Валютные операции банка (на примере АО "Казкоммерцбанк")

Министерствообразования и науки Республики Казахстан
«Допущена к защите»
И.о. зав.кафедрой
___________
___ ___________20__г.
ДИПЛОМНАЯ РАБОТА
На тему: «Валютныеоперации банка (на примере АО «Казкоммерцбанк»)»
Специальность050509 – «Финансы»
Выполнил
Научный руководитель
Старший преподаватель
Костанай 2010

Содержание
Введение
1Теоретические основы осуществления операций с иностранной валютой
1.1 Понятиеи виды валютных операций
1.2Механизм осуществления валютных операций
1.3Регулирование валютных операций коммерческих банков в Республике Казахстан
2Анализ валютных операций банка на примере АО «Казкоммерцбанк»
2.1Анализ внутреннего валютного рынка страны
2.2Анализ депозитных валютных операций АО «Казкоммерцбанк»
2.3Анализ конверсионных валютных операций Банка
3Основные методы хеджирования валютных рисков
3.1Оценка эффективности метода страхования валютного риска
3.2Пути совершенствования страхования валютного риска
Заключение
Списокиспользованных источников
Приложения

Введение
В последние годы в нашей стране сложилась новая экономическаяситуация, характеризующаяся рядом отличительных черт, к которым относится, впервую очередь, рост численности негосударственных экономических структур.
Происходят изменения и в законодательстве о банках, в томчисле в направлении расширения международной деятельности коммерческих банков.При осуществлении международных сделок встает вопрос о валютных операциях какформе банковского участия в них. Многие коммерческие банки, получив лицензию напроведение валютных операций, столкнулись с трудностями по их проведению.
В этой связи возникает необходимость изучения ииспользования опыта работы банков на валютных рынках и механизма проведениявалютных операций на нем.
Расширяющиеся международные связи, возрастающаяинтернационализация хозяйственной жизни вызывает объективную необходимостьизучения обмена одних национальных денежных единиц на другие.
Реализация этой необходимости происходит через особыйвалютный рынок, где под влиянием спроса и предложения стихийно формируетсявалютный курс, а валютные операции становятся подчас одними из основныхоперациями коммерческих банков.
В данной работе предполагается изучение валютных операцийкоммерческих банков, рассмотрение наиболее важных и ключевых понятий данноговопроса. Актуальность данной темы тесно переплетается с процессами,происходящими в структуре экономики Казахстана.
Перестройка внешнеэкономической деятельности нашей странытребует соответствующих изменений в работе коммерческих банков во всеммногообразии их внешних и внутренних связей. Таким образом, сделки виностранной валюте движимы фактором сосуществования международной торговли инациональных валют.
Современный валютный рынок представляет собой сложную идинамичную экономическую систему, которая функционирует в рамках всего мировогохозяйства. Валютный рынок непрерывно развивался, усложнялся и приспосабливалсяк новым условиям, прошел путь от локальных центров торговли векселями виностранных валютах до фактически единственного, подлинного международногорынка, экономическую роль которого трудно переоценить. Вместе с развитием исовершенствованием валютного рынка развивались и совершенствовались валютныеоперации, появлялись новые их виды, улучшалась техника их проведения.
Банковская деятельность в области осуществления операцийв иностранной валюте неизбежно имеет тенденцию к установлению единообразногодиапазона цены на конкретную валюту во всех мировых финансовых центрах. Если вкакой-то момент рыночная ставка в одном финансовом центре слишком отклоняетсяот средней, равновесие восстанавливается посредством арбитража, которыйпредставляет собой процесс извлечения выгоды из различий цены в разных местах.Тем самым валютный бизнес действует как весьма важный регулятор в денежнойсистеме.
Становление в Казахстане высокоэффективной экономикиневозможно без развитого финансового рынка, составной частью которого являетсявалютный рынок. Из этого следует, что проведение операций в иностранной валютекоммерческими банками Республики Казахстан приобретает огромной значение вбанковской системе страны.
В ходе осуществляемых в современном Казахстанепреобразований серьезно изменились роль и значение внешнеторговой деятельности.В условиях мировой экономической интеграции возникла потребность в созданииблагоприятных правовых и экономических условий для участия хозяйствующихсубъектов Республики Казахстан в международной торговле.
Целью данной дипломной работы является раскрытие сущностивалютных операций коммерческого банка.
Для достижения указанной выше цели поставлены следующиезадачи:
изучить теоретические аспекты проведения валютныхопераций коммерческими банками;
проанализировать внутренний валютный рынок страны;
проанализировать валютные операции АО «Казкоммерцбанк»;
предложить комплекс мероприятий по страхованию валютногориска.
Объектом исследования является АО «Казкоммерцбанк».Предметом – валютные операции Банка
В данной дипломной работе были использованы труды видныхотечественных и зарубежных ученых по вопросам теории и практики валютныхопераций в банках: Бертаева К.Ж., Байманова Ж.К., Лаврушин О.И., СейткасимовГ.С. В ходе исследования систематизировались материалы на тему валютныеоперации – теоретические основы и законодательство, экспертные оценки,теоретические статьи и прикладные исследования.

1 Теоретические основы осуществления операций с иностраннойвалютой
1.1 Понятие и виды валютных операций
В сделках внутри страны люди используют национальнуювалюту, но для проведения операций за границей им нужна иностранная валюта.Например, если Казахстанская фирма заключает контракт с Американской напоставку оборудования, то ей нужна американская валюта для оплаты сделки. Дляэтих и других целей существуют специальные рынки, на которых может быть купленаили продана иностранная валюта и которые называются валютными рынками.
Следовательно, возникает необходимость точногоопределения валютного рынка. Итак, валютный рынок – это официальный центр, гдесовершается купля-продажа валют (иностранных или национальных) по курсу,складывающемуся на основе их спроса и предложения.
Как и любой другой, будь то финансово-кредитный или рынокзолота, валютный рынок имеет свои, присущие только ему особенности.
К основным характеристикам валютного рынка надо отнести:
1) специфичность проведения валютных операций на валютномрынке, т.е. техника валютных операций, упрощена, все расчеты осуществляются покорреспондентским счетам банков;
2) непрерывность проведения валютных операций на валютномрынке, это означает, что валютные операции совершаются без перерыва в течениесуток (и днем, и ночью) и в каждой точке света;
3) транспарентность рынка, вытекающая из предыдущейособенности, т.е. это предоставление всей информации, касающейся изменениявалютного курса, всем его участникам в течение суток (дилерам, брокерам,агентствам рейтинга);
4) двойная роль отдельных видов валютных операций. Навалютном рынке, например, фьючерсные и форвардные сделки выполняют роль срочныхвалютных операций, но, с другой стороны, эти операции одновременно являютсяспособами страхования валютного риска;
5) широкое развитие валютных спекулятивных и арбитражныхопераций и сосредоточение этих операций в так называемых спекулятивных фондах –фондах хеджирования.(см.Рисунок 1) [1]
Исходя из круга участников валютного рынка, можнопривести еще одно его определение. Валютный рынок – это глобальный рынок, функционирующийкруглосуточно, включая широкую сеть банков, брокерских фирм, транснациональныхкорпораций, биржевых предприятий.
Основными участниками валютного рынка, конечно, являютсябанки – государственные и коммерческие. До 90% валютных сделок совершаютсябанками между собой и с отдельными клиентами, чаще всего торгово-промышленными.
Валютные сделки, совершаемые банками между собой,строятся на так называемых межбанковских расчетах. Межбанковские расчетыпредставляют собой систему безналичных расчетов между банковскими учреждениями,основанную главным образом на прямых переводах денежных средств и регулярныхзачетах их взаимных требований и обязательств.
/>
Рисунок 1. Характеристики валютного рынка
Для проведения платежей расчетно-кассового обслуживанияклиентов и других валютных операций банки по поручению друг друга устанавливаютмежду собой отношения, как правило, на договорной основе, получившие названиемежбанковских корреспондентских отношений.
Главной операцией крупных коммерческих банков — корреспондентов является клиринг (взаимный зачет) чеков и другихрасчетно-платежных документов, а также другие услуги. Например, крупные банкипредлагают мелким банкам услуги по управлению активами, предоставляют имкредиты для пополнения резервов. Мелкие банки также получают от своих банков –корреспондентов консультации по инвестиционным и правовым вопросам, информациюоб оценке кредитоспособности коммерческих заемщиков, содействие в подборе кадрови помощь в операциях по международным связям.
Обычно небольшие банки открывают корреспондентские счетав более крупных банковских учреждениях.
Последние конкурируют между собой за открытие у нихмежбанковских депозитов со стороны более мелких банков. Крупные банки такжемогут устанавливать подобные отношения, открывая друг у друга депозитные счета.Развитие корреспондентских связей дает банку ряд преимуществ, сходных соткрытием новых отделений банка. Но при этом банк сохраняет свою юридическуюсамостоятельность и контроль над проводимыми операциями.
При установлении корреспондентских отношений, особенно сзарубежными банками, обеими сторонами уделяется большое вниманиесостоятельности и надежности банков-партнеров. К письму с просьбой об открытиисчета прилагаются все необходимые документы: отчет о деятельности банка, егоустав и лицензия на проведение тех или иных операций.
Корреспондентские отношения оформляются обменнымиписьмами или заключением специального корреспондентского договора (соглашения),в которых предусматриваются порядок и условия выполнения соответствующихбанковских операций. Различаются корреспондентские договоры срочные (с правомпродления) и бессрочные.[2]
При заключении корреспондентского договора определяютсявалюта расчетов, счета для проведения платежей, правила перевода остаткасредств в третьи страны, порядок пополнения счета, размер комиссионноговознаграждения и другие условия. После заключения корреспондентского договоракредитные учреждения обмениваются образцами подписей должностных лиц,контрольным ключом, который применяется для удостоверения подлинностивыставленных банками платежных поручений, тарифами о комиссионномвознаграждении и другими документами. Кредитные институты, установившие, междусобой корреспондентские отношения, называют друг друга корреспондентами.
Существуют два вида корреспондентских отношений банков: свзаимным открытием корреспондентских счетов и без открытия таковых. Кредитноеучреждение может рассчитываться со своим корреспондентом по выставленным импоручениям, во-первых, по счету, открытому данным кредитным учреждением укорреспондента, по счету, открытому корреспондентом в данном кредитномучреждении; во-вторых, по счетам данного кредитного учреждения и корреспондентав третьем кредитном учреждении. В первом случае имеют место отношения междукорреспондентами со счетом, а втором – между корреспондентами без счета.
В мировой практике корреспондентские счета открываютсяпреимущественно теми банками, которые активно осуществляют переводные,аккредитивные, инкассовые и другие операции по расчетам за товары и услуги.Если участниками корреспондентских отношений являются юридическисамостоятельные коммерческие банки, либо центральные банки разных государств,то корреспондентские счета открываются ими друг у друга на добровольныхначалах. [3]
Особо надо выделить роль коммерческих банков на валютномрынке. Из мировой практики, известно, что коммерческие банки – это, чаще всего,крупные, а также средние и мелкие банки, во многих случаях выполняющие функциидилеров в рыночном процессе. В этом качестве они поддерживают позицию двух илиболее валют, т.е. обладают вкладами, выраженными в этих валютах. Например,«Чейз Манхэттен Банк» имеет отделение в Лондоне и Нью-Йорке. Отделение вНью-Йорке располагает депозитами в фунтах стерлингов в лондонском отделении, аотделение в Лондоне – депозитами в долларах в Нью-Йорке. Каждое из этихотделений может предоставить вкладчику иностранную валюту в обмен на местныйвклад. На осуществление этой операции банк получает прибыль как дилер, продаваяиностранную валюту по «цене продавца», которая намного выше «цены покупателя»,по которой банк приобретает валюту. Конкуренция между банками удерживает разрывмежду «ценой покупателя» и «ценой продавца» на уровне одного процента для большихмеждународных деловых операций. [4]
Иногда коммерческие банки выступают в роли брокеров. Вэтом качестве они не «поддерживают» позицию по определенным валютам, но толькосводят вместе продавцов и покупателей. Так, например, какая либо английскаяфирма может попросить лондонский банк выступить в роли брокера при необходимойей организации обмена долларов на английские фунты стерлингов.
Кроме коммерческих банков на внешнем валютном рынкесуществует небольшое количество небанковских дилеров и брокеров. Коммерческиебанки используют независимых брокеров как посредников при заключениизначительных оптовых сделок между собой. [2]
Центральные государственные банки на валютном рынкевыступают, как правило, в роли регуляторов и контролирующих органов. При проведенииопределенных форм валютной политики, будь то девизная или дисконтная,центральные банки устанавливают правила, и условия валютной интервенциицентрального банка сравнительно редки и применяются для устранениябеспорядочных колебаний валютного курса (см. Рисунок 2).
/>
Рисунок 2. Участники валютного рынка [5]
Следующей группой участников валютного рынка являютсянебанковские финансовые учреждения, к ним относятся фонды хеджирования, пенсионныефонды, фондовые биржи. Эти учреждения прямо на валютном рынке не выступают, аиспользуют в своих целях посредничество банков, проводящих валютные операции.
И, конечно же, участниками валютного рынка являютсяпредприятия и частные лица. Если говорить о крупных, транснациональныхкомпаниях, то они работают практически как банки и осуществляют сделки, которыене всегда связаны с удовлетворением их коммерческих потребностей, но приносящиедовольно ощутимую прибыль.
Малые и средние предприятия, частные лица выполняют своюроль участников валютного рынка как источники свободных средств, мобилизуемыхбанками.
Круг участников валютного рынка определен, но каждоегосударство с учетом специфики своего экономического и политического развитияпроводит свою валютную политику, законно устанавливая своих участников своеговалютного рынка.[6]
Из этого следует правильное различие валютных рынков намировые и национальные. К основным отличительным особенностям относят:во-первых, объем валютных операций; во-вторых, характер валютных операций;в-третьих, количество используемых валют на валютном рынке.
Среди мировых валютных рынков выделяют 11 рынков, изкоторых 3 самые крупные: Лондонский, Чикагский и Нью-Йоркский; в европейскомрегионе статус мирового валютного рынка определен за валютными рынками вФранкфурт-на-Майне, Цюрихе, Париже; в азиатском регионе – Токио, Гонконг,Сингапур, Бахрейн, Сянган.
В 90-х годах крупные мировые валютные сделки (до 200млрд.долларов в день) концентрируются на четырех основных валютных рынках: Лондон,Нью-Йорк, Токио, Гонконг. Что касается последнего, из-за передачи ГонконгаКитаю, он начинает уступать свои валютные позиции Сингапуру.
На мировых валютных рынках проводятся валютные операции свалютами, которые широко используются в мировом платежном обороте, нанациональных валютных рынках совершаются сделки с валютами регионального иместного значения.
В связи с широким освещением в экономической литературедеятельности международного валютного рынка, возникает необходимость четкогоотнесения этого вида валютного рынка к специализированным рынкам иорганизациям.
Среди них, Международный валютный рынок в Чикаго (МВР),Лондонская международная финансовая фьючерская биржа (ЛМФФБ), Фондовая биржа вФиладельфии.
Международный валютный рынок был открыт в 1972 годуЧикагской товарной биржей для работы в первую очередь с фьючерскими контрактамипо британскому фунту, канадскому доллару, немецкой марке, швейцарскому франку,японской иене и австралийскому доллару. Такие контракты заключаются на конкретнуюсумму и с конкретной датой оплаты. [2]
/>
Рисунок 3. Классификация валютных операций
Классификация банковских валютных операций можетосуществляться как по критериям, общим для всех банковских операций (пассивные,активные операции), так и по особым классификационным признакам, свойственнымтолько валютным операциям. Все операции с иностранной валютой и ценнымибумагами в иностранной валюте подразделяются на:
•текущие валютные операции;
•валютные операции, связанные с движением капитала. [7]
В настоящее время более широкое значение приобрелитекущие валютные операции. При этом отсрочка платежа предоставляется наминимальный срок. Ограниченный круг валютных операций, связанных с движением капитала,обосновывается большими рисками при их осуществлении, а также более сложнымоформлением (получение разрешения НБ РК на данные операции). Необходимоуточнить, что все валютные операции тесно взаимосвязаны, поэтому очень сложночетко классифицировать все операции с иностранной валютой. Тем более, чтооперации могут быть отнесены к нескольким основным видам валютных операций(см.Рисунок 3).[8]
I. Операции по международным расчетам, связанные сэкспортом и импортом товаров и услуг.
Во внешней торговле применяются такие формы расчетов, какдокументарный аккредитив, документарное инкассо, банковский перевод.
