно-кредитное регулирование, косвенно и гибко воздействующее на экономическую ситуацию. Этот вид регулирования проводится формально неподконтрольным правительству Центральным банком, который изменяет количество денег в обращении и ставку ссудного процента, воздействуя, таким образом, на экономику. Иными словами, эти экономисты считают, что государство должно проводить дефляционные мероприятия для ограничения платежеспособного спроса, поскольку стимулирование экономического
роста и искусственное поддержание занятости путем снижения естественного уровня безработицы ведет к потере контроля над инфляцией. Современная рыночная экономика инфляционна по своему характеру, поскольку в ней невозможно устранить все факторы инфляции бюджетный дефицит, монополии, диспропорции в народном хозяйстве, инфляционные ожидания населения и предпринимателей, переброс инфляции по внешнеэкономическим каналам и др В связи с этим, очевидно, что задача полностью ликвидировать инфляцию нереальна.
Видимо, поэтому многие государства ставят перед собой цель сделать ее умеренной, контролируемой, не допустить разрушительных ее масштабов. 4.1 Фискальная политика. Фискальная политика – это манипулированием государственным бюджетом правительственными расходами и налогообложением для достижения выдвинутых целей увеличения производства и занятости или снижения инфляции. Рассмотрим дискреционную сдерживающую фискальную политику, под которой понимается сознательное манипулирование
налогами и правительственными расходами с целью контроля над инфляцией. Она включает в себя 1 уменьшение правительственных расходов, или 2 увеличение налогов, или 3 сочетание 1 и 2 . Во всех этих случаях наблюдается сокращение равновесного чистого национального продукта. Консерваторы, которые считают, что государственный сектор должен быть расширен, для того чтобы компенсировать разнообразные погрешности рыночной системы, могут рекомендовать ограничение совокупных расходов в период
роста инфляции за счет увеличения налогов. Консервативные экономисты, считающие, что государственный сектор излишне раздут и неэффективен, могут выступать за сокращение совокупных расходов в период роста инфляции за счет сокращения государственных расходов. Активная фискальная политика, направленная на стабилизацию экономики, может опираться как на расширяющийся, так и на сокращающийся государственный сектор. В некоторой степени необходимые изменения в относительные
уровни государственных расходов и налогов вводятся автоматически. Эта так называемая автоматическая, или встроенная стабильность не включена в рассмотрение дискреционной фискальной политики. Если налоговые поступления колеблются в том же направлении, что и ЧНП, то бюджетные излишки, которые имеют тенденцию автоматически появляться во время экономических подъемов, будут содействовать преодолению возможной инфляции.
Налогово-бюджетная политика и инфляция. Фискальная политика может сыграть позитивную роль в борьбе с инфляцией. Предотвращение прогнозируемой инфляции. Экономическая система какое-то время находится в состоянии равновесия реальный объем производства поддерживается на естественном уровне . Проект государственного бюджета на будущий финансовый год пессимистичен по мнению экспертов, вероятно усиление инфляционных моментов, которое обусловливается предполагаемым ростом
следующих компонентов совокупного спроса резким повышением спроса на экспортные товары, бума потребительских расходов, повышением уровня планируемых инвестиций и затрат. Без принятия неотложных мер такое положение вещей сдвинет экономическую систему вправо вверх. Результатом явится общее повышение уровня цен, но рост инфляции на этом не закончится. Общий рост цен на товары и услуги заставит фирмы со временем изменить свои ожидания относительно заработной
платы и цен на привлекаемые факторы производства и другие ресурсы. Вследствие этого на краткосрочных временных интервалах кривая совокупного предложения сместится вверх. Когда реальный объем производства вновь упадет до своего естественного уровня, уровень цен будет продолжать увеличиваться до тех пор, пока не достигнет состояния нового долгосрочного равновесия. Использование сдерживающей налогово-бюджетной политики – один из путей устранения угрозы инфляции.
Государственный бюджет на следующий год может быть составлен таким образом, чтобы сокращение объема государственных закупок и заказов сочеталось с увеличением чистых налогов, компенсируя ожидаемое оживление совокупного спроса в частном секторе экономики. Правильное сочетание сокращения объема государственных заказов, трансфертных платежей и повышения налогов удержит кривую совокупного спроса в желаемом положении, а экономическую систему – в состоянии стабильности.
Экспансионистская фискальная политика как генератор инфляции. В предыдущем примере представители власти корректируют бюджет для предотвращения роста инфляции и пекутся о благосостоянии своего народа. Однако люди бывают разные. Например, экономическая система находится в равновесии, и эксперты рассчитывают на стабильность ситуации в обозримом будущем. Но приближаются выборы. Члены
Конгресса, желая угодить избирателям, намерены увеличить выплаты из государственного бюджета, снизить налоги и незамедлительно внедрить дорогостоящие проекты для создания новых рабочих мест. Президент накануне перевыборов тоже хочет провести свою избирательную кампанию в атмосфере роста реального объема производства и сокращения безработицы. Сознавая общность своих интересов, Конгресс и Президент составляют проект нереально расширенного государственного бюджета на год предстоящих
выборов. Как только эти планы начнут реализовываться, экономическая система выйдет из стационарного состояния. Как и хотелось, реальный объем производства возрастает, безработица сократится, повышение уровня цен при этом будет незначительным. Избиратели останутся очень довольны, а результаты выборов – практически предопределенными. Однако в следующем году заработная плата, цены на ресурсы и привлекаемые факторы производства начнут увеличиваться как по мановению волшебной палочки.
И по мере того, как фирмы будут приспосабливать свои ожидания к новым условиям, вздувая цены с целью компенсации затрат, резко вырастут не только цены на товары и услуги, но и произойдет сокращение объема производства, сопровождаемое увеличением безработицы. Автоматическая фискальная политика. Тот тип фискальной политики – изменение заказов, касающихся государственных закупок и заказов, структуры налогообложения и трансфертных платежей с целью повышения или понижения
совокупного спроса, называется дискреционной налогово-бюджетной политикой. Однако на практике уровень государственных заказов, так же как и уровень чистых налогов, может измениться даже при отсутствии каких-либо изменений в законах, их регулирующих. Это происходит потому, что многие законы, касающиеся структуры налогообложения и затратных механизмов, составлены таким образом, что параметры фискальной политики автоматически изменяются при перемене экономических
условий. Такие изменения государственных закупок и заказов и чистых налогов, которые называются автоматической налогово-бюджетной политикой, наиболее тесно связаны с изменениями реального объема производства товаров и услуг, уровня цен и процентных ставок. Изменения реального объема производства. Уровень реального объема производства – один из базовых экономических параметров – в данном случае приобретает особую важность, ибо воздействует как на доходную от поступления налогов , так и на расходную
части бюджета. Увеличение реального объема производства повышает реальные доходы от всех главных источников налоговых поступлений, включая подоходные налоги, отчисления на социальное страхование, налоги на прибыли корпораций, с продаж и с оборота. В то же время увеличение реального объема производства сокращает реальные расходы правительства на трансфертные платежи. В основном это происходит за счет того, что увеличение реального объема производства естественно снижает безработицу.
Учитывая оба эти обстоятельства, можно считать, что увеличение реального национального продукта сокращает дефицит государственного бюджета как в реальном, так и в номинальном его измерении. Изменения уровня цен. Повышение уровня цен также воздействует на обе части государственного бюджета – доходную и расходную. При неизменном уровне реального объема производства повышение цен увеличивает номинальные государственные федеральные доходы от налогов.
Там, где налоговые ставки не индексируются, т.е. не изменяются автоматически при изменении темпов инфляции, инфляция также может вызвать увеличение доходов от налогов. Классический пример – федеральный подоходный налог. Однако подоходные налоги в экономической практике США ныне индексируются и не ложатся дополнительным бременем на плечи налогоплательщиков .
В то же время повышение уровня цен увеличивает номинальные расходы. Это происходит отчасти потому, что большинство трансфертных программ не индексированы в зависимости от роста стоимости жизни, отчасти – так как инфляция поднимает цены на товары и услуги, приобретаемые правительственными органами в рамках госзаказа. Заметим, что некоторые виды государственных закупок проходят по статьям бюджета в номинальной величине.
Такое положение вещей приводит к тому, что номинальное увеличение расходов будет меньше необходимого при росте уровня цен, так что реальные расходы снизятся. Если все статьи бюджета индексируются , то повышение уровня цен никак не влияет на реальный дефицит государственного бюджета. На практике бюджет индексирован далеко не полностью, вследствие чего номинальные размеры налогов как в абсолютном, так и в процентном отношении растут быстрее, чем номинальные величины
государственных закупок и затрат. Таким образом, повышение уровня цен при прочих равных условиях сокращает номинальный объем дефицита государственного бюджета, а в реальных переменных это сокращение еще более значительно. Изменение процентных ставок. Рост номинальных процентных ставок увеличивает реальные расходы на погашение государственного долга. Это увеличение лишь частично компенсируется увеличением номинальных доходов государственных органов от повышения норм процента и банковских учетных ставок.
