–PAGE_BREAK–Таблица 4 Показатели структуры и динамики денежных средств ООО ПКФ «Стратег-Э» по видам деятельности за 2005 и 2006 гг.
100% поступлений денежных средств как в 2005, так и в 2006 году являются поступлениями от текущей деятельности.
Что касается направлений расходования денежных средств по видам деятельности, отметим так же рост расходования средств на текущую деятельность (14501 тыс. руб.). Расход денежных средств на текущую деятельность составил 21722 тыс. руб. в 2005 году при 36223 тыс. руб. в 2006г.
Удельный вес расходования денежных средств на текущую деятельность составил и в 2005 и в 2006 году 100 %.
В ходе дальнейшего анализа, рассмотрим структуру притока и оттока денежных средств, используя аналитические таблицы (Таблица 5,6).
Общий приток денежных средств ООО ПКФ «Стратег-Э» увеличился в 2006 году по сравнению с предыдущим на 16098 тыс. руб. и составил 36819 тыс. руб. или на 77,69 %. Основным направлением поступления средств в оба года явилась выручка, полученная от покупателей и заказчиков, абсолютная величина которой составила 20718 тыс. руб. и 32320 тыс. руб. в 2005 и 2006 годах соответственно. Поступления от покупателей увеличились в 2006 году по сравнению с 2005 годом на 56 %. Удельный вес средств, полученных от покупателей и заказчиков снизился, составив 99,98 % в 2005 году и 87,78 % в 2006 г. данная тенденция обусловлена ростом прочих поступлений в ООО ПКФ «Стратег-Э» на 4496 тыс. руб.
Таблица 5
Структура притока денежных средств ООО ПКФ «Стратег-Э»
продолжение
–PAGE_BREAK–за 2005 -2006гг.
Показатели
Сумма денежных средств, тыс. руб.
Темп роста, %
Удельный вес, %
2005
2006
Отклонение (+,-)
2005
2006
Отклонение (+,-)
1
2
3
4
5
6
7
8
1. Средства, полученные от покупателей, заказчиков
20718
32320
+11602
156,00
99,98
87,78
-12,20
2. Выручка от продаж объектов основных средств
–
–
–
–
–
–
–
3. Выручка от продажи ценных бумаг и иных финансовых вложений
–
–
–
–
–
–
4. Полученные дивиденды, проценты, прочие поступления
–
–
–
–
–
–
5. Прочие поступления
3
4499
+4496
149967
0,02
12,22
+12,20
5. Итого поступлений денежных средств
20721
36819
+16098
177,69
100,00
100,00
–
Анализ структуры оттока денежных средств ООО ПКФ «Стратег-Э» (таблица 6) логически продолжает анализ структуры притока.
Величина денежного оттока достигла 36223 тыс. На 16254 тыс. руб. или на 183,21 % увеличился отток по направлению оплаты приобретенных товаров, работ, услуг. Наибольшими темпами росли следующие статьи: оплата приобретенных товаров (темп роста 183,21%), оплата налогов (117,43%), оплата дивидендов (100,00%).
Таблица 6
Анализ структуры оттока денежных средств ООО ПКФ «Стратег-Э» за 2005-2006 гг.
Показатели
Сумма денежных средств, тыс. руб.
Темп роста, %
Удельный вес, %
2005
2006
Отклонение (+,-)
2005
2006
Отклонение (+,-)
1
2
3
4
5
6
7
8
1. Оплата приобретенных товаров, работ, услуг, сырья и иных оборотных активов
8872
25126
+16254
283,21
40,84
69,36
+28,52
2. Оплата труда
4860
4418
-442
90,91
22,37
12,20
-10,17
3. Расчеты по налогам и сборам
2731
3207
+476
117,43
12,57
8,85
-3,72
4. На выплату дивидендов
–
328
+328
100,00
–
0,91
+0,91
4. На прочие расходы
5259
3144
-2115
59,78
24,22
8,68
-15,54
5. Итого израсходовано денежных средств
21722
36223
+14501
166,76
100,00
100,00
0,00
В структуре оттока денежных средств произошли изменения, связанные с ростом удельного веса оттока на оплату приобретенных товаров, работ, услуг при снижении удельного веса оттока на оплату труда и прочие расходы.
