Управление рисками в инновационном процессе

Управление рисками в инновационном процессе
1. Учебные цели элемента
Инновационная деятельность характеризуется высоким уров­нем неопределенности динамики всех факторов, определя­ющих ее результаты. Инновации в отличие от стабильных процессов могут закончиться полной неудачей. Тем не ме­нее, все большее число предпринимателей, приступая к ре­ализации нововведений, предпочитают просчитать свои рис­ки и шансы, предусмотреть «узкие места» и попытаться сни­зить возможные негативные отклонения. Эти задачи реша­ются при создании системы управления рисками в иннова­ционной деятельности. Управление рисками является пред­метом изучения в данном учебном элементе. Его цели:
• дать слушателям представление об основных понятиях и категориях теории управления рисками;
• сформулировать цели и задачи управления рисками в инновационной деятельности;
• представить основные методологические подходы к количественной оценке рисков инновационного менеджмента;
• представить классификационную систему рисков в инновационной деятельности;
• определить сущность и характер предпринимательских рисков (риски деловой активности), операционных рисков в инновационной деятельности; инвестиционных и финансовых рисков;
• раскрыть методы анализа и управления рисками в инновационной деятельности;
• сформировать представление о системе риск-менеджмента и ее влиянии на результаты инновационной деятельности;
• показать значение венчурного капитала в инновационной деятельности как области высокого предпринимательского риска.
2. Введение в теорию управления рисками
2.1. Управление рисками как наука
Риск как экономическая категория в российской науке яв­ляется относительно новым понятием. Сравнительно недавно оценка риска использовалась преимущественно лишь в тех­нических областях, главным образом, при проектировании машинных систем. Однако когда речь заходила об организа­ционных системах, методы оценки технического риска ока­зывались ненадежными. Количественные методы управле­ния организациями исходили из предположения о детерми­нированности производственных процессов: считалось, что существует такое управленческое воздействие, которое не­избежно приведет управляемый объект в нужное состоя­ние, а задача менеджмента сводилась к определению это­го воздействия.
Вопросы управления риском в организационных систе­мах не рассматривались в качестве перспективной облас­ти официального научного менеджмента. И хотя наибо­лее талантливые российские руководители вплотную при­близились к современной концепции управления риском, это было всего лишь интуитивное понимание сущности производственных и инновационных процессов, проти­воречившее официальной точке зрения.
И лишь с развитием рыночных отношений в России, ког­да руководители организаций столкнулись с проблемой самостоятельного принятия управленческих решений, с особой силой проявился фактор неоднозначной реакции объекта на одинаковые управленческие решения.
Рыночные условия хозяйствования поставили под сомне­ние правомерность безальтернативного использования де­терминированных количественных методов управления орга­низациями. И поэтому в течение последних лет в России большой научный и практический интерес вызывают про­блемы управления риском в организациях.
2.2. Неопределенность и риск
Риск в организациях возникает в силу неопределенности условий и процессов деятельности организаций. Очевидно, что инновационная деятельность, вносящая существенные, а порой и радикальные изменения в производственные про­цессы, существенно увеличивает неопределенность дина­мики и результатов деятельности организации. Рост нео­пределенности повышает риск неудачного результата ин­новации.
Развитие рыночных отношений в России определило инно­вационную деятельность как единственный способ выжи­вания российских предприятий независимо от формы соб­ственности и сферы их деятельности по всем стадиями жиз­ненных циклов организаций, технологий и продуктов тру­да. При этом результативность инновационной деятельнос­ти прямо зависит от того, насколько точно произведена оценка и экспертиза риска, а также от того, насколько адекватно определены методы управления им.
2.3. Основные понятия и категории теории управления рисками
Успех любого инновационного проекта зависит не только от его внутренних характеристик, но и от состояния орга­низации, в которой он должен быть реализован. Кроме того, инновационная деятельность организаций также зависит от внешних условий, влияющих и на организацию, и на ин­новацию.
Множественность состояний организации и внешней сре­ды* при широком спектре способов и форм инновацион­ной деятельности приводит к тому, что рассмотрение пол­ного перечня ситуаций, возникающих при реализации инноваций, на практике не только невозможно, но и экономически нецелесообразно.
В таких случаях говорят о существовании фактора не­определенности, и под неопределенностью в данном слу­чае понимается невозможность полного и исчерпываю­щего анализа всех факторов, влияющих на результат кон­кретных финансовых вложений. Роль неопределенности возрастает с развитием рыночных отношений.
В условиях неопределенности возникает необходимость в разработке таких методов принятия и обоснования реше­ний в области инновационной деятельности, которые обес­печивали бы ограничение потерь из-за несоответствия пла­нируемого и реального процессов реализации нововведе­ний. В этом и состоит основная задача теории управления инновационными рисками.
Управление рисками исходит из предположения, что при реализации инновационных проектов потери (далеко не все­гда экономические) все-таки возникают. Они неизбежны, но их величину можно ограничить.
Применение методов управления рисками приводит к тому, что размер потерь становится сопоставимым с тем выигры­шем, который принесет инновация. Поэтому одним из ос­новных вопросов при управлении рисками является сопос­тавление и оценка полезности и меры риска при реализа­ции инновации.
Полезность инновации (utility of innovation) – – категория, которую применяют для характеристики результатов и эффективности инновационной деятельности. Эта кате­гория позволяет количественно описать соотношение зат­рат и усилий на реализацию инновационного проекта, с одной стороны, и его результаты – – с другой.
Главным методологическим принципом управления ин­новационными рисками является обеспечение сопоста­вимости оценки полезности и меры риска за счет изме­рения обоих этих показателей в общих единицах измере­ния.
Проблема полезности инновации неразрывно связана с субъективным отношением к ней, поскольку нововведе­ния, как правило, приводят к обострению противоречий как между различными хозяйственными объектами, так и внутри организаций-инноваторов.
Использование категорий теории полезности позволяет сформировать систему критериев оценки целесообразно­сти инновации.
Оценка риска носит субъективный характер: теория управ­ления рисками в инновационной деятельности исходит из того, что риск возникает тогда, когда инноватору небез­различны возможные варианты внедрения нововведения.