Так что в целом повышение номинальных процентных ставок увеличивает как реальный, так и номинальный бюджетный дефицит. Проблемы фискальной политики 1. Временной лаг распознавания. Проходит некоторый промежуток времени между началом инфляции и тем моментом, когда происходит сознание этого факта. 2. Административная задержка. Колеса правительства часто крутятся довольно медленно.
3. Функциональное запаздывание. Имеет место временной лаг между тем моментом, когда принимается решение о фискальных мерах, и временем, когда эти меры начнут оказывать воздействие на уровень цен. 4. Политические проблемы. Фискальная политика формируется на политической арене, и это в значительной степени осложняет ее использование для целей стабилизации экономики. 5. Эффект вытеснения некоторых инвестиционных капиталов на денежном рынке.
6. Шоки совокупного спроса, имеющие корни за рубежом. 7. Эффект чистого экспорта. Сокращая внутреннюю ставку процента, сдерживающая фискальная политика имеет тенденцию увеличивать чистый экспорт. Результатом этого является снизившийся внешний спрос на национальную валюту, обесценение этой валюты и, следовательно, увеличение чистого экспорта совокупный спрос увеличивается, отчасти противодействуя сдерживающей фискальной политике .
4.2. Кредитно-денежная политика. В кредитно-денежной политике для ограничения предложения денег, для того чтобы понизить расходы и сдержать инфляционное давление, используется политика дорогих денег. Смысл ее заключается в понижении резервов коммерческих банков. Это делается следующим образом 1. Центральные банки должны продавать государственные облигации на открытом рынке, для того чтобы урезать резервы коммерческих банков.
2. Увеличение резервной нормы автоматически освобождает коммерческие банки от избыточных резервов и уменьшает размер денежного мультипликатора. 3. Подъем учетной ставки снижает интерес коммерческих банков увеличивать свои резервы посредством заимствования у центральных банков. Среди трех видов денежного контроля операции на открытом рынке, изменение резервной нормы, изменение учетной ставки наиболее важным регулирующим механизмом являются операции на открытом рынке.
Три основных инструмента кредитно-денежной политики периодически дополняются некоторыми менее важными средствами контроля в форме селективного регулирования, которое касается фондовой биржи, покупок в рассрочку и увещевания. Воздействие ограничительной рестрикционной денежно-кредитной политики. Систему каналов, по которым реализуется влияние денег в экономической системе, называют передаточным механизмом. Подводя итоги, можно сказать, что на краткосрочных временных интервалах последствия ограничительных
действий в рамках денежно-кредитной политики состоят в следующем 1. Повышение нормы процента. 2. Уменьшение уровня реального объема производства. 3. Понижение уровня цен. Обратившись к политике дорогих денег для ограничения инфляции, мы обнаружим, что чистый экспорт сократиться. Это означает рост торгового дефицита. Следовательно, политика дорогих денег, проводимая для смягчения инфляции, противоречит задаче корректировке
дефицита торгового баланса. 4.3. Фискальная политика, ориентированная на предложение. Экономисты признали также, что фискальная политика, особенно изменение налогов, может изменить совокупное предложение и, следовательно, повлиять на те изменения, которые фискальная политика может вызвать в соотношении уровень цен – реальное производство. Некоторые экономисты убеждены, что сокращение налогов приведет к сдвигу кривой совокупного предложения значительно вправо.
Более низкие налоги увеличат размеры доходов после уплаты налогов и, таким образом увеличат сбережения домашних хозяйств. Сокращение налогов на предпринимателей увеличит прибыльность инвестиций. Более того, сниженные подоходные индивидуальные налоги увеличивают также величину зарплаты после уплаты налогов, то есть той цены, которая выплачивается за работу, и следовательно, усиливают стимулу к труду. По всем этим каналам снижение налогов переместит кривую совокупного спроса направо, что сократит инфляцию
и обеспечит дальнейший рост реального ЧНП. В то время как с точки зрения традиционных кейнсианских подходов снижение налоговых ставок вызовет сокращение налоговых поступлений и увеличит дефицит бюджета, подход экономики предложения предполагает, что сокращение ставок налогов может быть организовано таким образом, что оно обеспечит рост налоговых поступлений и сокращение дефицитов. Сторонники теории, ориентированной на предложение, заявляют, что рано или поздно большая часть налогов
уровень налогов в данном случае высокий трансформируется в издержки предпринимателей и перекладывается на потребителей в форме более высоких цен. Налоги вызывают эффект ускорения инфляции издержек. Сторонники теории экономики предложения считают, что существование большого разнообразия государственных трансфертных программ подрывает стимулы к труду. Они предлагают снизить предельные ставки налогов на сбережения, также они призывают ввести более низкие налоги на доходы от инвестиций, для того чтобы быть
уверенными в наличии достаточных инвестиционных возможностей для возрастающих сбережений в экономике. Большинство экономистов с большой осторожностью относятся к описанной выше трактовке сокращения налогов с позиций экономики предложения. Во-первых, они чувствуют, что ожидаемое позитивное воздействие сокращения налогов на стимулы к труду. Сбережению и инвестициям, а также стимулы к риску могут быть на самом деле не столь сильны, как надеются сторонники экономики предложения.
Во-вторых, любые сдвиги кривой совокупного предложения вправо по своему характеру имеют долгосрочный характер, тогда как воздействие на спрос станет ощущаться в экономике намного быстрее. Большой опыт проведения антиинфляционных мероприятий в западных странах показывает целесообразность сочетания долговременной и краткосрочной политики. Обратимся к важнейшим задачам долговременной политики антиинфляционной стратегии .
4.4. Антиинфляционная стратегия. Стратегия гашения адаптивных инфляционных ожиданий предполагает изменение психологии потребителей, избавление их от страха перед обесценением сбережений, предотвращение нагнетания текущего спроса. Решить проблему адаптивных инфляционных ожиданий желательно побыстрее и до того, как инфляция будет поставлена под контроль. Судя по практике антиинфляционного регулирования, сделать это возможно при выполнении двух условий 1. всемерное укрепление механизмов рыночной системы, которые способны
снизить цены или хотя бы замедлить их рост. Лишь в этом случае вероятно изменение психологии потребителей, устранение из нее инфляционных мотивов. Потребитель должен убедиться, что колебания цен на сравнительно небольшое количество товаров и услуг происходят под влиянием спроса и предложения 2. существование правительства национального согласия, пользующегося доверием большинства граждан и проводящего антиинфляционную политику. При этом правительств ставит перед собой вполне определенные, практически осуществимые и легко проверяемые
антиинфляционные задачи, заблаговременно информируя об этом население. Имеются в виду, например, регулярные сообщения об уровне инфляции, который оно собирается удержать, и необходимом для этого темпе роста денежной массы. Если обещания неукоснительно выполняются в течение хотя бы нескольких лет, то срабатывает эффект объявления производители и потребители постепенно убеждаются, что правительство встало на путь борьбы с инфляцией
и способно контролировать ее. Чем выше доверие населения, тем охотнее оно приспосабливает свои решения о ценах, предложении, спросе, сбережениях и т.п. к установленному правительством ограничению на прирост денежной массы. Экономическое поведение людей изменяется, что способствует снижению инфляционных ожиданий. Эффект объявления срабатывает с некоторым запаздыванием, которое зависит от промежутка времени между введением денежных ограничений и реальными изменениями спроса и цен.
Как видно, эффект объявления технически прост и непритязателен, но именно он стал действенным элементом антиинфляционной стратегии в США, Великобритании, Германии, где в последние годы наблюдалось заметное ослабление инфляционных ожиданий. Стратегия ограничения денежной массы основана на жестких лимитах ее ежегодного прироста. Этот показатель определяется в соответствии с уравнением долгосрочного равновесия денежного рынка M n Y Pe где M n – среднегодовой темп роста предложения денег за определенный период
времени Y – среднегодовой темп роста реального продукта в постоянных ценах за соответствующий период Ре – предполагаемый темп роста цен. Для того, чтобы денежная политика была действительно антиинфляционной, указанный лимит надо удерживать в течение продолжительного времени независимо от состояния бюджета, интенсивности инвестиционного процесса, уровня безработицы и т.д. Тогда экономика дополнительно ощутит и эффект объявления.
В инфляционной экономике денежная политика должна играть главенствующую роль. Только руководствуясь принципом, что в инфляционной обстановке нет и не может быть причин, вынуждающих превысить лимит денежной массы, государство имеет шанс остановить инфляцию. Осуществление антиинфляционной денежной стратегии предполагает наличие современной банковской системы, где центральный банк независим от исполнительной власти.