Документарный аккредитив — обязательство банка,открывшего аккредитив (банка-эмитента) по просьбе своего клиента-приказодателя(импортера), производить платежи в пользу экспортера (бенефициара) противдокументов, указанных в аккредитиве.
При расчетах по экспорту в форме документарногоаккредитива иностранный банк открывает его у себя по поручению фирмы-экспортераи посылает банку об этом аккредитивное письмо, в котором указывается видаккредитива и порядок выплат по нему. На каждый аккредитив открывается досье.
В расчетах по форме Документарное инкассо — банк-эмитентпринимает на себя обязательство предъявить предоставленные доверителемдокументы плательщику (импортеру) для акцепта и получения денег.
При применении банковских переводов в расчетах всявалютная выручка зачисляется на транзитные счета в уполномоченных банках. Послепоступления ее на транзитный валютный счет в поручение о переводе поступившейсуммы или части ее на текущий счет указывается и продажа части экспортнойвыручки на внутреннем валютном рынке в порядке обязательной продажи.
II. Установление корреспондентских отношений синостранными банками
Эта операция является необходимым условием проведениябанком международных расчетов. Принятие решения об установлениикорреспондентских отношений с тем или иным зарубежным банком должно бытьосновано на реальной потребности в обслуживании регулярных экспортно-импортныхопераций клиентуры.
Для осуществления международных расчетов банк открывает виностранных банках и у себя корреспондентские счета «Ностро» и «Лоро». Счет«Ностро» — это текущий счет, открытый на имя коммерческого банка убанка-корреспондента. Счет «Лоро» — это текущий счет, открытый в коммерческомбанке на имя банка-корреспондента.
III. Операции по привлечению и размещению банком валютныхсредств.
Эти операции включают в себя следующие виды:
1) привлечение депозитов:
•физических лиц;
•юридических лиц, в том числе межбанковские депозиты;
2) выдача кредитов:
•физическим лицам;
•юридическим лицам;
3) размещение кредитов на межбанковском рынке.
Эти операции являются основными для коммерческих банковРК и по доходности, и по значимости в обслуживании клиентов банка. [8]
IV. Неторговые операции коммерческого банка
К неторговым операциям относятся операции по обслуживаниюклиентов, не связанных с проведением расчетов по экспорту и импорту товаров иуслуг клиентов банка движением капитала. Уполномоченные банки могут совершатьследующие операции неторгового характера:
•покупку и продажу наличной иностранной валюты иплатежных документов в иностранной валюте;
•инкассо иностранной валюты и платежных документов ввалюте;
•осуществлять выпуск и обслуживание пластиковых карточекклиентов банка;
•производить покупку (оплату) дорожных чеков иностранных
банков;
•оплату денежных аккредитивов и выставление аналогичныхаккредитивов.
Неторговые операции, в разрезе отдельных видов, получилиширокое распространение для предоставления клиентам более широкого спектрабанковских услуг, что играет немаловажное значение в конкурентной борьбекоммерческих банков за привлечение клиентуры. Без операций, а именно, выпускапластиковых карт, осуществления переводов за границу, оплаты и выставленияаккредитивов, покупки дорожных чеков, практически невозможна повседневнаяработа с клиентами.
Хотя последние две операции не получили широкогораспространения. Выпуск и обслуживание пластиковых карточек — одна из новыхопераций, которая дает возможность занять еще свободные «ниши рынка» по данномувиду операций, привлечь дополнительных клиентов и удержать старых клиентов,поднять престиж банка и занять более высокое положение в конкурентной борьбемежду банками. Операция покупки и продажи наличной валюты является одной изосновных операций неторгового характера. Деятельность обменных пунктовкоммерческих банков служит рекламой банка, средством привлечения клиентов вбанк, и, самое главное, приносит реальный доход коммерческому банку. [8]
V. Конверсионные операции
Конверсионные операции представляют собой сделки покупкии продажи наличной и безналичной иностранной валюты (в том числе валюты сограниченной конверсией) против наличных и безналичных казахстанских тенге.
Основная масса операций—сделки с немедленной поставкой.Особенностью этих сделок является то, что дата заключения сделки практическисовпадает с датой ее исполнения
Сделки с немедленной поставкой бывают трех видов:
Под сделкой типа «today» понимается конверсионнаяоперация, при которой дата валютирования совпадает с днем заключения сделки.
Сделка типа «tomorrow» представляет собой операцию сдатой валютирования на следующий за днем заключения рабочий банковский день. [8]
Под сделкой типа «spot» понимается конверсионная операцияс датой валютирования на второй за днем заключения сделки рабочий банковскийдень.
Срочная форвардная сделка (forward outriqht) — этоконверсионная операция, дата валютирования по которой отстоит от датызаключения сделки более, чем на два рабочих банковских дня. Срочные биржевыеоперации (типа фьючерс, опцион, своп и проч.) не являются конверсионнойоперацией.
Сделка своп (swap) — это банковская сделка, состоящая издвух противоположных конверсионных операций на одинаковую сумму, заключаемых водин и тот же день. При этом одна из указанных сделок является срочной, авторая — сделкой с немедленной поставкой.
Конверсионные операции нельзя проводить не учитывая рискипо валютным позициям банка.
Валютная позиция — остатки средств в иностранных валютах,которые формируют активы и пассивы (с учетом внебалансовых требований иобязательств по незавершенным операциям) в соответствующих валютах и создают всвязи с этим риск получения дополнительных доходов или расходов при измененииобменных курсов валют.
Открытая валютная позиция — разница остатков средств виностранных валютах, которые формируют количественно не совпадающие активы ипассивы, отражающие требования получить и обязательства поставить средства вданных валютах как завершенные расчетами в настоящем ( т.е. на отчетную дату),так и истекающие в будущем (т.е. после отчетной даты).
Короткая открытая валютная позиция — открытая валютнаяпозиция в отдельной иностранной валюте, пассивы и внебалансовые обязательства вкоторой количественно превышают активы и внебалансовые требования в этойиностранной валюте.
Длинная открытая валютная позиция — открытая валютнаяпозиция в отдельной иностранной валюте, активы и внебалансовые требования вкоторой количественно превышают пассивы и внебалансовые обязательства в этойиностранной валюте.
Закрытая валютная позиция — валютная позиция в отдельнойиностранной валюте, активы и пассивы (с учетом внебалансовых требований иобязательств по незавершенным операциям) в которой количественно совпадают.
Дата заключения сделки (дата сделки) — дата достижениясторонами сделки предусмотренными законодательством РК и международнойпрактикой способами соглашения по всем ее существенным условиям (наименованиеобмениваемых валют, курс обмена, суммы обмениваемых средств, датавалютирования, платежные инструменты) и всем иным условиям, относительнокоторых по заявлению одной из сторон должно быть достигнуто соглашение.
Дата валютирования — оговоренная сторонами датаосуществления поставки средств на счета контрагента по сделке. [8]
Национальный Банк Республики Казахстан (далее НБ РК)устанавливает лимиты открытых валютных позиций, т.е. количественные ограничениясоотношений суммарных открытых валютных позиций и собственных средств(капитала) уполномоченных банков. [9]
К операциям, влияющим на изменение валютной позиции,следует относить:
начисление процентных и получение операционных доходов виностранных валютах;
•начисление процентных и оплату операционных расходов, атакже расходов на приобретение собственных средств в иностранных валютах;
•конверсионные операции с немедленной поставкой средств(не позднее второго рабочего банковского дня от даты сделки) и поставкой их насрок (свыше двух рабочих банковских дней от даты сделки), включая операции сналичной иностранной валютой;
•срочные операции (форвардные и фьючерсные сделки, сделки«своп» и др.), по которым возникают требования и обязательства в иностраннойвалюте вне зависимости от способа и формы проведения расчетов по таким сделкам;
•иные операции в иностранной валюте и сделки с прочимивалютными ценностями, кроме драгоценных металлов, включая производныефинансовые инструменты валютного рынка (в том числе биржевого), если поусловиям этих сделок в том или ином виде предусматривается обмен (конверсия)иностранных валют или иных валютных ценностей, кроме драгоценных металлов.
Валютная позиция возникает на дату заключения сделки напокупку или продажу иностранной валюты и иных валютных ценностей, а также датуначисления процентных доходов (расходов) и зачисления на счет (списания сосчета) иных доходов (расходов) в иностранной валюте. Указанные даты определяюттакже дату отражения в отчетности соответствующих изменений величины открытойвалютной позиции.
Уполномоченный банк получает право на открытие валютнойпозиции с даты получения им от НБ РК лицензии на проведение операций виностранной валюте и теряет такое право с даты ее отзыва НБ РК. [10]
Контроль за открытыми валютными позициями уполномоченныхбанков Республики Казахстан осуществляется в рамках надзора за деятельностьюкредитных организаций. В случае грубых нарушений НБ РК принимает меры вплоть доотзыва лицензии на право совершить операции с иностранной валютой.
Однако банк ведет не только открытую валютную позицию попокупке-продаже валюты. Ежедневно банком также ведется общая валютная позицияпо счетам «Ностро». Как правило, платежи ставятся на позицию за день или за двадня до их исполнения, что дает возможность заведомо иметь представление осостоянии расчетов на конкретную дату по конкретному корреспондентскому счету«Ностро». Если суммы платежей превышают суммы поступлений, оформляетсяпереброска средств с одного счета на другой. Ежедневно банк проверяетсоответствие платежей, поставленных на позицию с суммой платежей, прошедших повыписке со счета «Ностро», которую банк получает от своего иностранногопартнера. Таким образом, ведение позиции на каждый конкретный день начинается санализа остатка на счете «Ностро» у инобанка за предыдущий день. Подобныйконтроль крайне необходим во избежание возникновения дебетового сальдо ивыплаты процентов за овердрафт.
Сделка «спот» — это операция, осуществляемая посогласованному сегодня курсу, когда одна валюта используется для покупки другойвалюты со сроком окончательного расчета на второй рабочий день, не считая днязаключения сделки.
Операция «форвард» (срочные сделки) — это контракт, которыйзаключается в настоящий момент времени по покупке одной валюты в обмен надругую по обусловленному курсу, с совершением сделки в определенный день вбудущем. В свою очередь операция «форвард» подразделяется на:
•сделки с «аутрайтом» — с условием поставки валюты наопределенную дату;
•сделки с «опционом» — с условием нефиксированной датыпоставки валюты.
Сделки «своп» представляют собой валютные операции,сочетающие покупку или продажу валюты на условиях наличной сделки «спот» содновременной продажей или покупкой той же валюты на срок по курсу «форвард».Сделки «своп» включают в себя несколько разновидностей:
•сделка «репорт» — продажа иностранной валюты на условиях«спот» с одновременной ее покупкой на условиях «форвард»;
•сделка «дерепорт» — покупка иностранной валюты наусловиях «спот» и одновременная продажа ее на условиях «форвард». В настоящеевремя осуществляется покупка-продажа контрактов на условиях «форвард», а такжепокупка-продажа фьючерсных контрактов.
Валютный арбитраж — осуществление операций по покупкеиностранной валюты с одновременной продажей ее в целях получения прибыли отразницы именно валютных курсов. Возникновения разницы в валютных курсах нарынках разных стран — суть понятия пространственного арбитража. Он являетсяразновидностью валютного арбитража. С развитием ЭВМ и современных средствсвязи, увеличением объема операций различия в курсах на разных рынках сталивозникать очень редко, поэтому пространственный арбитраж утратил свое значение.[8]
Следующая разновидность валютного арбитража — временныйарбитраж. Его суть в изменении валютного курса во времени. Необходимым условиемдля его проведения является свободная обратимость валют. Предпосылкой служитнесовпадение курсов. В результате распространения системы плавающих валютных курсовроль временного арбитража возросла. Отличие временного арбитража от обычнойвалютной спекуляции состоит в том, что при проведении арбитража дилер меняетсвою тактику на протяжении одного дня и делает ставку в основном накраткосрочный характер операции. Валютная операция направлена на длительноеподдержание длинной позиции в валюте, курс которой растет, или короткой позициив валюте, курс которой имеет тенденцию к снижению.
Различают также конверсионный валютный арбитраж,предполагающий покупку валют самым дешевым образом, используя как наиболеевыгодный рынок, так и изменение курсов во времени. При конверсионном арбитражепроисходит обмен несколькими валютами.
VI. Открытие и ведение валютных счетов клиентуры
Данная операция включает в себя следующие виды:
открытие валютных счетов юридическим лицам (резидентам инерезидентам); физическим лицам;
начисление процентов по остаткам на счетах;
предоставления овердрафтов (особым клиентам по решениюруководства банка);
предоставление выписок по мере совершения операции;
оформление архива счета за любой промежуток времени;
выполнение операций, по распоряжению клиентов,относительно средств на их валютных счетах (оплата предоставленных документов,покупка и продажа иностранной валюты за счет средств клиентов);
контроль за экспортно-импортными операциями. [8]
1.2 Механизм осуществления валютных операций
Прежде, чем рассмотреть весь механизм валютных операций,необходимо отметить его порядок, т.е. порядок открытия валютных счетов.
Для открытия валютного счета клиент должен представить вкоммерческий банк:
заявление на открытие текущего балансового валютногосчета по установленной форме;
заявление на открытие транзитного валютного счета;
нотариально заверенную копию устава или положения одеятельности предприятия;
учредительный договор;
нотариально заверенную карточку с образцами подписей иоттиском печати предприятия;
решение о создании или реорганизации предприятия;
справки из налоговой инспекции, пенсионного фонда,органов статистики, о регистрации предприятия;
документы об избрании (назначении) руководителя, главногобухгалтера предприятия. [11]
Торговля валютой при операциях «спот» происходит в виденаличных или срочных операций. Наличные валютные операции осуществляют восновном на условиях «спот», что подразумевает расчет на второй рабочий деньпосле заключения сделки по курсу, зафиксированному в момент ее заключения. Этопозволяет перевести средства в любую страну и завершить оформление сделки.Базой для проведения «спот» служат корреспондентские отношения между банками.[12]
Эти операции наиболее распространены и составляют до 90%объема валютных сделок. Их сущность заключается в купле-продаже валюты наусловиях ее поставки банками-контрагентами на второй рабочий день со днязаключения сделки по курсу, зафиксированному в момент ее заключения. При этомсчитаются рабочие дни по каждой из валют, участвующих в сделке, т. е. еслиследующий день за датой сделки является нерабочим для одной валюты, срокпоставки валют увеличивается на 1 день, но если последующий день нерабочий длядругой валюты, то срок поставки увеличивается еще на 1 день. Для сделок,заключенных в четверг, нормальный срок поставки — понедельник, впятницу-вторник (суббота и воскресенье — нерабочие дни).
По сделкам «спот» поставка валюты осуществляется насчета, указанные банками — получателями. Двухдневный срок перевода валют позаключенной сделке ранее диктовался объективными трудностями осуществить его вболее короткий срок.
Валютные операции с немедленной поставкой являются самыммобильным элементом валютной позиции и заключают в себе определенный риск. Спомощью операции «спот» банки обеспечивают потребности своих клиентов виностранной валюте, перелив капиталов, в том числе «горячих» денег, из однойвалюты в другую, осуществляют арбитражные и спекулятивные операции.
Главными целями их проведения являются:
— обеспечение потребностей клиентов банка в иностраннойвалюте;
— перелив средств из одной валюты в другую;
— проведение спекулятивных операций.