Риск инновационной деятельности возникает тогда, ког­да существует более одного варианта реализации ново­введения, и при этом варианты имеют различные оцен­ки полезности с точки зрения инноватора.
Если реализация нововведения возможна лишь единствен­ным способом и не зависит ни от состояния внешней среды, ни от адаптивности оргапизации-инноватора к нововведе­ниям данного класса, ни от внутренних параметров самой инновации, то тогда нельзя судить ни об управлении риском вследствие безальтсрнативности инновационной деятельно­сти, ни о существовании риска как такового (в этом случае вполне надежно срабатывают методы детерминированного управления). Как правило, задача управления риском не ста­вится, если речь идет о директивных инновациях.
Возможна ситуация, при которой существует не единствен­ный способ реализации нововведения, но с точки зрения инноватора вес способы равнозначны. В этом случае также не имеет смысла говорить об управлении риском, поскольку сопоставление вариантов не позволяет выбрать наилучший.
Теория управления инновационными рисками опериру­ет не только с категориями полезности, но и с категори­ями вероятностей, поскольку различные варианты реа­лизации нововведений осуществимы в различной степе­ни и с различными затратами.
2.4. Риск и шанс инновационной деятельности
Риск инновационной деятельности определяется как возможноеть неблагоприятного осуществления процесса и/или результата внедрения нововведения. При этом благоприятность или неблагоприятность оцениваются в соответствии с теорией полезности.
Теория управления рисками оперирует также с категорией, обратной по своей сущности риску. Этой категорией являет­ся шанс, который определяется как возможность благо­приятного осуществления процесса и/или результата внедрения нововведения. Шанси риск образуют полную груп­пу событий:
Р(b) + Р(r) = 1 (7.1), где:
Р(b) – вероятность риска (неблагоприятного исхода) инно­вационной деятельности;
Р(r) – вероятность шанса (благоприятного исхода) инно­вационной деятельности.
Шанс занимает одно из основных мест среди категорий теории управления рисками, поскольку в конечном итоге именно оценка шанса заставляет инноватора принять решение о нововведения.
Но если шанс существует, всегда находятся инноваторы, готовые воспользоваться им. Именно шанс является движущим мотивом инновационной деятельности.
2.5. Цели и задачи управления рисками
Под управлением риском в инновационной деятельнос­ти понимается совокупность практических мер, позволя­ющих снизить неопределенность результатов инновации, повысить полезность реализации нововведения, снизить цену достижения инновационной цели. Эти задачи вхо­дят в круг проблем, связанных с управлением инноваци­ями и возлагаются на менеджеров инновационных про­екте 13.
Снижение неопределенности результатов инновационной деятельности достигается созданием базы данных об инно­вационных проектах и накоплением информации о реали­зованных инновациях. Но избыток информации о нововве­дении не снижает неопределенности. Для управления рис­ками в инновационной деятельности необходимо обеспе­чение релевантности информации, то есть достаточности для принятия решения.
Если руководство предприятия решило выйти на новый для сво­ей организации рыночный сегмент, то никакая самая совершен­ная информационная база о состоянии исходного сегмента не снизит неопределенности деятельности в новом секторе, вся накопленная информация окажется нерелевантной и непригод­ной для управления риском.
Рост полезности инновации напрямую связан с вариант­ностью реализации нововведения. Разработка вариантов осу­ществления инновационных проектов является основной задачей теории управления инновациями. А поскольку чис­ло вариантов реализации инновации ограничено конечным множеством, вполне удовлетворительные результаты дают детерминированные методы выбора альтернатив. На этом основан, в частности, метод конкурсного отбора проектов.
1. Цикл управления рисками инновационной деятельности включает следующие этапы:
2. Идентификация и классификация рисков
3. Анализ и количественная оценка рисков
4. Разработка стратегии управления рисками
5. Мониторинг инновационного процесса и принятие тактических решений по управлению рисками
Задачи управления рисками в инновационной деятельности вытекают из стратегических целей инновационного развития, обеспечивая их реализацию. К числу основных целей управ­ления рисками в инновационной деятельности относятся:
• прогнозирование проявления негативных факторов, влияющих на динамику инновационного процесса;
• оценка влияния негативных факторов на инновационную деятельность и на результаты внедрения нововведений;
• разработка методов снижения рисков инновационных проектов;
• создание системы управления рисками в инновационной деятельности.
3. Классификация и идентификация рисков
3.1. Общесистемная классификация рисков
Классификация рисков представляет собой один из эталон анализа рисков, позволяющий в дальнейшем проводить идентификацию и оценку риска, а также разрабатывать ме­тоды управления ими. Классификация заключается в рас­пределении рисков по группам на основе классификацион­ных критериев. В зависимости от целей исследования на практике и и научной литературе используются различ­ные классификации. Встречаются классификации, основанные на различиях видов деятельности (финансовые риски, производственные риски, риски материально-тех­нического снабжения и др.). Часто риски классифициру­ют по областям их проявления (политические риски, со­циальные риски, природные риски и др.).
Группы риска выделяют и по другим специфическим при­знакам.
В основе наиболее распространенной классификации лежит выделение чистых и спекулятивных рисков (Балабанов И. Т. Риск— менеджмент.— М.: Финансы и статистика, 1996).
3.2. Чистые риски
На принятие управленческих решений всегда влияет ряд факторов, изменить или ограничить действие которых невозможно. К числу таких факторов относятся налоговое законодательство, природно-географические условия, об­щественная мораль, социальные устои и др. Эти факторы порождают чистые риски. Тем не менее, следует отме­тить, что одни и те же риски могут относиться к чистым или не входить в эту группу. Например, при иллюстра­ции характера проявления чистых рисков чаще всего пред­лагают рассмотреть природно-географические риски. Од­нако если речь идет об инновационной деятельности, этот пример не всегда является справедливым: инноватор мо­жет реально повлиять на этот фактор риска, принимая решение о размещении новой организации, о выборе климатической зоны для реализации нововведения и др.