Но даже в этих условиях проводить антиинфляционную денежную политику непросто. Так в США, где действует высокоэффективная банковская система, за период с 1965 по 1980 г. были предприняты по крайней мере четыре неудачные попытки это сделать. Объясняется это тем, что государство, отягощенное проблемами бюджетного дефицита, необходимостью поддержания благоприятной хозяйственной конъюнктуры и т.п отклонялось от намеченного антиинфляционного курса, прибегало
к закачиванию в экономику избыточного количества денег. Подобные колебания усилили инфляционные ожидания, усложнили задачу преодоления инфляции. более или менее последовательную денежную стратегию удалось осуществить при президенте Р.Рейгане, что сказалось на замедлении темпов инфляции в американской экономике. Заметим, что стоит денежным ограничениям хотя бы немного стабилизировать темп роста цен, начинают меняться
адаптивные инфляционные ожидания. При прочих равных условиях, чем слабее ожидания, тем выше склонность к сбережениям. В свою очередь, приток сбережений позволяет решать бюджетные проблемы, в частности финансировать дефицит, все меньше прибегая к кредитам центрального банка. Последнему становится легче проводить неинфляционную денежную политику. Таким образом, каждый успех денежной стратегии служит условием ее дальнейшего эффективного осуществления,
т.е. представляет собой самоусиливающийся процесс. Режим жестких денежных ограничений относится к сильнодействующим регуляторам экономики, и пользоваться им надо с предельной осторожностью. Поскольку рыночные механизмы работают не идеально, проведение антиинфляционной денежной политики сначала обязательно оборачивается резким подъемом процентных ставок. Так, в начале 70-х годов подобные действия Федеральной резервной системы
США стали одной из причин волны банкротств, а в 1981 – 1982 годах способствовали спаду, охватившему всю американскую экономику. В высокомонополизированном хозяйстве, где доминирует государственный сектор и не развиты рыночные механизмы, установление жестких лимитов на прирост денежной массы ведет не только к стабилизации цен, но и к сокращению объемов производства. Поэтому антиинфляционная денежная политика должна сочетаться с разгосударствлением
экономики, ее демонополизацией, развитием рыночной инфраструктуры. Стратегическая задача сокращения бюджетного дефицита может решиться двумя путями увеличением налогов и уменьшением расходов государства. Рост налогов, формирующих доходную часть бюджета, может принести краткосрочный результат. В долгосрочном периоде такая политика оборачивается снижением инвестиций и замедлением экономического развития. Высокие ставки налогов могут вызвать сужение налоговой базы, т.
е. суммы доходов, с которых идут отчисления в бюджет. Современная налоговая система развивается в сторону снижения ставок и увеличения налоговых льгот эффективным хозяйствам. Например, в США доля налогов на прибыль в доходах федерального бюджета не превышает 8 . Линия правительства, намеревающегося покончить с бюджетным дефицитом, состоит не в том, чтобы больше брать у экономики, а в том, чтобы поменьше ей давать из государственной казны.
Совершенствование налоговой системы можно превратить в элемент антиинфляционной стратегии. Снижение ставок налога на прибыль и добавленную стоимость или применение других схем налогового стимулирования дает дополнительный импульс инвестиционному процессу, а от него в отдаленной перспективе следует ждать увеличения производств и занятости, следовательно, массы доходов, подлежащих налогообложению. В конечном счете, вероятен рост государственных доходов и сокращение дефицита.
Понижение ставок подоходных налогов приведет к увеличению личных сбережений, если удастся переломить инфляционную психологию потребителей. Тогда прирост сбережений пойдет как на финансирование экономического развития, так и на покрытие дефицита бюджета. Напомним, что с точки зрения инфляции такой вариант предпочтительнее, чем правительственные займы в центральном банке или денежная эмиссия. Чтобы такой поворот стал реальностью, подоходное налогообложение должно строиться на основе прогрессивной
шкалы, а снижение ставок распространяться прежде всего на лиц с высокими доходами, ибо у них склонность к сбережению выше, чем у малоимущих. Следует признать, что в принципе антиинфляционные резервы налогообложения ограничены и быстрых эффектов не дают. Поэтому основная нагрузка, связанная с сокращением дефицита бюджета, ложиться на уменьшение государственных расходов. Сокращение бюджетных ассигнований, а вместе с ним и дефицита представляет собой сложный процесс, требующий довольно продолжительного времени.
Недопустимы резкие сокращения тех или иных статей бюджета. Нужен стратегический план восстановления равновесия государственного бюджета. Например, государственные дотации убыточным предприятиям за счет средств бюджета является необоснованными в рыночном хозяйстве. Предположим, что они прекращены. Конечно, дефицит бюджета уменьшится. Одновременно последуют массовые банкротства и увольнения, начнется
рост безработицы, что нанесет бюджету двойной удар. С одной стороны, потребуется увеличить государственные расходы, связанные с социальным обеспечением дополнительного количества безработных, их переквалификацией, трудоустройством и т.д. С другой – станет неизбежным сокращение доходов за счет снижения прибыли предприятий и уменьшения суммы подоходного налога. Возможно, что, в конечном счете правительство получит противоположный результат
– увеличение дефицита, ускорение инфляции. Главный принцип сокращения бюджетных расходов состоит в следующем постепенное уменьшение финансирования тех видов деятельности государства, которые можно передать рынку. Речь идет о прекращении чрезмерного вмешательства государства в инвестиционный процесс и уменьшении объема бюджетных капиталовложений, отмене необоснованных дотаций и субсидий, частичной приватизации здравоохранения и образования и т.д. Разумная осторожность не должна препятствовать бескомпромиссному
наступлению на дефицит бюджета, желательно в рамках единой антиинфляционной стратегии, подкрепленной другими мерами – государственным стимулированием научно-технического прогресса, структурной перестройкой экономики, ориентацией инвестиций на производство потребительских товаров, конверсией военной экономики и т.п. Организуя правильную денежную политику и добиваясь сокращения бюджетного дефицита, государство подходит к проблеме инфляции со стороны спроса. Помогая структурным преобразованиям и налаживая конверсию
военного производства, оно наступает на инфляцию со стороны товарного предложения. Это особенно важно в отечественной экономике, чувствительной к инфляции предложения. Вводя в действие налоговые и кредитные регуляторы, государство способствует расширению продажи наукоемких товаров и услуг бытовой электроники, средств связи, информации и т.п формированию новых рынков. Прирост предложения, компенсируя избыточный спрос, понижает цены, тормозит инфляцию.
Не случайно, что в странах, успешно осваивающих новейшую технику и технологию, например в Японии, инфляции надежно контролируется и уже не представляет серьезной угрозы для экономики. Национальная антиинфляционная стратегия должна быть построена так, чтобы свести к минимуму воздействие на экономику со стороны внешних инфляционных импульсов. Особенно это связано с перемещением через границы краткосрочных капиталов, что отражается в сальдо
платежного баланса. Если страна получила прилив капиталов из-за рубежа, то сальдо платежного баланса положительное. Часть этих капиталов проникает в банковскую систему, переводится в национальную валюту и превращается в краткосрочные кредиты, увеличивая деньги в экономике. Другая часть капиталов может поступить к правительству, которое берет кредиты за границей, отправляя туда свои облигации. В обоих случаях возникают инфляционные эффекты.
Их можно устранить, если центральный банк расширит объем продаж государственных ценных бумаг операции на открытом рынке , чтобы уменьшить возросшую денежную массу и переправить определенную ее часть в централизованные резервы. Таковы основные черты антиинфляционной стратегии, результаты которой экономика почувствует по прошествии длительного периода времени. 4.5. Антиинфляционная тактика. Когда инфляционная обстановка нетерпима, требуется мобилизовать тактический, быстродействующий потенциал
антиинфляционного регулирования. Эти методы не рассчитаны на устранение причин инфляции демонтаж ее механизмов, они носят чрезвычайный характер и направлены на ослабление инфляции. резервы краткосрочного регулирования не безграничны и не могут заменить антиинфляционную стратегию. Речь идет о предварительном терапевтическом воздействии на больную экономику, призванном подготовить ее к более радикальному лечению инфляционного недуга.
Антиинфляционная тактика даст максимальный результат, воздействуя на инфляционный разрыв между спросом и предложением, если она поможет увеличить предложение без соответствующего повышения спроса, либо будет способствовать снижению текущего спроса без соответствующего падения предложения. Любые другие противоинфляционные мероприятия принесут меньший эффект. Долгосрочные резервы роста предложения. 1. Государственная поддержка повышения товарности экономики.
Имеется в виду льготное налогообложение предприятий, продающие побочные продукты производства и услуг, банков, обрабатывающих коммерческую информацию и торгующих ею, и т.п. такая деятельность не требует значительных дополнительных затрат, в том числе на заработную плату, но способствует приросту предложения товаров и помогает временному выправлению инфляционных перекосов. Однако уровень товарности экономики можно повышать лишь до определенного предела.
