Федеральное агентство по образованию
Пермский государственный технический университет
Кафедра подъемно-транспортных, строительных,
дорожных машин и оборудования
Реферат
Организация производства и менеджмент:
Управление быстроликвидными активами
Выполнил: ст. гр. СДМ 05-1 Хатмуллин Ф.Ф.
Руководитель: Янковский Л.В.
Пермь 2009
Содрежание
Введение
1. Показатели управления быстроликвидными активами
1.1 Цели анализа и круг пользователей
1.2 Ликвидность и финансовый рычаг
1.3 Рентабельность деятельности
Список литературы
Введение
К основным активам относятся те, которые фирма использует больше года. Они включают основной капитал и природные ресурсы. Одной из обязанностей финансистов является выбор варианта использования имеющихся фондов: на приобретение основного капитала или увеличение текущих активов, или сокращение пассива, или на уплату собственникам. При принятии решения необходимо сравнить стоимость нового капитала с дополнительной стоимостью или с размерами сокращения расходов, к которому приведет его использование. Решение о приобретении основного капитала складывается в процессе составления сметы капиталовложений и их окупаемости. Это сложный процесс, поскольку “плюсы” добавочных основных активов обычно проявляются по прошествии нескольких лет. То обстоятельство, что главным для финансистов является основной капитал, не должно отвлекать их от необходимости эффективного управления недвижимостью. Контроль в финансовом менеджменте сводится к проверке организации финансовой работы, выполнения финансовых планов и т.п. Посредством контроля собирается информация об использовании финансовых средств и о финансовом состоянии объекта, вскрываются дополнительные резервы и возможности, вносятся изменения в финансовые программы, в организацию финансового менеджмента. Контроль предполагает анализ финансовых результатов. Анализ — часть процесса планирования финансов. Следовательно, финансовый контроль является оборотной стороной финансового планирования и должен рассматриваться как его составная часть — контроль за выполнением финансового плана, за исполнением принятых решений.
Показатели управления оборотными активами
Результаты из табл. 2 мы должны сопоставить с суждениями об эффективности управления ресурсами, то есть насколько эффективно менеджеры используют активы, доверенные им собственниками компании.
Анализируя баланс, мы сможем понять, каково состояние активов компании. Такой признак, как высокий уровень износа основного капитала, возможно, указывает на то, что устаревшее оборудование требует замены. Значительный скачок в размере денежных средств может означать недостаточную инвестиционную активность и накопление излишних денежных ресурсов. Слишком резкий рост оборотного капитала, возможно, свидетельствует о проблемах в управлении материальными запасами или дебиторской задолженностью покупателей.
После изучения баланса следует рассчитать показатели управления ресурсами. Одним из основных коэффициентов при этом является, на взгляд автора, длительность оборота чистых активов.
Длительность оборота чистых активов = (Чистые активы на начало периода + Чистые активы на конец периода) / 2) / Выручка от реализации.
По сути, данный показатель в привязке к длительности анализируемого периода отражает срок, за который все чистые активы «переходят» в выручку. Норматив по длительности оборота чистых активов устанавливается финансовой службой компании исходя из стратегических целей, специфики отрасли, кредитной политики и т.п.
Многие компании оперируют при финансовом анализе показателем оборачиваемости чистых активов, который говорит о том, сколько долларов (рублей, евро и пр.) выручки получено на каждый доллар, вложенный в чистые активы.
Оборачиваемость чистых активов = Выручка / Средние чистые активы за период.
Например, анализируемый период — год, выручка от реализации — 600 у.е., чистые активы за период — 110 у.е. Тогда длительность оборота чистых активов = 110/600 = 0,1833, то есть 67 дней (0,1833 × 365). Оборачиваемость составит 5,45 у.е. (1/0,1833).
Отметим, что под чистыми активами понимается разница между всеми активами и краткосрочными обязательствами. Последние, например кредиторская задолженность перед поставщиками, налоговой системой, текущие выплаты по краткосрочным кредитам, из расчета исключаются, поскольку они связаны с текущей коммерческой деятельностью и имеются у компании всегда. Это особенно важно для торговых компаний, в которых размер кредиторской задолженности составляет значительную долю валюты баланса.