Политические риски связаны с политической ситуаци­ей в стране и деятельностью государства. Они возника­ют при нарушении условий производственно-торгового процесса по причинам, непосредственно не зависящим от хозяйствующего субъекта (см. подраздел 7.4.3 «Каче­ственная оценка рисков»).
Чистые риски обладают относительно постоянным характе­ром проявления. Для их анализа и оценки широко использу­ются методы математической статистики и теории вероят­ностей, поскольку их проявление, как правило, стабильно во времени или отличается определенной закономерностью.
Природные и стихийные риски представляют собой риски, связанные с проявлениями стихийных сил природы: земле­трясением, наводнением, бурей, пожаром, эпидемией и т.п.
Стабильный и устойчивый характер динамики основных показателей чистых рисков позволяет называть их также ста­тическими рисками.
3.3. Спекулятивные риски
В отличие от чистых, спекулятивные риски в полной мере определяются управленческим решением. Нередко спекуля­тивные риски имеют неопределенный характер проявления, их аналитические оценки изменяются с течением времени.
Кредитный риск представляет собой опасность неуплаты заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору. К кредитному риску относится также риск такого события, при котором эмитент, выпустивший дол­говые ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачи­вать проценты по ним или основную сумму долга.
Такая неопределенность увеличивает не только риск, но и, как правило, полезный эффект. Наиболее ярко спекулятив­ные риски проявляются в таких областях деятельности, ко­торые зависят от рыночной конъюнктуры. Поэтому часто спекулятивные риски называют динамическими рисками.
Коммерческий риск связан с производственно-хозяй­ственной или финансовой деятельностью, главной целью которой является получение прибыли. Коммерческий риск является результатом совокупного действия всех факто­ров, определяющих различные виды рисков: валютных, политических, предпринимательских, финансовых и др. Оценка коммерческого риска осуществляется исходя из принципов поглощения рисков и их сложения: если рис­ки являются независимыми друг от друга, то в расчет принимаются наиболее пессимистические оценки, если риски порождают другие риски, то их оценки складыва­ются по законам теории вероятностей и математической статистики. В отличие от инновационных коммерческие риски связаны со стабильным процессом производствен­но-хозяйственной или финансовой деятельности.
Для анализа динамических рисков с высокой изменчиво­стью характеристик часто используют нетрадиционные методы анализа и обоснования управленческих решений (например, технический анализ).
Валютный риск рассматривается как опасность валютных потерь, связанных с изменением курса иностранной валю­ты по отношению к национальной валюте при проведении внешнеторговых, кредитных, валютных операций, опера­ций на фондовых или валютных биржах. Возникает при на­личии открытой валютной позиции. Для экспортеров и им­портеров валютный риск возникает в случаях, когда валют­ной ценой является иностранная для них валюта. Экспортер несет убытки по отношению к своей национальной ва­люте в период между заключением контракта и осуще­ствлением платежа по нему. Для импортера убытки воз­никают при противоположном движении курса.
Портфельные риски связаны с портфелем инвестиций. Стратегическое размещение активов определяет, как должны быть размещены средства портфеля при долгосроч­ных прогнозах, основанных на таких показателях, как до­ходность, дисперсия, ковариация. Тактическое размеще­ние активов определяет на основе данных краткосрочных прогнозов, как должны быть размешены средства в каж­дый конкретный момент.
Если инвестор заинтересован в росте прибыли от своих финансовых инвестиций и стремится к увеличению цены заемного капитала для реализации нововведения, то ин-новатор, напротив, пытается снизить цену привлечения инвестиций и тем самым повысить свою собственную прибыль. Следовательно, риск одного является шансом другого.
Наиболее универсальный способ классификации рис­ков основан на выделении операционной, финансовой и инвестиционной деятельности, поскольку именно эти виды деятельности определяют динамику и результаты производственных и инновационных процессов.
3.4. Риски инновационного проекта
Инновационные риски (риски инновационных проектов) связаны с инновационной деятельностью, главной целью которой является реализация инновации. Инновационный риск является результатом совокупного действия всех фак­торов, определяющих различные виды рисков: валютных, политических, предпринимательских, финансовых и др. Поскольку инновационная и предпринимательская деятель­ность являются областью пересечения интересов различных сторон, преследующих противоречивые цели, невозможно разработать единую систему классификации рисков.
Деловой риск (риск предпринимательской деятельности) возникает в предпринимательской деятельности и связан­ный с вероятностью снижения выручки до уровня, не по­крывающего предпринимательские издержки. Риск появля­ется в результате неблагоприятного изменения конъюнк­туры (конъюнктурные риски) или ошибочной рыноч­ной политики (маркетинговые риски), что связано с не­обходимостью снижения цен под влиянием конкуренции либо с невозможностью реализации товаров (продукции, услуг) в запланированном объеме.
Оценка инновационного риска осуществляется по пра­вилам, аналогичным оценке коммерческих рисков. В от­личие от коммерческих, инновационные риски связаны с коммерциализацией новых видов товаров и услуг.
3.5. Идентификация рисков
В процессе реализации инновационного проекта осуществ­ляется операционная деятельность, инвестиционная деятель­ность и финансовая деятельность. Все виды деятельности связаны с типовыми рисками инвестиционного проекта.
К рискам инновационных проектов следует отнести:
Научно-технические риски:
• отрицательные результаты НИР,
• отклонения параметров ОКР,
• несоответствие технического уровня производства техническому уровню инновации,
• несоответствие кадров профессиональным требованиям проекта,
• отклонение в сроках реализации этапов проектирования,
• возникновение непредвиденных научно-технических проблем.
Риски правового обеспечения проекта:
• ошибочный выбор территориальных рынков патентной защиты,
• недостаточно плотные патентные защиты,
• неполучение или запаздывание патентной защиты,
• ограничение в сроках патентной защиты,
• отсутствие просроченных лицензий на отдельные видыдеятельности,
• «утечка» отдельных технических решений,
•
• появление патентнозащищенных конкурентов.
Риски коммерческого предложения:
• несоответствие рыночной стратегии фирмы,
•
• отсутствие поставщиков необходимых ресурсов и комплектующих,
• невыполнение поставщиками обязательств по срокам и качеству поставок.