Банки используют операций «спот» для поддержания минимальнонеобходимых рабочих остатков в иностранных банках на счетах «ностро» в целяхуменьшения излишков в одной валюте и покрытия потребности в другой валюте. Спомощью этого банка регулируют свою валютную позицию в целях избежанияобразования непокрытых остатках на счетах. Несмотря на короткий срок поставкииностранной валюты, контрагенты несут валютный риск и по этой сделке, так как вусловиях «плавающих» валютных курсов курс может измениться и за два рабочихдня.
Проведение валютных сделок требует определеннойподготовки. Техника их совершения состоит из нескольких этапов. Наподготовительной стадии проводится анализ состояния валютных рынков, выявляютсятенденции движения курсов различных валют, изучаются причины их изменения. Наоснове этой информации дилеры, принимая во внимание имеющуюся у них валютнуюпозицию, с помощью компьютерной техники определяют средний курс национальнойвалюты по отношению к иностранной валюте.
Проведенный анализ дает возможность выработатьнаправление валютных операций, то есть обеспечить длинную или короткую позициюв конкретной валюте, с которой они проводят сделки. Следует отметить, что вкрупных банках анализом положения валют на рынках занимаются специальные группыэкономистов-аналитиков, а дилеры опираясь на их информацию, самостоятельновыбирают направления проведения валютных операций. В менее крупных банкахфункции аналитиков выполняют сами дилеры; они же непосредственно осуществляютвалютные операции: с помощью средств связи (телефон, телекс) ведут переговоры окупле-продаже валют и заключают сделки. Процедура заключения сделки включает:выбор обмениваемых валют; фиксацию курсов; установление суммы сделки;валютирование перечисленных средств; указание адреса доставки валюты. [12]
На заключительном этапе осуществляется проведение сделкипо счетам и документальное ее подтверждение.
Далее рассмотрим срочные сделки.
Срочными операциями называются валютные сделки по которымпроизводится более чем через два рабочих дня после их заключения:
страхование от изменения валют;
извлечение спекулятивной прибыли.
Межбанковские срочные сделки получили название «форвард».В момент заключения сделки фиксируется срок, курс и сумма, но до наступлениясрока (обычно 1-6 месяцев) никакие суммы по счетам не проводятся. Кособенностям срочных счетов относятся:
существование интервала во времени между моментомзаключения и исполнения сделки;
курс валюты определяется в момент заключения сделки.
В биржевых котировочных бюллетенях публикуется курс длясделок «спот» и премии или скидки для определения курса по сделкам «форвард» наразные сроки, как правило, 1,3 или 6 месяцев.
Если валюта по сделке «форвард» котируется дороже, чемпри немедленной поставке на условиях «спот», то она котируется с премией.
Скидки или дисконт означает обратное. Срочный курс, вкотором учтена премия или скидка, именуется курсом «аутрайт». При Премии валютана срок дороже, чем наличный курс, при скидке – дешевле. Имея значение премии идисконта, вычисляется курс «аутрайт».
Следует отметить, что на практике возникают ситуации, когда«форвардные» сделки заключаются с датой поставки, отличной от стандартныхсроков (1,2,3,6,12 месяцев). Тогда курс «аутрайт» рассчитывается по следующейсхеме. Разница курсов между ближайшими стандартными периодами делится на числодней между ними, и полученный результат умножается на количество дней, лежащихмежду датой поставки и следующим за ней ближайшим стандартным периодом.Полученное число вычитается из значения курса последующего периода. [13]
Срочные валютные сделки (форвардные, фьючерсные) – этовалютные сделки, при которых стороны договариваются о поставке обусловленнойсуммы иностранной валюты через определенный срок после заключения сделки покурсу, зафиксированному в момент ее заключения. Из этого определения вытекаютдве особенности срочных валютных операций.
Существует интервал во времени между моментом заключенияи исполнения сделки. В современных условиях срок исполнения сделки, т. е.поставки валюты, определяется как конец периода от даты заключения сделки (срок1-2 недели, 1,2,3,6,12 месяцев и до 5 лет) или любой другой период в пределахсрока.
Курс валют по срочной валютной операции фиксируется вмомент заключения сделки, хотя она исполняется через определенный срок.
Срочные сделки с иностранной валютой совершаются вследующих целях:
конверсия (обмен) валюты в коммерческих целях,заблаговременная продажа валютных поступлений или покупка иностранной валютыдля предстоящих платежей, чтобы застраховать валютный риск;
страхование портфельных или прямых капиталовложений заграницей от убытков в связи с возможным понижением курса валюты, в которой ониосуществлены;
получение спекулятивной прибыли за счет курсовой разницы.
Использование срочных сделок для покрытия валютного рискапри совершении коммерческих операций приобрело широкое распространение в конце60-х начале 70-х годов в условиях кризиса Бреттонвудской валютной системы иперехода к плавающим валютным курсам.
Среди срочных сделок с иностранной валютой выделяютсделки с «аутрайтом» — с условием поставки валюты на определенную дату, и сделкис «опционом» — с условием нефиксированной даты поставки. Одна из сторон поопционной сделке имеет право выбирать для себя более выгодные условияисполнения обязательств. За это право вторая сторона получает премию, зависящуюот длительности опциона, от разницы курсов при заключении сделки и оговоренныхв данной операции. Их цель – ограничить потери от колебания курсов, то естьстрахование поступлений и платежей в валюте от валютного риска в зависимости оттого, кто из участников и каким образом имеет право на изменение условийсделки, различают опцион покупателя или сделку с предварительной премией,опцион продавца или сделку с обратной премией, временный опцион. [12]
В случае опциона покупателя или сделки с предварительнойпремией держатель опциона имеет право получить валюту в определенный день пообусловленному курсу. Покупатель сохраняет за собой право отказаться от приемавалюты, уплатив за это продавцу премию в качестве отступного. По опционупродавца или сделке с обратной премией держатель опциона может поставить валютув обусловленный день по определенному курсу. Право на отказ от сделкипринадлежит продавцу, и он платит премию покупателю в качестве отступного.
Разновидность сделки с опционом представляет собойвременной опцион, которому исторически предшествовала стеллажная операция сцелью одновременного проведения спекулятивных сделок в расчете на повышение ипонижение курса валюты. Такой опцион, предоставляемый банком клиенту, являетсяопционом (в переводе с англ. Option- право или предмет выбора) в отношениипериода времени, когда будет осуществлена поставка валюты, и такая сделкадолжна быть исполнена до оговоренного срока. По этой операции плательщик премииимеет право потребовать исполнения сделки в любой момент времени в периодопциона по ранее зафиксированному курсу.
Таким образом, участник сделки платит премию за правовыбрать наиболее выгодный текущий курс для конверсии валюты, полученной врезультате опционной сделки. В данном случае премия не играет отступного,поскольку в период срока опциона отказаться от исполнения сделки нельзя. Приисполнении сделки контрагенты уточняют, кто из них выступит в роли продавца икто в роли покупателя. Затем один из них, уплатив премию другому, либо покупаетвалюту, либо продает ее. Эта сделка тем выгоднее для участников, чем большеколебания курса валюты.
Что касается операций «своп», то они представляют собойвалютные операции, сочетающие куплю и продажу валюты на условиях наличнойсделки «спот» с одновременной продажей или куплей той же валюты на срок покурсу «форвард». Очередность проведения этих операций имеет свое название. Так,сделка, при которой происходит продажа иностранной валюты на условиях «спот» содновременной ее покупкой на условиях «форвард»- репорт. Сделки «своп»осуществляются по договоренности двух банков обычно на срок от одного дня до 6месяцев. Эти операции могут производиться между коммерческими банками и междусамими центральными банками. В последнем случае они представляют собойсоглашения о взаимном кредитовании в национальных валютах.
Разновидностью валютной сделки, сочетающей наличнуюоперации, являются сделки «своп». Подобные сделки известны со временсредневековья, когда итальянские банкиры проводили операции с векселями;позднее они получили развитие в форме репортных и депортных операций.Репорт-сочетание двух взаимно связанных сделок: наличной продажи иностраннойвалюты и покупки ее на срок. Депорт- это сочетание тех же сделок, но в обратномпорядке: покупка иностранной валюты на условиях «спот» и продажа на срок этойже валюты. [14]
Позднее операции «своп» приобрели форму обмена банкамидепозитами в различных валютах на эквивалентные суммы. Недостатком подобнойоперации являлось увеличение баланса банка на сумму этой операции, что ухудшалоего коэффициенты и создавало дополнительные риски. Валютная операция «своп»разрешает эти проблемы: учет обязательств осуществляется на внебалансовыхстатьях, обмен валют совершается в форме купли- продажи, т. е. единой сделки.
«Своп» — это валютная операция, сочетающая куплю-продажудвух валют на условиях немедленной поставки с одновременной контрсделкой наопределенный срок с теми же валютами. При этом договариваются о встречныхплатежах два партнера (банки, корпорации и др.). По операциям «своп» наличнаясделка осуществляется по курсу «спот», который в контрсделке (срочный)корректируется с учетом премии или дисконта в зависимости от движения валютногокурса. При этом клиент экономит на марже — разнице между курсами продавца ипокупателя по наличной сделке. Операции «своп» удобны для банков: они несоздают открытой позиции (покупка покрывается продажей), временно обеспечиваютнеобходимой валютой без риска, связанного с изменением ее курса. Операции«своп» используются для:
совершения коммерческих сделок: банк продает иностраннуювалюту на условиях немедленной поставки и одновременно покупает ее на срок.
приобретения банком необходимой валюты без валютногориска (на основе покрытия конрсделкой) для обеспечения международных расчетов,диверсификации валютных авуаров.
взаимного межбанковского кредитования в двух валютах. [12]
Сущность сделки «своп» между центральными банкамизаключается в следующем. Федеральный резервный банк Нью-Йорка подоговоренности, например, с Немецким федеральным банком продает ему долларамиСША на условиях немедленной поставки (записывает доллары на счет этого банка усебя), а Немецкий федеральный банк зачисляет эквивалент этой суммы в евро насчет банка Нью-Йорка. Таким образом, США получают кредит, создают резерв виностранной валюте, используя его для валютной интервенции или валютнойдиверсификации. Одновременно Федеральный резервный банк Нью-Йорка заключаетфорвардную сделку с немецким Федеральным банком и при наступлении ее срокапокупает у центрального банка ФРГ доллары на евро. США активно использовалисделки «своп» в целях поддержки долларов при падении его курса в 70-х годах.[4]
Операции «своп» совершаются не только с валютами, но и спроцентами. Сущность этой сделки с процентами заключается в том, что однасторона обязуется выплатить другой проценты по ставке ЛИБОР в обмен наполучение процентов по фиксированной ставке с целью извлечения прибыли в видеразницы между ними. При этом сторона, имеющая среднесрочные вложения пофиксированному проценту, но краткосрочные пассивы или пассивы попересматриваемому проценту, страхует свой процентный риск (процентную позицию),«покупая» долгосрочную фиксированную ставку, или наоборот.
Документация по операциям «своп» сравнительностандартизирована, включает условия их прекращения при неплатежах, техникуобмена обязательствами, а также обычные пункты кредитного соглашения. Они даютвозможность получать необходимую валюту, компенсировать временный отливкапиталов из страны, регулировать структуру валютных резервов, в том числеофициальных.
При сравнений операций «своп» и сделок с временнымопционом необходимо отметить, что сделки с временным опционом осуществляютполную защиту от валютных рисков, в то время как операция «своп» толькочастично страхует от них. Это обусловлено тем, что при проведении операций«своп» возникает валютный риск вследствие изменения в противоположную сторонудисконта или премии в период между днем заключения сделки и днем поставкивалюты.
Операции «своп» делятся на несколько видов, хотя они неимеют ничего общего с классической валютной сделкой «своп» (т.е. «спот» +«форвард»). В случае переплетения валютных операций с банковскими участникамитаких сделок получают немалую выгоду. К примеру, классическая операция «своп»состоит в том, что две стороны соглашаются провести серию платежей друг сдругом.
Операция «своп» с процентными ставками предполагаетсоглашение двух сторон о взаимном проведении платежей по процентам наопределенную сумму в одной валюте. Операция «своп» с валютой означаетсоглашение об обмене фиксированных сумм валют.
Иногда операции «своп» проводятся с золотом. Они имеютцель сохранить право собственности на него и одновременно приобрести на срокнеобходимую иностранную валюту. [15]
Далее рассмотрим содержание арбитражной сделки.
Арбитраж – это широкое понятие. Различаются арбитраж стоварами, ценными бумагами, валютами. В своем историческом значении валютныйарбитраж – валютная операция, сочетающая покупку (продажу) валюты с последующимсовершением контрсделки в целях получения прибыли за счет разницы в курсахвалют на разных валютных рынках (пространственный арбитраж) или за счеткурсовых колебаний в течение определенного периода (временной арбитраж). [8]
Основной принцип валютного арбитража – купить валютудешевле и продать ее дороже. Различают простой валютный арбитраж, и сложный (стремя и более валютами); на условиях наличных и срочных сделок. По мереразвития денежно- кредитной и мировой валютной системы формы валютного арбитражаменялись. При золотом стандарте практиковался валютный арбитраж, основанный наразнице курсов: векселей, золота, различных кредитных средств платежа, валют наразных валютных рынках (пространственный). В межвоенный период золотой арбитражутратил свое значение в связи с отменой золотого стандарта, а пространственныйарбитраж активно использовался, т.к. при недостаточно быстрой и надежной связимежду валютными рынками сохранилась разница в динамике курсов валют. Припространственном валютном арбитраже (в отличие от временного) создаетсязакрытая валютная позиция: поскольку покупка и продажа валюты на разных рынках осуществляетсяодновременно, то валютный риск не возникает. В современных условиях с развитиемэлектронных средств связи и информации, расширением объема валютных сделоккурсовые различия на отдельных валютных рынках стали возникать реже, и врезультате пространственный валютный арбитраж уступил место в основномвременному валютному арбитражу.
В зависимости от цели различается спекулятивный иконверсионный валютный арбитраж. Спекулятивный арбитраж преследует цель извлечьвыгоду из разницы валютных курсов в связи с их колебаниями. При этом исходная иконечная валюты совпадают, т.е. сделка осуществляется по схеме: Евро – долларСША; доллар – Евро. Конверсионный арбитраж, прежде всего, преследует целькупить наиболее выгодно необходимую валюту. Фактически это использованиеконкурентных котировок различных банков на одном или различных валютных рынках.Его возможности шире, поскольку разница в курсах может быть не такой большой,как при спекулятивном арбитраже, при котором она должна не только покрыть маржумежду курсами покупателя и продавца, но и дать прибыль. В современных условияхвалютные курсы на разных валютных рынках редко отклоняются на величину, равнуюили превышающую разницу между курсами продавца и покупателя, что позволяетпрактиковать лишь конверсионный арбитраж в пространстве: банк приобретаетнеобходимую валюту на том валютном рынке, где она дешевле. Современныеэлектронные средства информации (Рейтер монитор, Телерейд) позволяют следить завсеми изменениями котировок на ведущих валютных рынках. Накладные расходы посредствам связи относительно сократились и не играют существенной роли вусловиях возросшего минимального объема сделки (от 5 млн. долл. и больше).
С 70-х годов в условиях плавающих валютных курсовнаиболее распространен валютный арбитраж во времени, основанный на несовпадениисроков покупки продажи валюты. Потребность в нем обусловлена тем, что крупнымбанкам, совершающим операции в различных валютах и на большие суммы, не всегдацелесообразно или даже возможно в единичном порядке покрыть их контрсделками.Банкам выгоднее, как говорят банкиры, «делать рынок», т.е. осуществлятьвалютные операции на базе современных котировок, привлекая сделкипротивоположного направления и выигрывая при этом на марже между курсамипродавца и покупателя. Дилеры и банки стремятся осуществлять валютные операции,которые создают наиболее благоприятное, с их точки зрения, соотношение покупоки продаж отдельных валют. При этом они соответственно меняют свои котировки,делая их более привлекательными для возможных клиентов, а при необходимостисами обращаются к другим банкам для проведения интересующих их операций, в томчисле для окончательного регулирования собственной валютной позиции. [4]
Таким образом, временной арбитраж неминуемо несет в себеэлемент спекуляции, поскольку дилер в зависимости от своего прогноза овозможном изменении курса избирает ту или иную политику покрытия совершаемыхсделок в ближайшее время, рассчитывая получить прибыль от их проведения. Еслидилер предполагает, что курс доллара в вскоре повысится, а клиент предлагаетему продать доллары, банк может ограничить сумму продажи либо немедленнопокрыть ее конрсделкой, купив доллары, а при значительной нестабильности рынкаили неуверенности в динамике курсов – отказаться проводить операцию. Если клиентпредлагает банку купить доллары, он может заключить сделку на большую сумму,рассчитывая впоследствии покрыть ее за счет контрсделки и получить прибыль какна марже между курсами продавца и покупателя, так и на выгодном для негоповышении курса доллара.