2. Поддержка высокотехнологических рынков рынков, особенно в тех секторах экономики, где совершается переход от натурального к товарному производству. Примером может служить мировой рынок информационных услуг, который находится в стадии становления международные потоку информации товары примерно на 30 , остальная информация проходит по внутренним каналам транснациональных корпораций, оставаясь в стороне от открытого рынка. Информация как товар обладает уникальными антиинфляционными достоинствами.
Первоначально ее изготовление сопряжено со значительными затратами, связанными с финансированием научных исследований и технологических разработок. Дальнейшее воспроизводство, тиражирование идет с минимальными издержками, что равнозначно приращению товарного предложения. Кроме того, от многих других товаров и услуг информация отличается тем, что на протяжении своего жизненного цикла не исчезает в сфере конечного потребления, а возвращается оттуда, вновь превращаясь в объект купли-
продажи. Происходит многократное увеличение предложения без адекватного повышения спроса. 3. Разумно организованная приватизация государственной собственности несет в себе антиинфляционный заряд. Она ведет к увеличения государственных доходов ослаблению напряжения в расходной части бюджета, что способствует преодолению дефицита. Более того, эта форма разгосударствления дает эффект прямого действия проявление на рынке акций приватизируемых предприятий отвлекает часть инфляционного спроса.
4. Действенными средствами краткосрочной антиинфляционной политики могут стать массированный потребительский импорт и частичная реализация государственных стратегических запасов. В странах с нерыночной экономикой возможен и такой антиинфляционный резерв, как продажа населению части накопленных предприятиями материальных ресурсов производственного назначения. Краткосрочные резервы снижения текущего спроса. 1.
Повышение ставки процента по вкладам, если правительство намерено повлиять на поведение владельцев денежного дохода, побудить их к увеличению сбережений за счет текущего спроса. Процент по вкладам должен быть не меньше суммы текущего роста цен и уровня адаптивных инфляционных ожиданий. В противном случае едва ли удастся привлечь сбережения, ибо вкладчики, передавая свои деньги банку, вправе рассчитывать, что не понесут потерь.
Однако возможности такого антиинфляционного маневра небеспредельны, так как повышение процента по вкладам чревато удорожанием кредита, что может отрицательно сказаться на размерах инвестиций. 2. Повышение процента по государственным облигациям, распространение акционерной формы собственности, приватизация, продажа земли могут привлечь значительные сбережения. Подобные меры дают реальный антиинфляционный эффект и позволяют приостановить разрушительный процесс
гиперинфляции. 3. Для понижения уровня ликвидности сбережений практикуется повышение нормы процента по срочным вкладам и иные приемы, рассчитанные на то, чтобы подольше удержать депозиты в банковской системе. Иногда вводится временное замораживание вкладов до востребования. 4. Денежная реформа конфискационного типа нацелена на экспроприацию части принадлежащих населению доходов и снижение текущего спроса. Подобный радикальный вариант не имеет отношения к причинам и механизмам
инфляции и способен лишь на короткое время уменьшить величину инфляционного разрыва. Конфискационные денежные реформы осуществляются редко, как правило, после войн и других социально-политических катаклизмов. Правительство, затеявшее столь рискованное дело в мирное время, может рассчитывать на успех, если пользуется безграничным доверием граждан, готовых пожертвовать доходами ради будущего процветания. 5. В качестве краткосрочного противоинфляционного средства может использоваться повышение курса национальной
валюты. Если внутренние рынки достаточно конкурентны и отсутствуют разного вида внешнеторговые ограничения, эта мера вызывает тенденцию к снижению цен ан товары и услуги, ввозимые из-за рубежа, и, следовательно, подталкивает вниз и общий уровень цен в экономике. Нельзя не указать на изрядную противоречивость такого регулирования. Когда валютный курс идет вверх, дорожает экспорт, которому становится все труднее пробиваться на внешние
рынки. Поэтому ухудшается торговый, а вслед за ним и платежный баланс. Чересчур высокий курс валюты отпугивает иностранных инвесторов, негативно сказывается на зарубежных капиталовложениях в национальную экономику. Глава 5. Инфляция и антиинфляционная политика в России 5.1. Причины и специфика инфляции и в России в переходной экономике.
Остановимся в этой главе на рассмотрении особенностей возникновения и протекания инфляционных процессов в России при переходе к рыночной экономике. Множество причин инфляции отмечается практически во всех странах. Однако комбинация различных факторов этого процесса зависит от конкретных экономических условий. Так, сразу после второй мировой войны в Западной Европе инфляция была связана с острейшим дефицитом многих товаров. В последующие годы главную роль в раскручивании инфляционного процесса стали играть
государственные расходы, соотношение цена – заработная плата , перенос инфляции из других стран и некоторые другие факторы. Для России, наряду с общими закономерностями, важнейшей причиной инфляции в последние годы можно считать уникальную диспропорциональность в экономике, возникшую как следствие командно-административной системы. Советской экономике были присущи длительное развитие в режиме военного времени норма накопления, по некоторым оценкам, достигла 1 2 национального дохода против 15-20 в странах
Запада , чрезмерная доля военных расходов в ВНП, высока степень монополизации производства, распределения и денежно-кредитной системы, низкий удельный вес заработной платы в национальном доходе и другие особенности. Чтобы лучше понять причины и специфику инфляции необходимо рассмотреть особенности системы планового ценообразования. Такая система, означающая централизованное установление государственных фиксированных цен на большинство видов продукции и услуг, являлась неотъемлемой частью планового хозяйства.
Не без основания считалось, что основной функцией плановой цены является планово-учетная функция. По мере продвижения продукта от производителя к потребителю в цене производится последовательный учет добавляемых к каждой стадии затрат и соответственно прибыли на эти затраты. Государственные цены являлись плановыми нормативами затрат и дохода в народном хозяйстве. Себестоимость продукции рассматривалась как база цены и занимала в структуре затрат 85 .
Поскольку цены служили прежде всего средством покрытия и учета затрат, а спрос, как правило, не влиял на уровень цены, то такое ценообразование стали называть затратным. Разумеется, цены, построенные по затратному принципу и неподвижные в течение нескольких лет, не могли служить индикатором соотношения спроса и предложения на продукт, не могли показывать производителю динамику потребительских предпочтений. Цены в России в течение последних десятилетий повышались.
Общий из уровень в государственной и кооперативной торговле с 1928 г. по 1940 г. вырос в 6,5 раза. К 1997 году, моменту реформы цен и зарплаты, система пришла к троекратному удорожанию против довоенного периода. А зарплата увеличилась на 45,8 . В то же время 25 млрд. руб. у населения изымали практически обязательные тогда госзаймы. Это было базой для некоторого последующего понижения цен. Командная система, устанавливая твердые ставки заработной платы, должна иметь и фиксированные цены
на основные потребительские товары. Цена подобной экономической политики – подавленная инфляция, которая проявляется в виде низкого качества товаров, вечном дефиците и в виде очередей. Ценообразование на рынке товаров и услуг в командной экономике можно графически проанализировать на рис. 1. Рис. 1. Ценообразование. Равновесная цена, определяемая соотношением спроса и предложения в точке С, равна уровню PC. Государство устанавливает постоянные цены
PKL , при которых объем предложения товарной массы OQK, а объем спроса OQL. В результате QKQL KL – это хронический дефицит товарной массы, запрограммированный низкими стабильными ценами. Дефицит – неизбежное следствие так называемых стабильных цен. Итак, внешне благополучное, сбалансированное и стабильное социалистическое хозяйство низкие цены, отсутствие безработных, гарантированные заработки скрывают за своим фасадом подавленную инфляцию и подавленную
безработицу. Рано или поздно, но эти процессы должны были выйти наружу и принять открытую форму. Действие рыночного механизма хозяйствования возможно лишь при наличии свободных цен, выступающих индикатором соотношения спроса и предложения, и благодаря этому – ориентиром для субъектов рыночной экономики домашних хозяйств и фирм. Свобода экономического поведения субъекта, в том числе в области ценообразования, является основой действия законов рынка. Поэтому ключевым моментом экономических реформ по переходу к рыночным
отношениям является реформа государственного ценообразования или либерализации цен. Отсюда следует, что переход к рыночному механизму хозяйства, где спрос определяет через уровень цены размеры производства, объективно потребовал реформировать всю систему цен. Чтобы лучше понять специфику российской инфляции необходимо кратко рассмотреть реформу цен в России. Реформа цен в России являлся одной из задач правительственной программы 1991года, однако проводилась
реформа без достаточного учета перспективных шагов и грядущих изменений, вызванных ею, часть мероприятий была не достаточно обдуманна, и, в связи с этим, данный процесс в значительной степени вышел из под контроля. Первоначально ставка делалась на постепенное изменение производства и цен под контролем государства. Цены производителей были скорректированы в январе, а розничные цены изменились только в апреле. В среднем цены возросли на 60 . Тем самым прибыли росли и не облагались налогом, а на бюджет легла
огромная нагрузка роста субсидий и компенсаций. Вслед за повышением цен был снижен налог на прибыль предприятий, что позволило им увеличить выплаты заработной платы. В результате в 1991 г. Розничные цены выросли на 142 , а оптовые цены в промышленности на 236 . При этом объем производства снизился на 11 , а в целом за период с 1989 г на 17 . Результатом этого стало разбалансирование товарного рынка и развитие тотального дефицита, усугубленного
инфляционными ожиданиями. Одновременно возрастал бюджетный дефицит 31 ВВП , покрытый за счет эмиссии. Образовался огромный денежный навес, готовый захлестнуть нарождавшийся рынок. Реализация данной политики осложнялась значительными трудностями. Политический кризис 1991 г. Еще более осложнил ситуацию и привел к отказу от концепции постепенной реформы. 2 января 1992г. Было отпущено 80 оптовых и 90 розничных потребительских цен.