4. Методы анализа неопределенности и риска
4.1. Основные факторы рисков
Факторы рисков определяются на основе анализа поли­тической, экономической и финансово-кредитной по­литики как отдельных стран, так и мирового сообщества в целом. Факторы рисков служат ядром так называемой теории «твердого основания» (Firm-Foundation Theory) и играют первостепенную роль в принятии решений об инвестировании инновационных проектов крупными ком­паниями, владеющими большими долгосрочными дивер­сифицированными инвестиционными портфелями.
Факторы рисков – одна из самых сложных частей и в то же время одно из ключевых направлений работы по уп­равлению риском. Проводить факторный анализ гораздо сложнее, чем какой-либо иной, поскольку одни и те же факторы оказывают в различных условиях неодинаковое влияние на рынок или могут из решающих стать абсо­лютно незначительными. Необходимо знать взаимосвязь и взаимное влияние различных факторов, отражающие связи между различными государствами, историю их раз­вития, определять совокупный результат тех или иных эко­номических мер и устанавливать связь между абсолютно несвязанными на первый взгляд событиями.
Наиболее важную группу фундаментальных факторов со­ставляют политические. Они включают:
• войны, конфликты, взрывоопасные ситуации и любые высказывания политических деятелей по поводу обострения ситуации;
• отставку или смену правительства, выборы (смена правительства ведет к возможности смены политического и экономического курса страны влияет на привлекательность капиталовложений в ее экономику; отставка главы Центрального банка или смена кого-либо из занимающих важные политические или финансовые посты вызывают немедленную реакцию рынка);
• угрозу национализации;
• смену политического строя и т.д.
Полный экономический анализ проводится на трех уров­нях. Первоначально в его рамках рассматривается состоя­ние экономики в целом. Это позволяет выяснить, насколь­ко общая ситуация благоприятна для инвестирования и дает возможность определить основные факторы, детермини­рующие указанную ситуацию. После изучения конъюнкту­ры в целом осуществляется анализ отдельных сфер рынка в целях выявления тех из них, которые в сложившихся об­щеэкономических условиях наиболее благоприятны для по­мещения средств с точки зрения выбранных инвестицион­ных целей и приоритетов. При этом рассматривается со­стояние отраслей и подотраслей экономики. Выявление наи­более предпочтительных направлений размещения средств создаст основу для выбора в их рамках конкретных видов вложений, инвестиции в которые обеспечили бы наиболее полное выполнение поставленных задач. Поэтому на тре­тьем уровне анализа подробно освещаются конкретные ин­новационные программы, проекты, состояние отдельных фирм и компаний, чьи долевые или долговые фондовые инструменты обращаются на рынке. Это дает возможность решить вопрос о том, какие инструменты являются при­влекательными, и от каких следует избавиться.
Изучение общей экономической ситуации на первом этапе анализа основано на рассмотрении показателей, характери­зующих динамику производства, уровень экономической активности, потребление и накопление, влияние инфля­ционных процессов, финансовое состояние государства. При этом предпринимаются попытки установить конкретные механизмы воздействия на положение дел в экономике важнейших политических и социальных событий. Выявле­ние факторов, определяющих хозяйственную ситуацию в целом и непосредственно отражающихся на рынке, по­зволяет определив общие условия, на фоне которых при­дется проводить инвестиционную политику и строить прогнозы относительно перспектив их изменения. По­скольку макроэкономическая обстановка является пред­метом пристального внимания со стороны широких кру­гов экономистов, при проведении се фундаментального анализа имеется возможность опираться на достаточно глубокие проработки и выводы, которые делаются веду­щими экспертами в данной области.
Общеэкономическая ситуация отражает состояние в боль­шинстве сфер хозяйства, однако каждая из этих сфер под­чиняется не только общим, но и своим частным (внутрен­ним) закономерностям. Соответственно, выводы, сделан­ные на макроуровне, нуждаются по отношению к ним в конкретизации и корректировке. Даже если анализ обста­новки в целом показывает, что она неблагоприятна для инвестирования, то это не означает, что нельзя найти от­расли, в которые можно было бы с большой выгодой поме­шать деньги.
Обычно развитие отраслей подчиняется определенным за­кономерностям. Начальные этапы их становления, свя­занные с подъемом и быстрым повышением доходности, постепенно сменяются более или менее продолжитель­ными периодами относительно устойчивого развития. С течением времени в ряде отраслей может наметиться стаг­нация, а некоторые из них просто отмирают. В каждый данный момент при проведении анализа стараются выя­вить отрасль, которая находится на подъеме и в рамках установленных инвестиционных приоритете]! дает лучшие по сравнению с остальными возможности размещения средств.
В ходе отраслевого анализа осуществляется сопоставление показателей, отражающих динамику производства, объемы реализации, величину товарных и сырьевых запасов, уро­вень цен и заработной платы, прибыли, накоплений как в разрезе отраслей, так и в сравнении с аналогичными пока­зателями в целом по национальному хозяйству. При этом в странах с развитой экономикой аналитики опираются на стандартные индексы, характеризующие положение дел в различных отраслях.
После того, как определены наиболее подходящие отрас­ли для помещения средств, из всего многообразия вхо­дящих в них компаний и существующих инновационных проектов надо выбрать тс, которые позволяют реализо­вать поставленные инвестиционные цели.
Таким образом, фактор рисков предполагает учет про­шлого в динамике, экономические знания вообще и в частности, позволяющие мыслить .масштабно и вовремя рассмотреть и оценить происходящие качественные из­менения.
4.2. Основные методы оценки рисков
Оценка риска — один из этапов анализа рисков. Она заклю­чается в качественной или количественной оценке возмож­ных потерь (ущерба, убытков) и возможности их возник­новения. Качественная оценка риска проводится преиму­щественно экспертными методами в условиях неопределен­ности и используется при сравнении ограниченного числа альтернатив принимаемых решений. Количественная оцен­ка риска предполагает математическую оценку меры и сте­пени риска. Полученные значения включаются в расчеты, обосновывающие экономическую эффективность прини­маемых решений.