Удельный вес оттока на оплату товаров составил в 2006 году 69,36 %, увеличившись на 28,52 п.п. по сравнению с предыдущим годом. Напротив, удельный вес оттока на оплату труда снизился составив 12,20 % в 2006 году при 22,37% в 2005 г.
Отток денежных средств на оплату прочих расходов снизился на 2115 тыс. руб., а его удельный вес на 15,54 п.п. На конец 2006 года прочие расходы составили 8,68 % оттока денежных средств.
Итак, в структуре оттока доминирует отток по основной деятельности предприятия, однако в структуре притока по-прежнему наибольший дельный вес имеет приток от покупателей и заказчиков.
Определим оптимальную величину остатка денежных средств ООО ПКФ «Стратег-Э» на конец 2006 г. с использованием трех методик.
Источниками информации для анализа будет Оборотно-сальдовая ведомость по счету 51 за 2006 г. и Бухгалтерский баланс (приложение 1).
1. Методика Е.С.Стояновой
В начале рассчитывается минимально необходимая потребность в денежных активах для осуществления текущей хозяйственной деятельности.
Предполагаемый объем платежного оборота по текущим операциям принимается равным сумме поступления и расходования денежных средств по текущей деятельности в 2006 г. по Оборотно-сальдовой ведомости:
ПРда = 33 млн. руб.
Оборачиваемость денежных активов в 2006 году составляет 92,44 оборота.
ДАmin= 33 000 000/ 92,44 = 356988 руб.
2. Модель Баумоля
Минимальный остаток денежных активов принимается нулевым.
Среднюю сумму расходов по обслуживанию одной операции с краткосрочными финансовыми вложениями рассчитываем принимаем равной 15 тыс. руб. (затраты на осуществление вложений).
Общий расход денежных активов в предстоящем периоде принимается равным расходу в текущем году т.е. по оборотно-сальдовой ведомости 37790333 тыс. руб. Ставка процента по краткосрочным финансовым вложениям в рассматриваемом периоде принимается равной средней доходности по доверительному управлению в 2006 году (18% годовых).
ДАmax= =79362 руб.
Средний остаток денежных активов планируется как половина оптимального (максимального) их остатка и составит 79362 /2= 39681,19 руб.
3. Модель Миллера-Ора
Минимальный остаток денежных активов принимается в размере 500 тыс. руб. (минимальный фактический остаток в 2006 году по данным бухгалтерии).
Для расчета средней величины остатка денежных средств воспользуемся данными бухгалтерии предприятия о фактических остатках на конец каждого месяца 2006 г.
Расчет среднего значения остатка денежных средств и помесячного отклонения от среднего представлен в таблице (таблица 7).
Таблица 7
Расчетные данные для определения оптимального остатка денежных активов по модели Миллера-Ора
Сумма максимального отклонения денежных активов от среднего составила -535154,52 руб.
ДАопт == 12471 руб.
Максимальный остаток денежных активов в соответствии с этой моделью принимается в трехкратном размере ДАопт, т.е. 12471х3= 37413 тыс. руб. Превышение этого остатка определяет необходимость трансформации излишних денежных активов в краткосрочные финансовые вложения.
Таким образом, расчет величины оптимального остатка денежных активов тремя методами дает существенный разброс результатов:
Методика Стояновой- 356988 руб.
Метод Баумоля — 39681,19 руб.
Метод Миллера-Ора — 37413руб.
Среднее значение: (356988+39681,19+37413)/3= 144694 руб.
Отметим, что фактические остатки денежных средств ООО ПКФ «Стратег-Э» на конец 2006 г. выше расчетной величины на (605016,72-144694)= 460322, 72 руб. Данная сумма может считаться резервом оптимизации остатка денежных средств и высвобождения оборотных активов.
2.2. Управление денежным оборотом с помощью анализа денежных потоков ООО ПКФ «Стратег-Э» на основе прямого и косвенного методов
Величина свободных денежных средств предприятия должна ограничиваться снизу – объемом, достаточным для погашения обязательств предприятия, а сверху – объемом, необходимым для свободного выбора развития видов деятельности предприятия. При недостатке средств возникает угроза неплатежеспособности, избыто средств сопряжен со скрытыми убытками, связанными с обесценением денег вследствие воздействия инфляции. Оценка достаточности денежных средств на базе анализа денежных потоков может проводиться двумя методами – прямым и косвенным.