Исключение составили товары первой необходимости и особо важные материальные ресурсы. Однако, оставаясь под контролем государства, эти цены возросли в 3-5 раз. Практически на все остальные потребительские товары цены были отпущены в марте, а в мае резко в 6 раз были подняты цены на нефть. Снятие контроля над ценами сопровождалось либерализацией внешнеторговых операций и обменного курса рубля. Либерализация цен вызвала почти пятикратное увеличение розничных цен
за первые три месяца 1992 г. по сравнению с декабрем 1991г а оптовые цены уже за первые 2 месяца возросли почти в три раза. Первоначальные рост цен после их либерализации в России оказался выше, чем в других восточноевропейских странах, проводящих реформу. табл.2 . Таблица 2. Страна, год Рост цен, Россия 1992 2501 Болгария 1991 457 Чехословакия 1991 54 Венгрия 1991 33
Польша 1990 249 Румыния 1991 252 Рост цен в промышленности оказался очень неравномерным. В оборонной промышленности либерализация цен стала наиболее ощутимой, т.к. она лишила отрасль традиционно привилегированного доступа к материальным ресурсам. В то время как цены возросли, объем денежной массы у населения увеличился в первые месяцы после либерализации лишь на 25 . Тем самым избыточная денежная масса была ликвидирована уже в начале реформы.
5.2. Особенности инфляционного процесса в России. В 1996-1997 гг несмотря на существенное снижение темпов инфляции, спад производства не сменился подъемом даже в наиболее благополучных экспортно-сырьевых отраслях. Есть основания полагать, что и при нулевой инфляции перелома в ситуации не может наступить. Поэтому актуально более внимательно проанализировать особенности инфляции в
России и проводимую антиинфляционную политику. Многочисленные концепции инфляции, разработанные за рубежом, можно с некоторой долей условности разделить на однофакторные и многофакторные. В первом случае акцент делается на изучении того фактора, чье влияние признается преобладающим денежной массы, издержек на заработную плату, уровня налогов, предложения мировых денег, валютного курса и т.п. Однофакторные теории инфляции полезны для объяснения воздействия отдельных факторов на ситуацию в
России. Так, очевидно влияние неадекватных налоговых ставок. У нас в больших масштабах, чем в развитых странах, неудачная система налогообложения привела к инфляционному перераспределению прибыли промышленных и других производственных корпораций в пользу теневого и финансово-банковского секторов. Если за рубежом велись длительные дискуссии по поводу оптимальной ставки налогообложения, то в нашей стране эта проблема решалась без необходимых профессиональных и политических обсуждений.
Из других факторов инфляции, хорошо изученных за рубежом, в России активно осуществляется импорт инфляции путем приближения внутренних цен к мировым, обесценения рубля по отношению к мировым валютам, увеличения предложения иностранной валюты. Многофакторные концепции инфляции менее разработаны из-за своей сложности. Среди них приоритет следует отдать цельной теории инфляции, созданной
Дж. Кейнсом. Практическое использование теории инфляции затруднено из-за сложности измерения инфляции, установления ее эластичности от тех или иных факторов, определения влияния умеренной инфляции на экономическое развитие и отделения последней от подлинной инфляции. Статистически инфляция измеряется индексом роста товарных цен. При этом обесцениваются платежные средства покупателей, но процентные ставки, отражающие цену кредита,
в некоторой степени автономны от динамики товарных цен. Кроме того, процентные ставки различаются в зависимости от назначения кредитов. Причем низкие ставки по долгосрочным кредитам являются одним из условий развития экономики. Попутно встает вопрос о ценах на капитальные блага, приобретенные в прошлые периоды. Возможно, их переоценки не нужно включать в индекс инфляции, но очевидно, что они должны учитываться
при анализе последствий инфляции. если же стоимость капитальных благ выражена в ценных бумагах, то необходимо принимать во внимание динамику курса подобных активов. Фундаментальной проблемой является сопоставление динамики абсолютных и относительных цен для определения подлинной инфляции. если экономика развивается, то рост цен может происходить в результате использования новых поколений машин, оборудования, потребительских товаров и т.п.
Применение более производительных средств труда и высококачественных предметов потребления означает переход на иной уровень производства и потребления. Связанный с этим рост цен не является инфляцией. Точное измерение неинфляционной составляющей роста товарных цен, видимо, невозможно. С точки зрения обоснования антиинфляционной политики это и не требуется. Проще повысить зарплату, чем снизить цены, поэтому страны-лидеры борются синфляцией путем регулирования
относительных цен. При этом учитываются особенности рыночных механизмов роста товарных цен. Инфляционный рост цен происходит по воле субъектов рынка. При неограниченной законодательством и ценовыми соглашениями либерализации цен каждый экономический агент свободен в увеличении цены предложения выше цены спроса. Поскольку на краткосрочном отрезке времени спрос обычно малоэластичен к цене, лидер повышения цен успевает
перераспределить в свою пользу доход потребителей до того, как спрос сократится до уровня равновесия с новой более высокой ценой. Вслед за лидерами повышения цен в гонку инфляции включаются их контрагенты. В результате этого поднятая лидерами инфляции волна роста издержек возвращается к ним, и они уже оказываются не в состоянии в одностороннем порядке снизить цену. Реальный механизм рыночного ценообразования таков, что в процессе снижения цен должны участвовать все
экономические агенты. В странах-лидерах отработаны разнообразные процедуры контроля за установлением и регулирования рыночных цен. Как правило, абсолютного снижения цен страны-лидеры добиваются на мировом рынке по энергоносителям, металлам и другой импортируемой ими продукции. На внутренних рынках стран-лидеров ценовые диспропорции, возникающие при инфляции, устраняются обычно путем регулирования паритетов цен. При этом на продукцию отраслей, создавших диспаритеты, цены замораживаются,
что приводит к их относительному снижению по сравнению с ценами на продукцию отраслей, потерпевших урон от диспаритета. Последним дозволяется динамика цен в рамках допустимого темпа инфляции. Процедура относительного снижения цен на товарных рынках является сложной и применяется лишь по особо важным ценовым пропорциям. В частности, в США, в ЕС, в Японии и других развитых странах регулируются паритеты цен сельского хозяйства.
Относительное снижение цен достигается и за счет регулирования цен и тарифов естественных монополий, контроля за ценами на важнейшие виды продукции машиностроения, химической промышленности, потребительских товаров и бытовых услуг. Однако регулирование паритетов цен не в состоянии устранить все последствия инфляции. поэтому в развитых экономиках широко используется снижение цен потребительских товаров по отношению к цене труда, а цен на инвестиционные ресурсы относительно цены кредита.
По данным департамента статистики Международного валютного фонда ИВФ , в 23 промышленно развитых странах инфляционный рост полностью компенсируется повышением цены труда табл. 3 . Таблица 3 Динамика цен товаров и труда промышленно развитые страны, 1965 г. 100 в Заработная плата Потребительские цены Реальная заработная плата Относительно снижение потребительских цен 1970 140 122 115 87 1980 414 289 143 70 1990 709 476 149 67 1994 820 540 152 66
В статистике принят показатель реальной заработной платы, но для антиинфляционной политики важен коэффициент, обратный ему. Если заработная плата растет быстрее, чем цены, то одновременно происходит как бы относительное снижение цен. Как видно из таблицы 3, несмотря на абсолютный рост потребительских цен в промышленно развитых странах за 1966-1994 гг. в 5,4 раза, относительно цены труда они снизились на 43 процентных пункта. В абсолютных ценах инфляция имела место, а по индексу покупательной способности оценка меняется
и приводит к выводу об использовании в антиинфляционной политике показателей относительных цен по методике, основанной на опыте промышленно развитых стран. Данные по таблице3 позволяют сформулировать фундаментально положение опережающий рост заработной платы и соответственно платежеспособного спроса населения при развитой системе регулирования цен не только не приводит к неконтролируемой инфляции, но и является инструментом антиинфляционной политики, обеспечивая относительное повышение окупательной способности
такая тенденция обусловлена снижением материалоемкости, удельных накладных и сбытовых расходов, трансакционных издержек при росте и улучшении структуры производства . Справедливо и обратное положение при отсутствии развитых систем регулирования цен и соответственно сокращение платежеспособного спроса на является препятствием для неконтролируемой инфляции. В таблице 4 приведены данные Госкомстат РФ об изменении цен и заработной платы за последние годы.