Отличие валютного арбитража от обычной валютнойспекуляции заключается в том, что дилер ориентируется на краткосрочный характероперации и пытается предугадать колебания курсов в короткий промежуток междусделками. Иногда на протяжении дня он неоднократно меняет свою тактику. Дляэтого дилер должен хорошо знать рынок и уметь прогнозировать, постоянноанализировать контакты с другими дилерами, наблюдать за движением валютныхкурсов, процентных ставок, чтобы определить причины и направление колебаний курсов.[15]
Большое значение для политики дилера имеетместонахождение валютного курса на данный момент по отношения к так называемымкритическим валютным точкам чартов (графиков) изменения валютных курсов. Этистатистические определенные критические валютные точки представляют собойзначения, изменение курсов за пределы которых требует большого давления нарынок. С одной стороны, при преодолении этих критических значений динамикакурса вновь вступает в относительно спокойную зону колебаний между критическимиточками. Как правило, дилеры – арбитражисты проявляют большую осторожность,когда движение курсов приближается к критической точке, так как возможноскачкообразное значительное изменение курса (на 100 пунктов и более). Однакопри валютной спекуляции основной интерес представляет именно преодолениекритических точек.
Цель валютной спекуляции – длительное поддержание длиннойпозиции в валюте, курс которой имеет тенденцию к повышению, или короткой ввалюте – кандидате на обесценение. При этом зачастую осуществляютсяцеленаправленные продажи валюты, чтобы создать атмосферу неуверенности ивызвать массовый сброс и понижение ее курса или наоборот.
В спекулятивных сделках участвуют банки, фирмы, ТНК.Крупная валютная спекуляция, направленная на понижение или повышение курсавалют, нередко включает операции на десятки миллиардов долларов на протяжениинескольких дней. Часто им бессильны противостоять валютные интервенциицентральных банков, хотя они могут совершаться на несколько миллиардов долларовв день. Валютных спекулянтов зачастую не интересует, соответствуют ли курсыреальным соотношениям покупательной способности денег, могут ли валютыудержаться на уровне, который сложится в результате этих сделок. Валютаявляется для них таким же биржевым товаром, как акции, металлы, сырье. Егохарактеристиками являются доходность (процентная ставка) и перспективаизменения цены (курса) в краткосрочном плане без учета долгосрочных перспектив.Поэтому нередко возникает парадоксальное явление, когда перспективы усиленияинфляции в стране приводят не к понижению, а к повышению курса ее валюты,поскольку считается, что в борьбе с инфляцией страна прибегнет к повышениюпроцентных ставок. Такое положение имело место по доллару США в первой половине80-х годов, по марке ФРГ – в конце 80-х – начале 90-х годов. [4]
Валютный арбитраж часто связан с операциями на рынкессудных капиталов. Владелец какой-либо валюты может разместить ее на рынкессудных капиталов в другой валюте по более выгодной процентной ставке, т.е.совершить процентный арбитраж, который основан на использовании банками разницмежду процентными ставками на разных рынках ссудных капиталов. Конечная цельвладельца валюты — получение более высокой прибыли, чем банк мог бы получить,вкладывая ее непосредственно без обмена на другую валюту. В зависимости отсвоих оценок динамики курсов этих двух валют он может не страховать валютныйриск или временно осуществить операцию по хеджированию на наиболееблагоприятных условиях. Процентный арбитраж включает две сделки: получение кредитана иностранном рынке ссудных капиталов, где ставки ниже; использованиеэквивалента заимствованной иностранной валюты на национальном рынке, гдепроцентные ставки выше.
Арбитражные сделки совершаются с товарами, ценнымибумагами, валютами. Валютный арбитраж осуществляется с целью извлечения прибылина разнице курсов валют на рынках разных стран (пространственный арбитраж).Необходимым условием для его проведения является свободная обратимость валют.Предпосылкой служит несовпадение курсов.
В силу того, что продажа и покупка валюты на разныхрынках происходит почти одновременно, арбитраж практически не связан свалютными рисками. Арбитражная операция может проводится не только с двумя, нои с несколькими валютами. Сравнительно небольшой размер прибыли, как правило,компенсируется большими размерами сумм сделок и быстротой оборачиваемостикапитала.
Различают также конверсионный арбитраж, предполагающийпокупку валюты самым дешевым образом, используя наиболее выгодный рынок.
В отличие от пространственного и временного арбитража вконверсионном арбитраже начальная и конечная валюты не совпадают. Здесьучитывается как использование наиболее благоприятных рынков для его проведения,так и изменения курсов валют во времени. Главной целью временного арбитражаявляется использование разницы курсов валют во времени. Отличие временногоарбитража от обычной валютной сделки в том, что при проведении арбитража дилерменяет свою тактику на протяжении одного дня и делает ставку в основном накраткосрочный характер операции.
Другой вид арбитража- процентный- предполагает получениеприбыли на разнице в процентных ставках на различных рынках ссудных капиталов.Процентный арбитраж как постоянно действующий международный механизмсформировался в 50-х годах, с появлением и развитием рынка евровалют, чтообъяснилось свободной конверсией валют на рынке и переводом их с одного рынкана другой. При проведении процентного арбитража необходимо учитывать не толькоразницу в процентных ставках, но и размер премий, ток как прибыль от разницы впроцентных ставках должна покрыть потерю от уплаты премий при совершенииоперации «форвард».
В современных условиях валютный арбитраж уступает местопроцентному. Для проведения валютного арбитража необходимы огромные суммы,вследствие того, что современные средства информации и развитие сети банковвыравнивают валютный курс на разных рынках. Одновременно с этим все ещесуществует разница в процентных ставках из-за несогласованности национальныхполитик в области процентных ставок и нестабильности валют, хотя процессыинтеграции на рынке ссудных капиталов усиливаются. [12]
1.3 Регулирование валютных операций коммерческих банков вРеспублике Казахстан
Валютные операции являются объектом государственного ибанковского наблюдения и контроля. В странах с частично конвертируемой валютойи ограничениями по финансовым операциям размер валютной позиции банковотносительно национальной валюты служит одним из объектов валютного контроля. Впериоды значительной валютной нестабильности эти лимиты могут сокращаться: такжемогут устанавливаться лимиты и для срочных операций — по суммам и по срокам.Однако и при введении в западно-европейских странах полной конвертируемостивалюты надзор за валютными операциями банков сохраняется. Более того, с 80-хгодов отмечается усиление этого контроля для предотвращения концентрации убанков валютных рисков в балансах и внебалансовых статьях. Необходимость этогобыла продемонстрирована затруднениями и банкротством в 70-е годы ряда крупныхбанков из-за потерь в валютных операциях. Общей тенденцией регулированияявляется все большая увязка валютных рисков с размером собственных средствбанков.
Целью валютного регулирования является содействиегосударственной политике по достижению устойчивого экономического роста иобеспечению экономической безопасности. [10]
Задачами валютного регулирования являются:
1) установление порядка обращения валютных ценностей вРеспублике Казахстан;
2) создание условий для дальнейшей интеграции РеспубликиКазахстан в мировую экономику;
3) обеспечение информационной базы по валютным операциями потокам капитала. [10]
Основным органом валютного регулирования в РеспубликеКазахстан является Национальный Банк Республики Казахстан.
Правительство Республики Казахстан и иные государственныеорганы осуществляют валютное регулирование в пределах своей компетенции.
Нормативные правовые акты по вопросам валютногорегулирования, разработанные органами валютного регулирования, подлежатобязательному согласованию с Национальным Банком Республики Казахстан.
Национальный Банк Республики Казахстан как основной органвалютного регулирования устанавливает:
1) порядок и требования к осуществлению деятельности поорганизации обменных операций с иностранной валютой;
2) порядок осуществления резидентами и нерезидентамивалютных операций, в том числе режимы валютного регулирования:
регистрации;
уведомления;
3) порядок осуществления мониторинга валютных операцийнерезидентов, осуществляющих деятельность на территории Республики Казахстан(валютный мониторинг);
4) формы учета и отчетности по валютным операциям,обязательные для исполнения всеми резидентами и нерезидентами, по согласованиюс уполномоченными государственными органами в соответствии с их компетенцией. [10]
НБ РК выдает лицензию на осуществление деятельности поорганизации обменных операций с иностранной валютой уполномоченныморганизациям.
НБ РК устанавливает порядок осуществления иквалификационные требования к деятельности по организации обменных операций синостранной валютой, а также порядок регистрации (открытия) обменных пунктов.При регистрации обменного пункта выдается документ установленного образца — регистрационное свидетельство обменного пункта. Для уполномоченных организацийдополнительно устанавливаются порядок согласования учредительных документов,требования к составу учредителей, организационно-правовой форме, размеру ипорядку формирования уставного капитала, ограничения по созданию подразделенийи участию в других юридических лицах. [18]
Лицензии на осуществление деятельности по организацииобменных операций с иностранной валютой или отказ в выдаче лицензии выдаются втечение тридцати рабочих дней с даты представления резидентом полного пакетадокументов. При отказе в выдаче лицензии заявителю дается мотивированный ответв письменной форме. [10]
Валютный контроль в Республике Казахстан осуществляетсяНБ РК, иными государственными органами в пределах полномочий, установленныхзаконами РК, и агентами валютного контроля. Агентами валютного контроляявляются уполномоченные банки и уполномоченные организации, осуществляющиеотдельные виды банковских операций, а также другие организации, на которые всоответствии с полученными лицензиями возложена обязанность контроля засоблюдением валютного законодательства при проведении ими операций.
НБ РК осуществляет контроль за соблюдением резидентами инерезидентами требований валютного законодательства и за надлежащим исполнениемфункций агентов валютного контроля уполномоченными банками и уполномоченнымиорганизациями. [10]
Министерство финансов РК обеспечивает мониторинг и контрольпо займам Правительства РК, контроль за целевым и эффективным использованиемгарантированных государством займов, мониторинг государственного игарантированного государством долга.
Министерство индустрии и торговли РК осуществляетлицензирование экспорта и импорта товаров (работ, услуг) и иных видовдеятельности в пределах своей компетенции, а также контроль за выполнениемлицензиатами установленных квалификационных требований и лицензионных правил.
Агентство РК по регулирования и надзору финансового рынкаи финансовых организаций (АФН) осуществляет лицензирование организации банкамиобменных операций с иностранной валютой в рамках общей банковской лицензии. [10]
Таможенные органы (Комитет таможенного контроляМинистерства финансов РК) осуществляют таможенный контроль и принимают участиев осуществлении экспортного импортного валютного контроля.
Целью валютного контроля является обеспечение соблюдениязаконодательства Республики Казахстан резидентами и нерезидентами РеспубликиКазахстан при проведении ими валютных операций. [10]
Основными направлениями валютного контроля являются:
определение соответствия проводимых, как по поручениюклиентов, так и собственных, валютных операций законодательству РеспубликиКазахстан и наличия необходимых для их осуществления документов;
проверка правомерности и обоснованности платежей повалютным операциям;
проверка полноты и объективности учета и отчетности повалютным операциям. [19]
Механизм валютного регулирования, как одна изпревентивных мер государства против экономических кризисов, возник с моментаприобретения республикой суверенитета и не теряет свою актуальность до сих пор.Это обусловлено тем, что она сохраняет риски, связанные с формированием иразвитием валютного рынка, присущие государствам с переходной структуройэкономики. Учитывая тот факт, что валютные рынки стран СНГ имеют неодинаковыетемпы развития и различные подходы к регулированию валютных отношений,финансовый рынок страны пока подвержен воздействию различных негативныхфакторов. Хотя сравнительный анализ показывает, что валютная политикаКазахстана более либеральна: национальные деньги — тенге являютсяконвертируемой на внутреннем рынке валютой по отношению к иностранным валютам,валютный рынок более емкий с точки зрения его объемов, видов и количествапроводимых операций, отсутствуют многие ограничения, имеющие место всопредельных странах. [20]
Поскольку тенге не является широко используемой валютойвнешних расчетов, в настоящее время для Казахстана важной задачей являетсяподдержание внутреннего равновесия национальной валюты. Открытие крупныхместорождений нефти на территории республики ускорило ее интегрирование вмировое экономическое пространство, способствовавшее интенсивному развитиювнешнеэкономической деятельности республики. Вместе с тем инфраструктура,обеспечивающая продвижение отечественных производителей на внешний рынок, ещене отвечает международным стандартам. Оценка рисков по внешнеэкономическимоперациям остается неадекватной. Это выражается в том, что заключение договорови контрактов осуществляется без указания условий выполнения обязательств.Отсутствуют механизмы предотвращения риска неисполнения обязательств.Необходимо совершенствование и дальнейшее развитие института надзора заучастниками финансовых рынков.
В связи с этим система валютного регулирования в странепреследует такие цели, как обеспечение устойчивости национальной валюты,укрепление платежного баланса и развитие внутреннего валютного рынка. Исходя изэтого основными направлениями валютного регулирования являются контроль затекущими операциями и контроль за операциями, связанными с движением капитала.
Присоединившись в июле 1996 года к «Соглашению МВФ»,Казахстан взял на себя обязательства не вводить или усиливать какие-либовалютные ограничения; не вводить или модифицировать какую бы то ни былопрактику применения множественных валютных курсов; не заключать двустороннихплатежных соглашений, противоречащих статье VIII «Соглашения»; не вводить и неусиливать ограничения на импорт по причинам, связанным с платежным балансом. Вэтой связи были сняты ограничения по выполнению платежей и переводов по текущиммеждународным сделкам, что позволило достичь условий по обеспечению свободнойконвертируемости тенге и переходу к многосторонней системе платежей, свободнойот ограничений. Текущие валютные операции, к которым относятся также переводыдивидендов, вознаграждений и иных доходов от инвестиций, осуществляются безограничений. [20]
Учитывая, что практически единственным источникомпредложения валютных ресурсов является экспортная валютная выручка, принятымеры регулирующего воздействия. Они направлены на обеспечение полноты исвоевременности ее репатриации, создание нового механизма регулированиявнутреннего валютного рынка, исключающего возможность спекулятивного давленияна курс национальной валюты. Совместно с Таможенным комитетом Министерствомгосударственных доходов Республики Казахстан разработаны нормативные документы,усилившие контроль за репатриацией валютной выручки от экспорта товаров иповысившие ответственность экспортеров за ее незачисление на счета вуполномоченных банках в установленные сроки, а также контроль заобоснованностью расходования средств на цели импорта. Механизмэкспортно-импортного валютного контроля построен на взаимодействии банков итаможенных органов, обмене и сопоставлении информации о движении денег итоваров, а также на формировании данных о результатах валютного контроля.
