Срочный рынок
Вот уже два десятилетия в странах Запада срочный рынок, и в
частности рынок фьючерсов, выступает как полноправный элемент финансового
рынка. В России эта сфера деятельности еще относительно молода и находится лишь
в стадии развития, в то время как в индустриальных странах срочные сделки уже
давно являются финансовым инструментом, широко применяемым для страхования от
рыночного риска и не исключающим при этом возможности получения прибыли.
Фьючерсными называют сделки, связанные с взаимной передачей
прав и обязанностей в отношении стандартных контрактов на поставку биржевого
товара. При этом такие сделки в отличие от сделок на реальный товар не
предусматривают обязательства сторон поставить или принять реальный товар (в
срок, обусловленный контрактом), а предполагают куплю и продажу прав на товар
(бумажные сделки).
Ныне фьючерсные биржи преобладают и действуют практически во
всех странах Запада. Они позволяют быстрее реализовывать товар, уменьшать риск
потерь от неблагоприятных изменений цен, ускорять возврат авансированного
капитала в денежной форме в количестве, максимально близком первоначально
авансированному капиталу, плюс соответствующую прибыль.
Кроме того, фьючерсная торговля позволяет ускорять возврат
авансированного капитала в денежной форме в количестве, максимально близком
первоначально авансированному капиталу плюс соответствующая прибыль. При этом
происходит своеобразное разделение функций между банком и биржей: банк
кредитует только ту часть товарной стоимости, которая, по его мнению, будет
возмещена независимо от конъюнктурных колебаний, а фьючерсная биржа покрывает
разницу между банковским кредитом и ценой реализации товара. Фьючерсная
торговля обеспечивает экономию резервных средств, которые предприниматель
держит на случай неблагоприятной конъюнктуры.
Наличие отечественного фьючерсного рынка позволит:
1) укрепить прямые связи между производителями и потребителями
биржевой продукции за счет предоставления им возможности застраховать себя от
изменения уровня цен;
2) значительно упростить процесс реализации товара за счет
внедрения системы оборота складских обязательств (варрантов) – товарораспорядительных документов, дающих
право его владельцу получить товар прямо со склада;
3) придать сделкам, совершаемым на бирже, массовый характер за
счет организации биржевой торговли обязательствами перед расчетной палатой
принять или поставить стандартную партию товара в виде передачи складских
свидетельств (варрантов);
4) гарантировать исполнение любой сделки, совершаемой на
бирже;
5) обеспечить сбалансированность между спросом и предложением
за счет создания при расчетной палате гарантийного фонда и внесения каждым
участником биржевой торговли гарантийных взносов в расчетную палату;
6) значительно увеличить скорость оборота денежных средств;
7) резко сократить издержки обращения;
8) предоставлять банками и другими кредитными учреждениями,
являющимися членами расчетной палаты, своим клиентам новый вид услуг –
совершение онкольных сделок (до-востребования).
История современной фьючерсной биржевой торговли началась на
Среднем Западе США в начале 1800-х годов, и была тесно связана с развитием
коммерческой деятельности в Чикаго и торговлей зерном на Среднем Западе. В
определенное время года продукция сельского хозяйства (мясо и зерно)
значительно превышали текущие потребности переработчиков мяса и мукомолов, что
приводило к максимальному снижению цен. В то время как в неурожайные годы цены
резко взлетали вверх, и горожане испытывали трудности с продовольствием.
Транспортные проблемы еще больше усугубляли проблему. Тогда в связи с трудными
условиями транспортировки и сбыта фермеры и торговцы начали практиковать
заключение контрактов с последующий поставкой товаров. Впервые
заблаговременные, предварительные контракты на поставку кукурузы были заключены
купцами-речниками, которые получали зерно от фермеров поздней осенью или в
начале зимы, но должны были хранить его до тех пор, пока кукуруза достаточно
высохнет для погрузки на судно, а река или канал освободятся от льда. Для
уменьшения риска от падения цен во время зимнего хранения, эти торговцы
отправлялись в Чикаго и там заключали контракты с переработчиками на поставку
им зерна весной. Так они гарантировали себе покупателей и цены на зерно.
Впервые такой контракт был зарегистрирован 13 марта 1851г на 3 тысячи бушелей
(около 75 тонн) кукурузы с поставкой в июне по цене за 1 бушель ниже на 1 цент,
чем на 13 марта. Постепенно зерновая торговля расширялась, и в 1842 году было
организовано центральное рыночное учреждение – Чикагская товарная биржа (ЧТБ).
В 1865 году ЧТБ сделала шаг к формализации торговли зерном посредством
разработки стандартных, типовых соглашений, названных фьючерсными контрактами.
Эти заочные контракты в противоположность заблаговременным стандартизированы по
качеству, количеству, срокам и местам поставки товара, по которому совершена
сделка.
В том же году была введена в действие система гарантийных
взносов на случай невыполнения покупателями и продавцами своих контрактов. По
этой системе участники сделок должны делать денежные вклады в фонд биржи или
вносить плату представителю биржи. Эти основополагающие принципы фьючерсной
торговли остаются в силе и в настоящее время.
С образованием новых товарных бирж в конце XIX – начале XX
века контрактная фьючерсная торговля стала разрастаться. Постепенно расширилась
номенклатура и разнообразие фьючерсных контрактов. Начала развиваться
аналогичная торговля драгоценными металлами, промышленными товарами, продукцией
обрабатывающей, пищевой и перерабатывающей промышленности, а также товарами,
непригодными для длительного хранения.
Фьючерсная биржевая торговля – один из наиболее динамично
развивающихся секторов капиталистического хозяйства. Особенно быстрыми темпами
она развивалась в послевоенный период, что отразилось на увеличении числа
биржевых товаров, возникновении новых фьючерсных бирж.
В Российской Империи первая товарная биржа была учреждена
Петром I в 1703 году и открыта в Петербурге.
По сравнению с западными русские биржи имели ряд отличий.
Во-первых, низкий уровень биржевой техники. Во-вторых, биржи зачастую брали на
себя функцию представительства интересов купечества, в то время, как ни одна из
западных бирж не выполняла этой функции, поскольку такое представительство
осуществлялось там через торговые палаты, созданные в результате длительной
политической и экономической борьбы предпринимателей за свои цели. В-третьих,
обыденное отношение к биржам в России всегда было неоднозначным. Часто
преобладало мнение, что порядочному человеку на бирже делать нечего.
В 1911 г. по данным Министерства торговли и промышленности в
России насчитывалось 87 бирж, большинство из них составляли товарные биржи, на
которых доминировали сделки купли-продажи сельхозпродуктов, сырья и т.д.
После 1917 года все биржи были закрыты, но в июле – декабре
1921 г. (первые годы нэпа) произошло возрождение. Однако эффективность их была
низкой, о чем свидетельствует их биржевой оборот: в период с 1921 по 1922 гг.
из 31 обследованной биржи лишь 6 имели среднемесячный оборот, превышающий 100
тыс. довоенных рублей, у 22 бирж обороты не достигали 50 тыс. руб., а у 11 бирж
– 10 тыс. руб. В биржевом обороте находились в основном те же товары, что и до
войны, – продовольствие и фураж. Текстиль, сырье, металлические и кожевенные
изделия, топливо были представлены на биржах незначительно. Однако постепенно
биржевая торговля стала затухать и в конце 20-х годов советские биржи были
ликвидированы.
При подготовке этой работы были использованы материалы с сайта
http://www.studentu.ru