В соответствии с методикой МВФ соответствующие индексы пересчитаны к базовому году. Таблица 4. Динамика цен товаров и труда 1991 г. 1 Индекс потребительских цен Номинальная начисленная среднемесячная заработная плата Относительный рост потребительских цен 1992 26,1 13,4 1,9 1993 245 115 2,1 1994 773 288 2,7 1995 1785 605 2,9 1996 2178 786 2,8 Из таблицы 4 видно уже в 1992 г. паритет цен потребительских товаров и цены труда в
России был нарушен путем снижения цены труда в 1,9 раза. Но вызванное этим уменьшение платежеспособного спроса населения не стало препятствием для гиперинфляции в 1993 г. В 1994 г. правительство вынуждено было принять некоторые меры по замораживанию цен на энергоносители и транспортные тарифов. И хотя ценовое регулирование было робким и затем было отменено, именно оно привело с некоторым лагом к снижению темпов инфляции в 1995-1996 гг.
Если рассматривать инфляцию в абсолютных ценах, да еще месяц к месяцу, то непонятно почему при сравнительно низкой инфляции в 1996 г. спад производства не прекратился? Все встает на свои места, если вести анализ по динамике относительных цен и, как это делает МВФ применительно к промышленно развитым странам, рассчитывать индексы к базовому году. Оживление производства невозможно, если цена труда была занижена в 2,9 раза в 1995 г. и в 2,8 раза
в 1996 г. В 1996 г. впервые за годы реформ статистика показала превышение темпов роста заработной платы над темпами инфляции. Но до великого перелома еще далеко. При проведении политики задержки выплат заработной платы преодоление диспаритета в 2,8 раза представляется неразрешимой проблемой. Инфляционный рост цен в СССР начинался с расширения самостоятельности предприятий. Нынешняя либерализация экономики лишь продолжает реформы 1987 г в соответствии с которыми предприятия
получили беспрецедентные экономические свободы по законам о либерализации внешнеэкономических связей, об отмене директивного планирования, о коммерциализации банков, о кооперативах, акционерных обществах и т.п. Поскольку экономические свободы предоставлялись без создания адекватных эффективному рынку институтов регулирования, они привели к расширению инфляционных явлений, препятствующих развитию экономики. Прежде всего, инфляцию провоцировали 1. Спекуляции на рынке ресурсов, получаемых по фиксированным ценам
и реализуемых по свободным ценам 2. Проедание накоплений путем расходования прибыли и амортизации на непроизводственные нужды 3. Деградация кредитно-денежной системы в результате перевода безналичного оборота в наличный. Для борьбы с инфляцией правительство выбрало либерализацию цен и сокращение денежной массы. Предположение о том, при ликвидации фиксированных цен невидимая рука установит равновесные цены, которые не будут затем расти, оправдалось с точностью до наоборот.
После того, как ценообразование освободилось от якоря фиксируемых цен, инфляция из контролируемой превратилась в неконтролируемую. Что касается политики сокращения денежной массы, то она лишь завершила процесс ликвидации необходимого для развития экономики безналичного оборота. Путем многократной оборачиваемости денежных средств банки и другие финансовые учреждения в период высокой инфляции получают инфляционную сверхприбыль, намного превышающую среднюю в сфере материального производства.
В результате происходит инфляционное перераспределение прибыли и денежных ресурсов из реального сектора в финансово-банковский. Рост процентных ставок сопровождается снижением относительной цены ссудного денежного капитала. Если темпы роста товарных цен существенно обгоняют темпы роста процентной ставки, инвестиционные денежные ресурсы обесцениваются. Чем выше инфляции, тем больше обесценение долгосрочных кредитов. Кризис на рынке долгосрочных кредитов провоцирует расширение спекуляций на рынке краткосрочных
обязательств. Переход от длинных к коротким деньгам ведет к сокращению денежной массы за счет сокращения инвестиций в основной и оборотный капитал реального сектора не рекомендуется даже монетаристами, поскольку оно ведет к абсолютному снижению объемов производства и потребления. Антиинфляционная политика ведущих промышленно развитых стран включает в себя регулирование процентной ставки и денежной массы. При слишком низкой номинальной процентной ставке реальная процентная ставка
в условиях инфляции становится отрицательной. При чрезмерно высокой процентной ставке удорожание кредитов провоцирует рост товарных цен. Кейнсианская доктрина исходит из регулирования процентной ставки, монетаристы акцентируют внимание на регулировании денежной массы. Причем западные монетаристы, отстаивая необходимость ограничения денежной массы, никогда не рекомендовали сжатие денежной массы. Знаменитое денежное правило
Фридмена гласит денежную массу следует наращивать с постоянным темпом независимо от динамики и циклических колебаний конъюнктуры рынка, т.е. следует ограничивать рост денежной массы постоянным темпом, но отнюдь не сокращать денежную массу. В России уменьшение темпов инфляции в 1995-1996 гг. привело к снижению процентных ставок. Одновременно наблюдался ограниченный рост денежной массы.В программных документах правительства задача снижения процентных ставок и доходности по
ГКО поставлена, но реализация ее тормозится. Что касается объема денежной массы, то правительство не считает целесообразным существенное расширение инвестиционных кредитов, которое не приведет к усилению инфляции. Как видно из таблицы 5, в 1990 г. коэффициент монетизации в России был 62 , т.е. на уровне промышленно развитых стран. В результате перехода от длинных к коротким деньгам коэффициент монетизации 1995 г. снизился до 9,6
, или в 6,5 раз по сравнению с 1990 г. В 1996 г. коэффициент монетизации впервые за последние шесть лет возрос, но это увеличение незначительно по сравнению с сохраняющимся относительным сокращением денежной массы в 5,2 раза к 1990 г Таблица 5. Денежные индикаторы и темпы инфляции в России январь- сентябрь В среднем за год. Темпы прироста М2, Темпы инфляции, Денежный агрегат М2, трлн. руб.
ВВП, трлн. руб. Коэффициент монетизации, Коэффициент монетизации, 1990 11,5 6,8 0,4 0,6 62,4 1,6 1991 153,8 168 0,7 1,4 49,4 2 1992 561,2 2509 4 1,9 21,2 4,7 1993 416,2 844 21,9 171 12,8 7,8 1994 166,5 215 65,2 611 10,7 9,4 1995 125,8 131 159 1659 9,6 10,4 1996 25 16,5 255 2145 11,9 8,4 Инфляция в 1992 г. составила 2509 , а в 1996 г 16,5 . Это означает, что рубль обесценился в 1992 г. в 25 раз, а денег было в обращении лишь в 5,6 раза больше. Следовательно, относительно товарных цен объем денежных средств в 1992 г. снизился в 4,4 раза, а не
возрос на 561 , как это было по номиналу. В 1996 г. темпы роста денежной массы обгоняли темпы инфляции, что свидетельствовало о небольшом смягчении, а не ужесточении денежной политики. Поскольку с 1991 г. по 1995 г. темпы прироста денежной массы отставали от темпов инфляции в значительной степени, есть основание говорить о наличии в России инфляции издержек и отсутствии инфляции спроса, обусловленной избытком платежных средств. Такой вывод можно сделать также из анализа ускорения оборота
денег. По Кейнсу сам факт увеличения скорости обращения денег указывает на переход от стадии умеренной инфляции к подлинной инфляции. Критерии умеренной инфляции рост цен ниже уровня процентных ставок. Это создает условия для экономического развития. Признак подлинной инфляции – индекс цен обгоняет рост процентных ставок, что означает обесценение ссудных денег и проедание основного капитала. Скорость денежного обращения рассчитывается путем деления
ВВП на М2. Экономически вполне корректно сказать если деньги обслуживали долгосрочные обороты, связанные с инвестициями и платежами в реальном секторе экономики в 1996 г. на уровне 1990 г то скорость денежного обращения уменьшилась бы при прочих равных условиях в 5 раз, т.е. при прочих равных условиях можно было бы инвестировать в реальный сектор экономики в несколько раз большую сумму денег, чем их было в обороте в 1996 г не рискуя получить инфляцию выше уровня 1990 г.
Важным направлением антиинфляционной политики в развитых экономиках является регулирование валютного курса. Рост инфляции ведет к снижению курса национальных валют. Задача регулирования состоит в том, чтобы не допустить обратного воздействия обесценения национальной валюты на рост внутренних цен, т.е. не допустить возникновения инфляционной спирали цены – валютный курс – цены. В России подобная спираль активно действовала в 1991 –
1993 гг. Резкое обесценение рубля по отношению к доллару, происходившее в 1992 -1993 гг провоцировало повышение внутренних цен. В результате темпы инфляции стали опережать темпы роста курса доллара. Одной из немногих действенных мер по стабилизации экономики со стороны Минфина и Центробанка было регулирование валютного курса рубля. В 1995 г. темпы прироста курса доллара замедлились по сравнению с 1994 г. более чем в 2 раза.