Проблема «бегства» капитала характерна для всехгосударств с формирующейся инфраструктурой экономики. Вывоз капитала за пределыстраны с целью сокрытия доходов и получения прибыли за счет вложения средств вэкономику других стран, в основном с более либеральным режимом налогообложения(так называемые оффшорные зоны), неразрывно связан с реальными потерями дляотечественного производства, изъятием либо сокращением его инвестиционныхресурсов. Осуществляемые в целях обеспечения стабильности национальной валютыгосударственное регулирование и контроль за данными операциями проявляются встремлении государства использовать рычаги прямого воздействия на внутреннийвалютный рынок. Одним из таких рычагов, позволяющих упорядочить трансграничныеоперации, связанные с движением капитала, является их лицензирование либорегистрация. Регулирование операций с валютными ценностями основывается напринципе ограничения оттока капитала из страны и стимулирования притока прямыхиностранных инвестиций. В связи с этим процедуры лицензированияраспространяются на операции, предусматривающие отток средств из страны.Регистрация операций, связанных с движением капитала, предусматривающихпоступление средств в республику, ведется только с целью статистического учетаи не влечет за собой каких-либо ограничений. [20]
Следует отметить, что в результате проводимой вреспублике либерализации валютного режима многие операции упрощены, вчастности, если раньше для открытия счета в иностранном банке требовалосьполучение лицензии, то в данное время ограничений нет. Резиденты обязаныуведомить территориальный филиал Национального банка РК об открытии счета виностранном банке в 30-дневный срок после заключения договора с иностраннымбанком, а физические лица, открывшие счета в иностранных банках в периодпребывания за рубежом, в 30-дневный срок после возвращения из-за границы.
При проведении физическим лицом-резидентом платежей ипереводов денег, связанных с приобретением права собственности на недвижимость,уведомление физическим лицом НБРК не требуется. Об указанных платежахинформацию проводит банк, через который прошел платеж.
Резиденты и нерезиденты, юридические и физические лицадолжны представлять в уполномоченный банк документы, их идентифицирующие. Атакже РНН либо документ налогового органа о том, что лицо не состоит нарегистрационном учете, документы, на основании и во исполнение которых осуществляютсявалютные операции (валютные договоры), а также лицензию, регистрационноесвидетельство, свидетельство об уведомлении, паспорт сделки в требуемыхвалютным законодательством случаях.
Исключение составляют случаи проведения платежей ипереводов денег по валютным операциям, осуществляемым с использованиемкарт-счетов, векселей и чеков, не требующим предварительного представлениядокументов, а также при невозможности представления физическим лицом указанныхдокументов. В последнем случае платеж и перевод денег могут быть произведенытолько при указании физическим лицом цели такого перевода и наличии в поручении(заявлении) на перевод денег (на получение денег) записи:
— разрешающей уполномоченному банку представлениеинформации о данном платеже и (или) переводе денег в правоохранительные органыи Национальный Банк по их требованию;
— подтверждающей, что данный платеж и (или) перевод денегне связан с осуществлением физическим лицом валютных операций, требующихполучения регистрационного свидетельства, свидетельства об уведомлении,оформлении паспорта сделки;
— подтверждающей, что данный платеж и (или) перевод денегне связан с предпринимательской деятельностью физического лица (для переводовфизических лиц без открытия счета в уполномоченном банке).
Ответственность за предоставление недостоверных данных,отраженных в поручении (заявлении) на перевод денег (на получение денег),возлагается на отправителя (получателя) денег.
Все платежи и переводы денег по валютным операциям должныосуществляться через счета в уполномоченных банках. Исключением являются:
1) получение физическими лицами наличной инвалюты вкачестве заработной платы и оплаты расходов, связанных с командированием запределы РК, а также использование ими наличной иностранной валюты для:
а) осуществления переводов денег без открытия счета вкачестве безвозмездных переводов (как внутри республики, так и из/в Казахстан)и иных переводов из Казахстана, не связанных с осуществлениемпредпринимательской деятельности;
б) обменных операций с наличной иностранной валютой;
в) приобретения товаров и услуг у юридических лиц,имеющих лицензию НБ РК на осуществление розничной торговли и предоставлениеуслуг за наличную инвалюту;
г) приобретения товаров и услуг у юридическихлиц-нерезидентов, осуществляющих свою деятельность под таможенным контролем натаможенной территории Казахстана в аэропортах, портах и пограничных переходах,открытых для международного сообщения. [21]
Кроме того, физические лица (резиденты и нерезиденты)вправе осуществлять платежи по валютным операциям с использованием наличныхтенге на территории страны.
2) платежи в тенге между юридическими лицами (резидентамии нерезидентами), осуществляющими свою деятельность на территории страны, впределах суммы, установленной законодательством Республики Казахстан о платежахи переводах денег.
Перемещение через границу РК наличной национальной валютыи ввоз наличной иностранной валюты, как и прежде, осуществляются безограничений. Ввоз в РК и вывоз из нее наличных денег в сумме, превышающейэквивалент трех тысяч долларов США, требует обязательного письменногодекларирования таможенному органу Казахстана (пересчитывается по официальномукурсу НБ РК на день пересечения границы). Указанный порог распространяетсяотдельно на сумму наличной национальной валюты и на сумму наличной иностраннойвалюты. Обязательное письменное декларирование осуществляется при заполнении иподаче пассажирской таможенной декларации на всю сумму ввозимых/вывозимыхналичных денег.
Согласно новому порядку физические лица (резиденты инерезиденты) вправе вывозить наличную иностранную валюту, сумма которой непревышает эквивалент 10 тысяч долларов, без документов, подтверждающихлегальность ее происхождения. Вывоз наличной иностранной валюты свыше этойсуммы осуществляется только при представлении физическими лицами в таможенныйорган документов, подтверждающих легальность ее происхождения. В качестве такихдокументов выступают:
— таможенная декларация, подтверждающая ввоз наличнойиностранной валюты в РК — для вывоза ранее ввезенной наличной иностраннойвалюты;
— налоговая декларация об индивидуальном подоходномналоге.
Механизм валютного регулирования как одна из превентивныхмер государства против экономических кризисов возник с момента приобретенияреспубликой суверенитета и не теряет свою актуальность до сих пор. Этообусловлено тем, что она сохраняет риски, связанные с формированием и развитиемвалютного рынка, присущие государствам с переходной структурой экономики.Сравнительный анализ показывает, что валютная политика Казахстана более либеральна:национальные деньги — тенге являются конвертируемой на внутреннем рынке валютойпо отношению к иностранным валютам, валютный рынок более емкий с точки зренияего объемов, видов и количества проводимых операций, отсутствуют многиеограничения, имеющие место в сопредельных странах. [21]

2 Анализ валютных операций банка на примере АО«Казкоммерцбанк»
2.1 Анализ внутреннего валютного рынка страны
В Казахстане тенденции, оказывающие влияние на состояниевнутреннего валютного рынка в 2008 и в 2009 годах, носили разнонаправленныйхарактер.
Большую часть 2008 года ситуация на валютном рынкеотличалась относительной стабильностью обменного курса тенге. В течение 1, 2 и3 кварталов 2008 года ситуация на внутреннем валютном рынке формировалась вусловиях незначительного превышения предложения иностранной валюты над спросом.
Основным источником притока иностранной валюты являласьэкспортная валютная выручка. Внешние долги банковского сектора в течение первыхдвух кварталов рефинансировались в достаточных объемах и не создавализначительного чистого спроса на валютном рынке республики. В 3 квартале 2008года в условиях ухудшения доступа и на розничные рынки заемного капитала повнешним заимствованиям банков наблюдался нетто-отток ресурсов, который компенсировалсяпокупкой возросшей выручки у клиентов-экспортеров.
В течение первых 3 кварталов 2008 года Национальный БанкРеспублики Казахстан осуществлял преимущественно операции по покупкеиностранной валюты.
В 4 квартале 2008 года из-за снижения экспортной выручкивследствие падения мировых цен на нефть и другие сырьевые товары, нетто-оттокаресурсов по внешним заимствованиям банков ситуация на внутреннем валютном рынкехарактеризовалась превышением спроса иностранной валюты над ее предложением идавлением на обменный курс тенге в сторону снижения. В этот период НациональныйБанк, осуществляя операции, как по покупке, так и продаже иностранной валюты,являлся нетто-продавцом иностранной валюты.
В начале 2009 года, также как и в 4 квартале 2008 года,давление на обменный курс тенге в сторону ослабления усилилось. Немаловажноезначение оказал тот факт, что многие страны, в том числе торговые партнерыКазахстана, значительно девальвировали свои валюты. В условиях роста давленияна обменный курс национальной валюты Национальный Банк принимал значительныеусилия по обеспечению стабильности обменного курса и сохранению неявногокоридора в пределах 117-123 тенге за доллар США (120 тенге ±2%). [22]
С 4 февраля 2009 года была пересмотрена политика вотношении обменного курса тенге. Проведена одномоментная девальвация тенге сфиксацией его курса на новом уровне в 150 тенге за доллар США с коридоромколебаний ± 5 тенге. Ориентир был установлен на среднесрочную перспективу.Необходимо отметить, что проведение девальвации в феврале 2009 года позволилостабилизировать ситуацию на внутреннем валютном рынке и снизить давление нанациональную валюту.
За период с момента проведения девальвации в феврале 2009года по август 2009 года ситуация на внутреннем валютном рынке характеризуетсястабильностью. Изменения курса проходят в рамках объявленного коридора. Приэтом Национальный Банк осуществляет операции, как по покупке, так и продажеиностранной валюты, и, в зависимости от ситуации он в разные периоды являетсякак нетто-продавцом, так и нетто-покупателем иностранной валюты.
В настоящее время курсовая политика Национального БанкаРеспублики Казахстан реализуется в рамках режима регулирующего плавающеговалютного курса. Обменный курс тенге определяется на основе спроса ипредложения на валютном рынке. Национальный Банк Республики Казахстаносуществляет интервенции на внутреннем валютном рынке для сглаживаниятраектории обменного курса тенге к доллару США, предотвращения неоправданныхколебаний курса, а также поддержания ценовой конкурентоспособности национальнойэкономики. Основной валютой интервенций является доллар США.
Основным инструментом политики валютного курса выступаютобменные операции тенге/доллар США на биржевом и межбанковском валютном рынке.[22]
Тенденции изменения курса тенге будут главным образомопределяться конъюнктурой на мировых рынков энергоносителей и динамикойплатежного баланса.
В целях недопущения резкого колебания валютного курса, НациональныйБанк Республики Казахстан использует следующие меры косвенного воздействия навнутренний валютный рынок:
Операции по купле/продаже долларов США на биржевом имежбанковском валютном рынке;
Установление ставки рефинансирования;
Установление обязательных резервных требований;
Выпуск нот в обращение;
Установление ставок по привлечению денег (депозиты банков,операции обратного РЕПО);
В результате затянувшегося мирового финансового кризиса, ограничившийдоступ банковского сегмента финансового рынка к внешнему заимствованию (дляфинансирования ранее полученных кредитов), произошедшей девальвациинациональных валют России, Украины и ряда стран мировой финансовой системы, давлениеучастников валютного рынка на курс тенге усилилось. Принимая во вниманиеуказанные факторы, 4 февраля 2009 года тенге был девальвирован на 18% иНациональным Банком Республики Казахстан был установлен коридор 150 тенге за 1 долларСША +/- 3%. Национальный Банк Республики Казахстан не публикует данные о своихинтервенциях. Официальный обменный курс тенге к доллару устанавливается наоснове ежедневных котировок внутреннего валютного рынка (средневзвешенный курсна 11:00 предыдущего дня по результатам торгов на Казахстанской фондовой бирже — КФБ). Курсы других валют рассчитываются на основе их котировок к доллару США наглобальном валютном рынке. Национальный Банк Республики Казахстан ежедневнопубликует обменные курсы определенных валют к тенге для целей учета иисчисления таможенных платежей. [22]
Валютным законодательством Республики Казахстанустановлено требование репатриации национальной и иностранной валюты, т.е. зачислениена счета в казахстанских банках выручки от экспорта и аванса за импорт, вслучае неисполнения или неполного исполнения обязательств нерезидентом. Срокрепатриации определяется непосредственно резидентом-участником внешнеторговогоконтракта и может быть корректирован в случае внесения соответствующихизменений в контракт.
Требования обязательной продажи части экспортной выручкии ограничения на цели приобретения иностранной валюты на внутреннем рынке внастоящий момент не установлены.
Вместе с тем, Законом «О валютном регулировании ивалютном контроле» предусмотрено право на введение режима специальногоразрешения для проведения отдельных валютных операций в случае угрозыэкономической безопасности Казахстана и стабильности его финансовой системы.Решение о введении или продлении режима специального разрешения, а такжеперечень операций, которые могут проводиться только при наличии специальногоразрешения, определяются Президентом Республики Казахстан после совместныхконсультаций с Правительством Республики Казахстан и Национальным БанкомРеспублики Казахстан.
В рамках специального валютного режима могут быть введеныотдельные ограничения, способствующие стабилизации ситуации на валютном рынке,такие как обязательная продажа полученной резидентами иностранной валюты,депонирование части суммы валютной операции без уплаты вознаграждения,установление срока возврата валютной выручки и лимитов на объемы, количество ивалюту расчета по валютным операциям.
Тенденции изменения курса тенге в настоящее времяхарактеризуются значительной степенью неопределенности. В перспективесущественную роль в формировании факторов, определяющих курс, продолжит игратьконъюнктура мировых рынков энергоносителей, развитие внешнеэкономическойситуации, прежде всего – последствия распространения кризисных явлений намировых финансовых рынках. [22] Официальная позиция Национального БанкаРеспублики Казахстан в отношении политики обменного курса: 4 февраля 2009 годабыл установлен коридор колебаний обменного курса тенге на среднесрочнуюперспективу.
2008 год для рынка межбанковских кредитов Казахстана(МБК) прошел под знаком недоверия и повышенной рискованности. Процентная ставкапо кредитам в тенге на этом рынке выросла практически в 6 раз, а в европрактически в 10 раз (см. Таблицу 1), при этом объемы кредитов падали, ноподнимались в течение всего года. [23]
Таблица 1
Рынок межбанковских кредитовДата Выданные кредиты в нац. валюте в USD в EUR Объем, млн.тнг ставка вознаграждения (%) Объем, млн.USD ставка вознаграждения (%) Объем, млн.EUR ставка вознаграждения (%) 12.07 208,7 6 634,8 4,75 24,5 3,74 01.08 2 612,90 1,49 224,2 4,15 11 3,36 02.08 3 003,10 1,74 74,7 3,66 11 3,28 03.08 3 500,00 2,63 257,5 5,48 18 3,47 04.08 500,1 6,5 72,7 4,42 21 3,47 05.08 9 700,10 4,08 84,4 3,4 16,1 3,81 06.08 5 210,10 0,6 194,8 4,69 21,6 3,62 07.08 690 5,27 73,3 8,2 9 4,09 08.08 622,4 4,79 1 201,60 4,99 60,5 2,16 09.08 5 200,10 0,24 132,6 4,42 17 4,35 10.08 5 025,00 0,14 97 3,68 7 3,65 11.08 4 358,30 7,08 44,4 12,02 21 8,5 12.08 610,1 7,08 33,5 5,99 0,5 13,52 01.09 38,9 8,48 4,2 13,87 4 8,5 02.09 32,1 8,49 1 8,5 7 8,5 03.09 88 8,5 0,6 8,5 04.09 54,2 8,5 49,3 11,22 27,1 8,5 05.09 36,1 8,5 706 8,5 62 8,5 06.09 126,3 8,5 40,6 3,7 115 4,32 07.09 5 151,60 1,68 711 8,5 50 7,99 08.09 186,6 7,1 592 7,68 2 09.09 911 2,58 803 8,5 7 4,86 10.09 390,2 5,81 46,2 11,38 – – 11.09 39,1 8,44 556 8,5 – – 12.09 1 426,20 4,5 883 8,5 – –
Своего пика в национальной валюте, по даннымНационального банка РК, объемы кредитов на межбанке достигли во втором кварталесвыше 5000 млн. тенге (см. Рисунок 4), минимум был зафиксирован в апреле, июле,августе и декабре. Зато именно в ноябре и декабре 2008 года процентная ставкапо кредитам в тенге достигла 7,08%, хотя несколькими месяцами ранее эта цифрасоставляла лишь 0,24 и 0,14 процентных пункта (см. Таблицу 1). [23]
Причина снижения объемов МБК и роста ставок очевидна –кризис, а низкие объемы межбанковских кредитов — это оцифрованный кризисликвидности, подъем ставок вознаграждения отражает резкий рост стоимости денег.Две самых дефицитных commodities (commodity в переводе с англ. – предметпотребления) в условиях финансового кризиса — это доверие и ликвидность.