Другими показателями управления ресурсами являются длительность оборота ТМЗ и длительность оборота дебиторской задолженности. При этом для ТМЗ можно использовать как показатель выручки, так и показатель себестоимости, то есть:Длительность оборота ТМЗ = (ТМЗ на начало периода + ТМЗ на конец периода) / 2) / Себестоимость реализованной продукции.
В случае с запасами лучше использовать соотношения ТМЗ и себестоимости, поскольку только тогда оба элемента дроби будут представлены в сопоставимых базисных ценах.
Для торговых компаний показатель длительности оборота ТМЗ принято считать близким к эффективному, если он совпадает с длительностью логистического цикла (время от размещения заказа до поступления товара в продажу). Если же длительность оборота ТМЗ выше периода логистического цикла, то компания неэффективно ведет закупочную деятельность и склады затовариваются, а если ниже, то товарного запаса может оказаться недостаточно для поддержания торговли и объем продаж падает.
Что касается длительности оборота дебиторской задолженности покупателей, то она близка к оптимальной, если не превышает утвержденного стандартного внутрифирменного срока отсрочки платежа по предоставленным покупателям товарным кредитам.
Чтобы сделать выводы об эффективности управления оборотными активами, необходимо учесть, что все показатели взаимосвязаны. Поэтому если значение какого-либо из них резко отличается от нормативного, то и все остальные показатели становятся далекими от нормы, и тогда управление ресурсами следует считать неэффективным. И наоборот: управление ресурсами эффективно, если все значения показателей близки к норме.
Теперь сопоставим данные о том, эффективно ли управление ресурсами в компании, с выводами из табл. 2 и составим новые суждения (табл. 3).
Таблица 3. Показатели ликвидности, финансового рычага, рентабельности и управления ресурсами
Состояние компании (данные из табл. 2)
Управление ресурсами
Эффективно
Неэффективно
1.1. Высокая ликвидность, минимальное отклонение финансового рычага от нормы, высокая рентабельность
1.1.1. К сожалению, такие компании существуют лишь в теории или занимаются незаконным бизнесом.Рекомендуется проанализировать расчеты еще раз, возможно, в них закралась ошибка
1.1.2. Следует искать причины низкой эффективности в торгово-закупочной и коммерческой политиках. Рекомендуется пересмотреть порядок закупки ТМЦ и расчетов с поставщиками, внедрить системы управления запасами и дебиторской задолженностью, оптимизировать логистический цикл. Решить такие вопросы можно за счет введения строгого учета дебиторов, анализа оборачиваемости ТМЗ на постоянной основе. В бюджете необходимо использовать модели, опирающиеся на показатели оборачиваемости. Тогда в ходе анализа исполнения бюджета появляется возможность оценить эффективность и разработать перечень мероприятий по ее повышению — от продаж до изменения схем логистики и системы закупки
1.2. Высокая ликвидность, минимальное отклонение финансового рычага от нормы, низкая рентабельность
1.2.1. Следует пересмотреть коммерческую политику: увеличить долю высокомаржинальных товаров в объеме продаж и внедрить управление издержками. Также рекомендуется проанализировать каналы сбыта, рентабельность работы магазинов, возможно, некоторые придется закрыть. При планировании бюджета необходимо использовать модели, опирающиеся на показатели рентабельности
1.2.2. Рекомендуются мероприятия из п. 1.2.1., а также следующие меры:
оптимизировать систему закупок и логистики с целью сокращения логистического цикла;
перевести часть закупаемого товара на условия товарного кредита или часть кредитов банков, используемых на закупку товара, в аккредитивы либо банковские гарантии с отсрочкой платежа по поставкам;
ввести жесткий контроль над дебиторской задолженностью и систему процентов за предоставление отсрочки платежа
2.1. Низкая ликвидность, минимальное отклонение финансового рычага от нормы, высокая рентабельность