Это положительно сказалось на снижении инфляции в 1995 и 1996 гг. Традиционная теория предполагает, что рыночная экономика сама накапливает силы для подъема в период депрессии, когда при низких ставках процента повышается выгодность реальных инвестиций и постепенно раскручивается спираль спроса. Всегда есть надежда, что рыночное хозяйство может создать экономический рост на ровном месте , но когда, в каких масштабах и под влиянием каких факторов – обычно неизвестно
заранее и не поддается точному прогнозированию. Видимо, можно рассчитывать на увеличение потребительского спроса как на фактор выхода из депрессии, но остальные спросовые факторы в среднесрочном плане, т.е. в 1998-1999 гг будут играть сдерживающую или нейтральную роль. Финансовый кризис в России начался осенью 1997 г. под воздействием извне, но прежде всего хрупкость собственной финансовой системы, высокая доля иностранного спекулятивного капитала, вложенного в государственные
бумаги и акции ведущих предприятий, поставили Россию в зависимость от общей мировой системы рисков и доходности. Стабилизация производства в России к осени 1997 г. сопровождалась ростом курсов акций, перестройкой балансов коммерческих банков, падением ставок процента – т.е. процессами, характерными для периода раннего подъема в деловом цикле среднеразвитой страны с рыночной экономикой. Сводный индекс Российской торговой системы с января по середину октября 1997 г. вырос втрое.
Рост курсов акций выглядел вполне закономерным в преддверии ожидавшегося подъема, однако он касался ограниченного круга крупнейших компаний. В основе повышения курса акций лежали ожидания прироста доходов от финансовых операций в противоположность реальной динамике производства и, соответственно, прибыли и дивидендов. В этих условиях, несмотря на внешне успешное развитие рынка корпоративных бумаг, любой ощутимый удар по нему не мог не привести к тяжелым последствиям.
Важным свойством российской кредитно-денежной системы является особая роль доллара как в обороте предприятий, так и в активах населения. Фактически это означает, что скорость оборота денег, степень жесткости кредитно-денежной политики ослабляется не только офшорными операциями, но и постоянной возможностью для инвесторов и населения перевода своих активов из рублей в доллары и обратно. Недоверие вкладчиков, долларизация личных расчетов, потребность в оборотном капитале со стороны малого
теневого бизнеса исключают легкость связывания доходов населения в форме сбережений. Фактически доллары составляют в России примерно 46 всей денежной массы см. табл. 1.6 . При этом больше половины всей денежной массы существует в наличной форме, опять-таки в основном в виде долларов на руках у населения его верхних слоев . В результате население располагает большей массой ликвидных активов, чем вся остальная экономика.
В России длительное время бытовала легенда о 20 – 30 млрд. долларов сбережений населения, которые надо лишь привлечь к накоплению. Эти миллиарды фактически существуют в размере порядка 25 млрд. по нашей оценке , но только как ресурсы населения и рабочий капитал теневых малых фирм так что этот инвестиционный мираж не может материализоваться. Растущая долларизация личных сбережений в последние годы, возможно, отражает скрытое прямое инвестирование сбережений в малый бизнес, минующее регистрацию фирм, банковские
трансакции и уплату налогов. Положительный ли это факт – зависит от угла зрения хорошо с точки зрения восстановления роста экономики, но безусловно является симптомом враждебности инвестиционного климата, загоняющего накопления в подполье. На протяжении последних нескольких лет формальное вытеснение доллара из видимого кассового оборота не предотвратило постоянное увеличение роли и веса долларов в личных сбережениях при сокращении доли вложений в банковских вкладах и ценных бумагах.
Триггер финансового кризиса в России находился в ЮВА, однако с октября 1997 г. прошло три волны октябрь-ноябрь 1997 г январь-февраль и май 1998 г. Во всех трех фазах общая политика ЦБ была направлена на предотвращение обвала валютного курса. Ресурсов Правительства и ЦБ не могло хватить на поддержку всех трех ключевых рынков акций, госбумаг и рубля. Тот факт, что на конец мая им удалось удержать рубль при уходе значительной части иностранных
инвесторов, может быть охарактеризован как безусловный успех см. табл. 1.7 . Индекс акций РТС фактически голубые фишки упал втрое за время кризиса курс ГКО с уровня 19 сдвинулся к пикам в 70 и более процентов, а, следовательно, откат на уровень 20 займет много времени. Столь высокий курс ГКО сделал неизбежным существенные сокращения бюджетных расходов. Ставка рефинансирования была поднята ЦБ до 150 с тем, чтобы удорожить операции против рубля тем банкам
и инвесторам, которые занимали рубли в надежде сыграть против рубля, покупая доллары. Правительство и ЦБ сумели удержать ситуацию на финансовом рынке под контролем, включая поддержание курса рубля как в ноябре-декабре 1997 г так и в конце января 1998 г. Главное достижение этого периода – отсутствие драматических событий. На фоне развития кризиса в странах Юго-Восточной Азии ситуация выглядела далеко не худшей, даже несмотря
на сокращение международных резервов Правительства и ЦБ. Но причины обострения кризиса были связаны с экономическими событиями не только за рубежом, но и в самой России. Это касается прежде всего ситуации на финансовых рынках и состояния банковской системы. В числе причин обострения кризиса российского финансового рынка в январе 1998 г. можно указать следующие расширение спроса на доллары со стороны нерезидентов, продолжавших выводить свои средства с российского
рынка действия российских банков по скупке долларов спекулятивная атака на рубль извне продолжавшийся финансовый кризис в Юго-Восточной Азии снижение мировых цен на нефть. Третья волна финансового кризиса в мае 1998 г. произошла на фоне усиления внутриполитической нестабильности, ставшей результатом затяжного правительственного кризиса и фактического начала предвыборной кампании 1999-2000 гг. В этой связи для западных инвесторов вполне убедительны тревожные оценки состояния российской экономики,
которые дают эксперты СМИ и рейтинговых агентств. Правительственный кризис и появление затем в Правительстве группы новых руководителей, стоящих перед необходимостью решать сложнейшие проблемы, доставшиеся в наследство от прежнего кабинета, совпали с рядом внешних факторов, которые резко осложнили проведение экономической политики. Среди более частных причин обострения недоверия внешних инвесторов сыграло свою роль вступление в силу
закона об особенностях распоряжения акциями РАО ЕЭС , который однозначно был расценен иностранными инвесторами как нарушение прав акционеров. Трудности с приватизацией крупных компаний типа Роснефти в условиях биржевого спада не являются чем-то экстраординарным в мире, но в мае 1998 г. несостоявшаяся приватизация также оказала негативное воздействие на рынки. Свою роль в обострении кризиса в мае сыграли и другие факторы, например, введение временной администрации
в Токобанке, входящем в число 20 крупнейших коммерческих банков России. Доля иностранных инвесторов в акционерном капитале Токобанка составляет 17 . Применение экстренных мер в отношении такого крупного банка служит для инвесторов признаком общей нестабильности российской банковской системы. Последствия крушения финансовой системы Индонезии послужили для инвесторов новым сигналом к уходу с
развивающихся рынков с неблагоприятными перспективами. Массовые бунты в Индонезии и блокирование шахтерами железных дорог в России воспринимаются за границей как явления одного порядка. Дестабилизация социальной обстановки в результате шахтерских забастовок отражает тяжелое состояние угольной отрасли и рост недоверия к власти как центральной, так и местной.
Сохраняется угроза распространения выступлений на другие регионы. Недоверие к власти, проявившееся также в поражении прежних руководителей сразу на трех местных выборах, служит для инвесторов серьезным показателем ухудшения инвестиционного климата. Серьезным фактором, влияющим на поведение инвесторов в России, является ожидание девальвации рубля. В значительной мере такие ожидания порождены крайне сложной
ситуацией на российских финансовых рынках, когда меры по поддержанию рубля должны сопровождаться действиями по снижению доходности ГКО и стабилизации фондового рынка. Многим инвесторам явно не дают покоя лавры Дж. Сороса, заработавшего когда-то миллиард долларов на спекуляции на курсе фунта стерлингов. С учетом того, что курс рубля с учетом инфляции рос в течение трех лет, а валютные резервы ЦБ остаются сравнительно небольшими по международным понятиям –
14-15 млрд. долл. по сравнению с 56 млрд. дол. в Бразилии осенью 1997 г см. вставку . Но рубль устоял трижды благодаря резким и координированным мерам Правительства и ЦБ. Первоначально возникшая теория заговора против рубля, прозвучавшая в СМИ в середине мая, постепенно сошла на нет, поскольку игра на финансовых рынках – это принципиально важно. Фактически российские власти показали инвесторам, что не собираются лишать их всех прибылей за
счет девальвации. Более важно то, что девальвация в условиях кризиса не решает проблемы, вызывая новый отток разочарованных инвесторов, и может привести к глубокому падению курса национальной валюты. Как бы ни развивались события в дальнейшем, новое Правительство и ЦБ справились с выбором приоритетов и в последний момент сумели удержать рынок. Соображения ряда банкиров и инвесторов по поводу того, что девальвация рубля неизбежна, не оправдались.