4.3. Качественная оценка рисков
Качественная оценка рисков осуществляется в основном посредством рейтинга.
Рейтинг – способ качественной оценки риска в какой-либо области деятельности на основе формализации экс­пертных методов. Одной из первых и самой простой фор­мой проведения рейтинговой оценки стал так называе­мый ранкинг (ranking), то есть ранжирование. Ранжирова­ние предполагает упорядочивание оцениваемых объектов в порядке возрастания или убывания их качеств. Ранжи­рование может осуществляться несколькими методами, но в основе каждого из них лежат экспертные мнения -суждения специалистов об оцениваемом объекте. Наибо­лее распространенной формой проведения рейтинга ста­ла мягкая рейтинговая оценка, которая часто используется при формировании комиссий законодательных со­браний. Согласно этому методу эксперты оставляют в спис­ке, не указывая приоритет, наилучшие с их точки зре­ния оцениваемые объекты. Наивысший ранг получает объект, набравший большее число голосов экспертов.
Непосредственное ранжирование является самым простым способом проведения рейтинга. Сущность этого метода (ран­говая корреляция) состоит в том, что эксперты располага­ют в определенном порядке (как правило, возрастания или убывания качеств) оцениваемые объекты, затем рассчиты­вается среднее арифметическое место каждого объекта и в соответствии с этим значением составляется окончательно упорядоченный список. Достоверность результатов экспер­тизы проверяется по значению коэффициента конкордации – согласованности методов экспертов.
Более сложным вариантом ранжирования является попарное сравнение, в соответствии с которым эксперты, сопос­тавляя поочередно каждые два оцениваемых объекта, опре­деляют, какой из них лучше, затем эти мнения усредняют­ся, и составляется окончательный рейтинг по правилу: «Если А лучше В, Б лучше С, то А лучше С». Проблема примене­ния этого способа связана с тем, что экспертам прихо­дится анализировать большое число пар, при этом ус­реднение может привести к логическому тупику: «А луч­ше В, В лучше С, С лучше А». Кроме того, непосредствен­ное ранжирование невозможно применить, если список оцениваемых объектов остается открытым.
Ранжирование на основе балльной оценки сочетает в себе преимущества непосредственного ранжирования и ран­говой корреляции. При этом список оцениваемых объек­тов может быть неограничен. Эксперты сами называют число объектов и оценивают их в баллах или располагают их в определенном порядке, при этом порядковому но­меру присваивается соответствующее число баллов. Для получения окончательно упорядоченного списка ранжи­руемых объектов баллы складываются, а объекты распо­лагаются в порядке возрастания или убывания баллов. Бал­льное ранжирование стало одним из наиболее популяр­ных методов рейтинговой оценки среди российских ин­формационных и аналитических агентств.
Главная проблема ранжирования как одного из методов оценки связана с тем, что сравнения объектов осуществля­ются по нескольким показателям, и результаты могут быть неоднозначными: лидер по одному показателю может стать аутсайдером по другому (классический пример: высокая до­ходность корпоративных ценных бумаг при высокой степе­ни риска инвестиций). Поэтому встречается рейтинг, в ко­тором объекты ранжированы отдельно по каждому пока­зателю. Право определить, какое из ранжированных ка­честв является наиболее важным, предоставляется тому, кто использует результаты рейтинга. Также предприни­маются попытки согласования ранжированных списков на базе элементарных методов расчета средневзвешенных ве­личин с учетом коэффициентов весомости (важности для анализа) показателей или специального математического и логического аппарата.
Чтобы снизить субъективное влияние экспертов на резуль­таты оценки, наряду с оцениваемыми показателями в рей­тинг включаются объективные характеристики объектов, реально поддающиеся измерению и сопоставлению без уча­стия экспертов. Рейтинг в этой форме получил наимено­вание скоринга (scoring), который является оцениванием на основе системы показателей и балльной оценки.
Методы сведения ранжированных списков по различным показателям в единый список с учетом характеристик объекта представляют собой ноу-хау конкретного рейтин­га агентства. Для того, чтобы результаты обобщения не вызывали сомнения, агентство должно иметь достаточ­ный авторитет независимого агентства и солидную репу­тацию. Методики рейтинга оценки агентства должны быть опробованы в течение достаточно длительного периода на практике. Оценка на основе стандартной методики по­зволяет отнести объект к тому или иному классу (груп­пе), например, по кредитоспособности или надежности. Полученная оценка означает, что объект относится к груп­пе, характеризующейся конкретными признаками, спи­сок которых зависит от целей рейтинга. При этом в груп­пе вполне может оказаться единственный представитель.
Использование результатов рейтинга значительно упрощает аналитическую работу по упранлению рисками. Анализ рис­ков проводит рейтинговое агентство, оно же разрабатывает рекомендации в отношении работы в данной области.
5. Количественная оценка рисков
5.1. Математическая оценка рисков
При оценке риска вполне обосновано применение аппа­рата математической статистики и теории вероятностей в случаях:
а) если речь идет об инновациях, имеющих аналоги. Тогда становится справедливым применение методов ма­тематической статистики для оценки наиболее веро­ятных параметров инновационного процесса и его результатов;
б) если инновация не имеет аналогов, либо организация-инноватор не обладает достаточным опытом для внедре­ния инновации, либо инновационный процесс реализу­ется в условиях нестабильности. Тогда используется ап­парат теории вероятностей, позволяющий моделировать инновационные процессы с большей точностью, а, сле­довательно, более адекватно определять меры по управ­лению риском.
Стохастические методы позволяют также моделировать ре­зультаты инновационной деятельности с учетом разрабо­танных мероприятий по снижению рисков и тем самым оценивать их эффективность.