Прямой метод основывается на форме №4 «Отчет о движении денежных средств» и предполагает обобщение результатов операций по их движению. Данная форма отчетности детально раскрывает движение денежных средств на счетах предприятия и позволяет оперативно определять достаточность средств для уплаты по счетам текущих обязательств, а также возможность осуществления инвестиционной деятельности.
Анализ производится на основе баланса движения денежных средств [27, С 28]:
продолжение
–PAGE_BREAK– Дн+Пд-Рд = Дк
где Дн, Дк – остатки денежных средств на начало и конец периода соответственно; Пд, Рд, — приход и расход денежных средств за отчетный период соответственно.
Поступление и расход денежных средств расшифровывается по двум направлениям: по операциям движения (вертикальный разрез) и по видам деятельности (горизонтальный разрез).
Целью анализа является определение более «приточных» и «отточных» видов деятельности и причин возникновения излишка и недостатка денежных средств. Причины изменения остатков денежных средств устанавливаются на основе составления баланса движения денежных средств отдельно по каждому виду деятельности, а затем путем из агрегирования.
Методика анализа движения денежных средств прямым методом достаточно проста. Необходимо дополнить форму бухгалтерской финансовой отчетности № 4 «Отчет о движении денежных средств» расчетами относительных показателей структуры «притока» и «оттока» по видам деятельности.
Прямой метод анализа движения денежных средств по видам деятельности позволяет оценить [41, С 16]: в каком объеме, из каких источников были получены поступившие денежные средства и каковы направления их использования; достаточно ли собственных средств организации для инвестиционной деятельности или необходимо привлечение дополнительных средств в рамках финансовой деятельности; в состоянии ли организация расплатиться по своим текущим обязательствам.
Реализация прямого метода сопряжена с присущими ему особенностями: Отражение движения денежных средств по операциям порождает проблему возникновения двойного счета, например, за счет таких операций, как поступление денежных средств из кассы предприятия на расчетный счет в банке и наоборот. Данный метод имеет ограниченный характер, так как не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата (чистой прибыли) и изменения величины денежных средств. Однако в деятельности любого предприятия имеются доходы и расходы, регулирующие величину прибыли, но не затрагивающие величину денежных средств.
Поэтому в финансовой отчетности может быть отражено получение чистой прибыли при одновременном снижении денежных средств и наоборот.
Эти недостатки могут быть преодолены с помощью косвенного метода, основанного на преобразовании величины чистой прибыли в величину денежных средств. Расчет производится таким образом, чтобы статьи расходов, не связанные с оттоком средств, и статьи доходов, не связанных с притоком, не влияли на величину прибыли, остающейся в распоряжении предприятия. Так, начисление амортизации вызывает увеличение себестоимости продаж, а следовательно, уменьшает прибыль. Однако это уменьшение прибыли не связано с оттоком денежных средств. Значит, при расчете реальной величины денежных средств сумму начисленного износа необходимо присоединить к чистой прибыли.
Методика косвенного способа основывается на бухгалтерском балансе и требует привлечения аналитических данных бухгалтерского учета. Баланс движения денежных средств, применяемый в косвенном способе, имеет следующий вид:
Дн+Пч+(-)Ск+Пд-Рд = Дк
где Пч – чистая прибыль отчетного периода; Ск – корректировочные статьи для величины чистой прибыли.
Корректировочные статьи связаны с: несовпадением времени отражения доходов и расходов в бухгалтерском учете с притоками и оттоками денежных средств по этим операциям; хозяйственными операциями, не оказывающими непосредственного влияния на расчет показателя чистой прибыли, но вызывающими движение денежных средств; операциями, оказывающими непосредственное влияние на расчет показателя прибыли, но не вызывающими движения денежных средств.
В результате осуществления перечисленных корректировок финансового результата его величина преобразуется в значение изменения остатка денежных средств за анализируемый период:
Пкор. = ΔДС
где Пкор. — скорректированная величина чистой прибыли за период; ΔДС — изменение остатков денежных средств за период.
Для получения скорректированной величины чистой прибыли за период необходимо к величине прибыли прибавить сумму корректировок:
Пкор. = Пч + ΣСк,
где Пч — сумма чистой прибыли организации за период; ΣСк — сумма корректировок.