В течение всего 2008 года ситуация в банковском сектореКазахстана существенно ухудшилась, что отчасти стало следствием общегоухудшения финансово-экономического положения в стране. В результате произошелотток депозитов с банковских счетов, что обернулось стремлением банков удержатьмаксимальный объем пассивов на своих счетах. Из-за этого возросло нежеланиебанков ссужать деньги друг другу и стремление получить максимальную премию зариск.
Кроме того, в 2008 году для банков (независимо от ихстрановой принадлежности) риск ликвидности приобрел критическую важность.Возросший уровень неопределенности привел к довольно резким колебаниям основныхпоказателей активности денежных рынков, а также значительно усилил стремлениебанков к ликвидности. [6]
Следует отметить и то, что в 2008 году значительновозросла вероятность дефолта Казахстана в глазах иностранных инвесторов.Рикошетом это ударило и по казахстанским банкам: внешние рынки заимствованийдля них фактически закрылись, что также обострило ситуацию на межбанковскомрынке.
Как уже отмечалось, произошел почти десятикратный ростсредневзвешенной ставки вознаграждения по кредитам в евро, больше всего (60,5млн. евро) банки привлекли кредитов на МБК во втором квартале 2009 года (см.Диаграмму 5). [23]
Межбанковские займы в евро имеют относительно небольшойудельный вес на внутреннем рынке, поэтому какая-то крупная разовая сделка вконце года между двумя участниками рынка серьезно исказила данный показатель. Вцелом валютные ставки на казахстанском межбанке в 2008 году колебались от околонулевых – по коротким долларовым займам – до 7-8% по займам в евро и долларахсрочностью от квартала и выше.
Ввиду снижения учетных ставок в США и еврозоне валютныеставки на местном рынке также будут ниже ставок предыдущего года, однакокредитные спрэды удержат их уровень от сползания в дробные величины (то естьменьше 1% годовых). На контрасте — тенговые ставки будут получать существеннуюподдержку от крутой форвардной кривой на курс USDKZT и спроса на валюту наместном рынке, и текущий уровень в 10-12% годовых будет доминировать на рынкебольшую часть года. [6]
В начале 2009 года ситуация принципиально не изменится.Ликвидность останется весьма дефицитной и дорогой. К тому же, казахстанскимбанкам предстоит выплатить довольно серьезный объем внешних заимствований, чтоусиливает разговоры о возможной необходимости их реструктуризации.
Развитые страны предприняли весьма серьезные шаги дляразмораживания кредитных рынков, что может позитивно отразиться и навозможностях заимствований казахстанских банков. Стабилизация мировой финансовойсистемы может обернуться удешевлением страхования долговых обязательств(например, через механизм CDS), что может стать причиной снижения стоимостипривлечения средств и приведет к улучшению ситуации на внутреннем рынкеКазахстана.
Не исключено, что и в 2010 году мы опять станемсвидетелями высокой волатильности, хотя, на наш взгляд, беспрецедентныемасштабы вливаний ликвидности в экономику должны снизить амплитуду колебаний.Казахстан с его технологически развитой банковской системой и проактивной правительственнойполитикой может приятно удивить.
В январе 2009 года общий объем размещенных межбанковскихдепозитов снизился по сравнению с декабрем 2008 года на 15,4% и составил вэквиваленте 3938,4 млн. тенге. Объем размещенных межбанковских тенговых депозитовснизился на 32,7% — до 279,6 млн. тенге, или 7,1% от общего объема размещенныхдепозитов (см. Таблицу 2). При этом средневзвешенная ставка вознаграждения поразмещенным межбанковским тенговым депозитам в январе этого года повысилась с6,81% до 10,19%.[23]

Таблица 2
Рынок межбанковских депозитовДата Размещенные депозиты в национальной валюте в USD в EUR Объем, млн.тенге ставка вознаграждения (%) Объем, млн.USD ставка вознаграждения (%) Объем, млн.EUR ставка вознаграждения (%) А 1 2 3 4 5 6 12.07 209 143,00 6,94 24 119,10 4,59 5 205,30 3,82 01.08 148 123,60 5,86 35 735,20 3,87 9 071,30 3,96 02.08 306 067,60 5,72 42 890,90 3,14 8 363,30 3,97 03.08 483 007,90 5,17 35 904,80 3,04 7 489,10 4,01 04.08 405 203,20 5,98 39 898,40 2,57 9 579,60 3,92 05.08 652 889,30 5,43 33 176,30 2,23 7 478,90 3,95 06.08 1 160 640,00 5,42 28 097,30 2,21 6 871,00 3,92 07.08 900 131,30 5,19 45 144,40 2,23 10 280,40 4,12 08.08 1 201 604,10 4,99 60 199,20 2,15 17 892,00 4,23 09.08 1 153 544,80 5,13 54 146,40 2,58 9 243,40 4,15 10.08 1 193 356,70 5,19 47 175,90 1,98 12 893,80 3,49 11.08 448 830,80 5,81 30 303,60 0,49 10 138,40 2,89 12.08 415 314,00 6,81 22 552,80 0,53 9 240,00 2,2 01.09 279 610,20 10,19 18 637,20 0,24 8 589,40 1,55 02.09 208 709,00 7,34 10 824,00 0,31 3 828,20 2,18 03.09 428 933,90 5,56 8 742,50 0,62 2 911,00 0,69 04.09 755 967,90 5,84 8 780,50 1,24 3 354,40 0,52 05.09 978 385,60 4,6 6 759,00 0,87 1 973,70 0,49 06.09 1 492 245,20 4,36 9 495,30 2 2 418,40 0,55 07.09 2 566 710,80 4,09 6 165,70 0,42 2 850,30 0,22 08.09 2 360 555,30 2,6 6 796,90 0,21 2 215,60 0,23 Продолжение таблицы 2 А 1 2 3 4 5 6 09.09 2 163 774,70 1,95 8 497,30 0,22 3 528,40 0,47 10.09 2 178 895,30 1,54 10 858,50 0,16 2 794,90 0,25 11.09 1 601 385,80 1,12 7 983,70 0,35 2 847,00 0,27 12.09 1 706 400,80 0,64 210 292,70 0,18 14 462,40 0,27
Объем привлеченных НБ РК депозитов от банков второгоуровня снизился в январе т.г. по сравнению с декабрем 2008 года на 36,2% исоставил 94,2 млн. тенге. В январе 2009 года объем размещенных долларовыхдепозитов понизился на 17,4% — до 18,6 млн. долларов США. Средневзвешеннаяставка вознаграждения по размещенным долларовым депозитам снизилась с 0,53% вдекабре 2008 года до 0,24% в январе 2009 года. [6]
Объем размещенных депозитов в евро в январе снизился на7,0% до 8,6 млн. евро. Средневзвешенная ставка вознаграждения по размещеннымевро депозитам понизилась с 2,20% до 1,56%. Объемы размещения в рублевыедепозиты остаются незначительными – менее 1% от общего объема размещенныхдепозитов. В целом доля межбанковских депозитов в иностранной валюте продолжаетоставаться высокой – 92,9% от общего объема. При этом основная часть депозитовв иностранной валюте – 89,9% — размещена в банках-нерезидентах.
Из таблицы 2 видно, что в июле 2009 года общий объемразмещенных межбанковских депозитов увеличился по сравнению с июнем 2009 годана 20,1% и составил в эквиваленте 4139,9 млн. тенге. Объем размещенныхмежбанковских тенговых депозитов в июле 2009 года по сравнению с июнем вырос на72,0% и составил 2566,7 млн. тенге. При этом средневзвешенная ставкавознаграждения по размещенным межбанковским тенговым депозитам в июле 2009 годаснизилась с 4,37% до 4,09%.
В июле 2009 года по сравнению с июнем объем размещенных долларовыхдепозитов снизился на 35,1% до 6,2 млн. долларов США. Объем размещенныхдепозитов в евро в июле 2009 года по сравнению с июнем вырос на 17,9% до 2,9млн. евро.
Доля межбанковских депозитов в иностранной валютепродолжает снижаться — 38,0% от общего объема размещенных депозитов. При этомосновная часть депозитов в иностранной валюте размещена в банках-нерезидентах.[6]
В 2009 году общий объем размещенных межбанковскихдепозитов по сравнению с 2008 годом уменьшился на 53,2% до 40,7 трлн. тенге.
Как указано, объем размещенных межбанковских тенговыхдепозитов вырос на 93,2% до 16,4 трлн. тенге (40,2% от общего объемаразмещенных депозитов в 2009 году). При этом средневзвешенная ставкавознаграждения по размещенным межбанковским тенговым депозитам в декабре 2009года составила 0,63% (в декабре 2008 года — 6,81%).[24]
Объем привлеченных НБ РК Казахстана депозитов от банковвторого уровня в 2009 году вырос в 2,7 раза и составил 16,3 трлн. тенге.
В 2009 году объем размещенных долларовых депозитовсоставил $111,9 млн., уменьшившись за год на 76,5% (39,9% от общего объемаразмещенных депозитов в 2009 году). Средневзвешенная ставка вознаграждения поразмещенным долларовым депозитам в декабре 2009 года составила 0,30%, тогда какв декабре 2008 года составляла 0,53%.
Объем размещенных депозитов в евро по сравнению с 2008годом снизился на 66,4% до 39,8 млн. евро (19,3% от общего объема размещенныхдепозитов в 2009 году). Средневзвешенная ставка вознаграждения по размещеннымевро депозитам понизилась с 2,20% в декабре 2008 года до 0,29% в декабре 2009года.
Объемы размещения в рублевые депозиты остаютсянезначительными — менее 1% от общего объема размещенных депозитов.
В целом доля межбанковских депозитов в иностранной валютепродолжает оставаться высокой — 59,8% от общего объема размещенных депозитов,хотя в последний год существует устойчивая тенденция к снижению. При этомосновная часть депозитов в иностранной валюте (58,9%) размещена вбанках-нерезидентах.
В декабре 2009 года общий объем размещенных межбанковскихдепозитов уменьшился по сравнению с ноябрем 2009 года на 10,6% и составил 3083,3 млн. тенге. [24]
Объем размещенных межбанковских тенговых депозитов вдекабре 2009 года по сравнению с ноябрем 2009 года уменьшился на 15,9% до 1346,5 млн. тенге (43,7% от общего объема размещенных депозитов). При этомсредневзвешенная ставка вознаграждения по размещенным межбанковским тенговымдепозитам снизилась с 1,12% в ноябре 2009 года до 0,63% в декабре 2009 года.
Объем привлеченных НБ РК депозитов от банков в декабре2009 года уменьшился на 7,1% до 1 558,5 млн. тенге.
В декабре 2009 года объем размещенных долларовыхдепозитов вырос на 4,2% до $8,3 млн. (40,1% от общего объема размещенныхдепозитов).
Средневзвешенная ставка вознаграждения по размещеннымдолларовым депозитам снизилась с 0,35% в ноябре 2009 года до 0,30% в декабре2009 года.
Объем размещенных депозитов в евро в декабре 2009 годауменьшился на 12,9% до 2,5 млн. евро (15,6% от общего объема размещенныхдепозитов). Средневзвешенная ставка вознаграждения по размещенным евродепозитам выросла с 0,27% в ноябре 2009 года до 0,29% в декабре 2009 года.
Доля межбанковских депозитов в иностранной валюте задекабрь 2009 года увеличилась до 56,3% от общего объема размещенных депозитов.При этом основная часть депозитов в иностранной валюте (56,0%) размещена вбанках-нерезидентах. [24] В Казахстане в марте 2010 года общий объемразмещенных межбанковских депозитов по сравнению с февралем 2010 годаувеличился на 5,7%, составив в эквиваленте 4 372,3 млн. тенге.
Объем размещенных межбанковских тенговых депозитовувеличился на 11,7% и составил 2 273,0 млн. тенге, это 52,0% от общего объемаразмещенных депозитов. При этом средневзвешенная ставка вознаграждения поразмещенным межбанковским тенговым депозитам снизилась с 0,73% в феврале 2010года до 0,71% в марте 2010 года.
Объем привлеченных НБ РК депозитов от банков в марте 2010года по сравнению с февралем снизился на 2,2% до 1 950,3 млн. тенге.
В марте 2010 года по сравнению с февралем объемразмещенных долларовых депозитов уменьшился на 0,9% и составил $9 млн. (30,2%от общего объема размещенных депозитов). Средневзвешенная ставка вознагражденияпо размещенным долларовым депозитам снизилась с 0,38% до 0,21%.
Объем размещенных депозитов в евро в марте 2010 годаувеличился на 4,7%, составив 3,7 млн. евро (16,7% от общего объема размещенныхдепозитов). Средневзвешенная ставка вознаграждения по размещенным евродепозитам осталась неизменной 0,25%.
Объемы размещения в рублевые депозиты остаютсянезначительными 1,1% от общего объема размещенных депозитов.
Доля межбанковских депозитов в иностранной валютеснизилась за март 2010 года с 50,8% до 48,0% от общего объема размещенныхдепозитов. Доля депозитов в иностранной валюте, размещенной вбанках-нерезидентах уменьшилась с 50,3% до 47,7%. [25]
Таблица 3
Итоги торгов на Казахстанской Фондовой Бирже (KASE)Дата Биржевой средневзвешенный обменный курс, (на конец периода) KZT/USD KZT/EUR KZT/RUB янв.08 120,21 176,25 4,92 04.08 120,38 189,19 5,08 07.08 120,18 191,5 5,14 10.08 119,84 153,7 4,46 янв.09 121,47 163,73 3,45 04.09 150,64 198,15 4,58 07.09 150,71 213,07 – 10.09 150,74 224,01 – янв.10 148,46 214,13 4,94
При прогнозе курса на 2010 год необходимо выделитьнесколько основных факторов, которые в большей степени оказывают влияние накурс национальной валюты, чем другие. А именно:
Платежный баланс Республики Казахстан
Динамика сырьевого рынка
Позиция НБ РК. [22]
Фактором, который возвращает определенную стабильностьтенге и потенциально может поддержать рост национальной валюты в 2010 году,является улучшающаяся динамика платежного баланса РК. Во-первых, углублениемирового финансового кризиса привело в 2009 году к снижению спроса, чтоотразилось на уменьшении объемов импорта. В то же время наблюдающийся во IIполугодии 2009-го рост сырьевых цен восстановил потоки экспортной выручки, врезультате чего дефицит текущего счета в III квартале 2009-го значительносократился по сравнению с двумя первыми кварталами. Во-вторых, успешноезавершение реструктуризации долговых обязательств ряда финансовых институтовстраны позволяет существенно уменьшить нагрузку на счет операций с капиталом.Совокупность данных процессов позволяет рассчитывать на относительный балансвалютных потоков в 2010 году с умеренно-позитивным показателем платежногобаланса в качестве основного прогнозного сценария.
За 11 месяцев 2009-го экспорт товаров, по данным комитетатаможенного контроля, составил $37,6 млн, импорт — $25,4 млн, в то время как засоответствующий период 2008-го экспорт составил $66,9 млн, импорт — $34,3 млн.В значительной степени это снижение обусловлено ценовым фактором, и курсоваяполитика здесь сыграла минимальную роль. Объем экспорта за 11 месяцев 2009-гона 43,8% ниже, чем за аналогичный период 2008-го, что сказывается на доходнойчасти платежного баланса. При этом импорт меньше уровня 2008-го только на25,9%. Положительное сальдо торгового баланса РК за 11 месяцев 2009-госоставило $12,2 млн против $32,7 млн за соответствующий период 2008-го. [24]
Начало 2009-го для казахстанских экспортеров сырья былокрайне неблагоприятным. Снижение мировых цен на основные экспортные товарыреспублики почти в 2 раза снизило доходы от экспорта по сравнению с предыдущимгодом. Правда, в III квартале положение стало выправляться, но полностьюзакрыть потери двух предыдущих кварталов не удалось.