Для формализованного представления риска в инноваци­онной деятельности необходимо исходить из следующего:
• существуют объективные закономерности, определяющие результат и ход инновационной деятельности. Проявления этих закономерностей подтверждаются статистическими наблюдениями за инновационной деятельностью, однако ход реализации каждой конкретной инновации и ее результат непредсказуем;
• статистика инновационных процессов подчиняется общим правилам математической статистики;
• важнейшими характеристиками риска являются вероятность возникновения неблагоприятной ситуации в ходе инновационной деятельности и количественная оценка этой «неблагоприятности»;
• для количественной оценки риска инновационной деятельности применяется методологический аппарат теории полезности, позволяющий учитывать не только экономические, но и все другие аспекты инновационной деятельности, а также дающий возможность применять комплексную оценку по нескольким аспектам процессов реализации нововведений.
В соответствии с этими допущениями формализованное описание риска инновационной деятельности можно пред­ставить в виде функции:
R = F(p,u) (7.2), где:
F( .) – функция описания риска;
р – вероятность неблагоприятной ситуации в ходе ре-
ализации нововведений;
и – количественная оценка «неблагоприятности» ситуации в ходе реализации нововведений.
При принятии решения о реализации нововведений не­обходимо определить, возможно ли в данной области уп­равление рисками. Если анализ показывает, что в ходе инновационной деятельности реально может быть дос­тигнут только тот или иной конкретный результат (и никакой другой), то такие инновации являются безрисковыми.
Если в ходе анализа установлено, что в возможно иметь несколько результатов инновации, каждый из которых неодинаково оценивается инноватором (самый удачный, удачный, абсолютно неудачный), то подобные иннова­ции называются рисковыми.
Для рисковых инноваций в первую очередь оценивается параметр наиболее ожидаемого результата (ге), определя­емый по формуле математического ожидания:
(7.3), где:
ri – i-й возможный результат инновации;
рi – вероятность г-го результата;
п – число возможных результатов.
Количественной оценкой риска той или иной инновации принято считать вариацию (var) — разброс возможных ре­зультатов инновационной операции относительно ожидае­мого значения (математического ожидания). В соответствии с теорией вероятностей и математической статистикой этот показатель рассчитывается как среднее квадратичное от­клонение от ожидаемого результата:
(7.4)
Также для оценки риска используется показатель среднего линейного отклонения (), который иногда называется дисперсией:
(7.5)
Относительное линейное отклонение оценивается с помощью показателя стандартного отклонения, или колеблемости ():
(7.6)
Чем выше коэффициент вариации, или колеблемость, тем более рискованной считается инвестиция.
5.2. Нормальное распределение в оценке риска
Как показывают наблюдения за инновационной деятель­ностью, распределение результатов инноваций носит ха­рактер нормального распределения (см. слайд 7.3).
Нормальное распределение (распределение Гаусса) пред­ставляет собой вид распределения случайных величин, с достаточной точностью описывающий распределение плотности вероятности результатов производственно-хо­зяйственной, финансовой, инновационной деятельности или изменений условий внешней среды, поскольку по­казатели, характеризующие их, определяются большим числом независимых случайных величин, каждая из ко­торых в отдельности относительно других играет незна­чительную роль и непредсказуема. Применение нормаль­ного распределения для оценки рисков инновационной деятельности также связано с тем, что в основе данных используется, как правило, ряд дискретных значений. Эта теоретические предпосылки, а также апробация моделей для анализа рисков на основе нормального распределе­ния доказывают адекватность этого теоретического инст­румента реальным инновационным процессам.
(7.7), где:
p(x) – плотность вероятности распределения случайной величины х;
– дисперсия (рассеивание) случайной величины х;
М0 – математическое ожидание.
Нормальное распределение позволяет количественно оценить вероятность неблагоприятного значения:
(7.8)
Поскольку основными параметрами нормального распре­деления являются математическое ожидание и дисперсия, любое их соотношение поддается нормированию, что по­зволяет применять таблицы стандартизированного нормаль­ного распределения к расчету вероятности неблагоприят­ных значений.
Если применение законов нормального распределения при анализе риска обеспечивает адекватность выводов и оценок, то на практике широко используется такой инструмент как Z-статистика. При анализе результатов инновационной деятельности используют статистические таблицы стандарт­ного нормального распределения (ем. Приложение 1), по которым исходя из коэффициента Z оценивается вероят­ность того, что результат инновации окажется не хуже некоего критического уровня, определяемого инноватором или инвестором:
(7.9), где:
r – критический уровень результата инновации.
Позначению Z на основе табличных значений оценивается вероятность риска, если критический уровень превосходит среднее ожидаемое значение:
, если инноватор заинтересован в максимизации результата;
, если инноватор заинтересован в минимизации результата.
Вероятность того, что результат нововведения превзойдет уровень хуже ожидаемого, оценивается по формуле:
Р=1-р, (7.10), где:
р – значение вероятности, полученное по таблице (При­ложение 1).
Оценка вероятности риска может также производиться с помощью графиков, на которых по оси абсцисс (X) откла­дываются значения результатов инновации, а по оси орди­нат (Y) — плотности вероятности получения этих резуль­татов (см. слайд 7.5).
При сравнении вариантов инновационных решений инноватор или инвестор предпочитает либо более высоко­доходный вариант (более «правый график»), либо менее рисковый (менее «широкий график»).
5.3. Степень и цена риска
Риск как экономическая категория совмещает в себе оцен­ку вероятности неблагоприятного развития событий и меру этой неблагоприятности. Поэтому для описания риска ис­пользуется двухмерная характеристика: степень и пена рис­ка. Степень риска количественно характеризует вероят­ность неблагоприятной динамики инновационного про­цесса и негативных результатов инновационной деятель­ности. Показатель цены риска отражает количественную оценку вероятного результата инновационной деятельно­сти, то есть показывает экономический результат, ради которого инвестор или инноватор пошел на риск.
5.4. Мера риска
Осуществляемая в процессе принятия управленческих ре­шений экономическая оценка меры риска показывает воз­можные потери либо к результате какой-либо производствен­но-хозяйственной или финансовой деятельности, либо вследствие неблагоприятного изменения состояния внеш­ней среды. В зависимости от конкретных условий принятие решения мера риска может оцениваться либо как наиболее ожидаемый негативный результат, либо как пессимисти­ческая оценка возможного результата. Если для описания риска адекватно применение нормального распределения (см. Z-статистика), то мера риска соответственно может оцениваться как математическое ожидание:
(7.11), где:
Мр – мера риска;
М0 – наиболее ожидаемый результат (математическое ожи­дание);
хi – размер потерь в ходе i-го наблюдения;
рi – вероятность возникновения потерь в результате i-го наблюдения;
vi – число случаев наблюдения i-го результата;
п – общее количество наблюдаемых результатов.