Процесс формирования рыночной экономики в России еще далеко не закончен, если говорить о микроэкономическом поведении предприятий, развитии конкуренции, структурных реформах и даже макростабилизации в области фискальной политики и решения проблемы высокого реального процента. Социально-политические факторы, критика со стороны оппозиции подталкивают к поиску быстрых по возможности простых решений, способствующих выходу из депрессии и началу подъема.
Критика политики Правительства последних лет и особенно нового кабинета не дает развернутой альтернативной программы. До особострения кризиса наиболее соблазнительным звучал призыв к проведению активной промышленной и инвестиционной политики, которая дополнила бы основные макростабилизационные усилия Правительства В программу стимулирования экономического роста должны входить меры инвестиционной и промышленной политики. Предстоит определить способы мобилизации источников роста, снять или существенно снизить барьеры,
стоящие на его пути 12. Необходимость избирательной поддержки ряда экспортных отраслей высоких технологий вытекает из характера мирового рынка, на котором они функционируют. Использование системы гарантий, развитие лизинга, выделение абсолютно приоритетных инвестиционных и научных проектов, как это предусмотрено первыми решениями Правительства13, безусловно, выступают в качестве экстренных мер для обеспечения непрерывности воспроизводства
национального потенциала до тех пор, пока не начнется собственно экономический подъем. В то же время масштабы таких усилий ограничены как собственно бюджетным кризисом, так и возможностями быстрого и эффективного использования этих ресурсов. Приходится признать, что возможности федеральных властей подтолкнуть экономику к росту весьма ограничены с точки зрения влияния как на спросовые факторы, так и на возможности финансирования соответствующих
мероприятий. Первоначальный пакет мер Правительства сфокусирован на узких местах, которые поддаются решению в краткосрочном аспекте. В первую очередь, речь идет о разрешении кризиса неплатежей и устранении других принципиальных препятствий для экономического роста. В долгосрочном плане речь идет о капитальном ремонте микроэкономического основания экономики, в рамках которого усилия должны быть сосредоточены на развитии и укреплении финансовой частной системы страны,
повышении национальной нормы сбережений, формировании нормального корпоративного контроля и связанных с ним заинтересованности и ответственности собственников предприятий. В трудных условиях бюджетного кризиса за полтора года до парламентских выборов Правительство вынуждено решать стратегические задачи обеспечения масштабного экономического подъема в начале следующего тысячелетия. Правительственная программа по выходу из кризиса
План первоочередных мер от 22 мая предусматривает целый ряд срочных мер в основном с целью извлечения доходов бюджета. Некоторые из этих мер в долгосрочном плане влияют на внешние условия функционирования предприятий и поведение населения, и могут быть более эффективными при условии их системной увязки с реформой предприятий и созданием нормальной рыночной среды. Эти проблемы можно условно разделить на поиск бюджетных доходов, упорядочение системы сбора налогов,
просроченных платежей и штрафов и пени с населения и предприятий. По каждому из направлений необходимо сравнить немедленный бюджетный эффект, трансакционные издержки введения и реализации соответствующих мер и, наконец, последствия принятых решений. Система предложенных мер даст, видимо, определенный рост бюджетных поступлений. Необходимо продумать переход от управления в условиях кризиса, экстренных мер по сбору налогов, увеличения
доходов и сокращения расходов к функционированию механизмов рынка, обеспечивающих те же эффекты нормальными методами. Такие факторы как инвестиционный климат для прямых или портфельных инвестиций играют огромную роль в планировании экономической политики. Но, пережив шоковые последствия финансового кризиса, Россия может извлечь уроки из опыта других стран и формировать свою финансовую систему в расчете на большую устойчивость к внешним потрясениям. В частности создание условий для прямых инвестиций может
ускорить экономический рост, не сопровождаемый опасностями, связанными с нестабильностью национальной валюты. Развернутая программа антикризисных мер Правительства, представленная в Думу 23 июня, ее реализация и немедленные последствия станут предметом уже следующего обзора. Глава 6. Заключение В современном мире существует немало проблем, которые мы модем со всеми основаниями назвать глобальными. Инфляция – одна из них. Она существовала со времен экономического развития человечества,
но целиком проявилась сравнительно недавно, поразив сразу экономики всех стран развитых и развивающихся. Вся прогрессивная экономическая мысль человечества, положила немало усилий для борьбы с ней, но инфляция окончательно побеждена не была, т.к. появились новые и более сложные ее формы. В некоторых странах определенные успехи уже достигнуты, другие как и Россия, находятся в начале этого пути, что ставит их в привилегированное положение.
Они, используя накопленный исторический опыт, могут избежать чужих ошибок. Однако копирование действий других стран, пусть даже и успешно вышедших из инфляционного кризиса, как правило, ведет к плачевным последствиям. Поэтому при формировании политики в Российской Федерации необходимо учитывать уникальные особенности экономики государства 1. Монопольный ее характер. 2. Развал прежней кредитно-денежной и финансовой системы страны и сложности
с формированием новой, адекватной российским условиям. 3. Неконвертируемость рубля и вытеснение его на внутреннем рынке страны были сильными валютами. 4. Наличие мощной теневой экономики, развившейся во время подавленной инфляции. 5. Слабость спирали зарплата – цены и огромная роль спирали цены сырья – общий уровень цен . Интенсивный инфляционный пресс всегда сопровождает преобразование административно-коммерческой системы
в рыночную. Корни его находятся в структурно-системных диспропорциях развивающегося хозяйства, поэтому сейчас нам необходима мощная и жесткая политика, включающая в себя широкий спектр кредитно-денежных и бюджетно-финансовых мер, нужно снять все барьеры на пути действия рыночных механизмов, чтобы преодолеть все структурные, управленческие и монетарные глубинные причины инфляции. В конце работы хочу подчеркнуть, что Россия имеет все возможности для выхода из инфляционного тупика,
т.к несмотря на все трудности, она без всякого сомнения остается сверхдержавой, обладающей громадными ресурсами и в значительной степени определяющей обстановку во всем мире. Список литературы 1. Амосов А. Инфляция и кризис пути выхода Пресса – М – 1999 2. Амосов А. Особенности и возможность противостояния ее Экономист – 1998 1 С.4-5. 3. Белоусовы. Инфляция факторы, механизм, стратегия преодоления
Экономист – 1996 4 С.53-65. 4. Видяпин В.И Журавлева Г.П. Общая экономическая теория М 1995 С.12-19. 5. Государственный комитет по статистике. Постановление от 29 июня 1995 г. 79 Об утверждении Положения о порядке наблюдения за изменение цен и тарифов на товары и услуги, определение индекса потребительских цен . 6. Жуков Г.Ф. Общая теория денег и кредита
М 1995 Т- С.29-35. 7. Илларионов А . Природа российской инфляции Вопросы экономики – 1995 – 3 С.2. 8. Лившиц А.Я. Введение в рыночную экономику – М 1991 С.6-7. 9. Лившиц А.Я Никулина И.Н. Введение в рыночную экономику – М 1995 С.5-6 10. Лившиц А. Я. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 1997 год Деньги и кредит 1996 12 С.3. 11. Лушин
С. И. Откуда взялась инфляция? Журнал Экономист 1996 – 9 С.8. 12. Медведев А.В. Пути финансовой стабилизации Деньги и кредит 1996 7 С.50. 13. Медведев А.В. Проблемы антиинфляционной стратегии и политики в Россию Деньги и кредит. -1995 1, 2, 3. 14. Никитин С. Инфляция и возможности ее преодоления Экономист 1995 8
С.31-39. 15. Никитин С.М. и др. Что такое шоковая терапия ? МЭ и МО 1995 3 65-79. 16. Никитин С.М Семенов Е.К. Гиперинфляция латиноамериканский опыт и Россия Деньги и кредит 1993 6 С.42. 17. Правительство Российской Федерации. Постановление от 18 января 1993 г. 23 О дальнейших мерах по государственному регулированию инфляционных процессов и частичном изменении
постановления Правительства РФ от 31.01.92 1041 О государственном регулировании цен на отдельные виды продукции и товаров в ред. Постановления Правительства РФ от 26.06.95 600 . 18. Президент Российской Федерации. Указ от 3 июня 1993г. О некоторых мерах по сдерживанию инфляции . 19. Самуэльсон П.А. Экономика М – 1993 С.15-56 20.
Чекурин М.Н Киселева Е.А. Курс экономической теории Киров 1994 С.25-51.