В ноябре мировые цены на товары казахстанского экспорта(нефть, уголь, медь, свинец, цинк, пшеница) продолжили рост. По сравнению соктябрьским уровнем цены на нефть выросли на 5,3%, медь — 6,2%, свинец — 3,0%,цинк — 5,8%, пшеницу — 16,6%, хлопок — 7,3%. Это увеличило экспортные доходыКазахстана и обеспечило дополнительный приток валюты в страну. [22]
Большинство прогнозов предсказывают, что в 2010-м нефть ипрочие сырьевые товары также останутся на довольно высоком уровне. Хотя онивряд ли вернутся к рекордным уровням полуторалетней давности.
Что касается нефти, основного товара экспорта РК, тоздесь далеко не все ясно. С одной стороны, обнадеживающие признакивосстановления мировой экономики говорят в пользу того, что нефтяное раллиможет продолжиться в 2010-м и достичь $100 и выше за баррель, с другой — устойчивость роста пока под вопросом, а нефть, как и базовые металлы, являетсявидом сырья, наиболее уязвимым к сменам рыночных настроений.
В ближайшие годы на рынках будет наблюдаться усиленноерегулирование биржевой деятельности с целью предотвращения так называемых«пузырей». Это серьезно осложнит дорогу на рынок спекулятивным финансовымпотокам, раздувшим нефтяной пузырь до $140 в середине 2008-го. Соответственно,однозначных перспектив у нефтяного рынка сегодня нет, что делает прогнознуюоценку данного фактора для будущей динамики курса тенге нейтральной.
Достаточно сильным аргументом в пользу укрепления тенгена текущий момент может служить сравнительная динамика внешнего валютногорынка. Сегодня основным торговым партнером Казахстана является Россия. В связис этим важным для курса тенге является динамика курса российского рубля поотношению к американскому доллару, поскольку многие наши товары и услуги конкурируютс российскими. На графике видно, что со стабилизацией цен на сырье российскийрубль вновь постепенно стал укрепляться, в то время как тенге до конца годаоставался на одном уровне. Учитывая, что с января 2010-го Казахстан и Россияявляются членами Таможенного союза, такие важные экономические решения, каккоррекция курсов национальных валют, теперь должны приниматься согласованно.При этом тенге имеет довольно существенный потенциал для укрепления поотношению к российской валюте и, соответственно, к доллару, поскольку уже послефевральской девальвации тенге потерял около 15% относительно рубля за счетукрепления российской валюты к доллару.
Если брать другие валюты, то наиболее показателен примернорвежской кроны, так же как и тенге в большей степени зависящей от конъюнктурысырьевого рынка. Норвежская крона по структуре экспорта ближе нашей валюте, чемлюбые другие сырьевые валюты, такие как, например, австралийский иновозеландский доллар. [22]
Схожесть эта, однако, слабо чувствуется на постфевральскойполовинке графика. На нем видно, что рыночную девальвацию крона пережила еще вконце 2008-го, причем гораздо более существенную, чем тенге, — примерно на 40%(с 5 до 7 крон за доллар). С тех пор, однако, на фоне стабилизации нефтяногорынка и возвращения инвесторского аппетита к риску, норвежская валютавосстановила понесенные потери. Напрямую экстраполировать подобное укреплениена тенге нельзя — все-таки ни один из норвежских банков не просил инвесторовсписать 80% обязательств, тем не менее в качестве аргумента за укрепление тенгеданный факт принять можно.
С другой стороны, однозначно говорить об укреплении тенгеблагодаря данному фактору не стоит. И вот почему. Помимо российского рубля нашавалюта во многом зависит от динамики курса доллара по отношению к евро.Динамика доллара на мировых рынках определяется многими факторами, срединаиболее важных мы можем отметить два: фактор carry trade (стратегия действийинвесторов на финансовом рынке) и объем инвестиционных потоков в США. Ксожалению, сложность прогнозирования, в данном случае курса доллара,заключается в том, какой фактор перевесит другой. В текущих условияхэкономической нестабильности спрос на доллар определяется исходя из стоимостифондирования, что не дает доллару резко снижаться. В последующем, по меревосстановления экономического роста в США, инвестиционная привлекательностьдолларовых активов начнет возрастать, что повысит фундаментальную стоимостьдоллара. Это произойдет, по нашему мнению, во второй половине 2010-го, когдаФРС США начнет поднимать процентные ставки с целью сдерживания роста инфляции,вызванного огромными денежными вливаниями правительства страны в помощьфинансовому сектору и реальной экономике. Как результат, привлекательностьамериканского доллара будет расти, что отразится на мировом валютном рынке, втом числе и на курсе национальной валюты в сторону ее ослабления по отношению кдоллару.
Еще один важный фактор — это политика НБ РК. Он не ставитцелью постоянно влиять на курс национальной валюты. Объективный курс отношениятенге к доллару должен складываться из соотношения спроса и предложения. Но этоне значит, что будут созданы условия для спекуляций. Государство предпринялобольшие усилия для стабилизации экономики, а любые сильные движения на валютномрынке не будут способствовать дальнейшей нормализации ситуации. Поэтомурасширение коридора — это логичная мера НБ РК по регулированию курсанациональной валюты. Чем шире будет коридор, тем меньше усилий придетсяприлагать для нейтрализации спекулятивных действий на рынке.
На текущий момент для регулятора выгодно и дажежелательно укрепление тенге, потому что иначе НБ РК вряд ли удастся начатьвосстанавливать резервы, подыстощенные поддержкой банковского сектора. ПоэтомуНБ РК, скорее всего, будет стимулировать рост курса тенге в среднесрочнойперспективе, тем более что фундаментальные факторы к этому располагают. [22]
В то же время НБ РК вынужден будет ориентироваться и навалютную политику основных торговых партнеров, прежде всего России. И здесьможно ожидать девальвационных действий, что может привести к ослаблению тенге.Это как раз и объясняет принятие НБ РК расширенного коридора колебанийнациональной валюты на 2010-2011 годы.
Резюмируя результаты анализа некоторых, наиболееключевых, по нашему мнению, факторов и их прогнозной динамики, способныхоказать влияние на курс тенге в 2010-м, можно предположить, что в первойполовине 2010-го позитива для национальной валюты будет больше, чем негатива.Завершение процесса реструктуризации внешнего долга корпоративного сектора позволитнаиболее качественным заемщикам вновь обратиться к внешним рынкам, а стабильнаядинамика сырьевого рынка позволит сохранить поддержку экспортных потоков. Можнос определенной уверенностью говорить о том, что, если рост тенге иматериализуется на рынке в ближайшие 3-6 месяцев, ждать резкого укреплениятенге вряд ли стоит. Это прежде всего связано с тем, что резкий рост курсатенге вновь приведет к росту импорта, а значит, ослабит только начавшийвосстанавливаться текущий счет РК. Уровень в 140-142 тенге/$ в краткосрочнойперспективе станет ближайшим целевым уровнем для рынка в течение первогополугодия 2010-го. В то же время необходимость восстанавливать валютные резервыстраны и отсутствие дополнительной процентной маржи по тенговым активам будут выступатьв качестве ограничителей на пути укрепления тенге. Фактором в пользу укреплениядоллара станет восстановление экономического роста США во второй половине2010-го. Кроме того, сильный тенге негативно отразится на росте экономикиКазахстана. Экспортные индустрии, такие как нефтегазовая промышленность,металлургия, в определенной степени сельское хозяйство, первые пострадают отревальвации тенге. Правительство РК уже предприняло ряд антикризисных мер длястабилизации экономики, поэтому сильные движения на валютном рынке страны всторону укрепления тенге не будут способствовать дальнейшему улучшениюситуации. В связи с этим курс тенге в 2010-м, скорее всего, будет развиватьсяпо маятниковой траектории. [22]
2.2 Анализ депозитных валютных операций АО «Казкоммерцбанк»
Особое место среди текущих валютных операций занимаютоперации по привлечению валютных средств. Данный вид операций является одним изосновных видов валютных операций коммерческих банков. Большинство предприятий,традиционно занимающихся внешнеторговой деятельностью, используют краткосрочныйбанковский кредит для обеспечения оборотными средствами своей хозяйственнойдеятельности.
Банковские депозиты в иностранной валюте используются какюридическими, так и физическими лицами – клиентами банков. Достаточно большоечисло предприятий предпочитают размещать свободные валютные средства вкраткосрочных депозитах (со сроком менее 180 дней). Более низкая доходностьэтого инструмента по сравнению, например, с вложением в ценные бумаги вполнекомпенсируется низким уровнем риска. [26]
Группа осуществляет свою деятельность и отчитывается почетырем основным операционным сегментам. Сегменты Группы представляют собойстратегические операционные единицы, которые предлагают различные продукты иуслуги, управляемые отдельно.
• Работа с частными клиентами – предоставление банковскихуслуг частным клиентам, ведение текущих счетов частных клиентов, приемсберегательных вкладов и депозитов, предоставление инвестиционныхсберегательных продуктов, услуги ответственного хранения, обслуживаниекредитных и дебетовых карт, предоставление потребительских и ипотечных ссуд.
• Обслуживание корпоративных клиентов – предоставлениепрямых дебит услуг, ведение расчетных счетов, прием вкладов, предоставлениеовердрафтов, ссуд и других услуг по кредитованию, документарные операции,операции с иностранной валютой и производными финансовыми инструментами.
• Инвестиционная деятельность – торговля финансовымиинструментами, структурное финансирование, консультирование при слияниях и поглощениях.
• Прочее – предоставление страховых услуг и прочихоперации. [26]
Работа с частными клиентами предполагает широкий спектрбанковских, сберегательных и ипотечных продуктов и услуг. Корпоративноеобслуживание предполагает банковские услуги среднему и малому бизнесу,коммерческое кредитование крупных корпораций и коммерческих клиентов.Инвестиционная деятельность состоит из активов и обязательств, необходимых дляподдержания ликвидности и фондирования Группы, деятельность по управлениюактивами и обязательствами, капитал Группы и услуги.
Сегментные активы и обязательства состоят из операционныхактивов и обязательств, составляющих большую часть финансовой позиции, ноисключают налоги. Внутренние комиссии и корректировки трансфертногоценообразования отражены в результатах деятельности каждого сегмента.
Таблица 4
Анализ депозитов и кредитов по операционным сегментам
(млн. тенге)/> 2007 2008 2009 Изменение за 3 г активы обязательства активы обязательства активы обязательства активы Обязат-ва частные клиенты 477,546 309,679 377,802 263,771 296,136 327,622 -181,41 17,943 Корп. клиенты 1922,16 585,404 1801,47 715,682 1897,75 948,842 -24,416 363,438
По итогам 2007-2009 годов общая сумма сегментных активов(см. Таблицу 4) по частным и корпоративным клиентам снизалась на -181,41млн.тенге и -24,416 млн.тенге соответственно, однако сегментные обязательстваза тот же период изменились обратно пропорционально – по частным клиентам этасумма увеличилась на 17,943 млн.тенге, по корпоративным – на 363,438 млн.тенге.Более наглядно данная информация представлена в диаграммах 6 и 7. [26]
Более детальная информация по доходам от внешнихисточников по каждому продукту и услуге, или по каждой группе схожих продуктови услуг недоступна, и затраты на разработку чрезмерны. Таким образом, Группапредставляет операционные сегменты на основе трех основных продуктов.
Для населения приоритет хранения свободных средств виностранной валюте традиционно обусловлен ее высокой надежностью, т.е. тем, чемне может похвастаться казахстанский тенге. Наличие же приемлемых процентныхставок по валютным вкладам физических лиц стимулирует население отказываться отхранения сбережений в форме наличных денег. [26]
Таблица 5
Анализ структуры депозитных средств клиентов по видам валютза 3 года.Показатели 2007 2008 2009 Изменение за 3 года млн.тнг % млн.тнг % млн.тнг % млн.тнг % Тенге 542,353 60,59 443,862 45,32 632,542 49,55 90,189 -11,04 Доллар США 290,241 32,43 481,640 49,17 549,936 43,08 259,695 10,66 Евро 33,372 3,73 39,467 4,03 75,772 5,94 42,400 2,21 Российский рубль 27,808 3,11 12,505 1,28 14,414 1,13 -13,394 -1,98 Прочая валюта 1,309 0,15 1,979 0,20 3,800 0,30 2,491 0,15 Всего 895,083 100,00 979,453 100,00 1276,464 100,00 381,381 0,00
Из таблицы 5 видно, что в 2007 году клиенты Казкомапредпочитали хранить свои средства в казахстанских тенге (60,6%); в 2008 годуих доля снизилась до 45,32% и большую долю составила валюта доллар США(49,17%). К концу 2009 года большую долю средств клиенты хранили в тенге –49,55%, 43,08% средств хранилось в долларах США. Более наглядно даннаяинформация представлена на диаграмме 8.
Корпоративные депозиты увеличились на 130,3 млн. тенге –с 585,4 млн. тенге по состоянию на 31 декабря 2007 года до 715,7 млн. тенге посостоянию на 31 декабря 2008 года. Доля срочных депозитов в структурекорпоративных депозитов составила 81,5% (75,9% на 31 декабря 2007 года).
Корпоративные депозиты (не включая средства антикризиснойгоспрограммы) увеличились на 39,4 % – с 680,6 млн. тенге по состоянию на 31декабря 2008 года до 948,842 млн. тенге по состоянию на 31 декабря 2009 года. [24]
Банк остается лидером на казахстанском рынке по объемуссуд и привлеченным депозитам корпоративных клиентов с долей рынка в 25,9%(рассчитано Банком на основании данных АФН). Банк намерен сохранить своипозиции на этом рынке путем реализации следующей стратегии:
• Фокус на качестве активов. Банк продолжаетконцентрировать свои усилия на снижении негативного влияния макроэкономическихусловий на качество ссудного портфеля. Банк тесно сотрудничает с корпоративнымиклиентами для определения приоритетов в капитальных затратах и инвестиционныхпрограммах, снижения их расходов, а также оказывает содействие в сделках послияниям, поглощениям и продаже активов. В рамках этих усилий, Банк создалотдельное подразделение для мониторинга и управления портфелем кредитовстроительному сектору. В отношении недействующих займов Банк может применять ихреструктуризацию, а также заключать внесудебные соглашения с заемщиками,улучшать обеспеченность залогами или начать реализацию активов.
• Сохранение базы корпоративных депозитов. Традиционносильная связь с крупными корпоративными клиентами помогает Банку сохранятьпозиции на рынке корпоративных депозитов.
• Участие в государственных стабилизационных программах.Участие в государственных программах предоставляет ликвидность, необходимую дляпродолжения финансирования строительства жилой недвижимости и других отраслейэкономики. Банк является одним из основных участников программы ФНБ«Самрук-Казына» по финансированию жилищного строительства (общий объемдепозитов, полученных в рамках данной программы, составил 32 млн. тенге посостоянию на 31 декабря 2008 года). 30 января 2009 года Банк получил от ФНБ«Самрук-Казына» депозит в размере 84 млн. тенге на срок 36 месяцев длярефинансирования корпоративных клиентов Банка. Условия депозита позволяютснизить ставку вознаграждения для заемщиков.
• Фокусирование на комиссионных доходах, не связанных свыдачей займов. Банк создал специализированное подразделение для продажибанковских и небанковских продуктов своим клиентам, не являющимся заемщиками.
• Сохранение объемов ссуд, выданных МСБ, с особымвниманием на качество активов. Банк продолжает рефинансировать своих клиентов вмалом и среднем бизнесе в рамках государственной стабилизационной программы.Общая сумма средств, полученных от ФНБ «Самрук-Казына» для рефинансированияклиентов МСБ, составила 18,7 млн. тенге по состоянию на 25 марта 2009 года. Врамках текущей программы по МСБ заемщики могут рефинансировать существующий илиполучить новый заем по сниженным ставкам, что снижает их расходы. Банкусиливает свое подразделение по работе с проблемными кредитами в этом сегменте.[24]
Объем розничных депозитов увеличился на 24,2% – с 263,8млн. тенге по состоянию на 31 декабря 2008 года до 327,6 млн. тенге посостоянию на 31 декабря 2009 года (Таблица 4). [26]
Стратегия банка в розничном секторе включает:
● Сохранение и поиск возможностей для увеличениясуществующей базы розничных депозитов. Банк сместил фокус своей розничной сетина привлечении новых вкладов от населения и продажу некредитных продуктов.