Если показатель меры риска используется как пессимисти­ческая оценка результата, то применяется формула макси­мально возможного негативного отклонения – «три сиг­мы»:
(7.12), где:
— дисперсия.
Однако мера риска может быть менее М -Зха, если макси­мальные потери реально менее расчетного значения. В этом случае мера риска совпадает с максимальными потерями в результате реализации инновационного проекта.
При принятии решения в области управления риска часто используются кумулятивные статистические кривые (гра­фики Лоренца), на которых накопленным итогом отража­ется вероятность неблагоприятной ситуации в зависимости от оценки неблагоприятности.
5.5. Зоны риска
Инновации, обеспечивающие рентабельность не ниже рас­четной, считаются безрисковой областью, которая не рас­сматривается как объект риск-менеджмента. Для оценки риска по остальным группам можно рассчитать кумулятив­ные вероятности, считая, что наименее худший резуль­тат автоматически включает в себя и более неблагопри­ятный исход (см. табл. 7.1).
Таблица 7.1
Кумулятивные вероятности по группами риска (%)

Рентабель­ность не ниже расчетной
Рента­бельность ниже расчетной
Убыточность, компенсироанная займами и внешним финансированием
Убыточность, ком­пенсированная доходностью от прочих операций
Непокры­тая убыточ­ность
40,9%
22,7
15,9
12,5
8,0
40,9%
22,7
38,6
51,1
59,1

Частота операций, убытки которой были компенсирова­ны другими операциями, включает также статистику по операциям, доходность которых была ниже расчетного уровня. Эти кумулятивные показатели позволяют опреде­лить зоны риска.
Зоны риска – качественная характеристика степени риска в зависимости от вероятности его возникновения. Для определения зон риска обычно используется кривая Ло­ренца, построенная по кумулятивным данным. Как пра­вило, выделяют следующие зоны риска:
• зона допустимого риска: возникновение рисковой ситуации не приводит к существенному ухудшению финансового положения компании);
• зона умеренного риска: убытки от возникновения рискового события покрываются прибылью других областей деятельности;
• зона высокого риска: в результате возникновения рисковой ситуации ухудшается финансовое положение компании;
• зона недопустимого риска: рисковое событие приводит к неплатежеспособности или банкротству предприятия.
В противоположность зонам рискам выделяют безрисковую зону, где существует возможность не наступления рискового события. Безрисковая зона является ха­рактеристикой шанса.
Для оценки рисков и разработки методов управления ими часто используют графики Лоренца (слайд 7.8). График строится как сглаженная кривая по фактическим данным накопленного риска. Как правило, эта кривая располага­ется ниже прямой, соединяющей крайние точки графи­ка, то есть является выпуклой вниз. В этом случае риск растет более высокими темпами, чем полезность данной области инновационной активности. Уровень рискован­ности оценивается по коэффициенту кривизны, интер­претируемому как коэффициент риска (Криска)
(7.13), где
|АВ| – отрезок диагонали до кривой Лоренца;
|АС| – отрезок диагонали до другой диагонали.
Чем больше коэффициент риска, тем более рискован­ным является данным вид деятельности.
Однако возможна и ситуация, при которой кривая явля­ется выпуклой вверх. В этом случае считается, что риск деятельности растет медленнее, чем полезность данной области инновационной активности. Кривые Лоренца слу­жат основанием для определения стратегии управления рисками.
5.6. Общая оценка риска проекта
Реальный инновационный проект характеризуется про­явлением рисков в различных областях под влиянием раз­личных факторов инновационного процесса. При этом по­лезность этих факторов оценивается с помощью различ­ных показателей, по различным шкалам и критериям. Тем не менее, нередко возникает задача обшей оценки риска инновации как общего успеха или неудачи. Общая оцен­ка риска необходима, если речь идет об определении зна­чения коэффициента дисконтирования, включающего премию за риск.
Чтобы получить обобщенную оценку риска, использу­ются следующие правила:
1) правило поглощения рисков: если риски относятся к одной области деятельности и/или их мера совпадает, но проявление негативных факторов происходит не­зависимо друг от друга, вероятность их проявления оценивается по максимальному значению:
P0=max{pi} (7.14), где:
Рд – общая степень риска в данной области;
pt – степень частных рисков в данной области.
2) правило математического сложения рисков: если риски относятся к разным областям деятельности и/или их меры различаются, но проявление негативных факторов про­исходит независимо друг от друга, вероятность их про­явления (ра) оценивается по правилам теории вероятно­стей для суммы вероятностей независимых событий, а мера риска (М о) оценивается как среднеарифмети­ческая:
для двух факторов: р0 = pt + р2 + р} х р2;
(7.15), где
Mpi – частная мера риска в данной области.
3 ) правило логического сложения рисков: если риски отно­сятся к разным областям деятельности и/или их меры риска различаются, а негативные факторы проявляются в зависимости один от другого, вероятность их проявле­ния оценивается на основе правила логического сложе­ния — степень риска в этом случае рассчитывается как сумма произведений риска одного события на шансы других:
(7.16), где:
рi – степень риска для i-го случая;
qj – оценка шанса для j-го случая (qj = 1 – рi).
Если мера риска предшествовавшего этапа инновационно­го проекта перекрывает меру риска последующего, непос­редственно связанного с первым, то второй исключается из расчетов; в противном случае учитывается только риск второго этапа.
6. Методы управления рисками
Управление рисками – управленческая деятельность, на­правленная на классификацию рисков, идентификацию, их анализ и оценку, разработку путей защиты от риска.
Главным методологическим принципом управления рис­ками является обеспечение сопоставимости оценки по­лезности и меры риска за счет измерения обоих этих по­казателей в общих единицах измерения.