Указанные корректировки целесообразно проводить по видам деятельности организации (текущей, инвестиционной и финансовой):
ΣСк= Σ КОРт.д. + ΣСк.и.д. + Σ Ск.ф.д.,
где ΣСкт.д. — сумма корректировок по текущей деятельности; ΣСк.и.д. — сумма корректировок по инвестиционной деятельности; ΣСк.ф.д. — сумма корректировок по финансовой деятельности.
Перечень необходимых корректировок по видам деятельности представим в виде таблицы (таблица 8).
Таблица 8
Перечень корректировок величины чистой прибыли
Вид деятельности
Корректировки
Текущая
Сумма амортизации основных средств и нематериальных активов
Прирост (снижение) суммы запасов материальных оборотных активов, дебиторской и кредиторской задолженности
Инвестиционная
Превышение (снижение) суммы поступления основных средств и нематериальных активов над суммой их выбытия
Превышение (снижение) суммы реализации долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля над суммой их приобретения
Сумма дивидендов (процентов), полученных по долгосрочным финансовым вложениям
Сумма процентов, выплаченных в связи с инвестиционной деятельностью
Сумма прироста незавершенного капитального строительства
Финансовая
Превышение (снижение) суммы дополнительно привлеченных долгосрочных и краткосрочных займов (кредитов) над суммой их погашения
Сумма средств, поступивших в порядке целевого финансирования
Превышение (снижение) суммы дивидендов (процентов), полученных в связи с осуществлением финансовой деятельности, над уплаченными
Таким образом, изменение уровня денежных средств за период происходит в результате генерирования чистого денежного потока организации, т.е. разности между положительным и отрицательным денежными потоками по трем видам деятельности — текущей, инвестиционной и финансовой:
ДСк.п. = ДСн.п. + ΔДС,
где ДСк.п.- объем денежных средств организации на конец периода, ДСн.п. — объем денежных средств организации на начало периода, ΔДС — изменение объема денежных средств организации за период.
Существуют две неразрывно связанные друг с другом причины изменения объема денежных средств организации за период: изменение чистых денежных потоков в рамках всех трех видов деятельности организации (текущей, инвестиционной, финансовой) и изменение финансовых результатов по всем трем видам деятельности организации.
Изменение чистых денежных потоков в рамках трех видов деятельности организации определяется по формуле:
ΔДС = ЧДП = ЧДПт.д. + ЧДПи.д. + ЧДПф.д.,
где ЧДП — сумма совокупного чистого денежного потока организации за период, ЧДПт.д. — сумма чистого денежного потока организации по текущей деятельности, ЧДПи.д. — сумма чистого денежного потока организации по инвестиционной деятельности, ЧДПф.д. — сумма чистого денежного потока организации по финансовой деятельности.
Изменение финансовых результатов по всем видам деятельности организации определяется по формуле:
Δ ДС = Ркор = Р + Δ Ск = Р + ΔСкт.д. + ΔСки.д. + ΔСк.д.
Из расчетов, выполненных с использованием представленной методики, становится ясно, какие хозяйственные операции и генерируемые ими финансовые результаты по какому виду деятельности — текущей, инвестиционной или финансовой — оказали наибольшее влияние на величину чистого денежного потока организации за период. Таким образом, косвенный метод позволяет выяснить, достаточно ли полученной прибыли для обслуживания текущей деятельности, а также установить причины расхождения величины полученной прибыли и наличия денежных средств.
Методы оптимизации дефицитного денежного потока зависят от характера этой дефицитности — краткосрочной или долгосрочной. Сбалансированность дефицитного денежного потока в краткосрочном периоде достигается путем разработки организационных мероприятий по ускорению привлечения денежных средств и замедлению их выплат.
Информационной базой для анализа денежных потоков ООО ПКФ «Стратег-Э» прямым методом является «Отчет о движении денежных средств» (форма №4). Для анализа денежных потоков прямым методом составлена аналитическая таблица (таблица 9).
Анализ движения денежных средств прямым методом детально раскрывает движение денежных средств на счетах, что позволяет сделать выводы относительно достаточности средств для уплаты по счетам строительных обязательств, а также осуществления инвестиционной деятельности.