● Фокус на увеличении непроцентного комиссионногодохода. Банк сконцентрирован на предложении широкого спектра непроцентныхкомиссионных продуктов розничным клиентам, включая кассовые операции, кредитныеи дебетовые карты, телефонный и интернет-банкинг.
● Реструктуризация филиальной сети. Банк продолжаетоптимизацию филиальной сети, располагая отделения в местах высокой концентрациибизнеса и/или населения, закрывая менее прибыльные отделения, ведя переговоры оснижении арендных ставок и оптимизируя расходы на персонал.
● Развитие альтернативных каналов продаж. Банкпродолжает использовать свое лидерство в информационных технологиях длядальнейшего развития альтернативных каналов продаж, включая сеть банкоматов,Интернет и телефонный банкинг. Банк также стремится привлечь новых и сохранитьсуществующих розничных клиентов путем предоставления широкого спектрапродуктов, таких как платежные услуги и обмен валюты через эти каналы продаж.
● Безопасность и борьба с отмыванием денег. Приучастии консультантов, Банк внедрил процедуры и политики по безопасности вовсех отделениях. Все отделения Банка имеют системы видеонаблюдения, а каждыйбанкомат оборудован камерой наблюдения. В Банке действует политика по борьбе сотмыванием денег по отношению ко всем клиентам. [24]
Важнейшей задачей коммерческого банка являетсяпривлечение и удержание как можно большего числа клиентов. Одним из факторов,определяющих привлекательность того или иного банка и егоконкурентоспособность, является помимо всего прочего наличие широкого спектрабанковских услуг и выгодных для клиентов условий обслуживания. И хотянеторговые операции приносят банку значительную долю прибыли, они в первуюочередь призваны обеспечить приток клиентуры. По своей сути – это операции пообслуживанию клиентов, не связанные с переводами торгового характера идвижением капитала.
Далее необходимо рассмотреть способ повышения доходностивалютных операций банка путем оптимизация процентных ставок по валютнымдепозитам. Ценовая конкуренция заключается в предоставлении наиболее выгодныхфинансовых условий по аналогичным услугам. Например, самые высокие процентныеставки или самые низкие тарифы. Использование этого вида конкурентной борьбы даетдостаточно быстрые и хорошие результаты.
Несомненно, одним из наиболее важных и решающих факторов,стимулирующих клиентов к сбережению ресурсов именно в этом банке являетсяразмер процентной ставки по депозиту, режим начисления процентов и т.п., тоесть процентная политика банка.
Размер депозитного процента устанавливает коммерческийбанк самостоятельно, исходя из учетной ставки НБ РК, состояния денежного рынкаи собственной депозитной политики.
С целью заинтересовать вкладчиков в помещении своих средствв АО «Казкоммерцбанк» используются различные способы исчисления и уплатыпроцентов.
Традиционным видом начисления дохода являются простыепроценты, когда в качестве базы для расчета используется фактический остатоквклада, и с установленной периодичностью, исходя из предусмотренного договоромпроцента происходят расчет и выплата дохода по вкладу.
Другим видом расчета дохода являются сложные проценты(начисление процента на процент). В этом случае по истечении расчетного периодана сумму вклада начисляется процент и полученная величина присоединяется ксумме вклада. Таким образом, в следующем расчетном периоде процентная ставкаприменяется к новой возросшей на сумму начисленного ранее дохода базе. Сложныепроценты целесообразно использовать в том случае, если фактическая выплатадохода осуществляется по окончании срока действия вклада.
Привлекательным для вкладчиков является применениепроцентной ставки, прогрессивно возрастающей в зависимости от временифактического нахождения средств во вкладе. Такой порядок начисления доходастимулирует увеличение срока хранения средств и защищает вклад от инфляции.
Некоторые банки с целью компенсации инфляционных потерьпредлагают выплату процентов вперед. В данном случае вкладчик при помещениисредств на срок сразу же получает причитающийся ему доход. Если договор будетрасторгнут досрочно, то банк пересчитает проценты по вкладу и излишневыплаченные суммы будут удержаны из суммы вклада.
Для вкладчика, выбирающего банк с целью размещениясредств, определяющим (при прочих равных условиях) может стать порядок расчетавеличины процента. Дело в том, что при исчислении одни банки исходят из точногоколичества дней в году (365 или 366), а другие из приближенного числа (360дней), что отражается на величине дохода.
Привлечение средств вкладчиков в коммерческие банкиспособствует изменение порядка выплаты процентов. Ведь большая часть банковвыплачивает проценты по вкладам один раз в год. Поэтому в условиях острогодефицита на банковские ресурсы коммерческие банки стали выплачивать проценты повкладам ежеквартально или даже ежемесячно, что позволило им привлекать средствапо более низким процентным ставкам.
Как показывает зарубежный и отечественный опыт, длявкладчика важнейшим стимулом служит уровень процента, выплачиваемого банками подепозитным счетам. Поэтому, очевидным мероприятием по привлечениюдополнительных банковских ресурсов, является увеличение процентной ставки подепозитам.
По результатам маркетинговых исследований установлено,что эластичность процентной ставки по депозитам составляет 3,6. То естьувеличение депозитной процентной ставки на 1% приведет к возрастанию объемапривлеченных средств на 3,6%. Опираясь на информацию о размере депозитныхсредств Казкоммерцбанка в 2009 г, а также используя результаты маркетинговыхисследований, можно приблизительно рассчитать как отразится увеличениепроцентной ставки по депозитам на 1% на объеме привлеченных средств. Следуетучитывать, что процентные ставки по различным видам депозитов существенноотличаются, и поэтому для расчета необходимо применять среднюю процентнуюставку. Среднюю процентную ставку по депозитам рассчитывают как отношениепроцентных расходов ко всем средствам, привлеченным в депозиты.
По данным годовой отчетности Банка в 2009 г. процентныерасходы Банка составили 82,435 млн. тенге. Объем привлеченных в депозитысредств физических лиц составил 1099,806 млн. тенге. Следовательно, средняяпроцентная ставка по депозитам физических лиц составляла:
82,435 / 1099,806 *100 = 7,5%.
Учитывая эластичность депозитной процентной ставки рассчитаемкаким будет объем средств, привлеченных в депозиты физических лиц, если ставкаувеличится на один процент.
1099,806*1,036 = 1139,399 млн. тенге.
Следовательно, возрастание процентной ставки на 1%приведет к увеличению привлеченных средств на 39,593 млн. тенге. Таким образом,банковские ресурсы увеличились на 39,593 млн. тенге, разместив их в доходныеактивы Казком сможет получить дополнительную прибыль. Приблизительный размердохода от привлечения дополнительных ресурсов можно вычислить, зная средний поКазкому доход от размещения привлеченных ресурсов. Он вычисляется аналогичносредней процентной ставке по депозитам, и равен отношению процентных доходов ковсей сумме активов. В 2009 г средний по Банку доход от размещения ресурсовсоставил
372,939 / 2 587,873 *100 = 14,4%
При расчете прибыли полученной от размещения (см. Таблицу6) дополнительно привлеченных средств необходимо учитывать ставкурезервирования привлеченных средств, которая на момент расчета составляла 7,5%.
Таблица 6
Расчет результата от повышения депозитной процентной ставкина 1%Показатели сумма 1.Объем ресурсов, млн. тенге 39,593 2.Ставка резервирования, % 7,5 3.Сумма резервирования, млн. тенге (п.1*п.2/100) 2,969 4.Средства для размещения, млн. тенге. (п.1 –п.3) 36,624 5.Средний доход от размещения ресурсов, % 14,4 6. Доход от размещения ресурсов, млн. тенге (п.4*п.5) 5,274
Таким образом, видно, что увеличение процентной ставки подепозитам на 1% приведет к привлечению дополнительных ресурсов в размере 39,593млн. тенге, от последующего размещения которых Казком получит дополнительныйдоход в размере 5,274 млн. тенге.
Однако постоянное использование такого метода ведет кповышенным расходам и, следовательно, снижению эффективности работы банка.Применение данного метода целесообразно в период быстрого роста рынков, большуючасть которых банк надеется завоевать.
Далее необходимо проанализировать другие источникипривлечения средств банком, а именно:
Выпущенные долговые ценные бумаги Еврооблигации KazkommertsInternational B.V.;
Прочие привлеченные средства;
Субординированные займы. [26]
По состоянию на 31 декабря 2009 г. начисленные процентныерасходы, включенные в долговые ценные бумаги, составили 14,246 млн. тенге (2008г.: 19,579 млн. тенге, 2007 г.: 21,125 млн. тенге) (см.Приложение В).
Еврооблигации были выпущены Kazkommerts InternationalB.V., дочерней компанией Банка, под гарантию Банка. Для еврооблигаций со срокомпогашения в апреле 2013 г. купон выплачивается 16 апреля и 16 октября, дляеврооблигаций со сроком погашения в апреле 2014 г. купон выплачивается 7 апреляи 7 октября, для еврооблигаций со сроком погашения в ноябре 2009 г. купонвыплачивается 3 мая и 3 ноября, Еврооблигации были выпущены KazkommertsInternational B.V., дочерней компанией Банка, под гарантию Банка. Дляеврооблигаций со сроком погашения в апреле 2013 г. купон выплачивается 16апреля и 16 октября, для еврооблигаций со сроком погашения в апреле 2014 г.купон выплачивается 7 апреля и 7 октября, для еврооблигаций со сроком погашенияв марте 2011 г. купон выплачивается 23 марта, для еврооблигаций со срокомпогашения в ноябре 2016 г. купон выплачивается 29 мая и 29 ноября, дляеврооблигаций со сроком погашения в феврале 2017 г. купон выплачивается 13февраля, для еврооблигаций со сроком погашения в феврале 2012 г. купонвыплачивается 13 февраля, для еврооблигаций со сроком погашения в июле 2009 г.купон выплачивается 8 января, 8 апреля, 8 июля и 8 октября, для еврооблигацийсо сроком погашения в декабре 2012 г. купон выплачивается 30 мая и 30 ноября.
11 февраля 2010 г. Банк сменил Kazkommerts InternationalB.V. в качестве эмитента выпущенных им еврооблигаций. В результате действиегарантии Банка прекращается и все обязательства эмитента по данным облигациямпереходят к Банку. [26]
18 июля 2007 г. Moscow Stars B.V. были выпущеныеврооблигации со сроком погашения в декабре 2021 г., первая выплата купона 16августа 2007 г., в дальнейшем купон выплачивается 15-го числа каждого месяца.Moscow Stars B.V. является компанией специального назначения, созданной дляпроведения сделок по секьюритизации ипотечных кредитов, и консолидируемой вотчетности МКБ в соответствии с SIC 12 «Консолидация – организации специальногоназначения».
3 ноября 2009 г Банк погасил выпуск еврооблигаций,размещенных в ноябре 2004 г., на сумму 75,425 млн. тенге (500 млн. долларовСША). Эмитентом облигаций выступил Kazkommerts International B.V. Полноеплановое погашение выпуска произведено за счет собственных средств Банка. РанееБанк осуществил частичный выкуп еврооблигаций данного выпуска.
В течение 2009 г. Банк приобретал еврооблигации,выпущенные дочерней компанией Kazkommerts International B.V. на рынке на общуюноминальную стоимость 73,203 млн. тенге (493 млн. долларов США), что привело кполучению дохода от погашения обязательств на сумму 23,378 млн. тенге. [11]
Группа обязана соблюдать определенные финансовыекоэффициенты по выполнению условий договоров выпуска ценных бумаг,представленных выше. Данные обязательства включают в себя оговоренныекоэффициенты, такие как нормирование капитала, отношение обязательств ксобственному капиталу и прочие коэффициенты, используемые для показателейфинансовых результатов. Группа не нарушала какие-либо из этих коэффициентов втечение годов, закончившихся 31 декабря 2009, 2008 и 2007 гг.
Таким образом, за 3 года сумма выпущенных долговых ценныхбумаг снизилась на 276,032 млн. тенге и составила 463,656 млн тенге. 6 июля2009 года Казкоммерцбанк осуществил плановое погашение выпуска еврооблигаций сплавающей процентной ставкой на сумму 25 миллиардов японских иен, 3 ноября 2009года Казкоммерцбанк погасил выпуск еврооблигаций, размещенных в ноябре 2004года на сумму 500 миллионов долларов. Полное плановое погашение выпускапроизведено за счет собственных средств банка.
Далее рассмотрим структуру прочих привлеченных средств.По состоянию на 31 декабря 2009 г. начисленный процентный расход, включенный впрочие привлеченные средства, составил 405 млн. тенге (2008 г.: 564 млн. тенге,2007 г.: 620 млн. тенге).
8 декабря 2005 г. Банк разместил вступительные серииоблигаций со сроком обращения до 7 лет на сумму 40,194 млн. тенге (300 млн.долларов США) с плавающей процентной ставкой и трехлетним льготным периодом попогашению основного долга в рамках Программы секьюритизации будущих входящих платежей.Облигации выпущены через Компанию Kazkommerts DPR (специальное юридическоелицо, учрежденное на Каймановых островах) и обеспечены будущими входящимиплатежами Банка в долларах США (формат SWIFT USD MT100). Компания KazkommertsDPR находится под управлением Maples Finance Limited, которая зарегистрированана Каймановых островах.
7 июня 2006 г. Банк в рамках Программы секьюритизациибудущих входящих платежей разместил дополнительные серии облигаций: 2006А и2006В, застрахованные специализированными финансовыми компаниями AMBAC и FGIC.Сумма данных облигаций составила 11,999 млн. тенге (100 млн. долларов США)каждая со сроком обращения 7 лет, с трехлетним льготным периодом по погашениюосновного долга и ставкой 3-месячный LIBOR плюс 0.25 %.
12 апреля 2007 г. Банк в рамках программы секьюритизациибудущих входящих платежей разместил три дополнительные серии облигаций: 2007Ана 18,363 млн. тенге (150 млн. долларов США), 2007B на 30,605 млн. тенге (250млн. долларов США) и 2007С на 12,242 млн. тенге (100 млн. долларов США). Сериибыли выпущены со сроком обращения 10 лет, с трёхлетним льготным периодом попогашению основного долга и с плавающей процентной ставкой. [26]
Страховщиками выпуска являются специализированныефинансовые компании FGIC (серия 2007А), MBIA (серия 2007В) и ADB (серия 2007С).
Процентная ставка составила 3-месячный либор плюсследующие процентные спреды: по серии 2007А плюс 0.20%, по серии 2007В плюс0.20% и по серии 2007С плюс 0.16%.
11 июня 2009 г., Казкоммерцбанк, выступая в качестве инициаторапрограммы секьюритизации будущих входящих платежей, достиг соглашения о еепрекращении с управляющими сторонами (Ambac Assurance Corporation, MBIAInsurance Corporation, Financial Guaranty Insurance Company, Азиатский БанкРазвития и WestLB). В результате прекращения программы, ее эмитент, KazkommertsDPR Company («КСН»), произвела добровольное погашение всех обязательств пооблигациям, выпущенных им в рамках программы секьюритизации будущих входящихплатежей (см.Приложение Г). Сумма основного долга, погашенная КСН 11 июня 2009г., составила 127,892 млн. тенге (850.4 млн. долларов США). Ранее, 16 марта2009 г. была погашена сумма в размере на сумму 14,965 млн. тенге (99.6 млн.долларов США).
Группа обязана соблюдать определенные финансовыеобязательства по выполнению условий договоров привлечения денег, представленныхвыше.
Данные обязательства включают в себя оговоренныекоэффициенты, такие как нормирование капитала, отношение обязательств ксобственному капиталу и прочие коэффициенты, используемые для показателейфинансовых результатов. Группа не нарушала какие-либо из этих обязательств втечение 2009, 2008 и 2007 гг.
В случае банкротства или ликвидации Банка погашениесубординированной задолженности производится после исполнения обязательствБанка перед всеми другими кредиторами.
Что касается субординированного долга, то по состоянию на31 декабря 2009 г. начисленные процентные расходы, включенные всубординированный долг, составили 2,304 млн. тенге (2008 г.: 1,928 млн. тенге).