2.1.1. Рекомендуется ужесточить финансовую дисциплину в части проведения оплат, возможно, потребуется создать централизованное казначейство или четко регламентировать работу уже созданного казначейства. Необходимо внедрить систему краткосрочного планирования и скоррелировать ее с долгосрочным бюджетом. Желательно ввести жесткий контроль дебиторской задолженности и систему процентов за предоставление отсрочки платежа. Встает вопрос о переводе части краткосрочных кредитов в разряд долгосрочных. Для этого необходимо проводить работу с кредитными управлениями банков–PAGE_BREAK—-PAGE_BREAK–
Состояние ликвидности компании
Состояние компании при различном уровне финансового рычага
Минимальное отклонение финансового рычага от нормы
Высокое отклонение финансового рычага от нормы
Ликвидность компании высокая
Благополучный, устойчивый и ликвидный бизнес
Собственный капитал недостаточен, но с оплатой текущих счетов проблем нет
Ликвидность компании низкая
Компания устойчивая, с накопленным собственным капиталом, но проблемами в текущей деятельности
Компания крайне слаба. Для выявления причин требуется дальнейший анализ
Рентабельность деятельности
Рентабельность работы компании может быть рассчитана как соотношение чистой прибыли (net income)и выручки или как соотношение прибыли до уплаты процентов, налогов, амортизации (EBITA5) и выручки и т.д. Уровень рентабельности, в расчете которого используется чистая прибыль, показывает способность менеджеров управлять фирмой, покрывая себестоимость товаров и услуг, коммерческие и общехозяйственные расходы, включая амортизацию и издержки на выплату процентов, и говорит о том, удалось ли менеджерам заработать прибыль. Уровень рентабельности, в расчете которого используется EBITA, отражает эффективность политики компании в отношении затрат и цен, поскольку в разных странах налоговое давление, ставки процентов по кредитам и принципы начисления амортизации могут быть разными.
Чтобы понять, высокая или низкая у компании рентабельность, необходимо сопоставить ее с показателями других компаний, работающих в той же стране, на том же рынке и в той же ценовой нише.
Теперь мы можем объединить выводы из таблицы 1 с оценкой рентабельности работы компании (табл. 2).
Таблица 2. Показатели ликвидности, финансового рычага и рентабельности
Состояние компании по ликвидности (данные табл. 1 )
Характеристика состояния компании при различной рентабельности
Высокая рентабельность
Низкая рентабельность
1. Высокая ликвидность, минимальное отклонение финансового рычага от нормы
1.1. Благополучный бизнес, мечта инвестора
1.2. Если низкая рентабельность не является отраслевой особенностью, следует пересмотреть ценовую политику или внедрить управление издержками
2. Низкая ликвидность, минимальное отклонение финансового рычага от нормы
2.1. Проблемы с ликвидностью обусловлены некачественным финансовым планированием или плохим управлением запасами
2.2. Эффективность низкая. Возможно, следует пересмотреть стратегию развития, провести анализ затрат и контрибуционной маржи
3. Высокая ликвидность, высокое отклонение финансового рычага от нормы
3.1. При сохранении эффективности деятельности через некоторое время компания выйдет на нужный уровень финансовой устойчивости
3.2. Следует искать резервы повышения эффективности деятельности в изменении ценовой политики. Также необходимо внедрить управление издержками
4. Низкая ликвидность, высокое отклонение финансового рычага от нормы
4.1. Необходимо понять причины «омертвления» средств и оживления денежного потока. Например, некачественное краткосрочное планирование, плохо структурированный бюджет и т.п.
4.2. Банкротство — вопрос времени.
Контрибуционная маржа (Contribution margin) показывает, насколько цена реализации превышает себестоимость и сколько денежных средств торговля «оставляет» на долю постоянных затрат. Показатель рассчитывается как отношение разницы между выручкой и прямыми переменными затратами к выручке от реализации. — Примеч. автора.
Список литературы
1. Финансовый менеджмент: теория и практика. –М.: Т.К. Велби, из-во Проспект, 2006. -1016 с.
2. Ковалев В.В. Основы теории финансового менеджмента. _-М.: изд-во Проспект, 2007. -536 с.
3. Бочаров В.В. Современный финансовый менеджмент. –М.: СПб, изд. дом «Питер», 2006.
4. Бочаров В.В. Комплексный финансовый анализ, М.: Финансы и статистика, 2005
5. Бланк И.А. Финансовый менеджмент,- М.: Ника-Центр. 2006. Том 1-2.