В 2005 году по текущей деятельности ООО ПКФ «Стратег-Э» произошел отток денежных средств, который составил –1010 тыс. руб. в абсолютном выражении. Следовательно, средств, поступающих от основной деятельности ООО ПКФ «Стратег-Э» недостаточно для ее осуществления.
Таблица 9
Анализ достаточности денежных средств ООО ПКФ «Стратег-Э» на основе анализа денежных потоков прямым методом
Показатели
Сумма, тыс. руб.
2005
2006
1. Текущая деятельность
1.1. Приток денежных средств:
20721
36819
Средства, полученные от покупателей, заказчиков
20718
32320
Прочие поступления
3
4499
1.2. Отток денежных средств
21722
36223
оплата приобретенных товаров, работ, услуг
8872
25126
оплата труда
4860
4418
выплата дивидендов, процентов
–
328
расчеты по налогам и сборам
2731
3207
прочие расходы
5259
3144
1.3. ИТОГО: приток (+), отток (-) денежных средств
-1001
+596
2. Инвестиционная деятельность
2.1. Приток денежных средств:
–
–
выручка от реализации основных средств и иного имущества
–
–
выручка от реализации ценных бумаг и финансовых инвестиций
–
–
полученные дивиденды
–
–
полученные проценты
–
–
Поступления от погашения займов, предоставленных другим организациям
–
–
2.2. Отток денежных средств:
–
–
приобретение дочерних организаций
–
–
приобретение объектов основных средств, доходных вложений в материальные ценности и нематериальных активов
–
–
приобретение ценных бумаг и финансовых инвестиций
–
–
выплаченные дивиденды, проценты, кредиты и займы предоставленные
–
–
займы, предоставленные другим организациям
–
–
2.3. ИТОГО: приток (+), отток (-)
–
–
3. Финансовая деятельность
3.1. Приток денежных средств
–
–
Поступление от эмиссии акций или иных долевых бумаг
–
–
Поступления от займов и кредитов, предоставленных другим организациям
–
–
3.2. Отток денежных средств
–
–
Погашение займов и кредитов (без процентов)
–
–
Погашение обязательств по финансовой аренде
–
–
3.3. ИТОГО: отток (-)
–
–
Всего: изменение денежных средств
-1001
+596
В 2006 году в ООО ПКФ «Стратег-Э» наблюдался приток денежных средств по основной деятельности, который составил 596 тыс. руб.
Для расчета достаточности денежных средств на основе косвенного способа следует произвести корректировочные процедуры, затрагивающие подавляющую часть балансовых счетов. Расчеты должны производится исходя из предполагаемого общего правила: чтобы достичь соответствия между суммой чистой прибыли, необходимо чистую прибыль увеличивать на сумму приращения капитала (собственных и заемных источников средств) и уменьшать на сумму приращения активов (внеоборотных и оборотных). Причем учитываются как положительные, так и отрицательные приращения.
Расчет корректировок, связанных с приращением по данным бухгалтерского баланса (формы №1) ООО ПКФ «Стратег-Э» на 01.01.2007 представлен в таблице (таблица 10).
Таблица 10
Анализ достаточности денежных средств ООО ПКФ «Стратег-Э» на основе анализа денежных потоков косвенным методом
N
Показатель отчета о движении денежных средств
Сумма
(тыс. руб.)
1
Чистая прибыль до налогообложения
1336
Корректировки на суммы:
2
амортизации
223
3
курсовых убытков (курсовой разницы)
–
4
инвестиционного дохода
–
5
расходов на выплату процентов
(35)
6
Операционная прибыль до изменения оборотного
капитала (стр. 1 + стр. 2 + стр. 3 — стр. 4 +
стр. 5)
1524
7
Изменение дебиторской задолженности покупателей
и прочей дебиторской задолженности
1229
8
Изменение запасов
(948)
9
Изменение кредиторской задолженности поставщикам
(2568)
10
Денежные средства от операционной деятельности
(стр. 6 — стр. 7 + стр. 8 + стр. 9)
(763)
11
Выплаченные проценты
(35)
12
Уплаченный налог на прибыль
(1056)
13
Чистые денежные средства от операционной
деятельности (стр. 10 — стр. 11 — стр. 12)
596
продолжение
–PAGE_BREAK–