Поскольку в основу теории управления рисками положены подходы теории вероятностей и математической статисти­ки, то количественная оценка риска оперирует теми же по­нятиями, которые использованы в этих областях науки.
6.1. Метод распределения рисков
Распределение рисков осуществляется обычно между участ­никами проекта, чтобы сделать ответственным за риск участника, который в состоянии лучше всех рассчитать и контролировать риски и наиболее устойчивого в финан­совом отношении, способного преодолеть последствия от действия рисков.
6.2. Метод диверсификации
Диверсификация дает снижение портфельных рисков за счет разнонаправленности инвестиций. Доказано, что пор­тфели, состоящие из рисковых финансовых активов, мо­гут быть сформированы таким образом, что совокупный уровень риска портфеля будет меньше риска любого от­дельного финансового актива, входящего в него. Простей­шим примером является портфель, сформированный из 2-х ценных бумаг с – коэффициентами, совпадающими по модулю, но различающимися по знаку. В результате снижение курсовой стоимости одних бумаг практически полностью компенсируется ростом других, то есть неза­висимо от ситуации на рынке стоимость портфеля остает­ся стабильной, а инвестиции подвержены лишь система­тическому риску. Сформированный подобным образом портфель имеет в целом риск ниже, чем каждый из обра­зующих его финансовых активов.
Диверсификация будет иметь незначительный эффект, если между финансовыми активами имеется большая кор­реляция. Возможные варианты диверсификации инвести­ционного портфеля предполагают: сочетание финансовых активов, движущихся параллельно с рыночными индек­сами, и иных финансовых активов, имеющих противо­положную (иную) тенденцию; присутствие иностранных ценных бумаг, так как экономики разных стран не всегда движутся синхронно и др.
6.3. Метод снижения неопределенности
Видовое разнообразие рисков и способов их выражения достаточно большое. Однако какова бы ни была форма выражения риска, обусловленного неопределенностью экономической ситуации, содержание его составляет от­клонение фактически установленных данных от типичного, устойчивого, среднего уровня или альтернативно­го значения оцениваемого признака.
Преодолеть фактически вероятностный исход конкретной характеристики в условиях рынка объективно невозможно. Минимизация риска, связанного с неопределенностью, как задача управления по эффективному размещению средств в активах организации, может решаться статистическим пу­тем (путем сознательного формирования видовой структу­ры активов как единого целого с взаимопогашающимися внутренними колебаниями характеристик доходности этих активов). Правильно составить конкретный портфель акти­вов, чтобы риск был минимальный, является главной за­дачей в управлении рисками.
6.4. Метод лимитирования
Лимитирование обеспечивает установление предельных сумм расходов, продажи, кредита. Этот метод применя­ется банками для снижения степени риска при выдаче ссуд хозяйствующим субъектам, при продаже товаров в кредит, предоставлении займов, определении сумм вло­жения капиталов и т.п.
6.5. Метод хеджирования
Хеджирование – эффективный способ снижения риска неблагоприятного изменения ценовой конъюнктуры с по­мощью заключения срочных контрактов (фьючерсов и опционов). Способ позволяет зафиксировать цену приобретения или продажи на определенном уровне и таким образом компенсировать потери на спот-рынке (рынке наличного товара) прибылью на рынке срочных контрак­тов. Покупая и продавая срочные контракты, предпри­ниматель защищает себя от колебания цен на рынке и тем самым повышает определенность результатов своей производственно-хозяйственной деятельности.
6.6. Метод страхования
Страхование как система экономических отношений, включает образование специального фонда средств (стра­хового фонда) и его использование (распределение и пе­рераспределение) для преодоления путем выплаты стра­хового возмещения разного рода потерь, ущерба, выз­ванных неблагоприятными событиями (страховыми слу­чаями). Для страхования обязательно наличие двух сто­рон: специальной организации, ведающей соответствую­щим фондом (страховщика), и юридических или физи­ческих лиц, вносящих в фонд установленные платежи (страхователей). Их взаимные обязательства регламенти­руются договором в соответствии с условиями страхова­ния.
В зависимости от системы страховых отношений выделя­ют различные виды страхования: сострахование, двойное страхование, перестрахование, самострахование.
При состраховании два страховщика и более участвуют определенными долями в страховании одного и того же риска, выдавая совместный или раздельные договоры каж­дый на страховую сумму в своей доле.
Двойное страхование подразумевает наличие нескольких страховщиков одного и того же интереса от одних и тех же опасностей, когда общая страховая сумма превышает стра­ховую сумму по каждому договору страхования.
Выводы
При перестраховании риск выплаты страхового возме­щения или страховой суммы, принятый на себя страхов­щиком по договору страхования, может быть застрахо­ван им полностью или частично у другого страховщика (страховщиков) по заключенному с последним договору перестрахования. При наступлении страхового события страховая организация-перестраховщик несет ответствен­ность в объеме принятых на себя обязательств по пере­страхованию.
Самострахование – создание денежных и натуральных страховых фондов непосредственно в хозяйствующих субъектах. Основная задача самострахования заключается в оперативном преодолении временных затруднений в финансово-коммерческой деятельности.
Управление рисками базируется на объективных знаниях Об их характере, прогнозировании и своевременной оценке негативных факторов, влияющих на успех реализации ин­новации.
При анализе неопределенности результатов инновацион­ной деятельности следует проводить качественную оценку рисков посредством рейтинга, например, на основе ранжи­рования с последующим согласованием мнений экспертов. При количественной оценке рисков должны использовать­ся методы математической статистики и теории вероятнос­тей с целью предвидения негативной ситуации и снижения возможностей ее проявления. Количественная оценка риска необходима для определения коэффициента дисконтирова­ния, включающего премию за риск. При управлении рис­ками следует применять различные методы. Среди них -метод диверсификации риска, метод снижения неопре­деленности за счет формирования такой структуры акти­вов, которая уменьшает возможные колебания в доход­ности проектов. Применяются также методы лимитиро­вания и хеджирования как финансово-экономические рычаги управления рисками в организациях-иннонаторах.
Страхование рисков следует осуществлять по общепринятым договорным обязательствам между страховщиком И страхователем.